报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指延续区间震荡，各股指处于震荡整理阶段，市场缺乏主线，资金交投热情下降，但政策面利好预期及长线资金入市趋势支撑股指，中央经济工作会议政策利好预期逐渐发酵，投资者风险偏好不悲观 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2512短期、中期震荡，日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是临近年末资金交投热情下降，但政策利好预期逐渐发酵 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡，核心逻辑是昨日各股指震荡小幅反弹，沪深京三市全天成交额15617亿元，较上日缩量1219亿元，短期内缺乏政策利好主线，临近年末资金交投热情下降限制短线上行空间，未来政策面利好预期及长线资金入市趋势不变支撑股指 [5]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |螺纹|★☆☆| |热轧卷板|★☆☆| |铁矿|☆☆☆| |焦炭|★☆☆| |焦煤|★☆☆| |锰硅|★☆☆| |硅铁|★☆★| [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面震荡偏强，节奏有反复，下游需求弱但宏观有政策利好预期 [2] - 铁矿基本面宽松，盘面震荡为主，虽宏观氛围偏暖但需求或进一步走弱 [3] - 焦炭价格短期维持反弹节奏，下游补库有预期但钢材压价情绪浓 [4] - 焦煤价格短期内受拖累，下游补库有预期但蒙煤通关量高 [5] - 硅锰价格震荡上行，锰矿库存结构脆弱，关注加纳发运后续影响 [6] - 硅铁价格震荡上行，需求有韧性，关注煤矿保供对成本的影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周螺纹表需回落、产量下滑、库存去化，热卷供需双降、库存缓降压力待解 [2] - 铁水产量回落，钢厂亏损，高炉减产可能性大，关注环保限产持续性 [2] - 地产投资下滑、基建增速回落、制造业PMI稍改善，内需弱，钢材出口高位回落 [2] 铁矿 - 供应端全球发运偏强，西芒杜首船发出，国内到港量高，港口库存累库逼近高位 [3] - 需求端钢材表需和产量下滑，铁水减产，铁矿石需求有走弱空间 [3] - 宏观氛围偏暖，12月会议召开，市场有政策利好预期 [3] 焦炭 - 市场对下游补库有预期，价格反弹，焦化利润一般日产略升 [4] - 焦炭库存小增，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求有韧性，钢材压价情绪浓 [4] 焦煤 - 市场预期下游补库，价格反弹，炼焦煤矿产量小增，现货竞拍成交一般 [5] - 终端库存小降，炼焦煤总库存微降，产端库存小增 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求有韧性，钢材压价情绪浓，蒙煤通关量高拖累价格 [5] 硅锰 - 受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，关注加纳发运影响 [6] - 锰矿港口库存有结构性问题，平衡性脆弱，加纳减量或拉涨价格 [6] - 需求端铁水产量下降，硅锰周度产量小降但仍处高位，库存缓慢累增 [6] 硅铁 - 市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [7] - 硅铁供应下行，库存小降，观察底部支撑力度 [7]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热轧卷板操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级★☆★，未明确在星级说明中对应含义 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面延续震荡偏强走势，节奏有反复，后期高炉减产可能性大，供应压力缓解，内需偏弱，出口高位回落 [2] - 铁矿基本面宽松，短期部分矿种有流动性扰动，预计盘面震荡为主 [3] - 焦炭盘面升水，价格短期大概率维持反弹节奏 [4] - 焦煤盘面贴水，受蒙煤通关影响，价格短期内大概率受拖累 [5] - 硅锰供应下行，库存小幅下降，关注底部支撑力度 [6] - 硅铁供应下行，库存小幅下降，需求有韧性，观察底部支撑力度 [7] 各品种情况总结 钢材 - 本周螺纹表需回落，产量下滑，库存去化；热卷供需双降，库存缓降，压力待缓解 [2] - 铁水产量回落，钢厂亏损，高炉减产可能性大，关注环保限产持续性 [2] - 地产投资下滑，基建增速回落，制造业PMI稍有改善，内需弱，钢材出口回落 [2] 铁矿 - 供应端全球发运偏强，西芒杜首船发出，国内到港量高，港口库存累库逼近年内高位 [3] - 需求端钢材表需走弱，铁水减产，铁矿石需求有走弱空间 [3] - 宏观氛围偏暖，市场对政策利好有预期 [3] 焦炭 - 市场对下游补库有预期，价格反弹，焦化利润一般，日产略升 [4] - 焦炭库存小幅增加，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落，需求有韧性，钢材压价情绪浓 [4] 焦煤 - 市场预期下游补库，价格反弹，煤矿产量增加，现货竞拍成交一般，价格下跌 [5] - 终端库存下降，炼焦煤总库存微降，产端库存增加 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落，需求有韧性，钢材压价情绪浓 [5] 硅锰 - 受盘面带动，锰矿现货价格抬升，关注加纳发运影响，锰矿港口库存有结构性问题 [6] - 需求端铁水产量下降，硅锰周度产量小幅下降，产量仍处高位，库存缓慢累增 [6] 硅铁 - 市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量抬升，需求有韧性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指震荡偏强运行，未来政策面利好预期以及长线资金入市趋势不变，股指支撑力量较强 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2512短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策利好预期发酵与资金了结意愿上升 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 昨日各股指震荡反弹，沪深京三市全天成交额18894亿元，较上日放量2917亿元 [5] - 11月制造业PMI为49.2%，相比上月回升0.2个百分点，但仍处于荣枯线下方，宏观内需有效需求不足问题仍存，未来政策面利好预期较强 [5] - 海外美联储降息预期上升，AI资产投资泡沫风险降温，市场避险情绪降温 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空因素交织下当前市场主线不明晰，短期内股指区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策利好预期发酵与资金了结意愿上升 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [5] - 上周五各股指震荡反弹，IM与IC表现偏强，股市全市场成交额1.59万亿元，较上日缩量1257亿元 [5] - 10月宏观数据边际走弱，说明宏观内需有效需求不足问题仍存，未来政策面利好预期较强，且长线资金入市趋势不变，股指支撑力量较强 [5] - 近期海外美联储降息预期上升，AI资产投资泡沫风险降温，风险偏好企稳，股指触底回升 [5] - 12月中央经济工作会议之前政策面增量信息较少，股指上行驱动力不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前股指处于政策利好预期发酵节奏与获利资金止盈节奏相互博弈的短线震荡期，短期维持区间震荡，中长期受政策利好预期与资金净流入股市趋势支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期强势、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点强势，参考观点为区间震荡，核心逻辑是昨日各股指震荡小幅回调，沪深京三市全天成交额17226亿元较上日缩量200亿元，11月政策增量信号减弱、获利资金止盈意愿上升使股指步入技术性整固阶段，中长期政策利好预期与资金净流入股市趋势构成强力支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指处于政策利好预期发酵节奏与获利资金止盈节奏相互博弈的短线震荡期，短线博弈剧烈，短期内以区间震荡为主；中长期来看，政策利好预期与资金净流入股市趋势构成强力支撑，只要这两方面未转向，中长期向上趋势不变 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期强势、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点强势，参考观点为区间震荡；昨日各股指窄幅震荡整理，沪深京三市全天成交额19303亿元，较上日缩量501亿元；短期内11月政策面增量信号减弱，随着股指接近前期高点，获利资金止盈意愿上升，存在技术性整固需求 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指区间震荡为主，中长期向上有强力支撑，但短线行情受政策利好预期与获利资金止盈博弈节奏影响，短期行情震荡反复可能性较大 [5] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期强势、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点强势，参考观点区间震荡；上周各股指震荡整理，上周五高位回落大幅收跌，昨日反弹至前期高点附近，因国内投资消费数据走弱和海外AI科技股降温，部分投资者止盈意愿上升致股指技术性回调；政策利好预期与资金净流入股市趋势构成中长期支撑，政策利好预期与获利资金止盈博弈节奏决定短线行情 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策利好预期与资金净流入股市趋势共同构成股指中长期向上的强力支撑，但短期内政策增量信号减弱，获利资金止盈意愿上升，股指技术上存在整固需求，短期内股指以区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2512短期震荡、中期强势、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点强势，参考观点为区间震荡，核心逻辑是昨日各股指震荡反弹，沪深京三市全天成交额20657亿元，较上日放量1009亿元，政策利好与资金流入支撑股指中长期向上，科技股占比较高的中证1000与中证500指数受益明显，短期内政策增量信号减弱，获利资金止盈意愿上升，上证指数在4000点附近震荡反复可能性较高 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空因素交织，短期内股指以区间震荡为主；中长期来看，政策利好预期与资金净流入股市趋势共同构成股指的较强支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 金融期货股指板块 - IH2512短期震荡、中期强势、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 金融期货股指板块 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点强势，参考观点为区间震荡 [5] - 昨日各股指均小幅震荡整理，沪深京三市全天成交额21944亿元，较上日放量1742亿元 [5] - 目前股市处于多空因素交织的震荡行情，上证指数围绕4000点整数关口震荡反复 [5] - 政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏相互博弈，股指上行动能与下行动能均有所受限 [5] - 中长期政策利好预期与资金净流入股市趋势构成股指较强支撑，明年是“十五五”规划开局之年，政策利好预期支撑股票价格 [5] - 短期内政策增量信号减弱，股票估值端上升使获利资金止盈意愿上升，股指存在震荡整固需求 [5]