报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2720至2780区间震荡，美豆走势、年底需求旺季、消息面多空交织等因素影响，短期维持震荡格局 [9] - 大豆A2605预计在4340至4440区间震荡，受美豆走势、现货价格、需求、中美贸易协议及进口大豆到港等因素影响，短期维持区间震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605基本面中性，基差升水期货偏多，库存同比增加偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预期短期维持震荡格局 [9] - 大豆A2605基本面中性，基差升水期货中性，库存同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏多，预期短期维持区间震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少致生猪补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素有国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [15] - 大豆利空因素有巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程数据 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程数据 [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据 [43] - USDA近半年月度供需报告数据 [44] - 进口大豆月度到港量数据 [47] 持仓数据 - 展示了1月27日 - 2月5日豆一、豆二、豆粕仓单数据 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2710至2770区间震荡，美豆短期震荡等待指引，国内豆粕受美豆带动和消息面影响短期维持震荡格局，多空因素交织，预期受中国采购美豆、南美天气及进口大豆到港等因素影响[9] - 大豆A2605预计在4320至4420区间震荡，美豆短期震荡，国内大豆受现货价格、需求、中美贸易及进口大豆到港等因素影响维持区间震荡，多空因素交织[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡，等待后续指引 - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 - 国内生猪养殖利润减少致生猪补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使其维持区间震荡 - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量和中美贸易谈判后续指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常情况下南美大豆维持丰产预期；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气及中美贸易初步协议后续[14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气及中美贸易关税博弈[15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据[32] - 国内大豆供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据，包含不同日期播种进程、去年同期及五年均值，以及收割进程相关数据[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据，涵盖播种进程、出苗率、优良率、开花率、结荚率、落叶率、收割率等不同阶段数据及去年同期和五年均值对比[35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据，包含不同日期种植率、收割率及去年同期和五年均值对比[39][40] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据，包含不同日期种植率、收割率及去年同期和五年均值对比[42][43] - USDA近半年月度供需报告数据，包含种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆及阿根廷大豆相关数据[44] - 进口大豆月度到港量数据，展示了2021 - 2026年不同月份全国进口大豆到港量及汇总数据[47] 持仓数据 - 豆粕主力空单减少，资金流出；大豆主力多单增加，资金流出[9][11] 豆粕观点和策略 - 基本面美豆探底回升，国内豆粕震荡回落，消息面多空交织短期或维持震荡格局，中性 - 基差现货3020（华东），基差293，升水期货，偏多 - 库存油厂豆粕库存94.72万吨，上周104.4万吨，环比减少9.27%，去年同期55.67万吨，同比增加70.15%，偏空 - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 - 主力持仓主力空单减少，资金流出，偏空 - 预期国内豆粕短期受美豆带动维持震荡格局[9] 大豆观点和策略 - 基本面美豆探底回升，国内大豆窄幅震荡，受多种因素影响短期维持区间震荡，中性 - 基差现货4400，基差16，升水期货，中性 - 库存油厂大豆库存687.33万吨，上周713.12万吨，环比减少3.62%，去年同期521.47万吨，同比增加31.81%，偏空 - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 - 主力持仓主力多单增加，资金流出，偏多 - 预期国产大豆受收储和性价比优势支撑底部，但进口大豆到港量和国产大豆增产压制盘面预期[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受南美大豆丰产预期和技术性震荡整理影响，短期维持震荡，等待中美贸易协议执行后续及南美天气指引；国内豆粕和大豆冲高回落，受美豆走势、需求及贸易协议等多因素影响，短期震荡 [10][11] - 豆粕交易策略为期货短期区间震荡，单边M2605在2700 - 2900区间交易，期权卖出浅虚值看跌期权；豆一交易策略为期货A2605在4300 - 4500区间震荡，单边短线区间交易，期权卖出浅虚值看跌期权 [17][20] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国天气有变数，美盘短期千点关口上方震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，豆粕短期区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润亏损，补栏预期低，但1月豆粕需求良好支撑价格，受美豆和需求回升影响区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存高位，受美国天气炒作和贸易协议影响，短期震荡，等待美豆产量和贸易协议后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多：中美贸易协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存无压力；南美大豆产区天气有变数 [14] - 利空：国内1月进口大豆到港总量高位；巴西大豆种植，正常情况下南美大豆丰产 [14] 大豆 - 利多：进口大豆成本上升支撑盘面；国产大豆需求回升支撑价格预期 [15] - 利空：中美贸易协议使中国增加美豆采购；新季国产大豆增产压制价格 [15] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 展示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比 [22] USDA近半年月度供需报告 - 呈现2025.6 - 2026.1种植面积、单产、产量等数据 [23] 美国大豆进程 - 2024年度播种、生长、收割进程数据 [24][25][26] 巴西大豆进程 - 2024/25、2025/26年度种植和收割进程数据 [27][28][30] 阿根廷大豆进程 - 2024/25、2025/26年度种植进程数据 [29][31] 持仓数据 未提及 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） 美豆市场情况分析 - 1月美农报影响偏空，美豆受巴西产量增加弱势震荡，受中国采购、南美天气和贸易协议影响，短期南美天气和贸易协议进展左右盘面 [35] - 美联储12月降息利多大宗商品，美豆期货短期震荡，南美天气和贸易协议执行是短中期走势驱动力 [35] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港：年初到港量低位，同比近期减少 [38] - 油厂压榨和库存：油厂大豆库存高位回落，豆粕库存继续回落；入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加；未执行合同回落，备货需求预期良好 [39][41][43] - 豆粕成交：中下游采购低位回升，提货量偏高位 [47] - 生猪养殖存栏：生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少、环比小幅回落；价格近期小幅回落，仔猪价格弱势；大猪比例回升，二次育肥成本回升；养殖利润小幅盈利 [49][51][55] 粕类市场结构 - 豆粕期货回归震荡，现货平稳，现货升水维持高位 [60] - 豆菜粕现货价差缩窄，2605合约价差高位回落 [62] 技术面分析 大豆 - 期货冲高回落，受美豆和国产大豆现货影响；KDJ指标交叉回升，MACD高位窄幅震荡，短期震荡整理，等待新指引 [67] 豆粕 - 期货冲高回落，受菜粕和国内需求影响；KDJ指标高位交叉回落，MACD低位震荡回升，整体区间震荡，等待美豆和新指引 [70] 下周关注点 - 最重要：南美大豆产区生长和收割天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况 [72] - 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [73] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受南美大豆丰产、产区天气及中美贸易协议影响短期震荡，国内豆粕和大豆受美豆带动短期也维持震荡格局，后续需关注巴西大豆产区天气、中美贸易协议执行情况及进口大豆到港等因素 [10][11][35] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润亏损致补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使其维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空：国内进口大豆到港总量1月维持偏高位；巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] 大豆 - 利多：进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空：中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 展示了2016 - 2025年全球大豆收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据 [22] USDA近半年月度供需报告 - 呈现了2025.6 - 2026.1美国大豆种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨以及巴西和阿根廷大豆产量等数据 [23] 美国大豆生长进程 - 包含2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割等各阶段进程及优良率数据，并与去年同期和五年均值对比 [24][25][26] 巴西和阿根廷大豆种植和收割进程 - 展示2024/25、2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据，并与去年同期和五年均值对比 [27][28][29][30][31] 国内大豆供需平衡表 - 给出2016 - 2025年国内大豆收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据 [37] 进口大豆到港量 - 显示进口大豆月度到港量情况，年初进入低位，同比近期有所减少 [38] 持仓数据 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|巴西大豆产区天气短期正常|偏空|巴西大豆产区天气短期良好，中性或偏空| |进口成本|美豆维持震荡，中国采购美豆和南美大豆丰产交互影响|中性|进口成本预计震荡偏弱，中国采购预计维持偏高位，偏空| |油厂压榨|豆粕需求短期减弱，油厂榨量回归高位|偏空|需求短期减少，油厂开机预计维持偏高位，偏空| |成交|下游远期备货积极性尚好|偏多|市场成交预期低位回升，中性或偏多| |油厂库存|油厂豆粕库存高位回落|偏多|上游开机维持偏高位，油厂库存预计高位回落，偏多| [9] 豆粕观点和策略 - 基本面：美豆震荡回升，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区天气指引；国内豆粕窄幅震荡，消息面多空交织短期或维持震荡格局，中性 [10] - 基差：现货3070（华东），基差319，升水期货，偏多 [10] - 库存：油厂豆粕库存94.72万吨，上周104.4万吨，环比减少9.27%，去年同期55.67万吨，同比增加70.15%，偏空 [10] - 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [10] - 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 [10] - 预期：中国采购美豆支撑美豆盘面，但采购数量不足和南美大豆生长天气良好压制其高度；国内采购巴西大豆增多和进口大豆到港维持高位，豆粕短期维持震荡 [10] - 交易策略：期货美豆短期1100关口下方震荡，豆粕短期维持区间震荡；单边M2605短期2700至2900区间震荡，短线区间交易为主；期权卖出浅虚值看跌期权 [17][19] 大豆观点和策略 - 基本面：美豆震荡回升，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区天气指引；国内大豆震荡回升，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响短期维持区间震荡，中性 [11] - 基差：现货4380，基差16，升水期货，中性 [11] - 库存：油厂大豆库存687.33万吨，上周713.12万吨，环比减少3.62%，去年同期521.47万吨，同比增加31.81%，偏空 [11] - 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多 [11] - 预期：中国采购美豆支撑美豆盘面，但采购数量有变数和南美大豆产区天气良好压制其高度；国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产压制盘面预期 [11] - 交易策略：期货豆一2605合约4300至4500区间震荡，单边A2605短线区间交易；期权卖出浅虚值看跌期权 [20] 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） 美豆市场情况分析 - 1月美农报影响小幅偏空，美豆受巴西大豆产量增加影响弱势震荡，中国采购和美豆生长天气等因素影响盘面，短期南美大豆产区天气变数和中美贸易协议执行后续左右盘面 [35] - 美国美联储12月降息利多大宗商品，美豆期货短期维持震荡，南美大豆种植天气和中美贸易谈判协议执行是短中期走势最大驱动力 [35] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港量年初低位，同比近期减少 [38] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存高位回落；油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加；油厂未执行合同高位回落，备货需求保持良好预期；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [39][40][42][44] - 国内中下游采购高位回落，提货量维持偏高位 [46] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落；生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本继续回升；国内生猪养殖利润小幅盈利 [48][50][52][54] 下游需求情况分析 - 生猪养殖：外购仔猪和自繁自养养殖利润扭亏为盈，生猪集中出栏供应短期减少支撑价格，需求年底回升，下游补栏积极性短期弱势；生猪存栏12月环比和同比均小幅减少，母猪存栏月度环比和同比减少，但整体仍处相对高位；需求端关注豆粕1月需求情况，价格整体由供应端决定 [56] - 供应和需求端：国内油厂大豆库存高位，豆粕库存受需求改善高位回落，豆粕现货价格平稳支撑短期盘面，国内期货盘面受美豆影响震荡回升等待指引；美豆受南美大豆丰产影响弱势震荡，南美天气和中美贸易协议影响其价格预期；国内生猪价格回归震荡，需求增加支撑价格，春节后需求预期减少，预计生猪价格冲高回落维持区间震荡 [57] 粕类市场结构 - 豆粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水维持偏高位 [59] - 豆菜粕现货价差扩大，2605合约豆菜粕价差回升至高位 [61] 技术面分析 大豆 - 期货震荡回升，受美豆走势和国产大豆现货强势交互影响；KDJ指标交叉回升，短期进入震荡回升阶段，但指标处于偏高位限制上涨空间；MACD高位震荡回落，短期进入技术性震荡整理阶段，红色能量转绿；国产大豆短期进入震荡整理格局，后续受美豆和国产大豆产量等因素影响 [66] 豆粕 - 期货探底回升，受菜粕走势和国内需求回升交互影响；KDJ指标低位交叉回升，短期进入技术性震荡整理阶段，指标处于中高位限制反弹空间；MACD低位震荡回升，短期进入技术性反弹阶段，绿色能量翻红；豆粕整体维持区间震荡，受南美大豆产区天气和国内需求旺季等因素影响 [69] 下周关注点 - 最重要：巴西大豆产区生长和收割天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况 [71] - 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [72] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长和收割天气进一步指引；国内豆粕震荡回落，受美豆带动和需求改善交互影响，短期或维持震荡格局；国内大豆震荡回落，受国储进口大豆拍卖、中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港等因素交互影响 [9][11] - 中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量不足和南美大豆生长天气良好压制美豆盘面高度；国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期维持震荡 [9] - 市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2700至2760区间震荡，消息面多空交织，短期或维持震荡格局；基差升水期货，油厂豆粕库存环比增加、同比大增，价格在20日均线下方但方向向上，主力空单减少、资金流出，国内豆粕短期受美豆带动维持震荡 [9] - 豆一A2605在4280至4380区间震荡，消息面多空交织，短期或维持震荡格局；基差升水期货，油厂大豆库存环比增加、同比增加，价格在20日均线上方且方向向上，主力多单增加、资金流出，国内大豆短期受多因素影响维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使豆粕维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气有炒作可能，中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常则南美大豆维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据，包括不同日期的播种进程、去年同期和五年均值，以及收割进程、去年同期和五年均值 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据，涵盖播种进程、出苗率、优良率、开花率、结荚率、落叶率、收割率等指标的去年同期和五年均值 [35][36][37][38] - 2024/25年度和2025/26年度巴西大豆种植和收割进程数据，展示不同日期的种植率、收割率及去年同期和五年均值 [39][40][42] - 2024/25年度和2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据，呈现不同日期的种植率、去年同期和五年均值 [41][43] - USDA近半年月度供需报告，包含种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆等数据 [44] 持仓数据 未提及明确的持仓数据总结内容，仅在豆粕和大豆观点策略中提及主力持仓情况，如豆粕主力空单减少、资金流出，大豆主力多单增加、资金流出 [9][11] 其他数据相关 - 豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据，展示了1月5日 - 1月13日的情况 [16] - 大豆和粕类期货及现货价格汇总数据，呈现了1月6日 - 1月13日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货等价格 [18] - 大豆和粕类仓单统计数据，展示了12月31日 - 1月13日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日的变化 [20] - 油厂大豆入榨量高位回落，11月豆粕产量同比增加；国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差低位回升 [25][27][29] - 美豆周度出口检验环比和同比回落；进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体有所增长 [45][47] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存维持高位；油厂未执行合同高位回落，备货需求保持良好预期；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [48][52][54] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落；生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动；国内生猪养殖利润小幅波动 [56][58][60][62]

分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 美豆受中美贸易协议执行变数和南美大豆产区天气影响短期震荡，国内豆粕和大豆受美豆带动及自身供需影响短期维持震荡格局 [10][11][13] - 豆粕交易策略为期货短期区间震荡，单边短线区间交易，期权卖出浅虚值看跌期权；豆一交易策略类似 [17][19][20] - 下周关注巴西大豆产区天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况等 [72] 分组3：根据相关目录分别总结 每周提示 - 无相关内容 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月偏高位，南美大豆天气正常，豆粕短期区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但1月豆粕需求良好支撑价格，美豆和需求回升交叉影响使其维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存偏高位，美国大豆产区天气炒作和中美贸易协议影响，豆粕短期区间震荡，等待美豆产量和贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为中美贸易谈判初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数 [14] - 利空因素为国内进口大豆到港总量1月偏高位、巴西大豆种植正常，南美大豆丰产预期 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面、国产大豆需求回升预期支撑价格 [15] - 利空因素为中美贸易谈判初步协议使中国增加美国大豆采购、新季国产大豆增产压制豆类价格 [15] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 展示了2015 - 2024年全球大豆收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比数据 [22] 国内大豆供需平衡表 - 呈现了2015 - 2024年国内大豆收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比数据 [37] 美豆市场情况分析 - 12月美农报影响中性，美豆受贸易谈判协议执行变数影响偏弱震荡，美国大豆丰产和巴西大豆种植天气良好压制盘面 [35] - 美联储12月降息利多大宗商品，美豆期货短期震荡，南美大豆种植天气和中美贸易协议后续执行是盘面短中期走势驱动力 [35] - 市场焦点在南美大豆天气和中美贸易协议执行后续，美豆盘面短期千点关口上方震荡，国内还受进口大豆到港、油厂压榨和豆粕需求影响 [35] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体增长 [38] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存维持高位；油厂大豆入榨量高位回落，11月豆粕产量同比增加 [39][41] - 油厂未执行合同高位回落，备货需求预期良好；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [43][45] - 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位 [47] 下游需求情况分析 - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [49][51] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动；国内生猪养殖利润小幅波动 [53][55] - 生猪外购仔猪和自繁自养养殖利润维持小幅亏损，生猪集中出栏供应短期减少支撑价格，需求年底回升，下游补栏积极性短期弱势 [57] - 需求端关注豆粕1月需求情况，价格整体由供应端决定 [57] 持仓数据 - 无相关内容 粕类市场结构 - 豆粕期货维持震荡，现货相对偏强，现货升水维持高位 [60] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差低位回升 [62] 技术面分析 大豆 - 期货冲高回落，受美豆走势和国产大豆现货强势交互影响；KDJ指标高位回落，进入震荡整理阶段，限制上涨空间 [67] - MACD低位震荡回升，进入技术性反弹阶段，但红色能量收窄，能否延续涨势待观察；国产大豆短期震荡偏强，后续待市场指引 [67] 豆粕 - 期货冲高回落，受中美贸易协议执行变数和国内需求短期回升交互影响；KDJ指标高位回落，进入技术性震荡整理阶段，限制反弹空间 [69] - MACD低位震荡回升，进入技术性反弹阶段，但红色能量收窄，能否继续反弹待观察；整体维持区间震荡，受美豆产区天气和国内需求旺季影响 [69] 下周关注点 - 最重要的是巴西大豆产区生长和收割天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况 [72] - 次重要的是国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [73] - 再次重要的是宏观和俄乌、巴以冲突等 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2740至2800区间震荡，美豆震荡回升，国内豆粕受美豆及需求改善交互影响，消息面多空交织短期或维持震荡 [9] - 豆一A2605预计在4200至4300区间震荡，美豆震荡回升，国内大豆受年底需求回升、性价比优势及中美贸易和进口大豆到港影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单减少资金流入偏空，短期维持震荡 [9] - 豆一A2605基本面中性，基差贴水期货中性，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单减少资金流入偏多，短期维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存维持高位，南美大豆种植天气正常，豆粕短期区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，12月豆粕需求低位回升支撑价格，美豆与需求回升交叉影响使其回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气有炒作可能，受中美贸易协议影响，豆粕短期区间震荡等待指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；美国和南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空：国内进口大豆到港总量12月维持偏高位；巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] 大豆 - 利多：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [16] - 利空：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [33] - 国内大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [36][37][39] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程数据 [42] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据 [43] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据 [44] - USDA近半年月度供需报告包含种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆及阿根廷大豆数据 [45] - 进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体有所增长 [48] 持仓数据 未提及 其他数据 - 12月24日 - 1月5日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [17] - 12月25日 - 1月5日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据 [19] - 12月23日 - 1月5日大豆和粕类仓单统计数据 [21] - 豆粕期货冲高回落，现货相对稳定，现货升水维持高位 [24] - 油厂大豆入榨量高位回落，11月豆粕产量同比增加 [26][51] - 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位 [28] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位 [30] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回落 [46] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存维持高位 [49] - 油厂未执行合同高位回落，备货需求保持良好预期 [53] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [55] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [57] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [59] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动 [61] - 国内生猪养殖利润小幅波动 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡偏强，中期逻辑无明显驱动，保守者建议近月逢高部分套保 [1] - 油脂板块短期供需宽松，预估弱势震荡，节前备货建议逢低适当补货，重点关注美国生物燃料政策落地 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 2025年中国已采购至少800万吨美国大豆，接近1200万吨采购目标，成交船货集中在12月至次年3月装船，但因中美未达成正式贸易协议，市场对后续采购节奏存疑虑 [1] - 2025年11月美国大豆压榨量为661.5万短吨（2.21亿蒲），低于10月修正后的709万短吨（2.36亿蒲），高于去年11月的630万短吨（2.10亿蒲） [1] - 近月合约受政策端流言影响，因后期进口大豆货权集中，抛储前价格偏强运作，但国内短期豆粕现货库存高，节后抛储落地溢价恐消退 [1] 油脂 - 10月美国可再生柴油可用产能稳定在每年49.89亿加仑，作为生物燃料生产原料的豆油用量为10.06亿磅，环比降4700万磅，创6个月最低点 [2] - 截至11月末，美国豆油库存飙升至21.64亿磅，创18个月新高并大幅超出市场预期 [2] - 路透社调查显示，因强劲月度产量抵消出口温和增长，马来西亚12月棕榈油库存预计升至近七年来最高水平 [2] - 节后油脂板块回落，原因是美国豆油库存攀升、生物燃料需求不确定，棕榈油库存回升，菜油因加拿大菜籽恢复进口可能而回落 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受南美大豆丰产和中国采购美豆数量不足影响，短期回归震荡，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长天气指引 [9][11] - 国内豆粕M2605在2720至2780区间震荡，受美豆带动和需求改善交互影响，消息面多空交织短期维持震荡格局 [9] - 国内大豆A2605在4120至4220区间震荡，年底需求回升和技术性震荡整理，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响 [11] 根据相关目录分别总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡整理 [13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存维持偏高，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升支撑价格预期，美豆带动和需求回升交叉影响使其回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气有炒作可能和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素为国内进口大豆到港总量12月维持偏高位、巴西大豆开始种植且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [16] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 12月19 - 29日豆粕成交均价在3102 - 3146元之间，成交量在7.46 - 22.56万吨之间，菜粕成交均价在2490 - 2560元之间，成交量为0，豆菜粕成交均价价差在574 - 612元之间 [17] - 12月22 - 29日大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（近月2601、主力2605）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格有波动 [19] - 12月18 - 29日豆一仓单在16673 - 18088之间有变化，豆二仓单从3200减至0，豆粕仓单维持24830 [21] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比有数据展示 [33] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比有数据展示 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有数据，播种进程12月13 - 27日在59.5% - 78.6%，收割进程4月21 - 6月16日在25% - 98% [35] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程有数据，播种进程4月28日 - 6月30日从18%到100%，生长进程各阶段指标有对应数据，收割进程9月15日 - 11月10日从6%到96% [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西大豆种植率11月3日 - 1月5日从53%到98.5%，收割率2月23日 - 5月4日从36.4%到97.7% [40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植率11月13日 - 1月15日从20.1%到98.2% [42] - 2025/26年度巴西大豆种植率10月11日 - 12月12日从11.1%到94.1% [43] - 2025/26年度阿根廷大豆种植率11月12日 - 12月18日从12.9%到67.3% [44] - USDA近半年月度供需报告显示2025.5 - 12月种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆、阿根廷大豆数据 [45] - 美豆周度出口检验环比和同比均回落 [46] - 进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体增长，2020 - 2025年各月到港量有数据 [48] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面中性，美豆震荡回落，国内豆粕受美豆带动和需求改善交互影响 [9] - 基差偏多，现货3050（华东），基差276，升水期货 [9] - 库存偏空，油厂豆粕库存113.71万吨，上周109.69万吨，环比增加3.66%，去年同期58.28万吨，同比增加95.11% [9] - 盘面中性，价格在20日均线上方但方向向下 [9] - 主力持仓偏空，主力空单增加，资金流入 [9] - 预期国内豆粕短期在美豆带动下维持震荡 [9] 大豆观点和策略 - 基本面中性，美豆震荡回落，国内大豆受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响 [11] - 基差中性，现货4140，基差 - 16，贴水期货 [11] - 库存偏空，油厂大豆库存722.36万吨，上周739.48万吨，环比减少2.32%，去年同期578.57万吨，同比增加24.85% [11] - 盘面中性，价格在20日均线上方但方向向下 [11] - 主力持仓偏空，主力空单增加，资金流入 [11] - 预期国产大豆受进口大豆到港量和增产压制，但性价比优势支撑盘面底部 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2740至2800区间震荡，消息面多空交织短期或维持震荡格局，中国采购美豆数量有变数和南美大豆种植天气良好压制美豆盘面，国内采购巴西大豆增多和进口大豆到港维持高位，国内豆粕短期受美豆带动维持震荡 [9] - 豆一A2605预计在4080至4180区间震荡，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产压制盘面预期 [11] 各目录总结 每日提示 - 豆粕M2605基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加偏空，盘面中性，主力持仓偏空，短期维持震荡；豆一A2605基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空，短期维持震荡 [9][11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡；国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存12月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡；国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升支撑价格预期；国内油厂豆粕库存维持高位，受美国大豆产区天气炒作可能性和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量12月维持高位、巴西大豆开始种植且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14][15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间 [33] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程，播种进程和收割进程与去年同期及五年均值有对比 [35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程，各阶段进程与去年同期及五年均值有对比 [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程，各阶段进程与去年同期及五年均值有对比 [40][41][42] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植进程，各阶段进程与去年同期及五年均值有对比 [43][44] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨等数据有变化，巴西和阿根廷大豆产量也有数据体现 [45] 持仓数据 未提及 其他数据 - 12月18 - 26日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [17] - 12月19 - 26日大豆和粕类期货及现货价格数据 [19] - 12月17 - 26日大豆和粕类仓单统计数据 [21] - 豆粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水小幅波动；油厂大豆入榨量维持高位，10月豆粕产量同比增加；国内中下游采购低位回升，提货量维持高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位 [24][26][28][30] - 美豆周度出口检验环比和同比回落；进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体有所增长；油厂大豆库存维持高位，豆粕库存高位回落；油厂未执行合同高位回落，备货需求保持良好预期；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [46][48][49][53][55] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动；国内生猪养殖利润小幅波动 [57][59][61][63]