聚水潭集团近期再次更新了其招股书，正式迈出了在港交所上市的关键步伐。这家企业自2023年6月首次提交招股书以来，经过近两年的筹备，终于迎来 了新的进展。 聚水潭的故事始于2014年，以电商SaaS ERP为切入点进入市场。随着市场需求的不断变化，聚水潭已逐步发展成为以SaaS ERP为核心，集多元化商家服 务于一体的SaaS协同平台。其业务范围已覆盖全国，设立了超过100个线下服务网点，服务范围涉及超过500个城镇。 根据招股书披露，聚水潭在2022年至2024年间，营收呈现稳步增长态势，从5.23亿元增长至9.1亿元。同时，毛利和毛利率也呈现出逐年上升的趋势，2024 年的毛利率已高达68.5%。然而，尽管营收和毛利均有所增长，聚水潭在经营利润方面仍面临挑战，2024年经营亏损为6209万元，较上一年度有所收窄。 从财务数据来看，聚水潭在2022年至2024年期间，年内利润经历了从亏损到微利的转变，2024年实现了1058万元的盈利。经调整后的净利润也呈现出类似 的趋势，2024年达到了4899万元。然而，值得注意的是，截至2024年12月31日，聚水潭持有的负债净额高达36.5亿元，同时现金及现金等价物为 ...

INFINT Acquisition 2 IPO - 计划通过IPO筹集1亿美元资金 以每股10美元价格发行1000万个单位 每个单位包含1股普通股和十分之一股份的后续获取权 [1] - 专注于金融科技领域 目标子行业包括银行和支付、资本市场、数据分析、保险和投资管理 [1] - 由Sapta Group负责人Alexander Edgarov领导 管理层此前完成过与数字支付平台Currenc Group的SPAC合并 [1] - 计划在纳斯达克上市 暂未确定股票代码 [1] FIGX Capital Acquisition IPO - 计划通过IPO筹集1.31亿美元资金 以每股10美元价格发行1310万个单位 每个单位包含1股普通股和半份认股权证(行权价11.5美元) [3] - 瞄准金融行业集团(FIG)领域 重点关注差异化私人财富/资产管理公司 目标成为具有全球影响力的多资产基金管理公司 [3] - 由Gerken Capital Associates创始人Lou Gerken领导 该公司专注于新兴市场另类资产管理 [3] - 计划在纳斯达克上市 股票代码为FIGXU [3] ProCap Acquisition IPO - 实际发行2200万个单位(超原计划200万个) 筹集2.2亿美元资金 每个单位包含1股普通股和三分之一认股权证(行权价11.5美元) [5] - 专注于美国金融服务行业 由Professional Capital Management创始人Anthony Pompliano III领导 [5] - 计划在纳斯达克上市 股票代码为PCAPU [5] Armada Acquisition II IPO - 通过发行2000万个单位筹集2亿美元资金 每个单位包含1股普通股和半份认股权证(行权价11.5美元) [6][7] - 目标行业为金融科技、SaaS和人工智能 由Cantaloupe前CEO Stephen Herbert和前总法律顾问Douglas Lurio共同领导 [6][7] - 计划在纳斯达克上市 股票代码为AACIU [7] 账簿管理人信息 - INFINT Acquisition 2由罗斯资本担任独家账簿管理人 [2] - FIGX Capital Acquisition由Cantor Fitzgerald担任独家账簿管理人 [4] - ProCap Acquisition由BTIG担任独家账簿管理人 [5] - Armada Acquisition II由Cohen & Company Securities和Northland Securities担任联席账簿管理人 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先的企业管理云 SaaS 公司，云转型成功，财务指标多维优化，具备抗周期增长韧性、高人效客户粘性和现金流前置获取等优势 [8][23] - 公司三类 SaaS 产品助力不同规模客户国产替代和数字化转型，成长驱动明确 [8] - Agent 落地有望参与客户收入分成，公司在 AI 领域布局领先，苍穹 AI 云平台初具 Agent 能力 [8][105] 根据相关目录分别进行总结 一、上云之后：抗周期增长韧性+高人效客户粘性+现金流前置获取 - 产品形态从 ERP License 转变为云原生 EBC，从单体架构转变为平台生态，历经五个发展阶段 [14][18] - 2024 年云服务收入占比超 80%，云转型推动财务指标多维优化，包括收入增长韧性增强、人均创收提升、成本结构改善和现金流健康等 [23][29] 二、成长驱动：高性价比 SaaS 产品助力三类客户国产替代+数字化转型 - 苍穹&星瀚：业内首个云原生 EBC，受益于信创驱动的国产替代需求，2024 年 NDR 为 108%，签约客户达 2,110 家，潜在市场空间约 100 亿元 [54][60] - 星空：赋能中小企业“专精特新”，受益于政策驱动的市场需求，2024 年收入约 21.5 亿元，潜在市场空间约 70 亿元 [61][67] - 星辰：业财税智能闭环破解小微企业痛点，续费率持续向上，2024 年小微财务云收入 12.3 亿元，覆盖 43.5 万小微企业，SaaS 市场约为 100 亿元 [73][81] 三、AI+SaaS：从交付效率到交付效果，Agent 的实质是打造“数字化员工” - DS 开源模型实现十倍降本，SaaS 掌握“数据+入口”壁垒，驱动数字劳动力革命 [82][87] - 多模态大模型重构技术业务逻辑，Agent 化商业模式有望参与收入分成，商业模式从 CapE 到 OpEx，再到 VabEx [93][98] - 公司从“云原生”到“AI 原生”，苍穹 AI 云平台初具 Agent 能力，可应用于多个业务场景 [105][112] 四、盈利预测及估值 - 预计公司 25 - 27 年营业收入分别为 70.1/80.5/93.8 亿元，归母净利润分别为 0.8/4.9/10.7 亿元 [3] - 采用市销率法，给予公司 25 年 8 倍 PS 估值，目标 16.98 港元/股 [3]

行业趋势 - SaaS行业不会终结但AI智能体将呈现爆发式增长[1] - 企业管理信息化已从MRP进化到EMAI（企业管理AI）[1] - 工作场景下AI智能体采用率未来3年将超过50%[1] - 生成式AI时代即将终结 AI智能体成为下一代AI核心发展方向[1] - 2025年有望成为智能体应用爆发元年[1] 公司战略与产品 - 金蝶发布五大智能体和苍穹Agent平台2 0包括财报分析 企业问数 招聘 差旅 企业知识智能体[2] - 金蝶将全面转型为"企业管理AI公司"目标3至5年成为世界一流"企业管理AI厂商"[2] - 产品收费模式从"按功能收费"转向"按成果收费"（RaaS Result as a service）[2] - 差旅智能体按出差行程数量收费是RaaS模式的一种体现[2] 商业模式挑战 - 从"交付工具"到"交付结果"的商业模式转变面临挑战[2] - 最大挑战在于结果的正确性和效果客户付费衡量标准为结果是否有帮助和正确[2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为420万美元，较去年同期的450万美元下降5.8% [11] - SaaS（包括托管收入）本季度增长9.8%，从去年同期的140万美元增至150万美元 [11] - 软件维护服务收入下降2.2万美元，降幅6.4% [12] - 专业服务收入下降13.2%，从去年同期的250万美元降至220万美元，占总营收的比例从去年的55%降至本季度的51% [12] - 综合毛利率从去年的64.3%提高至67.6%，增长322个基点 [12] - SaaS毛利率从去年的84.6%提高至86.1%，增长142个基点 [13] - 运营费用从2024年第一季度的290万美元增至2025年第一季度的360万美元，增长21.1% [13] - 2025年第一季度净亏损72.8万美元，去年同期净亏损17.5万美元 [13] - 每股亏损从去年的0.04美元增至0.17美元 [14] - 本季度调整后EBITDA为7.7万美元，2024年同期为67.3万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS业务增长9.8%，主要得益于应付账款自动化业务的早期成功 [11] - 软件维护服务收入下降6.4%，源于对本地解决方案客户支持协议的维护收入减少 [12] - 专业服务收入下降13.2%，主要是由于业务时间安排问题 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为应付账款自动化解决方案是一个变革性机遇，计划继续投资以推动产品快速采用，通过与现有合作伙伴的持续成功推广，在未来四到五年内快速增长SaaS收入 [5] - 计划加强开发能力，更快地将功能推向市场，并与新的ERP建立合作关系，为客户提供更多解决方案 [6] - 2025年继续加强和制度化销售工具和流程，招聘了销售工程师、高级应付账款自动化解决方案顾问和销售副总裁 [6][7] - 投资IT基础设施和控制以获得SOC 2认证，认为认证能带来诸多好处，包括增加客户信任和忠诚度、改善网络安全风险缓解，并在与不合规的SaaS提供商竞争中创造优势 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025财年营收将同比增长，特别是SaaS收入，并保持正的调整后EBITDA，但由于销售和营销投资增加，2025年调整后EBITDA将比2024财年减少一半以上，预计这些投资将在2025年底及以后带来回报 [17] - 近期政治事件带来的不确定性正在过去，公司产品和服务有望受益于市场顺风 [10] 其他重要信息 - 公司提交了Form S - 3的货架注册文件，以便迅速采取行动进一步加强资产负债表 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度新增的七个客户实施后会有多少客户使用SaaS产品，以及这些实施对年度经常性收入意味着什么 - 目前约有22 - 23个客户使用应付账款自动化SaaS产品，但暂时无法提供即将上线客户的经常性收入数据 [20] 问题: 采购订单业务的情况如何 - 采购订单业务在4月进行了首次发布，已进行了四到五次演示，产品外观和感觉获得了良好反馈，后续还有进一步的发布计划 [21][22] 问题: 客户在实施时间上是否有犹豫 - 市场上的逆风，如美国和加拿大之间的关税以及建筑行业的高利率，影响了公司关键客户群体（建筑行业）的业务，但并非客户对购买公司产品有犹豫 [24][25] 问题: 专业服务新订单的利润率是否稳定 - 专业服务新订单利润率稳定，公司此前有一个大订单因客户原因延迟，现在已确定开始该项目，加上3月签订的240万美元订单和88万美元的项目，公司目前有超过300万美元的工作待完成，有助于业绩恢复到历史水平 [26][27] 问题: 公司是否仍服务于超过600个K - 12客户 - 公司仍服务于超过600个K - 12客户，4月初对K - 12销售团队进行了应付账款自动化和捕获即服务解决方案的培训，并已开始在该市场销售，已售出4 - 5个，几个beta测试站点效果良好，还获得了爱荷华州独立学区的好评和推荐，同时与K - 12合作伙伴Software Unlimited重新协商了合同，该合作伙伴将销售和代表应付账款自动化产品 [28][29][30]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收420万美元，较去年同期的450万美元下降5.8% [11] - SaaS（含托管收入）从去年同期的140万美元增长9.8%至150万美元 [11] - 软件维护服务收入下降2.2万美元，降幅6.4% [12] - 专业服务收入从去年同期的250万美元下降13.2%至220万美元，占总营收比例从去年的55%降至51% [12] - 综合毛利率从去年的64.3%提高322个基点至67.6%，SaaS毛利率从84.6%提高142个基点至86.1% [12][13] - 运营费用从2024年第一季度的290万美元增长21.1%至360万美元 [13] - 第一季度净亏损72.8万美元，去年同期净亏损17.5万美元，每股亏损从去年的0.04美元增至0.17美元 [13][14] - 调整后EBITDA为7.7万美元，去年同期为67.3万美元 [14] - 截至3月31日，现金210万美元，应收账款净额140万美元，总资产1800万美元，总负债760万美元，其中递延收入290万美元，债务本金135万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS业务因应付账款自动化的早期成功而增长，软件维护服务按预期下降，专业服务收入因时间问题减少 [11][12] - 应付账款自动化解决方案为公司提供有机增长机会，计划继续投资以推动产品快速采用，与房屋建筑商ERP合作伙伴在2月和3月各达成两笔订单，与K - 12合作伙伴在第一季度达成三笔订单 [5] - 专业服务业务本季度表现疲软，但订单已回升，本周开始恢复历史水平的工作 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划转型为以SaaS为主导的公司，为数字转型领域的客户提供多样化解决方案，继续投资应付账款自动化产品，增强开发能力，拓展新的ERP合作伙伴关系 [5][6] - 2025年加强销售工具和流程，招聘有经验的人员，投资IT基础设施和控制以获得SOC 2认证，认为认证可带来竞争优势 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为应付账款自动化是变革性机会，当前是投资扩大业务的时机，希望抓住市场机会 [5][6] - 预计2025财年营收同比增长，特别是SaaS营收增长并保持正的调整后EBITDA，但2025年调整后EBITDA将比2024财年减少一半以上，因销售和营销投资增加，预计在2025年底及以后获得回报 [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度新增的七个客户实施后会有多少客户使用SaaS产品，以及这些实施对年度经常性收入意味着什么 - 目前约有22 - 23个客户使用应付账款自动化SaaS产品，暂时无法提供即将上线客户的经常性收入数据 [19] 问题2: 采购订单方面的情况如何 - 4月发布了采购订单的首个版本，已进行四到五次演示并获得良好反馈，但这只是首个版本，后续有开发计划 [20] 问题3: 客户在实施方面是否有犹豫 - 客户的犹豫主要源于市场因素，如美国和加拿大之间的关税以及建筑行业的高利率，影响了公司关键客户群体建筑行业的业务，而非对产品本身的犹豫 [23][24] 问题4: 专业服务新订单的利润率是否稳定 - 专业服务新订单利润率稳定，此前有一笔订单因客户原因延迟，目前公司积压订单超300万美元，有助于业绩恢复到历史水平 [25][27] 问题5: 公司是否仍服务超过600个K - 12客户，该业务情况如何 - 公司仍服务超过600个K - 12客户，4月初推出应付账款自动化和捕获即服务解决方案，已培训销售团队并开始销售，有几个beta测试点表现良好，与K - 12合作伙伴重新协商合同，对方将销售和代表应付账款自动化产品，预计该业务有良好增长 [28][29][30]

这本书并未引起过多关注，直到今天豆瓣上还没法显示评分，因为评价人数不足。 这是一本被低估的书，至少在现阶段，国内很多 to B 软件创业者正在考虑如何上岸，无论是上市还是被并购，退出已经是摆在台面上的话题。 该书作者亚历桑德罗·克里梅德斯（Alejandro Cremades）是投资银行家、律师，也是连续创业者，他的客户是那些寻求并购和融资服务的中小规模公司。 做一家公司仅有好的想法还不够，还要有韧性和适应能力。 2023 年 7 月，机械工业出版出了一本书，名字叫《初创公司的退出机制》，讲的是创业者如何卖掉一家初创公司。 让人印象深刻的是，2024 年 8 月，克里梅德斯通过其播客"交易撮合者"（DealMakers）访谈了一位连续创业玩家——Moveworks 的创始人、CEOBhavin Shah。 Bhavin Shah 从三岁起就在硅谷生活，小学五六年级就会组装奔腾 386 等型号电脑，当时还被学校选中与苹果联合创始人史蒂夫·沃兹尼亚克共进早餐。斯 坦福研究生毕业后，Bhavin 加入当时仅有 70 名员工的初创玩具公司 LeapFrog。 公司迅速扩张，2002 年在纽交所上市，员工增至 1200 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收8150万美元，同比增长5%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为3480万美元，利润率达43% [6][27] - 第一季度自由现金流4060万美元，占收入的50%，现金及现金等价物达1.289亿美元，较第四季度增加3610万美元 [36][42] - 预计2025年GAAP总营收在3.26亿 - 3.34亿美元之间，较2024年增长3% - 6%，调整后EBITDA在1.315亿 - 1.375亿美元之间，利润率约41% [44][47] 各条业务线数据和关键指标变化 按收入类型划分 - 订阅收入占总营收84%，同比增长4%，由新老客户的ACV释放驱动；服务收入同比下降4%，主要受一次性核心升级计划影响，剔除该计划后同比持平；其他收入同比增长41%，主要由非经常性项目推动，约60万美元 [37] 按解决方案类型划分 - 贷款软件总收入同比增长10%，占营收约82%，其中消费者贷款收入同比增长11%，占贷款软件收入90%；抵押贷款收入同比增长7%，占贷款软件收入10% [38] - 数据验证软件解决方案收入同比下降15%，占总收入18%，主要受抵押贷款相关收入下降28%影响 [40] 贷款业务关键指标 - 总贷款年度经常性收入（ARR）达2.047亿美元，同比增长7%；净留存率（NRR）为106%，为2023年第二季度以来最高；平均贷款软件ARR per客户同比增长10%，达到13.5万美元，连续四个季度加速增长 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年处理2800万笔消费贷款申请，申请金额近7000亿美元，提供5000万次背景调查和超4000万份信用报告 [19] - 第一季度完成15笔抵押贷款交易，同比增长近90%，为两年多来最高 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 公司确定了三个战略支柱，包括增加产品组合、让客户更易与公司开展业务、加强人才建设 [22] - 计划通过产品交付、创新、合作和收购来扩大平台范围，满足客户需求；简化客户与公司的交互体验，提升产品激活率、续约率和ARR；吸引和培养人才，以实现公司的长期发展目标 [22][23][24] 行业竞争 - 公司是社区金融机构领先的数字贷款平台，凭借全面可扩展的平台、多租户架构和良好的业绩记录，在市场中具有竞争优势 [18][19][20] - 行业创新加速、投资增加，公司将通过战略举措巩固市场地位，应对竞争挑战 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境日益不确定，但公司第一季度业绩表明其有能力在这种环境下有效运营业务 [6][27] - 2025年消费者市场环境因关税和宏观经济因素存在不确定性，公司目前维持2025年展望不变，待第二季度后根据情况更新 [43] - 公司对未来发展充满信心，相信通过战略举措和持续创新，能够实现业务增长和市场份额扩大 [10][21] 其他重要信息 - 公司总裁Larry Katz将于10月1日起担任首席执行官，现任首席执行官Nicolaas Vlok将专注于私人公司董事会和投资活动 [7] - 公司联合创始人Tim Nguyen已过渡到战略顾问角色，将为Larry提供战略见解 [8] - 第一季度公司受益于有利的需求环境，总预订量较上一季度和去年同期均有所增加，交叉销售和追加销售加速增长，抵押贷款需求也有所增加 [28] - 公司在产品创新方面取得进展，如优化MeridianLink One平台，简化消费者二次存款账户申请流程，减少约70%的开户时间 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Larry提出的战略是已有工作的延续还是全新举措，整体变化有多大 - 这是公司战略的延续，过去一年Larry一直在关注业务纪律和增长加速，此次强调的战略是围绕销售、市场推广、产品交付和服务等方面的加速和推进，公司将继续在这些领域投入精力 [54][55][57] 问题2: 在宏观不确定性增加的情况下，如何看待需求背景以及能否替代今年预计的ACV释放 - 公司管道依然强劲健康，需求环境保持稳健，各业务线需求良好，但漏斗顶端有一定疲软迹象，需密切关注，目前销售周期未发生变化，预计新客户业务可能会受到一定影响 [59][60][62] 问题3: 消费者贷款业务新业务环境如何，客户群体特征是否发生变化 - 消费者贷款业务增长主要由ACV释放驱动，包括交叉销售和新客户；新客户需求稳定，公司平台被认为是最全面和完整的解决方案，受到市场认可；平均ARR上升，表明平台价值得到客户认可，公司在大型资产管理客户方面取得了更多成功 [67][68][69] 问题4: 如何拆分第一季度消费者贷款业务11%的增长，区分现有客户的销量增长和新客户贡献 - ACV释放主要来自新客户和现有客户的业务拓展，是增长的主要驱动力；此外，现有客户业务量的增长也为收入带来了一定的提升 [71][72] 问题5: 公司在产品组合的广度和深度上，有机投资的重点领域有哪些 - 公司将继续在数字界面、自动化、合作伙伴关系和集成、人工智能等领域进行投资，以提升平台的竞争力和客户体验 [76][77][79] 问题6: 2025年汽车贷款业务的预期如何，第一季度增长情况怎样 - 公司未单独披露汽车贷款业务数据，第一季度消费者贷款业务增长11%，全年预计消费者贷款业务增长7%，考虑到关税影响，预计汽车贷款业务前期的需求拉动对全年影响为中性 [83][84] 问题7: 抵押贷款业务留存率稳定或改善的条件是什么，当前是否会形成趋势 - 目前抵押贷款业务留存率有所改善，但难以判断是否会形成趋势；流失的客户多为规模较小的机构，对业务影响不大，公司对业务趋势和客户流失情况持乐观态度 [87][88] 问题8: 抵押贷款需求增加的驱动因素是什么，90%的业务增长是需求增加还是内部销售执行的结果 - 公司强大的抵押贷款产品、合理的价格价值比、销售团队的努力以及宏观市场和竞争动态等因素共同推动了业务增长；市场处于低谷时，聪明的参与者会提前投资，同时竞争对手的变化也为公司带来了机会 [91][92][93] 问题9: 公司在当前环境下的并购意愿如何 - 并购是公司战略的核心，但公司会谨慎选择合适的交易，关注三类交易：平台的补充性收购、相关业务的临近收购和转型性交易；公司拥有较强的资产负债表和现金储备，有能力进行并购，但会在价格和交易质量上保持谨慎 [97][98][100] 问题10: 非抵押贷款业务收入确认是否会受到类似抵押贷款业务的限制，公司在市场推广方面的投资领域及第二季度的初步影响 - 消费者业务存在全球最低收入限制和最低收入标准上升的情况，这可能会影响收入确认速度；公司在销售工程、销售咨询和需求生成方面进行了投资，目前已获得一些积极反馈，但还需时间观察效果 [105][106][111] 问题11: 存款账户开户申请升级的机会和差异化优势是什么 - 账户开户一直是公司核心业务，随着客户群体向数字原生代转变，数字应用和全渠道开户对客户成功至关重要；公司投资于Access平台，以提升数字开户的现代化、无缝化和高效性，与贷款业务的集成具有差异化优势 [116][117][118] 问题12: 能否细分与行业并购相关的客户流失情况，监管环境对公司业务有何影响 - 公司目前未细分与行业并购相关的客户流失情况；预计行业将继续整合，若监管环境更宽松，整合可能加速，公司认为收购方多为其客户，这对公司业务是积极因素 [120][121][122]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为1.03859亿美元，较2024年第一季度的7007.3万美元增长48.3%[36] - 2025年第一季度有机年经常性收入（ARR）增长18%[18] - 2025年第一季度订阅服务收入为6841万美元，较2024年第一季度的3837.9万美元增长78.3%[36] - 2025年第一季度硬件收入为2184.3万美元，较2024年第一季度的1822.6万美元增长19.8%[36] - 2025年第一季度总毛利为4834.2万美元，较2024年第一季度的2605.8万美元增长85.5%[36] - 2025年第一季度非GAAP订阅服务毛利率从2024年第一季度的65.7%提升至69.1%[18] - 2025年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为450万美元[18] - 2025年第一季度净亏损为2435万美元，较2024年第一季度的1828.8万美元增加33.2%[36] - 2025年第一季度运营费用为6409.2万美元，较2024年第一季度的5280.1万美元增长21.3%[36] - 2025年第一季度的总ARR年同比增长52%[25] 市场展望与策略 - 美国餐饮行业的总可寻址市场（TAM）约为100万个地点，技术支出占总收入的2-3%[48] - 年度经常性收入（ARR）已达到2.821亿美元，存在显著的扩展机会[48] - 行业内对云技术的转变导致了从语音人工智能到营销技术的新技术爆炸[48] - 行业内正在寻求供应商整合和平台体验，以减少单一产品提供商[48] - 品牌正在转向更为集成的供应商和更具针对性的客户互动[48] - 公司通过有机和非有机策略，预计技术支出将逐步增加[48] - 公司专注于严格的运营支出管理，强调真实的投资回报率（ROI）[48] 用户数据与活跃情况 - 活跃站点（Active Sites）代表截至各报告期最后一天在公司订阅服务上活跃的地点[49] - 非公认会计原则（Non-GAAP）订阅服务毛利率百分比已调整，排除了软件摊销、股票补偿和遣散费[49] - 调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）代表在排除某些非现金和非经常性费用后的净收入[49]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季总营收达创纪录的5190万美元，同比增长11% [27] - 非GAAP毛利润为4560万美元，非GAAP毛利率为88%；调整后EBITDA为2020万美元，利润率为39% [28] - 非GAAP净收入为1670万美元，摊薄后每股收益0.36美元 [35] - 过去十二个月产生4710万美元自由现金流，调整后EBITDA为5600万美元，转化率为86% [22] - SaaS收入在第二财季同比增长15%，占过去十二个月总收入的40%，高于上一季度的39% [21] - 非GAAP现金调整占收入的比例从一年前的9%降至个位数 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 存款产品 - 收入同比增长14%至3370万美元，其中存款软件许可收入增长10%，维护收入增长10% [28][29] - 过去十二个月存款软件许可收入达7300万美元，高于上一年同期的6800万美元 [29] - 支票欺诈防御解决方案的存款SaaS收入同比增长64% [30] 身份产品 - 收入同比增长4%至1820万美元，其中身份SaaS收入增长9% [30] - 过去十二个月身份组合收入超7100万美元，由强劲的交易增长推动 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 支票欺诈防御解决方案的ACV增长至近1300万美元，数据覆盖约23%的美国支票账户，高于上一次更新时的18% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年的优先事项是推动有机增长、提高SaaS收入占比、扩大利润率和提高自由现金流转化率 [9] - 加强销售执行、技术平台和运营效率，为可扩展的盈利性有机增长奠定基础 [9] - 应对生成式AI带来的欺诈威胁，提供安全的实时身份和欺诈预防解决方案 [8][9] - 推动向更具经常性收入模式的转型，提高SaaS收入占比 [21] - 行业中多数仍依赖传统身份验证方法，公司认为应采用分层的信号丰富方法进行身份验证 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 生成式AI重塑欺诈威胁格局，欺诈变得更容易和廉价，公司的使命比以往任何时候都更相关和必要 [8][9] - 宏观环境不确定，但公司业务具有韧性，未看到与宏观背景相关的取消订单情况 [37] - 维持全年营收指引在1.7 - 1.8亿美元，上调全年调整后EBITDA利润率指引至26% - 29% [38] 其他重要信息 - 公司提交了一份关于美国国土安全部评估的新闻稿，在生物识别和活体检测应用方面表现出色，领先行业 [68][69] - 公司与硅谷银行达成1亿美元高级信贷安排，包括7500万美元延迟提取定期贷款和2500万美元循环信贷额度 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 埃德在米泰克任职几个季度以来，哪些方面进展顺利，哪些方面有困难，以及客户业务情况如何？ - 公司员工表现出色，取得了良好的业绩和进展，公司的优先事项与市场反馈高度一致，客户业务情况令人鼓舞，未受宏观环境影响 [43][44][46] 问题2: 维持营收指引，是否有提前拉动收入的情况，还是出于宏观环境的谨慎考虑？ - 第二财季有一个大型移动存款客户订单提前，另一个客户订单超出预期，这是业绩超预期的主要原因 [47] 问题3: 公司在支票账户数据覆盖和ACV目标方面的进展如何？ - 数据覆盖比例显著提高，平台交易量大幅增加，合作伙伴增多，但业务推进需要时间，公司对进展感到满意 [50][51][52] 问题4: 现代化文档入职系统的自动化能使流程加快多少？ - 该系统在美国实施后将扩展到英国和欧洲，能显著加速流程，但目前无法提供具体的百分比数据 [56][57][58] 问题5: SaaS收入占比未来如何趋势，预计稳定在什么水平？ - 公司目标是到2026年使SaaS收入占比超过一半，由欺诈平台和身份验证SaaS产品驱动 [60][61] 问题6: 业务节奏是否有变化？ - 业务节奏与之前的指引变化不大，通常第一和第四季度是较低的季度，预计第三季度略高于第四季度 [66] 问题7: SaaS收入占比超过一半的目标是针对日历年还是财年？ - 这是公司的目标，但未明确设定是针对哪个年度 [67] 问题8: 关于提交给美国国土安全部的机会是怎么回事？ - 公司参与了美国国土安全部的生物识别和活体检测应用评估，结果出色，领先行业，体现了公司的被动活体检测能力 [68][69][70] 问题9: 有机增长中，新业务和现有客户交叉销售及扩展的贡献如何？ - 公司注重有机增长，既希望增加新客户，也希望扩展现有客户关系，推出的新产品和解决方案受到市场欢迎 [71][72]