公司评级与财务概况 - 中诚信国际维持山东省章丘鼓风机股份有限公司主体信用等级为A+，评级展望稳定，同时维持"章鼓转债"信用等级为A+ [4][9] - 2024年公司总资产31.48亿元，同比增长10.6%，所有者权益13.38亿元，总负债18.10亿元，资产负债率57.49% [6][8] - 2024年营业总收入20.87亿元，同比增长4.1%，净利润0.78亿元，同比下降31.6%，经营活动净现金流0.28亿元 [6][8] 行业地位与竞争优势 - 公司在罗茨鼓风机领域保持较为领先的行业地位和较强的技术实力，拥有309项授权专利和多项专有技术 [2][14] - 2024年研发投入1.06亿元，占营收比重5.10%，完成10余项罗茨鼓风机新产品开发 [14] - 国内鼓风机行业中高端市场竞争格局稳定，行业集中度较高，公司与陕鼓动力、长沙鼓风机等为主要厂商 [10] 业务运营情况 - 2024年鼓风机产能利用率88.16%，产销率97.75%，销售均价7.87万元/台；渣浆泵产能利用率95%，产销率99.54% [16] - 设备制造业务在手订单约6亿元，对未来收入有一定保障 [14] - 水处理业务2024年营收3.44亿元，净利润0.27亿元，经营活动净现金流0.79亿元 [17] 财务风险与偿债能力 - 2024年末应收账款10.64亿元，占总资产比重约33%，其中77%账龄在1年以内 [21] - 2024年总债务6.18亿元，总债务/EBITDA为3.90倍，EBITDA利息保障倍数6.68倍 [8][25] - 截至2025年3月末获得银行授信10.20亿元，未使用额度4.52亿元 [24] 募投项目与未来发展 - 主要在建项目为"章鼓转债"募投项目，包括核电风机生产车间建设项目等，计划总投资1.07亿元 [18] - 公司战略方向为智能制造、环保水处理和新材料开发应用三大产业平台 [12] - 新型高端节能通风机建设项目投产后将新增1,000台通风机产能 [14]

评级结果 - 前次评级结果为公司主体信用等级为"AA" 评级展望为"稳定" "鹤21转债"信用等级为"AA" [1] - 本次跟踪评级结果为公司主体信用等级为"AA" 评级展望为"稳定" "鹤21转债"信用等级为"AA" [1] - 本次评级结果较前次没有变化 [1][2] 评级机构与时间 - 前次评级机构为中诚信国际 评级时间为2024年6月17日 [2] - 本次评级机构为中诚信国际 评级时间为2025年6月23日 [2] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况、行业情况、财务情况等的综合分析与评估 [2] - 评级报告为《仙鹤股份有限公司2025年度跟踪评级报告》 [2] 公告信息 - 公告编号为2025-025 [1] - 公告内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） [2]

公司评级与财务概况 - 仙鹤股份有限公司主体信用等级维持AA，评级展望为稳定，"鹤21转债"债项等级同样维持AA [3][22] - 2024年公司资产总计233.22亿元，同比增长23.6%，负债合计151.84亿元，资产负债率65.11% [7][15] - 2024年营业总收入102.74亿元，同比增长20.1%，净利润10.13亿元，同比大幅增长51.9% [7][15] - 2024年EBITDA达17.55亿元，EBITDA利息保障倍数为4.93倍 [7][15] 业务运营与产能扩张 - 公司是国内特种纸行业龙头企业，拥有5个生产基地，58条特种纸机生产线和105万吨制浆能力 [10][12] - 2024年产销量分别同比增长31.73%和25.90%，新增制浆产能100万吨 [11][12] - 广西和湖北新基地实现"林浆纸用"一体化布局，弥补产业链短板 [10][12] - 食品与医疗包装材料系列产品库存量同比增长19.85%，主要因新投产食品卡纸市场拓展仍需时间 [12] 行业环境与竞争格局 - 2024年造纸行业景气度从底部回升，2025年预计将温和复苏 [9] - 木浆价格呈波动下行态势，但我国木浆进口依赖度高，价格扰动仍存不确定性 [9] - 行业产能持续释放，成品纸价格整体承压，头部企业优势将进一步凸显 [9] - 特种纸生产成本中木浆采购金额占比最高，公司通过自制浆产能增强成本控制能力 [12] 财务风险与偿债能力 - 2024年末总债务114.45亿元，同比增长34.2%，总债务/EBITDA为6.52倍 [7][15] - 2024年经营活动净现金流4.02亿元，投资活动净现金流-30.70亿元 [15] - 截至2025年3月末获得银行授信154.70亿元，未使用额度60.20亿元 [15] - 主要在建项目尚需投资48.45亿元，未来仍面临一定资金压力 [13][15]

公司评级与财务表现 - 公司主体长期信用等级维持AA，"洽洽转债"信用等级维持AA，评级展望为稳定[1][3] - 2024年公司营业总收入同比增长4.79%至71.31亿元，利润总额同比增长8.54%至10.79亿元[8] - 2025年一季度受春节销售旺季跨期等因素影响，利润总额同比下降67.57%至0.96亿元[3][8] 经营与竞争优势 - 公司在品牌知名度、供应链稳定性、产品工艺创新及渠道网络布局方面保持综合竞争优势[3][4] - 2024年研发投入同比增长17.15%至7568.39万元，占营业收入比重提升至1.06%[14] - 截至2024年底拥有1380个经销商，经销商渠道收入占比79.49%，同比下降4.97个百分点[19] 产品与市场表现 - 葵花子业务2024年收入同比增长2.60%至43.82亿元，毛利率提升4.45个百分点至29.68%[17][19] - 坚果业务2024年收入同比增长9.74%至19.24亿元，但毛利率下降4.38个百分点至27.18%[17][19] - 2024年海外业务收入同比增长15.55%至7.79亿元，电商业务收入同比增长8.86%至7.79亿元[19] 财务与债务状况 - 截至2024年底公司资产负债率43.04%，全部债务25.06亿元，短期债务占45.75%[8][28] - 2024年经营活动现金流净额10.39亿元，同比增长148.21%，现金收入比110.86%[8][28] - EBITDA利息倍数22.11倍，全部债务/EBITDA为1.90倍，偿债指标表现强劲[8][28] 行业与风险因素 - 休闲食品行业竞争激烈，2024年行业整体发展良好但存在消费降级风险[11][12] - 原材料价格波动显著影响盈利，2025年一季度坚果采购均价上涨导致成本压力加大[19] - 在建产能规模较大（计划投资13.57亿元），未来产能消化存在不确定性[5][19]

信用评级结果 - 公司主体信用等级维持为"A" 评级展望维持"稳定" [1][2] - 公司可转换债券"煜邦转债"信用等级维持为"A" [1][2] - 本次跟踪评级由中证鹏元资信评估股份有限公司于2025年6月20日出具 [1] 评级历史对比 - 前次主体信用等级为"A" 评级展望为"稳定" 评级日期为2024年6月13日 [1] - 前次"煜邦转债"信用等级为"A" 评级机构同样为中证鹏元 [1] - 本次评级结果与前次评级结果完全一致 维持所有信用等级和展望 [1][2] 信息披露 - 跟踪评级报告已在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露 [1] - 报告编号为中鹏信评【2025】跟踪第【391】号01 [1] - 评级依据包括《上市公司证券发行注册管理办法》等监管规定 [1]

评级结果 - 公司主体信用评级维持AA- 评级展望稳定 [1][2] - 起帆转债信用评级维持AA- 与主体信用评级一致 [1][2] - 本次评级结果较前次无变化 评级机构为中诚信国际 [1][2] 评级时间 - 前次评级时间为2024年5月23日 [1] - 本次跟踪评级报告出具日期为2025年6月20日 [2] - 评级依据为经营状况及行业综合评估 [2] 信息披露 - 评级报告披露于上海证券交易所网站及指定信息披露媒体 [2] - 公告编号为2025-039 对应债券代码111000 [1] - 跟踪评级符合《上市公司证券发行注册管理办法》监管要求 [1]

评级结果 - 公司主体信用等级维持为AA [1][2] - 公司评级展望维持为稳定 [1][2] - 奕瑞转债信用等级维持为AA [1][2] 评级机构与依据 - 跟踪评级由东方金诚国际信用评估有限公司执行 [1][2] - 评级报告编号为东方金诚债跟踪评字【2025】0182号 [2] - 评级依据包括公司经营状况及行业综合评估 [2] 公告信息 - 前次评级日期为2024年6月18日 [1] - 本次评级结果与前次一致 [1][2] - 评级报告在上海证券交易所网站披露 [2]

信用评级结果 - 公司主体信用等级维持AA+ [1][3] - 晶能转债信用等级维持AA+ [1][3] - 评级展望维持稳定 [1][3] 评级机构与依据 - 跟踪评级由东方金诚国际信用评估有限公司执行 [1] - 评级报告编号为东方金诚债跟踪评字【2025】0190号 [1] - 评级基于公司经营状况及行业综合评估 [1] 历史评级对比 - 前次主体信用评级为AA+（2024年） [1][3] - 前次债券信用评级为AA+（2024年） [1][3] - 本次评级结果与前次完全一致 [3]

好的，我将为您总结这篇关于上海起帆电缆股份有限公司的评级报告。作为资深研究分析师，我的分析聚焦于公司核心状况与行业动态。 核心观点 中诚信国际维持上海起帆电缆股份有限公司主体信用等级为AA，评级展望稳定，同时维持其“起帆转债”的信用等级为AA。此结论基于公司产品种类齐全、具备规模优势与区域竞争力，以及作为上市公司融资渠道通畅等支撑因素，但也关注到其盈利能力大幅弱化、财务杠杆高企等挑战[4]。 业务运营 - 公司产品种类齐全，在“2024年中国线缆最具竞争力企业10强”中排名第七，市场地位有所提升，拥有上海金山、安徽池州、湖北宜昌、南洋-藤仓、福建平潭5大生产基地，年生产能力达300亿元[10][11] - 2024年受下游需求下降及市场竞争加剧影响，公司产销量、新签订单规模均有下降，营业总收入从2023年的233.48亿元降至2024年的227.64亿元[10][21] - 公司采用经销与直销结合模式，2024年经销收入77.79亿元，直销收入144.93亿元，主要销售区域集中在华东，前五大客户销售金额占比11.36%，客户分散符合行业特性[17] - 海缆业务取得进展，截至2025年3月末已中标多个项目，包括三峡集团金山海上风电场一期、华能玉环2号海上风电等项目，中标订单合计金额约15亿元[17] 财务状况 - 盈利能力大幅弱化，2024年净利润从2023年的4.24亿元降至1.36亿元，营业毛利率从2023年的5.87%降至2024年的4.74%[4][21] - 2024年末总资产139.14亿元，所有者权益46.47亿元，负债合计92.68亿元，总债务70.01亿元，资产负债率66.60%，财务杠杆处于较高水平[4][20] - 应收账款规模从2023年末的34.65亿元增至2024年末的38.19亿元，存货从2023年末的39.39亿元降至2024年末的37.02亿元，两者对资金形成一定占用[4][22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为4.98亿元，投资活动净流出4.96亿元，筹资活动净流出5.66亿元[4][23] 资本支出与项目 - 公司在建项目投资规模较大，截至2025年3月末主要项目包括池州起帆电线电缆产业园建设项目(计划总投资15亿元)、宜昌起帆海底电缆项目(计划总投资5亿元)和平潭海缆生产基地项目(计划总投资20亿元)[19] - 平潭海缆生产基地预计2026年投产，公司于2025年5月公告拟定向增发募集资金不超过10.00亿元以支持项目建设[19] - 池州基地已于2024年末全部达到预定可使用状态，宜昌项目预计2025年上半年投运[19] 原材料与成本 - 电线电缆原材料主要为铜、铝等，其中铜材占成本70%以上，2024年铜材采购量310,428.93吨，均价6.61万元/吨，较2023年的6.06万元/吨有所上涨[13][14] - 公司采用套期保值应对原材料价格波动，但需关注价格波动及套期保值业务开展对盈利能力的影响[14] - 2024年电力电缆销售均价72.28元/米，电气装备电缆销售均价3.63元/米，市场竞争激烈使公司面临较大降价压力[15][16] 行业环境 - 电缆行业集中度有望进一步提升，特高压、海缆产品的技术及资质壁垒较高，主要由综合竞争能力更强的企业承接[7] - 2024年以来铜需求增加但铜精矿供给偏紧，铜价中枢有所上移，对电缆企业成本控制及经营提出挑战[7] - 随着各地海上风电项目规划落地，海缆业务未来发展前景广阔[7] 同行业比较 - 2024年起帆电缆营业毛利率4.74%，低于可比企业神通科技的18.53%，但资产总额139.14亿元和营业收入227.64亿元均显著高于神通科技的28.19亿元和13.89亿元[6] - 公司经营获现能力优于可比企业，2024年经营活动净现金流4.98亿元，而神通科技为1.47亿元，但财务杠杆偏高[6]

评级结果 - 海尔消费金融2025年金融债券(第一期)获中诚信国际"AAA"评级 [1] - 信用水平在未来12~18个月内将保持稳定 [3] 公司优势 - 股东支持力度较强 其中海尔集团持股49%为第一大股东 [1][2] - 自营业务占比较高 [1] - 业务规模快速增长 [1] - 盈利水平不断提升 [1] 股权结构 - 初始注册资本5亿元 经过两次增资及未分配利润转增 2024年末注册资本达20.9亿元 [2] - 2024年11月海尔集团受让财务公司19%股权后 持股比例升至49% [2] - 公司无控股股东及实际控制人 [2] 行业挑战 - 政策及竞争环境存在不确定性 [1] - 国内经济复苏不及预期影响资产质量 [1] - 业务快速扩张对资本/人才/技术/风控形成压力 [1]