中国海军新年训练动态 - 海军于2026年新年伊始在黄海某海域开展年度首次海上训练[1] - 训练涉及多型多艘舰艇，包括055型、052D型等主力驱逐舰[1] - 训练场景中出现了南昌舰、无锡舰、拉萨舰、鞍山舰四艘“万吨大驱”同框的画面[1] 相关信息来源与关联 - 该训练动态的新闻来源为央视军事[2] - 相关内容由证券时报平台进行发布并声明版权[2]

核心观点 - 宏观情绪乐观与有色金属板块多头情绪高涨 共同推动锌价走强 国内供应端压力较小与现货升水提供支撑 沪锌延续反弹态势 预计今日现货锌价上涨 [1][2] 期货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)锌价偏强运行 收于3246美元/吨 较前日上涨38美元 涨幅1.17% 成交量增加120手至17048手 持仓量增加4650手至235962手 [1] - 晚间上海期货交易所沪锌主力2602合约偏强震荡 最新收盘价报24385元/吨 较前日上涨250元 涨幅1.04% [1] 宏观与行业环境 - 铜铝等基础金属价格迭创新高 带动整个期货市场看涨氛围 [1] - 美国股市全线飘红 在人工智能乐观情绪推动下芯片股大幅上扬 AI叙事成为关键发展主线 [1] - 中国人民银行工作会议强调继续推行适度宽松货币政策 提升金融服务实体经济效能 释放稳健政策信号 稳定了市场消费预期 [1] - 有色金属板块多头情绪高涨 [1][2] 锌行业基本面 - 供应端压力较小 1月锌精矿加工费(TC)明显下滑 同时国内炼厂检修持续 [2] - 需求端逐步复苏 节后下游消费逐步复苏 叠加2026年一季度开门红预期 [2] - 现货市场提供支撑 国内矿紧现实与现货升水为锌价提供支撑 [1][2] - 节后多头积极入场 推动盘面显著走高 [2] 技术面与市场情绪 - 沪锌仍处于反弹形态 但24300元/吨(2.43万元/吨)一线仍存在阻力 [2] - 下游对高价锌的接受程度有限 短期需警惕多头情绪回落可能引发的价格调整 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 央行会议表述积极提振市场情绪，近期关注下游节前对原料补库强度，价格波动剧烈需谨慎操作 [2] 相关目录总结 逻辑 - 央行强调实施适度宽松货币政策，刺激黑色金属板块情绪回暖，煤焦期货价格先抑后扬，夜盘黑色金属板块整体走强且煤焦涨幅居前，上周钢厂完成对焦价第4轮调降，自11月底至此焦价累计下跌200 - 220元/吨，焦企利润被压缩，个别地区有提涨计划 [2] - 年底最后一周主产地煤矿集中减产检修，原煤日产177.2万吨、精煤日产69万吨，分别环比降10.2万吨、4.9万吨，1月煤矿或陆续复产，市场成交低迷，矿端库存累积 [2] - 12月29日及1月1日蒙煤通关三大口岸闭关，1月2日恢复通关，本月初甘其毛都口岸日均通关量15.62万吨，同比增加3.76万吨，整体保持相对高位 [2] - 近两周钢厂盈利率小幅扩张，高炉日均铁水产量止降回升，1月2日当周为227.43万吨，环比增0.85万吨，同比增2.23万吨，预计短期稳步小幅回升 [2]

国家创业投资引导基金启动 - 国家创业投资引导基金于2025年12月26日正式启动运行，旨在通过市场化机制支持科技创新与新质生产力培育 [1] - 基金采用三层架构，由国家财政出资1000亿元发起，广泛吸引社会资本参与，目标形成万亿级资金规模 [1] - 首批区域基金聚焦京津冀、长三角、粤港澳大湾区，每只规模均超500亿元，已于12月22日完成工商注册，并签约49只子基金及27个直投项目 [1] 基金投资导向与运作机制 - 基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”导向，明确种子期、初创期企业投资占比不低于70% [2] - 单笔投资限额5000万元，企业估值一般低于5亿元 [2] - 基金设置20年存续期，其中10年为投资期，10年为退出期，以匹配长周期领域的成长规律 [2] - 运作机制市场化，政府不干预日常管理，不设地域返投要求，通过竞争择优选择专业管理机构 [2] 区域基金管理与投资方向 - 京津冀区域基金由中金资本管理，长三角区域基金由国投创合管理，粤港澳大湾区区域基金由深创投管理 [2] - 基金出资方包括地方政府引导基金、国有企业及市场化资本 [2] - 基金重点投向航空航天、生物制造、未来能源等战略性新兴产业和未来产业 [2] 货币政策环境与协同支持 - 中国人民银行同日发布《中国金融稳定报告(2025)》，明确2025年要实施适度宽松的货币政策 [1][3] - 货币政策目标包括促进经济稳定增长、物价合理回升，保持流动性合理充裕，促进社会融资成本低位运行 [3] - 政策要求引导大型商业银行发挥主力军作用，推动中小银行聚焦主业，扎实做好科技金融等“五篇大文章” [3] - 适度宽松的货币政策与创业投资引导基金形成“股债联动、长短结合”的科技创新支持体系 [3] 行业组织角色与市场影响 - 行业组织认为两项政策同步推出，体现了金融支持实体经济与科技创新的清晰路径 [1] - 基金的三层架构有助于形成国家与地方、政府与市场的投资合力，为早期科技企业提供系统性支持 [1] - 基金市场化、长效化的设计有助于引导资本支持硬科技创新，与长期价值投资理念相契合 [2] - 行业组织将积极发挥桥梁作用，协助会员单位把握基金投资方向，推动企业与基金对接 [2] - 行业组织将持续跟踪研究基金运作，并向会员传递政策信息与市场机会，引导会员聚焦实体经济与科技创新 [3]

2026年中国货币政策与金融开放核心要点 货币政策总体基调与目标 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡 [1] - 货币政策的重要考量是促进经济稳定增长和物价合理回升，将灵活高效运用降准降息等多种工具以保持流动性充裕 [1] - 目标是使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [1] 社会融资结构趋势 - 2025年社会融资规模中，债券等贷款之外的融资方式占比已超过50% [1] - 预计2026年此类非贷款融资方式的增速仍将超过全部社会融资规模的增速 [1] 结构性货币政策支持重点 - 2026年将重点提升金融服务实体经济高质量发展质效，完善结构性货币政策工具体系 [1] - 金融支持将聚焦于扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域和薄弱环节 [1] - 具体措施包括用好结构性工具，重点支持扩大内需、提振消费和激活有效投资，并聚焦科技创新驱动、支持民营经济、全面绿色转型、促进城乡融合及山海协作等领域 [1] 金融开放与人民币国际化 - 2026年将继续深化金融市场高水平开放，发挥央行间货币互换作用，便利贸易投资项下人民币使用，并完善人民币跨境使用基础设施 [2] - 将继续优化“债券通”、“互换通”机制安排，并欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [2] - 将扩大快速支付系统互联范围，推进二维码互联互通合作 [2] 区域金融开放与创新试点 - 将持续优化跨境理财通，落地粤澳养老通，推动跨境支付通、横琴多功能自由贸易账户、代理见证开户等业务扩面提质 [2] - 将拓展跨境贸易投资高水平开放试点，以进一步便利人民币跨境使用 [2] 支付服务与金融监管 - 2026年将稳妥实施一次性个人信用修复政策，并优化老年人、外籍来华人员支付服务 [2] - 将强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动，并稳步发展数字人民币 [2]

文章核心观点 - 2025年陕西省在争取国家政策性资金方面取得历史性突破，各类资金规模大幅增长，有效带动了重点项目投资和建设，支撑全省固定资产投资和工业投资保持强劲增速，经济运行总体平稳、稳中向好 [1][2] 资金争取成果 - 2025年陕西落实国家政策性资金总额创历史新高 [1] - 中央预算内投资规模增长60%以上 [2] - “两重”资金规模增长20%以上 [2] - “两新”资金规模增长70%以上 [2] - 以工代赈领域争取落实资金量增长90%以上 [2] - 城市地下管网领域争取落实资金量增长19%以上 [2] - 城市更新领域争取落实资金量实现50%以上增长 [2] - 教育领域争取落实资金量实现50%以上增长 [2] 重点项目与投资表现 - 在政策性资金带动下，省级重点项目年度投资完成率超过100% [2] - 西延高铁、东庄水利枢纽、西北首条8英寸高性能特色工艺半导体生产线等一批省市重点项目建设取得重大突破 [2] - 2025年前11月，全省固定资产投资增速始终高于全国1个百分点以上 [2] - 2025年前11月，工业投资同比增长12.7%，高于全部投资增速14个百分点 [2] 政策背景与工作方法 - 2025年是“十四五”收官之年，全省全力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [1] - 省发展改革委抢抓国家更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策机遇 [1] - 通过开展“四个走出去”活动、建立“两个联系”机制，加强与国家部委、省级部门、企业、高校及市县（区）的协同，推进项目谋划和资金争取工作 [1]

货币政策与流动性管理 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策 [1] - 货币政策的重要考量是促进经济高质量发展和物价合理回升 [1] - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕 [1] - 保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡 [1] - 目标是使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [1] 金融服务实体经济 - 提升金融服务实体经济高质量发展质效 [1] - 进一步完善金融“五篇大文章”政策框架，实施好考核评价制度 [1] - 加强金融服务效果评估，提升金融服务专业化精细化水平 [1] - 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [1] 金融风险防范与化解 - 稳妥化解重点领域金融风险 [1] - 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出 [1] - 推进重点地区和重点机构风险处置 [1] - 强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [1] 金融改革与对外开放 - 2026年将持续深化金融改革和对外开放 [2] - 加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品的监督管理 [2] - 积极推动全球金融治理改革，统筹开展多双边货币金融合作 [2] - 继续深化与国际货币基金组织、多边开发机构等国际组织合作 [2] 金融管理与服务能力建设 - 进一步提升金融管理和服务能力 [2] - 推动重点立法修法项目 [2] - 研究构建与现代中央银行制度相匹配的金融统计制度和标准体系 [2]

2026年中国人民银行工作会议核心观点 - 会议总结2025年工作并部署2026年七项重点工作 包括继续实施适度宽松的货币政策 提升金融服务实体经济质效 稳妥化解金融风险 深化金融改革与开放等 [1] 货币政策基调与目标 - 2026年货币政策将继续保持适度宽松 把促进经济高质量发展和物价合理回升作为重要考量 [1] - 将灵活高效运用降准降息等多种工具 保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 引导金融总量合理增长 使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [1] - 货币政策表述从“促进经济稳定增长”调整为“促进经济高质量发展” 意味着更强调增量货币供给对经济增长的带动作用 特别是通过结构性工具加强对新质生产力等重点领域的精准支持 [2] - 推动物价温和回升仍是2026年货币政策重要目标之一 但物价回升不会依赖数量型货币政策的刺激 [2] 货币政策传导机制与利率 - 央行将做好政策沟通和预期引导 加强货币政策与财政、产业等政策的协调配合 以畅通传导机制 [3] - 畅通货币政策传导机制的关键在于发挥政策利率引导作用 促进社会综合融资成本低位运行 [3] - 央行指出需关注五组重要的利率比价关系以保持合理利率比价关系 包括政策利率与市场利率关系、商业银行资产与负债端利率关系等 [3] - 未来将继续推进货币政策调控框架转型 更加注重价格型调控作用 通过深化利率市场化改革理顺利率传导关系 稳固金融支持实体经济实效 [4] 明示贷款综合融资成本 - 会议明确将有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面 并推动明示个人贷款综合融资成本 [5] - 自2024年9月试点以来 全国已有30个省（自治区、直辖市）参与明示企业贷款综合融资成本试点 惠及大量中小企业 [5] - 试点通过银行与企业填写《企业贷款综合融资成本清单》（“贷款明白纸”）明示包括利息及各项非利息成本在内的综合成本 并以年化率形式清晰展示 [5] - 推动明示个人贷款综合融资成本是本次会议新提法 预计将重点针对收费结构复杂、成本不透明问题突出的互联网贷款领域 [6] 人民币汇率政策与展望 - 会议表示将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 防范汇率超调风险 [7] - 近期人民币对美元汇率走强 在岸、离岸汇率均已升破7.0关口 1月6日人民币对美元汇率中间价报7.0230 较前一交易日调升58个基点 [7] - 展望2026年 人民币对美元汇率利好与利空因素并存 大概率将呈现双向波动格局 [7] - 利好因素包括美联储开启降息周期、美元信用受损的长期影响、中美经贸关系阶段性缓和以及中国经济内生动能修复 [7] - 不确定性包括美元未必持续弱势、美联储政策路径变数以及国内经济在外部冲击下的韧性考验 [7] - 人民币汇率长期走势根本上取决于国内全面深化改革的进展 政策着力点在于“调结构、扩内需” 通过增强国内经济循环确定性来维持汇率长期基本稳定 [8] - 如果人民币升值过快 不排除央行可能会采取措施 企业和金融机构应坚持风险中性理念 做好汇率风险管理 [8]

2025年金融工作总结 - 货币政策适度宽松并协同发力，有效应对超预期挑战 [1] - 金融“五篇大文章”成果显著，科技、绿色、养老等领域贷款高速增长，债券市场“科技板”落地见效 [1] - 重点领域风险持续收敛，金融市场平稳运行 [1] - 高水平开放稳步拓展，完善境内外市场互联互通，金融市场制度型开放稳步推进 [1] - 金融服务提质增效，立法修法、信用修复、支付服务优化等举措不断出新 [1] - 宏观审慎与金融稳定体系进一步健全，汇金公司“类平准基金”作用有效发挥 [5] - 债券市场与外汇市场稳健运行，融资平台债务风险化解取得明显成效 [5] - 跨境支付互联互通持续深化，国际货币基金组织上海中心顺利开业，“债券通”、“互换通”等机制不断完善 [4] 当前经济与金融形势分析 - 外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性 [2] - 国内经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱矛盾突出等问题和挑战 [2] 2026年货币政策主要思路 - 发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [2] - 增强宏观政策前瞻性针对性协同性，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境 [2] - 继续实施好适度宽松的货币政策 [3] - 总量层面完善短、中、长期搭配的流动性投放机制，保持金融总量合理增长、流动性充裕 [3] - 结构层面以市场化方式引导金融机构优化融资结构，优化支农支小再贷款、再贴现管理，用好结构性货币政策工具，支持重点产业提质升级与供应链稳定 [3] - 利率层面健全市场化的利率形成、调控和传导机制，做好利率政策执行和监督 [3] - 加强货币政策和财政、产业等政策在需求管理、结构调整方面的协调配合，进一步畅通传导机制 [3] 2026年金融改革开放重点 - 以制度型开放为引领，完善人民币跨境使用基础设施 [4] - 支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位，维护香港金融市场的稳定和繁荣发展 [4] - 扩大快速支付系统互联范围，推进二维码互联互通合作 [4] - 借二十国集团、金砖国家等平台深化全球宏观政策协调 [4] 2026年金融风险防控部署 - 完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [5] - 持续打击金融市场违法违规活动 [5] - 稳步推进融资平台有序退出，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 [5]

2026年中国人民银行工作会议政策要点 - 会议明确2026年要重点抓好七项工作，包括继续实施好适度宽松的货币政策、提升金融服务实体经济质效、稳妥化解重点领域金融风险、持续深化金融改革和对外开放等 [1] 适度宽松货币政策的总体框架与目标 - 货币政策以“适度宽松”为总基调，核心目标是促进经济高质量发展和物价合理回升 [2] - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [2] - 引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [2] - 政策组合旨在短期内托底总需求、稳定市场预期，中长期为科技创新和产业升级提供稳定的金融支持 [2] 货币政策传导与利率管理 - 重点任务是畅通货币政策传导机制，发挥政策利率引导作用，促进社会综合融资成本低位运行 [3] - 央行关注五组重要的利率比价关系，包括政策利率与市场利率、商业银行资产与负债端利率、不同类型资产收益率、不同期限利率及不同风险利率的关系 [3] - 后续或将通过收窄利率走廊、稳定国债收益率曲线、改革LPR报价、灵活调整存款利率等工作，加强利率间的协同联动以提升传导效果 [3] 明示贷款综合融资成本工作 - 将有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，并推动明示个人贷款综合融资成本 [3] - 2024年9月以来，明示企业贷款综合融资成本试点已扩展至全国30个省（自治区、直辖市），惠及大量中小企业 [3] - 试点中，银行通过填写《企业贷款综合融资成本清单》（“贷款明白纸”）及使用计算器，以年化率形式清晰、真实、全面地明示包含利息及各项非利息成本在内的综合融资成本 [4] - 推动明示个人贷款综合融资成本是本次会议新提法，预计将重点针对收费结构复杂、成本不透明问题突出的互联网贷款领域 [4] 人民币汇率政策导向 - 政策目标是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险 [5] - 近期人民币兑美元汇率走强，在岸、离岸汇率均已升破7.0关口，1月6日中间价报7.0230，较前一交易日调升58个基点 [5] - 人民币汇率未来大概率呈现双向波动格局，短期走势取决于国内经济恢复、对外经贸磋商及美元利率汇率路径，长期走势取决于国内深化改革进展 [5] - 政策核心内涵是在市场起决定性作用基础上保持汇率弹性，防止单边预期下的超调风险，着力点在于“调结构、扩内需”以增强国内经济循环的确定性 [5]