2025年经营业绩与战略举措 - 面对市场降价压力，公司通过管理转型与降本增效实现利润总额与归母净利润同比大幅增长 [2] - 2025年通过严控采购环节，实现采购费用大幅压降 [2] - 公司治理层优化组织架构，整合营销与研发资源以强化内部协同 [2] 未来增长战略与并购计划 - 公司“2030发展战略”将产业并购作为重要途径，已组织专业团队开展并购业务 [3] - 并购标的聚焦汽车热管理主业及非汽车热管理的其他高附加值汽车零部件行业 [3] - 计划通过并购将公司从纯汽车热管理企业转变为综合性工业基础零件及集成部件供应商 [3] - 并购方式包括直接并购、CVC平台直投等，预计2026年将有实际并购落地，资金由公司自筹 [3] 2026年海外业务规划 - 印度、泰国、斯洛伐克和摩洛哥的海外业务均已实现盈利 [4] - 泰国工厂业务增长迅速，并拟在东盟国家建设新工厂以拓展新兴市场 [4] - 在印度与TATA的合资公司TACO AI业务增速较快，下一步将合作开展汽车空调压缩机业务 [4] - 2026年新增国际汽车巨头客户定点规模较大，拟在摩洛哥基地扩建增产以满足欧美需求 [4] - 北美业务（墨西哥工厂）2025年亏损额度已较小，2026年将提升本地自制率以实现盈利 [4][5] 储能热管理业务进展 - 储能热管理业务2025年伴随市场复苏业绩显著回升 [6] - 电动重型汽车温控收入已成为该业务首要收入来源 [6] - 正有意进军数据中心温控领域，以开拓业务并提升市场地位 [6] 市值管理措施 - 公司认为市值管理核心在于扎实业绩与清晰发展前景 [7][8] - 原持股5%以上股东王进飞及其一致行动人所持股份已降至5%以下，未来减持扰动将显著降低 [8] - 近期机构投资者逐渐增多，显示市场认可度提高 [8] - 未来将通过多元化信息披露、强化投资者关系、现金分红等方式推进市值管理 [8]

公司战略与价值管理 - 公司非常重视市值管理工作 [1] - 公司致力于通过聚焦主业、改善经营、提升业绩等实际行动来提升公司价值 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为22.65亿元至24.82亿元，同比预增46.00%至60.00% [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20.69亿元至22.87亿元，同比预增31.56%至45.37% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩大幅增长主要原因是公司公允价值变动收益及投资收益同比增加 [1] - 2025年预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1.96亿元，而2024年同期为-0.22亿元 [1] 公司经营战略 - 报告期内，公司围绕市值管理，聚焦医药主业，持续提升经营质量 [1] - 公司积极践行"专注于人、专精于药"的企业价值观，实施"大品种群、多品种群"的销售拉动政策 [1] - 公司坚持走"医药健康+金融资本"双轮驱动快速发展的道路，按照年初制定的估值提升计划有序推进各项工作 [1]

投资评级 - 报告给予中国建筑（601668.SH）“买入”评级，并予以维持 [8] 核心观点 - 近期中国建筑股价走势偏弱，估值已跌至历史底部区间，当前时点公司安全边际充分，股息价值凸显，继续重点推荐 [1][5] - 公司是高股息的市值管理典范企业，“十五五”期间或延续稳健经营，当前PB跌至历史底部，具备强绝对收益价值与高政策弹性 [7] - 受传统房建基建行业承压影响，公司估值已跌至历史底部，安全边际充足 [12] - 公司旗下地产板块合计销售额行业领先，有望充分受益地产政策，同时公司全面布局房建与基建业务，有望受益于“十五五”开局年财政加码与基建地产企稳回升的双重红利 [12] 财务与经营表现 - **近期业绩**：公司前三季度实现营业收入15582.20亿元，同比减少4.20%；归属净利润381.82亿元，同比减少3.83%，预计全年或延续小幅承压趋势 [7] - **新签合同**：2025年公司全年新签合同总额45458亿元，同比提升1.0%，其中建筑业新签合同额41510亿元，同比提升1.7% [7] - **分红政策**：公司为国资委市值管理考核试点单位，分红率常年领先建筑央企，2024年在归属净利润下降的情况下，将分红率从21%提升至24%以保持每股分红不变，按0.27元/股分红测算，当前对应股息率5.4% [7] - **估值水平**：截至2026年1月29日，中国建筑PB（lf）为0.43，跌至历史底部位置；PE（TTM）为4.7，处于历史后25%分位以下 [12] - **地产销售**：公司旗下中海地产2025年销售额排名全国第2，加上各工程局下属地产公司，中国建筑合计地产销售额达3981亿元，超过保利发展的2530亿元 [12] - **财务预测**：报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为477.70亿元、488.96亿元、504.88亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.16元、1.18元、1.22元 [16] 行业与政策展望 - **政策环境**：中央经济工作会议将“推动投资止跌回稳”作为2026年经济工作主要任务之一，2026年我国将继续实施更加积极的财政政策，确保总体支出力度“只增不减” [12] - **行业机遇**：2026年作为“十五五”开局之年，财政加码有望带动交通、水利、能源等重大项目开工，同时核心城市限购松绑等政策有望推动地产量价修复 [12] - **公司定位**：公司是全国规模最大、板块市值最大的建筑企业，是副部级建筑央企，也是上证50、沪深300、中证红利等主要指数成分股 [12]

董事会决议与公司近期动态 - 公司于2026年1月29日召开第八届董事会第二十二次会议，审议通过了多项议案，包括预计2026年度日常关联交易、估值提升计划、股份回购方案、修订薪酬管理办法及召开临时股东会 [2][3][5][6][7] - 关于2026年度日常关联交易的议案，关联董事杨林、陈稼轩回避表决，最终以6票同意通过 [3][4] - 公司将于2026年2月26日召开2026年第一次临时股东会，审议日常关联交易预计等议案，关联股东安徽省皖北煤电集团有限责任公司需回避表决 [7][34][37] 2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-1.9亿元到-2.6亿元，与上年同期盈利10.72亿元相比将出现亏损 [53][55][56] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-2.6亿元到-3.3亿元 [53][56] - 业绩预亏主要原因：1) 主营业务受煤炭价格下降影响，煤炭价格同比下降191.6元/吨，降幅22.03%；2) 子公司淮北新源热电有限公司因国家环保政策要求关闭，计提减值5800万元 [56] 股份回购计划 - 公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于人民币2亿元且不超过人民币2.5亿元 [10] - 回购股份价格不超过人民币9.55元/股，该价格不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [11][23] - 按回购资金总额下限2亿元和价格上限9.55元/股测算，预计回购股份数量约为2094.24万股，约占公司目前总股本的1.75%；按上限2.5亿元测算，预计回购股份数量约为2617.8万股，约占公司总股本的2.18% [21] - 回购股份拟用于转换公司发行的可转换公司债券，若未能在回购实施完成后三年内转换完毕，未转换股份将予以注销 [11][28] - 回购期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月，即2026年1月29日至2027年1月28日 [12][17] - 截至2025年9月30日，公司总资产215.72亿元，归属于上市公司股东的净资产119.72亿元，货币资金52.54亿元，回购资金总额上限2.5亿元分别占上述指标的1.16%、2.09%、4.76%，预计不会对公司经营、财务等产生重大影响 [25] 估值提升计划 - 因公司股票在2025年1月1日至2025年12月31日期间，连续12个月每个交易日的收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股净资产，触发了长期破净情形，公司据此制定了估值提升计划 [85][89] - 计划具体内容包括：加强安全生产经营、积极开展并购重组、稳定投资者回报预期（如实施中期分红、多次分红）、开好业绩说明会、加强投资者关系管理、提高信息披露质量、建立股票回购机制等 [86][91][92] - 计划中明确2026年度将开展股份回购，总金额不低于2亿元、不超过2.5亿元，回购股份用于后期发行可转换公司债券 [93] 日常关联交易预计 - 公司预计2026年度发生日常关联交易总额为66198.07万元，本年年初至披露日已实际发生3744.63万元 [64] - 2025年度日常关联交易预计金额为63668.4万元，实际发生金额为59024.61万元 [63] - 关联交易定价参照市场价格或中标价格，公司认为交易公允，不会损害公司及非关联股东利益 [64][66] - 公告详细列出了11家关联方的基本信息及财务数据，包括安徽省华江海运有限公司、中安联合煤化有限责任公司、内蒙古智能煤炭有限责任公司、山西岚县昌恒煤焦有限公司等 [67][74][79][80] 其他财务与经营情况 - 截至2025年9月30日，公司货币资金为52.54亿元 [25] - 公司于2025年10月23日购买的申万宏源证券金樽专项428期收益凭证已于2026年1月28日到期赎回 [83] - 公司2025年年度经营数据已根据交易所要求进行公告，但数据未经审计，可能与定期报告有差异 [31][32]

公司战略与经营 - 公司将以深耕聚焦主业为根本 [1] - 公司将在努力提升经营质效的基础上开展市值管理工作 [1] - 公司将结合自身发展战略及经营情况适时推出符合全体股东利益的具体举措 [1] 投资者关系与沟通 - 公司表示将依法依规开展市值管理工作 [1] - 公司将持续深化投资者沟通以传递公司长期价值 [1]

公司战略与市值管理 - 公司高度重视并持续推动高质量发展和投资价值提升 [1] - 公司制定2025年度“提质增效重回报”行动方案，从主业经营、股东回报、创新驱动、投资者关系管理等多方面入手做好市值管理相关工作 [1] - 此举旨在进一步践行“以投资者为本”的发展理念 [1]

公司战略与市值管理 - 公司高度重视市值管理工作 已建立系统化机制 [1] - 公司发布《未来三年(2025-2027年)股东回报规划》及《2025年度"提质增效重回报"行动方案》 [1] - 公司通过稳健经营、持续分红、股权激励、回购等多渠道夯实长期价值 [1] 运营管理与业务发展 - 公司建立多渠道价格联动机制以应对原材料价格波动 [1] - 公司持续拓展新电源业务以巩固竞争优势 [1]

公司产品与应用领域 - 超美斯生产的绝缘芳纶纸系列（X316、X630、X630H、X611）具有耐高温、高机械强度、易加工成型、良好的介电强度等特点，可应用于电气设备、新能源电机、机车及变压器等领域[1] - 超美斯生产的蜂窝芳纶纸系列（X612、X622）具有优异的机械性能、热稳定性能、耐化学腐蚀性能、耐辐射性能及良好的热绝缘和电绝缘性能，并且具有较强的阻燃能力，广泛应用于航空航天、高速列车、船舶等领域[1] 公司战略与经营管理 - 公司高度重视市值管理工作，始终以提升企业内在价值为核心，积极响应政策要求[1] - 公司将持续聚焦主营业务发展，夯实公司基本面，提高管理效率，加大技术创新投入，打造企业核心竞争力[1] - 公司会结合实际经营情况，在遵守相关法规的前提下，探索运用市值管理工具，持续提高公司市值[1] 投资者关系与股东回报 - 公司加强投资者关系管理，不断提升公司投资价值和回报股东能力[1]

公司业绩与信息披露 - 公司已于2026年1月28日发布《2025年年度业绩预告》[2] - 公司将持续关注股东股票质押事项的变动情况 若出现触及信息披露标准的重大事项将严格履行信息披露义务[2] 公司战略与股东沟通 - 公司将市值管理与日常经营发展深度融合 通过深耕主业、提升经营质量、增强核心竞争力与可持续发展能力为股东创造长期价值[2] - 后续公司将严格依规做好信息披露工作 进一步加强与资本市场的常态化沟通交流 以充分保障投资者的知情权[2]