报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月国内迎中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增多价格短期探底回升后震荡，预计本周猪、肉双增；国内宏观环境预期偏悲观，高温压制鲜猪肉消费，前期对美国和加拿大猪肉进口加征关税提振市场信心；综合来看，本周市场或供需双增、猪价短期维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态；现货全国均价13700元/吨，2511合约基差 -65元/吨，现货贴水期货；截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%，截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2%；价格在20日均线下方且方向向下；主力持仓净多，多减；近期生猪供需回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡，生猪LH2511在13600至14000附近区间震荡 [8] 根据相关目录分别总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税提振市场信心，国内生猪消费市场五一后进入淡季，大猪出栏减少，供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随震荡偏弱 [10] - 五一节后猪肉需求短期转淡，现货价格受供需双减影响震荡偏弱，但出栏减少使下跌空间有限 [10] - 国内生猪养殖利润维持偏低位，短期有利润，大猪出栏积极性尚好，供需双减压制短期期现价格预期 [10] - 生猪现货价格五一节后或震荡偏弱，期货短期维持震荡偏弱格局，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [26] - 提供了8月13 - 21日生猪期货（近月2509、主力2511、生猪2411）、生猪期货仓单、外三元生猪现货价格（全国、山东、江苏、湖南、广东）数据 [12] 持仓数据 未提及

生猪价格走势 - 8月湖南和江西生猪价格整体震荡下行 中旬江西价格跌幅收窄[1] - 截至8月18日湖南生猪交易均价为13.54元/公斤 较月初下滑[1] - 月底两省生猪价格存在反弹空间[1] 供应端情况 - 湖南16家样本养殖企业8月出栏计划环比增加9.74% 江西12家企业环比增加3.83%[1] - 湖南养殖端持续降重 交易均重124.55公斤环比下滑0.77%[1] - 上旬养殖端降重操作导致市场猪源充裕 下旬仍面临出栏压力[1] 需求端情况 - 8月上旬处于消费淡季 大猪需求一般屠宰端偏好标猪[1] - 月底学校开学食堂集中备货 采购量较暑期淡季明显提升[1] - 需求端对猪价形成支撑 但上旬下游接货能力有限[1] 市场供需格局 - 上旬因养殖端降重和消费淡季影响 市场呈现供过于求态势[1] - 中旬湖南延续供过于求格局 江西部分企业存在压重意向[1] - 当前猪价处于低位 预计下旬跌幅有限[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月国内迎中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增加，猪、肉双增；需求端宏观环境预期悲观，高温抑制消费，前期加征关税提振信心，本周市场或供需双增、猪价短期震荡，需关注月中集团场出栏和二次育肥动态，生猪LH2511预计在13800至14200附近区间震荡 [8] 根据相关目录分别总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，五一后生猪供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随，下跌空间或有限，养殖利润低但仍有利润，出栏积极性尚可，期货短期震荡偏弱，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响悲观、生猪猪肉消费五一后进入淡季 - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2% - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减5.9%，同比减5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏3996万头，环比增0.2%，同比减6.2% [8][26] 持仓数据 - 主力持仓净空，空减 [8] 生猪期货和仓单及现货价格汇总 - 展示了8月7日至8月15日近月2509、主力2511、生猪2411期货价格，生猪期货仓单数量，以及全国、山东、江苏、湖南、广东外三元生猪现货价格 [12] 生猪期货行情 - 基差与价差走势 - 展示了生猪期现基差走势和生猪1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势 [13] 生猪现货行情 - 各规格猪均价 - 展示了商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势，近5天全国外三元毛猪价格走势，标肥猪价差走势 [15][17][19] 生猪基本面分析 - 供给端 - 指标猪价方面展示二元母猪、7kg仔猪、淘汰母猪均价走势 - 仔猪指标展示仔猪料肉比及存活率 - 农村农业部存栏方面，截至3月31日生猪存栏环比降5.9%、同比降5.2%，截至5月底能繁母猪存栏环比增0.2%、同比降6.2% - 规模场存栏展示商品猪存栏走势和周度90kg以下和150kg以上猪占比走势 - 猪肉进口展示月度猪肉进口走势 - 育肥成本展示育肥成本走势 - 饲料盈利预期展示周度生猪饲料盈利预期 - 出栏展示月度生猪出栏量走势和周度生猪出栏均重走势 - 出栏利润展示周度生猪出栏利润走势 - 利润展示周度自繁自养及外购仔猪利润走势 - 替代展示猪牛肉价差走势 [21][23][25][27][31][34][37][39][41][43][45] 生猪基本面分析 - 屠宰端 - 价格方面展示白条均价、毛白价差、屠宰结算价、36城均价走势 - 屠宰利润展示周度屠宰加工利润走势 - 需求屠宰展示生猪每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势 [48][50][52][54][56] 生猪基本面分析 - 需求端 - 消费走势展示年度猪肉消费总量走势，年度生猪消费量环比上涨，猪肉消费偏好回升 [58] 生猪基本面分析 - 猪粮比 - 展示猪粮比走势 [61] 生猪基本面分析 - 收放储 - 上涨和下跌展示生猪下跌和上涨历史走势 - 收储态势展示2019 - 2024年生猪收储情势图 - 放储态势展示2019 - 2024年生猪放储情势图 [65][67][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期价震荡调整 供应充裕下猪价难明显上涨 但价差支撑猪价 建议暂时观望 [4] 各部分总结 市场动态 - 8月7日 生猪注册仓单380手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限 关注生猪降重幅度 [2] - 生猪合约（LH2511）当日增仓626手 持仓约5.96万手 最高价14170元/吨 最低价13920元/吨 收盘于14100元/吨 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加 幅度有限 2025年三四季度出栏量整体震荡增加 下半年消费好于上半年 [3] - 肥标差或震荡走强 [3] - 空头逻辑为养殖端降重慢且难 供应压力未完全释放 后续出栏量持续增加 三季度非消费旺季需求支撑有限 多头逻辑为冻品库存有增加空间 现货价格韧性强 后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑为到12月生猪出栏量或逐月增加 供应充裕猪价难涨 150Kg与标猪价差企稳反弹有望继续走强 削弱散户降重意愿支撑猪价 若养殖端继续降重或体重稳定 猪价或震荡偏弱调整 11合约对现货价格几近平水 建议暂时观望 [4] 行情概览 - 01合约价格14395元/吨 较前一日涨85元 涨幅0.59% 03合约价格13375元/吨 较前一日涨40元 涨幅0.3% 05合约价格13895元/吨 较前一日持平 07合约价格14405元/吨 较前一日跌10元 跌幅0.07% 09合约价格13870元/吨 较前一日涨60元 涨幅0.43% 11合约价格14100元/吨 较前一日涨90元 涨幅0.64% [6] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价 生猪主力合约河南地区基差 09 - 11合约价差 11 - 01合约价差等数据 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需方面，暑期出栏积极性减弱、节后本周或猪和肉双减，国内宏观环境预期悲观、高温抑制消费，但中国对美加猪肉进口加征关税提振信心，预计本周市场供需双减、猪价短期震荡，关注月初集团场出栏和二次育肥动态 [8] - 基差方面，现货全国均价13880元/吨，2509合约基差 -60元/吨，现货贴水期货，呈中性态势 [8] - 库存方面，截至6月30日生猪存栏42447万头，环比增0.4%、同比增2.2%；截至6月末能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%、同比增4.2%，偏空 [8] - 盘面方面，价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [8] - 主力持仓方面，主力持仓净空且空减，偏空 [8] - 预期方面，近期生猪供需均减，预计本周猪价探底回升回归区间震荡，LH2509合约在13800 - 14200附近震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振信心，五一后生猪供需双减，现货和盘面震荡偏弱，价格下跌空间或有限 [10] - 国内生猪养殖利润偏低但仍有利润，大猪出栏积极性尚可，供需双减压制期现价格预期，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响悲观、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 生猪期货和仓单及现货价格：展示了7月25日 - 8月4日生猪期货近月2507、主力2509、生猪2411合约价格，生猪期货仓单数量，以及外三元生猪在全国、山东、江苏、湖南、广东的现货价格 [12] - 生猪期现基差与价差走势：呈现了生猪期现基差走势和1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势 [13] - 生猪现货各规格猪均价：包含商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势，近5天全国外三元毛猪价格走势，标肥猪价差走势 [15][17][19] - 生猪基本面供给端：涉及指标猪价（二元母猪、7kg仔猪、淘汰母猪均价走势）、仔猪指标（料肉比及存活率）、农村农业部存栏（生猪和能繁母猪存栏及环比走势）、规模场存栏（商品猪存栏、不同体重段猪占比走势）、猪肉进口、育肥成本、饲料盈利预期、出栏（出栏量和均重走势）、出栏利润、自繁自养及外购仔猪利润、替代（猪牛肉、猪羊、猪鸡价差走势）等情况 [21][23][25] - 生猪基本面屠宰端：包含白条均价、毛白价差、屠宰结算价、36城均价走势，周度屠宰加工利润走势 [48][50][52] - 生猪基本面需求端：涉及需求屠宰（每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势）、消费走势（年度猪肉消费总量走势） [54][56][58] - 生猪基本面其他：包含猪粮比走势，生猪下跌和上涨历史走势，2019 - 2024年生猪收储和放储情势图 [61][65][67] 持仓数据 未提及

猪价走势分析 - 7月猪价经历大幅下跌，多地跌破7元大关，仅靠南方大省支撑全国均价 [2] - 8月初猪价出现反弹，北方地区重回7元以上，但反弹主要受月初企业出栏减少影响 [2] - 市场担忧反弹持续性，在政策去产能导向下，供应缩量可能难以长期维持 [2] 猪价支撑因素 - 行业去年刚扭亏为盈，持续全面下跌可能性较低，政策面也不支持 [4] - 生猪宰后均重持续下降，已处于近6年低位，缓解供应压力 [6][8] - 9月后消费旺季来临，学校开学备货及中秋国庆节日将提振需求 [5] 行业前景展望 - 当前猪价底部或已企稳，但受供应压力影响难以大幅上涨 [8] - 专家预计今年旺季涨幅可能不及预期，行业将进入微利时代 [8] - 长期来看，产能下降、体重控制及消费回暖或推动明年行情改善 [8] 饲料原料影响 - 猪价波动将传导至玉米和小麦市场，当前玉米处于青黄不接期 [10] - 8月饲料需求对玉米价格形成支撑，预计保持坚挺 [10] - 饲料需求变化也将影响小麦替代效应 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期价震荡偏弱 市场多空因素交织 猪价将震荡调整 [2][3][4] 各部分总结 行情概览 - 7月30日全国生猪出栏价13.93元/公斤 较前一日跌0.01元 跌幅0.07% 河南涨0.04元 涨幅0.29% 四川持平 [6] - 期货价格方面 01、03、05、09、11合约下跌 07合约上涨 主力基差（河南）涨115元 涨幅54.76% [6] 市场动态 - 7月30日生猪注册仓单0手 短期现货继续下跌空间有限 关注生猪是否继续降重 [2] - 主力合约（LH2509）减仓1758手 持仓约5.3万手 最高价14240元/吨 最低价14005元/吨 收盘于14075元/吨 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加 幅度有限 2025年三四季度出栏量整体震荡增加 下半年消费好于上半年 [3] - 历史情况看 肥标差或震荡走强 [3] - 空头逻辑为养殖端降重慢且难 供应压力未完全释放 后续出栏量持续增加 三季度需求支撑有限 [3] - 多头逻辑为冻品库存有增加空间 现货价格韧性强 后续出栏增量有限且渐入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑为到12月出栏量或逐月增加 供应充裕猪价难涨 150Kg与标猪价差企稳反弹 削弱降重意愿支撑猪价 [4] - 若养殖端继续降重或体重稳定 猪价或震荡偏弱 09合约升水现货幅度大 可轻仓试空 注意宏观情绪影响 [4] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价 生猪主力合约河南地区基差 09 - 11、11 - 01合约价差等数据 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪市场或供需双减、猪价短期维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态变化 [10] - 近期生猪供需均有所减少，预计本周猪价冲高回落回归区间震荡，生猪LH2509在13900至14300附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 生猪基本面供应方面暑期出栏积极性减弱，节后本周供给或猪、肉双减；需求方面国内宏观环境预期偏悲观，高温抑制鲜猪肉消费，但前期对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，综合预计本周市场供需双减、猪价短期震荡，关注月底集团场出栏和二次育肥动态，评级中性 [10] - 基差方面现货全国均价13890元/吨，2509合约基差 -185元/吨，现货贴水期货，评级偏空 [10] - 库存方面截至6月30日生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%；截至6月末能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2%，评级偏空 [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，评级偏空 [10] - 主力持仓净空，空增，评级偏空 [10] 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，但国内生猪消费市场五一后进入淡季，大猪出栏减少，生猪供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随震荡偏弱 [12] - 五一节后猪肉需求短期转淡，生猪现货价格受供需双减影响震荡偏弱，下跌空间或有限 [12] - 国内生猪养殖利润维持偏低位但短期仍有利润，大猪出栏积极性短期尚好，供需双减压制短期生猪期现价格预期 [12] - 生猪现货价格五一节后或震荡偏弱，期货短期整体维持震荡偏弱格局，企稳需观察未来供应减少和需求回升情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、生猪现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 展示了7月22 - 30日生猪期货（近月2507、主力2509、生猪2411）、生猪期货仓单（全国、山东、江苏）及外三元生猪现货价格（湖南、广东）数据 [14] - 呈现了生猪期现基差走势、生猪1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势、商品猪出栏及白条和36城猪肉均价走势、近5天全国外三元毛猪价格走势、标肥猪价差走势等图表 [15][17][19][21] - 涉及二元母猪、7kg仔猪、淘汰母猪均价走势，仔猪料肉比及存活率，农村农业部和规模场存栏情况，猪肉进口、育肥成本、饲料盈利预期、出栏、出栏利润、自繁自养及外购仔猪利润、猪牛肉价差等供给端相关指标图表 [23][25][27] - 包含屠宰端价格（白条均价、毛白价差、屠宰结算价、36城均价）、屠宰利润、需求屠宰（每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率）、需求端消费走势、猪粮比、收放储（上涨下跌历史走势、收储和放储态势）等相关图表 [50][54][56] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场本周或供需双减、猪价短期维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [10] - 预计本周猪价冲高回落回归区间震荡，生猪LH2509在14100至14500附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 基本面供应暑期出栏积极性减弱，预计节后本周猪、肉双减；需求受宏观环境和高温影响，消费意愿回落，前期加征关税提振信心，市场或供需双减、猪价短期震荡 [10] - 基差现货全国均价14080元/吨，2509合约基差 -305元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存截至6月30日，生猪存栏42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2% [10] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上 [10] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [10] 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振信心，五一后市场进入淡季，供需双减，现货和盘面震荡偏弱 [12] - 五一节后猪肉需求转淡，现货价格震荡偏弱但下跌空间有限 [12] - 养殖利润偏低但仍有利润，大猪出栏积极性尚可，供需双减压制期现价格预期 [12] - 现货价格节后或震荡偏弱，期货维持震荡偏弱格局，企稳需观察供应和需求情况 [12] 多空关注 - 利多国内生猪存栏同比回落，现货价格继续下跌空间有限 [13] - 利空国内宏观环境受中美关税战影响悲观，生猪猪肉消费五一后进入淡季 [13] - 当前主要逻辑市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 生猪期货和仓单及现货价格展示了7月17 - 25日生猪期货、仓单及外三元生猪现货价格情况 [14] - 生猪期现基差和合约价差走势展示了生猪期现基差和1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势 [15] - 各规格猪均价展示了商品猪出栏、白条及36城猪肉均价，近5天全国外三元毛猪价格，标肥猪价差走势 [17][19][21] - 供给端指标展示了二元母猪、7kg仔猪、淘汰母猪均价，仔猪料肉比及存活率，农村农业部、规模场存栏，猪肉进口，育肥成本，饲料盈利预期，出栏量、均重、利润，自繁自养及外购仔猪利润，猪牛肉价差走势 [23][25][27] - 屠宰端价格展示了白条均价、毛白价差、屠宰结算价、36城均价走势 [50][52] - 屠宰利润展示了周度屠宰加工利润走势 [54] - 需求屠宰展示了生猪每日屠宰量及开工率，周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势 [56][58] - 需求端消费走势年度猪肉消费总量环比上涨，反映猪肉消费偏好回升 [60][62] - 猪粮比展示了猪粮比走势 [63] - 收放储展示了生猪下跌和上涨历史走势，2019 - 2024年生猪收储、放储情势图 [67][69][71] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容总结信息

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹且有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑；若养殖端继续降重或体重保持稳定，猪价或震荡偏弱调整，09合约升水现货幅度较大，可考虑轻仓试空 [4] 各部分内容总结 市场动态 - 7月24日，生猪注册仓单284手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪是否继续降重 [2] - 主力合约（LH2509）当日市场情绪尚可，持仓约6万手，最高价14495元/吨，最低价14205元/吨，收盘于14365元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 空头逻辑：养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释放；后续出栏量有望持续增加；三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限 [3] - 多头逻辑：冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松；后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑：到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹且有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑；若养殖端继续降重或体重保持稳定，猪价或震荡偏弱调整，09合约升水现货幅度较大，可考虑轻仓试空，但商品受宏观情绪影响较大，需注意风险防控 [4] 行情概览 |指标名称|2025 - 07 - 24|2025 - 07 - 23|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |01合约|14550|14640|-90|-0.61%| |03合约|13730|13575|155|1.14%| |05合约|14210|13850|360|2.6%| |07合约|14010|14010|0|0%| |09合约|14365|14590|-225|-1.54%| |11合约|14210|14300|-90|-0.63%| [6] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据 [14]