证券市场回顾 - 上证综指日内下跌0.18%，收于3340.69点，最高3351.57点 [1] - 深证成指日内下跌0.61%，收于10029.11点，最高10076.88点 [1] - 创业板指日内下跌0.68%，收于1991.64点，最高2001.62点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.47% [2] - 规模指数ETF中银华中证2000增强策略ETF收益率最高，为0.49% [2] - 行业指数ETF中国泰创业板医药卫生ETF收益率最高，为1.17% [2] - 策略指数ETF中华夏中证红利低波动ETF收益率最高，为0.34% [2] - 风格指数ETF中招商中证银行AH价格优选ETF收益率最高，为1.01% [2] - 主题指数ETF中华泰柏瑞中证沪港深创新药产业ETF收益率最高，为1.96% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3支ETF：华泰柏瑞中证沪港深创新药产业ETF(1.96%)、国泰中证沪港深创新药产业ETF(1.86%)、西藏东财中证沪港深创新药产业ETF(1.8%) [4][5] - 跌幅最大的3支ETF：富国创业板50ETF(-2.63%)、平安中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.31%)、工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF(-2.29%) [5] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3支ETF：易方达创业板ETF(流入5.88亿元)、国联安中证全指半导体产品与设备ETF(流入4.01亿元)、华夏上证科创板50成份ETF(流入3.38亿元) [6][7] - 资金流出最多的3支ETF：汇添富中证主要消费ETF(流出1.4亿元)、汇添富中证银行ETF(流出0.88亿元)、华泰柏瑞中证2000ETF(流出0.76亿元) [7] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3支ETF：华夏上证科创板50成份ETF(3.89亿元)、易方达创业板ETF(3.7亿元)、华泰柏瑞沪深300ETF(2.0亿元) [8][9] - 融券卖出额最高的3支ETF：南方中证500ETF(4582.57万元)、南方中证1000ETF(1306.35万元)、华夏中证1000ETF(1161.22万元) [9] 机构观点 中信证券观点 - ASCO大会有望引燃创新药关注热潮，中国药企展示优异临床数据，快速走向国际前列 [9] 开源证券观点 - 医药板块有望重回稳定增长，创新药驱动制药板块新周期，医疗合规常态化及消费医疗逐步回暖 [10][11]

指数表现 - 三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.18%，深证成指下跌0.61%，创业板指下跌0.68% [1] - 日经225、恒生指数与北证50走势排名靠前，日涨跌幅分别为0.51%、0.43%与0.08% [4] - 近5个交易日日经225、恒生指数与沪深300的走势排名靠前，近5日涨跌幅分别为0.52%、-1.26%与-1.51% [4] 板块表现 - 纺织服饰、医药生物与美容护理今日走势排名靠前，日涨跌幅分别为1.3%、0.97%与0.88% [6] - 有色金属、电子与汽车的走势排名靠后，日涨跌幅分别是-2.07%、-1.28%与-1.05% [6] - 近5个交易日银行、医药生物与煤炭的走势排名靠前，近5日涨跌幅分别为0.51%、0.2%与0.06% [6] ETF市场表现 - 沪深两市ETF规模合计逾4万亿元，沪市ETF总市值为29625.45亿元，深市ETF总市值为10947.55亿元 [3] - 跨境型ETF表现最优，平均涨跌幅为0.60%，商品型ETF表现最差，平均涨跌幅为-0.67% [9] - 股票型ETF中涨幅靠前的产品为创新药ETF华泰柏瑞（1.96%）、创新药沪深港ETF（1.86%）和创新药ETF沪港深（1.80%） [11][12] 医药生物行业 - 多只医药生物板块ETF上涨，创新药ETF华泰柏瑞上涨1.96%，创新药沪深港ETF上涨1.86%，创新药ETF沪港深上涨1.80% [1] - 多项国产创新药研究内容入选2025年ASCO大会，反映国内医药研发呈蓬勃态势 [1] - 创新药板块重点关注抗肿瘤、自免、GLP-1、干细胞、基因治疗等方向 [1] 浮动费率基金 - 首批新型浮动费率基金于5月27日起发行，16家基金公司参与 [2] - 首批产品设置1.2%（基准档）、1.5%（升档）、0.6%（降档）三档费率水平 [2] - 投资者持有一年以后赎回产品时，管理费将根据年化收益水平与业绩比较基准的对比情况调整 [2] ETF成交情况 - 股票型ETF中成交额排名前3位的产品为A500ETF基金（27.14亿元）、A500指数ETF（24.66亿元）和沪深300ETF（22.85亿元） [14][16] - 债券型ETF中成交额最高的是短缺ETF（116.04亿元）和政金债券ETF（92.07亿元） [16] - 商品型ETF中黄金ETF成交额最高（44.73亿元），跨境型ETF中恒生科技指数ETF成交额最高（41.00亿元） [16]

市场表现 - 上证指数收跌0.05%报3346.84点，深证成指收跌0.41%报10091.16点，创业板指收跌0.80%报2005.26点，两市总成交额1.01万亿元，北向资金买卖持平 [1] - 其他电子、其他电源设备、游戏板块涨幅居前，分别上涨3.17%、3.13%、2.86%，乘用车、电池、小家电板块跌幅居前，分别下跌4.71%、2.31%、2.11% [1] - 全市场362只非货ETF上涨（占比32%），591只下跌（占比52%） [1][4] ETF表现 涨幅榜 - 标普500ETF（159612.SZ）涨幅3.22%，规模3.47亿份，跟踪标普500指数（覆盖美股500家龙头公司，占市值80%） [3][4] - 游戏ETF（516010.SH）涨幅2.96%，规模13.60亿份，跟踪中证动漫游戏指数（PE-TTM 53.95倍，估值低于近3年54.91%时间） [3][4] - 信息安全ETF（159613.SZ）涨幅2.32%，跟踪中证信息安全主题指数（PE-TTM 299.34倍，估值低于近3年98.03%时间） [3][4] 跌幅榜 - 港股通汽车ETF（159323.SZ）跌幅4.38%，规模1.28亿份，跟踪中证港股通汽车产业主题指数（覆盖比亚迪、小鹏汽车等） [6] - 港股科技50ETF（513980.SH）跌幅3.11%，汽车ETF（159512.SZ）跌幅3.00% [6] 指数估值与溢价 - 标普500指数PE-TTM为25.91倍，估值低于近3年67.32%时间 [4] - 标普消费ETF（159529.SZ）溢价28.26%，标普500ETF（159612.SZ）溢价20.17% [7][9] - 沙特ETF（159329.SZ）、德国ETF（513030.SH）溢价率分别为7.06%、5.67% [9] 行业指数 - 中证动漫游戏指数上涨2.77%，中证信息安全主题指数上涨1.68%，中证传媒指数上涨1.63% [1] - 中证港股通汽车产业主题指数、中证港股通科技人民币指数跌幅居前，分别下跌4.89%、3.46% [4]

市场成交概况 - 非货币类ETF合计成交1773.79亿元，39只ETF成交额破10亿元 [1] - 短融ETF、政金债券ETF、信用债ETF成交额居市场前三，分别达88.68亿、72.23亿、62.70亿 [1] - 行业主题类ETF仅恒生科技指数ETF进入成交额前十，成交39.59亿 [1][4] 债券型ETF表现 - 短融ETF(511360 SH)份额规模3.88亿，跟踪中证短融指数，全天成交额增长20.87%，换手率增长21.58%，近20日上涨0.17% [1] - 政金债券ETF(511520 SH)份额规模4.10亿，跟踪中债-7-10年政策性金融债指数，近5日日均成交额109.57亿，近20日上涨0.18% [2] - 信用债ETF(511190 SH)同时出现在成交额和换手率前十榜单 [1][7] QDII及股票型ETF动态 - 标普500ETF(159612 SZ)换手率552.15%居首，份额规模3.47亿，近20日上涨6.81% [2][3][7] - 港股通汽车ETF(159323 SZ)和港股汽车ETF(520600 SH)换手率分别达128.30%和91.96% [7] - 恒生科技指数ETF(513180 SH)成交额39.59亿，为行业主题类ETF唯一进入前十 [4] 高波动ETF特征 - 民企ETF(159973 SZ)振幅11.70%最高，当日振幅增长5184.03%，布局电力设备行业，权重股包括宁德时代、比亚迪等 [8][11] - 信创ETF指数(159540 SZ)振幅9.14%，跟踪国证信创指数，重仓电子行业，权重股含中科曙光、中芯国际等 [8][11] - A100ETF(561180 SH)振幅5.61%，跟踪中证A100指数，权重股包括贵州茅台、宁德时代等 [9][11] 行业主题分布 - 振幅前十ETF中8只为行业主题类，信息技术ETF(562560 SH)、信创50ETF(159539 SZ)等5只重仓电子行业 [8][11] - 宽基类ETF仅方正中证500ETF(510550 SH)和A100ETF(561180 SH)进入振幅前十 [8][11]

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一、市场概况 A股三大指数呈现先扬后抑的格局。上周境内权益类资产宽基类指数全数下跌。上证50、沪深300、创业板指、中证500、科创50分别下跌0.18%、0.18%、 0.88%、1.1%、1.47%。上周五市场平开后逐步上涨，最高冲高到3389点，然后开始逐步回调，特别是下午2点开始加速下跌，全天冲高回落，创业板指领 跌，市场上涨动力明显不足。 中债-总财富（3-5年）指数、中债-中短期债券净价（总值）指数、中债-国债总净价（总值）指数分别上涨0.08%、0.03%、0%，中债-长期债券净价（总 值）指数下跌0.1%。 境外权益类资产指数有涨有跌。恒生中国企业指数、恒生指数分别上涨1.36%、1.1%，德国DAX、恒生科技、日经225、纳斯达克指数、道琼斯工业指数、 标普500分别下跌0.58%、0.65%、1.57%、2.47%、2.47%、2.61%。商品类资产指数有涨有跌。COMEX黄金、COMEX白银分别上涨5.35%、3.97%， NYMEXWTI原油、ICE布油分别下跌0.34%、0.58%。 二、资金流向 上周ETF整体净流出46.7亿元，其中股票ETF净流出192.27亿元，商品型ETF小 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新一轮存款利率下调落地，债券类ETF获资金流入；“第十二届富国论坛”量化投资分论坛探讨ETF投资机遇与策略；上周各类资产指数、ETF规模、成交、业绩等表现有差异，且有新ETF上市和成立 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 ETF与指数产品关注热点 - 5月20日多家银行下调存款利率，央行下调LPR10个基点，货币政策进入宽松周期，资金流向债券类ETF，如上证公司债ETF等资金流入超10亿 [2][15] - 5月23日“第十二届富国论坛”量化投资分论坛探讨ETF投资机遇，指出中国ETF创新核心、智能化升级趋势，强调港股市场机遇和Smart Beta策略优势，提及工具化配置创新及AI驱动ETF发展趋势 [3][16] 上周市场表现回顾 主要大类资产指数表现 - 境内权益类宽基指数全数下跌，上证50、沪深300等分别下跌0.18% - 1.47%；债券类资产指数有涨有跌，中债-总财富（3 - 5年）指数等有不同涨跌表现；境外权益类资产指数有涨有跌，恒生中国企业指数等有不同涨跌；商品类资产指数有涨有跌，COMEX黄金等上涨，NYMEX WTI原油等下跌 [4][17] 申万一级行业表现 - 上周申万一级行业有涨有跌，医药生物、综合、有色金属涨幅居前，分别上涨1.78%、1.41%、1.26%，计算机、机械设备、通信跌幅居前，分别下跌3.02%、2.48%、2.31% [19] 估值情况 - 上周主要权益类宽基指数估值分位数全数下跌，创业板指、沪深300等分别下跌0 - 1.85pp；申万一级行业估值分位数多数下跌，家用电器、医药生物、银行上升，非银金融、机械设备、通信下跌 [23][27] ETF规模变动与成交情况 ETF规模变化 - 上周非货币ETF规模增加 - 153.24亿元，净流入 - 71.53亿元。股票型ETF规模增加 - 267.58亿元，净流入 - 115.96亿元；商品型ETF规模增加54.32亿元，净流入 - 4.75亿元；债券型ETF规模增加108.46亿元，净流入106.62亿元；跨境港股ETF规模增加 - 14.38亿元，净流入 - 34.07亿元；跨境非港股ETF规模增加 - 34.06亿元，净流入 - 23.37亿元 [32] - 权益类宽基ETF中，恒生指数主题板块ETF规模增加最多为2.22亿元，中证A500主题板块ETF规模减小最多为 - 44.0亿元；科创50主题板块ETF资金净流入最多为12.56亿元，中证A500主题板块ETF资金净流出最多为 - 39.68亿元 [32] - 分行业板块，A股战略地域板块ETF规模增加最多为 - 3.74亿元，A股科技板块ETF规模减小最多为 - 29.05亿元；A股科技板块ETF资金净流入最多为20.14亿元，A股医药生物板块ETF资金净流出最多为 - 28.84亿元 [36] - 分主题，资金净流入前5的主题是国防军工主题ETF等，资金净流出前5的主题是医药生物主题等；连续两周净流入前五的主题总流入额达107.08亿元，连续两周净流出前五的主题总流出额达 - 327.87亿元 [36][38] - 单一ETF资金流入情况，南方上证基准做市公司债ETF资金净流入最多为20.28亿元，易方达创业板ETF资金净流出最多为15.11亿元 [41] ETF成交情况 - 相比于上上周，上周日均成交额提升最大的跨境非港股ETF为广发中证香港创新药ETF，跨境港股ETF为银华国证港股通创新药ETF，股票型ETF为银华中证创新药产业ETF，商品型ETF为华夏饲料豆粕期货ETF，债券型ETF为易方达上证基准做市公司债ETF [45] ETF业绩表现 - 上周跨境非港股ETF广发中证香港创新药ETF表现最好( + 7.99%)，跨境港股ETF景顺长城中证港股通创新药ETF表现最好( + 8.24%)，股票型ETF华夏中证沪深港黄金产业股票ETF表现最好( + 6.63%)，商品型ETF华安黄金ETF表现最好( + 3.86%)，债券型ETF鹏扬中债 - 30年期国债ETF表现最好( + 0.31%) [8][48] ETF融资融券情况 - 上周融资买入总额为492.49亿元，较上上周减少152.55亿元；上周融资卖出总量为2.33亿份，较上上周减少0.12亿份 [51] 当前ETF市场规模 - 截至2025 - 05 - 23，市场有1164只上市交易ETF，规模合计40944.87亿元。股票型ETF中规模指数ETF规模最大为22161.43亿元，其次是主题指数ETF，规模为4539.48亿元 [53] - 52家基金公司管理ETF，非货币ETF管理规模前十、前二十的基金公司管理规模累计占比分别达80.09%、95.46%，前5的基金公司为华夏基金等 [57] - 分板块，A股科技和A股大金融规模最大，分别为2185.12亿元和1159.51亿元；分主题，沪深300主题和中证A500主题规模最大，分别为10530.65亿元和2083.86亿元 [60] ETF上市与发行情况 - 上周3只ETF上市交易，新成立18只ETF，除中航中债 - 投资级公司绿色精选指数A和天治中债0 - 3年政策性金融债A为被动指数型债券基金外，其余为被动指数型基金 [9][62] - 5月以来，19只ETF基金产品发售，发行规模为70.21亿元 [63]

上周（2025 年 05 月 19 日至 2025 年 05 月 23 日，下同）股票型 ETF 周度 收益率中位数为-0.50%。宽基ETF中，沪深300ETF涨跌幅中位数为-0.12%， 跌幅最小。按板块划分，消费 ETF 涨跌幅中位数为 0.55%，收益最高。按 主题进行分类，医药 ETF 涨跌幅中位数为 1.76%，收益最高。 ETF 规模变动及净申赎 证券研究报告 | 2025年05月25日 ETF 周报 本周新成立 3 只中证诚通国企数字经济 ETF 核心观点 金融工程周报 ETF 业绩表现 上周股票型 ETF 净赎回 119.42 亿元，总体规模减少 272.38 亿元。在宽基 ETF 中，上周科创板 ETF 净申购最多，为 17.02 亿元；按板块来看，周期 ETF 净申购最多，为 23.41 亿元；按热点主题来看，军工 ETF 净申购最多， 为 27.09 亿元。 ETF 基准指数估值情况 在宽基 ETF 中，创业板类 ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看，消费 ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、光伏 ETF 的估值分 位数相对较低。 ETF 融资融券情况 上周一至周四 ...

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月23日A股市场多数指数下跌，不同类型ETF表现各异，部分行业有涨跌表现 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.94%收于3348.37点，深证成指下跌0.85%收于10132.41点，创业板指下跌1.18%收于2021.50点，两市A股成交金额为11828亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为汽车（0.42%）、医药生物（0.42%）、基础化工（0.05%），跌幅靠前行业为计算机（-1.97%）、综合（-1.84%）、传媒（-1.79%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.72%，贴水率-0.75%；华夏中证A500ETF下跌0.84%，贴水率-0.82%；嘉实中证A500ETF下跌0.82%，贴水率-0.76% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF具体信息，如代码、基金名称、价格、涨跌幅等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的有富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.05%，贴水率0.07%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.03%，贴水率0.17%；海富通上证基准做市公司债ETF上涨0.03%，贴水率0.09% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF具体信息，如代码、基金名称、价格、涨跌幅等 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.25%，上海金下跌0.03% [12] - 成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨0.05%，贴水率-0.16%；易方达黄金ETF上涨0.04%，贴水率-0.21%；博时黄金ETF上涨0.01%，贴水率-0.23% [12] - 列出成交额前五黄金ETF具体信息，如代码、基金名称、价格、涨跌幅等 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.36%，贴水率1.01%；大成有色金属期货ETF上涨0.06%，贴水率-0.26%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.54%，贴水率-0.98% [15] - 列出商品期货ETF一览具体信息，如代码、基金名称、价格、涨跌幅等 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.00%，纳斯达克指数上涨0.28%，标普500下跌0.04%，德国DAX下跌0.51%；今日恒生指数上涨0.24%，恒生中国企业指数上涨0.31% [17] - 成交金额靠前的有华夏恒生科技ETF下跌0.70%，贴水率-0.87%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌0.71%，贴水率-0.99%；广发中证香港创新药ETF上涨0.72%，贴水率0.30% [17] - 列出成交额前五跨境ETF具体信息，如代码、基金名称、成交额、涨跌幅等 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF [19] - 列出成交额前三货币ETF具体信息，如代码、基金名称、成交额 [20]