公司动态 - 神州租车正式完成昆明长水国际机场航站楼停车场门店的升级运营，该网点由原先的自助点转变为集一站式办公、咨询、取还车于一体的综合服务点[1] - 公司新门店地理位置极具优势，紧邻机场旅客到达出口，实现“出站即取、步行即达”[3] - 公司针对春节旅游旺季，在昆明地区加大了运力投放，大批主流燃油车及热门新能源新车已陆续到店，车型涵盖经济型、SUV及商务车等多种品类[3] - 公司已全面启动春节用车预订通道，依托长水机场服务节点，通过更智能、便捷的出行解决方案保障旅客出行需求[3] 行业与市场趋势 - 随着春节旅游出行高峰临近，昆明长水国际机场迎来客流高峰[1] - 云南作为全国热门年味目的地，即将迎来春节旅游旺季[3] - 旅游市场正由目的地旅游转向深度体验游，租车自驾已成为提升区域旅游吸引力的重要一环[3] - 公司通过优化“民航+租车”的无缝接驳体验，旨在助力区域消费市场的活力释放[3]

2026年春运出行规模与预测 - 2026年春运第一天，全国铁路预计发送旅客1200万人次，民航国内航线旅客量超186万人次，同比增长约5% [1] - 整个为期40天的春运期间，全国铁路预计发送旅客5.4亿人次，日均1348万人次，同比增长5%，民航旅客运输量有望达到9500万人次，日均238万人次 [1] - 全社会跨区域人员流动量预计将达95亿人次，或再创历史新高 [2] 出行高峰与客流特征 - 在线旅游平台数据显示，2月7日将迎来首个出行高峰，由于春节时间较晚，务工、学生、探亲多重客流叠加，预计会出现多个出行高峰 [1] - 节前客流集中地区为北京、广深、沪宁杭，节后客流集中地区为成渝、武汉、南昌、湖南，西安至成都、太原，大连至哈尔滨、青岛至上海是热门方向 [2] - 探亲依然是春运主流，但旅游出行量有明显增长，避寒游和冰雪游受欢迎，客流呈现向“一南一北”聚集态势 [2] 交通运力安排与保障措施 - 针对热点线路，国铁集团采取增开临时旅客列车、动车组重联、普速列车扩编等手段，客流高峰期全国铁路单日最高可安排开行旅客列车超1.4万列 [2] - 在京广、京沪、沪昆等主要高铁干线开行夜间高铁近1000列，在京津冀、长三角、粤港澳、成渝等城市群间大力开行夕发朝至动卧列车 [2] - 利用2025年新开通的广湛高铁、包银高铁、西延高铁等新线、新站能力和一批新投用的复兴号动车组，进一步加开旅客列车 [2] 航空出行与热门目的地 - 春运首日，东航服务的进出港旅客数量持续增长，特别是携带孩子出行的家庭旅客数量明显增多 [2] - 春运首日东航国际航线中，上海始发前往巴黎、马德里、伦敦、釜山、清迈、马尔代夫等航点航班客座率超90%，国内航线中，上海前往哈尔滨、长春、三亚、昆明等航点航班客座率达85%以上 [2] - 春节前热度最高的出行目的地前十依次是北京、成都、上海、广州、深圳、海口、昆明、重庆、三亚和哈尔滨 [3] 服务创新与便捷出行 - 海口美兰机场、三亚凤凰机场联动高铁，设立空铁联运专柜，为换乘急客提供接力引导、快速指引 [3] - 搭乘东航或上航航班的旅客，在杭州东或宁波高铁站出发时，可提前在高铁站内服务专柜领取登机牌、办理行李托运并在目的地直接提取行李 [3] - 常州机场增添“舱门口取衣”服务，方便游客寄存厚衣物 [3] 出境游市场情况 - 春运第一天，出入境航线民航出行量超25万人次，比去年春运同期增长约7% [3] - 最受欢迎的出境目的地为亚洲城市，包括首尔、中国香港、曼谷、新加坡、吉隆坡，悉尼、墨尔本等长航线也跻身前十大出境热门目的地 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 春节临近，休假制度优化及OTA反垄断等因素，继续看好旅游出行相关板块 [4] - 金价大幅波动，普涨行情可能结束，建议挑选短期数据超预期、竞争格局改善、估值较低的标的 [4] - 关注AI应用与低估值新消费领域，以及低估值高股息标的 [4] - 民航春运旅客运输量有望创新高 [2] 上周行情回顾 - 上周商贸零售板块涨幅为-2.09%，在所有30个行业中位列第16 [4] - 上周消费者服务板块涨幅为-3.34%，在所有30个行业中位列第23 [4] - 未停牌股票中，中国黄金（+59.22%）、绿联科技（+15.25%）、菜百股份（+10.36%）、新东方-S（+12.30%）、黄山旅游（+7.23%）涨幅居前 [4] 行业重点信息及数据更新 社服行业 - 国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，要求加强政策设计以优化服务消费环境 [4] - 航旅纵横数据显示，截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均预订量同比增长约16% [4] - 2026年春节假期出入境机票预订量超172万张，同比略有增长 [4] - 2026年节前春运（2月2日-2月14日），国内航线机票预订量同比增长约8% [4] - 2026年节前春运，出境航线机票预订量超137万张，入境航线机票预订量超147万张，同比增长约5% [4] 零售行业 - 贝恩报告显示，2025年中国内地个人奢侈品市场收缩了3%至5%，相比2024年大幅下降有明显缓和，并在25年第三季度开始显现复苏迹象 [4] 公司公告摘要 - **菜百股份**：预计2025年实现归母净利润10.6亿–12.3亿元，同比增长47.43%–71.07% [4] - **莱绅通灵**：2025年归母净利润预计为5800万元，实现扭亏为盈，上年同期为-1.84亿元；营业收入同比增长超过20% [4] - **豫园股份**：预计2025年归母净利润为-48亿元左右，由盈转亏，上年同期为1.25亿元 [4] - **萃华珠宝**：2025年归母净利润预计为2100万元至3100万元，较上年同期的2.17亿元下降85.69%～90.31% [4] 重点标的盈利预测（部分摘录） - **周大福**：预测2025年归母净利润88.30亿元，2026年100.61亿元 [5] - **菜百股份**：预测2025年归母净利润12.04亿元，2026年15.24亿元 [5] - **中国黄金**：预测2025年归母净利润3.20亿元，2026年9.76亿元 [5] - **老铺黄金**：预测2025年归母净利润50.22亿元，2026年65.84亿元 [5] - **中国中免**：预测2025年归母净利润39.47亿元，2026年53.28亿元 [5] - **华住集团-S**：预测2025年归母净利润43.45亿元，2026年52.70亿元 [5] - **海底捞**：预测2025年归母净利润42.36亿元，2026年47.41亿元 [5] - **携程集团**：预测2025年归母净利润318.62亿元，2026年207.60亿元 [5][7] 重点标的股息率与分红情况（部分摘录） - **重庆百货**：2024年股息率5.5%，分红率45.6% [8] - **海底捞**：2024年股息率8.5% [8] - **菜百股份**：2024年股息率3.3%，分红率77.9% [8] - **周大生**：2024年股息率7.5%，分红率102.1% [8] - **行动教育**：2024年股息率5.5%，分红率99.5% [8] 机构持仓变动（部分摘录） - **吉宏股份**：2025年第三季度机构持股比例20.40%，较第二季度增加1.79个百分点 [10] - **天目湖**：2025年第三季度机构持股比例29.53%，较第二季度下降0.72个百分点 [10] - **中国中免**：2025年第三季度机构持股比例65.31%，较第二季度下降3.95个百分点 [10] - **安克创新**：2025年第三季度机构持股比例24.32%，较第二季度下降13.63个百分点 [10] - **焦点科技**：2025年第三季度机构持股比例12.10%，较第二季度下降17.43个百分点 [10] 港股沽空情况（部分摘录） - **周大福**：未平仓卖空金额52.23亿港元，占证券发行数量比例3.78% [11] - **老铺黄金**：未平仓卖空金额42.18亿港元，占证券发行数量比例3.03% [11] - **名创优品**：未平仓卖空金额25.44亿港元，占证券发行数量比例5.30% [11] - **海底捞**：未平仓卖空金额37.82亿港元，占证券发行数量比例4.25% [11] - **携程集团**：未平仓卖空金额46.63亿港元，占证券发行数量比例1.35% [11] - **天立国际控股**：未平仓卖空金额4.41亿港元，占证券发行数量比例7.65% [11] 公司增减持公告（部分摘录） - **天虹股份**：股东五龙贸易有限公司计划减持不超过3484.21万股，占总股本比例3% [12] - **红旗连锁**：股东永辉超市股份有限公司计划减持2720.00万股，占总股本比例2% [12] - **青木科技**：股东孙建龙计划减持92.54万股，占总股本比例1% [12] - **小商品城**：股东义乌中国小商品城控股有限责任公司计划增持 [13] 未来解禁情况（部分摘录） - **北京人力**：2026年4月13日解禁10449.64万股，占总股本比例18.46% [14] - **赛维时代**：2026年7月13日解禁20780.10万股，占总股本比例51.51% [14] - **重庆百货**：2027年3月8日解禁24786.82万股，占总股本比例56.27% [14]

2026年民航春运预测与行业准备 - 2026年民航春运旅客运输量预计达9500万人次，日均238万人次，同比增长约5.3%，有望创历史新高 [1][2] - 春运期间预计保障航班78万班，日均19400班，同比增长5% [6] - 春节假期前后将形成两轮客流高峰，节后返程客流更集中，单日客流高峰有望达260万人次 [2] 市场需求与出行特点 - 春运需求由传统返乡、探亲、学生流与假日旅游客流叠加释放 [2] - 北方冰雪游、南方避寒游等热门旅游航线关注度持续攀升，出境游、入境游航线预计迎来新出行高峰 [1][2] - 截至1月19日，春运首日（2月2日）国内航线机票预订量超52万张，出入境航线机票预订量超18万张 [3] - 春运首日热门航线如北京—三亚、北京—海口等最低机票价格在4-5折左右 [3] 行业运力与产品安排 - 国内市场重点增加至枢纽机场及旅游目的地的航班 [1][6] - 国际市场重点加密周边国家航线，增加入境游主要国家航班 [1][6] - 鼓励航空公司开发“干支通、全网联”国内通程航班、空铁联运等产品，丰富旅客选择 [6] 运行保障与安全措施 - 复杂天气、大客流和高密度运行可能带来较大保障压力 [1][4] - 行业开展春运安全专项检查，聚焦关键岗位人员技术状况、航空器关键系统适航状态等环节 [5] - 完善应急预案，加强应急演练，确保突发情况下迅速响应 [5] - 加强跨部门跨区域协调联动，精细化流量管理，力争航班正常率稳定在较高水平 [6] 旅客服务与权益保障 - 督促各单位落实“服务运行一体化”，做好航班延误信息告知、客票退改签等服务 [1][6] - 针对老年人、儿童、残疾人、首乘旅客等特殊需求旅客优化服务流程，完善服务细节 [6]

核心运营数据 - 元旦假期期间，云南省各机场共保障航班起降4461架次，旅客吞吐量61.27万人次，货邮吞吐量约3349吨 [1] - 航班起降架次与旅客吞吐量较去年同期分别增长3.6%和13.34% [1] - 昆明长水国际机场作为主要枢纽，保障航班起降2675架次，旅客吞吐量达38.53万人次，货邮吞吐量约2668.3吨 [3] 枢纽机场表现 - 昆明长水国际机场是中国面向南亚东南亚等地区的重要枢纽机场，在假期中发挥了主要的客流集散作用 [3] 区域与行业背景 - 云南凭借得天独厚的气候优势和丰富多彩的旅游资源，成为广受青睐的旅游及旅居目的地 [3] - 云南的地理位置与缅甸、老挝、越南接壤，毗邻南亚东南亚 [3] 客户服务与体验 - 元旦假期期间，全省各机场为丰富旅客出行体验，精心组织了系列特色服务活动 [3] - 活动包括机场工作人员身着节日盛装送上祝福与特色礼品，以及现场的乐团演奏、民族歌舞快闪等节目 [3] - 德宏芒市机场在航站楼内设置了“糖果能量补给站” [3]

哈尔滨机场元旦假期运营数据 - 元旦假期共保障航班起降1523架次，运送旅客23.6万人次，旅客吞吐量同比增长1.8% [1] - 假期客流以旅游流为主，航班客座率达到90% [3] 客源地与航线网络 - 国内游客主要来自北京、上海、广州、深圳、福建、浙江、安徽、四川等省市 [3] - 国际游客主要来自越南河内、胡志明市、泰国曼谷、马来西亚吉隆坡等东南亚国家 [3] - 国内航线重点加大主要客源城市运力，哈尔滨至北京、上海每日达20班，至广州、深圳、成都、西安、济南、杭州、青岛每天10班以上 [3] - 近期新开通越南河内与胡志明市、泰国曼谷、马来西亚吉隆坡等东南亚国际航线 [3] - 目前境外航线已覆盖16个目的地，连接韩国首尔、俄罗斯符拉迪沃斯托克、哈巴罗夫斯克、伊尔库茨克、新加坡及上述东南亚城市 [3] 市场需求驱动因素 - 冰雪大世界、冰雪嘉年华等冰雪乐园陆续开园迎客，吸引众多国内外旅客涌入 [3]

元旦假期出行市场趋势 - 2026年元旦假期游客出行意愿强烈，部分游客采用“请3休8”的方式延长假期[1] - 假期期间火车票需求旺盛，多条热门线路如北京至哈尔滨、北京至郑州、北京至武汉、深圳至汕头、成都至宜宾的部分车次在12月17日已售罄[1] - 短途出行（车程约2小时）最为火爆，热门线路包括北京往返天津、成都往返重庆、上海往返南京、广州往返南宁[1] - 长线出行需求同样紧俏，热门线路包括北京往返哈尔滨、北京往返沈阳、广州往返长沙[1] 租车市场表现 - 2026年元旦假期期间，租车量同比增长1.8倍[1] - 最热门的自驾目的地前十名是海口、三亚、乌鲁木齐、昆明、成都、广州、丽江、大理、揭阳和阿勒泰[1] - 冰雪游目的地需求激增，新疆阿勒泰地区租车量同比增长1倍，伊宁同比增长3倍[1] - 有明星跨年演唱会举办的广西南宁，租车量同比增长超3倍[1] 消费者租车行为变化 - 游客出行半径扩大，不再局限于本地租车游玩，规划跨城市行程的趋势明显，异地取还车服务需求同比增长2.5倍[1] - 租车时长以3至5天的行程最受偏爱，同时也有部分游客选择3天以内的短途游或5至7天的长线旅行[1]

丽香铁路开通运营两周年概况 - 丽江至香格里拉铁路已开通运营满两周年[1] 铁路线路与地理文化特征 - 丽香铁路位于滇西北云岭高原，连接丽江与香格里拉[3] - 铁路穿越藏族、彝族、白族、普米族等民族聚居地[5] - 线路串联拉市海、虎跳峡、玉龙雪山、小中甸等高原特色旅游地[5] 列车服务与特色体验 - 动车乘务员身着传统民族服饰为旅客服务[8] - 列车上设有“扎西食集”主题餐吧，装饰有风景挂画和玩偶摆件[10] - 餐吧供应特色民族餐食，如奶香浓郁的酥油茶[11] 沿线主要旅游景点与资源 - 虎跳峡是中国最美十大峡谷之一，丽香铁路上的虎跳峡金沙江铁路大桥横跨峡谷，连接玉龙与哈巴雪山，是铁路最为壮观的桥梁之一[16] - 小中甸在藏语中意为“鲜花盛开的地方”，花海沿214国道分布，是全天候开放的自然景观，享有香格里拉“前花园”美誉，小中甸站是丽香铁路上唯一一座客货共用车站[18] - 石卡雪山与香格里拉站遥遥相望，登顶可远眺梅里雪山、玉龙雪山等8座雪山，因古金矿旧址被称为“世界第一财神山”[20] - 独克宗古城位于香格里拉市中部，是历史上的重要城镇、驻兵地及茶马古道重要驿站，也是中国保存较完好的藏民居群之一[22] - 纳帕海是低纬度高海拔的季节性沼泽湿地，湖水随季节涨退，旱季为草原，雨季成湖泊，为许多珍稀濒危物种提供庇护所[26][27] - 普达措国家公园是中国第一个国家公园，景区内有高山湖泊、牧场、湿地及原始森林，生态环境保存完好[29][30] - 梅里雪山是云南第一高峰，“日照金山”奇观仅在特定条件下可见，因极为罕见而成为幸运、希望与美满的象征[33][34] - 巴拉格宗地处滇川藏交界处，囊括香格里拉大峡谷、格宗雪山、巴拉村及千年菩提树，3000多米的海拔高差造就“河谷盛夏山区春，高原艳秋雪山冬”的独特景致[36][37] 交通连接与可达性 - 从昆明前往香格里拉，每天有5趟动车可供选择，最快4小时45分钟即可抵达[40] - 提供的具体车次包括C638、CIT8、C86、C122、C642，从昆明出发历时在4小时45分钟至5小时47分钟之间，均可当日到达香格里拉[40]

新航季航班运营概况 - 冬春航季换季首日保障浙江进出港航班274班，其中杭州101班，宁波66班，运送旅客超2万人次，平均客座率达72% [1] - 新航季计划执飞71条国内航线和15条国际及地区航线，每周航班量达904班次 [1] - 换季当天开通杭州至乌鲁木齐航线，温州至天津直飞航线顺利首航 [2] 国内航线网络优化 - 加密长沙、郑州、青岛、昆明等热门旅游目的地的航班 [1] - 将陆续开通杭州至揭阳潮汕，宁波至西双版纳、佛山等航线，恢复宁波至南宁、柳州、惠州的航班 [2] - 宁波至佛山航班计划每天1班，开航后连续三天航班接近售罄 [2] 重点新开航线与市场需求 - 杭州直飞乌鲁木齐航线采用空客A320neo执飞，飞行时间约5小时25分钟，首个航班客座率超85% [3] - 新开航线班次与时刻使新疆成为浙江游客"特种兵周末行"的备选目的地 [3] - 避寒游是热门选择，冰雪游热度持续上升 [2][3] 国际及地区航线拓展 - 坚持"往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞"，持续加密国际及地区航线 [4] - 宁波至新加坡航班加密至每周4班，每周从杭州、宁波两地飞往东南亚的航班达16班 [4] - 延续杭州至首尔、悉尼、奥克兰，宁波至布达佩斯，温州至马德里、罗马等航班 [4] 运行准备与网络覆盖 - 换季前围绕运行安全、服务保障、航网布局优化等重点任务推进准备工作 [2] - 东航在新疆下辖10个站点，覆盖乌鲁木齐、喀什、阿勒泰等滑雪热门目的地，实现国内通航点26个 [3]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为“增持”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 2025年国庆中秋长假期间，国内旅游市场呈现高景气度，出游人次和消费金额实现双增长，出行意愿强劲，自驾出行占比高，出入境旅游热度延续，离岛免税等消费表现亮眼，重点景区客流普遍提升 [3][8][12][14][15] - 投资建议关注具备产能扩张或交通改善预期的景区及酒店类上市公司 [15] 本周行业观点 - **长假旅游数据亮眼**：国庆中秋8天假期全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆7天假期增加1.23亿人次，同比增长16%；国内出游总花费8090.06亿元，较2024年同期增加1081.89亿元，同比增长15% [3][8] - **跨区域人员流动创新高**：假期全社会跨区域人员流动量24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2%，创历史同期新高；其中铁路/公路/水路/民航日均客运量同比分别增长2.6%/6.5%/4.2%/3.4%，自驾出行占比约八成 [3][12] - **出入境游及消费增长**：假期全国出入境人员1634.3万人次，日均204.3万人次，同比增长11.5%；消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%；海口离岛免税销售金额9.44亿元，同比增长13.6% [3][14] - **重点景区客流普增**：黄山风景区接待游客22.9万人次，日均同比增长4.5%；九华山风景区前五天游客超24万人次；长白山景区接待游客22.17万人次，日均同比增长6.7%；祥源文旅服务人次165.53万，营收9839.77万元，同比分别增长17.96%和20.00%；峨眉山景区接待游客36万人次，同比增长30.2% [3][15] 本周行情回顾 - **本周市场表现**：截至10月10日当周，申万商贸零售指数下跌0.40%，申万社会服务指数下跌1.01%，申万美容护理指数上涨0.97%，同期上证综指上涨0.37%，沪深300指数下跌0.51% [16][18] - **年初至今表现**：年初至10月10日，申万商贸零售指数上涨2.20%，申万社会服务指数上涨7.62%，申万美容护理指数上涨11.19%，同期上证综指上涨16.27%，沪深300指数上涨17.33% [16][20] 细分行业公司估值 - 报告提供了涵盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分行业的上市公司估值表，包括总市值、收盘价、历史及预测归母净利润、市盈率及投资评级 [22][23]