公司业务布局 - 公司暂未布局液冷板镀膜领域 [1] - 公司将密切关注液冷市场进展 [1] 行业发展趋势 - AI算力需求爆发推动液冷市场呈现快速增长态势 [1] - 液冷服务器镀膜技术可帮助数据中心降低PUE值 [1] - 低能耗镀膜技术在绿色数据中心建设中具备应用潜力 [1]

液冷市场应用场景 - 液冷市场涵盖新能源汽车动力电池热管理、储能系统热管理、数据中心与服务器热管理等冷却应用场景 [1] 公司产品与供应链 - 公司液冷板材料已实现稳定量产 [1] - 产品进入国内主要制造商三花智控、科创新源等的供应体系 [1] - 具体终端用户应用场景未完全掌握 [1]

液冷市场应用场景 - 液冷市场涵盖新能源汽车动力电池热管理 储能系统热管理 数据中心与服务器热管理等冷却应用场景 [1] 公司液冷板业务进展 - 公司液冷板材料已实现稳定量产 [1] - 产品进入国内主要制造商三花智控 科创新源等供应体系 [1] - 具体终端用户应用场景不完全掌握 [1]

液冷服务器概念股表现 - 8月12日液冷服务器概念股走强 申菱环境涨超10% 新朋股份、大元泵业、宏盛股份涨停 博汇股份、英维克、工业富联、鼎通科技、同飞股份涨超8% 科士达、浪潮信息、万马科技、中科曙光跟涨 [1] 液冷市场规模预测 - 浙商证券测算显示英伟达GPU及云厂商自研ASIC芯片驱动液冷市场增长 2025年至2027年液冷市场规模预计分别为354亿元、716亿元、1082亿元 2027年有望突破千亿元市场空间 [1] - IDC预计2025年至2029年中国液冷服务器市场年复合增长率达48% 2028年市场规模将达约162亿美元 [1] 液冷技术需求驱动因素 - 谷歌、Meta、微软、AWS定制ASIC芯片及英伟达GPU的AI服务器热设计功率密度提升 对液冷需求明确 [2] - ASIC芯片及英伟达GB300持续放量将大幅提升液冷渗透率 推动市场空间扩容 [2] 国内液冷企业竞争力 - 国内液冷企业在技术、产品质量、成本、服务等综合能力优秀 具备出海潜力 [2] HVDC技术发展机遇 - AI产业快速发展使HVDC在AI数据中心优势凸显 渗透率有望持续提升 [2] - 国内数据中心HVDC市场集中度较高 拥有成熟产品或潜在开发能力的企业将迎来发展机遇 [2]

液冷行业及上市公司关键要点总结 行业概况 - 液冷市场规模预计达千亿量级，受益于芯片工艺提升和算力需求增加[1] - 液冷技术逐步替代风冷技术，应用场景从GPU扩展到交换机和大型海外场上的CS基、ISK芯片等[2] - 液冷技术在数据中心应用前景广阔，AI芯片功耗提升，政策对能耗要求严格(PUE值降低)，液冷OPEX成本较低[3] - 北美主流云厂商加快自研ASIC芯片集群并采用液冷方案，如Meta计划2025-2026年部署6,000个新一代定制机架AI服务器[16] - 国产芯片集群迭代开启新液冷方案，如华为CM384大规模AI超节点70%系统使用液冷组件[17] 市场需求 - 英伟达GV系列GPU出货量预计2027年达10万台，对应机架侧液冷需求空间达629亿元人民币[3] - 2027年冷板、快接头和CDU需求量分别达到243亿、143亿和216亿元人民币[3] - 中国数据中心机架侧液冷空间预计2027年超过200亿元人民币[17] - 储能领域液冷温控系统2024年市占率达53%，预计未来两到三年渗透率进一步提升[20] - 国内储能温控系统市场空间预计30-50亿元，其中液冷系统约占20-40亿元[20] 技术发展 - 液冷技术主要有接触式(浸没式、喷淋式)和非接触式(冷板式)[9] - 英伟达系列多采用冷板方案，但未来浸没式和喷淋式也有发展潜力[9] - GB300 NBU 72机架采用全液冷热架构，每个GPU和CPU芯片配备独立液冷热板[10] - GB300散热模组总价值量达10万美元(约70万元人民币)，冷板占比30%、UQD占比19%、manifold占比16%、CDU占比6%[14] 供应链结构 - 英伟达液冷供应链呈金字塔结构：顶层英伟达、中间层服务器OEM/ODM厂商、底层专业散热模组供应商[12] - 英伟达供应商名单分为正式供应商和推荐供应商，生态合作客户从中选择液冷供应商[12] - 国内企业通过中间商进入梅卡、NV、Chromaster和富士康等公司，海外价格毛利率远高于国内[1][4] 重点上市公司 - 用客：国内规模最大且产品品类最全，有明确海外订单预期，业绩弹性大[6] - 适应环境：体量小于英维克但远高于其他竞争者，通过东南亚订单实现出海并逐步进入北美市场[6] - 科控新源：未来可能进入AV面产品领域，与东莞兆科合作散热材料业务，预计并入后业绩体量达两个亿以上[7] - 英维克、申菱科创、同飞、高澜思泉等企业有望通过数据中心液冷技术实现显著增长[21] 市场表现 - 液晶板块表现强劲，龙头企业创新高，新公司不断涌现[5] - 提供整套产品解决方案的企业(如英维克、生境环境)比仅提供全系列产品的企业更具商业模式和盈利潜力[5] - 储能温控领域CR3从2020年50%提升至2024年64%，CR10从54%提升至84%[20]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.12% 深证成指下跌0.26% 创业板指下跌0.38% [1] - 全市场成交额17363亿元 较上日缩量1162亿元 [1] - 全市场超2400只个股上涨 [1] 电力行业表现 - 电力股震荡拉升 华光环能收获4连板 华银电力涨停 [2] - 华光环能连续4个交易日涨停 累计涨幅46.44% 同期上证指数涨幅1.45% 同行业涨幅1.71% [3] - 公司股票自2025年6月30日起累计涨幅达108.15% 涨幅偏离值累计达102.62% [3] - 国家电网经营区用电负荷连续三天创历史新高 最大负荷达12.33亿千瓦 较去年11.80亿千瓦极值增长5300万千瓦 [4] - 高温天气推高用电负荷 提升电力企业短期发电量及营收预期 [4] - 清洁能源企业发电量稳步增长 行业基本面持续向好 [4] 液冷服务器行业表现 - 液冷服务器概念股上涨 英维克等涨停 [5] - AI应用拉高算力需求 液冷方案迎来爆发增长 [7] - 海外巨头资本支出上修 AI产业正循环逻辑持续强化 [8] - 整机柜产品驱动液冷渗透率提升 英伟达GPU及云厂商自研ASIC芯片液冷需求明显 [8] - 2025-2027年液冷市场规模预计分别为354亿元 716亿元 1082亿元 2027年有望突破千亿元 [8] - ASIC芯片及英伟达GB300放量将大幅提升液冷渗透率 市场空间扩容 [9] - 国内液冷企业在技术 产品质量 成本 服务等综合能力优秀 出海潜力被看好 [9] 个股表现 - 新天绿能上涨4.36% [3] - 未申汀能上涨3.89% [3] - 涪陵电力上涨3.75% [3] - 迪森股份上涨3.51% [3] - 恒盛能源上涨3.31% [3] - 华光新材上涨16.82% [7] - 英维克上涨10.01% [7] - 日渣智能上涨10.00% [7] - 强瑞技术上涨8.60% [7] - 铭利达上涨8.11% [7] - 方盛股份上涨7.09% [7]

AI产业投资与成长 - AI产业"投入-成长-再投入"正循环逻辑持续强化，海外CSP厂商AI云业务增长提速且资本开支大超预期 [1] - 25Q2微软+谷歌+Meta+亚马逊资本开支合计达961亿美元，同比+66%，25/26年Capex预期上修 [1] - Vertiv 25Q2营收26.38亿美元(YOY+35%)，调整后EPS 0.95美元，均超市场预期，数据中心需求旺盛驱动业绩 [2] - Vertiv积压订单达85亿美元，订单出货比1.2x，25年营收增速指引上调至+24%，长期目标2029年调整后营业利润率25% [2] 液冷技术市场增长 - 整机柜产品形态驱动液冷渗透率加速提升，英伟达GB200/GB300NVL72及Meta MTIA T-V1芯片均采用液冷方案 [3] - 微软所有地区数据中心支持液冷，谷歌第三代TPU已引入液冷技术 [3] - 25-27年液冷市场规模预计分别为354/716/1082亿元，27年有望突破千亿空间 [1][7] - 英伟达B系列芯片25-27年液冷需求测算分别为22/55/77亿美元(约159/395/553亿人民币) [4] GPU与ASIC芯片出货量 - 25年英伟达AI服务器机架出货量中位数28000台，对应B200出货量约200万片，26年预计增至500万片 [3] - 27年英伟达AI芯片出货量预测700万片(基于33%复合增速)，对应10万台机柜 [4] - 25年谷歌TPU+亚马逊Trainium2 ASIC合计出货量达英伟达GPU的40-60%，26年ASIC总出货量或超越GPU [6] - ASIC芯片25-27年液冷需求测算分别为27/45/74亿美元(约195/321/530亿人民币)，单卡液冷价值量约900美元 [6][7] 技术参数与市场测算 - 单台机架液冷价值量约78820美元，单张B200/B300对应液冷价值量1095美元 [4] - ASIC芯片平均单卡功耗850W(为B200的85%)，液冷价值量按比例设定 [6] - 24-27年ASIC市场规模复合增速65%，27年出货量预测817万片 [6] - 英伟达24年数据中心收入1152亿美元，AMD预测2028年AI芯片市场规模5000亿美元 [4]