文章核心观点 - 全球云通信领导者Vonage宣布与SAP扩大合作，结合双方技术为全球企业带来由代理人工智能驱动的体验，助力企业数字化转型 [1] 合作内容 - 结合Vonage的通信和网络API、SAP业务技术平台和SAP业务人工智能，创建集成到现有工作流程和系统中的智能应用 [1] - SAP提供基础平台，集成SAP业务人工智能和SAP业务技术平台，Vonage借助爱立信的电信生态系统，用通信和网络API提升其能力 [2] - 合作聚焦试点用例和概念验证演示，在2025年巴塞罗那世界移动通信大会上展示集成Vonage API的代理人工智能多模态应用概念验证 [3] 合作意义 - 是企业利用人工智能和网络API提升运营和客户体验的重要一步 [2] - 为企业提供工具，重新构想运营、改善客户体验、满足数字化需求，将创新转化为可操作的商业价值 [4] - 帮助企业充分利用人工智能和先进网络能力，推动物流和客户参与等行业变革，增强企业智能并促进跨行业联系 [4] Vonage介绍 - 全球云通信领导者，帮助企业加速数字化转型，提供全面的参与解决方案，实现更丰富、个性化和有意义的通信 [6] - 提供统一通信即服务、联络中心即服务和通信平台即服务解决方案，其通信平台即服务产品可编程，可帮助开发者开发新应用 [7] - 是爱立信的全资子公司，属于爱立信集团的全球通信平台业务领域 [8]

文章核心观点 - 星巴克发展遇困境 荷兰兄弟咖啡发展态势良好且有较大扩张潜力 其股票虽当前估值较高 但长期来看有上涨可能 [1][2][12] 星巴克情况 - 可比门店销售额增长已连续四个季度为负 近期更换了CEO [1] 荷兰兄弟咖啡情况 经营表现 - 2月早些时候公布财报 增长加速 第四季度同店销售额增长6.9% 2023年增长5% 该季度交易增长2.3% 为过去两年最高季度增长 [3] - 2024年营收12.8亿美元 同比增长32.6% 门店数量从去年底671家增至831家 [5] 受欢迎原因 - 得来速摊位概念让咖啡和饮品体验有趣、愉悦且快捷 其混合咖啡和能量饮料等受欢迎饮品受年轻顾客喜爱 [4] 扩张机会 - 2025年管理层预计至少新开160家店 总店数将达1000家左右 但相比星巴克 全国扩张空间巨大 有望在美国达到4000甚至5000家店 [6][7] 股票估值 - 近期股价上涨后 市值118亿美元 去年上涨160% 自2023年末低点以来接近涨3倍 [9] - 假设10年后达3000家店 单店年收入从200万美元增至250万美元 系统销售额将达75亿美元 餐厅层面利润率30% 停止快速扩张后净利率可达20% 即5年后净利润15亿美元 基于当前市值市盈率为个位数 [10][11]

报告核心观点 - 过去一月是科技结构性行情，活跃资金有所贡献，3月建议关注低位科技成长、AI医疗、券商、新兴消费等方向 [1][3][4] 过去一月行情演绎 - 上涨行情由DeepSeek带来的中国科技资产重估引领，春节期间多科技事件催化，流动性宽松、市场风偏提升驱动春季躁动 [2][10] - DeepSeek R1发布以来行情经历大模型发布及发酵、中游模型、下游应用、上游算力阶段 [2][10] - 机器人+TMT交易火热，估值分化系数上升，两融资金或是主要贡献力量，北向资金等对科技行情贡献度一般 [11][15] 3月展望 - 3月将发布1 - 2月经济运行数据，迎来财报披露期，预计998家上市公司发布财报，已有1015家公布业绩快报 [24] - 若基本面无显著改善、缺乏主题催化，短期内科技板块有获利回吐压力，交易重点或转向两会政策及基本面数据，还面临美股下跌、特朗普加关税、GPT - 4.5不及预期等扰动，但中长期科技成长仍有活跃机会 [3][32] - 季节效应显示两会召开期间涨幅弱于两会后，两会期间仅医药医疗录得平均正收益，两会后一周科技、医药医疗平均收益领先，两会后一月医药医疗平均收益领先，周期平均收益较稳定，大消费及顺周期板块有所表现 [3][33] - 性价比角度，计算机等行业跑赢Wind全A，消费、顺周期板块前期涨幅落后，计算机等行业中部分申万二级行业涨幅落后，低空经济等科技方向相对涨幅落后于TMT概念指数，有望成为行情扩散方向 [3][45] 三月推荐配置方向 - 低位科技成长：关注低空经济、智能驾驶、AI手机、卫星航空等，促进新质生产力发展或仍是两会产业政策支持重点 [56] - AI医疗：两会期间至结束后一月表现佳，AI赋能下向智能化等方向发展，有望给板块带来新动能 [56] - 券商：前期涨幅落后于大盘，市场交投活跃，大盘向好，有望补涨 [56] - 新兴消费：扩大内需是政策重点，新兴消费有望通过供给驱动创造增量消费需求 [57]

文章核心观点 临床阶段专业免疫疗法生物技术公司Tevogen Bio创始人兼首席执行官Ryan Saadi博士入选2025年NJBIZ Power 100榜单 公司致力于开发经济、安全且易于使用的T细胞疗法 以解决患者未被满足的需求[1][2][4] 公司荣誉 - Ryan Saadi博士入选2025年NJBIZ Power 100榜单 该榜单旨在表彰塑造新泽西州商业格局的最具影响力人物 [1] 公司业务 - 公司致力于开发针对急性病毒感染、病毒感染长期影响以及病毒和非病毒诱发癌症的T细胞疗法 [2] - 利用专有ExacTcell技术完成概念验证试验 结果积极 相关研究成果发表在《Blood Advances》上 [2][7] - 推出Tevogen.AI并与微软建立合作关系 推动疗法可及性 [2][7] 公司理念 - 公司代表新型生物技术类别 以高效可扩展商业模式挑战药物开发成本上升问题 优先考虑疗法的可负担性、可及性和长期可持续性 [3] 公司优势 - 利用CD8 + 细胞毒性T淋巴细胞开发现货型、基因未修饰的精准T细胞疗法 满足大量患者未被满足的需求 [4] - 概念验证临床试验报告了积极的安全性数据 关键知识产权资产由公司完全拥有 不受第三方许可协议限制 [4] - 拥有一支经验丰富的行业领导者和杰出科学家团队 具备药物开发和全球产品推出经验 [5] 公司展望 - 公司认为可及的个性化疗法是医学的下一个前沿领域 需要颠覆性商业模式来维持医疗创新 [5]

计算机行业 2025 年 2 月 26 日 | 行业重点股票 | 评级 | | --- | --- | | 浪潮信息 | - | | 中科曙光 | - | | 紫光股份 | - | | 拓维信息 | - | | 云从科技 | - | | 云天励飞 | - | 行业指数相对沪深 300 表现 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 2025-01-02 2025-01-04 2025-01-06 2025-01-08 2025-01-10 2025-01-12 2025-01-14 2025-01-16 2025-01-18 2025-01-20 2025-01-22 2025-01-24 2025-01-26 2025-01-28 2025-01-30 2025-02-01 2025-02-03 2025-02-05 2025-02-07 2025-02-09 2025-02-11 2025-02-13 2025-02-15 2025-02-17 相关报告 《计算机软件四季度投资策略-纯血鸿 蒙注入行业活力，期待生态山花浪漫时 ...

文章核心观点 早盘三大指数震荡午间收盘沪指跌0.11%、深证成指跌0.02%、创业板指跌0.79%，农业等板块涨幅居前，CPO等板块跌幅居前，全市场半日成交额逾1.4万亿元 [1] 市场表现 - 早盘三大指数维持震荡，午间收盘沪指跌0.11%，深证成指跌0.02%，创业板指跌0.79% [1] - 全市场半日成交额逾1.4万亿元 [1] 行业表现 - 农业板块大涨，华英农业、中粮科技等涨停 [1] - 数据中心概念活跃，科华数据、云赛智联等多股涨停 [1] - 低空经济概念、AI手机PC概念、房地产、建筑、工业机械等板块涨幅居前 [1] - CPO概念、DeepSeek概念、银行、石油等板块跌幅居前 [1]

报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 报告的核心观点 - AI+概念席卷美业，国货借助国产大模型在AI+美妆领域积极布局，预计将与国际集团齐头并进 [3][7] - 本周化妆品医美板块表现弱于市场，申万美容护理指数下滑0.8%，弱于申万A指数2.9pct [3][4] - 若羽臣代运营根基稳健，自有品牌“绽家”发展良好，预计24 - 26年归母净利润分别为1.12/1.64/2.15亿元 [3][9][12] - 投资分析建议在化妆品、医美、电商板块分别推荐和建议关注部分公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 化妆品医美板块表现 - 2025年2月14日至21日，申万美容护理指数下滑0.8%，弱于申万A指数2.9pct；申万化妆品指数下滑0.6%，弱于申万A指数2.7pct；申万个护用品指数下滑1.6%，弱于申万A指数3.7pct [3][4] - 本周排名前三的个股为倍加洁(5.6%)、青岛金王(2.8%)、红棉股份(2.7%)；排名后三位个股为ST美谷(-8.4%)、上美股份(-5.8%)、毛戈平(-5.1%) [6] 本周行业观点 - AI+概念在美业广泛应用，国产大模型Deepseek使美妆行业在多领域布局，国货借助其追赶国际集团，有望在AI+美妆领域齐头并进 [7] 近期重点关注 重点回顾 - 若羽臣深耕电商代运营，拓展品牌管理，自有品牌“绽家”带动业绩高增，2023 - 2024Q1 - 3营收增速转正，净利润强劲增长 [8] - 公司业务三轮驱动，“绽家”预计2024年在淘系、抖音两大平台取得约6亿GMV；品牌管理积累全链路经验；代运营业务预计随微信小店送礼功能推广迎来需求热潮 [9] - “绽家”以高端化、差异化吸引Z世代，产品矩阵丰富，运营经验赋能，合作达人主播助力业绩增长 [10] - 结合三大业务板块发展，预计24 - 26年营收分别为18.18/23.75/28.77亿元，归母净利润分别为1.12/1.64/2.15亿元 [12] 行业基础数据 - 2024年全年社会消费品零售总额合计48.8万亿元，同比增长3.5%；限额以上化妆品类零售额合计4357亿元，同比下滑1.1% [13] - 24Q4化妆品零售10月高增，11月下滑，12月增速企稳，增速0.8%；展望2025年，化妆品增速预计转正 [13] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 2月21日，珀莱雅官宣刘亦菲为防晒全球代言人，推出TVC短片展示产品实力，同时官宣底妆新品 [17] - 2月17日，丸美参股9.33%的摩漾生物获批“羟基磷灰石”面部填充产品国内首证，产品有特定适应症和成分 [17] - 威脉清通医疗科技完成数千万元B+轮融资，珀莱雅、贝泰妮等参与投资，该公司以微创能量消融技术为核心 [19] - 2月19日，丸美生物官宣科研接入DeepSeek，此前福瑞达等也已接入，助力业务升级 [20] - 巨子生物旗下可复美推出“帧域密修系列”新品，针对皮肤敏感问题，核心成分为“IV型热塑胶原” [21] 本周重点上市公司公告 - 2025年2月20日，若羽臣计划用自有资金和专项贷款回购1 - 2亿元股票，价格不超42.40元/股，用于股权激励或员工持股计划 [24] 欧睿行业数据 - 中国护肤品市场：2023年规模达2818亿元，同比增长2%；公司口径前十榜单国货占4席，合计市占率11.8%；品牌口径中珀莱雅、百雀羚市占率超3% [24] - 中国彩妆市场：2023年规模618亿元，同比增速11.2%；公司口径国货占4席，合计市占率14.9%；花西子、卡姿兰打入品牌前十 [27] 机构持仓 - 据24Q4报告，美容护理行业重仓配置比例位居第31位；部分公司如巨子生物、爱美客等有持仓市值和总量变化 [29] 解禁数据 - 截至2025年6月30日，芭薇股份2025年3月31日解禁5153.36万股；洁雅股份2025年6月3日解禁4571.77万股 [32] 估值表 - 报告给出美容护理行业多家公司的股价、总股本、市值、归母净利润、PE及评级等信息 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着DeepSeek r1使高性价比的开源模型惠及下游市场，医疗行业垂类模型的发展有望加速，掌握海量医疗数据的公司有望实现“数据+算法”双驱动的增长引擎，构筑技术壁垒。AI+医疗应当聚焦AI制药类、AI医学影像类、AI健康管理类、AI基因组学类、AI检验医学类几大核心主线 [43] 根据相关目录分别进行总结 国内外AI医疗标的与各公司AI布局梳理 - 2025年以来国内外AI医疗概念股普涨，美股AI医疗行情侧重健康管理、AI精准医疗、AI数字化临床实验领域，美股AI制药、AI测序领域涨跌分化明显，A股和港股相关领域个股投资情绪高涨 [8][9] - 健康管理服务商业模式以订阅制为主，提供AI智能问诊等服务；AI数据分析&智能诊断基于海量医疗数据和机器学习分析辅助诊断决策；AI数字化临床实验在临床试验中运用AI技术进行数据管理等；AI制药结合多种技术优化新药研发流程；AI测序基于AI技术提高测序准确性和效率；AI医学影像利用AI等技术提升影像诊断效率和准确性 [8][9] - 列出健康管理服务、AI数据分析&智能诊断、AI数字化临床实验、AI制药、AI测序、AI医学影像领域美股、港股、A股代表公司股价涨跌幅与PS估值 [8][10] - 整理美股重点医疗公司、国内AI精准医疗公司、国内健康管理服务、AI制药、AI测序公司、国内AI医疗影像公司AI相关产品和服务布局 [11][12][13][14] 国内外重点AI医疗公司投资逻辑分析 - Tempus AI通过专利布局和技术并购巩固领先地位，以“数据+算法”双引擎构建全链条业务，2025年有望盈亏平衡，24Q3数据服务收入同比增长64.4%达6450万美元 [16] - Hims & Hers以远程医疗平台为核心，收入高速增长、用户黏性强，核心竞争力在于隐私保护和仿制药品牌化创新，AI解决方案提供定制化服务 [20][21] - 福瑞股份是全球NASH无创检测龙头，无创肝弹性检测方法精确，产品沉淀大量患者数据，成为欧洲LIVERAIM项目合作方 [25] - 泓博医药是一站式CXO服务商，2025年发布AIDD平台DiOrion，能大幅缩短研发周期和降低成本，截至2024年6月已为69个新药项目提供技术支持 [28] - 成都先导是DEL领域领先企业，基于AI模型聚焦苗头化合物发现和新药优化环节研究，建设DEL+AI+自动化的分子优化能力平台 [35] - 华大智造以基因测序技术为核心，实现全产业链自主可控，AI技术赋能实验室自动化与多组学研究；联影医疗研发投入强劲，产品更新迭代布局完善，联影智能基于自研医疗AI大模型底座有重要变革 [39][40][41][42] 投资建议 - 建议关注AI制药类的晶泰控股、泓博医药、成都先导、英矽智能（拟IPO）等；AI医学影像类的联影医疗（联影智能）、万东医疗等；AI健康管理类的美年健康、医脉通等；AI基因组学类的华大智造、华大基因等；AI检验医学类的金域医学、迪安诊断等 [43] - 晶泰控股新药研发机器人工作站技术获产业认可，有望降本增效和拓宽合作场景；华大智造GLI业务等技术突破带来新增长机遇；泓博医药DiOrion平台提升研发效率，已为多个新药项目提供支持；成都先导创新研发模式提升新药研发效率，有望获更高收益；福瑞股份积累海量数据可用于模型训练和定制化服务；联影医疗是国内医学影像设备龙头，装机量攀升、在研产品梯队有序 [44][45]

今日市场主要指数集体低开，昨日涨幅居首的人形机器人概念早盘继续强势，三丰智能20cm涨停，万 达轴承、汉威科技、江苏雷利等多股涨超10%，盛通股份、杭齿前进等涨停。其中，长盛轴承、中大力 德、均普智能、双林股份等股价创历史新高。不过也有多只概念股近日发布异动公告提示相关风险。 AI眼镜概念掀涨停潮，博士眼镜、杰美特、星星科技等20cm涨停，据悉，中国信通院正式启动AI眼镜 专项测试。 融资余额增逾百亿元，35股获加仓超亿元 截至2月19日，市场最新融资余额为18615.52亿元，较上个交易日环比增加101.15亿元。统计显示，最新 融资余额创今年以来新高，春节后融资余额累计增加近千亿元。最新融资余额距去年9月以来反弹行情 中融资余额高点仅差211亿元。 分行业统计，申万所属一级行业有22个行业融资余额增加，电子行业融资余额增加最多，较上一日增加 23.06亿元；融资余额增加居前的行业还有机械设备、通信、计算机等，融资余额分别增加17.92亿元、 12.57亿元、11.94亿元；融资余额减少的行业有9个，非银金融、国防军工、钢铁等行业融资余额减少较 多，分别减少4.98亿元、2.63亿元、1.75亿元。 具体到 ...

文章核心观点 今日上午A股市场总体表现平稳，主要指数涨跌互现，AI眼镜概念爆发；港股市场出现调整，恒生指数和科技指数均下跌，但医药板块整体上行，歌礼制药 - B表现突出 [1][2][6][7] A股市场表现 整体表现 - A股市场上午总体表现平稳，主要指数涨跌互现 [1][2] 行业板块表现 - 医疗保健、文教休闲、旅游、元器件、商业连锁等板块涨幅居前，船舶、电信运营、保险等板块跌幅居前 [2] 概念板块表现 - AI眼镜概念爆发，博士眼镜、明月镜片盘中均一度触及“20cm”涨停，另有多股盘中触及涨停；人脑工程、PEEK材料等概念板块上午表现也较好 [1][2][4] - A股市场DeepSeek概念上午表现分化，万得DeepSeek概念指数成份股中，每日互动、优刻得 - W等领跌，美年健康上午再度大涨 [5] 消息面影响 - 中国信通院泰尔终端实验室联合S–DreamLab对RayBan - MetaWayfarer智能眼镜进行全面测试，旨在为AI眼镜行业提供可参考评价指标，推动行业发展；DeepSeek助力AI眼镜改进，国家政策积极支持AI眼镜行业发展 [2][3] - 每日互动发布公告称未持有深度求索及其关联公司股权，未向DeepSeek提供语料数据，未和深度求索签署商业合作协议，基于DeepSeek开源大模型打造的数智产品对公司未来收入和经营成果的影响具有不确定性 [5] 港股市场表现 整体表现 - 港股市场上午出现调整，恒生指数盘中跌幅一度超过2%，科技股领跌，恒生科技指数盘中跌幅一度超过3% [1][6] 个股表现 - 小米集团 - W开盘后大幅上行，股价一度涨超2%，站上50港元，续刷历史新高，后涨幅回落并一度转跌 [6] 板块表现 - 港股医药板块整体上行，多数股票上涨，歌礼制药 - B表现突出，一度涨逾36% [1][7] 消息面影响 - 歌礼昨晚发布公告，小分子口服GLP - 1R激动剂ASC30美国Ib期多剂量递增研究前两个队列取得积极期中结果，在不同剂量队列中，服用ASC30口服片治疗28天后肥胖症患者体重相对基线有不同程度下降，而服用安慰剂患者体重相对基线平均下降0.1% [7][8]