报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各标的情况总结 50ETF - 2026年4月9 - 13日标的物价格在2.958 - 2.972之间波动 4月9日跌幅0.67% 4月10日涨幅0.47% 4月13日涨幅0% 当月IV在12.67% - 13.74% 次月IV在14.42% - 14.71% [1] - 近1年当月IV分位数17.10% - 35.50% 近2年当月IV分位数34.60% - 44.60% 近1年次月IV分位数40.50% - 43.80% 近2年次月IV分位数44.10% - 47.30% [1] 沪300ETF - 2026年4月8 - 10日标的物价格在4.572 - 4.642之间波动 4月8日涨幅3.51% 4月9日跌幅0.65% 4月10日涨幅1.53% 当月IV在13.46% - 14.45% 次月IV在14.98% - 15.84% [4] - 近1年当月IV分位数10.60% - 15.90% 近2年当月IV分位数17.30% - 26.50% 近1年次月IV分位数36.20% 近2年次月IV分位数42.00% - 51.70% [4] 深300ETF - 2026年4月9 - 13日标的物价格在4.765 - 4.846之间波动 4月9日跌幅0.69% 4月10日涨幅1.55% 4月13日涨幅0.14% 当月IV在13.32% - 14.65% 次月IV在15.02% - 16.01% [7] - 近1年当月IV分位数19.10% - 38.30% 近2年当月IV分位数18.80% - 41.10% 近1年次月IV分位数39.50% - 50.80% 近2年次月IV分位数44.30% - 54.80% [7] 沪中证500ETF - 2026年4月9 - 13日标的物价格在7.964 - 8.035之间波动 4月9日涨幅4.39% 4月10日涨幅0.11% 4月13日涨幅0.80% 当月IV在21.01% - 21.26% 次月IV在23.10% - 24.06% [13] - 近1年当月IV分位数67.70% - 69.70% 近2年当月IV分位数62.70% - 64.20% 近1年次月IV分位数69.10% - 76.70% 近2年次月IV分位数73.90% - 75.90% [13] 深中证500ETF - 2026年4月9 - 13日标的物价格在3.166 - 3.194之间波动 4月9日跌幅0.75% 4月10日涨幅0.88% 4月13日跌幅0.13% 当月IV在20.67% - 21.31% 次月IV在23.10% - 24.03% [16] - 近1年当月IV分位数58.30% - 61.20% 近2年当月IV分位数58.20% - 60.10% 近1年次月IV分位数66.80% - 73.80% 近2年次月IV分位数70.10% - 72.00% [16] 创业板ETF - 2026年4月9 - 13日标的物价格在3.320 - 3.468之间波动 4月9日跌幅0.75% 4月10日涨幅3.52% 4月13日涨幅0.90% 当月IV在22.79% - 27.49% 次月IV在25.13% - 28.00% [19] - 近1年当月IV分位数31.80% - 64.40% 近2年当月IV分位数36.60% - 64.40% 近1年次月IV分位数40.90% - 64.90% 近2年次月IV分位数47.90% - 62.40% [19] 深证100ETF - 2026年4月9 - 13日标的物价格在3.511 - 3.639之间波动 4月9日跌幅0.31% 4月10日涨幅2.99% 4月13日涨幅0.64% 当月IV在17.71% - 21.01% 次月IV在19.68% - 20.84% [23] - 近1年当月IV分位数31.80% - 64.40% 近2年当月IV分位数35.70% - 64.80% 近1年次月IV分位数49.30% - 59.90% 近2年次月IV分位数53.60% - 61.50% [23] 科创50ETF - 2026年4月9 - 13日标的物价格在1.415 - 1.448之间波动 4月9日跌幅0.70% 4月10日涨幅1.55% 4月13日涨幅0.77% 当月IV在25.90% - 29.14% 次月IV在28.09% - 29.68% [28] - 近1年当月IV分位数37.50% - 51.70% 近2年当月IV分位数42.10% - 56.50% 近1年次月IV分位数45.70% - 55.30% 近2年次月IV分位数46.80% - 54.60% [28] 科创板50ETF - 2026年4月9 - 13日标的物价格在1.373 - 1.404之间波动 4月9日跌幅0.72% 4月10日涨幅1.46% 4月13日涨幅0.79% 当月IV在26.30% - 27.63% 次月IV在28.26% - 29.08% [33] - 近1年当月IV分位数39.10% - 51.30% 近2年当月IV分位数42.80% - 54.10% 近1年次月IV分位数48.00% - 52.80% 近2年次月IV分位数48.90% - 53.10% [33] 300指数 - 2026年4月9 - 13日标的物价格在4566.224 - 4646.155之间波动 4月9日跌幅0.64% 4月10日涨幅1.54% 4月13日涨幅0.21% 当月IV在12.96% - 14.82% 次月IV在15.02% - 15.93% [40] - 近1年当月IV分位数23.20% - 48.50% 近2年当月IV分位数19.40% - 37.40% 近1年次月IV分位数33.40% - 44.00% 近2年次月IV分位数40.40% - 49.00% [40] 1000指数 - 2026年4月9 - 13日标的物价格在7921.447 - 8025.572之间波动 4月9日跌幅0.43% 4月10日涨幅0.97% 4月13日涨幅0.34% 当月IV在19.14% - 19.77% 次月IV在23.40% - 23.42% [45] - 近1年当月IV分位数37.10% - 44.80% 近2年当月IV分位数20.40% - 25.50% 近1年次月IV分位数63.20% - 63.60% 近2年次月IV分位数56.60% - 57.00% [45] 上证50指数 - 2026年4月9 - 13日标的物价格在2884.760 - 2899.580之间波动 4月9日跌幅0.77% 4月10日涨幅0.51% 4月13日涨幅0% 当月IV在12.75% - 12.81% 次月IV在67.25% - 73.32% [48] - 近1年当月IV分位数23.60% - 24.80% 近2年当月IV分位数19.80% - 20.60% 近1年次月IV分位数85.70% - 93.40% 近2年次月IV分位数92.80% - 97.50% [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各ETF及指数情况总结 50ETF - 当月合约距离到期还剩16天 2026年3月26 - 30日标的物价格在2.897 - 2.909之间波动 涨跌幅在 - 1.13% - 0.41%之间 当月IV在16.16% - 16.66%之间 次月IV在16.52% - 16.90%之间 [1] - 近1年当月IV分位数在67.70% - 71.00%之间 近2年在65.60% - 70.50%之间 近1年次月IV分位数在68.70% - 75.10%之间 近2年在67.30% - 72.80%之间 [1] - 今日主力月份skew指数为124.95 [2] 沪300ETF - 当月合约距离到期还剩16天 2026年3月25 - 30日标的物价格在4.488 - 4.544之间波动 涨跌幅在 - 1.23% - 1.45%之间 当月IV在16.91% - 17.58%之间 次月IV在17.33% - 17.73%之间 [4] - 近1年当月IV分位数在58.70% - 70.50%之间 近2年在59.30% - 64.00%之间 近1年次月IV分位数在68.80% - 72.40%之间 近2年在65.00% - 72.00%之间 [4] - 今日主力月份skew指数为132.26 [6] 深300ETF - 当月合约距离到期还剩16天 2026年3月26 - 30日标的物价格在4.677 - 4.701之间波动 涨跌幅在 - 1.22% - 0.51%之间 当月IV在16.97% - 17.72%之间 次月IV在17.52% - 18.62%之间 [9] - 近1年当月IV分位数在70.60% - 73.40%之间 近2年在66.60% - 69.30%之间 近1年次月IV分位数在70.10% - 80.30%之间 近2年在67.80% - 73.20%之间 [9] - 今日主力月份skew指数为128.29 [16] 沪中证500ETF - 当月合约距离到期还剩16天 2026年3月26 - 30日标的物价格在7.700 - 7.818之间波动 涨跌幅在 - 0.29% - 1.53%之间 当月IV在24.49% - 27.03%之间 次月IV在24.68% - 25.66%之间 [18] - 近1年当月IV分位数在84.80% - 91.80%之间 近2年在80.50% - 89.10%之间 近1年次月IV分位数在79.00% - 86.00%之间 近2年在83.20% - 85.10%之间 [18] - 今日主力月份skew指数为129.52 [19] 深中证500ETF - 当月合约距离到期还剩16天 2026年3月26 - 30日标的物价格在3.062 - 3.114之间波动 涨跌幅在 - 1.70% - 1.27%之间 当月IV在26.30% - 26.97%之间 次月IV在25.99% - 27.11%之间 [21] - 近1年当月IV分位数在87.30% - 91.00%之间 近2年在84.80% - 90.40%之间 近1年次月IV分位数在85.50% - 91.90%之间 近2年在83.60% - 88.30%之间 [21] - 今日主力月份skew指数为128.12 [23] 创业板ETF - 当月合约距离到期还剩16天 2026年3月26 - 30日标的物价格在3.263 - 3.293之间波动 涨跌幅在 - 1.33% - 0.92%之间 当月IV在25.04% - 26.60%之间 次月IV在26.00% - 27.17%之间 [24] - 近1年当月IV分位数在51.40% - 63.10%之间 近2年在53.70% - 62.00%之间 近1年次月IV分位数在49.50% - 62.20%之间 近2年在50.00% - 57.80%之间 [24] - 今日主力月份skew指数为106.93 [26] 深证100ETF - 当月合约距离到期还剩16天 2026年3月26 - 30日标的物价格在3.439 - 3.465之间波动 涨跌幅在 - 1.40% - 0.76%之间 当月IV在21.18% - 23.28%之间 次月IV在18.66% - 23.57%之间 [28] - 近1年当月IV分位数在65.70% - 78.30%之间 近2年在66.00% - 75.80%之间 近1年次月IV分位数在38.90% - 78.40%之间 近2年在44.00% - 74.30%之间 [28] - 今日主力月份skew指数为132.23 [31] 科创50ETF - 当月合约距离到期还剩16天 2026年3月26 - 30日标的物价格在1.357 - 1.370之间波动 涨跌幅在 - 2.02% - 0.96%之间 当月IV在28.59% - 29.48%之间 次月IV在29.66% - 30.63%之间 [36] - 近1年当月IV分位数在53.40% - 59.40%之间 近2年在53.80% - 59.70%之间 近1年次月IV分位数在56.70% - 58.00%之间 近2年在56.70% - 58.00%之间 [36] - 今日主力月份skew指数为131.42 [39] 科创板50ETF - 当月合约距离到期还剩16天 2026年3月26 - 30日标的物价格在1.316 - 1.329之间波动 涨跌幅在 - 2.01% - 0.99%之间 当月IV在30.40% - 30.92%之间 次月IV在30.46% - 31.97%之间 [42] - 近1年当月IV分位数在58.60% - 60.10%之间 近2年在58.80% - 65.00%之间 近1年次月IV分位数在60.50% - 64.10%之间 近2年在62.00% - 65.60%之间 [42] - 今日主力月份skew指数为117.45 [43] 300指数 - 当月合约距离到期还剩13天 2026年3月26 - 30日标的物价格在4477.534 - 4502.570之间波动 涨跌幅在 - 1.32% - 0.56%之间 当月IV在16.83% - 17.34%之间 次月IV在17.65% - 18.03%之间 [45] - 近1年当月IV分位数在73.00% - 75.50%之间 近2年在69.50% - 72.30%之间 近1年次月IV分位数在70.60% - 71.40%之间 近2年在67.40% - 70.50%之间 [45] - 今日主力月份skew指数为117.93 [47] 1000指数 - 当月合约距离到期还剩13天 2026年3月26 - 30日标的物价格在7639.376 - 7767.930之间波动 涨跌幅在 - 1.44% - 1.40%之间 当月IV在24.34% - 27.20%之间 次月IV在25.96% - 25.99%之间 [50] - 近1年当月IV分位数在72.20% - 91.00%之间 近2年在64.20% - 80.90%之间 近1年次月IV分位数在78.70% - 78.70%之间 近2年在71.50% - 71.50%之间 [50] - 今日主力月份skew指数为138.43 [54] 上证50指数 - 当月合约距离到期还剩13天 2026年3月26 - 30日标的物价格在2824.674 - 2837.306之间波动 涨跌幅在 - 1.22% - 0.45%之间 当月IV在17.24% - 17.42%之间 次月IV在72.70% - 75.82%之间 [55] - 近1年当月IV分位数在76.70% - 77.90%之间 近2年在72.10% - 73.20%之间 近1年次月IV分位数在76.70% - 97.50%之间 近2年在97.50% - 98.70%之间 [55] - 今日主力月份skew指数为127.79 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 50ETF - 近5天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据展示，如2026/3/16标的物价格为3.028，涨跌幅 -0.23%，当月IV为14.45%，次月IV为14.71% [1] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为47.70%等 [1] - 提供金融期权波动率相关图表，包括ATM IV期限结构、不同月份平值IV日内走势、50ETF价格与隐波近三年和近一年走势、50ETF价格与持仓量PCR走势、50ETF隐波和隐波均值走势、50ETF隐波及成交量走势等 [1][2][4] - 主力月份skew指数数据，如今日为106.41 [2] 沪300ETF - 近5天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为4.680，涨跌幅0.06%，当月IV为16.09%，次月IV为15.74% [5] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为24.80%等 [5] - 提供相关图表，如沪300ETF价格与隐波近三年和近一年走势、不同月份平值IV日内走势、ATM IV期限结构、沪300ETF隐波及成交量走势、沪300ETF价格与持仓量PCR走势、沪300ETF隐波和隐波均值走势等 [5][6][7][8] - 主力月份skew指数数据，如今日为108.94 [8] 深300ETF - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为4.879，涨跌幅0.06%，当月IV为14.83%，次月IV为15.28% [10] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为42.80%等 [10] - 提供相关图表，如深300ETF价格与隐波近三年和近一年走势、不同月份平值IV日内走势、ATM IV期限结构、深300ETF隐波及成交量走势、深300ETF价格与持仓量PCR走势、深300ETF隐波和隐波均值走势等 [10][11][13][14] - 主力月份skew指数数据，如今日为112.17 [13] 沪中证500ETF - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为8.259，涨跌幅 -1.98%，当月IV为22.08%，次月IV为23.14% [16] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为77.90%等 [16] - 提供相关图表，如沪中证500ETF价格与隐波近三年和近一年走势、不同月份平值IV日内走势、ATM IV期限结构、沪中证500ETF隐波及成交量走势、沪中证500ETF价格与持仓量PCR走势、沪中证500ETF隐波和隐波均值走势等 [16][18] - 主力月份skew指数数据，如今日为114.79 [18] 深中证500ETF - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为3.282，涨跌幅 -0.76%，当月IV为22.10%，次月IV为23.22% [19] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为75.90%等 [19] - 提供相关图表，如深中证500ETF价格与隐波近三年和近一年走势、不同月份平值IV日内走势、ATM IV期限结构、深中证500ETF隐波及成交量走势、深中证500ETF价格与持仓量PCR走势、深中证500ETF隐波和隐波均值走势等 [19][21] - 主力月份skew指数数据，如今日为130.43 [21] 创业板ETF - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为3.349，涨跌幅1.48%，当月IV为23.45%，次月IV为24.47% [22] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为39.60%等 [22] - 提供相关图表，如创业板ETF价格与隐波近三年和近一年走势、不同月份平值IV日内走势、ATM IV期限结构、创业板ETF隐波及成交量走势、创业板ETF价格与持仓量PCR走势、创业板ETF隐波和隐波均值走势等 [22][24] - 主力月份skew指数数据，如今日为125.46 [24] 深证100ETF - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为3.541，涨跌幅0.45%，当月IV为19.59%，次月IV为19.96% [25] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为60.40%等 [25] - 提供相关图表，如深证100ETF价格与隐波近三年和近一年走势、不同月份平值IV日内走势、ATM IV期限结构、深证100ETF隐波及成交量走势、深证100ETF价格与持仓量PCR走势、深证100ETF隐波和隐波均值走势等 [25][26][30] - 主力月份skew指数数据，如今日为117.33 [28] 科创50ETF - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为1.458，涨跌幅0.55%，当月IV为27.48%，次月IV为27.40% [32] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为52.20%等 [32] - 提供相关图表，如科创50ETF价格与隐波近一年和近两年走势、不同月份平值IV日内走势、ATM IV期限结构、科创50ETF隐波及成交量走势、科创50ETF价格与持仓量PCR走势、科创50ETF隐波和隐波均值走势等 [32][37] - 主力月份skew指数数据，如今日为102.71 [35] 科创板50ETF - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为1.413，涨跌幅0.50%，当月IV为27.35%，次月IV为27.09% [38] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为51.80%等 [38] - 提供相关图表，如科创板50ETF价格与隐波近一年和近两年走势、不同月份平值IV日内走势、ATM IV期限结构、科创板50ETF隐波及成交量走势、科创板50ETF价格与持仓量PCR走势、科创板50ETF隐波和隐波均值走势等 [38][44] - 主力月份skew指数数据，如今日为101.18 [40] 300指数 - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为4671.559，涨跌幅0.05%，当月IV为13.76%，次月IV为14.72% [45] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为36.70%等 [45] - 提供相关图表，如300指数价格与隐波近三年和近一年走势、不同月份平值隐含波动率日内走势图、ATM IV期限结构、300指数隐波及成交量走势、300指数价格与持仓量PCR走势、300指数价格与隐波近一年走势（含20日平值IV均值）、日内合成 - 期货差值、300指数期权主力月份微笑曲线等 [45][46][47] - 主力月份skew指数数据，如今日为127.74 [47] 1000指数 - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为8211.352，涨跌幅 -0.04%，当月IV为19.38%，次月IV为22.86% [50] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为63.30%等 [50] - 提供相关图表，如1000指数价格与隐波近三年和近一年走势、不同月份平值隐含波动率日内走势图、ATM IV期限结构、1000指数隐波及成交量走势、1000指数价格与持仓量PCR走势、1000指数价格与隐波近一年走势（含20日平值IV均值）、日内合成 - 期货差值、1000指数期权主力月份微笑曲线等 [50][51][54] - 主力月份skew指数数据，如今日为112.02 [54] 上证50指数 - 近3天标的物价格、涨跌幅、当月IV和次月IV数据，如2026/3/16标的物价格为2954.089，涨跌幅 -0.09%，当月IV为14.79%，次月IV为59.09% [55] - 近1年和近2年当月、次月IV分位数数据，如近1年当月IV分位数为54.60%等 [55] - 提供相关图表，如上证50指数价格与隐波近三年和近一年走势、不同月份平值隐含波动率日内走势图、ATM IV期限结构、上证50指数隐波及成交量走势、上证50指数价格与持仓量PCR走势、上证50指数价格与隐波近一年走势（含20日平值IV均值）、日内合成 - 期货差值、上证50指数期权主力月份微笑曲线等 [55][56][57] - 主力月份skew指数数据，如今日为98.95 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各ETF及指数情况总结 50ETF - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在3.115 - 3.125间波动 2月26日跌幅0.61% 3月2日涨幅0.06% 当月IV在12.03% - 12.60% 次月IV在13.14% - 13.57% [1] - 近1年当月IV分位数14.20% - 15.90% 近2年17.70% - 18.80% 近1年次月IV分位数23.30% - 28.60% 近2年25.40% - 30.70% [1] - 主力月份skew指数今日107.16 昨日97.77 二日前100.43 三日前100.67 四日前100.00 [3] 沪300ETF - 2026年2月25 - 2月27标的物价格在4.725 - 4.750间波动 2月25日涨幅0.72% 2月27日跌幅0.21% 当月IV在12.22% - 12.69% 次月IV在13.54% - 13.76% [4] - 近1年当月IV分位数0.40% - 2.80% 近2年4.40% - 5.90% 近1年次月IV分位数6.70% - 7.20% 近2年14.60% - 15.80% [4] - 主力月份skew指数今日112.50 昨日100.07 二日前104.51 三日前103.33 四日前100.00 [6] 深300ETF - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在4.923 - 4.935间波动 2月26日跌幅0.28% 3月2日涨幅0.24% 当月IV在12.57% - 12.97% 次月IV在13.65% - 13.73% [7] - 近1年当月IV分位数4.80% - 12.20% 近2年7.50% - 13.40% 近1年次月IV分位数14.00% - 15.30% 近2年17.80% - 19.10% [7] - 主力月份skew指数今日107.05 昨日98.76 二日前100.82 三日前102.14 四日前74.20 [10] 沪中证500ETF - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在8.630 - 8.737间波动 2月26日涨幅1.90% 3月2日涨幅1.19% 当月IV在20.22% - 20.69% 次月IV在20.91% - 21.20% [12] - 近1年当月IV分位数66.90% - 71.40% 近2年55.60% - 59.70% 近1年次月IV分位数66.50% - 68.30% 近2年59.90% - 62.00% [12] - 主力月份skew指数今日110.69 昨日109.76 二日前116.18 三日前105.53 四日前100.00 [15] 深中证500ETF - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在3.429 - 3.471间波动 2月26日涨幅0.29% 3月2日涨幅0.03% 当月IV在20.33% - 20.97% 次月IV在21.19% - 21.25% [18] - 近1年当月IV分位数65.70% - 70.20% 近2年56.00% - 63.20% 近1年次月IV分位数64.50% - 65.60% 近2年59.10% - 59.30% [18] - 主力月份skew指数今日114.78 昨日113.04 二日前105.89 三日前100.00 四日前100.00 [20] 创业板ETF - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在3.282 - 3.336间波动 2月26日跌幅0.24% 3月2日跌幅0.58% 当月IV在20.07% - 20.49% 次月IV在22.00% - 22.61% [21] - 近1年当月IV分位数11.80% - 15.90% 近2年12.20% - 17.90% 近1年次月IV分位数21.50% - 30.00% 近2年23.30% - 32.80% [21] - 主力月份skew指数今日99.44 昨日100.00 二日前108.81 三日前100.45 四日前102.04 [23] 深证100ETF - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在3.493 - 3.529间波动 2月26日涨幅0.09% 3月2日跌幅0.03% 当月IV在15.91% - 16.49% 次月IV在17.70% - 17.84% [25] - 近1年当月IV分位数13.80% - 22.00% 近2年11.60% - 20.20% 近1年次月IV分位数28.80% - 30.50% 近2年31.50% - 32.20% [25] - 主力月份skew指数今日109.68 昨日101.21 二日前104.39 三日前102.56 四日前100.00 [28] 科创50ETF - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在1.544 - 1.566间波动 2月26日涨幅0.77% 3月2日跌幅1.40% 当月IV在24.13% - 24.86% 次月IV在24.19% - 25.50% [34] - 近1年当月IV分位数22.70% - 32.30% 近2年25.30% - 39.10% 近1年次月IV分位数24.40% - 25.70% 近2年25.40% - 34.70% [34] - 主力月份skew指数今日96.92 昨日87.73 二日前92.93 三日前101.59 四日前109.50 [36] 科创板50ETF - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在1.496 - 1.519间波动 2月26日涨幅0.86% 3月2日跌幅1.51% 当月IV在23.36% - 24.55% 次月IV在24.84% - 25.91% [39] - 近1年当月IV分位数23.90% - 37.20% 近2年28.60% - 41.30% 近1年次月IV分位数27.30% - 31.70% 近2年28.40% - 36.40% [39] - 主力月份skew指数今日106.85 昨日97.60 二日前99.58 三日前99.63 四日前100.00 [40] 300指数 - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在4710.647 - 4728.669间波动 2月26日跌幅0.19% 3月2日涨幅0.38% 当月IV在12.33% - 12.57% 次月IV在13.49% - 13.65% [42] - 近1年当月IV分位数14.60% - 17.50% 近2年11.00% - 13.20% 近1年次月IV分位数8.90% - 10.60% 近2年11.60% - 13.90% [42] - 主力月份skew指数今日116.87 昨日107.83 二日前99.03 三日前103.02 四日前101.03 [44] 1000指数 - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在8476.965 - 8560.843间波动 2月26日涨幅0.76% 3月2日跌幅0.98% 当月IV在20.34% - 20.80% 次月IV在21.54% - 21.68% [47] - 近1年当月IV分位数28.40% - 53.00% 近2年28.40% - 31.90% 近1年次月IV分位数48.90% - 51.40% 近2年29.60% [47] - 主力月份skew指数今日118.99 昨日108.08 二日前114.41 三日前112.69 四日前116.12 [51] 上证50指数 - 2026年2月26 - 3月2日标的物价格在3035.071 - 3046.467间波动 2月26日跌幅0.65% 3月2日涨幅0.23% 当月IV在12.95% - 13.25% 次月IV在62.01% - 65.31% [53] - 近1年当月IV分位数24.40% - 26.50% 近2年20.40% - 25.30% 近1年次月IV分位数78.30% - 86.50% 近2年29.70% - 93.80% [53] - 主力月份skew指数今日110.20 昨日99.92 二日前101.76 三日前103.81 四日前98.95 [54]

公司业绩表现 - 2025年华夏基金营业收入达96.26亿元，同比增长19.86%，净利润23.96亿元，同比增长11.03% [2][3] - 截至2025年末，母公司管理资产规模首次突破3万亿元，达30144.84亿元，同比增长22%，较2024年末的24645.31亿元增长超过5500亿元 [2][3] - 公司管理规模三年间增长近1.2万亿元，从2023年的18235.64亿元增长至2025年的30144.84亿元 [3] - 公司净利润增速（11.03%）跑输管理规模增速（22%），也低于营收增速（19.86%）近9个百分点 [2][3] ETF业务与市场竞争格局 - 华夏基金被称为“ETF第一大厂”，截至2025年末其ETF管理规模达8926.71亿元，继续位居行业第一，占其管理公募产品比例高达42% [4] - 2025年华夏基金ETF规模增长超2000亿元，增幅达35.55% [4] - 易方达基金是主要追赶者，2025年其ETF规模增长1930.66亿元，增幅32.08%，年末总规模达7949.07亿元，占其公募产品规模比例31.9% [4] - 在管ETF规模前十的公司中，易方达基金在管ETF119只，其中管理费率为0.15%的ETF有63只，占比52.9%，为最高 [7][8] - 华夏基金在管ETF120只，其中管理费率为0.15%的ETF有33只，占比27.5%，占比在头部机构中排名第四 [7][8] - 南方基金和博时基金最低管理费率ETF占比分别为40.3%和35%，均高于华夏基金 [8] 行业费率趋势与影响 - 在政策推动与指数化投资浪潮下，ETF市场掀起多轮“降费潮”，费率成为公募机构竞夺投资者的新战场 [2][4] - 2024年11月，易方达基金、华夏基金等多家公募将旗下多只重磅ETF产品的管理费率降至最低档0.15% [4] - 截至2月11日，市场存续1400余只ETF，管理费率在0.15%至1%之间，其中0.5%是主流费率，占比约60%，最低档0.15%的ETF有390只，占27.2% [6] - 华夏基金对ETF业务的依赖度明显更高（占比42%），在ETF“降费潮”中面临的压力更大 [4] - 低利率环境下，高费率对投资收益侵蚀程度提升，加剧了公司的降费压力 [8]

量化模型与构建方式 本报告为资金行为跟踪分析，未涉及具体的量化预测模型或选股因子的构建与回测。报告核心是通过观察和对比不同市场参与者的资金流向数据，来识别潜在的投资机会或市场结构变化[1]。报告中隐含的分析逻辑可以概括为一种基于资金流的观察框架。 1. **分析框架名称：公募与融资资金预期差分析框架**[1] * **构建思路**：通过对比公募基金（代表机构投资者）的持仓偏好与融资资金（代表杠杆交易者）的短期流向，寻找两者存在“预期差”的板块。当公募基金低配而融资资金近期净买入时，可能意味着该板块存在未被机构充分重视但已被敏锐资金布局的机会，上行阻力相对较小[4][24]。 * **具体构建过程**： 1. **数据准备**：获取两个核心数据集。一是公募基金定期报告（如四季报）披露的持仓数据，计算各行业板块相对于基准指数（如中证800）的超配或低配程度[24][26]。二是融资融券的每日明细数据，计算在特定时期（如融资保证金新规实施后）各板块的融资净买入额[24][26]。 2. **指标计算**： * 公募低配程度：通常计算为（公募基金在板块i的持仓市值占比 - 板块i在基准指数中的市值占比）[26]。该值为负且绝对值越大，表示公募基金相对低配越严重。 * 融资净买入：计算特定时间窗口内，板块i的融资买入额与融资偿还额的差值[26]。 3. **交叉分析**：将各板块以上述两个指标为横纵坐标，绘制散点图进行分析[26]。重点关注“公募低配程度高（横轴负值大）”且“融资净买入多（纵轴正值大）”的象限，这些板块被认为是具备潜在机会的方向[4][24]。 * **模型评价**：该框架是一种事件驱动或资金流驱动的分析思路，侧重于市场微观结构变化和不同资金行为的博弈，能够快速捕捉市场风格的边际变化和短期资金偏好[3][16]。 量化因子与构建方式 报告未构建传统的Alpha因子，但明确提出了用于筛选板块的复合观察指标。 1. **因子名称：新规后融资净买入** * **构建思路**：以融资保证金新规实施为事件分界点，观察之后一段时间内杠杆资金对各板块的净买入情况，用以识别受新规影响较小或反而获得杠杆资金青睐的板块[3][16]。 * **具体构建过程**：确定融资保证金新规生效的日期T。对于每个板块（或个股汇总至板块），计算从日期T开始到报告截止日（如1月底）的累计融资净买入额。公式为： $$ \text{新规后融资净买入}_i = \sum_{t=T}^{T_{end}} ( \text{融资买入额}_{i, t} - \text{融资偿还额}_{i, t} ) $$ 其中，i代表板块，t代表交易日[16][23]。 * **因子评价**：该指标反映了在交易成本（杠杆成本）上升的新环境下，高风险偏好资金的最新动向，有助于规避因去杠杆而面临抛压的板块，并发现资金新流入的领域[3][16]。 2. **因子名称：主动基金相对超低配程度** * **构建思路**：利用公募基金定期报告，计算其持仓相对于市场基准的偏离度，以衡量机构投资者对某个板块的偏好或冷落程度[24][26]。 * **具体构建过程**：以最近一期公募基金季报（如四季报）的全部持仓数据为基础。对于每个板块i，计算其两个比例： 1. 板块i在公募基金重仓股总市值中的占比。 2. 板块i在基准指数（如中证800）总市值中的占比。 将两者相减，得到超低配程度。公式为： $$ \text{超低配程度}_i = \frac{{\text{公募重仓股中板块i市值}}}{{\text{公募重仓股总市值}}} - \frac{{\text{基准指数中板块i市值}}}{{\text{基准指数总市值}}} $$ 结果为负表示低配，正值表示超配[26]。 * **因子评价**：该指标反映了机构资金的长期配置布局和拥挤度。低配板块可能意味着机构关注度低、潜在卖压小，也可能意味着存在未来增持（回补仓位）的空间[4][24]。 分析框架与因子的应用结果 报告基于上述框架和指标，对2026年1月底的市场进行了分析，并给出了观察结论。 1. **公募与融资资金预期差分析框架的应用结果**： * 通过绘制“主动基金相对超低配程度”（横轴）与“新规后融资净买入”（纵轴）的散点图，识别出以下特征板块[24][26]： * **公募低配且融资买入板块**：电力、基建、煤炭、船舶等板块。这些板块公募持仓比例相对中证800较低，但在融资保证金新规后获得了融资净流入，被认为可能存在机构仓位回补机会，上行阻力较小[4][24]。 * **公募持仓不低但融资买入板块**：通信设备、化学制药、贵金属等板块。尽管机构已有一定持仓，但融资盘可能在近期板块表现相对较弱时持续逢低买入[24]。 * **公募持仓拥挤且融资流出板块**：半导体、消费电子等硬科技板块。在新规实施后呈现出去杠杆特征，融资资金加速撤离[16][24]。 2. **新规后融资净买入因子的观察结果**： * **整体规模**：1月底融资余额规模保持在2.7万亿元附近，未出现大幅回落[3][16]。 * **流向结构**：新规实施前后发生显著转向[3][8]。 * **新规前（1月上半月）**：融资资金涌向高弹性板块，如半导体（净流入172亿元）[3][16]。 * **新规后（1月下半月）**：资金从高位科技板块流出，如半导体转为净流出75亿元，消费电子、软件、军工等板块也出现反转[3][16]。资金转向流入防御性及估值安全边际较高的板块，如保险、银行、基建、电力（下半月维持稳定正流入），以及工业金属、其他小金属、煤炭、农化等[3][16][22]。 3. **主动基金相对超低配程度因子的观察结果**： * 报告指出电力、基建、煤炭、船舶等板块处于公募基金相对中证800较低配的水平[4][24]。

市场指数表现 - 12月31日早盘A股三大指数集体下跌，沪指窄幅震荡跌0.07% [1] - 截至午间收盘，中证A500指数下跌0.4%，沪深300指数下跌0.4%，创业板指数下跌1.1% [1] - 上证科创板50成份指数逆势上涨0.9% [1] - 港股回调，恒生中国企业指数下跌0.9% [1] 板块与行业动态 - 文化传媒、教育、互联网等板块表现活跃 [1] - CPO、GPU、光伏逆变器板块出现调整 [1] - 军工板块逆势上涨 [1] - 医药股跌幅居前 [1] 主要宽基指数构成 - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高 [3] - 创业板指数中，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [3] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著 [3] - 上证科创板50成份指数中，半导体行业占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [3]

A股市场表现 - 12月30日A股三大指数涨跌不一 沪指低开回升录得十连阳 全市场成交额达2.16万亿元[1] - 板块题材上 人形机器人、冰雪旅游、具身智能板块涨幅居前 海南自贸港、光伏玻璃、商业航天板块跌幅居前[1] - 创业板指数上涨0.6% 上证科创板50成份指数上涨1.0%[1] 港股市场表现 - 港股震荡分化 半导体、石油石化、有色金属板块走强 医药、消费板块走弱[1] - 恒生中国企业指数上涨1.1%[1] 主要宽基指数数据 - 沪深300指数上涨0.3% 滚动市盈率为14.2倍[1][3] - 中证A500指数上涨0.3% 滚动市盈率为16.9倍[1][3] - 上证科创板50成份指数上涨1.0% 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 “硬科技”龙头特征显著 半导体行业占比较高[1][5] - 恒生中国企业指数上涨1.1% 滚动市盈率为10.4倍 该指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成 可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85%[1][7]

市场指数表现 - 今日早盘A股三大指数涨跌不一，沪指上涨0.3%并冲击九连阳 [1] - 全市场半日成交额超过1.4万亿元 [1] - 中证A500指数与沪深300指数均上涨0.1%，创业板指数下跌0.3%，上证科创板50成份指数上涨0.9% [1] - 港股恒生中国企业指数上涨0.8% [1] 板块与题材动向 - A股市场化学纤维、PEEK材料、服务器、CPO板块表现活跃 [1] - A股市场锂电电解液、电池、乳业板块出现调整 [1] - 港股市场科技股涨幅居前，公用事业、家电板块回调 [1] 主要宽基指数ETF构成 - 创业板ETF跟踪创业板指数，该指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [3] - 创业板指数中战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [3] - 科创板50ETF跟踪上证科创板50成份指数，该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 [3] - 上证科创板50成份指数“硬科技”龙头特征显著，半导体行业占比超过65% [3] - 上证科创板50成份指数中，半导体与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [3]

全市场股票ETF资金流向 - 12月25日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流入73.95亿元，推动总份额增加31.27亿份，总规模达4.74万亿元 [1][2] - 12月以来，全市场股票ETF资金净流入超过1100亿元，推动全市场ETF规模逼近6万亿元大关 [1] - 从大类型看，12月25日宽基ETF与债券ETF净流入居前，分别达91.89亿元与88.14亿元，行业主题ETF净流出20.63亿元 [4] 中证A500ETF成为吸金主力 - 12月25日，华泰柏瑞、华夏、南方旗下中证A500ETF资金单日净流入均超过10亿元，全市场中证A500ETF合计净流入超过60亿元 [1][7] - 12月以来，全市场中证A500ETF资金净流入高达947.57亿元，接近950亿元 [1][6][7] - 资金净流入背后是基金公司对未来可能推出的中证A500ETF期权的争夺战 [7] 主要基金公司旗下ETF表现 - 易方达基金旗下ETF最新规模达8476.4亿元，12月25日规模增加20.6亿元，净流入3.0亿元，其中A500ETF易方达净流入4.2亿元 [4] - 华夏基金旗下，A500ETF基金和科创50ETF单日净流入居前，分别净流入14.49亿元和6.97亿元，最新规模分别达391.06亿元和764.93亿元 [5] 其他指数及产品资金流向 - 12月25日，跟踪AAA科创债指数的相关ETF单日净流入居前，达84.71亿元，银华及汇添富旗下科创债ETF净流入分别达34.74亿元、20.50亿元 [4][7] - 最近5个交易日，资金流入跟踪中证A500指数的相关ETF超557亿元，流入跟踪中证500指数的相关ETF超22亿元 [4] - 资金净流出方面，博时可转债ETF净流出超7亿元，富国军工龙头ETF、华夏机器人ETF、国泰军工ETF净流出均超5亿元 [7]