报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油反弹，地缘风险升级，若美国对伊朗发动打击，油价受地缘风险影响有上冲风险；基本面角度，本周石油库存累库，迪拜月差低开后小幅走强，汽油裂解走强柴油裂解震荡，欧洲炼厂利润走弱，关注地缘局势，一季度价格中枢高空格局 [6] 各部分总结 日度新闻 - Flightradar24消息，伊朗发布航行通告，除非获许可，所有航班不得进入其领空，经批准的往返伊朗国际航班除外，通告效期略超两小时 [3] - 特朗普称伊朗“杀戮”已停止或暗示暂缓对伊军事行动，受此影响国际油价短线下跌4%，此前特朗普曾呼吁伊朗民众反对哈梅内伊政府并表示将“相应采取行动” [4] - 特朗普表示会观察事态发展再决定是否对伊朗采取军事行动，且称“杀戮”已停止消息来自对方消息来源 [4] 库存 - 01月09日当周美国原油出口增4.3万桶/日至430.6万桶/日 [4] - 01月09日当周美国国内原油产量减5.8万桶至1375.3万桶/日 [4] - 除却战略储备的商业原油库存增339.1万桶至4.22亿桶，增幅0.81% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为1998.0万桶/日，较去年同期减1.14% [5] - 01月09日当周美国战略石油储备（SPR）库存增21.4万桶至4.137亿桶，增幅0.05% [5] - 01月09日当周美国除却战略储备的商业原油进口709.2万桶/日，较前一周增75.3万桶/日 [5] - 美国至1月9日当周EIA汽油库存897.7万桶，预期356.5万桶，前值770.2万桶 [5] - 美国至1月9日当周EIA精炼油库存 -2.9万桶，预期51.2万桶，前值559.4万桶 [6] 价格数据 |品种| 2026/01/08 | 2026/01/09 | 2026/01/12 | 2026/01/13 | 2026/01/14 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | WTI | 57.76 | 59.12 | 59.50 | 61.15 | 62.02 | 0.87 | | BRENT | 61.99 | 63.34 | 63.87 | 65.47 | 66.52 | 1.05 | | DUBAI | 60.08 | 61.02 | 61.17 | 61.78 | 62.58 | 0.80 | | diff FOB dated bre nt | 0.89 | 0.89 | 1.02 | 1.54 | - | - | | BRENT 1 - 2月差 | 0.50 | 0.55 | 0.65 | 0.72 | 0.69 | -0.03 | | WTI - BRENT | -4.23 | -4.22 | -4.37 | -4.32 | -4.50 | -0.18 | | DUBAI - BRENT | 1.30 | 1.38 | 1.46 | 1.97 | 2.12 | 0.15 | | NYMEX RB | 176.03 | 178.06 | 179.38 | 182.65 | 183.04 | 0.39 | | RBOB - BRENT | 11.94 | 11.45 | 11.47 | 11.24 | 10.36 | -0.88 | | NYMEX HO | 211.95 | 213.50 | 215.44 | 223.84 | 228.19 | 4.35 | | HO - BRENT | 27.03 | 26.33 | 26.61 | 28.54 | 29.32 | 0.78 | | SC | - | - | - | - | - | - | | OMAN | 59.98 | 61.37 | 61.63 | 62.77 | 62.96 | 0.19 | | SC - BRENT | -2.70 | -1.64 | -1.47 | -1.91 | - | - | | SC - WTI | 1.53 | 2.58 | 2.90 | 2.41 | 1.51 | -0.90 | | 国内汽油 | 7010 | 7040 | 7080 | 7100 | 7140 | 40.00 | | 国内汽油 - BRENT | 3385 | 3340 | 3350 | 3277 | - | - | | 国内柴油 | 5673 | 5717 | 5755 | 5778 | - | - | | 国内柴油 - BRENT | 2475 | 2452 | 2464 | 2405 | - | - | | 日本石脑油CFR | 540.75 | 551.25 | 558.00 | 561.25 | - | - | | 日本石脑油 - BRENT | 85.12 | 85.70 | 88.56 | 80.05 | - | - | | 新加坡燃料油380CST贴水 | -1.9 | -1.43 | -1.22 | - | - | - | | 新加坡380 - BRENT | -119.97 | -124.12 | -130.52 | -136.31 | - | - | | 上期所FU主力合约 | 2458 | 2514 | 2461 | 2461 | 2586 | 125 | | 上期所FU - BRENT | -105.47 | -107.06 | -118.41 | -130.15 | - | - | | 上期所BU主力合约 | 3132 | 3171 | 3157 | 3140 | 3168 | 28 | | 上期所BU - BRENT | -9.45 | -13.38 | -19.14 | -33.29 | - | - | | HH天然气 | 3.100 | 2.890 | 2.900 | 3.010 | 3.010 | 0.110 | | BFO | 64.04 | 64.81 | 65.79 | 67.54 | 67.54 | 1.75 | [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油反弹，地缘风险升级，若美国对伊朗发动打击，油价受地缘风险影响具有上冲风险，基本面角度本周石油库存累库，关注地缘局势，一季度价格中枢高空格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 美媒称白宫权衡对伊朗军事选项，特朗普私下态度不确定，其政治盟友警告卷入海外冲突有危险，美国国家安全委员会为总统准备选项 [3] - 美国至1月9日当周API原油库存527.8万桶，预期 - 223.8万桶，前值 - 276.6万桶；API汽油库存823.3万桶，预期399.7万桶，前值441万桶；API精炼油库存434.4万桶，预期 - 17.6万桶，前值492.6万桶 [3] - 美国能源部长赖特称若伊朗政权垮台，美国乐于与伊朗在石油领域开展合作 [3] 库存 - 01月02日当周美国原油出口增加82.3万桶/日至426.3万桶/日 [3] - 01月02日当周美国国内原油产量减少1.6万桶至1381.1万桶/日 [3] - 除却战略储备的商业原油库存减少383.2万桶至4.19亿桶，降幅0.91% [3] - 美国原油产品四周平均供应量为1987.1万桶/日，较去年同期减少1.86% [3] - 01月02日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加24.5万桶至4.135亿桶，增幅0.06% [3] - 01月02日当周美国除却战略储备的商业原油进口633.9万桶/日，较前一周增加138.6万桶/日 [3] 周度观点 - 本周原油反弹，地缘风险升级，周末伊朗不稳定局势持续，特朗普听取军事打击方案简报未做最终决定，以色列警戒，伊朗警告，伊朗总统流露和解倾向 [4] - 若美国对伊朗发动打击，油价有上冲风险，本周石油库存累库，迪拜月差低开后小幅走强，汽油裂解走强柴油裂解震荡，欧洲炼厂利润走弱 [4]

原油市场行情与价格动态 - 周二原油期货价格全线上涨，WTI主力合约收于61.15美元/桶，上涨2.77%或1.65美元；布伦特主力合约收于65.47美元/桶，上涨2.51%或1.6美元；中国INE原油期货收于450.4元/桶，上涨2.9% [3][7][17][21] - 其他能源期货亦上涨，美国RBOB汽油期货上涨1.82%至1.8265美元，英国ICE柴油期货上涨4.55%至655.00美元 [3][17] - 布伦特原油在连续大涨4个交易日后，最大涨幅已超过5美元，刷新了11月以来的最高水平 [4][17] 地缘政治风险与市场情绪 - 市场注意力聚焦于伊朗局势，美国要求公民撤离伊朗，法国撤离使馆非必要人员，特朗普取消与伊朗官员的所有会晤，市场担忧美以对伊朗采取军事行动的风险升级 [4][17] - 特朗普在社交媒体上表示，将对与伊朗有业务往来的国家施加25%关税，美国持续施压伊朗刺激了市场情绪 [4][17] - 地缘风险溢价更多地体现在全球基准（布伦特）上，布伦特原油对迪拜原油的溢价升至去年7月以来最高，周二早盘3月合约溢价达每桶1.97美元 [4][9][18][23] - 另有消息称，周二又有两艘油轮在里海管道联盟（CPC）码头附近遭无人机袭击，至此共有四艘油轮遇袭 [10][24] 供需基本面与库存数据 - 美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望，小幅上修油价预测，预计2026年WTI原油价格为52.21美元/桶（此前预期51.42美元），预计2027年为50.36美元/桶 [6][20] - EIA判断油价仍将下跌，因全球石油产量超过需求导致库存上升，全球库存将持续增加至2027年，尽管增速放缓 [6][8][20][22] - EIA预测美国原油产量在2025年达到1360万桶/日的年度纪录后，在预测期内将会下降，2026年降幅不足1%，2027年降幅为2% [6][8][20][22] - 预测2026年布伦特原油均价为56美元/桶，比2025年下降19%，2027年均价为54美元/桶 [8][22] - 预测2026年全球液体燃料产量将增加140万桶/日，2027年将增加50万桶/日 [8][22] - 美国石油协会（API）周度数据显示，1月9日当周美国原油库存增加527.8万桶，远超预期的下降23.8万桶，汽柴油库存同样大幅累库超千万桶，这是一份明显利空的报告 [6][20] 区域市场与现货交易动态 - 中东原油基准迪拜价格走弱，而阿曼与穆尔班原油价格走强，显示区域内部品级价差扩大 [9][23] - 现货市场上，现金迪拜对掉期交易的溢价下滑5美分，至每桶-42美分，表明即期供应相对充裕或需求疲软 [9][23] - 主要贸易商（如BP、嘉能可、托克、维多）之间的大量现货交易价格集中在每桶61.70至61.84美元的区间，反映市场活跃 [9][23] - 伊朗在海上浮仓的原油库存已创下纪录，相当于约50天的产量，主因中国因制裁减少采购，且伊朗寻求保护其供应免受潜在军事打击 [9][23] - 全球贸易巨头维多和托克已开始与亚洲炼油商洽谈3月交付的委内瑞拉原油销售，争夺贸易机会 [10][24] - 哈萨克斯坦1月1日至12日的石油和凝析油产量较12月平均水平下降35%，至每日121万桶 [10][24] 金融市场关联表现 - 美元指数上涨0.29%，报99.18 [7][21] - 港交所美元兑人民币上涨0.08%，报6.9508 [7][21] - 美国十年期国债价格持平，报112.2 [7][21] - 道琼斯工业指数下跌0.8%，报49191.99 [7][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 圣诞假期外盘交易量寡淡，周五夜盘原油下跌 市场关注地缘局势，伊朗警告美以勿发起打击 EIA周报、ARA库存暂停更新，全球石油库存去库，新加坡石油库存累库 汽柴油裂解震荡走弱，基本面过剩幅度较大，若地缘风险下行，一季度过剩量为季节性四倍，短期月差、绝对价格空配 [6] 各目录总结 日度新闻 - 哈马斯称以色列未履行停火协议，呼吁美方施压，希望完成协议条款进入第二阶段，强调加沙地带未来管理委员会应由巴勒斯坦人组成 [3] - 伊朗总统警告美以勿发动新的攻击，称伊朗如今在军事实力和人力方面比6月更强 [4] - 泽连斯基将在与特朗普会晤后与欧洲领导人举行会谈，基辅争取更强硬立场防止俄乌冲突延长 [4] 库存 - 美国至12月19日当周API原油库存239.1万桶，前值 - 932.2万桶；API精炼油库存68.5万桶，前值251.1万桶；API汽油库存109万桶，前值483.5万桶 [4][5] - EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存减少127.4万桶至4.24亿桶，降幅0.3%；12月12日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加24.9万桶至4.122亿桶，增幅0.06%；12月12日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1384.3万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2052.1万桶/日，较去年同期增加0.82%；12月12日当周美国原油出口增加65.5万桶/日至466.4万桶/日；除却战略储备的商业原油上周进口652.5万桶/日，较前一周减少6.4万桶/日 [5] 周度观点 - 圣诞假期外盘交易量寡淡，周五夜盘原油下跌，市场关注地缘局势，伊朗警告美以，EIA周报、ARA库存暂停更新，全球石油库存去库，新加坡石油库存累库，汽柴油裂解震荡走弱，基本面过剩幅度大，若地缘风险下行，一季度过剩量为季节性四倍，短期月差、绝对价格空配 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周周度油价收跌 全球供需仍偏弱 本周全球石油去库 周五三市原油月差小幅反弹 全球汽柴油裂解继续走弱 美国开工高位 国内开工震荡 基本面过剩确认 委内地缘对原油供需影响有限 关注伊以局势 一季度过剩幅度较大 月差、绝对价格逢高空配 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 伊朗天然气停供致伊拉克发电量损失约4500兆瓦 原因包括技术问题及冬季寒冷天气导致伊朗国内能源需求增加等 [3] - 乌克兰总统泽连斯基与美国特使威特科夫、特朗普高级顾问库什纳通话 乌克兰军方使用“风暴阴影”导弹袭击了俄罗斯的新沙赫廷斯克炼油厂 [4] - 26年原油提前批配额下发且同比增加 燃料油进料预期变弱 美国对委内瑞拉制裁升级引发市场对委内瑞拉燃料油供给担忧 俄罗斯炼厂遇袭持续 预计12月发运持稳 本周月差裂差小幅度回调 中东发电旺季已过 高硫出口回升 船燃需求持稳 [4] 二、库存 - 美国至12月19日当周API原油库存239.1万桶 前值 - 932.2万桶；API精炼油库存68.5万桶 前值251.1万桶；API汽油库存109万桶 前值483.5万桶 [4] - EIA报告显示 除却战略储备的商业原油库存减少127.4万桶至4.24亿桶 降幅0.3% [4] - EIA报告显示 12月12日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加24.9万桶至4.122亿桶 增幅0.06% [5] - EIA报告显示 12月12日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1384.3万桶/日 [5] - EIA报告显示 美国原油产品四周平均供应量为2052.1万桶/日 较去年同期增加0.82% [5] - EIA报告显示 12月12日当周美国原油出口增加65.5万桶/日至466.4万桶/日 [5] - EIA报告显示 除却战略储备的商业原油上周进口652.5万桶/日 较前一周减少6.4万桶/日 [5] 三、周度观点 本周周度油价收跌 周二特朗普下令“封锁”进出委内瑞拉受制裁油轮并扣押一艘油轮 油价反弹 周四委内批准两艘VLCC启航前往亚洲 19日特朗普表示并未排除与委内瑞拉开战可能性 俄乌谈判僵持 乌克兰无人机袭击俄罗斯石油平台 在地中海打击影子舰队油轮 美媒称若普京拒绝俄乌和平协议 美国将对俄“影子舰队”采取新制裁 白宫回应暂无任何新决定 全球供需仍偏弱 本周全球石油去库 周五三市原油月差小幅反弹 全球汽柴油裂解继续走弱 美国开工高位 国内开工震荡 基本面过剩确认 委内地缘对原油供需影响有限 关注伊以局势 一季度过剩幅度较大 月差、绝对价格逢高空配 [5]

报告行业投资评级 - 四季度布伦特油价区间55 - 65美元/桶，维持高空思路，短期估值偏离度不高，可保持观望 [4] 报告核心观点 - 本周油价震荡收涨，因G7与欧盟考虑禁止俄罗斯出口海运服务，乌克兰袭击俄炼油厂及港口，CPC出口受阻、哈萨克斯石油日产下降致绝对价格反弹 [4] - 基本面看，全球石油总库存累库，沙特阿美下调1月对亚洲阿拉伯轻质原油售价，美国EIA原油及汽柴油累库，近期美国炼厂开工恢复至94%上方，欧美汽柴油裂解回落，短期柴油基本面支撑更强，关注汽柴油价差回归季节性 [4] 各部分总结 日度新闻 - 特朗普政府考虑进行更多与委内瑞拉和伊朗相关油轮的任务 [3] - 委内瑞拉总统马杜罗表示准备在必要时“打掉北美帝国的牙齿” [3] - 当地时间12月10日，特朗普证实美国在委内瑞拉附近扣押一艘油轮，行动由美国海岸警卫队主导 [4] 库存情况 - 美国至12月5日当周EIA原油库存 -181.2万桶，预期 -231万桶，前值57.4万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA战略石油储备库存24.8万桶，前值25万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA汽油库存639.7万桶，预期276.4万桶，前值451.8万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA精炼油库存250.2万桶，预期194.3万桶，前值205.9万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存30.8万桶，前值 -45.7万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA精炼厂设备利用率94.5%，预期94.4%，前值94.1% [4] 价格数据 - 12月4 - 10日WTI价格从59.67美元涨至58.46美元，变化0.21美元；BRENT从63.26美元涨至62.21美元，变化0.27美元；DUBAI从63.89美元降至62.74美元，变化 -0.04美元等 [3] - 12月4 - 10日SC从452.60元降至443.70元，变化 -2.40元；OMAN从63.62美元涨至62.19美元，变化0.05美元等 [3] - 12月4 - 10日日本石脑油CFR从559.75美元涨至未公布，日本石脑油 - BRT从94.79美元变化等 [3]

文章核心观点 - 国际能源署预测今明两年全球石油市场将出现显著供应过剩，但实际观测到的库存增长远低于预测值，引发市场对IEA预测准确性的质疑[1][3] - 观测数据与预测的差异主要源于中国大量增加的战略石油储备，这掩盖了市场的实际供需状况[7][12] - 尽管存在需求被低估的可能性，但基于IEA的预测，2026年市场供应过剩可能超过200万桶/日，未来数月油价仍面临显著压力[10][15] IEA预测与市场实际表现 - IEA预测隐含2024年全球石油库存将增加8亿桶，2025年增加12亿桶，但实际数据并未显示如此大规模的库存积累[1] - 2024年上半年，IEA隐含库存应增长约5亿桶（相当于150万桶/日），但观测到的库存增长仅为50万桶/日，存在巨大差异[5] - 2024年的数据显示库存变化与隐含平衡基本匹配，但2025年的预测值与实际观测值开始出现显著背离[5] 库存差异的原因分析 - 观测数据主要涵盖OECD国家库存，而全球约一半石油消费发生在非OECD地区，因此观测到的库存增长仅代表全球总量的一部分[7] - 2024年4月至8月，中国战略石油库存增加了1.1亿桶（超过70万桶/日），EIA估计1月至8月中国库存增长达90万桶/日[7][9] - 中国政府的战略储备行为主要受能源安全考量驱动，包括应对潜在制裁或供应中断，而非商业动机[12][13] 不同库存持有者的行为差异 - 商业库存持有者会根据价格预期调整库存水平，在预期价格上涨时增持，预期下跌时减持，从而加剧价格波动[12] - 政府库存持有者主要作为应对未来供应中断的对冲工具，购买和持有行为不受市场行情影响[12] - 中国战略储备的购买决策不透明，其目标库存水平和未来采购计划难以预测，增加了市场不确定性[14] 未来市场平衡展望 - 即使IEA的需求预测存在约100万桶/日的误差，2026年市场供应过剩仍可能超过200万桶/日[10] - 若假设过剩供应的一半进入OECD商业库存，市场在未来数月将面临显著价格压力[10] - 全球经济增长强劲或对伊朗、俄罗斯、委内瑞拉制裁收紧可能使市场比IEA预测更为紧张，但年均200万桶/日的过剩仍可能出现[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价再度走强，布伦特原油收于68美元/桶上方，布伦特、WTI原油月差反弹，迪拜月差回落 原油基本面与地缘制裁风险因素分化，周末联合国恢复对伊朗制裁，美国总统特朗普再次呼吁欧洲国家“停止购买”俄罗斯石油 目前欧盟对俄罗斯制裁对准影子船队、俄罗斯银行及俄罗斯石油买家 9月初步数据俄罗斯原油出口环比下降4%，同比历史同期高位 基本面角度，全球石油库存小幅去库，绝对水平与2019年相近，近五年高值 9月初步数据，OPEC原油净出口大幅回升，近期伊拉克 - 土耳其石油管道恢复达成突破，伊拉克石油部官员称，管道的恢复运营将在未来几天内使原油出口量升至近360万桶/日 美国EIA商业原油库存去库，汽油去库、柴油去库，本周全球炼厂利润再度反弹，国内炼厂开工主营下降，地炼回升，欧美炼厂开工回落 基准情况下，原油四季度平衡过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，近期市场围绕制裁、风险溢价担忧交易，空头减仓影响盘面表现，国庆假期前注意风险[7] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 欧佩克+可能在10月会议上至少增产13.7万桶/日，自4月以来已累计提高配额超每日250万桶，相当于全球石油需求约2.4%，10月5日将举行线上会议决定11月产量安排[3] - LNG重卡及新能源重卡销量同比分别增长36.2%和182%，对柴油消费替代量386万吨，替代占比20.2%，8月柴油终端消费动力不足，新能源和LNG重卡在物流方面对柴油消费替代作用稳步提升[4] - 伊拉克 - 土耳其输油管道恢复运营将使原油出口量升至近360万桶/日，生产和出口水平维持在欧佩克设定的420万桶/日配额内[4] - 美国至9月26日当周石油钻井总数424口，前值418口[4] - 因油轮运费飙升、中东原油价格更低且位置更靠近需求区域，美国原油运往亚洲的套利窗口可能很快关闭[5] 区域基本面 - 09月19日当周美国原油出口减少79.3万桶/日至448.4万桶/日[6] - 09月19日当周美国国内原油产量增加1.9万桶至1350.1万桶/日[6] - 09月19日当周除却战略储备的商业原油库存减少60.7万桶至4.15亿桶，降幅0.15%[6] - 美国原油产品四周平均供应量为2046.6万桶/日，较去年同期增加0.94%[6] - 09月19日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.0万桶至4.06亿桶，增幅0.06%[6] - 09月19日当周美国除却战略储备的商业原油进口649.5万桶/日，较前一周增加80.3万桶/日[6] - 9月12 - 18日当周主营开工率震荡，山东地炼开工率上行，国内产量汽柴均涨，库存汽柴均涨，主营综合利润震荡走强，地炼综合利润环比回落[6] 周度观点 - 本周油价再度走强，布伦特原油收于68美元/桶上方，布伦特、WTI原油月差反弹，迪拜月差回落[7] - 原油基本面与地缘制裁风险因素分化，周末联合国恢复对伊朗制裁，特朗普呼吁欧洲国家“停止购买”俄罗斯石油，欧盟对俄制裁对准影子船队、俄银行及俄石油买家，9月俄原油出口环比下降4%[7] - 全球石油库存小幅去库，绝对水平与2019年相近，近五年高值，9月OPEC原油净出口大幅回升，伊拉克 - 土耳其石油管道恢复将使原油出口量升至近360万桶/日[7] - 美国EIA商业原油库存去库，汽油去库、柴油去库，本周全球炼厂利润再度反弹，国内炼厂开工主营下降，地炼回升，欧美炼厂开工回落[7] - 基准情况下，原油四季度平衡过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，近期市场围绕制裁、风险溢价担忧交易，空头减仓影响盘面表现[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国9月19日当周商业原油库存减少60.7万桶，净进口大幅回升，原油降库幅度缩小；单周原油产量增加1.9万桶/日至1350.1万桶/日，炼厂开工率由93.3%回落至93%，处同期相对高位；汽柴油库存均小幅下滑，原油与石油产品总库存压力减弱，但仍处近5年同期最高位；因全口径库存回落及油品表需走强，单周数据偏向利多 [3] 根据相关目录分别进行总结 库存变动情况 - 美国商业原油库存变动公布值为减少60.7万桶，前值减少928.5万桶 [5] - 美国库欣原油库存变动公布值为增加17.7万桶，前值减少29.6万桶 [5] - 美国战略石油库存变动公布值为4，前值450.4 [5] - 美国汽油库存变动公布值为减少108.1万桶，前值减少234.7万桶 [5] - 美国柴油库存变动公布值为减少168.5万桶，前值增加404.6万桶 [5] - 美国航煤库存变动公布值为增加105.2万桶，前值增加63.2万桶 [5] - 美国燃料油库存变动公布值为增加31.7万桶，前值减少40.9万桶 [5] - 美国原油及石油产品库存变动（不含SPR）公布值为减少47.4万桶，前值增加117.1万桶 [5] 产量及需求情况 - 美国原油产量公布值为1350.1万桶/日，前值1348.2万桶/日 [5] - 美国成品油表观需求公布值为2079.3万桶/日，前值2063.7万桶/日 [5] - 美国汽油表观需求公布值为895.9万桶/日，前值881万桶/日 [5] - 美国柴油表观需求公布值为373.8万桶/日，前值362.1万桶/日 [5] 进出口及加工情况 - 美国原油进口公布值为649.5万桶/日，前值569.2万桶/日 [5] - 美国原油出口公布值为448.4万桶/日，前值527.7万桶/日 [5] - 美国炼厂原油加工量公布值为1647.6万桶/日，前值1642.4万桶/日 [5] - 美国炼厂开工率公布值为93%，前值93.3% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价高位震荡，基本面与地缘制裁风险因素分化 周末特朗普呼吁欧洲国家停止购买俄罗斯石油 伊朗暂停与国际原子能机构合作 欧盟制裁俄罗斯影子船队、银行及石油买家 俄罗斯成品油出口下滑、原油净出口维持高位 伊朗原油出口未下滑 全球石油库存小幅去库 9月OPEC原油净出口大幅回升 美国EIA商业原油库存去库 汽油去库、柴油大幅累库 全球炼厂利润分化 基准情况下 原油四季度平衡过剩200万桶/日以上 2026年预期过剩180 - 250万桶/日 10月炼厂检修超往年 基本面转向淡季 中期过剩格局不改 预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶[5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 伊拉克和石油公司准备重启库尔德地区出口[3] - 沙特与巴基斯坦签署防务协议 不影响向印度供油 7月沙特原油日销量略高于60万桶 为印度三大供应国之一[3] - 沙特7月原油产量环比降55.1万桶/日至920.1万桶/日[4] - 伊朗外长前往纽约参加联合国大会 并将与德、法、英举行外长级谈判 总统23日前往纽约演讲[4] 二、区域基本面 - 9月12日当周美国原油出口增253.2万桶/日至527.7万桶/日 国内产量减1.3万桶至1348.2万桶/日[4] - 9月12日当周美国商业原油库存减928.5万桶至4.15亿桶 降幅2.19% 战略石油储备库存增50.4万桶至4.057亿桶 增幅0.12%[4][5] - 9月12日当周美国原油产品四周平均供应量为2067.1万桶/日 较去年同期增1.69% 商业原油进口569.2万桶/日 较前一周减57.9万桶/日[4][5] - 9月12 - 18日当周主营开工率震荡 山东地炼开工率上行 国内产量汽柴均涨 库存汽柴均涨 主营综合利润震荡走强 地炼综合利润环比回落[5] 三、周度观点 - 本周油价高位震荡 基本面与地缘制裁风险因素分化 特朗普呼吁欧洲停购俄罗斯石油 伊朗暂停与国际原子能机构合作[5] - 欧盟制裁俄罗斯影子船队、银行及石油买家 俄罗斯成品油出口下滑 原油净出口维持高位 伊朗原油出口未下滑[5] - 全球石油库存小幅去库 9月OPEC原油净出口大幅回升 美国EIA商业原油库存去库 汽油去库、柴油大幅累库 全球炼厂利润分化[5] - 基准情况下 原油四季度平衡过剩200万桶/日以上 2026年预期过剩180 - 250万桶/日 10月炼厂检修超往年 基本面转向淡季 中期过剩格局不改 预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶[5]