险资举牌动态 - 平安人寿半年内三次举牌招商银行H股 持股比例达15% 累计增持4.61亿股耗资215亿港元 [2][3][4] - 2025年险资举牌达17次 接近去年全年20次 其中银行股占9次（农行2次 邮储2次 招行3次 中信1次 杭州1次） [2][4] - 长城人寿2025年举牌秦港股份H股至5% 同时持有中国水务5.02%和大唐新能源5% 2024年曾举牌5家基建环保类公司 [5][6] 招商银行被举牌详情 - 平安人寿1月10日首次举牌招行H股 持股5%对应80.9亿元账面余额 3月13日二度举牌至10%耗资3亿港元 [3] - 招行H股被三度举牌为行业唯一 分析师认为其零售银行领先地位 H股估值折价及高分红构成吸引力 [4] - 险资举牌银行股动机包括股息率（2024年举牌股平均股息4.6%）、税收优势及抗周期属性 [4][7] 险资投资策略演变 - 举牌动力从2015年万能险扩张转向2024年利率下行环境下的高息股配置 注重资产负债久期匹配 [7][8] - 长城人寿明确投资方向为基建/民生/能源领域 重点关注港口/水务/环保类上市公司及ESG主题 [6] - 分析师指出险资通过长期股权投资可获稳定收益 但历史数据显示举牌后六成个股股价下跌 [7]

险资举牌招商银行H股详情 - 平安人寿于2025年6月17日增持629.55万股招商银行H股，持股比例达到该行H股股本的15%，触发第三次举牌 [1] - 此前，平安人寿分别于1月10日、3月13日举牌招行H股，持股比例分别突破5%和10% [1] - 自1月10日至6月17日，平安人寿合计增持近4.61亿股招行H股，以区间成交均价计合计耗资近215亿港元 [3] - 截至6月17日，平安人寿持有约6.89亿股招行H股，占该行总股本的2.75%，最新持仓市值近366亿港元 [3] - 在平安人寿首次举牌到第三次举牌期间，招行H股涨幅接近42% [3] - 招商银行拟以每股2元（含税）进行2024年度利润分配，年度现金分红比例达35.32%，并计划2025年度中期现金分红比例为35% [3] 2025年险资举牌整体情况 - 截至2025年6月，已有13家上市公司被险资举牌，其中包括5家银行 [1] - 平安人寿除举牌招行外，还两度举牌农业银行H股和邮储银行H股 [1] - 平安人寿对邮储银行H股持股比例从1月8日的突破5%增至6月13日的突破12%，期间增持耗资近70亿港元 [5] - 平安人寿对农行H股持股比例从2月17日的突破5%增至6月17日的接近14%，期间增持耗资135亿港元 [5] - 平安人寿对工行H股持股比例从去年12月20日的突破15%增至今年2月14日的突破17%，期间增持耗资约111.5亿港元 [5] - 平安集团去年12月18日增持建行H股后持股突破5%，但平安人寿于5月6日减持1800万股，导致集团持股比例回落至5%以内 [5] - 截至6月20日，平安人寿所持五大银行H股（招行、邮储、农行、工行、建行）的总持仓市值至少达2500亿港元 [6] - 新华保险于1月24日收购杭州银行3.3亿股，耗资43.17亿元，持股比例达5.87% [6] - 瑞众保险于3月12日增持中信银行H股，持股比例突破5%，触发举牌 [6] 险资加仓A股银行板块 - 今年一季度，多家险企持续加仓A股银行板块并进入前十大股东序列 [8] - 中国人寿传统保险产品新进苏州银行十大股东，持股1.06亿股，占比2.38% [9] - 中国人寿两款产品新进中信银行前十大股东，合计持股5.23亿股，占比0.94% [9] - 大家人寿传统产品新进成为兴业银行第五大股东，持股约6.54亿股，占比3.15% [10] - 利安人寿新进常熟银行前十大股东，持股0.44亿股，占比1.46% [10] - 长城人寿一季度继续增持430万股无锡银行，持股占比升至7.17%，稳居第三大股东 [11] 银行股市场表现与配置逻辑 - 截至6月20日收盘，招行A股、H股股价年内涨幅分别约17%、32.8% [3] - A股银行板块年内累计涨幅超过15%，位居中信一级行业涨幅榜首位 [11] - A股银行中，青岛银行以35%的涨幅位列板块第一；浦发银行、兴业银行、苏农银行、重庆银行涨幅也超过25% [11] - H股银行中，青岛银行以接近54%的涨幅领涨；重庆银行、中信银行、重庆农商行、浙商银行涨幅也超过40% [11] - 研报观点认为，险资频繁买入港股国有大行是基于资产荒环境下对股息率、税收优势、流通盘规模、监管要求、抗周期属性等多方面因素的决策 [6] - 展望后续，保险资金有望持续增配银行，因长端利率中枢下行及存量高收益资产到期带来再配置压力，银行股高股息与稳定分红吸引力提升 [11] - 新会计准则全面实施背景下，险资更倾向于增配FVOCI高股息资产及权益法核算下的长期股权投资，以降低利润波动 [11]

平安人寿对招商银行H股的举牌 - 平安人寿于6月17日增持629.55万股招商银行H股，持股比例达到该行H股股本的15%，触发举牌[2][7] - 这是平安人寿在2025年内的第三次举牌，此前分别于1月10日（持股达5%）和3月13日（持股达10%）进行[3][5][6] - 从1月10日至6月17日，平安人寿合计增持近4.61亿股招行H股，以区间成交均价计，合计耗资近215亿港元[8] - 截至6月17日，平安人寿持有约6.89亿股招行H股，占该行总股本的2.75%，最新持仓市值近366亿港元[9] - 在平安人寿首次举牌至第三次举牌期间，招行H股涨幅接近42%[10] 险资对银行股的广泛举牌潮 - 截至报告期，2025年已有13家上市公司被险资举牌，其中包括5家银行[4][13] - 平安人寿除举牌招行外，还两度举牌农业银行H股和邮储银行H股[4] - 平安人寿对邮储银行H股持股占比从1月8日的突破5%增至6月13日的突破12%，增持耗资近70亿港元[14] - 平安人寿对农行H股持股占比从2月17日的突破5%增至6月17日的接近14%，增持耗资135亿港元[15] - 平安人寿对工行H股持股占比从去年12月20日的突破15%增至今年2月14日的突破17%，增持耗资约111.5亿港元[16] - 截至6月20日收盘，平安人寿所持五大银行H股的总持仓市值至少达2500亿港元[19] 其他险资的银行股投资动态 - 新华保险于今年1月24日收购杭州银行3.3亿股股份，股份转让价款为43.17亿元，收购后持股比例为5.87%[20] - 瑞众保险于3月12日增持中信银行H股，持股占该行H股股本突破5%，触发举牌[21] - 多家险企在一季度持续加仓A股银行板块，并进入个别银行前十大股东序列[23] A股银行板块的市场表现 - A股银行板块年内累计涨幅超过15%，位居中信一级行业涨幅榜首位[27] - 个股方面，青岛银行以35%的涨幅位列板块第一，浦发银行、兴业银行、苏农银行、重庆银行涨幅也超过25%[27] - H股方面，青岛银行以接近54%的涨幅领涨，重庆银行、中信银行、重庆农商行、浙商银行涨幅也超过40%[28] 险资增配银行股的投资逻辑 - 险资频繁买入港股国有大行，是基于对股息率、税收优势、流通盘规模、监管要求、抗周期属性等多方面因素的决策[22] - 长端利率中枢下行及存量高收益资产逐步到期，使保险公司面临较大的资产再配置压力，银行股高股息及长期稳定的分红回报吸引力提升[26] - 在新会计准则全面实施的背景下，险资更倾向于增配FVOCI高股息资产及权益法核算下的长期股权投资，以降低利润波动[26]

险资举牌概况 - 长城人寿举牌秦港股份，年内险资举牌总次数达16次，较去年同期大增 [1] - 7家险企共举牌13家公司，部分险企因增持多次触发举牌线 [2] - 险资举牌频次增加主要目的是通过权益法核算平滑会计利润波动 [1][3] 举牌交易细节 - 长城人寿持有秦港股份5.0005%股权，持仓市值约6.10亿元人民币 [2] - 资金来源为自有资金账户和传统账户保险责任准备金 [2] - 持仓市值占长城人寿上季度末总资产比例为0.42% [2] 会计准则影响 - IFRS9要求股票投资计量反映市值，加剧财务报表波动性 [3] - 权益法核算可平滑会计利润波动，减少当期损益起伏 [3] - FVTPL类权益资产在新准则下加剧利润表波动 [3] 举牌标的特征 - 举牌标的覆盖银行、水利、能源、物流等行业，具有高股息特征 [4] - 16次举牌中8次为上市银行，包括邮储银行、农业银行等 [4] - 银行板块静态股息率水平居所有行业第三位 [4] - 8家非银行举牌标的中5家股息率超过4% [4] 未来趋势 - 险资举牌有望逐步增多，注重专业化、特色化发展 [5] - 可能在高新技术、新能源、医疗健康等行业深度布局 [5]

保险资金举牌潮概况 - 截至6月13日，今年以来共有7家保险公司15次举牌上市公司，2024年全年共有8家保险公司合计举牌20次 [1] - 举牌潮在金融管理部门主动为保险资金松绑鼓励入市的大背景下进行 [1] 举牌标的特征 - 港股（H股）和银行股是首选，在被举牌的12家上市公司中，共有5家银行 [1] - 从被举牌上市公司来看，9家为H股上市公司，仅有3家是A股上市公司 [1] - 高股息红利股备受青睐，特别是银行股 [1] - 以平安人寿为例，其今年6次举牌对象均是香港上市的银行股，包括两次举牌农业银行、邮储银行、招商银行 [1] 举牌动机与驱动因素 - 基于港股市场的高股息，对净投资收益的带动有明显提升 [1] - H股的估值较A股呈现出一定的折价，增值空间更大，且通过港股通投资有一定的税收优惠 [2] - 上市银行普遍经营稳健，股票流动性好，股息率较高，分红稳定且具有升值空间 [2] - 当前股票市场的估值具有较大的升值空间，为应对利率下行的长期配置策略需要把握估值低点机会来增配权益资产 [3] - 自2024年开始，上市险企执行新的会计准则IFRS9，对股票投资要求市值反映，险企希望通过举牌来实现权益核算，从而减少当期损益的波动性 [3] - 监管政策驱动：监管部门持续鼓励险资入市，通过逐步扩大保险资金长期投资试点范围，增加试点企业和资金量，并在考核机制和资本约束规则上予以优化 [2] 交易方式与行业意义 - 二级市场买入仍是主流交易方式，例如平安人寿举牌港股银行股均通过旗下资管公司在港股二级市场竞价买入 [2] - 其他交易方式包括股份转让协议、非公开发行认购、认购增发股份等 [2] - 作为资本市场的“压舱石”，保险资金掀起的举牌潮，意义基于对中国资本市场长期看好的信心 [2] 未来趋势与策略 - 未来险企会进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高净资产收益率属性的上市企业，以匹配保险行业资产端长期、稳定的需求 [3]

中国平安对银行H股的持续增持 - 核心观点：中国平安近期持续增持多家大型银行H股，尤其对农业银行H股持股比例已升至15.15%，显示出险资对高股息、低估值银行股的强烈偏好，并将其作为长期股权投资以获取稳定收益 [1][3][5] - 2024年6月6日，中国平安买入6353.4万股农业银行H股，每股均价5.3126港元，耗资约3.38亿港元，交易后持股数达约46.58亿股，持股比例升至15.15% [1] - 自2024年1月以来，中国平安对农业银行H股持股数增加31亿股，持股比例增加10.1%，此项投资耗资超百亿港元 [3] - 以6月11日收盘价5.55港元计算，中国平安持有农业银行H股市值达258.5亿港元 [3] 中国平安对其他银行H股的投资布局 - 除农业银行外，中国平安还重仓持有招商银行H股、邮储银行H股、工商银行H股和建设银行H股 [3] - 2024年6月4日，平安人寿买入405.8万股招商银行H股，每股均价49.6294港元，耗资约2.01亿港元，交易后持股数约6.47亿股，持股比例升至14.08%，以6月11日收盘价52.3港元计算，市值约338.2亿港元 [4] - 2024年5月，平安人寿对邮储银行H股持股比例达到11.02%，持股数21.89亿股，截至5月26日市值超百亿港元 [4] - 至2024年2月14日，中国平安对工商银行H股持股数量达156.99亿股，持股比例突破18% [4] 险资青睐银行股的核心逻辑 - 公司管理层表示，国有大行具有稳健的经营基本面，以及低波动、高分红、低估值特点，平均股息率5%以上，较当前2%～2.5%的保险产品保证利率有可观利差 [5] - 银行股普遍具有体量大、估值相对较低、股息率高的特点，与大型险资的投资理念高度契合 [7] - 除了资金端投资需求，负债端银保联动前景也为保险资金入股银行提供了更多可能性 [7] 险资权益投资趋势与举牌潮 - 近年来，提高权益投资比例是险资增厚投资收益的重要方式之一，在长债利率下行趋势下，通过重仓持有优质资产和增加长期股权投资规模，有利于推动收益和报表更加稳定 [9] - 2024年以来险资开启第三轮举牌高峰，截至5月31日，7家保险公司共实施15次举牌，超过2023年全年举牌量，去年至今险资举牌已超30次 [9] - 2020年和2024年举牌潮动力来自利率下行环境下险资投资压力增大，需要通过投资高息股来获取稳定现金收益，同时增加长期股权投资有助于获得稳定投资收益 [10][11] 险资入市的创新方式 - 保险资金正在通过长期投资改革试点等创新方式入市，例如设立私募证券基金主要投向二级市场股票并长期持有 [12] - 平安资管获批设立恒毅持盈私募基金，首期基金规模300亿元，将聚焦“长期投资、价值投资”，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司 [12] - 中国太保发布总规模500亿元的基金，其中太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元，旨在响应扩大保险资金长期投资改革试点号召，聚焦股息价值核心投资策略 [12]

中国平安增持农业银行H股 - 中国平安近日买入6353.4万股农业银行H股，持股比例升至15.15% [1] - 6月6日交易均价5.3126港元，耗资约3.38亿港元，总持股达46.58亿股 [2] - 平安人寿持股39.44亿股，平安财险持股6.91亿股，5月12日达到10%举牌线后持续增持 [4] - 1月以来持股数增加31亿股，持股比例增加10.1%，耗资超百亿港元 [4] - 以6月11日收盘价5.55港元计算，持股市值达258.5亿港元 [5] 中国平安银行股投资布局 - 重仓招商银行H股持股14.08%，市值338.2亿港元 [6] - 持有邮储银行H股11.02%，市值超百亿港元 [7] - 持有工商银行H股18%，认为国有大行有稳健经营、高分红特点 [8] - 银行股具有体量大、估值低、股息率高特点，符合险资投资理念 [9] 险资银行股投资趋势 - 新华保险举牌杭州银行，看好其发展前景并寻求银保业务合作 [10] - 2024年险资举牌潮持续，7家险企实施15次举牌超2023年全年 [15] - 近10年出现三轮举牌潮，当前受利率下行环境下投资压力驱动 [17] 险资权益投资动态 - 险资通过重仓优质资产和增加长期股权投资稳定收益 [13] - 平安资管设立300亿元私募基金布局优质上市公司 [18] - 中国太保设立200亿元私募证券投资基金响应长期投资试点 [18]

中国平安持续增持银行股 - 中国平安近日买入6353.4万股农业银行H股，持股比例升至15.15% [2] - 此次交易每股均价5.3126港元，耗资约3.38亿港元，总持股达46.58亿股 [3] - 5个月内增持31亿股农业银行H股，持股比例增加10.1%，耗资超百亿港元 [4] - 以6月11日收盘价计算，持有农业银行H股市值达258.5亿港元 [5] 中国平安银行股投资布局 - 除农业银行外，还重仓招商银行H股、邮储银行H股、工商银行H股和建设银行H股 [6] - 持有招商银行H股6.47亿股，持股比例14.08%，市值338.2亿港元 [6] - 持有邮储银行H股21.89亿股，持股比例11.02%，市值超百亿港元 [6] - 持有工商银行H股156.99亿股，持股比例突破18% [7] 险资银行股投资逻辑 - 国有大行具有稳健经营基本面、低波动、高分红、低估值特点，平均股息率5%以上 [7] - 银行股体量大、估值低、股息率高，与险资投资理念高度契合 [8] - 银保联动前景为保险资金入股银行提供更多可能性 [8] - 新华保险也举牌杭州银行，看好其发展前景并寻求银保业务合作 [8] 险资权益投资趋势 - 提高权益投资比例是险资增厚投资收益的重要方式 [10] - 2024年以来险资举牌迎来第三次高峰，7家险企实施15次举牌 [11][12] - 前两次举牌潮分别在2015年和2020年，2024年开启第三轮高峰 [15] - 险资通过设立私募证券基金等方式创新入市，平安资管设立300亿元基金，太保设立200亿元基金 [16]

险资举牌活动概况 - 截至5月末，7家保险公司共实施15次举牌，已接近2024年全年举牌数量 [1] 险资举牌的投资方向 - 银行、公用事业等行业是险资的重点投资方向 [1] 险资举牌的原因 - 举牌通常是因为投资者看好被举牌公司的长期发展前景 [1] - 举牌也可能出于战略投资考虑，例如希望与被举牌公司达成业务合作、资源整合等目标 [1] 险资举牌的政策背景与未来展望 - 险资频频举牌与国家鼓励中长期资金入市的政策密不可分 [1] - 在一系列积极政策推动下，预计未来一段时间险资举牌仍将持续 [1]

保险资金举牌概况与趋势 - 截至5月末，7家保险公司共实施15次举牌，已接近2024年全年举牌数量 [1] - 举牌意味着投资者已成为上市公司的重要股东，通常基于看好公司长期发展前景或进行战略投资 [1] - 2024年一季度，保险资金配置股票净增近3900亿元，为近年同期最高水平 [2] 保险资金举牌的行业与市场偏好 - 从行业分布看，保险资金重点投资于银行、公用事业、能源等行业 [1] - 具体案例包括平安人寿于5月19日公告持有农业银行H股股本的10%，煤炭、电力、物流等公司也受关注 [1] - 从市场分布看，H股市场举牌次数占到了总次数的80% [1] 政策驱动与未来展望 - 险资举牌高峰与国家鼓励中长期资金入市的政策密不可分，政策包括每年新增保费的30%用于投资A股、提升权益投资比例上限、调降股票投资风险因子10%等 [2] - 金融监管总局拟于近期批复第三批共600亿元保险资金长期投资改革试点资金，三批合计额度将达到2220亿元 [3] - 预计未来险资举牌将持续，举牌行业有望进一步多元化拓展，以服务国家战略并推动资本与产业深度融合 [3]