文章核心观点 - 美国前总统特朗普实施的非常规高额进口关税、持续通胀及疲弱就业动摇了消费者信心，导致2023年假日购物季消费者支出趋于谨慎，零售商面临利润压力并调整策略 [1][4][5] - 关税对各类进口商品的影响程度不一，玩具、电子产品、珠宝和节日装饰等主要依赖进口的礼品类别受到供应链延迟和成本上升的冲击，导致零售价格上涨 [6][7][9][14] - 尽管存在关税压力，但经济学家预想的最坏情况并未完全显现，零售商通过调整产品组合、提供不同价格层级产品以及消费者转向二手折扣店和国产商品等方式应对 [6][10][17][18] 宏观经济与消费者行为 - 盖洛普指数显示，11月美国人对当前经济状况的评估降至17个月低点 [5] - 消费者假日礼品预算在10月至11月期间减少了229美元，为盖洛普在该购物季时点记录的最大降幅，政府停摆可能影响了支出计划 [5] - 美联社-NORC公共事务研究中心的12月民意调查显示，绝大多数美国成年人注意到近几个月食品杂货、电力和节日礼物的价格高于往常 [4] 零售行业应对策略 - 礼品店Ah Louis Store通过专注于利润更高的商品（如胡桃夹子和礼品篮）来应对成本上升，并观察到消费者削减开支，例如选择100美元的礼品篮而非150美元的版本，或只购买一件装饰品而非多件 [1][2] - 百思买因关税提高价格，但通过储备不同价格水平的电脑、手机等产品，成功吸引了更多低收入购物者 [10] - 家居装饰店House因关税导致秋季库存和季节性商品生产放缓，未订购部分昂贵商品，并对到货商品提价，例如畅销的红浆果枝从去年的8.95美元涨至10.95美元 [15][16] 玩具与游戏行业 - 由于美国销售的大部分玩具产自中国，该行业特别容易受到关税相关价格上涨的影响 [7] - 独立玩具店JaZams的批发商成本逐步上升，其80%库存的批发价格上涨了5%至20% [8] - 零售价格随之上涨，例如去年售价20至25美元的娃娃，现在JaZams售价为30至35美元 [8] 消费电子行业 - 2023年，中国占美国智能手机进口的78%，占笔记本电脑和平板电脑进口的79% [9] - 游戏机厂商在2023年宣布涨价，索尼在8月将PlayStation 5价格提高50美元至550美元，微软和任天堂此前也已提价 [11] 珠宝行业 - 珠宝价格上涨目前更多与金价飙升有关，而非关税 [12] - 关税影响因国而异，例如瑞士手表从7月31日起被征收39%的关税，直至上月与政府达成协议将进口税率降至15% [13] - 印度在美国销售的许多钻石进行精加工，该国在8月27日50%关税生效前抢运宝石，使用印度钻石的珠宝价格上涨可能在2026年开始显现 [14] 消费者购物策略 - 为规避关税相关涨价，建议消费者光顾二手商店以及T.J. Maxx、Marshall's和HomeGoods等折扣零售商，这些连锁店大量库存来自新关税生效前已进入美国的剩余商品 [17] - 书籍、食品和饮料等国内生产的商品是良好的礼品选择 [18]

全球投资与资产配置 - 不同地区股票市场并非同涨同跌 了解多个市场可把握更多投资机会 [2] - 全球投资可以显著降低投资组合的波动风险 [2] - 通过指数基金是投资全球股市 分享全球市场长期上涨红利的方法 [2][3] 资产的定义与重要性 - 能够“生钱”的才是资产 例如股票、债券、房地产、基金、理财产品等 [7] - 资产会以各种方式源源不断地带来现金 [8] - 消费与资产的区别在于 消费如买烟 消耗后不复存在 而资产如货币基金 可以增值并让钱生钱 [6] 现金与通货膨胀 - 现金不是资产 从“生钱”角度衡量 持有现金长期看会贬值 [9] - 现金贬值表现为通货膨胀 例如馒头价格从不到一毛钱上涨到一块钱 [9] - 需要用现金去购买能够增值的资产 例如股票 以对抗通货膨胀 [10] 财富积累的核心理念 - 对于手头不宽裕者 首要任务是攒钱并积累本金 [4] - 重要的理财观点是少消费、多储蓄 并将攒下的钱投入到能带来收入的资产上以实现钱生钱 [5]

美国国债收益率高企的原因分析 - 美国长期国债收益率并未随美联储多次降息而下降，市场预期长期通胀将持续，导致长期国债无法以低利率发行 [1] - 若美联储强行购买长期国债以压低利率，将向市场注入更多美元，反而可能助推通胀 [1] - 长期国债收益率居高不下，使得相关投资产品（如长久期美债QDII基金）收益率仅略高于银行存款，未达投资者预期 [12] 美国财政赤字与债务状况 - 2024年美国联邦政府财政收入为4.918万亿美元，财政支出为6.75万亿美元，财政赤字高达1.83万亿美元 [3] - 美国国债总额连本带利已突破38万亿美元，其利息支付需通过发行新国债来融资，债务问题严峻 [1] - 政府收入严重依赖个人所得税（约占49%）和社会保障税（约占35%），而企业避税行为及就业率可能下降，对未来税收构成风险 [3] - 政府支出涉及医疗、国防等利益集团，难以削减，加剧了赤字压力 [3] 通胀预期与利率环境 - 市场存在长期通胀预期，有观点认为长期通胀可能维持在7%左右，导致国债实际收益率可能跑不赢购买力 [8] - 当前高通胀源于疫情期间的大规模放水，为抑制通胀，美联储不得不加息回收流动性 [10] - 市场预期可能出现通胀与降息并存的局面，因此长期国债（如十年期国债）需要提供高息补偿 [15] 美联储的角色与利率形成机制 - 美联储独立于美国政府，其利率决策主要依据通胀率和就业率两个指标，并不考虑美债利息支出对美国政府的负担 [4] - 美联储能够直接控制短期利率（如隔夜拆借利率），但对长期利率通常缺乏直接控制力，只能通过引导、说服等软性手段施加影响 [9] - 当财政部发行的长期国债（如20年期）认购不足时，美联储可以入场购买，但这属于例外情况 [9] 债务问题的本质与潜在出路 - 美国国债问题本质上是全球利益再分配问题，深层涉及利益分配 [4] - 美国政府倾向于低利率以减轻债务负担，但利率决定权在美联储 [4] - 面对巨额债务，理论上存在三种路径：通过紧缩财政缓慢减少债务（可能引发大萧条且受政治制度制约）、通过长期大幅通胀稀释债务实际价值、或政府违约 [1] - 降低利率只能暂时缓解债务危机，无法阻止债务规模继续扩大 [5] 市场观点与投资影响 - 有观点将高负债率与高利率联系起来，认为市场因怀疑偿债能力而要求更高风险溢价 [7] - 长期国债的主要风险被认为是汇率风险，收益率上升可能反映市场看空本币汇率 [2] - 长期国债收益率主要与经济预期相关，若经济预期过差，即使刺激政策也难以推升通胀 [13] - 尽管美国存在债务等问题，但与其他主要经济体（如欧洲、日本）相比，其状况可能相对不那么糟糕，这影响了全球资本的配置选择 [7]

Gold (GC=F) futures opened at $4,363.60 per troy ounce Friday, largely unchanged from Thursday’s closing price of $4,364.50. The price of gold has increased by 69% over the past year. A better-than-expected CPI inflation report for November is in focus as traders analyze what the numbers mean for interest rates in 2026. Prices rose 2.7% in November. Analysts had expected a 3.1% increase following a 3% increase in September. Some economists questioned the reliability of the report because data collection ...

黄金价格与市场动态 - 黄金期货(GC=F)周一开盘价为每金衡盎司4,330美元，与上周五收盘价4,328.30美元基本持平，早盘交易中价格曾升至4,370美元以上 [1] - 美联储上周降息后，市场关注其下一步利率行动，但政府停摆导致劳动力、通胀和支出等关键经济报告延迟或取消，为预测美联储动向增添了复杂性 [1] 影响黄金价格的关键因素 - 利率通过改变现金等生息资产的收益来影响金价，当现金收益率降低时，相比之下黄金更具吸引力 [3] - 影响黄金供需及价格的因素包括：地缘政治事件、央行购买趋势、通货膨胀、利率以及矿业生产 [8][11] 黄金定价机制 - 黄金价格有多种报价形式，投资者主要应了解现货价格和黄金期货价格 [5] - 黄金现货价格是作为原材料的实物黄金当前每盎司市场价格，由实物黄金支持的黄金ETF通常跟踪黄金现货价格 [5] - 黄金现货价格低于购买金币、金条或珠宝的实际支付价格，因为总价包含覆盖精炼、营销、经销商运营成本和利润的黄金溢价，现货价类似于批发价 [6] - 黄金期货是约定在未来特定日期以特定价格进行黄金交易的合约，在交易所交易，流动性高于实物黄金，可通过现金结算或实物交割 [7] 市场信息与资源 - 市场短期可从美联储官员讲话中获取更多信息，理事Stephen Miran将于美东时间上午9:30在哥伦比亚大学讨论通胀前景，纽约联储主席John Williams将于美东时间上午10:30在新泽西州举行新闻发布会 [2] - 可通过Yahoo Finance提供的工具24/7追踪黄金价格，并使用筛选器查看黄金行业表现最佳的公司列表 [4]

马克·罗恩近日在一场金融服务会议上公开阐述了他的观点。他表示，基于阿波罗内部的评估，美联储并没有降息的必要性。他指出，现有经济数据中并未 传递出要求降息的明确信号。不过他同时表示，能够理解美联储在近期会议上作出降息决定的考量。 从更宏观的长期视角出发，罗恩认为美国市场正呈现出一种通胀性的趋势。他分析称，各国普遍存在大规模举债的行为。同时，通过移民改善对劳动力结构 进行的调整，以及基于合理理由实施的关税等贸易措施，都在一定程度上影响着商品流动。这些因素通常都具有推高通胀的潜在效果。罗恩特别强调，大规 模的债务积累本身就可能诱发通货膨胀，货币下行同样倾向于带来通胀压力。 此前，阿波罗全球资本的首席经济学家托斯滕·斯洛克也曾发布报告提出警告。该报告预计美国经济可能在明年重现增长动力，而通胀风险随之抬头的可能 性也值得警惕。在这一预期背景下，阿波罗的经济学家团队认为美联储应避免过于激进的降息节奏。斯洛克特别提示，未来可能出现的监管层人事变动，或 会出于非经济因素考虑而推动利率下行，这或将导致通胀进一步加剧，从而给市场稳定性带来额外的风险。 根据美联储最新发布的点阵图预测，多数官员仍预计未来一年存在降息空间，这与之前的 ...

英国首套房买家借贷市场 - 截至2025年9月的一年内，贷款机构向39万位首套房买家发放了创纪录的828亿英镑房贷，同比增长30% [3] - 同期住房市场总价值增长14%，达到4170亿英镑 [3] - 借贷激增部分归因于买家急于在印花税假期结束前完成交易，首套房买家零印花税门槛将于2025年3月31日从42.5万英镑恢复至30万英镑 [3][5] - 年初贷款申请因此增加了约130% [5] - 金融行为监管局修订贷款监管指南等一系列政策变化，为银行向申请人提供了更多贷款空间 [5] - 由于借贷成本降低、实际房价降低和贷款更易获得，当前是过去三年来最容易获得住房的时期 [5] - 预计因利率进一步下降，这一势头将持续到2026年 [7] - 可供出租房产短缺及租户住房成本上涨，正促使更多首套房买家进入市场 [8] 伦敦公共交通票价调整 - 伦敦市中心1区单程地铁票价将上涨7.1%，约为当前通胀率的两倍 [10] - 1区高峰时段票价从2.90英镑涨至3.10英镑（涨幅6.9%），非高峰及周末票价从2.80英镑涨至3.00英镑（涨幅7.1%） [10] - 伦敦市长提议，自明年3月起，伦敦市中心与希思罗机场间的伊丽莎白线票价上涨11.5%，从13.90英镑涨至15.50英镑 [10] - 伦敦公交车票价自2022年底以来一直为1.75英镑，计划于2026年7月上调，具体金额未公布 [12] - 使用Oyster卡或非接触式支付的现收现付每日及每周“上限”费用，以及旅行卡费用将被冻结 [12] - 整体票价涨幅遵循政府命令，相当于5.8% [12] - 伊丽莎白线和伦敦地上铁等大部分地铁及火车票价将最多上涨20便士，许多仅上涨10便士 [13] - 政府要求伦敦交通局按零售物价指数通胀率每年增加一个百分点直至2030年，以换取22亿英镑资本投资 [14] - 市长将动用市政厅储备，冻结公交车及克罗伊登电车票价至明年7月，作为紧急生活费措施 [16] - 公交车是首都最常用的公共交通方式，年载客量约18亿人次 [16] - 儿童、学生、护理人员及60岁以上人士的优惠票价将保持不变 [19] - 伊丽莎白线至希思罗机场票价仍远低于希思罗机场快线（单程25英镑），且主要影响单程游客，通勤居民的票价上限将受保护 [19] 英国就业市场 - 11月新招聘广告数量连续第二个月下降，10月至11月期间新发布岗位下降14.4% [21] - 上个月活跃职位总数下降11.2% [21] - 零售和餐饮行业通常在圣诞前增加雇佣，但数据下降表明企业在11月26日预算案及《就业权利法案》最终细节出台前持谨慎态度 [21] - 整个经济体的总体职位空缺为146万 [23] - 自4月以来，零售业和酒店业受雇主国民保险上涨冲击最严重，活跃招聘岗位分别下降14.1%和10.4% [23] - 职位空缺数量自疫情后两年内稳步下降，失业人员与职位空缺比率从去年的1.8上升至7月份的2.5 [25] - 经济学家预计，截至10月的三个月内，失业率将从5%上升至5.1%，为2021年1月以来最高水平，月度就业人数也将下降 [25] 外汇市场动态 - 在数据显示英国经济在截至10月的三个月内意外萎缩后，英镑回落 [27] - 英镑兑美元微跌0.2%，至1.3375美元，但距离周四触及的七周峰值不远 [30] - 美元指数今年下跌超过9%，创下2017年以来最大年度跌幅 [27] - 美元指数已从1月份峰值下跌约7%，预计随着美联储进一步放松政策，2026年将再疲软2%至3% [34] - 交易员预计2026年美联储将降息两次，而政策制定者预计明年和2027年分别降息一次 [34]

法国国家统计和经济研究所（INSEE）12日公布的最终数据显示，11月法国消费者价格指数（CPI）同 比上涨0.9%，涨幅与上月持平。 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授 权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方 便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。 法国国家统计和经济研究所在报告中表示，通胀趋于稳定主要得益于服务价格增速放缓，同比涨幅从10 月的2.4%降至2.2%，且工业制成品价格跌幅小幅扩大，在一定程度上抵消了服务价格的上涨；另外， 能源价格同比跌幅收窄，从10月的5.6%降至4.6%，以及食品价格小幅上涨，两者亦对通胀保持稳定起 到一定支撑作用。 资讯编辑：刘佳惠 021-26093916 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 数据还显示，烟草价格同比增速与上月持平，为4.1%。 ...

A quarterly survey of major Japanese manufacturers released Monday shows business sentiment improving to its best level in four years, even after President Trump raised tariffs on goods from the U.S. ally to a baseline level of 15%. The Bank of Japan is bound to take the results of its quarterly “tankan” survey into account during a policy meeting this week, when it is expected to raise its benchmark interest rate. Analysts said the stronger results may sway the BOJ toward pressing ahead with a 0.25 perce ...

美联储货币政策与人事动态 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点 此为2025年以来的第三次降息 符合市场预期[1] - 美联储内部对此次降息决议存在分歧 表决时有3人投了反对票[1] - 美联储主席鲍威尔称利率处于“中性”区间上端 美联储将继续观察美国经济走向[2] 特朗普政府与美联储的政策分歧 - 特朗普批评本次降息决定太过小心谨慎 降息幅度太小 认为“本来至少可以再翻一倍”即一次性降息50个基点[2] - 今年以来特朗普多次要求美联储大幅降息以刺激疲弱的经济 但美联储因顾及较高通胀而态度谨慎[2] - 特朗普多次公开批评鲍威尔不称职 并在本次降息后称其为“行事刻板的人”[2] 美联储主席继任人选与未来政策预期 - 外界认为此次可能是鲍威尔卸任前的最后一次利率调整[2] - 市场担心若白宫国家经济委员会主任哈塞特接任美联储主席 可能出现大幅度降息[2] - 预测显示哈塞特胜出的概率已从上周接近90%下降至目前的70%[4] - 美国财政部长贝森特也曾被认为是美联储主席的潜在继任人选[4] - 外界认为若哈塞特出任主席 明年美元可能出现不止一次的大幅度降息[6] 美联储政策的全球影响与历史背景 - 由于美元的国际货币地位 美联储降息不仅影响美国经济 也对全球各国货币政策和经济产生重要影响[5] - 2020年3月美联储曾宣布无限QE政策 为受疫情影响的经济注入流动性 但几年后导致美国出现大规模通货膨胀和物价飞涨[5] - 无限QE政策导致美元资金四处横流 影响各国经济 一些企业不计后果大量举债[5] - 拜登执政后期 美联储通过持续加息回收流动性以遏制通胀 导致一些企业债务暴雷并波及大量行业[5] - 特朗普上台后要求大幅降息刺激经济 但美联储始终谨慎 仅进行小幅度降息[6]