先锋期货期权日报 2025-7-9 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | ps2509 | 2.7% | 1 | 2.6% | 2 | 4.2% | 1 | | sc2508 | 2.2% | 2 | 3.1% | 1 | 2.0% | 8 | | fg508 | 2.1% | 3 | 1.6% | 9 | 1.6% | 16 | | si2509 | 2.0% | 4 | 2.1% | 3 | 2.6% | ...

市场资金流向 - 7月7日股票ETF资金净流入1.87亿元，其中15只ETF单日净流入超1亿元，行业ETF吸金居前 [1][3][5] - 跨境ETF表现突出，港股科技ETF、中概互联ETF、港股互联网ETF位居净流入前三，分别净流入10.8亿元、5.8亿元、3.6亿元 [5] - 5日内恒生科技指数ETF净流入超30亿元，科创50ETF净流入超28亿元 [5] - 7月以来股票ETF整体净流出超70亿元，中证A500ETF、沪深300ETF、上证50ETF等宽基ETF净流出较多 [2][10] 行业表现 - 电力相关ETF领涨市场，广发电力ETF规模从年初15亿元增长至32.29亿元，近1月日均成交1.64亿元 [7] - 港股科技板块表现强劲，广发港股通科技ETF单日涨幅超2% [6] - 医药ETF净流入3.8亿元，科创板50ETF净流入3.7亿元 [5] 头部基金动态 - 易方达中概互联网ETF单日净流入4.8亿元，规模达335.13亿元 [8] - 华夏科创50ETF单日净流入1.9亿元，规模达828.79亿元 [6] - 工银瑞信港股通科技30ETF净流入3.67亿元，规模232.85亿元 [8] 后市展望 - 万家基金认为A股主要宽基指数有望呈现偏强震荡格局，指数估值处于合理区间 [10] - 广发基金看好AI及半导体行业中长期投资价值，认为国产大模型将加速AI应用发展 [11] - 半导体行业受政策扶持力度加大，国产替代有望加速推进 [12]

ETF基金融资融券情况 - 2025年7月4日共204只ETF基金获融资净买入，27只ETF基金融券净卖出，其中融资净买入金额超500万元的有36只，融券净卖出金额超500万元的有3只 [1] - 黄金ETF(518880 SH)、可转债ETF(511380 SH)、恒生科技指数ETF(513180 SH)、政金债券ETF(511520 SH)、黄金ETF基金(159937 SZ)杠杆资金显著流入，分别净流入5122 96万元、4944 01万元、2989 15万元、2610 76万元、2574 96万元 [1] - 中证1000ETF(512100 SH)、上证50ETF(510050 SH)、中证1000ETF指数(560010 SH)杠杆资金显著流出，分别净流出6301 38万元、1446 53万元、1238 93万元 [3] 近期杠杆资金流向 - 近期获杠杆资金连续融资净买入的ETF基金有70只，居前的为券商ETF（7天）、科创板人工智能ETF（6天）、旅游ETF（5天）、消费电子ETF富国（5天）、科创板50ETF（4天）等，分别净买入8597 21万元、995 75万元、969 53万元、148 68万元、5898 58万元 [5] - 近期获杠杆资金连续融券净卖出的ETF基金有11只，居前的为沪深300ETF（7天）、上证50ETF（5天）、沪深300ETF（4天）、证券ETF（3天）、中证1000ETF（2天）等，分别净卖出554 45万元、2508 39万元、4039 92万元、583 29万元、9312 01万元 [6] 5日杠杆资金流向 - 近5天获杠杆资金融资净买入超过500万元的有69只，金额居前的为可转债ETF、军工龙头ETF、纳指科技ETF、证券ETF、政金债券ETF等，分别净流入2 87亿元、1 43亿元、1 32亿元、1 20亿元、9972 21万元 [6] - 近5天获杠杆资金融券净卖出超过500万元的有6只，金额居前的为中证1000ETF、中证500ETF、沪深300ETF、上证50ETF、中证1000ETF指数等，分别净流出2 36亿元、1 60亿元、3398 06万元、2508 39万元、1309 98万元 [8] 基金管理人排名 - 融资净买入金额排名前五的基金管理人及产品：华安基金黄金ETF(518880)5122 96万元、博时基金可转债ETF(511380)4944 01万元、华夏基金恒生科技指数ETF(513180)2989 15万元、富国基金政金债券ETF(511520)2610 76万元、博时基金黄金ETF基金(159937)2574 96万元 [3] - 融券净卖出金额排名前三的基金管理人及产品：南方基金中证1000ETF(512100)6301 38万元、华夏基金上证50ETF(510050)1446 53万元、广发基金中证1000ETF指数(560010)1238 93万元 [5]

定增市场概况 - 公募基金参与定增认购总额近26亿元，年内落定项目普遍浮盈，最高浮盈比例超过200% [1] - 年内参与定增的公募基金公司共21家，认购总额25.91亿元，去年为17家参与总规模29.21亿元 [2] - 易方达基金参与额度最高达11.62亿元，旗下28只产品参与4家公司定增 [2] 公募基金参与情况 - 鹏华基金、朱雀基金、华夏基金年内参与定增额度分别为1.93亿元、1.72亿元、1.6亿元 [2] - 华夏基金旗下多只定增业务基金参与9只个股定增 [2] - 招商基金、博时基金参与额度均超1亿元 [3] 定增市场驱动因素 - 政策鼓励并购重组配套融资推动定增数量增长，高成长行业资本需求旺盛 [3] - 定增主体以折扣价发行股票，为公募机构提供超额收益机会 [3] - 2025年上半年定增市场折扣较少，公募报价热情高，地方国资参与度增加 [3] 定增项目表现 - 乐山电力定增项目浮盈比例达205.79%，华夏磐润两年定开持仓市值从800万元升至超2400万元 [4] - 晶华新材定增浮盈比例约91%，北方铜业、迪哲医药-U浮盈超50% [5] - 爱博医疗定增项目浮亏14.28%，为年内唯一浮亏案例 [5] 市场展望与策略 - 中证1000指数估值处于历史中枢，创业板估值较低，美联储降息预期或改善流动性 [6] - "小额快速"定增机制允许募集不超过3亿元资金，有望成为产业升级重要工具 [6] - 优选标的包括技术壁垒高的细分领域龙头和经营质量改善的优质公司 [7]

科创板ETF市场发展 - 证监会提出丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，促进中长期资金向新质生产力集聚 [2] - 公募基金持有科创板总市值达8117.91亿元，占科创板总市值的12.8%（截至2024年12月） [5] - 华夏基金科创板ETF管理规模达927.58亿元（截至6月27日），行业居首，覆盖宽基、主题等8只产品 [5][6] 华夏基金科创板产品布局 - 2020年9月成立首只科创50ETF（588000），规模826.42亿元（截至6月27日），为同类最大 [6] - 2021年推出科创创业50ETF（159783），覆盖科创板与创业板 [7] - 2023-2024年相继布局科创100ETF（588800）、科创200ETF（588820），后者成立以来收益率18.05%，跑赢基准11.14个百分点 [7][8] - 2025年新增科创综指ETF（589000），三个月规模增长超10亿元，并推出半导体、人工智能、生物医药等主题ETF [8][9] 政策与产品创新动态 - 证监会推动科创债ETF发展，华夏基金于6月18日申报首批科创债ETF [10] - 公司基于产业发展趋势、企业成长性和政策红利三要素设计科创板ETF布局逻辑 [12] 指数投资体系与服务体系 - 华夏基金成立量化指数投资团队超20年，自主研发指数投资系统提升运作效率 [12] - 开发"投顾化"策略和"指定盈"小程序，提供模块化投资服务 [13] - 推出"红色火箭LetfGo"一站式指数服务平台，构建多部门协同的指数服务体系 [14] 行业与公司战略定位 - 资本市场通过资源配置为科技企业提供全生命周期资金支持，科创板为投资者创造丰富机会 [2] - 华夏基金通过ETF引导资金精准支持科技企业，参与中国科技行业转型升级 [15]

港股ETF资金流向 - 7月3日全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流出21.69亿元，其中A股股票ETF净流出超41亿元 [2][4] - 港股市场ETF与行业主题ETF资金净流入居前，分别达19.46亿元与18.63亿元，宽基ETF净流出57.39亿元 [6] - 跟踪港股通互联网指数的ETF净流入9.11亿元，中证A500指数ETF净流出21.38亿元 [6] 主要ETF产品表现 - 易方达旗下ETF总规模单日增加41.4亿元，恒生科技ETF易方达净流入1.5亿元，中概互联网ETF净流入1.4亿元 [6] - 华夏基金科创50ETF和游戏ETF单日净流入分别达3.4亿元和1.6亿元，规模分别为831.52亿元和69.11亿元 [7] - 富国港股通互联网ETF资金净流入超过5亿元，规模478.02亿元 [9][10] 港股市场投资机会 - 恒生指数年内涨幅逼近20%，领跑全球主流指数 [9] - 科技、创新药及高股息资产有望成为港股核心主线，预计2025年恒生科技指数EPS增速约35%、ROE增速约14% [11] - AI技术商业化加速与资本开支扩张将推动互联网巨头盈利超预期，创新药受益于政策松绑及国际化战略推进 [11] A股ETF资金动向 - A股ETF中沪深300ETF、中证A500ETF、创业板ETF资金净流出居前 [12] - 上证指数创年内收盘新高3461.15点，股票ETF出现"落袋为安"现象 [4]