今年以来，在全市场清盘的125只基金中，有多达35只为发起 式基金，其中6只发起式基金在清算时规模不足千万元。 作者：洪小棠 封图：图虫创意 近期，发起式基金市场正演绎着截然不同的景象：一方面，清盘压力如影随形，一些发起式基金 在"三年大考"面前败下阵来，无奈走向终止；另一方面，新的发起式基金在不断发行，公募机构仍 在积极布局。 这种发行与清盘的强烈反差，正是发起式基金在当前市场环境下的身处的分化"窘境"。 "生死劫" 今年以来，越来越多的发起式基金面临着严峻的清盘危机。 根据Wind数据，今年以来，在全市场清盘的125只基金中，有多达35只为发起式基金，其中6只发 起式基金在清算时规模不足千万元。一些发起式基金在成立三年后，因规模未能达到2亿元，触发 了基金合同自动终止的条款。 根据规定，发起式基金在成立时需使用管理人自有资金认购不少于1000万元，并持有满三年便可 成立，但发起式基金的退出机制较为严格，若成立满三年时规模仍低于2亿元，基金合同将自动终 止，且无法通过持有人大会延续。 这一"刚性条款"如同悬在头顶的"达摩克利斯之剑"，使得部分发起式基金在三年后面临生死考验。 晨星（中国）基金研究中心高级分析 ...

发起式基金市场现状 - 发起式基金市场呈现发行与清盘并存的局面，一方面35只发起式基金清盘，其中6只规模不足千万元，另一方面146只新发起式基金成立，发行总规模324.81亿元 [1][2][4] - 发起式基金成立需管理人自有资金认购不少于1000万元并持有满三年，但若三年后规模低于2亿元将自动终止 [2] - 今年以来发起式基金占清盘基金总数的28%（35/125），占新发行公募基金总规模的6.45%，较去年同期的5.34%有所提升 [2][4] 发起式基金清盘原因 - 产品同质化严重，缺乏差异化设计和策略，难以在13000只基金中脱颖而出 [3][7] - 渠道推广乏力，银行等零售渠道偏好风格均衡产品，忽视规模小、波动大的发起式基金 [7] - 运营成本高侵蚀收益，部分基金过于依赖机构资金，投资方法易受机构客户影响 [3] - 定期开放产品流动性限制加剧规模增长难度 [3] 发起式基金发行热度不减的原因 - 成立门槛低，不受2亿元募集规模和200人持有人数量限制，便于逆周期布局 [4] - 灵活性高，可快速推出新产品抢占细分赛道，如医药医疗主题基金 [4][5] - 管理人与投资者利益一致，机构出资认购增强投资者信心 [5] 发起式基金面临的挑战 - "低进高出"模式导致规模压力大，市场波动时易陷入清盘困境 [6] - 退出机制严格，三年后规模不足2亿元即终止，而普通基金仅需上报解决方案 [7] - 业绩表现分化，既有亏损超50%的清盘基金，也有盈利2.88%仍被迫清盘的案例 [2]

最近，投资基金密集清盘一事受到市场的关注。这其中，尤其是发起式基金的清盘更加令人瞩目。据Choice数据统计，截至6月22日，在年内清盘的131只 基金中，发起式基金高达41只。其中不少还是新能源、医药等行业主题基金。 发起式基金被认为是捆绑基金管理人与基金持有人利益的一种投资基金。因为作为发起式基金的发起人，基金管理人、基金管理人股东、基金管理人高级 管理人员或基金经理等参与基金认购的金额不能少于1000万元，且持有期限不少于三年，如此一来，基金管理人与基金投资者（也即基金持有人）就有了 共同的利益关系。 首先，发起式基金成立的门槛太低，这对于发起式基金的发展是把双刃剑。对于普通的公募基金，基金首发规模不能低于2亿元。但发起式基金的首发规 模只要达到5000万元即可，所以发起式基金通常都是"小基金"。正因为规模较小，所以发起式基金成立容易。也正因为规模太小，这也使得发起式基金要 存活下来太难。因为发起式基金有一个发展门槛，那就是成立三年之后，其规模必须达到2亿元，达不到这一门槛的，基金合同自动终止，同时不得通过 召开持有人大会的方式延续。而对于绝大多数发起式基金来说，要达到2亿元的持续生存门槛是一件很困难的 ...

近日，发起式基金发行、成立等消息不断。仅6月24日一天，就有富国基金和浦银安盛基金两家公募机 构公布了旗下发起式基金的发售公告。 "当发起式基金规模较小时，基金管理人更容易灵活调整投资策略，捕捉市场机遇，有助于投资者获取 更好的持有体验。此外，有些发起式基金费率较低，投资者或可低成本参与优质资产的投资。"曾方芳 表示。 用优秀业绩促规模提升 与一般基金产品相比，发起式基金在募集和成立方面更具灵活性，已成为公募机构布局市场的重要工 具。Wind资讯数据显示，截至6月24日，今年以来新成立的发起式基金已有146只，发行总规模为324.81 亿元，约占同期公募基金发行总规模的6.45%，相较于去年同期占比5.34%有所提升。 与投资者风险共担 发起式基金设立门槛相对较低，不受基金募集份额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币 以及基金份额持有人数量不少于200人的限制。 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示："发起式基金 的成立门槛相对较低，可以帮助公募机构在进行创新领域试水时更快推出新产品，抢占细分赛道先发优 势，快速布局市场。" 纵览年内新成立的基金产品，多家公 ...

2025年上半年即将过去。公募基金市场延续了近年来的清盘趋势。Wind数据显示，截至6月24日，共有 121只基金清盘，较去年同期增长10%。其中，混合型基金（52只）占比最高，股票型（29只）、债券 型（29只）、FOF（11只）紧随其后。清盘主因包括触发合同终止条款和持有人大会表决通过，而发起 式基金成为清盘高发区，部分产品即使业绩亮眼，仍难逃规模不足的"生死劫"。 从清盘基金所属机构来看，121只产品分属62家机构。其中，博时基金、淳厚基金、海富通基金各有6只 产品清盘；国泰基金、华安基金、南方基金上半年各有5只产品清盘；富国基金、华夏基金各有4只产品 清盘；景顺长城基金、浦银安盛基金、华宝基金、上银基金、长信基金等各有3只产品清盘。 数据来源：Wind 截止 数据来源：Wind 截止 日期：2025年6月24日 创历史新高，但份额从3亿份骤降至2500万份，触发清盘预警。类似情况也出现在嘉实方舟一年持有等 产品中，显示基民对市场波动仍持谨慎态度。三是机构定制"退场"。部分债基因单一机构持有人大额赎 回，规模迅速缩水。如诺德安元纯债此前单一持有人占比超90%，但在二季度初全部赎回，导致基金跌 入清盘边缘 ...

许家印前妻丁玉梅资产动向 - 丁玉梅被指通过"技术性离婚"获得恒大数百亿分红 在恒大贷款违约9个月后通过5家离岸公司以4980万英镑（约5.27亿港元）购入伦敦豪宅项目Thames City的33个单位 [1][2] - 英国土地注册处文件显示豪宅于2022年9月购入 当时正值内地有关部门敦促许家印动用个人资产偿债近一年后 丁玉梅与两名儿子及孙子居住于其中一个价值540万英镑（约5715万港元）的单位 [2] - 恒大2023年8月公告显示丁玉梅不再被列为许家印配偶 但具体离婚时间未明确 [2] 恒大清盘及资产冻结 - 香港高等法院2024年1月下令负债2.4万亿元的恒大清盘 并任命安迈顾问董事总经理Edward Simon Middleton及黄咏诗为清盘人 [2] - 清盘人向许家印、丁玉梅、前行政总裁夏海钧及前首席财务官潘大荣等人追讨约60亿美元的股息及酬金 [3] - 香港高等法院颁发全球资产冻结令 禁止处理总值约600亿港元的全球资产 包括丁玉梅在英国的银行存款及伦敦豪华公寓 [4] 丁玉梅法律申请进展 - 丁玉梅2024年2月向香港高等法院提出两项申请：修订资产冻结令以明确可自由支配资产范围 申请闭门聆讯保护隐私 [5][6] - 法院驳回闭门聆讯申请 强调恒大清盘案涉及公众利益需公开审理 仅部分豁免丁玉梅某一银行账户中的美元资产 [6] 恒大不良资产处置 - "恒大系"12家公司不良债权被集中招商 债权总额约113亿元 持有人均为长城资产北京市分公司 项目覆盖北京、天津、成都等一、二线城市 涉及住宅、商业及文旅类型 [1][7] - 被处置债权中包含恒大地产集团一笔10.92亿元债权 含本金9.59亿元及利息1.33亿元 抵押物为广州天河区25套房产 [7] - 2023年3月中国恒大集团及广州市凯隆置业被强制执行60.54亿余元 2024年1月中国恒大及许家印被限制高消费 [7]

发起式基金清盘现状 - 今年以来全市场清盘的百余只基金中多达44只为发起式基金其中7只清算时规模不足千万元 [1] - 部分清盘基金业绩表现突出如华安创新医药锐选量化股票发起式A净值上涨近22%跑赢业绩基准约17个百分点国泰金福三个月定开混合金鹰品质消费混合发起式A同期涨幅均超10% [3] - 富荣量化精选混合发起A东方红鼎元三个月定开混合等近一年收益率超过10%却因规模未达标被迫退出市场 [3] 发起式基金运作机制 - 发起式基金成立时需使用管理人自有资金认购不少于1000万元并持有满三年 [3] - 若成立满三年时规模仍低于2亿元基金将自动终止且无法通过持有人大会延续 [3] - 安信量化优选股票瑞达策略优选混合发起富荣量化精选混合发起等7只产品清算时规模均低于1000万元 [3] 行业问题与挑战 - 发起式基金多布局细分赛道如港股通量化消费等虽阶段性业绩爆发但渠道推广乏力或市场关注度不足导致规模长期低迷 [3] - 发起式基金成立门槛低不少公司借此布局创新领域或试水新策略但若三年内未能形成市场认可即便业绩尚可也难以吸引资金 [4] - 部分定期开放产品因流动性限制进一步加剧了规模增长难度 [4] 市场趋势与建议 - 近年来发起式基金数量持续增长但三年之约下的清盘压力逐步显现 [4] - 目前全市场仍有数百只发起式基金规模徘徊在2亿元以下未来或面临集中清盘风险 [4] - 有机构建议基金管理人需更审慎评估产品定位避免为保成立而盲目布局监管部门可考虑优化规则对长期业绩优异但规模暂未达标的产品给予一定缓冲期 [4]

许家印前妻资产动向 - 丁玉梅通过"技术性离婚"获得恒大数百亿分红 [1][3] - 丁玉梅通过5家离岸公司以4980万英镑(约5.27亿港元)购入伦敦豪宅项目Thames City的33个单位 [1][3] - 其中一套价值540万英镑(约5715万港元)的单位由丁玉梅与两名儿子及孙子居住 [3] - 购买时间为2022年9月 正值内地有关部门敦促许家印动用个人身家偿付债务近一年后 [3] - 丁玉梅聘请仲量联行作为租赁代理管理这些房产 [3] 恒大清盘进展 - 香港高等法院已下令清盘负债2.4万亿元的恒大 并任命清盘人 [3] - 清盘人向许家印 丁玉梅等人追讨约60亿美元股息及酬金 [4] - 法院颁发全球资产冻结令 禁止处理总值约600亿港元的全球资产 包括丁玉梅在英国的资产 [4] - 法院明确仅法定债权人可参与清盘监督机构 排除经济权益持有者 [7] - 恒大股票将继续停牌 [7] 丁玉梅法律申请 - 丁玉梅申请修订资产冻结令 希望明确可自由支配的资产范围 [5] - 申请闭门聆讯以保护隐私 但被法院驳回 [5] - 法院仅支持豁免其某一银行账户中的美元资产 [5] 恒大不良资产处置 - "恒大系"12家公司不良债权被集中处置 债权总额约113亿元 [1][7] - 涉及项目遍布北京 天津 成都等多个一 二线城市 涵盖住宅 商业及文旅等类型 [1][7] - 其中恒大地产集团一笔债权总额10.92亿元 抵押物为广州天河区25套房产 [7] - 中国恒大集团及许家印已被限制高消费 涉及60.54亿余元强制执行案件 [7]

恒大许家印前妻资产动态 - 许家印前妻丁玉梅被指通过"技术性离婚"获得恒大数百亿分红 [2][3] - 丁玉梅通过5家离岸公司以4980万英镑(约5.27亿港元)购入伦敦豪宅项目Thames City的33个单位 [2][4] - 购买时间为2022年9月，正值内地有关部门敦促许家印动用个人身家偿付债务近一年后 [5] - 丁玉梅与两名儿子及孙子居住于其中一个价值540万英镑(约5715万港元)的单位 [6] - 恒大2023年8月公告显示丁玉梅不再被列为许家印配偶，但具体离婚时间未明确 [7] 恒大清盘及资产冻结 - 2024年1月负债2.4万亿元的恒大被香港高等法院下令清盘 [8] - 清盘人向许家印、丁玉梅等人追讨约60亿美元股息及酬金 [9] - 香港高等法院颁发全球资产冻结令，禁止处理总值约600亿港元的全球资产 [10] - 丁玉梅申请修订资产冻结令和闭门聆讯均未获法院支持 [12] 恒大不良资产处置 - "恒大系"12家公司不良债权被集中处置，债权总额约113亿元 [2][13] - 涉及项目遍布北京、天津、成都等多个一、二线城市，涵盖住宅、商业及文旅等类型 [13] - 其中恒大地产集团债权总额10.92亿元(本金9.59亿元，利息1.33亿元) [13] 恒大最新法律动态 - 2023年3月恒大集团及广州市凯隆置业被强制执行60.54亿余元 [14] - 2024年1月恒大集团及许家印被限制高消费 [14] - 香港高等法院4月17日裁决仅法定债权人可参与清盘程序，恒大股票继续停牌 [14]

海富通基金旗下这只基金竟然连续40天"瘦身"到5000万以下，距离清盘只剩10个工作日！ 海富通瑞鑫30天持有期债券基金，光听名字就知道是个"短期锁定"的债基产品。一般来说，30天持有期 的设计初衷是好的——既能给基金经理相对稳定的资金做投资，又能让投资者享受相对灵活的流动性。 可谁曾想，这只基金现在却陷入了"生死存亡"的关键时刻。 据海富通基金公告，这只债基已经连续40个工作日资产净值低于5000万元。按照基金合同的"生死线"规 定，如果连续50个工作日出现这种情况，基金就要强制清盘，连基金份额持有人大会都不用开。现在已 经走到第40天，距离"死刑执行"只剩10个工作日了。 看到公告，叨姐心情挺复杂的。一方面，基金清盘本身就是市场化的正常现象，优胜劣汰嘛。但另一方 面，这背后反映的问题值得我们深思。 首先，5000万的规模对于一只公募基金来说确实太小了。要知道，基金的固定成本是相对固定的——管 理费、托管费、运营费用等等，规模太小就意味着这些成本会被严重摊薄，最终受伤的还是持有人。就 像开餐厅一样，房租水电人工都是固定的，客人太少就只能关门大吉。 其次，债基市场的竞争确实很激烈。现在市场上债基产品同质化严重 ...