市场资金流向 - 7月31日股票ETF市场净流出资金102.57亿元，总份额减少66.28亿份，总规模达3.77万亿元 [3] - 港股市场ETF与债券ETF资金净流入居前，分别达54.82亿元与34.31亿元 [4] - 宽基ETF资金净流出居前，达112.04亿元 [8] 资金流入板块 - 恒生科技指数资金净流入居前，达33.05亿元，5日累计流入超75亿元 [4][5] - 华泰柏瑞基金、华夏基金、大成基金旗下恒生科技ETF产品净流入居前，分别达10.89亿元、8.34亿元、5.74亿元 [6] - 香港证券指数5日资金流入超52亿元 [5] - 易方达基金旗下恒生科技ETF易方达净流入2.71亿元，华夏基金旗下恒生科技指数ETF净流入8.34亿元 [7] 资金流出板块 - 科创50指数资金净流出25.84亿元，创业板ETF净流出19.56亿元，科创50ETF净流出17.65亿元 [9][11] - 光伏ETF净流出8.94亿元，科创芯片ETF净流出8.73亿元 [11] - 沪深300ETF、创业板50ETF、半导体ETF分别净流出7.06亿元、5.59亿元、4.84亿元 [11] 市场表现 - 7月A股三大指数均跌超1%，算力概念股逆市活跃，创新药概念股延续强势，钢铁、煤炭等周期股调整 [1] - 7月涨幅靠前的创业板ETF、科创50ETF、光伏ETF资金净流出居前，蓄势盘整的恒生科技指数获资金青睐 [2] - 消费ETF、酒ETF、港股通创新药ETF分别下跌2.31%、2.24%、1.60% [6] 机构观点 - 博时基金认为全球资金再平衡未结束，南下资金流入港股活跃，港股风险偏好持续高位 [6] - 民生加银基金预计8月A股震荡上行，科技、消费、中游制造领域业绩或边际改善 [12] - 银河基金提示需关注创业板回调及美联储议息会议、美国关税政策对市场的影响 [12]

资金涌入恒生科技指数 Wind数据显示，截至 7 月 31 日，全市场 1160 只股票ETF（含跨境ETF）总规模达3. 77 万亿元。在 昨日股市下跌 行情中， 股票ETF 市场总份额减少66.28亿份，按照区间成交均价测算， 净流 出 资金为 102.57 亿元。 从大类型来看， 昨日 港股市场ETF与债券ETF 资金 净流入居前，分别达54.82亿元与34.31亿元 。 具体到指数维度，7月31日恒生科技 指数 资金 净流入居前，达33.05亿元 。 其中， 华泰柏瑞 基金 、华夏 基金 、大成基金旗下跟踪该 指数的ETF产品，跻身资金净流入前三强。 【导读】昨日股票ETF市场 资金 净流出超100亿元 中国基金报记者 李树超 7月最后一个交易日，A股 市场 跳水，三大指数均跌超1%。结构上，算力概念股逆市活跃，创新药概念股延续强势，钢铁、煤炭等周期股 集体调整。 7月份股市涨幅较大，获利盘较多，部分资金借市场调整选择"落袋为安"。昨日，股票ETF 资金 净流出超100亿元。 其中，7月份涨幅靠前的创业板ETF、科创50ETF、光伏ETF，资金净流出居前；7月份以来蓄势盘整的恒生科技指数 则受到 资金 ...

报告行业投资评级 - 股指期货震荡偏强 [7] - 股指期权震荡 [8] - 国债期货震荡 [8] 报告的核心观点 - 股指期货市场风偏积极，继续往科技成长主线切换，科技成长仍有补涨空间，建议配置IM多单 [7] - 股指期权市场短期有回调忧虑，衍生出两个交易逻辑，短线建议双卖策略，中期视角下备兑延续 [2][8] - 国债期货市场短期扰动因素偏多，后续反内卷政策推进和地方债发行提速会影响债市情绪，建议采取相应策略 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 周二沪指低开走高，量能维持在1.83万亿元，市场风偏积极，科技成长主线切换，医药生物和通信行业领涨，资金从部分板块流出，科技成长有补涨空间，建议配置IM多单 [7] 股指期权 - 昨日标的强势延续，期权市场流动性有变化，波动率变动暗含回调忧虑，衍生出两个交易逻辑，短线建议双卖策略，中期备兑延续 [2][8] 国债期货 - 昨日国债期货全线下跌，央行大额净投放但债市情绪偏弱，市场提前计价重大会议潜在风险，短期债市扰动因素多，建议采取多种策略 [2][10] 经济日历 - 本周需关注美国ADP就业人数、美联储利率决定、中国官方制造业PMI、美国密歇根大学消费者信心指数终值等指标 [12] 重要信息资讯跟踪 - 2025年1 - 6月，全国新设立外商投资企业同比增长11.7%，实际使用外资金额同比下降15.2% [12] - 1 - 6月，国有企业营业总收入同比下降0.2%，利润总额同比下降3.1%，6月末资产负债率同比上升0.3个百分点 [13] - 中国光伏行业协会澄清光伏行业反内卷相关新闻与实际情况不符 [13] - 北京洪涝灾害，国家启动四级救灾应急响应，国家发展改革委安排2亿元用于灾后应急恢复 [13]

今日沪股通总成交金额为1202.32亿，深股通总成交金额为1131.99亿。 | | | | 沪股通( 7月29日 ) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | | | 成交金額 | 前- -交易日净买入额 | 涨幅(%) | | | 股票代码 | 股票名称 | (亿元) | (亿元) | | | 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 33.12 | | | | 2 | 603259 | 药明康德 | 22.34 | | | | 3 | 600519 | 贵州茅台 | 17.82 | | | | 4 | 601138 | 工业富联 | 13.61 | | | | 5 | 688256 | 寒武纪 | 13.58 | | | | 6 | 688041 | 海元信息 | 10.62 | | | | 7 | 601318 | 中国平安 | 10.47 | | | | 8 | 603799 | 华友铺业 | 10.21 | | | | 9 | 600036 | 招商银行 | 9.67 | | | | 10 | 600887 | 伊利股份 | 8.14 | ...

【 导读 】 昨日股票ETF资金净流出超44亿元 中国基金报记者 曹雯璟 7月28日，三大指数集体收涨，电子元件、军工概念等轮番演绎。股票ETF（含跨境ETF）整 体资金净流出超44亿元。其中， 香港证券ETF、港股通互联网ETF、港股通非银ETF等港股 相关ETF产品成为"吸金"主力； 中证1000ETF、上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF 等宽基ETF成为"失血"大户。 昨日股票ETF资金净流出超44亿元 7月28日，三大指数均上涨，截至收盘，沪指涨0.12%，深证成指涨0.44%；创业板指涨 0.96%，再创年内新高。盘面上看，固态电池、国防军工、保险、医药等板块涨幅居前。 7月28日，股票ETF（含跨境ETF）整体资金净流出达44.17亿元，最新规模达3.81万亿元。 从大类型来看，港股市场ETF净流入居前，达34.61亿元，宽基ETF净流出居前，达84.87亿 元；规模变化方面，港股市场ETF规模上升62.01亿元。 具体到指数维度，7月28日，沪深300指数单日净流出居前，达21.03亿元。从近5个交易日 角度观测，资金流入港股通互联网指数超45亿元，流入香港证券指数超40亿元。 ...

| 排名 | 基金管理人 | 证券名称 | 证券代码 | 净卖出金额(万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | | - | 南方基金 | 中证500ETF | 510500 | 1239 | | 2 | 南方基金 | 中证1000ETF | 512100 | 10487 | | 3 | 华泰柏瑞基金 | 沪深300ETF | 510300 | 105 | | ব | 华夏事令 | 上证50ETF | 510050 | 801 | | 5 | 华泰柏瑞基金 | 中证2000ETF | 563300 | 526 | | 6 | 南方基金 | 房地产ETF | 512200 | 50€ | | 7 | 国泰基金 | 中证A500ETF | 159338 | 30. | | 8 | 嘉实基金 | 沪深300ETF | 159919 | 13( | | g | 华夏基金 | 沪深300ETE华夏 | 510330 | 56 | | 10 | 华夏革令 | 芯片ETF | 159995 | | 2025年7月28日，共241只ETF基金获融资净买入，28只ETF基金融券净卖出。融资净买入金 ...

市场表现 - 7月25日科创50指数逆势上涨2 07% 追踪该指数的科创50ETF（588000）连续9个交易日上涨 前一交易日涨幅达2 12% 近5日累计上涨4 62% [1] - 7月25日盘中科创50ETF（588000）最高涨幅0 18% 但随后回落至下跌0 09% [1] 行业动态 - 2025世界人工智能大会(WAIC)展示60余款智能机器人及100余款全球/中国首发新品 创下国内人形机器人最大规模集中亮相纪录 [1] - 行业预计2025年为AI智能体爆发元年 2026年全球AI智能体数量将超10亿个 [1] 政策环境 - 上交所推出科创板改革"1+6"政策 这是继去年"科创板八条"后第二年推出的制度性改革 [2] - 政策旨在支持不同发展阶段科技企业利用资本市场做优做强 [2] 指数构成 - 科创50指数行业构成：电子行业占比64 3% 医药生物行业占比11 66% 两大行业合计占比75 96% [2] - 尽管近期反弹 科创50指数仍处于基点附近 参照创业板历史走势被认为具有较大上涨空间 [2]

市场资金流向 - 7月25日股票ETF资金净流出23亿元，宽基ETF如中证500、科创50、中证A500、中证1000等指数产品净流出较多 [1][3][7] - 同日港股金融、港股互联网、港股医药、人工智能等方向ETF获资金净流入，其中港股通互联网ETF单日净流入超46亿元，香港证券ETF净流入超37亿元 [1][3][7] - 全市场股票ETF总规模达3.81万亿元，共1151只（含跨境ETF） [2] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF规模达6866.3亿元，7月25日规模增加12.3亿元，香港证券ETF单日净流入16亿元，人工智能ETF净流入3.1亿元 [4] - 华夏基金旗下游戏ETF和人工智能AIETF单日净流入分别为2.01亿元和1.26亿元，最新规模分别为84.65亿元和54.8亿元 [4] 热门ETF表现 - 资金净流入前20大股票ETF中，港股相关ETF占5只，香港证券ETF以16.18亿元净流入居首，港股通互联网ETF以9.68亿元次之 [6] - 宽基ETF净流出显著，中证500ETF净流出11.45亿元，科创50ETF净流出8.23亿元，中证A500ETF合计净流出超20亿元 [7][9] 行业观点 - 富国基金认为市场交投情绪热烈，慢牛氛围下政策面有支撑，流动性充裕或推动指数续创新高 [8] - 银河基金指出流动性改善和政策驱动是股市重要推力，当前A股估值处于低位，政策基调积极 [8]

ETF资金流向概况 - 2025年7月25日共276只ETF基金获资金净流入，454只ETF基金净流出 [1] - 净流入金额超1亿元的有40只，净流出金额超1亿元的有42只 [1][3] 显著净流入ETF - 香港证券ETF(513090 SH)净流入16 02亿元 [1] - 30年国债ETF(511090 SH)净流入14 40亿元 [1] - 30年国债ETF博时(511130 SH)净流入12 88亿元 [1] - 港股通互联网ETF(159792 SZ)净流入9 64亿元 [1] - 可转债ETF(511380 SH)净流入7 98亿元 [1] 显著净流出ETF - 中证500ETF(510500 SH)净流出11 47亿元 [3] - 科创50ETF(588000 SH)净流出8 34亿元 [3] - 华宝添益ETF(511990 SH)净流出5 10亿元 [3] - 信用债ETF博时(159396 SZ)净流出5 05亿元 [3] - A500ETF基金(512050 SH)净流出4 65亿元 [3] 连续净流入ETF - 港股红利低波ETF连续18天净流入4 94亿元，规模增至11 29亿元 [5] - 恒生红利低波ETF连续18天净流入12 42亿元 [5] - 港股通非银ETF连续18天净流入53 74亿元 [5] - 港股互联网ETF连续18天净流入15 42亿元 [5] - 红利低波50ETF连续14天净流入27 15亿元 [5] 连续净流出ETF - 中证A50指数ETF连续32天净流出9 65亿元，规模降至64 75亿元 [7] - 中证A500ETF连续29天净流出22 41亿元 [7] - 中证A50ETF基金连续29天净流出11 46亿元 [7] - A500ETF指数连续28天净流出8 41亿元 [7] - 数字经济ETF工银连续28天净流出3 99亿元 [7] 近5天资金流向 - 30年国债ETF博时近5天净流入52 56亿元，规模增至142 40亿元 [9] - 港股通互联网ETF近5天净流入44 78亿元 [9] - 香港证券ETF近5天净流入37 51亿元 [9] - 30年国债ETF近5天净流入36 63亿元 [9] - 可转债ETF近5天净流入25 27亿元 [9] - 银华日利ETF近5天净流出37 98亿元，规模降至636 40亿元 [10] - 黄金ETF近5天净流出23 70亿元 [10] - 华宝添益ETF近5天净流出21 08亿元 [10] - 中证A500ETF景顺近5天净流出19 37亿元 [10] - 科创50ETF近5天净流出14 32亿元 [10]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **遗传规划行业轮动模型** - **模型构建思路**：通过遗传规划算法直接挖掘行业指数的量价、估值等数据中的有效因子，构建多因子综合评分体系[33] - **模型具体构建过程**： 1. 每季度末更新因子库，采用周频调仓机制 2. 对30个一级行业指数计算量价（20日波动率、动量突破）、估值（PE/PB分位数）、流动性（成交额占比）等150+原始特征 3. 通过双目标遗传规划（最大化ICIR+因子多样性）生成复合因子，例如： $$因子_1 = \frac{20日动量}{PE分位数} \times 成交量变异系数$$ $$因子_2 = ln(市值) \times 相对强弱指标_{14日}$$ 4. 对因子进行中性化处理后等权合成综合得分 5. 每周选取得分最高的5个行业等权配置[33][36] - **模型评价**：能够动态捕捉市场风格切换，在成长/周期/金融板块间灵活轮动[34] 2. **绝对收益ETF模拟组合模型** - **模型构建思路**：结合时序动量与行业轮动观点进行大类资产配置[37] - **模型具体构建过程**： 1. **资产配置层**：计算股/债/商品等资产的20日波动调整后动量： $$动量_{adj} = \frac{20日收益率}{20日波动率+0.5\%}$$ 2. **权益配置层**：直接采用月频行业轮动模型的Top5行业观点 3. 权重分配采用风险预算框架，对动量排名前30%的资产赋予5-15%权重[39] 3. **市场内在动量指标组** - **因子构建思路**：通过个股微观交易数据捕捉市场隐性趋势[18] - **因子具体构建过程**： 1. **短期动量因子**： - 指标1：$$个股涨跌成交额占比差 = \frac{\sum上涨个股成交额 - \sum下跌个股成交额}{总成交额}$$ - 指标2：$$1个月新高新低成交额差 = \frac{\sum新高个股成交额 - \sum新低个股成交额}{总成交额}$$ 2. **长期动量因子**： - 指标3：$$6个月新高新低成交额差$$（同指标2构造方式） - 指标4：$$1年新高新低成交额差$$（同指标2构造方式） 3. 对原始指标进行20日移动平均处理[19] - **因子评价**：领先指数3-5个交易日发出趋势信号[20] 模型回测效果 | 模型名称 | 年化收益 | 年化波动 | 夏普比率 | 最大回撤 | 今年以来收益 | |---------------------------|----------|----------|----------|----------|--------------| | 遗传规划行业轮动模型 | 31.87% | 18.18% | 1.75 | -19.63% | 28.68%[35] | | 绝对收益ETF模拟组合 | 6.53% | 3.82% | 1.71 | -4.65% | 5.58%[38] | | 全球资产配置模拟组合 | 7.19% | 4.83% | 1.49 | -6.44% | -3.59%[42] | 因子测试结果 | 因子名称 | IC均值 | IR | 多空收益差（年化） | |------------------------|--------|------|--------------------| | 个股涨跌成交额占比差 | 0.12 | 1.8 | 15.6%[21] | | 1个月新高新低成交额差 | 0.09 | 1.2 | 11.3%[21] | | 6个月新高新低成交额差 | 0.15 | 2.1 | 18.4%[23] | | 1年新高新低成交额差 | 0.18 | 2.4 | 21.7%[23] |