文章核心观点 Bitget重点推广联盟计划，为加密领域参与者提供变现路径，其链上联盟计划具透明度与自主性，与生态系统深度融合，为加密变现模式带来新思路 [2][3] 联盟计划介绍 - 为内容创作者、科普传播者和加密社群提供变现路径，秉持Web3精神，提供丰厚佣金、分级奖励和实用工具 [2] - 联盟成员可从推荐用户交易手续费中赚取高达50%佣金，表现优异者有额外奖励，借助实时追踪等资源扩大影响力并变现 [2] - 2025年在中心化交易所中率先推出链上联盟计划，利用链上数据验证推荐关系和追踪收益发放，成员可通过智能合约掌握数据 [3] - 与Bitget更广泛生态系统深度融合，涵盖跟单交易等，便于合作伙伴定制推广活动、触达目标受众 [3] 公司介绍 - 成立于2018年，是全球领先的加密货币交易所和Web3公司，在150多个国家和地区为超1.2亿用户提供服务 [4] - 交易所有开创性跟单交易功能和其他交易解决方案，提供加密货币价格信息；Bitget Wallet原名BitKeep，是多链加密货币钱包，提供全面Web3解决方案和功能 [4] - 通过战略合作伙伴关系引领加密货币推广，是西甲联赛在东亚等市场官方加密货币合作伙伴，也是多位土耳其运动员全球合作伙伴 [4][5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收约800万美元，较上年同期增长14.6% [4] - 2025年第一季度管理服务收入达790万美元，较上年同期增长18.1%；持续经营业务的管理服务收入（排除上年同期HUSU的50万美元）较上年同期增长27.6% [5] - 2025年第一季度管理服务预订量降至750万美元，上年同期为930万美元 [5] - 2025年第一季度SaaS收入为60,953美元，上年同期为256,341美元 [6] - 2025年第一季度总营收成本为440万美元，占营收的55.2%，上年同期为400万美元，占营收的57.1% [6] - 2025年第一季度除营收成本外的费用总计420万美元，较上年同期的700万美元下降40% [7] - 2025年第一季度销售和营销成本为110万美元，较上年同期的310万美元下降63.3% [7] - 2025年第一季度一般和行政成本为290万美元，较上年同期下降22.3% [8] - 2025年第一季度净亏损142,800美元，即每股亏损0.1美元；上年同期净亏损330万美元，即每股亏损0.2美元 [8] - 2025年第一季度调整后EBITDA为负76,850美元，上年同期为负340万美元 [8] - 截至2025年3月31日，公司现金和投资为5220万美元，较季度初增加110万美元 [9] - 公司在近期季度从投资中获得50万美元利息收入 [9] - 公司无债务 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理服务：2025年第一季度收入达790万美元，较上年同期增长18.1%；持续经营业务的管理服务收入（排除上年同期HUSU的50万美元）较上年同期增长27.6%；预订量降至750万美元，上年同期为930万美元；截至2025年3月31日，管理服务积压订单为1490万美元 [5] - SaaS业务：2025年第一季度收入为60,953美元，上年同期为256,341美元 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 地理上，退出国际市场，专注美国市场，以减少国际风险 [12] - 组织上，设计新的高效结构，进行有针对性的裁员，改善成本结构 [13] - 市场模式上，专注高增长市场细分和现有客户，提升服务顶级客户的能力 [13] - 技术上，简化产品，整合功能，提供更直观的客户体验 [14] - 公司认为IZEA股票被低估，继续推进1000万美元的股票回购计划，并计划于2025年5月16日启动要约收购 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来持乐观态度，认为变革正在生效，有信心创造更多价值，为利益相关者带来更多回报 [15][16] - 尽管市场存在不确定性，但销售管道呈上升趋势，客户质量提高，长期来看有很多积极迹象 [24][25] 其他重要信息 - 公司发布第一季度财报，并向美国证券交易委员会提交10 - Q季度报告 [4] - 公司宣布启动要约收购，回购剩余的870万股股票，完成之前宣布的1000万美元股票回购计划 [4][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否详细说明今年剩余时间的毛利率情况？ - 公司不提供指导，但认为毛利率相对稳定，在一定范围内波动，已清理一些低利润率业务，预计今年剩余时间毛利率将保持稳定 [19][20] 问题2: 成本削减措施是否结束，当前成本水平是否适合未来发展？ - 部分成本是结构性的，将持续存在。公司已降低成本至业务可承受水平，但不排除在夏季和初秋招聘人员，预计业务增长将覆盖新增成本 [21][22] 问题3: 经济放缓担忧下，销售管道是否显示客户减少广告支出？ - 市场存在不确定性，但公司销售管道在增长，客户质量提高。虽然部分客户暂停业务，但也有客户认为该领域广告更可控，是更好的投资选择 [24][25] 问题4: 能否详细说明并购机会，目标环境是否丰富，估值是否在公司可接受范围内？ - 公司尚未积极推进并购，希望先让组织做好准备。目前已收到一些主动咨询，正在加强与投资银行的关系。估值因领域而异，公司会合理决策，不会在市场上过度支付 [28][29][30]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总收入为800万美元 同比增长146% [4] - 托管服务收入为790万美元 同比增长181% 剔除HUSU业务后同比增长276% [5] - SaaS收入为60,953美元 同比大幅下降 主要因减少营销支持的战略调整 [6] - 总营收成本为440万美元 占收入比例552% 同比改善(上年同期为571%) [6] - 其他运营费用为420万美元 同比下降40% 销售与营销费用下降633%至110万美元 [6][7] - 净亏损142,800美元(每股-001美元) 较上年同期330万美元亏损大幅收窄 [8] - 调整后EBITDA为-76,850美元 上年同期为-340万美元 [8] - 现金及投资组合余额5,220万美元 季度增加110万美元 利息收入50万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 托管服务预订量750万美元 同比下降193% 主要因大客户2024年合同前置 [5] - 托管服务未完成订单1,490万美元 收入确认周期通常需6-75个月 [5] - SaaS业务战略调整导致收入锐减 公司正在评估长期盈利模式 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 退出国际市场聚焦美国本土 显著降低地缘政治/关税/汇率风险 [12] - 未披露具体区域收入占比变化 公司战略和发展方向和行业竞争 - 组织架构重组实现降本增效 2024年12月进行针对性裁员 [12][13] - 调整市场策略聚焦高增长领域及现有大客户深度服务 [13] - 简化产品线整合功能 提升客户体验 [14] - 新签雀巢/宏碁/吉普等客户 销售管道质量提升 [14] - 聘请首位销售与营销执行副总裁强化大客户管理能力 [15] - 计划通过有机增长和并购拓展服务能力 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济存在不确定性 但客户质量与交易规模持续提升 [25] - 认为 influencer marketing 具备预算灵活优势 可快速调整 [26] - 对估值不满 继续推进1,000万美元股票回购计划 [16] - 将于2025年5月16日启动荷兰式拍卖要约回购870万美元股票 [10] 其他重要信息 - 无债务负担 持有5,220万美元现金及投资 [9][11] - 2024年9月以来累计回购469,211股 耗资120万美元 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年毛利率展望 - 回应称毛利率将保持稳定区间波动 已清理低利润率业务 [19] 问题2: 成本削减是否结束 - 结构性成本已优化 但会根据业务增长适当增加人员 [20][21] 问题3: 经济放缓对广告预算影响 - 承认市场不确定性 但强调管道质量提升 部分客户转向灵活营销投入 [25][26][27] 问题4: 并购战略进展 - 已开始接触投行 但需确保整合能力 估值因细分领域而异 避免溢价收购 [29][30][31]

百度贴吧的战略调整 - 百度计划重新审视贴吧战略 将其作为核心UGC内容池补充搜索生态 贴吧拥有2300万个兴趣主题 [1] - 贴吧将减少广告以促进老用户回归创作 改善用户体验 打破内容分发障碍 让优质内容获得更多曝光 [5][9] - 百度曾将贴吧视为UGC火种 但资源优先投入百家号引入PGC内容 贴吧长期处于缓慢迭代状态 [1] 贴吧衰落原因分析 - 产品形态与移动端不匹配 依赖搜索引擎导流 排序机制无法满足高效内容发现需求 [9] - 创作者经济兴起导致优质内容生产者流向有变现模式的平台 贴吧缺乏创作者激励机制 [17] - 内容组织效率低下 时间序和顶帖机制导致劣币驱逐良币 优质内容易被淹没 [22] - 实时聊天普及对贴吧形成降维打击 用户更倾向即时反馈的互动方式 [31] 兴趣社区发展趋势 - 小红书UGC生态被认为是最佳 开放低门槛让普通用户也能获得关注和变现机会 [9][25] - 兴趣社区商业化关键在于找到内容与消费合二为一的垂直品类 如潮玩、滑雪装备等 [9][40] - 未来社区将更垂直化工具化 聚焦解决特定兴趣人群的特殊需求 [50][54] - 成功的社区通常形成独特文化后才开始烧钱增长 前期依靠有机增长筛选用户 [52][55] 社区产品形态演变 - 推荐算法成为移动互联网时代最优解 feed流比传统BBS模式更高效 [34][35] - Discord通过权限管理和分组机制解决社群噪音问题 是目前最佳社群解决方案 [31][34] - 社区需要平衡封闭度与分发效率 过度封闭会导致内容发现困难 [38][34] - 设备迁移可能催生新型社区 VR和Web3应用或带来新机会 [54] 社区商业化路径 - 潮玩族模式证明商品属性与内容属性结合的社区可实现自然商业化 [40][51] - 社区商业化三个层次：内容信息价值、社交陪伴价值和文化价值 [41][55] - 年轻人消费转向文化认同导向 非标品需结合社区文化才能销售 [42][56] - B站与小红书代表两种不同模式 精神消费与物质消费各有市场空间 [24] 创作者生态建设 - 创作者需要感知持续增长的认同感 平台需建立内容与人的上升通道 [9][45] - 互动表达者的价值被低估 网易云等平台通过热评机制放大互动者存在感 [48][49] - 创作者对认同价值的追求不仅取决于绝对规模 更看重互动质量 [45] - 传统贴吧和豆瓣小组因缺乏商业回报机制导致优质创作者流失 [43]

音乐版权市场概况 - 自2019年以来至少有204亿美元涌入音乐版权收购领域 金融巨头和行业外新私人投资者纷纷入局 [1] - 2024年黑石集团旗下Hipgnosis完成14.7亿美元音乐权资产支持证券交易 Concord完成8.5亿美元资产支持证券交易 Duetti获得1.14亿美元新资金用于收购音乐曲库 [1] - 2024年3月产业融资额突破15亿美元 同比增1465% [1] - 流媒体经济发展推动音乐版权价值重估 全球正掀起收购、证券化与交易热潮 [1] Epidemic Sound收购Song Sleuth - Epidemic Sound收购AI音乐识别公司Song Sleuth 计划推出Aentidote服务 识别成功率高达95% [3] - Aentidote服务专注于识别混音、封面和现场录音中未分配版税的"黑匣子"问题 [3] - 公司2024年收入同比增长29%达19.21亿瑞典克朗(约1.8162亿美元) 息税折旧摊销前利润同比增长150%达1.47亿瑞典克朗(约1390万美元) [4] - 公司音乐在YouTube和TikTok上每天获得30亿次观看 其中YouTube贡献23亿次 [5] - 公司已筹集4.76亿美元资金 2021年融资4.5亿美元后估值达14亿美元 [4] 凯雷集团音乐版权债券发行 - 凯雷集团推进4.64亿美元音乐版权债券发行 为Litmus music首次音乐版税证券化交易 [9] - 债券获得超额认购三倍 由价值超7.5亿美元音乐投资组合支持 [9] - 发行资金将用于现有债务再融资和股东股息分配 [9] - Litmus music近年活跃收购 包括Randy Newman、Juice WRLD等艺人曲库 2023年以2.25亿美元收购凯蒂·佩里曲库 [10] 音乐行业证券化交易 - 2024年11月黑石旗下Hipgnosis完成14.7亿美元音乐权资产支持证券交易 [11] - 2024年10月Concord完成8.5亿美元资产支持证券交易 属于26亿美元债券发行的一部分 [11] - 2024年10月Duetti通过ABS交易筹集8000万美元 总获1.14亿美元新资金 [11] - 2024年3月Kobalt通过ABS交易筹集2.665亿美元 HarbourView获5亿美元债务融资 [12] - 2025年1月Influence Media Partners获3.6亿美元债务融资 [12] 音乐版权投资趋势 - 四大平台Musicow、Royalty Exchange、SongVest和Jukebox年交易额约4500万美元 [19] - Musicow市场贝塔系数约0.07 显示音乐投资对股市波动敞口较小 Jensenα为0.06%表明可产生超额回报 [20] - 音乐版权回报与经济周期相关性低 提供分散风险和稳定收入流机会 [18] - 流媒体技术使音乐发行成本降低 未来收入更可预测 大型曲库成为高价值资产 [18]

公司战略与业务模式 - 公司采用"深圳总部+长沙创意软件全球研发中心"的多运营中心驱动模式，打破地理限制实现研发资源实时共享和项目进度云端同步[1][2] - 2018年A股上市后响应"湘商回归"号召，在长沙设立第二总部并于2022年建成全球运营总部暨创意软件全球研发中心[2][3] - 业务覆盖全球200多个国家和地区，拥有超过15亿用户，产品矩阵涵盖视频/图片/绘图/文档创意软件四大类[2][3] 技术创新与产品布局 - 2024年初发布国内首个多媒体音视频"天幕"大模型，模型能力已集成进旗下创意产品矩阵[3] - 旗下Wondershare Filmora登上AI全球视频编辑榜TOP10，12月网站访问量288万（环比+5.6%），在同类产品中排名第9[4][6] - 产品线包括万兴喵影、万兴播爆（视频）、Wondershare SelfyzAI（图片）、亿图图示（绘图）、万兴PDF（文档）等[2] 人才战略与组织管理 - 全球团队近2000人，其中20%为外籍或归国人才，研发人员中青年人才占比超80%，校招硕博比例达30%[6] - 实施"同岗同薪"政策（如产研专家年薪35-100W），支持全球人才流动并配套差旅补贴[9] - "引才入湘"计划通过"一线城市工资+长沙生活成本"策略吸引人才，长沙员工人数已达近千人[7][9] 区域协同发展 - 创始人创业轨迹体现深湘协同：2003年深圳创立，2018年上市后布局长沙，形成双城联动创新生态[2][3] - 长沙团队依托当地文化创意产业和算力资源，构建数字创意产业集群，与深圳团队形成"业务+人才"生态双向赋能[1][3] - 两地协作模式包括高频高铁通勤（部门负责人每周往返）、云端会议协同（日常跨城项目对接）等[1]