宁证期货：降息兑现前，白银震荡偏多 美国零售销售数据环比依然正增长，提升美国风险偏好，利多白银。市场目前交易未来连续降息的次数 和降息的总幅度。降息兑现前，白银震荡偏多，降息兑现后或走预期兑现行情。关注黄金的波动对白银 的影响。 机构 核心观点 光大期货 白银跟随金价涨跌，有继续上涨的预期 宁证期货 降息兑现前，白银震荡偏多 兴业期货 白银处于多头格局中 光大期货：白银跟随金价涨跌，有继续上涨的预期 隔夜伦敦现货黄金冲高回落，盘中价格再创历史新高，现货白银表现谨慎，尾盘收跌；金银比降至86.7 附近。美国8月零售销售环比增0.6%，连续三个月超预期增长，实际零售销售连续11个月增长，经济韧 性凸显。另外，美众院共和党人提出短期支出议案避免政府关门，缓解市场避险情绪。美联储议息将 至，黄金市场表现依然强势，表明市场对年内降息次数和幅度有所期待，但政策预期变幻莫测，依然要 谨慎对待，谨防短线利多落地后的市场大幅波动，周内余下时间走势上则具有较高不确定性。白银则跟 随金价涨跌，有继续上涨的预期，但也要关注短线波动风险，追高风险较大，维系逢低买入的策略。 9月17日盘中，沪银期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至9 ...

股票ETF资金流向 - 全市场股票ETF单日资金净流入45.27亿元 [1] - 近十个交易日累计资金净流入超580亿元 [1] 资金流入板块分布 - 港股科技类及证券类ETF受市场青睐 [1] - A股化工与有色金属等"反内卷"方向ETF获资金流入 [1] 资金流出板块分布 - 跟踪沪深300指数、上证50指数、科创50指数的宽基ETF遭遇资金净流出 [1]

市场资金流向 - 8月22日股票ETF市场净流入资金56.94亿元，总规模达4.11万亿元 [2][3][5] - 宽基ETF净流入29.7亿元，中证500ETF单日净流入57.23亿元 [5] - 细分指数中证500、沪深300、港股互联网、中证1000、石化化工分别净流入57.5亿、36.6亿、11.9亿、11.7亿、8.4亿元 [5] 产品表现 - 南方中证500ETF净流入50.12亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净流入超27亿元 [6] - 易方达ETF规模单日增加197.8亿元，年内累计增长1423.1亿元 [8] - 华夏上证50ETF和恒生互联网ETF分别净流入5.68亿和2.68亿元 [8] 板块涨跌 - 科创50ETF富国单日大涨15.94%，科创芯片类ETF普遍涨超10% [3] - 全市场股票ETF成交额激增618亿元至2708.11亿元，增幅达30% [3] - 科创50ETF单日资金净流出71.89亿元，呈现"越涨越卖"趋势 [9][11] 行业ETF动态 - 芯片类ETF表现强势，国联安、鹏华旗下产品涨超15% [3] - 证券ETF、金融科技ETF单日净流入均超6亿元 [6][7] - 化工ETF净流入7.42亿元，煤炭ETF净流入5.72亿元 [7]

市场资金流向 - 7月风险偏好更高的资金净流入显著，杠杆资金、私募基金为主要增量，而ETF呈现净流出[1] - 险资延续增配权益资产趋势，配置范围从金融、公用事业扩展至更宽泛的红利资产[1] - 外资7月回流明显，EPFR数据显示净流入200亿元，北向成交占比提升反映参与度回升[1][36] 公募基金动态 - 7月主动权益基金新发规模97亿元，传统费率产品月均发行稳定在100亿元左右，负债端负循环低谷或已结束[2] - 权益基金(主动偏股+被动指数)占公募整体发行规模比例回升至45%，反映持有人偏好改善[5] - 6月主动权益基金净赎回收敛至121亿元，叠加新发规模100-150亿元，资金端趋于稳定[9] ETF市场特征 - 7月ETF净流出767亿元，宽基指数ETF净流出1084亿元(中证A500 -468亿元、沪深300 -228亿元)，行业主题ETF净流入317亿元[12] - 行业主题ETF中周期(+142亿元)、制造(+78亿元)、金融地产(+65亿元)、红利/低波(+53亿元)净流入居前[12] - 中证A500ETF管理规模从年初2700亿元高点降至1765亿元，7月净赎回加速至468亿元[16] 杠杆资金与私募 - 7月两融净流入1344亿元，8月初余额突破2万亿元(2015年后首次)，医药(+152亿元)、电子(+145亿元)、电力设备(+116亿元)等行业获集中配置[23] - 私募基金6月仓位上升3.3pct至61.1%，突破2024年箱体上沿，管理规模较年初增长3458亿元[41] 保险资金配置 - 2025年一季度险资持股规模增长3893亿元，占资金运用余额比例升至8.4%的历史高位[27] - 7月政策推动险资入市，包括实施三年以上长周期考核机制、恢复债券利息增值税等[28] - 年内险资举牌达21次(港股占16次)，举牌标的集中在银行(招商银行、农业银行等)、公用事业板块[32][35] 外资与散户行为 - 7月外资通过被动型基金回流A股，北向成交占比趋势性提升，但主动型基金仍净流出[36] - 7月上证所新增开户数194万户，较5-6月回升但低于年初水平，显示散户非本轮行情主力[44] 融资与产业资本 - 7月IPO募资242亿元(环比+150亿元)，再融资420亿元(环比+182亿元)，但全年融资仍处低位[47] - 产业资本净减持规模从6月207亿元增至7月333亿元，减持压力边际上升[52]

ETF资金流动情况 - 截至7月30日，ETF两市资金流入1908.57亿元，流出1761.03亿元，净流入147.55亿元 [1] - 资金净流入最多的非货币型ETF为南方中证a500ETF(159352)、a500基金(563360)、酒ETF(512690)，净流入金额分别为5.27亿元、3.50亿元、3.28亿元 [1] - 资金净流出最多的非货币型ETF为华夏上证科创板50成份ETF(588000)、易方达中证香港证券投资主题ETF(513090)、华夏恒生科技ETF(QDII)(513180)，净流出金额分别为8.18亿元、5.71亿元、5.40亿元 [1]

ETF资金流动情况 - 截至7月28日ETF两市资金总流入2206.22亿元 总流出1746.51亿元 净流入459.71亿元 [1] - 资金净流入最多的非货币型ETF为广发中证香港创新药(QDII-ETF)(513120) 净流入10.84亿元 [1] - 广发纳指100ETF(159941)净流入3.71亿元 国泰中证全指证券公司ETF(512880)净流入3.00亿元 [1] 资金流出ETF - 南方中证1000ETF(512100)净流出3.31亿元 为资金流出最多的非货币型ETF [1] - 华夏上证50ETF(510050)净流出2.76亿元 光伏ETF(515790)净流出1.93亿元 [1] 市场趋势 - 市场出现通过指数ETF打包配置龙头股抢反弹的投资策略 [1]

ETF资金流动情况 - 截至7月22日，ETF两市资金流入2284.97亿元，流出2176.07亿元，净流入108.91亿元 [1] - 股票型ETF资金净流入37.55亿元，债券型ETF资金净流入99.47亿元，货币型ETF资金净流出6.39亿元，商品型ETF资金净流出2.16亿元，QDII型ETF资金净流出19.56亿元 [1] 非货币型ETF资金流入情况 - 资金净流入最多的非货币型ETF是华夏上证科创板50成份ETF(588000)，金额为7.33亿元 [1] - 化工ETF(159870)资金净流入6.72亿元，光伏ETF(515790)资金净流入4.98亿元 [1] 非货币型ETF资金流出情况 - 资金净流出最多的非货币型ETF为华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)(513330)，金额为3.90亿元 [1] - 嘉实上证科创板芯片ETF(588200)资金净流出3.60亿元，广发中证a500ETF(563800)资金净流出2.76亿元 [1]

ETF资金流动情况 - 截至7月18日ETF两市资金净流入157.73亿元，其中流入2109.37亿元，流出1951.64亿元 [1] - 股票型ETF净流入12.32亿元，债券型ETF净流入137.49亿元，货币型ETF净流入3594.93万元，商品型ETF净流出3080.24万元，QDII型ETF净流入7.87亿元 [1] 非货币型ETF资金流入TOP3 - 易方达中证香港证券投资主题ETF(513090)净流入7.66亿元 [1] - 广发中证香港创新药(QDII-ETF)(513120)净流入4.52亿元 [1] - 酒ETF(512690)净流入3.00亿元 [1] 非货币型ETF资金流出TOP3 - 易方达沪深300ETF发起式(510310)净流出2.39亿元 [1] - 国泰中证全指通信设备ETF(515880)净流出1.81亿元 [1] - 光伏ETF(515790)净流出1.64亿元 [1]

ETF资金流动情况 - 截至7月17日，ETF两市资金流入1743.61亿元，流出1664.37亿元，净流入79.24亿元 [1] - 股票型ETF资金净流入88.42亿元，债券型ETF资金净流出18.58亿元，货币型ETF资金净流出10.13亿元，商品型ETF资金净流出2.58亿元，QDII型ETF资金净流入22.11亿元 [1] 资金净流入最多的非货币型ETF - 广发中证香港创新药(QDII-ETF)(513120)净流入7.94亿元 [1] - 易方达中证香港证券投资主题ETF(513090)净流入5.76亿元 [1] - 华夏上证科创板50成份ETF(588000)净流入5.60亿元 [1] 资金净流出最多的非货币型ETF - 南方标普中国a股大盘红利低波50ETF(515450)净流出3.50亿元 [1] - 华安黄金易(ETF)(518880)净流出2.34亿元 [1] - 易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF)(513050)净流出1.60亿元 [1]

ETF资金流动情况 - 截至7月14日，ETF两市资金总流入1276.90亿元，总流出1172.66亿元，净流入104.24亿元 [1] - 股票型ETF资金净流出30.49亿元，债券型ETF资金净流入85.81亿元，货币型ETF资金净流入41.78亿元，商品型ETF资金净流入2.76亿元，QDII型ETF资金净流入4.38亿元 [1] 非货币型ETF资金流入情况 - 资金净流入最多的非货币型ETF：广发中证香港创新药(QDII-ETF)(513120)净流入5.65亿元，酒ETF(512690)净流入3.05亿元，汇添富恒生港股通中国科技ETF(520980)净流入2.28亿元 [1] 非货币型ETF资金流出情况 - 资金净流出最多的非货币型ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(510300)净流出4.92亿元，南方中证1000ETF(512100)净流出3.66亿元，易方达沪深300ETF发起式(510310)净流出3.39亿元 [1]