股价表现与交易情况 - 11月6日盘中股价上涨2.03%，报18.06元/股，总市值117.88亿元，成交额1.34亿元，换手率1.19% [1] - 当日主力资金净流出1158.85万元，特大单净卖出744.6万元，大单净卖出414.25万元 [1] - 今年以来股价累计上涨34.78%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.11%，近20日下跌8.32%，近60日上涨27.27% [2] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为10月9日 [2] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为矿业开发及矿产品加工销售、工程机械产品及配件生产销售，收入构成主要为磁铁矿（64.84%）、铜（26.63%）、蛭石（6.55%）和其他（1.98%） [2] - 2025年1-9月实现营业收入43.03亿元，同比减少7.47%，归母净利润5.38亿元，同比减少6.91% [2] - A股上市后累计派现12.98亿元，近三年累计派现9.14亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为2.83万户，较上期减少6.54%，人均流通股22,171股，较上期增加7.00% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1136.20万股，较上期增加170.24万股 [3] - 汇丰晋信中小盘股票（540007）为第八大流通股东，持股654.23万股，较上期增加171.05万股 [3] - 国泰中证钢铁ETF（515210）新进为第十大流通股东，持股460.00万股 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为钢铁-冶钢原料-铁矿石 [2] - 所属概念板块包括有色铜、国资改革、雄安新区、工程机械、中特估等 [2]

股价与交易表现 - 11月6日盘中股价下跌2.10%，报7.47元/股，成交1.59亿元，换手率1.92%，总市值119.75亿元 [1] - 当日主力资金净流出1284.94万元，特大单净流出777.00万元，大单净流出507.95万元 [1] - 今年以来股价上涨35.57%，近5个交易日上涨3.03%，近20日下跌9.34%，近60日上涨4.92% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为重卡、专用车及汽车零部件的研发、生产与销售，收入构成为：整车及底盘65.53%，专用车20.27%，汽车零部件9.30%，其他(补充)4.59%，融资租赁0.31% [1] - 2025年1-9月实现营业收入44.55亿元，同比增长44.54%；归母净利润4063.26万元，同比增长110.92% [2] - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车，概念板块包括垃圾分类、工程机械、燃料电池、整车、中盘等 [1] 股东结构与分红情况 - 截至9月30日股东户数6.66万，较上期增加71.00%；人均流通股16329股，较上期减少41.52% [2] - A股上市后累计派现5.88亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第六大流通股东，持股1166.29万股 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 核心观点 - 报告认为公司业绩实现海内外双驱增长，2025年第三季度归母净利润同比高速增长 [1][5] - 行业景气度持续提升，2025年第四季度小旺季有望延续高景气，海内外双驱动将助推工程机械板块高景气延续 [5] - 公司海外营收持续增长，并积极推进产品电动化转型 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收661.04亿元，同比增长13.56%；归母净利润71.36亿元，同比增长46.58% [5] - 2025年前三季度，公司毛利率为27.62%，同比下降0.65个百分点；净利率为11.01%，同比提升2.41个百分点 [5] - 2025年第三季度，公司实现营收213.24亿元，同比增长10.73%，环比下降9.70%；归母净利润19.19亿元，同比增长48.18%，环比下降30.08% [5] - 2025年第三季度，公司毛利率为27.99%，同比下降0.33个百分点，环比提升0.03个百分点；净利率为9.21%，同比提升2.27个百分点，环比下降2.64个百分点 [5] 行业与市场分析 - 2025年前三季度，挖掘机累计销量同比增长18.09%，其中国内销量同比增长21.55%，海外销量同比增长14.61% [5] - 前三季度挖掘机销量延续高需求，非挖掘机产品需求逐渐修复 [5] 公司战略与运营 - 公司积极推行国际化策略，2025年上半年海外营收同比增长11.59%，占总营收的59.16% [5] - 公司汽车起重机、全地面起重机、越野起重机海外市场占有率显著提升 [5] - 受益于产品结构优化、部分产品价格调整及降本增效，2025年上半年海外市场毛利同比增长9.92% [5] - 公司全面推进工程车辆、装载机械、挖掘机械、起重机械等产品的电动化转型，聚焦纯电、混动和氢燃料三大技术路线 [5] - 2025年上半年公司提升新能源产品覆盖度，总计完成约30多款新能源产品上市 [5] 盈利预测 - 预计公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.95元、1.18元、1.39元 [5] - 预计公司2025年、2026年、2027年市盈率（PE）分别为23倍、19倍、16倍 [5] - 根据盈利预测简表，预计公司2025年、2026年、2027年营业总收入分别为892.55亿元、1019.33亿元、1156.64亿元 [6] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为86.15亿元、107.37亿元、126.76亿元 [6]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价报10.86元/股，下跌2.07%，总市值162.92亿元，成交金额2.97亿元，换手率2.04% [1] - 当日主力资金净流出837.48万元，其中特大单净流出283.91万元，大单净流出553.59万元 [1] - 公司今年以来股价上涨13.42%，近5个交易日下跌4.74%，近20日上涨7.00%，近60日上涨11.56% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入104.88亿元，同比增长6.62%，归母净利润8.38亿元，同比增长24.36% [2] - 公司主营业务收入构成为工程机械主机产品73.25%，工程机械配件及其他19.45%，其他7.31% [1] - 公司A股上市后累计派现13.45亿元，近三年累计派现5.26亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日公司股东户数为7.08万户，较上期增加19.80%，人均流通股18563股，较上期减少16.52% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股4146.27万股，较上期减少1205.23万股 [3] - 华夏经典混合（288001）退出十大流通股东之列 [3] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务涉及建筑工程机械、矿山机械、农田基本建设机械等的研究、开发、制造、销售、租赁及维修 [1] - 公司所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械整机 [1] - 公司所属概念板块包括工程机械、社保重仓、一带一路、新型城镇化、国资改革等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价上涨2.00%至7.65元/股，成交1.14亿元，换手率1.40%，总市值122.63亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨38.84%，近5个交易日上涨3.52%，近60日上涨10.55%，但近20日下跌4.97% [1] - 资金流向显示主力资金净流出90.27万元，其中特大单买入101.95万元（占比0.89%），卖出507.82万元（占比4.44%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为重卡、专用车及汽车零部件的研发、生产与销售，收入构成为整车及底盘65.53%、专用车20.27%、汽车零部件9.30% [1] - 2025年1-9月实现营业收入44.55亿元，同比增长44.54%，归母净利润4063.26万元，同比增长110.92% [2] - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车，概念板块包括工程机械、垃圾分类、燃料电池、氢能源等 [1] 股东结构与分红情况 - 截至9月30日股东户数为6.66万，较上期大幅增加71.00%，人均流通股16329股，较上期减少41.52% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第六大流通股东，持股1166.29万股 [3] - A股上市后累计派现5.88亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价上涨2.07%至10.85元/股，总市值达1275.20亿元，成交额1.53亿元，换手率0.15% [1] - 当日主力资金净流入1760.65万元，其中特大单净买入553.60万元，大单净买入1207.05万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨39.91%，近5个交易日上涨6.06%，近60日上涨30.25%，近20日小幅下跌1.36% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为起重机械、铲运机械、压实机械等工程机械的研发、制造、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：土方机械31.05%，其他工程机械、备件及其他28.09%，起重机械19.11%，矿业机械8.64%，高空作业机械8.34%，桩工机械4.77% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械整机，概念板块包括雅砻江电站概念、工程机械、垃圾分类、水电概念、一带一路等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入781.57亿元，同比增长13.72% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润59.77亿元，同比增长12.59% [2] - A股上市后累计派发现金红利124.45亿元，近三年累计派现59.55亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.61万户，较上期减少20.10% [2] - 同期人均流通股增至87559股，较上期增加43.58% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股4.71亿股（较上期减少6265.62万股），中国证券金融股份有限公司持股1.67亿股（持股不变） [3]

投资评级 - 对徐工机械的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 报告认为徐工机械2025年第三季度收入实现稳健增长，经营质量不断夯实，预计2025-2027年公司营业收入和归母净利润将保持增长态势 [5][7][8] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入781.57亿元，同比增长11.61%；实现归母净利润59.77亿元，同比增长11.67% [5] - 2025年第三季度单季度实现营业收入233.49亿元，同比增长20.99%；实现归母净利润16.19亿元，同比增长0.21% [5] - 2025年第三季度单季度扣非后归母净利润为15.35亿元，同比下降3.71% [5] 盈利能力分析 - 2025年第三季度单季度毛利率为23.02%，同比下降2.52个百分点；净利率为7.14%，同比下降1.17个百分点 [6] - 2025年第三季度单季度期间费用率为13.98%，同比下降2.58个百分点，其中销售费用率同比下降2.64个百分点 [6] - 盈利短期承压主要因存货减值损失增加约1亿元，以及投资收益减少约3.5亿元 [6] 经营质量与现金流 - 2025年前三季度经营活动现金流净流入56.9亿元，同比增长210% [7] - 公司持续夯实资产质量，2025年三季度末按揭、融资租赁担保余额较年初压降205.45亿元 [7] 未来业绩预测 - 预计2025年营业收入为1011.06亿元，同比增长10.31%；归母净利润为73.15亿元，同比增长22.41% [8][10] - 预计2026年营业收入为1149.60亿元，同比增长13.70%；归母净利润为92.58亿元，同比增长26.55% [8][10] - 预计2027年营业收入为1337.50亿元，同比增长16.35%；归母净利润为115.14亿元，同比增长24.38% [8][10] 估值指标 - 当前股价对应2025年市盈率为17倍，2026年为14倍，2027年为11倍 [8][10] - 当前股价对应2025年市净率为2.05倍，2026年为1.88倍，2027年为1.70倍 [10]

公司基本情况 - 公司成立于1995年6月23日，于2023年2月22日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内物料输送设备领域的领先企业，主营业务为物料输送设备的研发、设计、制造和销售 [1] - 公司所属申万行业为机械设备 - 专用设备 - 能源及重型设备，概念板块涵盖工程机械、一带一路、水泥核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为1.81亿元，在行业58家公司中排名第57，远低于行业平均数32.26亿元和中位数8.77亿元 [2] - 2025年三季度净利润为3149.31万元，行业排名第45，低于行业平均数2.68亿元和中位数7399.3万元 [2] - 行业头部企业中创智领和振华重工营收分别为307.45亿元和260.07亿元，净利润分别为37.05亿元和35.25亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为10.65%，去年同期为7.76%，远低于行业平均的46.18% [3] - 2025年三季度毛利率为35.04%，去年同期为37.62%，高于行业平均的26.77% [3] 管理层与股权结构 - 董事长童建恩2024年薪酬为111.13万元，较2023年的86.8万元增加24.33万元 [4] - 总经理刘雪峰2024年薪酬为154.09万元，较2023年的136.82万元增加17.27万元 [4] - 控股股东为杭州和泰控股有限公司，实际控制人为徐青 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6967户，较上期减少18.82% [5] - 户均持有流通A股数量为3019.78股，较上期增加23.18% [5] - 诺安多策略混合A（320016）退出十大流通股东之列 [5]

股价表现与交易数据 - 10月31日公司股价盘中上涨2.08%，报收45.17元/股，成交金额达9.35亿元，换手率为9.91%，总市值为96.00亿元 [1] - 当日主力资金净流出4285.64万元，其中特大单买入5809.58万元（占比6.21%），卖出4830.67万元（占比5.17%）；大单买入1.82亿元（占比19.45%），卖出2.34亿元（占比25.08%） [1] - 公司股价表现强劲，今年以来累计上涨64.19%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨15.08%、10.31%和27.67% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为7月16日 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为专用高空安全作业设备的研发、生产、销售及服务，收入构成为：高空安全升降设备66.87%，高空安全防护设备29.29%，高空安全作业服务3.21%，其他0.63% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入13.52亿元，同比增长44.75%；实现归母净利润4.38亿元，同比增长83.99% [2] - A股上市后公司累计派现4.09亿元，近三年累计派现2.84亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.20万户，较上期减少1.89%；人均流通股为9673股，较上期增加1.93% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股652.25万股，较上期增加335.57万股；博道惠泰优选混合A为第六大股东，持股215.36万股，较上期减少161.25万股；广发集源债券A为新进第十大股东，持股146.09万股；交银趋势混合A退出十大股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械整机 [1] - 公司涉及的概念板块包括专精特新、融资融券、风能、海上风电、工程机械等 [1]

股价表现与资金流向 - 10月31日盘中股价上涨2.24%至8.21元/股，成交金额2.74亿元，换手率0.48%，总市值710.04亿元 [1] - 当日主力资金净流入3798.18万元，特大单净买入4252.04万元（买入5838.48万元，卖出1586.44万元），大单净卖出453.87万元（买入5877.71万元，卖出6331.58万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨18.47%，近5日、20日、60日分别上涨0.98%、6.07%、11.70% [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入371.56亿元，同比增长8.06% [2] - 2025年1-9月归母净利润为39.20亿元，同比增长24.89% [2] 股东结构与分红 - 截至9月30日股东户数为23.64万户，较上期减少9.85% [2] - A股上市后累计派发现金红利288.80亿元，近三年累计派现80.13亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股2.02亿股，较上期增加1973.44万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第十大流通股东，持股8447.99万股，较上期减少432.63万股 [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务为工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：起重机械33.69%，混凝土机械19.59%，土方机械17.27%，高空机械10.43%，其他机械和产品10.09%，农业机械8.00%，金融服务0.93% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械整机，概念板块包括工程机械、雅下电站概念、氢能源、固废处理、一带一路等 [1]