报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年12月19日A股市场、各类ETF的表现进行了分析，包括指数涨跌、行业表现、各类型ETF的成交金额、涨跌幅和贴水率等情况 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.36%，收于3890.45点，深证成指上涨0.66%，收于13140.21点，创业板指上涨0.49%，收于3122.24点，两市A股成交金额为17489亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有商贸零售（3.66%）、综合（2.22%）、轻工制造（2.17%），跌幅靠前的行业有银行（-0.44%）、电子（-0.29%）、煤炭（-0.29%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞中证A500ETF上涨0.65%，贴水率为0.65%；华夏中证A500ETF上涨0.78%，贴水率为0.76%；南方中证A500ETF上涨0.66%，贴水率为0.68%等 [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率为 -0.01%；华夏上证基准做市国债ETF下跌0.03%，贴水率为0.09%；鹏华上证AAA科创债ETF上涨0.06%，贴水率为 -0.16%等 [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999涨跌幅为0.00%，上海金下跌0.02%，成交金额靠前的有华安黄金ETF下跌0.05%，贴水率为 -0.11%；博时黄金ETF下跌0.02%，贴水率为 -0.10%；易方达黄金ETF下跌0.02%，贴水率为 -0.11% [12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF上涨1.00%，贴水率为0.91%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.75%，贴水率为0.85%；华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.31%，贴水率为2.82% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.14%，纳斯达克指数上涨1.38%，标普500上涨0.79%，德国DAX上涨1.00%；今日恒生指数上涨0.75%，恒生中国企业指数上涨0.68% [16] - 成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF上涨1.56%，贴水率为0.73%；广发中证香港创新药ETF上涨2.17%，贴水率为1.43%；华泰柏瑞恒生科技ETF上涨1.84%，贴水率为0.94% [16] 货币ETF - 成交金额靠前的为华宝添益ETF、银华日利ETF、货币ETF [18]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：RSI相对强弱指标**[2] * **因子构建思路**：通过计算一定周期内平均涨幅与平均跌幅的比值，来衡量市场或资产的超买或超卖状态，属于动量反转类技术指标[2]。 * **因子具体构建过程**： 1. 设定计算周期N（报告中为12天）[2]。 2. 计算周期内每日的涨跌幅。 3. 分别计算周期内所有上涨日涨幅的平均值（AvgGain）和所有下跌日跌幅绝对值的平均值（AvgLoss）[2]。 4. 计算相对强度RS：$$RS = \frac{AvgGain}{AvgLoss}$$[2] 5. 计算RSI值：$$RSI = 100 - \frac{100}{1 + RS}$$[2] * **因子评价**：该因子是经典的技术分析工具，用于判断市场短期内的极端情绪。当RSI高于70时，通常认为市场处于超买状态，可能面临回调风险；当RSI低于30时，则认为市场处于超卖状态，可能存在反弹机会[2]。 2. **因子名称：净申购（亿元）**[2] * **因子构建思路**：通过计算ETF基金单位净值的变化与基金份额自然增长（价格回报）的差异，来估算当日资金的净流入或净流出金额，反映投资者对特定ETF的主动买卖意愿[2]。 * **因子具体构建过程**： 1. 获取当日（T日）的基金单位净值NAV(T)和前一日（T-1日）的基金单位净值NAV(T-1)[2]。 2. 获取ETF跟踪指数在T日的收益率R(T)[2]。 3. 计算净申购金额NETBUY(T)：$$NETBUY(T) = NAV(T) - NAV(T-1) \times (1 + R(T))$$[2] 公式说明：NAV(T-1)*(1+R(T))代表了假设没有资金申赎、仅因指数涨跌导致的T日理论净值。实际净值NAV(T)与该理论值的差额，即由资金净申购（正值）或净赎回（负值）所导致[2]。 因子与模型的效果取值 **注**：本报告为ETF日频跟踪数据表，主要展示各ETF在特定日期的各项指标截面数据，而非基于历史数据的因子回测绩效。因此，以下为报告中展示的**2025年12月18日**各类ETF在相关因子上的具体取值[1]。 1. **RSI相对强弱指标** 因子取值（周期：12天）[2][4][7] * 华泰柏瑞沪深300ETF (510300.SH): 48.56 * 易方达沪深300ETF (510310.SH): 47.80 * 华夏上证50ETF (510050.SH): 34.90 * 南方中证500ETF (510500.SH): 50.43 * 华夏恒生科技ETF (513180.SH): 34.54 * 国泰中证全指证券公司ETF (512880.SH): 51.50 * 华宝中证银行ETF (512800.SH): 51.21 * 华泰柏瑞上证红利ETF (510880.SH): 41.54 * 国泰中证军工ETF (512660.SH): 62.54 * 易方达中证海外互联ETF (513050.SH): 33.83 2. **净申购（亿元）** 因子取值[2][4][7] * 华泰柏瑞沪深300ETF (510300.SH): 8.08 * 易方达创业板ETF (159915.SZ): 20.33 * 华夏上证50ETF (510050.SH): -1.09 * 南方中证1000ETF (512100.SH): -2.19 * 国泰中证全指证券公司ETF (512880.SH): -17.59 * 华泰柏瑞中证A500ETF (563360.SH): 18.97 * 华宝中证银行ETF (512800.SH): 1.56 * 华泰柏瑞红利低波ETF (512890.SH): 4.22 * 华夏国证半导体芯片ETF (159995.SZ): -9.25 * 易方达中证人工智能ETF (159819.SZ): -10.62

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金通胀温和回落，白银高位调整，铜内外库存减少价格获支撑，锌横盘震荡，铅库存减少支撑价格，锡供应再出扰动，铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，铂ETF持续流入震荡上行，钯顺利突破前高上行动能充足，镍过剩结构性转向需关注印尼政策风险，不锈钢供需双弱运行钢价低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2602昨日收盘价980.50，日涨幅0.08%，夜盘收盘价980.20，夜盘涨幅0.02%；Comex黄金2602昨日收盘价4363.90，日涨幅 -0.17% [4] - 黄金T+D对AU2602价差为 -5.82，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本为4.77，较前日减少0.87 [4] - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%创2021年以来最低，经济学家怀疑数据失真 [5] - 黄金趋势强度为0 [8] 白银 - 沪银2602昨日收盘价15521，日涨幅0.06%，夜盘收盘价15228.00，夜盘涨幅 -1.42%；Comex白银2602昨日收盘价65.450，日涨幅 -1.49% [4] - 白银T+D对AG2602价差为57，较前日增加40；沪银2602合约对2606合约价差为 -13933，较前日减少414 [4] - 白银趋势强度为0 [8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价92600，日涨幅 -0.24%，夜盘收盘价92870，夜盘涨幅0.29%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11727，日涨幅 -0.13% [10] - 沪铜期货库存44650，较前日减少227；伦铜期货库存164275，较前日减少2650 [10] - 美国通胀超预期放缓，11月核心CPI同比上涨2.6%；欧央行连续第四次按兵不动 [10][12] - 铜趋势强度为0 [12] 锌 - 沪锌主力收盘价23035，日涨幅0.26%；伦锌3M电子盘收盘价3071.5，日涨幅1.20% [13] - 沪锌期货库存45949，较前日减少1920；LME锌库存99400，较前日增加1700 [13] - 特朗普要求下一任美联储主席为“超级鸽派”，美国通胀超预期放缓 [14] - 锌趋势强度为0 [15] 铅 - 沪铅主力收盘价16785，日涨幅0.27%；伦铅3M电子盘收盘价1961，日涨幅0.98% [16] - 沪铅期货库存15029，较前日减少174；LME铅库存262125，较前日减少3450 [16] - 美国通胀超预期放缓，欧央行连续第四次按兵不动 [17] - 铅趋势强度为0 [17] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价334380，日涨幅1.76%，夜盘收盘价338950，夜盘涨幅1.18%；伦锡3M电子盘昨日收盘价42920，日涨幅1.53% [19] - 沪锡期货库存7602，较前日增加105；伦锡期货库存4425，较前日增加235 [19] - 美国通胀超预期放缓等多项宏观新闻 [20] - 锡趋势强度为1 [23] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21955，较T - 1增加40；沪氧化铝主力合约收盘价2553，较T - 1减少5；铝合金主力合约收盘价21110，较T - 1增加65 [24] - 国内铝锭社会库存56.10万吨，较T - 1减少1.60万吨；国内氧化铝平均价2765，较T - 1减少6 [24] - 欧央行连续第四次按兵不动，英国央行“鹰派”降息25个基点 [25] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [25] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价542.60，涨幅2.85%；钯金期货2606昨日收盘价476.60，涨幅4.71% [27] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）为3221365，较前日增加32392；钯金ETF持仓（盎司）（前日）为1126576，较前日增加2322 [27] - 美国11月未季调CPI年率低于预期，欧央行按兵不动，英国央行降息等 [30] - 铂、钯趋势强度均为1 [29] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价113940，较T - 1增加140；不锈钢主力收盘价12420，较T - 1增加40 [31] - 印尼林业工作组接管部分镍矿区，中国暂停对俄镍非官方补贴等行业新闻 [31][32] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [35]

核心观点 - VettaFi研究主管Todd Rosenbluth在“ETF of the Week”播客节目中讨论了Avantis美国小盘股价值ETF（AVUV）[1] 相关主题与内容 - 讨论涉及Avantis、AVUV、Chuck Jaffe、核心策略内容中心、“ETF of the Week”播客、专家见解、播客以及Todd Rosenbluth等相关话题[2] - 相关平台提供免费继续教育学分并探索新策略的机会[2]

基金表现与近期走势 - Amplify Seymour Cannabis ETF (CNBS) 刚刚触及52周高点 较其52周低点13.96美元/股上涨了199.07% [1] - 该基金采用主动策略 旨在提供对美国大麻生态系统的多元化投资 其年度管理费为76个基点 [1] - 根据Barchart.com的数据 该基金具有19.45的正加权阿尔法值 暗示其近期可能延续强劲表现 [3] 行业政策催化剂 - 大麻行业近期重新获得关注 主要催化剂是特朗普总统计划放宽联邦对大麻的管制 [2] - 将大麻重新分类至较低风险类别的药物 可能显著增加研究资金 并通过放宽法律限制改善行业获得更多资本的渠道 [2]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型**[3] * **模型构建思路**：通过构建模型对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测，以识别行业交易过热或过冷的状态[3]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建过程、所用指标及计算公式。 2. **模型名称：溢价率 Z-score 模型**[4] * **模型构建思路**：通过计算ETF溢价率的Z-score值，搭建ETF产品筛选信号模型，以识别存在潜在套利机会的标的[4]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建过程及计算公式。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业拥挤度**[3] * **因子构建思路**：用于衡量申万一级行业指数的交易拥挤程度，数值高低反映市场情绪和资金集中度[3]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细说明该因子的具体构建过程、所用指标及计算公式。 2. **因子名称：溢价率 Z-score**[4] * **因子构建思路**：基于ETF的IOPV溢价率，通过标准化处理（Z-score）来度量当前溢价率在历史序列中的相对位置，以判断其是否处于异常水平[4]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细说明该因子的具体计算公式。通常，Z-score的计算公式为： $$Z = \frac{X - \mu}{\sigma}$$ 其中，$X$代表当前溢价率，$\mu$代表滚动窗口期内的溢价率均值，$\sigma$代表滚动窗口期内的溢价率标准差。 模型的回测效果 （报告未提供相关量化模型的回测效果指标数据） 因子的回测效果 （报告未提供相关量化因子的回测效果指标数据）

ETF市场年度关注主题 - 年内发布的研究报告广泛覆盖ETF领域，但读者的兴趣持续集中在少数几个重大主题上 [1] - 这些主题包括加密货币ETF、全球国防ETF以及大宗商品ETF [1] - 这些ETF市场领域不仅吸引了关注，还获得了显著的资金净流入 [1]

ETF进化论 预警、撤资、腰斩…真要崩了？ 原创 阅读全文 ...

文章核心观点 - 散户投资者对SpaceX潜在首次公开募股的狂热 推动了一个小众交易所交易基金的资金大量流入 该基金通过特殊目的载体持有少量SpaceX股份 为公众提供了罕见的接触这家私营公司的机会 [1][2][3] 基金概况与资金流入 - ERShares Private-Public Crossover ETF 自2024年12月8日以来 资金流入超过4.7亿美元 这占其总资产的一半以上 [1] - 该基金成立于2017年 在2024年8月更名并修改投资章程后 将私营企业纳入投资范围 SpaceX是其首个私营企业持仓 [5] - 资金大量流入的原因是彭博社本月报道 SpaceX目标在2026年上市 可能融资超过300亿美元 估值约1.5万亿美元 [2] SpaceX持仓细节与变化 - 2024年12月 该基金通过特殊目的载体获得了SpaceX的持仓 根据新闻稿 当时总投资额超过2000万美元 约占基金资产的12% [3][4] - 随着资金持续流入基金 SpaceX的持仓占比被稀释至约4% 成为其第四大持仓 仅次于英伟达、Meta Platforms和Maplebear [5] - 该基金对其SpaceX股份的估值为每股185美元 远低于近期二级市场价格 [8] 持仓估值与潜在影响 - 如果SpaceX以本月一次二级发行设定的每股约420美元的价格上市 基金持仓价值将显著上升 [9] - 若将持仓按市价标记 其资产净值将因此上涨约4% [9] - 然而 由于该基金的低估值设定 SpaceX持仓在投资组合中占比被人为压低 此前这有助于基金遵守集中度限制 但现在若不修订标记价格 则无法增持该头寸 [8] 市场观点与评论 - 晨星公司的董事总经理Jeffrey Ptak指出 SpaceX持仓在投资组合中占比已非常小 即使估值上调 对整体业绩的影响也微乎其微 [7] - 大量资金流入很可能被配置到公开交易的股票上 进一步稀释了SpaceX在投资组合中的份额 [7] - ETF.com的研究总监Dave Nadig表示 投资者未必能完全捕获SpaceX上市带来的全部收益 近期涌入的买家可能在IPO后因卖家涌现而面临涨幅被侵蚀的风险 [9] - 有观点认为 将此类难以估值的工具纳入像ETF这样的每日流动性产品中是不协调的 并且充满了混乱 [11]

gnepphoto / Shutterstock.com Quick Read Bitcoin $80,000 support aligns with institutional ETF cost basis of $83,844—below this level, forced selling from institutions facing losses could trigger cascading liquidations toward $74,000-$76,000 December Fed decision critical: 86% probability of rate cut could catalyze fresh demand into risk assets, while hawkish stance risks shattering the $80,000 floor entirely ETF outflows reached $4B in November while short-term holders face 20-25% unrealized losses ...