特朗普威胁要解雇美联储主席鲍威尔的举动，引发了一个紧迫却可能无解的问题：若失去独立的美国央 行，全球经济和金融市场将何去何从？ 作为抵御白宫干预的堡垒，独立的美联储日益成为美国和全球市场的定海神针——无论是2008-09年金 融危机、新冠疫情还是近年来的其他冲击，它都发挥着稳定局势的关键作用。经济学家认为，央行能保 持局势稳定，很大程度上得益于其不受政治影响的独立决策权。 如今，前美联储官员和投资者警告，一个更听命于白宫的央行可能丧失应对金融威胁的快速反应能力和 公信力。 "任何经济学家听到这话，都不知道该哭还是该笑，"1994至1996年在美联储任职的布林德表示。低利率 鼓励企业和消费者增加借贷和投资，从而刺激经济增长，但也可能大幅推高通胀。"如果你不愿通过加 息对抗通胀，通胀就会获胜，"布林德说。 低利率还可能吹大金融市场泡沫。当投资者无法从短期国债等安全资产获得可观回报时，就会转向风险 更高、回报更高但亏损风险也更大的资产。2008-09年金融危机后对美联储的一个批评就是，它对房价 和抵押贷款相关资产泡沫的危险性不够警觉。虽然并非所有人都认为当时美联储过于自满，但一个政治 化的央行在金融过度积累时更可能 ...

鲍威尔任期危机 - 鲍威尔被免职概率在两周内从15%飙升至38%，创美联储百年史上最严峻政治危机[1] - 特朗普政府已提前启动美联储主席遴选程序，比法定任期提前一年半[3] - 财政部长贝森特暗示鲍威尔卸任后留在理事会将"引发市场混乱"，断绝其退路[3] 潜在继任者分析 凯文·哈塞特（头号热门） - 与特朗普绑定近十年，贸易/税收/货币政策高度同步，获特朗普公开支持[6] - 美银调查支持率仅7%，在四位候选人中垫底[9] - 零货币政策实操经验，曾因《道指36,000》预测失败沦为市场笑柄[7] 其他候选人 - 现任财长贝森特：美银支持率26%最高，但特朗普称其"非首选"[10] - 前美联储理事沃什：支持率17%，保守派背景但近期转向鸽派[12] - 现任理事沃勒：支持率14%，技术官僚代表但缺乏特朗普阵营纽带[14] 特朗普的核心诉求 - 继任者需绝对服从降息指令，特朗普指责当前利率"每年浪费千亿国债利息"[16] - 必须效忠MAGA经济路线，哈塞特支持全面关税成关键加分项[16] - 遴选程序可能加速，权力交接时间或比预期更早[16] 美联储面临的挑战 - 关税战或推高2025-2026年通胀1个百分点，大幅降息可能加剧通胀[18] - 五大银行CEO集体发声维护美联储独立性，哈塞特低支持率反映市场担忧[20] - 褐皮书显示5-7月仅5个联储辖区微增长，消费疲软与企业观望情绪弥漫[21] 历史警示与市场影响 - 1970年代伯恩斯案例显示政治干预导致美国大规模通胀[23][25] - 若哈塞特上任，可能加速全球"去美元化"进程[27] - 关键时点：7月29日美联储利率会议与8月1日新关税生效日[28]

鲍威尔回应特朗普政府指责：美联储翻修始终接受严格监督。 当地时间7月16日，有消息显示，一位白宫官员称，美国总统特朗普可能很快解雇美联储主席鲍威尔。 但随后特朗普对该消息进行否认，特朗普说，"鲍威尔很糟糕，没有做好本职工作"。不过，对于多家美 国媒体稍早前关于"特朗普可能将很快解雇鲍威尔"的报道，特朗普称，目前没有计划采取任何行动，也 没有像一些美媒报道的那样起草了解雇信件。 END 潜望系列深度报道丨股事会专栏丨投资小红书丨e公司调查丨时报会客厅丨十大明星私募访谈丨丨丨丨 丨外资，爆买A股！丨丨丨美联储，重磅发布！丨丨国常会重磅部署！ 鲍威尔明确表示，美联储并不隶属于国家首都规划委员会(NCPC)，而是"自愿协作"，其工程监督权归 属于董事会与内部监察机构。他的声明意在捍卫美联储独立性，并回应外界对其财政管理和政策独立性 的质疑。 今年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解雇其美联储主席职务，以此施压美联储降息。近期，特朗普 政府又频繁提及美联储花费25亿美元翻修办公大楼且"成本超支"一事，对鲍威尔"加码逼宫"。 当地时间15日，美国总统特朗普表示，美联储总部翻修工程成本超支足以成为解雇美联储主席鲍威尔的 理由 ...

美联储总部翻修争议 - 美联储主席鲍威尔回应特朗普政府指控，强调总部翻修工程自2017年获批以来始终接受严格监督[2] - 翻修工程涉及更换含石棉、铅的材料，并全面更新电力、供暖、消防等系统，因建筑存在严重结构老化问题[2] - 项目修改过设计以降低成本和避免延误，不涉及重大变更，因此未重新提交审议[2] 美联储独立性争议 - 鲍威尔明确表示美联储不隶属于国家首都规划委员会（NCPC），而是"自愿协作"，工程监督权归属于董事会与内部监察机构[2] - 鲍威尔的声明意在捍卫美联储独立性，并回应外界对其财政管理和政策独立性的质疑[2] 特朗普政府施压美联储 - 今年以来特朗普多次批评鲍威尔并威胁解雇其美联储主席职务，以此施压美联储降息[2] - 特朗普政府指控美联储花费25亿美元翻修办公大楼且"成本超支"，对鲍威尔"加码逼宫"[2] - 特朗普表示翻修工程成本超支足以成为解雇鲍威尔的理由[2] 解雇鲍威尔传闻 - 有消息显示特朗普可能很快解雇美联储主席鲍威尔，但随后特朗普对该消息进行否认[2] - 特朗普称"鲍威尔很糟糕，没有做好本职工作"，但表示目前没有计划采取任何行动[2]

多位大银行 CEO 也公开表达了对美联储独立性的维护。他们警告，破坏美联储的独立性可能带来危险后果：短期会引发市场恐慌，长期则会削弱美元的储 备货币地位和美国金融市场的全球吸引力。摩根大通、高盛等华尔街巨头的掌门人纷纷表态，强调美联储不受政治干预是美国经济稳定的基石，这种共识形 成了强大的舆论压力，让特朗普在采取实际行动前不得不三思。 从市场反应来看，投资者的押注已得到初步验证。在特朗普升级施压后的几个交易日里，美国国债市场虽出现短暂波动，但 10 年期国债收益率仅小幅上升 5 个基点，远低于 2018 年美联储主席被公开批评时的波动幅度。这表明市场已部分消化了政治噪音，对美联储政策的信任度仍在。同时，美元指数保持稳 定，美股也未出现恐慌性抛售，显示出市场对 "政治威胁难落地" 的预期已成为主流。 深入分析可见，投资者的信心源于多重约束条件。从法律层面看，美联储主席的任免程序并非总统单方面决定，需经过参议院批准，而当前参议院的政治格 局使得解雇鲍威尔的提案难以通过。从政治逻辑看，特朗普若强行推动撤换，可能引发与司法系统的对峙，分散其竞选精力，得不偿失。从经济现实看，当 前美国经济虽有韧性，但尚未到需要紧急降息 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝关注库存边际变化，氧化铝震荡偏强，铸造铝合金弱于电解铝 [1] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20415，较T - 1跌60，较T - 5跌285，较T - 22涨435，较T - 66跌400；夜盘收盘价20520；LME铝3M收盘价2589，较T - 1涨14 [1] - 沪铝主力合约成交量102174，较T - 1增28925，持仓量268542，较T - 1增74084；LME铝3M成交量12695，较T - 1减3383 [1] - LME注销仓单占比1.83%，较T - 1降0.05%；LME铝cash - 3M价差 - 3.28，较T - 1降1.80 [1] - 近月合约对连一合约价差40，较T - 1持平；买近月抛连一跨期套利成本58.74，较T - 1降0.05 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价3089，较T - 1跌22，较T - 5跌119，较T - 22涨203，较T - 66涨33；夜盘收盘价3128 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量363578，较T - 1增1093，持仓量223893，较T - 1减15471 [1] - 近月合约对连一合约价差12，较T - 1增2；买近月抛连一跨期套利成本22.31，较T - 1降0.28 [1] - 铝合金主力合约收盘价19845，较T - 1涨25，较T - 5跌95；夜盘收盘价19900 [1] - 铝合金主力合约成交量1825，较T - 1减160，持仓量8279，较T - 1减114 [1] - 近月合约对连一合约价差70，较T - 1降25；现货升贴水100，较T - 1增10 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium113，较T - 1降3；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)185，较T - 1持平 [1] - 预培阳极市场价5507，较T - 1持平；佛山铝棒加工费210，较T - 1增10；山东1A60铝杆加工费200，较T - 1降30 [1] - 铝锭精废价差361，较T - 1降5；电解铝企业盈亏3954.53，较T - 1增47.36 [1] - 铝现货进口盈亏 - 1210.42，较T - 1增68.12；铝3M进口盈亏 - 1272.97，较T - 1增51.29；铝板卷出口盈亏33.20，较T - 1增69.64 [1] - 国内铝锭社会库存47.10万吨，较T - 1减1.20万吨；上期所铝锭仓单6.98万吨，较T - 1增0.09万吨；LME铝锭库存42.72万吨，较T - 1增0.37万吨 [1] - 国内氧化铝平均价3196，较T - 1增5；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)394，较T - 1持平 [1] - 氧化铝连云港到岸价(元/吨)3325，较T - 1持平；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)366，较T - 1持平 [1] - 山西氧化铝企业盈亏249，较T - 1增5；澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)70，较T - 1持平 [1] - 印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)70，较T - 1持平；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)73，较T - 1持平 [1] - 阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)未明确给出较T - 1变化；ADC12理论利润 - 305，较T - 1降31 [1] - 保太ADC1219500，较T - 1持平；保太ADC12 - A00 - 1070，较T - 1降50 [1] - 三地库存合计28328，较T - 1增332；陕西离子膜液碱(32%折百)2610，较T - 1持平 [1] 综合快讯 - 摩根大通称别太担心鲍威尔，美联储独立性是“神话”，降息押注下美股将继续涨，鲍威尔任期将到期，市场会为下任主席政策定价，鸽派势力增大，美股或因降息预期上涨 [3] - 美印协议“接近达成”，印度想获比印尼优惠关税，希望降至10%以下，特朗普偏好水平趋向15% - 20%区间 [3] 趋势强度 - 铝趋势强度0，氧化铝趋势强度1，铝合金趋势强度0，趋势强度取值范围为【- 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [3]

美联储独立性争议 - 摩根大通分析师认为美联储不受政治压力影响的说法是"神话"，并将当前局势与1965年约翰逊总统与美联储主席马丁的冲突相提并论 [2] - 分析师指出特朗普近期对鲍威尔的施压升级使美联储独立性问题成为焦点，若解雇鲍威尔将扰乱金融市场并引发法律对峙 [3] - 摩根大通、美国银行和高盛高管都强调了美联储独立性的重要性 [4] 市场影响与投资策略 - 分析师预计降息押注将推动美股继续飙升，建议客户做多标普500指数和波动率指数（VIX） [2] - 投资者可能将更多资金投入加密货币、人工智能等风险资产，同时由于关税、通胀和美联储相关的不确定性，波动率将加剧 [2] - 分析师认为自满情绪将持续累积但不会阻碍涨势 [3] 美联储领导层变动预期 - 随着鲍威尔任期即将结束变得明确，投资者将开始关注下一任主席的政策 [2] - 市场很快会意识到鲍威尔实质上已"出局"，并开始为下一任主席的政策定价 [4] - 可能的候选人包括哈塞特、沃勒或沃什，"鸽派竞赛"预计将愈演愈烈 [4]

市场反应分析 - 特朗普解雇鲍威尔的传闻引发市场剧烈波动，美股与美元下跌，黄金与比特币等避险资产上涨 [1] - 传闻澄清后市场迅速逆转，显示政治干预美联储独立性对金融市场的敏感性 [1] - 德银报告指出，若解雇成真，美元可能短期暴跌6%，30年期美债收益率飙升45个基点 [1][2] 量化推演与概率变化 - 传闻发酵期间，鲍威尔年内被解职的概率急升15个百分点至40%峰值 [2] - 德银估算若事件概率升至100%，市场冲击可能是传闻时的四倍 [2] - 推演显示10年期美债收益率可能再上行20个基点，2年期收益率下行20个基点 [4] 法律路径与结构性风险 - 美国《联邦储备法》第10.5条允许总统在参议院休会期间任命美联储理事，8月4日至9月1日为潜在窗口期 [3] - 美国经济面临"双赤字"和负国际投资头寸，政治干预可能放大资本外流和美元贬值风险 [3] 后续关键变量 - 美联储内部团结程度将影响市场信心，理事和地方联储主席的态度至关重要 [4] - 通胀水平决定冲击强度：若接近2%目标，冲突可能缓和；高通胀背景下干预或引发更严重动荡 [4] 资产价格具体变动 - 标普500指数从上涨0.3%转为下跌0.7% [4] - 欧元兑美元汇率上涨1.4% [4] - 10年期美债收益率攀升5个基点，30年期上行11个基点（传闻期间） [4]

"无论对错，投资者并不认真看待总统关于撤换鲍威尔主席的言论，因为这显然会破坏投资者对其经济 领导力的信心，且几乎注定失败。"投资银行Evercore荣誉董事长拉尔夫·施洛斯斯坦（Ralph Schlosstein）表示，"美联储独立性对我们的经济稳定、美元作为世界储备货币的地位以及全球投资者为 美国赤字融资的意愿都至关重要。" 大型投资者正押注特朗普不会真正兑现其撤换美联储主席鲍威尔的威胁。 据知情人士透露，债券巨头——太平洋投资管理公司（Pimco）虽清楚此举可能引发美国国债市场剧烈 波动，但并未因特朗普的威胁调整持仓。 本周早些时候，这家债券管理机构在致客户报告中驳斥了特朗普要求美联储主席辞职及施压央行立即降 息的举动，称"这两者似乎都不太可能实现"。 其他投资者和银行家表示，任何撤换鲍威尔的举动都可能引发市场震荡，损害美债等资产的信心，从而 让特朗普三思而行。多位大银行CEO也警告，破坏美联储独立性可能带来危险后果。 Pimco在报告中指出，共和党在参议院的微弱优势（53席）可能给确认程序带来变数。该公司特别提到 北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）不再寻求连任，且与特朗普关系 ...

美联储改革提议 - 前美联储理事凯文・沃什呼吁对美联储运作方式进行全面改革，建议与财政部构建政策联盟 [1] - 沃什直指现任官员导致美联储可信度缺失，认为问题出在人员而非制度本身 [3][5] - 该言论被视为对现任美联储领导层的公开挑战，可能为沃什接任铺路 [5] 美联储领导层变动 - 现任主席鲍威尔与特朗普存在重大政策分歧，特朗普多次要求其辞职 [3] - 鲍威尔坚持独立决策不轻易降息，与特朗普推动低利率的诉求相冲突 [3] - 沃什因支持低利率政策成为特朗普核心候选人之一，位列3-4名候选名单 [4] 潜在政策转向 - 沃什若上任可能导致美联储运作风格根本性转变，打破现有独立性传统 [4] - 政策联盟提议可能使货币政策更服务于短期政治目标而非长期经济稳定 [5] - 领导层更迭或引发与留任成员冲突，影响决策效率与政策连贯性 [6] 政治经济影响 - 特朗普期望通过沃什实现降息，短期刺激经济以提升政治资本 [5] - 美联储独立性削弱可能加剧市场不确定性，尤其影响通胀管理能力 [6] - 内部冲突风险或导致应对经济形势时决策迟缓 [6]