★ 宏观动态 ★ 证监会：督导基金公司完善新股定价决策机制，促进合理审慎报价 中国证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。方案提出，强化对基金长期投资行为的引导。建 立常态化逆周期调节机制，根据市场情况动态调整产品注册节奏与进度。强化主题基金注册监管，出台主题基 金投资风格监督自律规则，加强对基金投资交易的监测分析与跟踪检验。督导基金公司完善新股定价决策机 制，促进合理审慎报价。合理约束单个基金经理管理产品数量和规模，加强对管理规模较大的基金经理持股集 中度的监测力度与风险提示。出台公募基金参与上市公司治理规则，助力提升上市公司质量。 中国难以承受高关税压力？外交部：任何外部冲击都改变不了中国经济基本面 5月7日，外交部发言人林剑主持例行记者会。有记者提问，近日美方不断地渲染中方难以承受加征高额关税带 来的压力，请问发言人对此有何回应？ 林剑表示，任何的外部冲击都改变不了中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大的基本面，也改变不了中国 高质量发展扎实推进的稳固态势。我们有强大的抗压能力和充足的措施手段维护自身的正当权益，也愿同国际 社会团结协调，共同抵制单边主义、保护主义和经济霸凌行径，维护多边贸易体 ...

资本市场稳定政策 - 证监会会同多部门推出稳市"组合拳"，包括政策对冲、资金对冲和预期对冲措施，A股市场在经历初期波动后持续反弹[3] - 中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，中国人民银行提供后盾支持，形成全球最有力有效的市场稳定模式之一[4] - 全国社保基金、证券基金机构、银行保险机构及各类投资者积极参与市场稳定，上市公司通过回购增持维护股价稳定[3] 资本市场改革措施 - 将深化科创板、创业板改革，增强市场层次、审核机制和投资者保护等方面的制度包容性[4] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》，优化并购重组主渠道作用，2023年沪深两市披露重组项目近1400单，同比增长40%[4][9] - 发展科技创新债券，优化发行注册流程，为科创企业提供全方位金融服务[4] 中长期资金入市 - 推动公募基金高质量发展，发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，优化收费模式和考核体系，强化与投资者利益绑定[5][14] - 权益类基金规模从2023年9月的7万亿元增长至8.3万亿元，未来将加大权益类基金发行和销售力度[16] - 要求基金公司实施长周期考核，三年以上考核权重不低于80%，减少基金经理"追涨杀跌"现象[15] 上市公司应对关税影响 - A股上市公司逐步调整海外产能布局，出口收入从2018年4.9万亿元增长至2024年9.4万亿元，增长92%[8] - 对美直接出口收入占比明显下降，91%的公司对美出口收入占比不足10%[8] - 2024年四分之三上市公司盈利，五成公司利润增长，人工智能、半导体和消费电子行业净利润分别同比增长13.2%、12.9%[8] 资本市场对外开放 - 外资通过QFII、沪深股通持有A股流通市值稳定在3万亿元左右[11] - 优化合格境外投资者准入服务，扩大投资范围，支持外资机构申请证券基金投资咨询业务资格[12] - 深化交易所债券市场对外开放，将REITs纳入沪深港通标的，支持境内外期货交易所扩大合作[12] 公募基金改革重点 - 改革基金运营模式，优化主动权益类基金收费模式，业绩差的少收管理费[14] - 要求基金产品设定清晰业绩比较基准，避免"风格漂移"和"货不对版"[15] - 加快推出机构投资者直销服务平台，便利各类机构参与基金投资[15]

方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理 念，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式； 坚持问题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售 机构等行业机构从"重规模"向"重回报"转变，形成行业高质量发展的"拐点"。 《每日经济新闻》记者注意到，行动方案共提出25条举措，重点包括：优化主动管理权益类基金收费模 式，强化基金公司与投资者的利益绑定，提升行业服务投资者的能力，提高公募基金权益投资的规模和 稳定性，一体推进强监管防风险促高质量发展等等。 公募行业重要改革来了：行动方案正式发布 5月7日上午，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记者 问。中国证监会主席吴清在发布会上介绍，证监会将于当日发布《推动公募基金高质量发展行动方 案》。 每经记者｜李蕾 每经编辑｜赵云 下午，行动方案正式印发，公募基金行业迎来重要改革。 公募基金行业迎来重要改革。 据悉，方案共提出25条举措，重点如下： 5月7日下午，中国证监会正式发布《推动公募基金高质量发展 ...

行业转型方向 - 推动公募基金行业从"重规模"向"重回报"转型，提升投资者获得感 [2] - 通过《推动公募基金高质量发展行动方案》解决行业痛点，勾勒未来发展路线图 [2] 管理费改革 - 建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，打破"旱涝保收"现象 [3] - 对新设立的主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动费率模式：符合基准适用基准档费率，低于基准适用低档费率，显著超越基准适用升档费率 [4] - 要求头部机构一年内发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60% [5] 业绩比较基准与信息披露 - 强化业绩比较基准约束作用，制定监管指引，避免基金"风格漂移" [5] - 修订信息披露模板，新增投资者盈亏情况、换手率、综合费率水平、管理人实际收取管理费等关键数据 [5] 考核机制变革 - 要求基金公司建立以基金投资收益为核心的考核体系，降低规模排名、收入利润等指标权重 [6] - 基金公司高管考核中基金投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中基金产品业绩指标权重不低于80% [7] - 三年以上中长期收益考核权重不低于80% [7] 监管评价调整 - 将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比等纳入基金公司评价指标体系 [7] - 三年以上中长期业绩、自购旗下权益类基金规模等指标加分幅度提升50%，占"服务投资者能力"评分权重不低于80% [7] 薪酬管理 - 建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制，强化高管和基金经理强制跟投比例与锁定期要求 [8] - 三年以上产品业绩低于基准超过10个百分点的基金经理绩效薪酬明显下降，显著超过基准的可适度提高绩效薪酬 [8] 权益投资提升 - 显著提升权益类基金相关指标权重，制定金融衍生品投资指引 [9] - 支持主动管理权益类基金创新，研究推出更多浮动费率基金产品，发展各类指数基金和主题投资股票指数基金 [9] - 实施股票ETF快速注册机制：5个工作日内完成注册，主动管理权益类基金和场外成熟宽基股票指数基金10个工作日内完成注册 [10] 销售机制优化 - 建立基金销售机构分类评价机制，纳入权益类基金保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限等指标 [10] - 对分类评价结果靠前的销售机构在产品准入、牌照申请、创新业务等方面优先考虑 [10]

核心观点 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条具体举措，旨在构建规范、透明、开放、有活力的资本市场生态 [1] - 改革核心是"以投资者为本"，优化基金运营模式、完善考核评价体系、提升权益投资能力，推动行业回归"受人之托、代人理财"的本源 [1] 收费模式改革 - 对主动管理权益类基金推行与业绩挂钩的浮动管理费率，根据持有期间产品业绩表现适用差异化费率 [3] - 持有期间产品业绩符合基准的适用基准档费率，明显低于基准的适用低档费率，显著超越基准的适用升档费率 [3] - 要求头部机构在未来一年内发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60% [3] 利益绑定机制 - 全面建立以基金投资收益为核心的考核评价体系，降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重 [4] - 基金投资收益指标涵盖基金产品业绩和投资者盈亏情况，包括净值增长率、业绩比较基准对比、基金利润率、盈利投资者占比等 [4] - 基金公司高管考核中基金投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中基金产品业绩指标权重不低于80% [4] - 三年以上中长期收益考核权重不低于80%，业绩低于基准超过10个百分点的基金经理绩效薪酬应明显下降，显著超越基准的可适度提高绩效薪酬 [4] 权益投资扩容 - 优化权益类基金注册安排，推出更多场内外指数基金和中低波动含权型产品 [5] - 股票ETF注册周期从20个工作日压缩至5个工作日，中低波动含权型产品注册周期缩短至10个工作日 [6] - 强化基金产品业绩比较基准的约束力，对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核 [6] 监管执法强化 - 完善监管制度，丰富执法手段，大幅提高违法违规成本，从严打击利用未公开信息交易、内幕交易、操纵市场等行为 [7] - 严把基金公司、基金销售机构准入关，加强股东资质审核，穿透核查入股主体股权结构、出资来源 [7] - 提高托管机构准入门槛，完善高管任职管理制度，将违法违规高管纳入诚信档案并适用禁业要求 [7]

公募基金高质量发展行动方案核心要点 1 优化主动权益类基金收费模式 - 对新设主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费率模式 持有期达标投资者将根据实际业绩表现适用基准档/低档/升档费率 [2] - 头部机构需在一年内发行此类基金数量不低于其主动权益类基金发行量的60% 一年后评估优化并逐步全面推广 [2] - 支持创新浮动费率产品研发 推动与业绩挂钩/投资者回报绑定的产品设计 同时丰富主题投资股票指数基金和场外宽基指数基金试点 [2] 2 基金经理薪酬与长期业绩挂钩 - 三年以上产品业绩低于比较基准超10个百分点时 强制调降基金经理绩效薪酬 显著超越基准则可适度提高 [2] - 强化基金公司/高管/基金经理强制跟投比例与锁定期要求 落实绩效薪酬延期支付制度 对违规人员薪酬实施追索扣回 [2] 3 基金公司考核体系改革 - 建立以投资收益为核心的考核体系 降低规模排名/收入利润等经营指标权重 [3] - 高管考核中投资收益指标权重不低于50% 基金经理考核中产品业绩指标权重不低于80% [3] - 实施长周期考核机制 三年以上中长期收益考核权重不低于80% [3] 4 产品注册流程提速 - ETF实施快速注册机制 原则上5个工作日内完成注册 [4] - 主动权益类基金和场外宽基指数基金10个工作日内完成注册 特定混合型/债券型基金15个工作日内完成 [4] 5 销售机构评价机制优化 - 将权益类基金保有规模/占比/投资者盈亏/持有期限等纳入销售机构评价体系 [5] - 对评价靠前机构在产品准入/牌照申请等方面优先考虑 督促其加大投资者盈亏考核权重 [5] 6 服务中长期资金举措 - 提高对养老金等中长期资金服务能力 研发适配养老投资的基金产品 [7] - 推出机构投资者直销服务平台 提供"一站式"数据交互服务 [7] - 修订公募基金运作规则 拓展投资范围/策略 加大中低波动型/资产配置型产品创设力度 [7] 7 行业评价体系重塑 - 构建五年以上长周期业绩为核心的评价体系 提高投资者盈亏/业绩比较基准对比指标权重 [8] - 打击短期业绩排名导向的评价活动 清理不适格评价机构 严打非持牌违规评价行为 [8] 8 强化监管执法力度 - 推动《基金法》修订 加强股东股权/公司治理等重点领域制度供给 提高违法成本 [9] - 严控基金公司/销售机构准入 穿透核查股东资质 打击股权代持等违规行为 [9] - 建立跨辖区交叉检查机制 公开监管措施情况 对严重违法建立通报警示制度 [10]

一、优化主动管理权益类基金收费模式。 对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动 管理费率收取模式，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现适用差异化的 管理费率。业绩明显低于比较基准的，须少收管理费，有力扭转基金公司"旱涝保收"的现象。 二、强化基金公司与投资者的利益绑定。 全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将 业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模 排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产品的比 例和锁定期要求。督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度，对产品中长期业绩差 的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降，更好体现与投资者的"同甘共苦"。 5月7日，据证监会网站，落实2024年9月26日中央政治局会议"稳步推进公募基金改革"决策部署， 中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。 五、一体推进强监管防风险促高质量发展。 完善监管制度，丰富执法手段，将"长牙带刺"落到实 处。提升基金公司治理水平，督促大股东、董事会、经营层归位尽责。完善行业多层 ...

第三，壮大权益类基金，提升市场活力。改革突出发展权益类基金导向，加上此前提及的助力持有A股 流通市值未来三年每年增长的目标。权益类基金规模扩大，有助于增加股市资金供给，推动股价合理上 升，提升市场活跃度。而且权益类基金投资分散，能带动不同行业发展，促进产业升级和经济结构调 整，为股票市场中长期繁荣奠定经济基础。 总体而言，《推动公募基金高质量发展行动方案》从多方面发力，对股票市场中长期发展在稳定市场、 吸引资金、促进经济结构调整等方面有着积极意义，有望构建更健康、可持续的市场生态。 风险提示：本材料所载信息不构成对买卖任何证券或提供任何投资决策建议的服务。该等信息在任何时 候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对本材料的信息进行评 估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。我们对所载材料的准确性、可靠性、时效性及完整性 不作任何明示或暗示的保证。本材料所载内容仅为该资料出具日的信息，后续可能发生变更。未经授权 禁止第三方机构或个人以任何形式进行商业用途的传播、剪辑。 专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 文/博时基金首席权益策略分析师 陈显顺 第一，《推动公募基金 ...

中国证监会官网5月7日发布消息，为落实2024年9月26日中央政治局会议"稳步推进公募基金改革"决策部 署，中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。 行动方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理 念，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式；坚持问 题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机 构从"重规模"向"重回报"转变，形成行业高质量发展的"拐点"。行动方案共提出25条举措，重点如下： 一、优化主动管理权益类基金收费模式。对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收 取模式，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现适用差异化的管理费率。业绩明显 低于比较基准的，须少收管理费，有力扭转基金公司"旱涝保收"的现象。 二、强化基金公司与投资者的利益绑定。全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基 准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名、基金公司收入 利 ...

落实2024年9月26日中央政治局会议"稳步推进公募基金改革"决策部署，中国证 监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。 行动方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性， 坚持以投资者为本的发展理念，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立 适合中国国情、市情的公募基金发展新模式；坚持问题导向、目标导向，提出一系列 回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从"重 规模"向"重回报"转变，形成行业高质量发展的"拐点"。行动方案共提出25条举措，重 点如下： 下一步，中国证监会将平稳有序推进各项政策举措落实落地，促进行业持续提升 服务居民财富管理、服务资本市场改革发展稳定、服务实体经济和国家战略的能力。 来源：证监会发布 免责声明 文章封面图来源于AI，以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性 和完整性做任何保证。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成 一、优化主动管理权益类基金收费模式。对主动管理权益类基金，推行与基金业 绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持 有 ...