财政政策与货币政策协同发力 - 更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策形成合力 加强对惠民生、促消费、增后劲领域的投入 [1] - 宏观政策持续发力、适时加力 落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1] 消费刺激政策及成效 - 国家财政投入约4200亿元 带动各类商品销售额超2.9万亿元 [2] - 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达 第四批690亿元资金将于10月份下达 全年3000亿元下达计划将完成 [2] - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 引导金融机构创新金融产品 [2] - 鼓励金融机构多渠道、多方式做好消费品以旧换新金融服务 [2] - 以旧换新政策取得较好成效 近期推出育儿补贴政策、个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策 [3] - 人民银行新设立服务消费和养老再贷款工具 有助于提振消费信心 [3] 政府债券发行及效果 - 上半年共发行国债7.88万亿元 同比增加20547亿元 增长35.28% [4] - 上半年共发行超长期特别国债5550亿元 较上年同期进度加快18个百分点 [4] - 前8个月超长期特别国债累计发行规模9960亿元 发行进度近八成 [5] - 政府债券发行节奏靠前、力度提升 累计融资增量持续高于上年同期 [4] - 政府债券发行对社会融资增速起到良好支撑作用 [4] 货币供应及社会融资 - 8月末M2余额331.98万亿元 同比增长8.8% 比上年同期高2.5个百分点 [5] - 前8个月社会融资规模增量为26.56万亿元 同比多增4.66万亿元 [5] - M2增速和社会融资规模增速均保持在较高水平 [5] 隐性债务化解 - 截至8月末用于置换隐性债务的特殊再融资专项债已发行1.9万亿元 [5] - 发行专项债用于置换地方政府隐性债务 短期内对信贷增长产生下拉效应 长期有利于修复地方政府资产负债表 [5] 政策方向及重点领域 - 创新运用财税政策工具 激发有潜能的消费 扩大有效益的投资 [2] - 宏观政策保持连续性和稳定性 适度宽松的货币政策保持对实体经济较强支持力度 [6] - 聚焦科技创新、扩大消费、民营小微等重点方向 强化政策协同联动 [6] - 用好用足各项结构性货币政策工具 加力支持重点领域和薄弱环节 [6] - 结构性货币政策工具已实现对金融"五篇大文章"领域全覆盖 [7] - 发挥结构性货币政策工具牵引带动作用 增强金融机构支持重点领域的能力和意愿 [7]

财政资金投入规模 - 近两年安排超长期特别国债1.5万亿元推进"两重"建设[1] - 五年累计安排地方政府专项债券19.4万亿元支持建设项目15万个[1] - 五年安排中央预算内投资3.33万亿元支持水利交通等基础设施建设[1] 重点投资领域 - 财政资金重点支持水利交通等基础设施领域建设[1] - 地方政府专项债券覆盖建设项目达15万个[1] - 超长期特别国债重点推进"两重"建设项目[1]

核心观点 - 镇江市发布2025年下半年稳投资工作方案 聚焦扩大有效投资以实现经济高质量发展 通过七大重点任务和四项保障措施推动投资规模与质量效益同步提升 [1][2] 重点任务领域 - 加快省市重大项目建设 明确相关要求并细化工作举措 [1] - 推动房地产投资止跌回稳 作为重点领域支撑投资稳增长 [1] - 强化制造业投资顶梁柱作用 聚焦重点行业构建协同发力格局 [1] - 夯实基础设施项目支撑 发挥"两重""两新"政策拉动作用 [1] - 进一步提高政府投资效益 以重点项目建设为抓手 [1] - 持续加大招商引资力度 以招商引资为动力 [1] - 用足用好一揽子增量政策 突出"稳增长、调结构"双主线 [1] 实施保障机制 - 强化资金支持 对重大项目实行分级保障 [2] - 加强要素保障 优化审批流程提升服务效率 [2] - 优化投资环境 深化政务服务改革并开展"惠企'镇'行"服务 [2] - 完善工作机制 高效办成投资"一件事"营造敢投愿投环境 [2]

政策核心内容 - 国家发展改革委印发通知推动基建REITs高质量发展 从市场扩围 扩募支持 项目把关 组织保障四大维度出台具体举措 旨在盘活存量资产和扩大有效投资 [1] 市场扩围扩容 - 优先申报对国家重大战略 重大规划 重大政策有推动作用的优质基础设施项目 鼓励申报基金规模较大项目 [2] - 加快收费公路 清洁能源 仓储物流 保障性租赁住房等成熟资产类型项目申报 加大供热 水利 数据中心等潜在发行空间较大资产类型项目组织力度 [2] - 积极探索铁路 港口 特高压输电 通信铁塔 市场化租赁住房 文化旅游 专业市场 养老设施等零案例领域发行路径 [2] - 建立健全民间投资项目发行基础设施REITs专项协调服务机制 实行靠前服务 主动协调 申报单列 [2] - 建立项目台账动态推进机制 对有收益 前景好的基建项目提前培育 从建设阶段规范手续 理顺产权 [3] 扩募支持政策 - 已上市基建REITs首次发行满6个月后即可申报新购入项目 国家发展改革委直接受理 优先评估 加快推荐进度 [4] - 支持新购入行业内同类项目及具有关联性的不同行业领域项目 新购项目与首次发行项目原则上应同属所有权类或经营收益权类 [4] - 支持跨区域通过扩募等方式整合存量资产 做大做强基础设施REITs产品 打造资本运作平台 [4] 项目质量把关 - 聚焦项目基本条件符合性 宏观政策符合性 投资管理合规性 回收资金使用合规性 [5] - 要求申报项目满足权属清晰 资产完整 运营稳定 收益良好条件 符合国家重大战略和产业政策要求 [5] - 鼓励提高项目净回收资金规模 对净回收资金占发售基金总额比例较高的项目优先推荐 [5] - 要求省级发改委跟踪已上市项目回收资金使用情况 按规定报送使用进展 确保资金用于扩大有效投资 [5]

固定资产投资趋势 - 固定资产投资同比增速从1-3月的4.2%连续4个月下降至1.6% [1] - 扩大有效投资成为下一步工作重点 投资增速触底回升有支撑 [1] 人工智能+投资机遇 - 国务院提出人工智能+产业发展和消费提质行动 指明产业投资方向 [2] - 人工智能+行动预计带动投资规模大幅提升 促进产业变革和消费提质 [2] - 中国人工智能总投资规模预计到2028年突破1000亿美元 [3] - 人工智能+产业在财税金融政策支持下投资规模显著放大 [2] 设备更新投资拉动 - 1-7月设备工器具购置投资同比增长15.2% 占全部投资比重16.2% [4] - 设备更新拉动整体投资增长2.2个百分点 [4] - 超长期特别国债规模从1500亿元提升至2000亿元 [4] - 设备更新投资补助资金带动总投资超1万亿元 [4] 基础设施投资贡献 - 1-7月基础设施投资同比增长3.2% 增速高于全部投资1.6个百分点 [5] - 基础设施投资对全部投资增长的贡献率达43.0% 较上半年提高6.0个百分点 [5] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资1.2万亿元 [5] - 新疆至西藏铁路线路总投资预计达4000亿元 [5] - 基础设施投资带动相关产业投资规模持续扩张 [5]

公司规模与行业地位 - 恒力集团以8715亿元营收总额位列2025中国民营企业500强第3位 连续五年保持探花之位[1] - 公司营收规模超过榜单第5名比亚迪和第172名蔚来总和 员工总数达21万人 约为腾讯员工数量的1.9倍[1] 产业链布局特征 - 构建完整产业链覆盖"原油—芳烃、乙烯—PTA、乙二醇—聚酯—民用丝及工业丝、工程塑料、可降解新材料、薄膜—纺织"全环节[2] - 实现从最初端原油到最末端消费品的全自主生产 产业链完备性行业罕见[2] 历史发展阶段与关键投资 - 1994年以369万元收购镇办企业吴江化纤织造厂 成为吴江首批民营企业家 1995年盈利突破1000万元 1996年盈利增长至2700万元[2] - 2002年向上游化纤生产领域拓展 成立江苏恒力化纤有限公司 一期项目投资22亿元[4] - 2010年进军石化产业 建设大连长兴岛产业园 2019年2000万吨/年炼化一体化项目全面投产 系民营炼化首个重大项目[4] 逆周期扩张策略 - 1997年亚洲金融危机期间收购倒闭生产线 危机后产能扩张匹配市场复苏[8] - 2008年国际金融危机期间低价收购纺丝设备 逆势投资江苏宿迁工业园 同年首次跻身中国企业500强第407位[8] 新业务领域拓展 - 收购闲置十年STX大连造船厂 进军造船行业 2022年9月完成资产交割[8] - 累计开工船舶70余艘 手持订单排至2029年 年加工钢板能力达230万吨 成为全球单体规模最大造船基地[9] - 通过建造两艘30万吨超大型油轮及82000吨散货船突破技术壁垒 实现自主制造发动机[8] 管理层与传承安排 - 创始人陈建华24岁创业 其子陈汉伦在相似年龄进入家族企业 现任恒力重工总经理及董事[12] - 恒力重工借壳上市进程中由陈建华出任董事长 核心岗位安排体现二代培养意图[12] 财务表现与行业挑战 - 2023年上半年恒力石化受行业周期与外部环境影响 出现营收与净利润双降[12] - 旗下三家上市公司资产负债率均高于75%[12]

文章核心观点 - 毕马威发布《深化国资国企改革实践》系列文章 聚焦对外投资价值分析在国资国企扩大有效投资中的作用 强调通过"三大价值"论证提升境外投资项目效益 [1][2][9] 行业趋势分析 - 中国企业出海行业结构从劳动密集型向高端制造、数字经济等技术密集型高附加值行业跃升 持续提升全球价值链地位 [3] - 投资区域重心从发达国家向"一带一路"沿线与新兴市场扩展 形成多元化国际市场格局 [3] - 对外投资方式中绿地投资成为热门选择 能有效破除关税壁垒并获得投资地政府青睐 [3] - 少数股权投资或合资合作因灵活性高且风险分散 成为海外重点技术和新赛道投资的有效方式 [3] 案例企业分析 - 西南地区某大型国企集团拥有现代物流、智能制造和国际贸易等五大支柱业务板块 [4] - 其控股子集团专注于汽车配件研发生产和销售 业务覆盖百余个国家和地区 [4] - 客户企业计划在亚洲"一带一路"沿线国家与当地两个合作方组建合资公司设立海外生产基地 [4] 三大价值框架 - 产业价值：通过海外布局整合国内外资本市场渠道和技术资源 主动融入全球价值链 提升产业链供应链自主可控水平 [4][6] - 业务价值：以做强做优主业为出发点 获取国际先进技术人才管理经验等创新资源 培育新业务增长点 [4][7] - 经济价值：构建科学高效的海外投资运营管理机制 实现项目收益和品牌价值提升 成本最优 市场多元和抗风险能力增强 [4][8] 实施挑战 - 产业价值层面：部分企业缺乏清晰海外布局规划 对海外技术消化吸收难度认识不足 海外业务与国内产业转型协同难度大 [5] - 业务价值层面：国际化经营能力和经验不足 境内外运营难以形成有机整体 无法互相提供有力支撑 [5] - 经济价值层面：部分国家市场准入门槛高导致运营成本增加 资金管控汇率波动融资成本和税率升高等金融风险加剧盈利能力不确定性 [5] 价值实现路径 - 区域产业价值：通过项目实施引领中国企业拓展国际市场 深度融入海外产业链 提升国际话语权与影响力 [6] - 产能布局优化：优化整体产能全球布局抢占海外市场 在国内发挥地方产业引领作用 打造优势产业对外合作窗口 [6] - 价值链协同：打造合资公司"技产销供"完整价值链体系 提升产业链上下游整合协同能力和市场竞争力 [6] - 业务协同：完善全球生产和销售网络体系 借助母集团全球物流网络和供应链管理经验构建完整业务链条 [7] - 技术转化：采用创新型技术转让模式实现自有尖端技术高效转化 创造新盈利增长点强化行业技术领先地位 [7] - 贸易摩擦应对：通过海外投资建厂和本地化生产规避"双反"和高关税政策不利影响 获取更多出口机会提升全球市场占有率 [7] 经济价值分析 - 项目选址从软硬件要素维度开展对比分析 聚焦降低建设运营成本和金融风险 增强原材料供应稳定性 提高销售网络便利性 [8] - 基于工程进度最大产能未来市场规模销售价格运营成本财税成本汇率波动等因素 构建二十年财务表现测算模型包括盈利能力现金流投资回报率等指标 [8] - 针对影响投资回报的重要因素进行敏感性分析 定量匡算潜在风险及其对投资收益影响 对主要风险点进行定性分析并提出风险防范建议 [8] 发展目标 - 区域产业发展目标：通过海外投资引领区域产业布局优化提升 增强产业链供应链韧性和安全性 [9] - 企业业务发展目标：整合国内外优质资源优化全球业务布局和资源配置 培育新业务增长点应对全球贸易摩擦提升国际竞争力 [9] - 项目投资经济效益目标：深入了解投资目的地政策法规及区域经济与社会发展现状 识别政治环境法律合规宏观经济与行业发展金融市场等潜在风险并做出预案 实现成本最优与效益最大化 [9]

宏观经济表现 - 上半年地区生产总值达6.7万亿元 同比增长5.7% 高于全国平均水平0.4个百分点 经济增量保持全国首位 [1] - 外贸进出口总额2.81万亿元 同比增长5.2% 创历史同期新高 [1] - 实际使用外资115.4亿美元 规模保持全国第一 [1] 投资与消费 - 500个省重大项目完成投资4232亿元 [3] - 大规模设备更新带动投资640亿元 [3] - 消费品"以旧换新"带动销售超1700亿元 [3] - 社会消费品零售总额同比增长5% [3] 市场环境建设 - 连续五年位列全国最佳口碑省份 [4] - 经营主体总数达1461万户 [4] - 民营规上工业增加值同比增长8.7% [4] - 出台《优化营商环境行动方案(2025版)》 [4] - 全社会物流成本占GDP比重低于全国平均1.2个百分点 [3] 区域协调发展 - 城乡居民收入比降至1.98 低于全国平均水平0.44个百分点 [4] - 海洋经济生产总值突破1万亿元 [4] - 海工装备产业占全国总量四分之一以上 [4] - 推进"1+3"重点功能区建设和宁镇扬一体化发展 [4] 对外开放成效 - 制造业外资准入限制全面清零 [4] - 400家世界500强企业投资布局 [4] - 对共建"一带一路"国家进出口额1.39万亿元 同比增长9.5% 占全省外贸总额近一半 [4] - 组建省数据集团推进公共数据有序交易 [3] - 南京陆港行 南通港口型物流枢纽入选2025年国家物流枢纽建设名单 [3]

新型政策性金融工具设立与投放 - 国家发展改革委近期将报批加快设立投放新型政策性金融工具 由政府确定资金投向领域并按市场化方式运作 重点支持新兴产业和基础设施项目 [1][2] - 新型政策性金融工具预计规模为5000亿元 可撬动1.5万亿元至2.5万亿元基建投资规模 助力全年基建投资增速回升至6.0% [2] - 该工具旨在解决项目建设资本金不足和配套资金问题 降低项目融资门槛 扩大有效投资 推动产业升级 [1][2] 地方项目储备与政策落地 - 多地积极备战新型政策性金融工具项目储备申报 如湖北省咸宁市专题研究2025年项目储备申报工作 旨在加快政策红利转化 [1] - 各地项目储备为政策落地提供保障 是2025年下半年稳投资和促创新的重要举措 [1] - 政策性金融工具发挥调结构+稳经济双重作用 一方面支持新兴产业 另一方面支持基础设施 加快基建投资推进节奏 [2] 扩大有效投资组合措施 - 国家发展改革委加强统筹协调和要素保障 加快项目建设进度 高质量推动两重建设 [3] - 今年两重建设项目清单8000亿元已全部下达完毕 中央预算内投资7350亿元基本下达完毕 [3] - 超长期特别国债额度较去年增加3000亿元 上半年已发行5550亿元占全年额度42.69% 后续将加快发行使用 为两新两重提供资金支持 [3]

工业与能源行业 - 坚决稳住工业大盘 突出抓好能源工业生产[1] - 紧盯重点制造业行业加大惠企帮扶力度 推动优质产能加速释放[1] - 加大工业投资和技改项目投资力度 努力形成更多实物工作量[2] 服务业与消费行业 - 强化服务业支撑 加大政策支持力度[1] - 深入实施提振消费专项行动 多措并举扩大商品消费[1] - 大力发展服务消费 深入挖掘营利性服务业增长潜力[1] 投资与基建行业 - 全力扩大有效投资 用好"四个一批"项目管理机制[2] - 推动重点项目早开工早投产 充分挖掘基建投资潜力[2] - 合规做好要素保障工作[2] 营商环境与市场建设 - 积极融入和服务全国统一大市场建设[2] - 持续规范政府采购和招标投标招商引资涉企执法等行为[2] - 加快打造更优营商环境[2]