润阳股份债务重组与上市压力 - 公司估值缩水至80亿元，总负债达289.96亿元，通过债转股方式累计化解16.06亿元债务 [1][4] - 锡装股份以2569万元债转股换取0.26%股权，多家设备供应商组成有限合伙企业合计债转股2.96亿元，每股作价17.78元 [1][3] - 主要债权人包括捷佳伟创（7.2亿元）、奥特维（1.8亿元）、拓斯达等光伏设备龙头，债转股后成为公司股东 [4] 上市对赌协议条款 - 公司与创始人陶龙忠、悦达集团签订协议，承诺2028年12月31日前完成A股IPO或并购上市 [7] - 若未达标或股东市值低于本金，承诺方需以股票或现金补偿；若未上市则触发股权回购条款 [7][8] - 陶龙忠承担全额连带责任，悦达集团作为补充责任人按比例承担 [8] 公司经营与股权变动 - 公司曾为全球电池片出货量前三（2020-2022年），2023年获创业板IPO批文但最终失效 [11][12] - 2024年通威股份曾拟50亿元收购51%股权（对应估值98亿元），后因条款分歧终止 [13][14] - 悦达集团增资10亿元后完成管理层调整，张乃文接任董事长，陶龙忠转任总经理 [14] 行业竞争与技术挑战 - 2024年跌出全球电池片出货前五，美国子公司涉TOPCon专利侵权诉讼 [12] - 创始人陶龙忠拥有光伏技术研发背景，公司曾快速扩张PERC电池产能 [11] - 当前光伏行业IPO环境严峻，公司仍坚持上市战略但未披露具体债务处理方案 [16]

交易概述 - 公司控股子公司东部超导与兴业国信签署《债转股协议》，兴业国信拟将其持有的1,200万元可转债借款转换为东部超导投资款，按投前估值6.3亿元向东部超导投资，其中120万元计入注册资本，1,080万元计入资本公积 [2][5][6] - 债转股完成后，兴业国信指定关联主体苏州福盈作为持股主体，持有东部超导1.8692%股权 [2][6] - 公司直接持有东部超导股权比例从60.9524%降至59.8131%，全资子公司永鼎投资间接持股比例从6.4762%降至6.3551%，合计持股比例从67.4286%降至66.1682%，仍保持控制权 [3][6] 交易对方情况 - 兴业国信资产管理有限公司为有限责任公司，注册资本34亿元，经营范围包括资产管理和股权投资，与公司无关联关系 [10][11] - 苏州福盈超导股权投资合伙企业为兴业国信关联主体，出资额1,370万元，主要从事私募股权投资活动，与公司无关联关系 [12][13] 交易标的基本情况 - 东部超导科技（苏州）有限公司注册资本6,300万元，主营超导磁体、超导电缆等产品的研发、生产和销售，以及超导电力技术服务 [15][16] - 2025年3月通过增资扩股引入外部投资者，注册资本从6,000万元增至6,300万元 [18] 协议主要内容 - 债转股协议约定兴业国信将1,200万元可转债转为东部超导股权，剩余1,800万元可转债可在2025年12月31日前协商转股，否则按年利率2.8%计息 [20][21] - 股权投资合作协议规定苏州福盈在触发回购条件时可要求公司回购股权，回购款按年化6%利率计算 [27][28][31] - 若东部超导后续增资估值低于6.42亿元，苏州福盈有权要求调整认购价格或无偿获取股权以维持持股比例 [33][34][36] 交易影响 - 本次债转股可提升东部超导经营实力，满足资金需求，引入战略投资者并带来商业机会 [40] - 公司仍保持对东部超导的控制权，回购权安排不会对财务状况和正常经营产生重大影响 [40]

核心观点 - 江苏悦达集团作为盐城市政府控股的国有资本，通过资金支持和债转股方式拯救陷入财务危机的润阳股份和高合汽车，展现其强大的财务实力和地方产业保护决心 [3][9][11][13][16][17] - 悦达集团的财务底气主要来自其控股和参股的8家煤矿企业，其中陕西黄陵二号煤矿2024年贡献净利润44亿元，归属悦达部分达20亿元 [16] - 润阳股份通过债转股方式获得23.1亿元资金支持，涉及京山轻机、捷佳伟创等6家设备企业，其中京山轻机将2083万美元债权转为1.5亿元股权 [3][4][5] - 新能源行业面临严峻挑战，润阳股份2024年净亏损9亿元，总负债290亿元，资产负债率79.62%，短期内扭亏困难 [6][7][25] 润阳股份财务状况 - 2024年末净资产74亿元，负债总额290亿元，总资产负债率79.62% [6] - 2024年净亏损近9亿元，短期内无扭亏能力 [6] - 通过债转股获得23.1亿元资金支持，涉及6家设备企业 [4][5] 悦达集团背景与实力 - 盐城市政府控股的国有资本，资产总额超900亿元，主体信用等级AAA [10] - 控股悦达投资、悦达国际2家上市公司，实际运营企业150余户 [10] - 旗下能源板块上海悦达新实业控股8家煤矿企业，煤炭资源储量近50亿吨，年生产能力近2000万吨 [16] - 陕西黄陵二号煤矿2024年净利润44亿元，悦达持股46%对应20亿元收益 [16] 债转股交易细节 - 京山轻机子公司晟成光伏将2083万美元债权转为1.5亿元股权，持股比例1.5523% [3] - 债转股协议约定若润阳未能在规定时间前完成IPO，悦达集团将按比例承担回购责任 [9] - 除设备企业外，弘元绿能、双良节能等也因合同纠纷起诉润阳，可能跟进债转股 [5] 行业对比与观察 - 新能源企业普遍面临困境，传统能源企业如悦达依靠煤炭业务支撑新能源投资 [19][20] - 特变电工低价转让火电资产准东能源49%股权给子公司新特能源，作价15.08亿元 [20] - 光伏行业淘汰赛可能因国企接盘而延长，但国企考核刚性可能限制长期亏损支持 [23][25] 悦达集团管理调整 - 2024年9月悦达集团董事长张乃文亲自出任润阳股份董事长 [13] - 新任董事季青、蔡文龙来自悦达新能源，全面接管润阳股份 [13] - 悦达新能源部分股权可能已转让给杭州光曜致新睿逸合伙企业，后者大股东为东方资产 [23]

交易概述 - 浙江中国轻纺城集团股份有限公司拟引入战略投资机构工银金融资产投资有限公司以非公开协议形式向子公司绍兴中国轻纺城国际物流中心有限公司增资5亿元 [1] - 增资完成后公司仍拥有国际物流中心的实际控制权且该子公司继续纳入上市公司合并报表范围 [1] - 交易不构成重大资产重组或关联交易 [1][2] 交易对方信息 - 工银金融资产投资有限公司成立于2017年9月26日注册资本2700亿元为中国工商银行全资子公司 [2] - 截至2024年底工银投资总资产1.84万亿元净资产5262.5亿元2024年实现营业收入84.95亿元净利润48.57亿元 [4] - 工银投资与轻纺城集团在产权业务资产债权债务人员等方面无关联关系 [4] 交易标的情况 - 绍兴中国轻纺城国际物流中心成立于1999年7月2日注册资本3亿元经营范围涵盖保税物流国内运输代理园区管理等 [4] - 以2024年12月31日为基准国际物流中心评估值约18.75亿元 [4] - 增资后注册资本将从3亿元增至约3.8亿元具体股权比例未披露 [4] 交易影响 - 本次增资是落实国务院降低企业杠杆率政策的重要举措有助于优化资产负债结构补充长期经营资金 [5] - 交易不会损害公司及股东利益特别是中小股东权益 [5] - 董事会授权经营层签署相关法律文件并办理手续 [5]

交易概述 - 农银金融资产投资有限公司以人民币10亿元向特变电工新疆新能源股份有限公司增资，增资款项主要用于偿还金融机构贷款 [2] - 增资价格确定为2.12元/股，基于新能源公司2024年12月31日经审计净资产 [9] - 增资完成后新能源公司注册资本变更为570,013.13万元 [9] - 新能源公司股东新特能源股份有限有限公司、中节能太阳能科技有限公司放弃同比例增资权利 [2] 交易对方基本情况 - 农银金融资产投资有限公司是中国农业银行股份有限公司全资子公司，注册资本200亿元人民币 [7][8] - 特变电工新疆新能源股份有限公司主营业务为风能、光伏电站开发建设及运营，逆变器、柔性直流换流阀等产品研制销售 [8] - 新能源公司增资前注册资本522,840万元 [8] 协议主要内容 增资方案 - 农银投资增资10亿元，增资后持股比例未披露但注册资本增至570,013.13万元 [9] - 农银投资有权提名一名董事候选人 [9] 投后管理 - 农银投资享有反摊薄保护条款，可自动获得更优惠的新一轮融资条件 [9] - 新特能源公司未经同意不得处置所持新能源公司股份 [10] - 农银投资享有跟随出售权，新特能源公司转让股份时有权要求同等条件出售 [10] 目标业绩及利润分配 - 新能源公司承诺每年可分配利润不低于86,300万元 [11] - 年度分红比例原则上不低于70%，超额利润留存用于发展经营 [11] 退出机制 - 农银投资股份可通过新特能源公司定向发行股票收购方式退出，期限为交割日后60个月内 [11] - 特定情形下新能源公司或新特能源公司可优先回购股份，回购价格按评估价或约定公式计算 [12][13] 对上市公司影响 - 增资可降低新能源公司资产负债率，拓宽融资渠道 [14] - 有利于支持公司新能源业务做大做强 [14]

交易概述 - 公司筹划子公司上海豫园珠宝时尚集团以增资扩股方式引入外部投资者，计划融资金额不超过人民币20亿元，外部投资者数量不超过40家，交易完成后外部投资者持股比例不超过20% [1] - 通过合伙平台菏泽珠盈企业管理合伙企业增资，珠宝时尚集团注册资本从222,220万元增至246,417.2889万元，合伙平台以98,000万元认购新增注册资本24,197.2889万元，获得9.8196%股权 [2] - 36名外部投资者已认缴合伙平台出资份额77,000万元，占合伙平台认缴出资总额的78.5714% [2] 交易进展 - 交银金融资产投资有限公司和中银金融资产投资有限公司分别投资60,000万元和40,000万元，认购新增注册资本14,632.8846万元和9,635.2578万元，持股比例分别为5.4059%和3.5596% [8][20] - 增资完成后珠宝时尚集团注册资本增至270,685.4313万元，控股股东持股比例从89.2795%降至81.2752% [21][22] - 累计引入38家外部投资人，融资总额17.7亿元，外部投资者合计持股比例19.7846% [31] 标的公司情况 - 截至2024年底珠宝时尚集团资产总额177.76亿元，负债总额106.94亿元，净资产70.82亿元，归母净利润7.08亿元 [5] - 以2024年6月30日为基准日，标的公司股东全部权益价值评估值为90.16亿元，增值率96.16% [5] 投资协议要点 - 交银投资和中银资产的投资价款分别有45,367.1154万元和30,364.7422万元计入资本公积 [8][20] - 标的公司承诺每年归母净利润不低于基准业绩，并按同股同权原则分红 [10][24] - 标的公司和控股股东承诺资产负债率分别低于68%和68%（交银协议）、66.9%和67.8%（中银协议） [11][25] - 投资人可通过资本市场退出或由控股股东按评估价/投资本金+未实现收益受让股权 [12][26] 交易影响 - 交易不改变公司对珠宝时尚集团的控制权和合并报表范围，不影响上市公司整体营收规模 [3][32] - 交易已通过董事会和股东大会审议，不属于关联交易和重大资产重组 [3][32]

哪吒汽车困境依然没有缓解，如今来到"第二季"。 之前是经销商和哪吒汽车的矛盾（付了款，车没收到），现在是员工和公司的矛盾（讨薪）。 01 据每日经济新闻报道，6月11日，不少员工在上海虹桥附近的新办公地点，围堵哪吒汽车创始人、董事 长方运舟讨薪。据流出的视频来看，现场气氛颇为不友好。 方运舟问："你们这是做什么？" 员工们回应："讨要工资。"方运舟让员工们直接去申报工资，可员工 们不满意这个答复，方运舟接着说："你们先选三个人出来。以前都在公司共过事，现在还这样干 嘛。"随即准备关办公室门。员工问他是什么态度，就关我们在外面？ 5月底，哪吒汽车从原普陀办公地点搬到虹桥，原办公地点LOGO已被拆除。 据九派财经报道，哪吒汽车总部内部宣布，员工自6月12日起居家办公，办公室门禁已经失效，员工搬 离个人物品需由行政部门向属地相关部门和物业报备。 02 此外，宣布上述消息的哪吒汽车内部人士还称，哪吒汽车董事长兼CEO已经前往桐乡。浙江省桐乡市是 哪吒汽车（合众新能源汽车股份有限公司）注册地和工厂所在地。 5月29日，据《21 世纪经济报道》旗下汽车媒体《一见 Auto》的披露，哪吒"债转股"减轻债务以求新融 资到位的 ...

早在5月底，哪吒汽车上海总部的LOGO就被连夜拆除，随后办公地点也迁移至别处。没想到，新 总部开工首日，就上演了这一幕讨薪大戏。视频里，方运舟对着蹲在门口的员工质问道："你们这 是做什么？" 员工们回应："讨要工资。" 方运舟让员工们直接去申报工资，可员工们显然不满意 这个答复，纷纷表示想和他好好聊一聊。方运舟接着说："你们先选三个人出来。以前都在公司共 过事，现在还这样干吗。" 此话一出，员工们立刻怼了回去："我们要工资啊，你这什么态度。" 方运舟只是回应："我什么态 度，你们该申报就申报去。" 说完，便关上了办公室房门。员工们仍不罢休，喊道："你既然出来 了，就该给我们一个答复。" 但方运舟并未理会。整个过程中，讨薪员工全程保持克制，虽情绪激 动，却无过激行为，一旁还有员工不断提醒 "不要吵" 。 哪吒汽车通知员工今起居家办公，董事长方运舟已 前往桐乡，昨日被员工围堵讨薪 哪吒汽车总部内部宣布， 员工自6月12日起居家办公，办公室门禁已经失效，员工搬离个人物品需 由行政部门向属地相关部门和物业报备。 此外，宣布上述消息的哪吒汽车内部人士还称， 哪吒汽车董事长兼CEO已经前往桐乡。 另一位在职的哪吒汽车员工 ...

哪吒汽车通知员工今起居家办公，董事长方运舟已 前往桐乡，昨日被员工围堵讨薪 另一位在职的哪吒汽车员工向九派财经证实了，明日起员工将居家办公的消息。 方运舟昨日被员工围堵讨薪 6月11日，网上流出的视频显示，哪吒汽车上海总部内，不少员工围坐在董事长兼CEO方运舟的新 办公室门口，讨要被拖欠的工资。现场气氛紧张，员工们情绪激动，方运舟则显得颇为不耐烦。 资料图。本文来源：大河网 哪吒汽车总部内部宣布， 员工自6月12日起居家办公，办公室门禁已经失效，员工搬离个人物品需 由行政部门向属地相关部门和物业报备。 此外，宣布上述消息的哪吒汽车内部人士还称， 哪吒汽车董事长兼CEO已经前往桐乡。 早在5月底，哪吒汽车上海总部的LOGO就被连夜拆除，随后办公地点也迁移至别处。没想到，新 总部开工首日，就上演了这一幕讨薪大戏。视频里，方运舟对着蹲在门口的员工质问道："你们这 是做什么？" 员工们回应："讨要工资。" 方运舟让员工们直接去申报工资，可员工们显然不满意 这个答复，纷纷表示想和他好好聊一聊。方运舟接着说："你们先选三个人出来。以前都在公司共 过事，现在还这样干吗。" 此话一出，员工们立刻怼了回去："我们要工资啊，你这 ...

公司经营状况 - 哪吒汽车因拖欠离职员工薪资引发多次薪酬支付申请事件，最高拖欠金额超百万元，最低近10万元[6][8] - 公司系统内显示人员仅剩872人，但多数已在办理离职流程[11] - 母公司合众新能源被申请破产审查，经办法院为浙江省嘉兴市中级人民法院[15] 办公场所变动 - 哪吒汽车上海新办公室被物业要求搬离，因转租问题未提前告知物业且发生两起薪酬支付事件[5] - 公司端午节后刚搬入新办公室一周即被要求撤离，员工转为居家办公[1][5] - 新办公室近百个工位已空置，仅剩个别未取走的个人物品[5] 债务与重整进展 - 公司已制定破产重整方案，计划6月底前发布，方案涉及海外业务保留及管理层重组[12][14] - 网传《哪吒汽车重整声明》显示公司将由法院监督进行债务重组，新任CEO具备跨国车企经验[14] - 此前与134家供应商达成超20亿元债转股协议，宁德时代等头部供应商参与[16] 管理层与战略调整 - 方运舟2024年12月接任CEO后实施降本增效措施，包括裁员、缩减智驾投入等[16] - 公司原计划2025年实现毛利率转正，2026年整体盈利，但当前经营困境使目标达成难度加大[17] - CEO方运舟已前往桐乡总部，可能调整原定重整方案[12] 员工股权问题 - 离职员工持有公司原始股，认购价2-12元/股，部分员工认购金额达近百万元[10] - 股权赎回问题尚未解决，离职高管称"至今没有说法"[11]