核心观点 - 苹果通过iPhone Air重新定义高端产品线 聚焦硬件创新和eSIM普及 加速行业向数字化连接转型 [1][3][6] - 苹果强化设备互联互通 通过Watch和AirPods深化生态系统控制 提升健康功能与独立连接性 [9][10][11] - 苹果战略重心回归硬件创新 AI功能部署相对低调 但行业AI普及趋势仍不可忽视 [12][13] iPhone Air战略调整 - 取消Plus系列推出Air新品 2025年下半年出货量预计较去年Plus同期近乎翻倍 [3] - Air通过四方面重塑产品类别：命名简化（去序号化）、设计试验场（超薄钛合金）、芯片战略（集成自研5G调制解调器）、eSIM普及 [4] - 专攻"轻薄"和"设计"特征 摆脱中端机型被高低端双重挤压的困境 [3] eSIM全球普及进程 - iPhone Air为首款全球纯eSIM机型 加速无实体SIM卡转型 2024年全球智能手机eSIM支持率达27% 其中iPhone占比超一半 [6] - 中国eSIM渗透率几乎为零 仅中国联通在iPad支持 但儿童智能手表普及可能推动监管开放 [6] - eSIM策略帮助苹果实现更纤薄机身设计、更强耐用性及用户体验掌控 同时为运营商提供过渡经验 [6][7] 可穿戴设备生态强化 - Apple Watch新增联发科基带推动供应链多元化 5G集成使手表可独立纳入运营商套餐 无需绑定手机 [10] - Watch健康功能持续升级 SE3机型以低于Series 11约150美元价格提供相近功能 强化中端市场 [10] - AirPods Pro 3新增心率监测 与Watch健康功能呼应 实时翻译等AI功能使其从配件升级为沟通工具 [11] 硬件创新与AI策略 - 苹果通过材料工程突破（如钛合金）为折叠屏等未来创新提供验证平台 [4] - 自研5G调制解调器减少对高通依赖 提升能效并支持AI应用场景 [4] - 行业AI普及加速 2025年底预计25%智能手机具备AI能力（高于去年9%） AI相关应用下载量突破10亿次 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心观点 - 二季度业绩持续超预期，受益于数字化、智能化升级及新增潜在客户逐步放量 [1][5][11] - 研发为基，产品矩阵打造核心竞争力，软硬件+生态协同发展，物联网技术生态型龙头长期增长趋势不变 [11] - 行业智能化渗透率持续提升+公司产品线持续扩张、开发者生态持续繁荣+软硬件及云产品一站式服务策略，中长期确定性成长可期 [11] 财务业绩 - 2025H1实现收入12.46亿元、同比+35.35%，归母净利润2.61亿元、同比+72.29% [1][5][11] - 2025H1毛利率45.20%、同比+2.00pct，产品结构性变化+成本端规模效应推动毛利率提升 [11] - 2025Q2实现营收6.88亿元、同比+29.02%、环比+23.28%，归母净利润1.68亿元、同比+71.45%、环比+78.82% [1][5][11] - 2025Q2毛利率46.69%、同比+2.58pct、环比+3.32pct，毛利率同环比上升叠加规模优势助力业绩超预期 [11] 产品结构 - 2025H1芯片、模组及开发套件营收占比分别为38.9%、60.5%，模组营收占比略有提升 [11] 研发投入 - 2025H1研发费用2.68亿元、同比+22.66% [11] - 坚持核心技术自研，以"处理+连接"为基石拓展产品品类，积淀WiFi、蓝牙、Thread、Zigbee等技术 [11] - 已推出12款不同型号产品线，覆盖成熟、成长、新兴期 [11] - 首款支持WiFi6E的无线通信芯片已完成工程样片测试，计划下半年量产，进军WiFi6E高速数通与透传市场 [11] 生态与客户 - 凭借技术和生态优势实现应用场景和客户数量增加，重视开发者社群，坚持B2D2B商业模式 [11] - 收购M5Stack强强联合，有望扩大长尾客户覆盖度 [11] - AI解决方案获苹果、OpenAI、字节等行业领先企业认可，实现物联网场景部署AI模型 [11] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.20亿元、7.34亿元、9.78亿元 [11] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.32元、4.68元、6.24元 [16] - 预计2025-2027年毛利率保持在44%-45%区间 [16]

反垄断调查 - 英伟达因违反《中华人民共和国反垄断法》及收购迈络思股权案相关公告 正面临市场监管总局进一步调查 [1] 低空经济政策支持 - 东莞对开通市内、跨市、莞港跨境无人机物流航线分别给予15万元、30万元和50万元一次性补贴 [2] - 东莞对年服务收入超200万元的企业给予最高100万元补贴 并对eVTOL航空器取证企业奖励1500万元 [2] - 湖南上线首个低空经济互联网平台 实现无人机服务在线预约 覆盖航拍、植保、物流等多元场景 [7][8] 存储技术趋势 - AI推理需求导致Nearline HDD供应短缺 预计2026年大容量QLC SSD出货将出现爆发性增长 [3] 医疗器械产业规划 - 上海计划到2027年新增境内第三类医疗器械注册证超500件 培育2家年产值超100亿元龙头企业 [4] 金融与跨境业务 - 上海前7个月跨境人民币收付总额达18.83万亿元 涉外收支总额3.26万亿美元 [5] - 截至7月末1171家境外机构进入银行间债券市场 持债余额3.93万亿元 [5] 供应链发展倡议 - 《全球供应链发展与稳定厦门倡议》提出加强AI/大数据与供应链融合 推动绿色规则国际互认 [6] 数据基础设施建设 - 国家数据局确定140个高质量数据集建设先行先试单位 将开展技术交流与经验分享 [9] 车网互动应用目标 - 广州计划到2025年底建成600座智能有序充电站 2.8万个充电桩 车网互动资源达43万千瓦 [10] - 2025年V2G充电桩与车辆目标"双过千" 年度放电量不低于150万千瓦时 [10] 航天技术研究进展 - 国内首个多功能亚轨道载人预先研究项目获批 将开展商业亚轨道飞行器关键技术攻关 [11]

【环球时报报道 记者 白云怡】编者的话：西班牙对中国和美国的态度近来受到美方密切关注。美国财 长今年4月妄称西班牙与中国走近是"自割喉咙"，受到中西双方驳斥。有美媒7月报道称，西班牙是"实 际上唯一公开与美国政府对抗的欧洲国家"，并已成为"欧洲国家中对华最友好的国家之一"。2023年3 月、2024年9月和今年4月，西班牙首相桑切斯3次访华。近日，西班牙首都马德里还成为中美新一轮经 贸会谈的举办地。西班牙如何理性看待中美关系？西班牙人的对华认知和其他欧洲国家相比有何不同？ 值此中西建立全面战略伙伴关系20周年之际，《环球时报》记者与多位西班牙友华人士就以上问题展开 对谈。 安德烈斯·埃雷拉是一家西班牙咨询公司的负责人。2017年，他接到了一项重要委托——帮助西班牙北 部的纳瓦拉自治区制定一份全面的对华合作战略，以推动更多西班牙企业进入中国市场，同时帮助当地 吸引更多中国投资。 "据我观察，纳瓦拉政府认同这样一种观点：（要赢得）未来，必须与中国建立紧密联系。"埃雷拉在采 访中告诉《环球时报》记者。他介绍称，西班牙是一个高度分权的国家，全国共划分为17个自治区。除 中央政府外，许多自治区政府也在发展各自的对华关系 ...

天眼查App显示，近日，上海印尔固标识技术有限公司成立，法定代表人为詹成兵，注册资本200万人 民币，经营范围为一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；互联 网销售（除销售需要许可的商品）；办公设备销售；办公设备耗材销售；包装专用设备销售；复印和胶 印设备销售；油墨销售（不含危险化学品）；包装材料及制品销售；包装服务；电力电子元器件销售； 光电子器件销售；电子产品销售；电子专用设备销售；电池销售；电池零配件销售；储能技术服务；电 气设备销售；机械设备销售；机械零件、零部件销售；物料搬运装备销售；塑料加工专用设备销售；日 用化学产品销售；集成电路销售；集成电路设计；工业自动控制系统装置销售；计算机软硬件及辅助设 备零售；物联网设备销售；电子、机械设备维护（不含特种设备）；信息咨询服务（不含许可类信息咨 询服务）；物联网技术研发；人工智能应用软件开发；物联网技术服务；货物进出口；技术进出口。 （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

收购交易概述 - 晶晨股份拟以现金3.16亿元收购芯迈微半导体100%股权 [1][2] - 交易使用自有资金 芯迈微将成为全资子公司并纳入合并报表范围 [2] 交易战略意义 - 收购助力构建"蜂窝通信+光通信+Wi-Fi"多维通信技术栈与产品矩阵 [2] - 形成以"端侧智能+算力+通信"为主干的泛AIoT解决方案 [2] - 推动公司从智能家居静态场景向物联网 车联网移动场景扩展 [4] 标的公司财务状况 - 芯迈微2025年上半年营收67.93万元 净亏损4005.95万元 [2] - 资产总额4592.55万元 尚未实现盈利且经营规模较小 [2] - 属于轻资产高研发投入公司 核心能力为人才团队和技术专利等无形资源 [3] 技术整合与市场拓展 - 芯迈微在物联网 车联网领域拥有6个型号芯片完成流片 [4] - 已有芯片产品在物联网模组 智能学生卡等场景实现收入 [4] - 通过整合将拓展广域网AIoT应用场景 包括智慧城市 智能农业及公共安全领域 [4] - 多维通信技术栈可满足汽车领域高智能化 高数据量通信需求 [4] 公司近期业绩表现 - 2025年上半年实现营收33.30亿元 同比增长10.42% [5] - 归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% [5] - 公司在端侧智能 高速连接 智能汽车等重点领域保持高强度研发投入 [5]

指数表现 - 中证智能电动汽车指数上涨2.6% [1] - 国证机器人产业指数上涨0.9% [1] - 中证消费电子主题指数上涨0.1% [1] - 中证物联网主题指数下跌0.3% [1] 机器人ETF易方达(159530)资金流动 - 全天获超2.5亿份净申购 [1] - 上周连续5日获资金净流入合计近20亿元 [1] - 最新规模约88亿元创历史新高 [1] 中证物联网主题指数特征 - 由信息传输和物联网应用领域公司股票组成 [4] - 当前市盈率32.2倍 [4] - 管理费率0.15%每年 [4] - 托管费率0.05%每年 [4]

中国企业500强整体规模 - 2025中国企业500强营业收入总额达110.15万亿元 较上年有所增加[2] - 资产总额为460.85万亿元 同比增长7.46%[2] - 归属母公司所有者净利润总额为4.71万亿元 增长4.39%[2] - 收入净利润率为4.27% 提高0.17个百分点[2] 千亿级企业规模扩张 - 营业收入超1000亿元企业数量达267家 较上年增加14家[5] - 千亿级企业占比达53.4%[5] - 15家企业营业收入超万亿元 其中国家电网营收39459.28亿元接近4万亿元[6][7] 企业入围门槛变化 - 2025年入围门槛达479.60亿元 提升5.79亿元并实现23连升[4] 产业结构优化趋势 - 先进制造业入围数量增长 新能源设备制造/电池/通信设备/半导体等领域从23家增至32家[9] - 传统房地产业入围数量从56家降至32家[9] - 39家新入围企业中汽车零部件与物流供应链企业增加最多共6家[8] 研发创新投入 - 研发总投入1.73万亿元 研发强度创1.95%新高且连续8年提升[11] - 持有有效专利224.37万件 同比增长10.54%[13] - 发明专利103.96万件 同比增长16.86% 占比达46.33%[13] - 研发强度前十企业中有五家属于通信设备制造业[11][12] 区域分布特征 - 企业分布前五地区为北京(79家)/浙江(56家)/广东(54家)/山东(52家)/江苏(38家)[14][15] - 北京地区在创新100强中占22家 仅次于广东的25家[27] 跨国经营表现 - 跨国公司100大平均跨国指数15.56% 同比提升0.21个百分点[20] - 海外营业收入90687亿元 同比增长5.20%[20] - 海外资产总额119594亿元 海外员工117.47万人[20] - 国有控股企业占59家 民营企业占41家[22] 战略性新兴产业发展 - 战新企业100强入围门槛459.21亿元 同比提升64.07亿元[23] - 战新业务收入14.31万亿元 同比增长11.88%[23] - 49家企业战新业务收入超千亿元 较上年增加8家[23] - 战新业务收入与利润占比双双超40% 分别达40.23%和40.58%[25] 人均效能提升 - 人均营业收入349.38万元 连续九年提升[16] - 人均净利润14.93万元 较上年增长0.98万元[16] - "十四五"以来人均营业收入增长29.89% 人均净利润增长22.48%[16] 行业协同发展 - 制造业/服务业/其他行业对营收增长贡献率分别为40.48%/40.29%/19.23%[17]

收购交易概况 - 晶晨股份拟以现金方式收购芯迈微半导体100%股权 收购对价为3.16亿元 [1] - 交易完成后芯迈微将成为公司全资子公司 纳入公司合并报表范围 [1] 标的公司技术实力 - 标的公司在物联网、车联网、移动智能终端领域拥有丰富的技术积累和完整的产品与解决方案 [1] - 在上述领域已有6个型号的芯片完成流片 [1] 标的公司业务进展 - 其中一款芯片产品在物联网模组、智能学生卡、移动智能终端场景已在客户端产生收入 [1]

战略定位 - 智能技术成为检验检测认证行业产业变革的核心驱动力 从可选项变为必选项 是应对变革的战略性抉择[4] - 智能化转型旨在夯实国家质量基础设施数字化底座 政策层面提出到2027年实现百项关键校准技术突破 推动计量检测从实验室静态校准向产线动态监测转型[4] - 中国TIC行业超80%为小微机构 市场高度分散 为大市场小企业格局 为智能化整合提供广阔空间[4] 技术赋能价值 - 智能化突破时空限制 通过物联网传感器与实时数据分析 实现从抽样检测到全量监控的跨越 对新能源汽车和半导体等精密制造领域质量稳定性至关重要[5] - 推动标准动态进化 借助AI算法实时追踪全球技术法规 自动更新检测指标 帮助企业快速适配国际市场准入要求[5] 落地路径 - AI驱动检测流程革新 成为数字化转型核心驱动力 尤其在破解报告审核环节效率与精度痛点上作用显著[7] - 物联网推动实时监测网络建设 通过传感器网络与边缘计算协同 实现检测流程与生产过程时空耦合 从滞后性检测向实时动态监测范式跨越[8] - 区块链构建数据安全体系 凭借分布式账本和非对称加密等核心特性 解决跨境贸易中检测认证数据信任壁垒与流通效率问题 推动从纸质凭证信任向技术契约信任转型[9] 典型案例 - 云南孔雀码通过联盟链实现全流程数据上链 种植加工检测等300余项数据实时写入 节点参与共识且数据不可篡改 欧盟监管方直接调取验证 无需重复检测[10] - 信测标准通过DeepSeek大模型与检测机器人联动 实时采集多模态数据 动态分析机理模型 智能生成合规报告 检测机器人实现物理量毫秒级采集[20] - 粤港澳大湾区智能汽车检测联盟整合比亚迪测试能力腾讯车联网技术和中检集团认证资质 推动车联网通信安全标准互认 标准统一度从2023年75%提升至2025年92%[22] 核心挑战 - 技术标准碎片化与跨境合规壁垒构成首要障碍 欧盟GDPR第45条要求数据跨境传输需认定 全球仅16个国家地区获认定 中国未被纳入[14] - 中国在AI检测量子计量等领域参与制定国际标准占比不足20% 导致高端制造企业需为适配欧美新规支付高额改造费用[14] - 复合型人才供给存在结构性缺口 市场供给量仅满足约40%需求 优质资源高度集中于头部检测机构[15] - 智能化设备高投入成为中小企业拦路虎 新能源电池智能检测系统购置成本约500万元 核心算法授权费用占比达35% 相当于中小机构年均营收15%-20%[16] 未来趋势 - 技术融合从单一工具应用到机理级耦合 通过AI与传统工业机理深度耦合 实现数据驱动向机理驱动质变[19] - 服务生态从区域服务到全球化信任网络 依托区块链技术与标准互认体系 构建全球可信协作网络[21] - 价值升级从检测服务到数据资产运营 通过数据确权与流通机制 将检测数据转化为可交易生产要素 单位数据收益比单一服务模式提升三到五倍[23] 企业应对策略 - 分阶段推进AI部署 中小企业可先引入智能审核系统 大型企业可直接布局全链条智能化[24] - 构建数据安全体系 建立数据分类机制 对核心数据加密存储 非核心数据匿名化处理[24] - 短期与专业机构合作开展AI基础培训 中期与高校共建智能检测专业方向 长期建立内部技术认证体系[25] - 采用轻量化模式租赁智能检测设备按次付费 参与产业协同平台加入区域检测数据共享平台[28]