"我们专注'1米宽'的液压业务做深做透，海沃的液压油缸目前在全球市场占有率达40%。"海沃中国TTC事业部总经理顾翔称，除了机械升级外，扬州公司也 坚持往智能化、新能源方面转型。推出的自主研发的DTS智能举升系统，就是一款网联化的数字产品，通过云平台能提供侧翻预警，主动安全干预，减少 人、财、物损失。目前已小批量生产，对接徐工、宇通等大客户，为其新能源重卡匹配专属方案。 【大河财立方 记者 杨萨 文 洪昊旸 摄影】今年上半年，江苏实际使用外资115.4亿美元，占全国比重19.5%，外资规模继续保持全国首位。 引进来且留得住，江苏是如何做到的？连日来，记者跟随2025年"活力中国调研行"采访团深入探访，发现两家德资企业非常具有代表性，一家是位于扬州广 陵经开区的海沃机械（中国）有限公司，另一家是坐落于南京市经开区的博西华电器（江苏）有限公司。 同为老牌制造业企业，同在江苏扎根超过20年，均实现了深度本土化发展。这两家企业成长轨迹揭示了为何外资愿意落地江苏：企业受益于地方、地方借力 于企业，双向共赢。 海沃机械：加码扬州、智能升级，用专业领跑全球市场 1999年海沃机械将液压产品引入中国，2004年落户广陵经开区 ...

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价上涨2.03%至89.48元/股 成交额4.56亿元 换手率0.38% 总市值1199.77亿元 [1] - 主力资金净流出18.06万元 特大单买入占比6.89%卖出占比6.44% 大单买入占比18.95%卖出占比19.44% [1] - 年内股价累计上涨71.85% 近5日/20日/60日分别上涨3.15%/18.27%/29.57% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入51.71亿元 同比增长7.00% [2] - 同期归母净利润14.29亿元 同比增长10.97% [2] - A股上市后累计派现57.75亿元 近三年累计派现27.08亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.38万户 较上期增加4.26% 人均流通股30,647股 减少4.09% [2] - 香港中央结算有限公司持股1.03亿股 较上期减少18.50万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持76.93万股至953.05万股 易方达沪深300ETF增持68.06万股至680.93万股 [3] - 华夏沪深300ETF新进持股499.37万股 位列第十大流通股东 [3] 公司业务概况 - 主营业务为高压油缸研发生产销售 液压油缸收入占比50.70% 液压泵阀及马达占比38.16% [1] - 配件及铸件收入占比7.28% 液压系统占比3.16% 其他业务占比0.69% [1] - 所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械器件 概念板块含高派息/MSCI中国/基金重仓等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月2日盘中下跌2.02%至89.46元/股 成交额5677万元 换手率0.05% 总市值1199.5亿元 [1] - 主力资金净流入71.15万元 特大单买入占比12.01%卖出占比5.43% 大单买入占比14.16%卖出占比19.49% [1] - 年内股价累计上涨71.81% 近5日/20日/60日分别上涨2.95%/15.54%/28.26% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入51.71亿元 同比增长7% 归母净利润14.29亿元 同比增长10.97% [2] - A股上市后累计派现57.75亿元 近三年累计分红27.08亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.38万户 较上期增加4.26% 人均流通股30647股 减少4.09% [2] - 香港中央结算持股1.03亿股 较上期减少18.5万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股953.05万股 增加76.93万股 易方达沪深300ETF持股680.93万股 增加68.06万股 [3] - 华夏沪深300ETF新进第十大股东 持股499.37万股 [3] 公司基本情况 - 主营业务构成：液压油缸50.7% 液压泵阀及马达38.16% 配件及铸件7.28% 液压系统3.16% [1] - 所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械器件 概念板块包括盾构机/MSCI中国/大盘/高派息/基金重仓等 [1]

股价表现 - 8月29日盘中上涨2.01%至86.86元/股 成交额2.28亿元 换手率0.20% 总市值1164.64亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨66.81% 近5日/20日/60日分别上涨5.04%/18.73%/23.29% [1] - 主力资金净流出2010.54万元 特大单买卖占比分别为4.10%和4.78% 大单买卖占比分别为14.70%和22.83% [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入51.71亿元 同比增长7.00% [2] - 同期归母净利润14.29亿元 同比增长10.97% [2] - A股上市后累计派现57.75亿元 近三年累计派现27.08亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数4.38万户 较上期增加4.26% [2] - 人均流通股30,647股 较上期减少4.09% [2] - 香港中央结算有限公司持股1.03亿股(第四大股东) 较上期减少18.50万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股953.05万股(第五大股东) 较上期增加76.93万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股680.93万股(第六大股东) 较上期增加68.06万股 [3] - 华夏沪深300ETF持股499.37万股(第十大股东) 为新进股东 [3] 公司概况 - 主营业务构成:液压油缸50.70% 液压泵阀及马达38.16% 配件及铸件7.28% 液压系统3.16% 其他0.69% [1] - 所属申万行业:机械设备-工程机械-工程机械器件 [1] - 概念板块包括:盾构机 QFII持股 MSCI中国 大盘 融资融券等 [1]

股价表现与交易数据 - 8月26日盘中股价上涨2.06%至85.53元/股 总市值1146.80亿元 成交额2.21亿元 换手率0.19% [1] - 主力资金净流入299.73万元 特大单买入1707.11万元(占比7.72%) 卖出923.48万元(占比4.18%) 大单买入3964.56万元(占比17.93%) 卖出4448.46万元(占比20.12%) [1] - 年内股价累计上涨64.26% 近5日/20日/60日分别上涨4.20%/12.84%/29.59% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入51.71亿元 同比增长7.00% 归母净利润14.29亿元 同比增长10.97% [2] - 主营业务构成:液压油缸50.70% 液压泵阀及马达38.16% 配件及铸件7.28% 液压系统3.16% 其他0.69% [1] - A股上市后累计派现57.75亿元 近三年累计派现27.08亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数4.38万户 较上期增加4.26% 人均流通股30647股 较上期减少4.09% [2] - 香港中央结算有限公司持股1.03亿股(第四大股东) 较上期减少18.50万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股953.05万股(第五大股东) 较上期增加76.93万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股680.93万股(第六大股东) 较上期增加68.06万股 [3] - 华夏沪深300ETF持股499.37万股(第十大股东) 为新进股东 [3] 行业属性 - 所属申万行业:机械设备-工程机械-工程机械器件 [1] - 概念板块涵盖:盾构机 QFII持股 机械 融资融券 工业4.0等 [1]

产业链构建 - 沂河新区以产业链思维发展高端工程装备产业 构建从原材料供应到整机出口的全链条生态 实现高端化 绿色化 智能化 集群化发展 [1] - 产业链布局包括整机生产 零部件配套 物流租赁销售服务三大环节 形成完整产业集群 [4] 整机企业发展 - 山东柳工叉车2024年销售额预计突破6 7亿元 较去年显著增长 上半年已完成全年8 5亿元目标的50% [2] - 山东柳工叉车正从内燃叉车向电动叉车转型 行业电动化占比约35% 目标两年内将电动产品占比提升至50%以上 [2] - 山重建机通过AGV物流和人机互联改造 产品质量提升5% 生产效率与产能均增长20% 明年产能将从1 8万台提升至2 5万台 [2] - 山重建机自主研发13款欧五排放挖掘机 明年底覆盖当地90%市场 智能电控系统成为抢占高端市场的关键产品 [2] 零部件配套企业 - 金利液压科技通过双层电镀工艺 产品寿命大幅延长 盐雾实验等级从200小时提升到400小时以上 成功打入沃尔沃 卡特彼勒供应链 [3] - 金利液压科技去年与山重建机交易额达3000万元 全市46家配套企业中沂河新区占17家 采购额占比80% [3] - 金利集团年产100万只油缸 1000万根液压油管 2万台套液压油箱 装载机液压油缸国内市场占有率约30% [3] - 金利集团通过智能制造改造 实现零部件检测 打码 识别全流程自动化 产品合格率再提升5% [3] 产业集群发展 - 沂河新区绘制三图六表精准招引链上项目 推动工程机械研究院落地 促进高端智力与本地企业嫁接 [4] - 产业链上下游协同攻关成为常态 涵盖液压件耐久性提升到整机智能化升级等多个领域 [4] - 高端工程装备集群获批2024年省先进制造业集群 [4]

公司重大资产重组 - 公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项 预计构成重大资产重组 [1] - 本次交易不会导致公司实际控制人变更 不构成重组上市 [1] - 公司股票自6月23日起停牌 预计10个交易日内披露交易方案 [1] - 交易标的为重庆新承航锐科技股份有限公司 成立于2004年 经营范围涵盖机械制造、检验检测及进出口业务 [5] 公司背景与行业定位 - 公司前身为1968年成立的邵阳液压件厂 2004年改制为有限责任公司 2010年完成股份制改造 [5] - 公司系国内液压行业综合型企业 主营液压元件、成套液压系统及液压油缸制造 [5] 财务业绩表现 - 2023年收入同比下降 主因液压件生产基地投产初期新产线调试影响生产 [6] - 2023年利润同比下降 系应收款项增加导致坏账准备金计提上升 [6] - 2024年业绩呈现增收不增利 受生产基地技改扩建及研发中心升级项目投入影响 [6] - 固定资产折旧摊销增加及应收款项坏账准备金增加为2024年利润下滑主因 [6]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和投资者线上交流会 [3] - 活动时间是2025年6月13日，地点为线上会议调研 [3] - 参会单位众多，包括华夏基金、华源证券等多家机构 [3] - 上市公司接待人员为公司董事、副总经理、董事会秘书王梦君女士 [3] 产品应用情况 - 油气悬挂产品在无人驾驶和智能驾驶领域已实现应用，2025年5月为内蒙古呼伦贝尔“华能睿驰”无人电动矿卡项目提供全油气悬挂系统及整车集成智能称重感知系统 [4] - 电动缸产品主要应用于军工领域，已配合军工院所完成某些前沿电动缸的研发、试制及测试工作 [8] 产品竞争优势 - 油气弹簧产品前瞻性布局，设计匹配能力强大，覆盖车辆类型多，在非公路宽体矿用车等领域渗透率不断提高，还能对多种车型匹配设计对应的油气悬挂，在底盘悬挂匹配方面经验丰富 [5] - 在质量管控、成本控制以及及时服务等方面有优势，能提供高性价比产品和高效技术支持 [5] 风电领域应用 - 2025年3月与盘古智能签署战略合作协议，围绕风电液压系统展开联合研发 [6] - 液压油缸可应用于风电液压变桨系统和液压偏航系统，变桨系统通常配6支油缸，偏航系统通常配8 - 12支油缸，一个风机若两系统均用液压系统需配置14 - 18支油缸，价值占比约35% - 45% [6][7] 产品研发情况 - 针对铆接机器人用行星滚柱丝杠副技术项目展开技术研发，提升精密加工及精密检测等方面能力 [8] - 持续跟踪电动缸及丝杠市场及技术前沿，探索工业自动化、人形机器人等应用领域 [8]

公司基本情况 - 公司全称为四川优机实业股份有限公司，证券简称优机股份，证券代码833943，属于通用设备制造业 [8] - 公司注册地址为四川省成都市高新区（西区）天虹路3号，办公地址相同 [8] - 公司专业从事定制化机械设备及零部件的研发、设计、制造和销售，主要产品包括油气化工流体控制设备及零部件、工程和矿山机械零部件等 [8] - 截至2024年12月31日，公司总股本为101,521,378股，其中无限售条件股占比40.58%，有限售条件股占比59.42% [8] 股权结构与控制人 - 公司控股股东及实际控制人为罗辑和欧毅，两人合计控制公司44.33%的表决权 [8] - 罗辑直接持有公司20.89%股份，欧毅直接持有20.89%股份 [8] - 两人通过优机投资和优机创新控制另外2.54%股份的表决权 [8] - 罗辑和欧毅于2009年11月27日签署《一致行动协议书》，对公司决策及经营管理实施共同控制 [8] 行业概况 - 公司所属行业为通用设备制造业（C34），主管部门包括国家发改委和工信部，自律组织为中国机械工业联合会和中国通用机械工业协会 [9] - 2024年机械工业累计实现营业收入31.5万亿元，同比增长1.7%；实现利润总额1.6万亿元 [16] - 2024年机械工业货物贸易进出口总额达1.17万亿美元，同比增长7.5%，占全国货物贸易的19% [16] - 行业呈现"高端产品缺失、中低端产品同质化"的特点，关键零部件仍大量依赖进口 [25] 业务模式与产品 - 公司采取"自主生产+协同制造"的柔性制造模式，形成五大业务体系 [34] - 主要产品包括油气化工流体控制设备及零部件、工程和矿山机械零部件、通用流体控制零部件等 [38][39][40] - 公司已开发上万个机械零部件产品型号，建立了产品技术库 [35] - 销售模式为直销，包括商务洽谈和招投标两种途径 [38] 竞争优势 - 一站式定制化服务优势：将传统采购模式转变为一站式定制服务 [31] - 技术优势：在机械设备及零部件领域形成突出技术沉淀 [31] - 供应链管理优势：建立覆盖超300家协同制造集群的柔性制造体系 [31] - 品牌与客户优势：服务全球40多个国家和地区的客户，包括多家国际知名企业 [32] 募集资金用途 - 拟发行不超过120万张可转债，募集资金总额不超过12,000万元 [3] - 募集资金将全部用于阀门智能柔性生产线及配套设施技术改造项目 [3] - 若募集资金净额低于拟投入金额，不足部分由公司自筹解决 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [9] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收93.90亿元，同增4.51%；归母净利润25.09亿元，同增0.4%；扣非归母净利润22.85亿元，同减6.61% 2025Q1实现营收24.22亿元，同增2.56%；归母净利润6.18亿元，同增2.61%；扣非归母净利润6.82亿元，同增16.42% [4] - 各项业务稳健增长，液压泵阀及马达增速较快 2024年液压油缸、液压泵阀及马达、液压系统、配件及铸件收入分别为47.61、35.83、2.96、6.84亿元，同比增速分别为1.44%、9.63%、1.64%、1.76% 国内销售72.51亿元，同增3.61%；国外销售20.73亿元，同增7.61% [5] - 毛利率有所提升，费用率受新项目、汇兑影响明显提升 2024年毛利率42.47%，同比降低0.89pct 期间费用率同增4.77pct至14.96% [5] - 挖机周期逐步向上，有望带动公司主业回暖 2024年全国销售挖掘机20.11万台，结束三年销量下降，同增3.13%；2025年M1 - 4销售8.35万台，同增21.4% [6] - 线性驱动器项目进入批量生产阶段，有望带来新增长点 公司使用14亿元募集资金建设该项目，目前已进入批量生产阶段 [6] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为104.40、116.33、129.60亿元，同比增速分别为11.19%、11.43%、11.40%；归母净利润分别为27.60、31.27、35.59亿元，同比增速分别为10.01%、13.31%、13.80% [7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价74.20元，总股本/流通股本13.41亿股，总市值/流通市值995亿元，52周内最高/最低价95.00 / 42.14元，资产负债率19.4%，市盈率39.68，第一大股东为常州恒屹智能装备有限 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|9390|10440|11633|12960| |增长率(%)|4.51|11.19|11.43|11.40| |EBITDA（百万元）|2886.51|3584.77|4056.26|4576.15| |归属母公司净利润（百万元）|2508.71|2759.78|3127.05|3558.62| |增长率(%)|0.40|10.01|13.31|13.80| |EPS(元/股)|1.87|2.06|2.33|2.65| |市盈率（P/E）|39.66|36.05|31.82|27.96| |市净率（P/B）|6.31|5.70|5.13|4.61| |EV/EBITDA|21.79|25.37|21.98|19.10| [11] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|9390|10440|11633|12960|营业收入增长率|4.5%|11.2%|11.4%|11.4%| |营业成本|5368|5978|6651|7392|营业利润增长率|-1.0%|10.7%|13.3%|13.9%| |税金及附加|90|98|109|122|归属于母公司净利润增长率|0.4%|10.0%|13.3%|13.8%| |销售费用|217|219|233|246|毛利率|42.8%|42.7%|42.8%|43.0%| |管理费用|592|600|646|693|净利率|26.7%|26.4%|26.9%|27.5%| |研发费用|728|752|797|855|ROE|15.9%|15.8%|16.1%|16.5%| |财务费用|-131|-220|-222|-248|ROIC|13.9%|14.9%|15.4%|15.7%| |资产减值损失|-54|-55|-58|-60|资产负债率|19.4%|19.2%|19.4%|18.7%| |营业利润|2786|3086|3498|3982|流动比率|4.09|4.12|4.14|4.42| |营业外收入|17|16|17|16|应收账款周转率|7.18|7.22|7.40|7.56| |营业外支出|3|2|2|2|存货周转率|3.11|3.18|3.22|3.21| |利润总额|2800|3100|3512|3996|总资产周转率|0.50|0.51|0.51|0.51| |所得税|288|335|379|432|每股收益（元）|1.87|2.06|2.33|2.65| |净利润|2512|2765|3132|3565|每股净资产（元）|11.76|13.02|14.46|16.11| |归母净利润|2509|2760|3127|3559|PE|39.66|36.05|31.82|27.96| |每股收益（元）|1.87|2.06|2.33|2.65|PB|6.31|5.70|5.13|4.61| |货币资金|7883|8556|10355|12113| | | | | | |交易性金融资产|1028|1028|1028|1028| | | | | | |应收票据及应收账款|1973|2193|2374|2639| | | | | | |预付款项|157|175|195|217| | | | | | |存货|1765|2000|2136|2468| | | | | | |流动资产合计|13830|15364|17547|20068| | | | | | |固定资产|3889|4517|4875|4970| | | | | | |在建工程|1084|927|789|662| | | | | | |无形资产|439|474|506|536| | | | | | |非流动资产合计|5808|6318|6573|6576| | | | | | |资产总计|19639|21682|24121|26644| | | | | | |短期借款|15|15|15|15| | | | | | |应付票据及应付账款|1136|1327|1611|1659| | | | | | |其他流动负债|2228|2387|2617|2868| | | | | | |流动负债合计|3379|3730|4243|4542| | | | | | |其他|431|431|431|431| | | | | | |非流动负债合计|431|431|431|431| | | | | | |负债合计|3810|4161|4674|4974| | | | | | |股本|1341|1341|1341|1341| | | | | | |资本公积金|3365|3365|3365|3365| | | | | | |未分配利润|10450|11723|13174|14858| | | | | | |少数股东权益|54|59|64|70| | | | | | |所有者权益合计|15828|17521|19446|21670| | | | | | |负债和所有者权益总计|19639|21682|24121|26644| | | | | | [14]