核心观点 - 保时捷因电动化转型进程未达预期且面临销量与利润压力 正进行重大的战略调整 包括放缓纯电车型推出计划 重新重视燃油车业务 并调整组织架构 [1][4][5][6][8][9][10][12] 产品与定价策略 - 保时捷718 Boxster Style Edition燃油版现车提供大幅折扣 如指导价74.19万元的车型可打7.5折 直接优惠18.55万元 并支持金融方案 [1] - 该车型因即将停产已无法接受定制 [1] - 公司产品战略调整包括：新增品牌特色内燃机车型 原计划纯电的全新SUV系列将率先推出内燃机及插混车型 延长现有内燃机车型生命周期 [12] 电动化进程与规划 - 保时捷电动化进程迟缓 2024年新能源车交付占比仅为27% 远未达到其提出的“2025年超半数新车电动化”的目标 [6] - 公司已宣布因电动化进程放缓 将延后部分纯电动车型上市计划 并重新规划原定2030年代推出的电动平台时间表 [4] - 下一代718 Boxster和Cayman的高性能版本可能继续搭载燃油发动机 取消原定推出的大型纯电SUV“K1” [4] - 关于新一代纯电版718 销售人员表示国内2026年应该无法上市 最快也要等到2027年 [1] 财务与市场表现 - 2025年前三季度 保时捷全球销量为21.25万辆 较2024年同期的22.61万辆同比下滑6% 较2023年同期的24.27万辆下滑幅度更大 [8] - 中国市场销量下滑尤为严重 2025年前三季度销量为32,195辆 较2024年同期的43,280辆大幅下滑26% [8] - 同期公司营收为268.64亿欧元 较上年同期的285.64亿欧元同比下降6% [8] - 营业利润暴跌 2025年前三季度仅为4000万欧元 较去年同期的40.35亿欧元下跌近99% [9] 市场挑战与竞争环境 - 在中国市场销量大幅下滑 主要原因是本土高端品牌的迅猛崛起 消费者对本土品牌好感度提升 对传统国际品牌溢价接受度降低 [8] - 全球主要汽车市场纷纷取消或大幅减少对纯电汽车的补贴 [5] - 行业分析认为 豪华燃油车仍有望保有利基市场 传统品牌未来或更注重车辆全生命周期盈利和品牌价值输出 而非单纯追求销量与占有率 [12] 组织与战略调整 - 公司已完成组织架构调整并全面升级产品战略 以应对核心市场变化 [10] - 领导保时捷十年的奥博穆将于2025年底卸任 自2026年1月1日起 Michael Leiters将被任命为保时捷股份公司新任首席执行官 [10] - 战略调整被业内视为回归核心竞争力 有望赢回目标用户信心 [5][12] - 未来1-2年 传统燃油车品牌或借助中国供应链提升燃油车的智能座舱与高阶辅助驾驶水平 以增强竞争力 [12]

中国汽车市场继续快速电气化，外资品牌在这个曾是西方汽车制造商主要利润来源的全球最大汽车市场 中正被挤到一边。即使在本土市场，欧洲汽车制造商也正面临来自中国品牌日益增长的竞争威胁。欧盟 设置的新的进口关税只能为他们提供有限的保护。 智通财经APP获悉，在汽车行业数月的压力之下，欧盟准备提议放宽对新车的排放规定，实际上废除对 燃油发动机的禁令。此举将允许汽车制造商放缓在欧洲推出电动汽车的步伐，并使该地区在政策上更接 近于美国——美国总统特朗普正在废除前任政府制定的汽车能效标准。全球汽车制造商正面临电动化转 型的盈利困境，福特汽车公司(F.US)已宣布将因其电动汽车业务的全面改革而计提195亿美元的相关费 用。 欧盟此次政策回撤将于周二公布，这是全球绿色政策在经济转型现实压力下普遍收缩的一部分。日益加 剧的国际贸易紧张局势正推动欧洲进一步优先考虑支撑其本土工业。尽管欧盟在法律上承诺到2050年实 现气候中和，但各国政府和企业正加大呼吁要求更多灵活性，警告僵化的目标可能危及经济稳定。 据知情人士透露，根据新提案，欧盟委员会将降低原定于2035年起生效的停止销售新汽油和柴油车的要 求，转而允许一定数量的插电式混合动力车 ...

12月9日，雷诺集团与福特汽车正式官宣达成战略合作伙伴关系，将在欧洲市场联合打造两款福特品牌平价电动车型，并共同探索轻型商用车的联合 开发与生产，以削减成本，应对日益激烈的竞争。 01 成本压力下的战略牵手 此次合作的核心内容聚焦于欧洲市场的电动化转型与产品布局。在乘用车领域，双方将联合推出两款全新的福特品牌纯电动汽车，基于雷诺的安培 （Ampere）平台打造，并在法国北部的安培电动汽车城（ElectriCity）投产。两款新车均由福特主导设计，承袭福特的品牌基因，与雷诺共同开发。这样 一来，既保证了技术成熟度，又能借助雷诺的欧洲本土制造资源降低成本。 02 困境倒逼巨头"双向奔赴" 两大巨头的牵手，本质上也是行业变革与市场压力下的"双向奔赴"，双方在欧洲市场面临的共同困境，成为促成此次合作的核心驱动力。 雷诺集团的日子并不好过。2025年上半年，雷诺集团营收为276亿欧元，同比增长2.5%；净亏损111.43亿欧元，其中仅日产股权投资减值就录得损失 93亿欧元。即使剔除日产股权减记因素，雷诺集团上半年净利润也仅为4.61亿欧元，不及2024年同期（14.69亿欧元）的1/3。 据悉，这两款车型定位为小型、平 ...

欧洲2035燃油车禁令争议 - 德国政府施压欧盟委员会要求放松或取消原定于2035年停止生产燃油车的禁令 围绕欧洲汽车业电动化转型的争论迅速升级 [1] - 德国总理默茨致信欧盟委员会主席要求在2035年后依然允许生产新的混合动力和高效内燃机车型 认为这符合技术中立原则并回应消费者对电动车仍犹豫不决的现实诉求 [1] - 德国政府的立场得到本国传统汽车制造商支持 但引发欧洲其他地区企业及官员的强烈反对 [1] 反对禁令放松的立场与理由 - 欧盟议会绿党报告员批评 接受德国诉求将给内燃机发放免死金牌并破坏立法成果 认为向混合动力敞开大门会向消费者发出错误信号 导致市场放缓 [1] - 沃尔沃汽车首席执行官明确表示看不出放缓电动化节奏的任何逻辑 将当前阻力与历史上行业对三元催化器和安全带的抵制作比 [1][2] - 极星CEO称暂停2035禁令是一个极度糟糕的想法 认为德国在经济压力下需要的是适应和变革而非后退 并指出德国与中国和美国在拥抱变革的心态上完全不同 [2] 坚持电动化目标的战略考量 - 极星CEO指出 如果欧洲国家在电动化转型中不继续领跑 其他国家必然会填补空白 [3] - 沃尔沃汽车首席执行官回应外界对其中国股东可能影响立场的质疑 强调公司是瑞典上市公司 遵守欧洲法规 不会因股东是中国企业就更中国化 [3] - 两家瑞典车企强调技术进步正逐步解决消费者对电动车的主要顾虑 极星推出了续航可达900公里的车型 沃尔沃正在推出多款纯电车型如EX60 续航达到500–600公里 [3] - 沃尔沃汽车首席执行官认为 行业在续航 充电和成本三方面同时取得突破将加速电动车普及 未来充电时间缩短至15–20分钟并不困难 且价格将随供应链完善进一步下降 [3]

中西经贸合作与公司背景 - 西班牙国王费利佩六世对中国进行国事访问期间，两国签署了经贸、科技、教育等领域的10份合作文件，中国商务部与西班牙经济、贸易与企业部签署了《关于中西经济工业合作混委会的合作备忘录》[2] - 国王访问期间参观了海斯坦普集团在北京的工厂，该公司是一家在中国深耕18年的西班牙企业[2] - 海斯坦普在中国市场截至2024年年末（最新完整财年）的销售额达到16.28亿欧元，2021年至2024年间增幅高达80%[2] 公司在华业务布局与运营 - 海斯坦普在中国拥有13座工厂和2个研发中心（位于昆山和上海），员工总数超过5000人[2][3] - 公司在中国的生产面积累计超过40万平方米[5] - 公司物流和供应链体系已基本实现全链路本地化，能够提供高效可靠的服务[5] - 公司保持稳健盈利能力，核心驱动力包括聚焦高价值部件（如电池盒、白车身结构）以及推进工业4.0自动化和数字化转型，从而提升效率并控制成本[3] 客户合作与本土化战略 - 公司客户群体多元，与北京海纳川汽车部件股份有限公司（北汽集团旗下子公司）建立了合资合作关系，并与小米、理想汽车等整车企业展开多个新项目[2][5] - 自2018年与北汽海纳川成立合资公司以来，该合资公司员工已超过1700人[5] - 公司定位为“中国本土企业”，在中国的员工中有99.5%为本地人才，企业文化与管理体系已实现深度融合[4] - 公司近期成功获得一家中国头部整车厂的双门环开发项目，并首次取得一家知名整车厂的底盘量产项目，实现关键技术突破[3] 研发与技术能力 - 公司依托昆山和上海两大研发中心，由本地团队主导，针对本地客户需求开展定制研发，重点围绕热冲压、轻量化结构、电池盒系统等前沿技术[3][5] - 近期，Ges-Gigastamping™技术的成功应用使公司能够生产大型一体化车身部件，有效简化装配流程、降低重量并减少碳排放[6] - 公司高度重视工业4.0技术应用，包括数字孪生、先进自动化和智能生产系统，中国工厂全面推行智能工厂理念后已获得多家新能源汽车客户的积极反馈[6] 未来战略与发展方向 - 公司将汽车电动化转型视为在中国未来增长的核心动力，将持续加大对电池盒系统、轻量化结构以及新能源汽车平台的先进白车身解决方案的研发投入[6] - 未来将持续提升智能工厂水平，增强新能源汽车关键部件（如电池盒系统、碰撞管理系统）的研发与制造能力，助力中国汽车产业电动化转型[4] - 随着中国汽车品牌加速“出海”，海斯坦普遍布24个国家、拥有115家工厂的全球网络将为其国际化提供支持，公司愿与中国主机厂分享全球市场经验，帮助其适应各地法规要求[6] 国王访问的象征意义与行业影响 - 国王的到访体现了西班牙政府对本国企业在中国发展的高度关注，以及希望了解西班牙企业如何在中国扎根并与本土企业建立紧密合作关系[4] - 国王参观的工厂展示了高度自动化能力、轻量化创新解决方案以及严格的安全与质量标准，全面对标全球行业标杆[4] - 访问释放了明确信号：西班牙政府高度重视与中国在创新、制造和产业升级等领域的合作，这强化了公司持续深化中西合作、支持汽车产业电动化转型的信心[4]

比亚迪在德国市场的战略调整 - 公司于2022年进入德国市场，但在两年多时间里存在感微乎其微，销售网络快速扩张计划未达预期 [6] - 即使在2024年作为足球欧洲杯官方合作伙伴高调亮相，品牌认知度和销量仍未出现大的好转 [6] - 公司在去年调整了在德国的渠道模式，这是其销量经历高速增长的原因之一 [6] 汽车行业电动化转型影响 - 汽车电动化转型不仅是汽车制造商面临的机遇和风险，汽车经销商也同样身在其中 [5] - 中国汽车品牌进入欧洲关键市场德国时，选择销售渠道模式是首要问题 [6]

文章核心观点 - 2025年广州车展标志着合资品牌在中国市场深化转型的关键节点，面临智能电动化浪潮下的严峻考验，其市场地位、技术路线和品牌价值均受到巨大冲击[1][3] - 合资品牌的唯一出路是全面深度拥抱中国产业链，但单纯依赖中国供应链进行“换壳”并非最优解，需在融合中国技术与自身品牌理念中寻求破局，以应对从“价格战”到“价值战”的市场转型[12][13][28] 市场格局与竞争态势 - 中国品牌电动化冲击导致超豪华品牌在华品牌力与销量下滑，缺席车展成为常态，2025年前三季度中国进口汽车销量仅36万辆，同比下降32%[4] - 2020-2024年间，新能源渗透率从5.8%飙升至56%，合资品牌市场份额从60%跌至34.8%，2025年上半年虽小幅回升至35%以上，但反扑难度极大[28] - 中国汽车市场正从政策驱动转向市场驱动，电动车与燃油车重新同台竞技，对合资品牌产品与品牌竞争力的全面考验刚刚开始[28] 合资品牌战略调整与困境 - 部分合资车企因未能找到在华新战略定位而选择缺席车展，显示出在智能电动化深入的中国市场已力不从心[6] - 日系等合资车企将“拥抱中国”供应链作为本土化转型的“补课”和“止痛药”，例如丰田、日产在宣传中突出“鸿蒙座舱”，别克计划采用宁德时代6C电池与900V平台[7][9] - 过度依赖华为、宁德时代等中国供应链可能导致合资品牌自身价值标签被取代，面临差异化能力缺失、品牌价值丢失的长远风险，且在供应链趋同和“价格战”中缺乏与中国车企同等的战略定力[11] 破局者的创新实践 - 部分合资车企尝试在中国技术与研发基础上融入自身品牌理念以寻求差异化，德系品牌如奔驰、宝马、大众、奥迪是代表[13] - 宝马通过“新世代”技术集群展示融合路径：与Momenta联合开发中国专属智驾方案，中国团队主导研发超感智能座舱，并在电池、电驱等领域融合中国技术与自身“驾控至上”理念[15][16] - 奔驰展示革命性电动化技术，如AMG GT XX概念车应用三部轴向磁通电机、全新四元电池及800伏高压架构，这些技术经过赛事验证[19] - 大众专为中国市场打造CEA电子电气架构，可减少30%车内控制单元，并强调在提供多元动力选择时坚守安全、品质与可靠性的品牌基因[21] - “南北奥迪”在智己平台、Momenta及华为乾崑智驾技术加持下，仍强调融合奥迪驾控、设计基因与“机械魅力”[23] - 合资品牌在营销领域尝试破局，如奔驰的“麦当劳联名”车型、上汽大众的《疯狂动物城2》IP跨界、雷克萨斯的“粤享版”地域化车型[27]

公司新能源战略与产品表现 - 公司积极拥抱新能源转型，EZ-6和EZ-60已通过全球多项权威认证 [1] - EZ-60定位为“新能源全球车趋势践行者”，强调更安全、更可靠、更智能、更适配、更富驾趣的体验 [1] - 在第二十三届广州国际汽车展览会上，公司展示了EZ-60和EZ-6两款新能源车型 [1] EZ-60市场表现与用户画像 - EZ-60上市首月销量为3317辆，10月销量攀升至4565辆 [2] - EZ-60连续两个月斩获合资新能源中型SUV销量榜第一名 [1][2] - 用户结构中顶配MAX车型占比超过80%，年轻用户占比达74%，新用户群体占比高达82% [2] EZ-6市场策略与全球布局 - EZ-6全系车型起售价为11.98万元，搭载纯电/增程双动力系统并提供“终身零燃权益”保障 [2] - EZ-6的全球化车型MAZDA 6e已于10月在欧洲正式上市 [2] - 公司南京工厂已成为马自达全球新能源整车出口中心 [2]

舍弗勒集团战略转型 - 公司正式将纬湃科技涡轮增压器中国区业务整体出售给西菱动力，是其业务结构优化和“去内燃机化”战略的关键举措 [2] - 交易标的为纬湃汽车电子（上海）有限公司100%股权，该公司2024年营收约1亿欧元但持续亏损，2024年净亏损2258.11万元，2025年前三季度净亏损扩大至4606.38万元 [3] - 公司在完成对纬湃科技的收购后重组为四大事业部，电驱动事业部是战略核心，其营收占比预计从2022年的9%提升至2030年的31%，而动力总成与底盘事业部（含内燃机业务）预计从53%降至28% [4] - 公司明确将内燃机涡轮增压器业务列为非核心业务并启动出售，此次交易是战略落地，但表示内燃机优化和混合动力产品在可预见未来仍是利润和现金流的重要支撑 [5][6] 西菱动力收购逻辑与战略 - 西菱动力以现金支付方式全资收购，基础付款额为1元，最终对价将根据交割日财务指标调整，交易基于对涡轮增压器市场中长期前景的看好 [9] - 公司判断涡轮增压器在中高端燃油车、插电式混合动力汽车和商用车领域仍有广阔空间，2024年中国插电式混合动力汽车产销量分别达512.5万辆和514万辆，成为市场新引擎 [9] - 收购看重纬湃电子上海的全自动数字化智能产线、精密制造工艺、质量控制体系及与大众集团等国际客户的深度绑定关系，旨在提升市场份额和品牌影响力 [10] - 公司认为标的亏损主因是外资企业管理费用高企，计划通过提升管理效率、优化采购渠道、推进精细化管理三大举措实现降本增效 [10] 行业格局与趋势演变 - 舍弗勒的剥离与西菱动力的接手反映了全球汽车产业新旧动能转换中，不同企业基于自身战略的差异化选择 [11] - 公司在剥离传统业务的同时布局新兴赛道，如与人形机器人制造商Humanoid和NEURA合作，计划到2035年在其全球生产网络整合数千台人形机器人 [11] - 涡轮增压器后市场需求较前装市场滞后8～10年，维修保养需求将长期存在，为业务提供了持续的基本面支撑 [12] - 全球零部件巨头资源向新兴赛道倾斜，中国企业通过整合国际优质资产和优化运营效率，有望在传统细分市场实现国产替代与高端突破，重塑行业竞争版图 [13]

合作概览 - 吉利与雷诺集团共同宣布向巴西市场注资38亿雷亚尔（约合7.14亿美元），用于建设新工业园区和开发新车型 [4] - 该合作消息距离双方11月3日正式签署巴西战略合作协议仅过去半个月 [5] - 合作股权结构已敲定，吉利以收购26.4%股份的方式入局雷诺巴西公司，雷诺继续保持控股地位 [9] 投资与产品规划 - 部分投资将用于吉利全新的零排放及低排放汽车平台，以支撑两款新车的研发，预计2026年下半年实现量产 [8] - 剩余资金计划在明年完成对雷诺现有车型的升级，并于2027年推出另一款全新车型 [9] - 吉利的EX5和EX2车型已通过雷诺的经销商渠道引入巴西市场 [13] 战略意义与市场背景 - 对吉利而言，合作能直接整合雷诺在巴西已深耕多年的成熟分销体系与本地化工程研发资源，规避市场初入期壁垒 [9] - 对雷诺来说，合作打通了获取吉利先进新能源汽车平台技术的路径，加速电动化转型并开拓新增长机会 [9] - 合作能显著提升雷诺位于库里蒂巴的埃尔顿·塞纳工业园区的产能利用率，该园区约40万辆的年产能仅发挥了50% [12] - 雷诺CEO表示“汽车制造商正受到中国品牌的冲击，所以我们选择在南美变成中国品牌”，点出合作底层逻辑 [17] - 巴西作为南美第一大汽车市场，为吉利规避贸易风险、开拓增长新曲线提供了理想选择 [17] - 去年巴西是中国电动汽车和插电式混合动力汽车出口增长最快的市场，出货量翻了一番多，达到15.2万辆 [18] 全球合作历史与扩展 - 巴西合作是双方在国际战略方面迈出的决定性一步，建立了一种基于工业和技术领先的灵活合作模式 [20] - 早在2022年1月，吉利控股就与雷诺签署框架协议，面向韩国市场推出新车型系列 [20] - 2024年下半年，双方在韩国合作的首款量产车雷诺大科雷傲正式上市，基于吉利CMA架构打造，上市15天获7000多台订单，4个月内销量突破22000辆 [22] - 该车型推动雷诺韩国去年销量同比暴涨80% [22] - 2024年5月31日，吉利与雷诺正式成立动力总成技术公司HORSE Powertrain Limited，双方各持50%股份，年收入预计接近150亿欧元，年产量可达约500万套 [22][24] 行业趋势与前景 - 雷诺正与奇瑞等更多中国汽车制造商探讨在联合生产和销售方面开展合作的可能性 [28] - 行业转变表现为国际品牌正越来越频繁地主动寻求与中国企业合作，以在电动化转型中获取竞争优势 [28] - 中国企业通过过去十年在自动化与供应链优化上的投入，已建立起显著的成本与技术效率优势 [28] - 越来越多跨国汽车制造商正试图将中国在电动汽车领域的制造实力与技术能力，转化为自身参与全球竞争的新筹码 [29]