美股逼空行情与风险预警 - 瑞银自营交易部门警告当前美股逼空行情已过度，建议投资者减仓，因专有指标"4M盘中复苏评分"显示真实风险偏好持续下降，6月18日转为中性[1] - 历史数据显示，类似逼空行情（UBXXSHRT逼空指数上涨43%）与风险偏好背景下，标普500指数3个月内平均下跌11%，纳斯达克指数下跌13%[1][6] - 自2022年以来4次超过30%的逼空反弹中，3次在"4M评分"低于25%后均出现回调，回调期间逼空指数平均下跌29%，标普500下跌11%，纳斯达克QQQ下跌13%[5][6] 资金面压力分析 - 主动资金持续流出：零售投资者资金流过去5个交易日中4日为净卖出，外资通过美国上市ETF的资金流同样呈现净卖出[8] - 机构抛压：养老金及目标日期基金季末再平衡操作预计引发560亿美元全球股票抛售（310亿美元国际股票，250亿美元美股）[10] - 企业回购支撑弱化：预计下周回购规模降至300亿美元，8月初前进一步降至每周150-200亿美元，因公司进入静默期[10] 大盘科技股风险 - 纳斯达克100指数成分股空头仓位比例处于一年低位（13%百分位），QQQ看跌/看涨期权比率处于五年低位（8%百分位），波动率风险敞口（VIX Vega Exposure）处于五年低位（20%百分位）[12] - 当前大盘科技股存在对冲不足风险，叠加资金流压力（零售、外资、养老基金抛售）及企业回购减少，市场脆弱性上升[16] 历史规律与指标表现 - 瑞银"4M盘中复苏评分"自4月11日短暂看涨后持续走低，6月1日转入中性区域（低于15%），6月19日降至9%[2] - 历史案例显示，当"4M评分"下跌时，标普500平均下跌11%，纳斯达克QQQ平均下跌13%[6]

市场情绪与黄金走势 - 相关地区冲突双方达成阶段性停火协议 分两轮各12小时推进 24小时后或宣布全面停火 市场风险情绪显著降温 [1] - 美元兑日元汇率反弹 以色列股市创下新高 美股延续强势 整体风险偏好回升 黄金短期避险需求减少 [1] - 美国5月CPI与PPI数据均低于预期 核心PPI环比增速降至一年新低 通胀压力缓解令市场降息预期升温 [1] - 市场预期美联储至2025年底降息50至75个基点的概率攀升 对中期黄金走势构成利好 [1] 黄金价格波动与技术分析 - 黄金周一开盘跳高后迅速反转 跌破3350关键位 周二凌晨加速下探至3333 早间亚盘短暂冲高至3358后再次暴跌 最低触及3295 [4] - 周三行情转入3337-3311区间震荡调整 当前价格处于3332附近 [4] - 3318-3313为强支撑区域 若支撑有效 周四周五行情有望上攻3400关口 上方短期强阻力在3344-3355 [4] - 操作建议回调3317-3311做多 止损3304 目标3340-3360 站稳看3389 [5]

美联储主席鲍威尔：合理预计关税将带来一定程度的通胀压力。 ...

你知道吗？以前大家一聊到压力和挑战，那肯定少不了买不起房这个话题。可时代在变，社会在进步，现在买不起房这事儿，好像都变得"稀松平常"了。没 错，你没听错，如今在大城市里，有比买不起房更棘手、更让人烦恼的事儿冒出来了，这些事儿不仅影响咱个人和家庭的生活质量，搞不好还会给社会发展 带来挑战。咱今天就来唠唠这些事儿。 先说说教育，现在不少城市里，教育费用那叫一个高得离谱。从孩子上幼儿园开始，一直到大学，每个阶段都得花不少钱，还得搭进去好多精力。就说那些 知名学校的学区房吧，价格高得简直让人怀疑人生。 就拿北京来说，有些学区房每平方米都涨到十几万甚至更高了。家长们为了让孩子能进这些好学校，不仅要承受巨额的买房成本，还得面对激烈的竞争。你 想想，这得让家长多焦虑！就算好不容易买了学区房，孩子的教育问题也不一定能轻松解决，后续各种辅导班、兴趣班的费用，也是一笔不小的开支。 随着网络越来越发达，很多实体经济都开始往线上转。虽说这样能节省人工费用和门面费用等开销，但竞争也变得更激烈了。因为大家都觉得线上赚钱容 易，都想分一杯羹，结果钱反而更难赚了。其实不只是服务行业，现在整个大环境都在"内卷"，照这样下去，钱只会越来越难赚。 ...

鲍威尔：预计2025年稍晚将围绕压力测试取得进展。 ...

美联储主席鲍威尔：预计今年晚些时候将取得压力测试方面的进展。 ...

美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔明确表示联邦债务问题不会影响FOMC货币政策决定 [1] - 美联储承认财政政策可能加剧通胀压力但拒绝就此风险发表官方立场 [1]

封锁霍尔木兹海峡的可能性 - 近期伊朗再度威胁封锁霍尔木兹海峡，6月22日伊朗议会通过封锁决议，仅待最高国家安全委员会批准 [3][8] - 伊朗封锁海峡具备技术可行性，但面临经济约束与海湾国家压力：伊朗滞胀问题严重，封锁将冲击财政收入；沙特、伊拉克等邻国高度依赖石油出口，封锁将加剧地区矛盾 [3][13] - 市场对封锁预期显著降温：Polymarket隐含2025年封锁概率从53%降至17%，油价回落至冲突前水平，原油期货呈现Backwardation结构 [3][20] 封锁对油价的潜在影响 - 历史上海峡封锁威胁仅造成短期冲击：2003年以来伊朗威胁事件后，油价在5/10个交易日内平均上涨3.0%/3.4%，但20日内多回落 [4][28] - 完全封锁将造成856万桶/天供给缺口：当前全球20%石油经该海峡运输，即便管道绕行555万桶/天产能启用后仍存巨大缺口 [37][47] - 极端情形油价或达130美元/桶：历史显示每100万桶/天供给冲击推升油价10%，完全封锁可能复制2002年委内瑞拉罢工22.3%涨幅的冲击 [47][48] 油价异动的次生影响 - 通胀压力或推迟美联储宽松：美国能源CPI权重6.2%，油价每涨10美元/桶推升全年通胀0.2个百分点，叠加关税效应可能加剧紧缩压力 [5][51] - 美债利率与美元可能走强：2023年来油价与10年期美债利率相关性达0.82，能源自给国货币（美元、澳元）或受益于油价上涨 [61][65] - 黄金走势不确定性增加：2000年来11次原油冲击中仅4次金价大涨，当前黄金净多头持仓达83.5%分位，缺乏新催化因素 [6][68]

以伊战火逐步熄灭，美伊或再度谈判，黄金压力看哪？点击观看金十研究员文成直播分析 相关链接 黄金实时分析 ...

央行重启国债购买预期 - 央行可能在下个月重新开始购买国债，这被视为向银行系统注入流动性的信号[1][2] - 央行购买国债的操作实质是通过印钞增加基础货币，从银行手中买入政府债券[3][4] - 2023年8月至2024年初已连续5个月通过该方式释放1万亿流动性[5] 央行行动的三大信号 - **银行行为信号**：四大国有银行近期集中抢购短期国债，预示央行可能高价接盘形成套利空间[8] - **政府发债成本信号**：当前国债收益率逆势上升至高于年初水平，推高政府融资成本[10][11] - **政策表态信号**：5月央行报告明确提及"择机买国债"，形成直接政策指引[14] 政策重启的驱动因素 - **全球货币政策环境**：瑞士央行降息概率达90%，美联储下半年可能跟进，全球进入降息周期减轻人民币汇率压力[16][17][18] - **国内经济压力**：最新经济数据表现疲软，市场流动性不足导致通缩风险显现[19][20] - **政策工具优化**：相比短期逆回购和MLF工具，国债购买能提供更长期稳定的流动性支持[22][23] 市场影响分析 - **通胀预期**：全球产能过剩叠加外贸受阻，1万亿流动性注入未引发明显通胀感知[24][26][27] - **投资环境**：资本市场将呈现"大A化"特征，资金短期博弈导致大宗商品和权益资产波动加剧[29][30] - **资产配置建议**：强调本金保全，优先选择银行存款等低波动中长期资产[31]