人形机器人投资热潮 - 京东和美团在人形机器人赛道展开密集投资布局，2024年以来各自参投项目金额均不低于1亿元，且多担任领投方角色[1][4] - 京东在2025年7月21日单日完成三笔人形机器人企业投资，包括领投千寻智能6亿元Pre-A+轮、众擎机器人近10亿元A1轮，以及战略领投逐际动力[5][6] - 美团2024年以来已进行六次人形机器人领域投资，2025年7月参与星海图超1亿美元A4/A5轮联合领投，以及它石智航1.22亿美元天使+轮领投[5][7] 明星标的争夺 - 京东拿下智元机器人B序列轮投资，该公司估值超100亿元并已获得A股上市资格[7] - 美团通过两次投资押注宇树科技，该企业已完成近10亿元B2轮和数亿元C轮融资，目前估值同样超100亿元并启动上市辅导[5][7] - 两家互联网巨头通过资本布局已占据人形机器人行业头部企业资源[7] 场景赋能战略 - 京东零售成立智能机器人业务部门，已与30多家人形机器人品牌签约上架销售，覆盖政企采购平台和线下超体mall等场景，预计触达900万B端用户[9] - 美团依托即时零售场景为机器人企业提供落地资源，如在无人零售药房等场景展示银河通用机器人产品[10] - 平台场景资源成为比资金更重要的竞争筹码，初创企业更看重能带来订单和数据的产业合作伙伴[1][9] 商业化协同效应 - 京东平台已实现机器人产品在安全防控、电力巡检、物流仓储等B端场景的实际销售案例[9] - 美团和京东的到家业务场景（如保洁、维修）未来可能与人形机器人形成协同，加速商业化进程[11] - 真实场景反馈数据将帮助机器人企业快速迭代产品，同时提升平台的技术应用能力[11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机器人行业、汽车行业 - **公司**：特斯拉、浙江荣泰、涛涛车业、杭叉集团、安徽合力、东利股份、诺力股份、杰克股份、华翔股份、上海延浦、资源关联公司、尚伟新材、云深处、中国移动、小米、美的、华为、捷昌驱动、微光股份、五洲新春、雷迪克、北方机械、腾展精密、豪能股份、隆盛科技、美湖股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业趋势**：机器人行业中长期看好，相关指数预计不断创新高，特斯拉调整方案短期有影响但不改变中长期趋势，其新方案具里程碑意义，引领产业成熟度加速行业发展[2] 2. **中美公司对比**：目前特斯拉在推进机器人产业成熟度上领先，中国公司如优必选、宇树、云深处等在技术引领上逐步追赶，但领先优势脆弱，其股价反应有意义[3] 3. **投资标的选择**：选投资标的需考虑对行业认知、大规模交付能力、加入生态系统；选股可关注龙头赚贝塔收益，找低估值低市值预期不充分公司获超额收益，如浙江荣泰、涛涛车业等[5] 4. **国内企业发展**：资源关联公司收购尚伟新材，云深处完成 5 亿元融资，表明国内企业积极扩展业务和寻求资金支持推动技术进步和市场拓展[6] 5. **应用前景**：中国人形机器人市场应用前景广阔，中国移动签 1.2 亿订单标志产业化和应用场景落地，涛涛车业美国代工业务及杭叉集团工业场景应用展示实际潜力[7] 6. **低估值与龙头标的作用**：低估值标的可能带来超额收益，龙头标的有稳定盈利能力和市场份额，杭叉集团、杰克股份等值得关注[8] 7. **智能搬运领域发展**：杭叉集团及其相关企业在智能搬运领域发展迅速，解决物料上下料问题，提高生产效率，成为重要参与者[9] 8. **杰克股份应用**：杰克股份人形机器人用于服装制造环节，可进行布料对准等操作，提高效率、减少成本，适用于大小型制造商[10][11] 9. **推荐公司**：涛涛车业、杭叉集团、华翔股份、杰克股份等具备技术实力和竞争力，低估值标如捷昌驱动等及特斯拉产业链中浙江荣泰等值得关注[12] 10. **汽车行业关键环节趋势**：丝杠方面雷迪克参股合作提升产品性能，减速器方面豪能股份等公司技术路线卡位好，有望随需求增加放量增长[13] 11. **豪能股份布局**：豪能股份在机器人传动机构领域布局显著，行星减速器有成本等优势，摆线减速器海外关注度高[14] 12. **隆盛科技布局**：隆盛科技在机器人领域布局谐波减速器、灵巧手、参股触觉传感器领域，有前瞻性战略眼光[15] 13. **美湖股份竞争力**：美湖股份作为平台型公司，核心竞争力在于广泛的传动机构生产能力、壳体和轻量化零部件生产能力，供应链覆盖广，与头部客户合作有望业务放量[16] 14. **行业配置建议**：采用“1 + 1 + x”思路，以银行为压仓石，券商控节奏，关注泛科技成长方向，机器人板块有配置机会，轻指数重个股[17] 15. **大盘走势**：近期大盘走势乐观，有望冲击去年 10 月 8 日附近高点，上周五调整是短线获利盘带来的正常调整[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 全球服装制造行业有 5000 万至 9000 万从业人员，很大一部分工作可由杰克股份开发的人形机器人替代[10]

机器人行业融资动态 - 7月7日至15日期间共有十家机器人行业企业官宣融资 总金额超过20亿元人民币 [1] - 星动纪元和云深处率先拉开融资序幕 单笔融资规模均接近5亿元 [1] - 超过半数企业融资集中在A轮和B轮阶段 其中六家企业单轮融资超1亿元 [3] - 星海图Pre-A轮及A轮总融资近15亿元 最新估值较年初增长超3倍 [4] - 蓝点触控完成近亿元人民币B轮融资 连续两年营收增速超100% [1][5] 企业估值与投资逻辑 - 投资人态度趋于务实 更关注实际业务进展而非盲目乐观 [4] - 美团龙珠投资星海图看重其硬件业务从0到1突破及团队执行力 [5] - 容亿投资强调评判标准为场景落地能力 需验证真实需求和用户 [5] - 蓝点触控核心产品六维力传感器市占率达70% 2025年上半年单一客户出货量达千台级 [5] 产品迭代与商业化进展 - 一周内五家企业发布新品 包括智元机器人A2-W、优必选Walker S2等 [6] - 智元机器人A2-W展示工厂应用能力 三小时完成800余个周转箱搬运 [6] - 魔法原子新品MagicBot Z1定价11-35万元 覆盖科研教育等B端场景 [7] - 优必选天工行者交付量达百台 越疆发布六足仿生机器狗 [6] - 字节跳动Seed团队推出20自由度五指灵巧手ByteDexter [6] 技术研发与生产落地 - 魔法原子MagicBot Z1自研比例超90% 覆盖关节模组等核心部件 [8] - 采用"原子技能"拆解策略 将产线工序分解为1-2分钟单元模块 [8] - 已进入家电和3C产线 部署周期缩短至一周 [8] - 产品设计初期即考虑量产问题 通过提高自研比例控制成本 [8]

融资动态 - 鹿明机器人完成天使++轮融资 投资方包括复星锐正、德马科技和吴中金控[4] - 公司在两个月内完成第二轮融资 半年内累计完成三轮融资 天使轮累计融资近2亿人民币[6] 公司背景 - 鹿明机器人成立于2024年 由前追觅人形机器人业务负责人喻超创办[10] - 核心产品包括机器人关节模组、视触觉模组及LUS、MOS两大系列人形机器人[10] - 研发团队来自清华、上海交大、香港中文大学等顶尖高校[10] - 获得美国人形机器人企业Figure AI创始人公开点赞[7][9] 行业趋势 - 中国部署全球70%的工业机器人 是机器人应用最积极的国家[13][14] - 未来十年机器人领域将涌现百亿、千亿级别的新公司[14] - 投资机构持续加注人形/工业/特种机器人赛道[11][12] 市场活动 - 梅花创投将在无锡举办投资版图游学活动 鹿明机器人联合创始人黄浩担任特邀嘉宾[16]

机器人行业前景 - 从产业研究角度坚定看好机器人行业的未来发展 [1] - 中国将出现百亿美元市值的机器人公司 [1] - 行业发展周期较长 需要长期投资眼光 [1] 投资回报周期 - 机器人领域投资产生巨大收益需要更长时间 [1] - 收益将从公司上市开始逐步实现 [1] 资本支持需求 - 行业发展需要耐心资本的支持 [1] - 首程控股定位为提供长期资本支持的角色 [1]

**行业与公司** 机器人板块及出口链相关公司 包括春风动力 巨星科技 红华术科 安徽合力 杭叉集团 以及小米链的汉威科技 恒立液压 智源链的博众精工 中大力德 步科股份[1][4][5][6] **核心观点与论据** * **出口链调整原因**：股价自2月11日起调整近一个月 主要受特朗普可能对中国加征10%关税、其他国家对华加征关税预期、板块情绪受内需板块资金虹吸效应扰动三重因素影响[1] * **出口链推荐逻辑**：基于月度订单及销售跟踪数据表现良好 当前位置建议配置[2] * **春风动力**：预计2025年净利润接近18亿元 当前对应PE不到15倍 已包含关税加征25%的情境测算[2] * **巨星科技**：预计2025年净利润接近30亿元 对应2025年PE仅11倍出头 其α属性强 2024年在北美市场逆势通过抢份额实现30%以上增速[2][3] * **红华术科**：主业预计2025年净利润5.5亿元 数码印花行业渗透率持续向上 QE订单及墨水销量景气度不错[3][4] * **机器人板块轮动节奏**：2025年春节后板块轮动快 从宇树链/特斯拉链 到减速器/丝杠 再到各产业链 近期智源链和小米链受关注[4][5] * **智源链催化**：创始人预告下周有新产品推出 大模型更新 截至2025年1月6日已下线1000台通用人形产品[5] * **小米链催化**：预计2025年会有新产品推出[5] * **后续催化**：三月中下旬宇树链可能有新催化 特斯拉年报端也可能有新催化[6] * **机器人板块标的推荐**： * **小米链**：看好汉威科技、恒立液压（后续在其他环节也有望获得超额）[6] * **智源链**：关注博众精工、中大力德、步科股份[6] **其他重要内容** * 安徽合力与杭叉集团被提及与机器人概念相关 当前位置被认为较安全[4] * 研究团队持续跟踪出口链公司月度订单情况及内需链公控公司[6]

公司回购与股东回报 - 腾讯一季度累计回购4298.4万股，耗资超171.2亿港元，超去年同期的148亿港元，预计年度总股东回报超1200亿港元 [1] 公司高管增持 - 优必选高层于4月1日以自有资金在公开市场购入H股，预计总金额不超5000万元人民币，可能进一步增持 [2] 公司事件回应 - 小米回应SU7汽车起火并非自燃，推测是撞击致系统损坏，暂无法深入分析 [3] 公司投资战略 - 首程控股将加大在机器人领域投资力度，专注中国顶尖企业，计划孵化产业集群 [4] 公司市场拓展 - 比亚迪正式进入捷克市场，推出三款新能源车型，包括两款SUV和一款轿车 [5] 港股行情 - 4月2日恒生指数最新点数23202.53，跌0.02%；恒生科技指数最新点数5426.44，涨0.35%；国企指数最新点数8531.51，跌0.07% [6]