稀土精矿价格走势 - 国内两大稀土巨头包钢股份与北方稀土将2025年第四季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26205元/吨（干量，REO=50%）[1] - 此次第四季度价格较第三季度的19109元/吨环比上涨37.13% 为连续第5个季度上调[1] - 自2024年第三季度以来 稀土精矿交易价格从16741元/吨持续上调至26205元/吨 累计涨幅达56.53%[2] 价格驱动因素 - 第四季度稀土精矿价格上调主要参考第三季度稀土氧化物市场价格 其中氧化镨钕价格大涨是主因[1] - 氧化镨钕均价从6月30日的44.45万元/吨上涨至9月30日的56.2万元/吨 涨幅达26.43%[2] - 上游原料供应呈现收紧态势以及下游消费刺激政策影响 使得稀土市场整体活跃度好于上年同期[3] 公司业绩表现 - 北方稀土2025年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为15.1亿元至15.7亿元 同比增长272.54%到287.34%[3] - 业绩大幅增长主要得益于报告期内公司主要产品产销量同比增长[3] 行业后市展望 - 尽管有宏观政策消息发布 但磁材企业订单情况未见好转 对金属的需求减弱[3] - 预计短期内 在缺乏显著需求增长的情况下 稀土市场价格可能会继续偏弱运行[3]

稀土精矿价格调整 - 北方稀土与包钢股份公告上调2025年第四季度稀土精矿关联交易价格至不含税26205元/吨（干量，REO=50%）[1][2][6] - 新价格较2025年第三季度的19109元/吨环比大幅上涨37.13%[1] - REO每增减1%，价格相应增减524.10元/吨[1][2][6] - 稀土精矿交易价格已连续五个季度上调，此前价格分别为16741元/吨、17782元/吨、18618元/吨、18825元/吨、19109元/吨，环比增幅分别为6.2%、4.7%、1.1%、1.5%[8] 北方稀土业绩表现 - 公司预计2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润15.10亿元至15.70亿元，同比大幅增加272.54%至287.34%[8] - 预计2025年前三季度实现扣非净利润13.3亿元至13.9亿元，同比大幅增加399.90%至422.46%[8] - 业绩增长得益于公司紧抓市场变化、强化预算管理与降本增效、科学组织生产、加强市场研判和营销运作，主要产品产销量同比增长[9] 价格上涨驱动因素 - 供应紧张局势加剧，美国矿进口持续停滞，缅甸矿受雨季影响进口量下降，市场现货供应整体偏紧[10] - 全球第二大铜矿Grasberg因事故停产，预计最早2027年才能恢复事故前生产水平，加剧市场对资源供应的担忧[10] - 出口管制升级，商务部对稀土相关物项、技术及部分中重稀土等实施出口管制，以维护国家安全和利益[10][11] - 新能源汽车、风电、机器人等高端制造业对稀土的需求持续攀升，北方稀土子公司订单饱满，对价格走势持乐观看法[11] 行业前景与展望 - 随着下游应用扩大及全球主要大国需求增长，稀土价值将更进一步凸显[12] - 《稀土管理条例》及相关细则的颁布实施有利于规范行业秩序，助推高质量发展[12] - 在供需紧平衡背景下，稀土产品价格有望保持高位运行，行业估值体系或向战略资源与高端制造双轮驱动模式转变[12]

文章核心观点 - 中美两国围绕稀土资源的战略竞争加剧 导致稀土价格全面上涨 特别是用于永磁材料的钕镨等轻稀土价格显著走高 这种局面预计将持续 [1][3][6][9][10] 稀土市场格局与价格动态 - 稀土分为轻稀土与中重稀土 中国对7种产量占全球大半的中重稀土实施出口管制 导致其价格飙升 例如镝欧洲价格达每公斤840美元 为管制前约3倍 铽价格达每公斤3600美元 创历史新高 [3] - 未被管制的轻稀土价格也出现大幅上涨 作为永磁铁主要原料的钕镨中国价格在8月下旬涨至每吨9.085万美元 为2023年3月以来高位 金属钕价格较6月初涨幅接近50% [3][6] - 价格上涨背后原因是美国采取的稀土"围堵"策略 美国稀土矿石产量占全球12% 但其主要生产商MP Materials停止向中国出口稀土精矿 引发供应短缺预期 [6][9] 美国战略举措与MP Materials公司动态 - MP Materials公司是美国主要的轻稀土生产商 运营芒廷帕斯矿山 该公司于4月宣布停止向中国出口稀土精矿 并强调今后也不会出口 [9] - 该公司7月与美国国防部缔结合作伙伴关系 国防部将以每公斤110美元的价格采购钕镨产品 约为当时市场价格两倍 并保证10年最低价格 此举被分析师认为是罕见的政府保障措施 [1][9] - 美国缺乏稀土精炼与加工能力 形成向中国出口原材料再进口加工产品的格局 [9] 中国政策动向与市场影响 - 中国在6月中美协议中表示将放宽稀土出口管制 稀土磁铁出口量呈现恢复态势 但7月下旬公布新规 强化对国内稀土开采 精炼及进口原材料的总量管控 [9] - 中国限制稀土精炼数量的规定影响了稀土价格上涨 从中国获取出口许可仍然非常严格 需求方库存呈减少趋势 [9][10] - 中美围绕稀土资源的争夺稳步推进 稀土价格难以下跌的局面可能还会持续 [10]

指数及成分股表现 - 中证稀土产业指数上涨1.85% [1] - 成分股中国稀土涨停10% 盛和资源上涨7.19% 广晟有色上涨6.75% [1] - 宁波韵升和中色股份等个股跟涨 [1] 稀土ETF嘉实表现 - 稀土ETF嘉实上涨1.62% 近1周累计上涨12.23% [1] - 近1年净值上涨117.84% 在指数股票型基金中排名前2.61% [4] - 自成立以来最高单月回报41.25% 最长连涨4个月涨幅83.89% 上涨月份平均收益率10.02% [4] 流动性和规模数据 - 盘中换手率3.58% 成交额2.92亿元 [4] - 近1周日均成交8.12亿元 排名可比基金第一 [4] - 最新规模80.06亿元 份额44.96亿份 均创成立以来新高且位居第一 [4] 资金流向 - 近6天连续资金净流入 合计20.17亿元 [4] - 最高单日净流入4.86亿元 [4] 政策影响 - 三部委联合发布稀土总量调控管理办法 将进口矿纳入指标管理 [5] - 行业集中度提升 国家对供给和价格控制力增强 [5] - 稀土行业呈现全球垄断格局 [5] 行业供需展望 - 2025下半年海外补库需求推动稀土磁材消费提升 [5] - 供给侧持续优化 分离厂管理实现有法可依 [6] - 供给端加速整合 稀土价格弹性值得重视 [6] 指数成分结构 - 前十大权重股合计占比59.32% [4] - 北方稀土权重13.22%涨幅3.67% 中国稀土权重5.63%涨停 [4][8] - 盛和资源权重3.87%涨幅7.19% 包钢股份权重4.78%涨幅1.43% [4][8] 投资工具 - 场外投资者可通过稀土ETF嘉实联接基金(011036)参与投资 [8]

稀土行业业绩表现 - 北方稀土2025年上半年营收188.66亿元同比增长45.24% 净利润9.31亿元同比增长1951.52% 扣非净利润8.97亿元同比增长5644.93% [5] - 金力永磁 宁波韵升 五矿发展净利润同比增幅均超100% 盛和资源 中国稀土 中科三环 广晟有色实现扭亏为盈 [6] - 稀土金属产品产量同比增长28.10% 稀土功能材料产量同比增长16.65% 主要产品销量增加及均价上涨推动业绩增长 [6] 稀土价格走势 - 8月以来稀土主要品种价格平均上涨超过10万元/吨 氧化镨年内涨幅超58% 氧化钕年内涨幅62.95% 金属镨钕年内涨幅56.15% [3][10] - 钕铁硼N35永磁体年内涨幅51.3% H35年内涨幅28% 海外价差带动补库订单激增 欧美厂商安全库存增加 [10] - 2024年稀土磁材出口量占国内总需求24% 当前处于磁材下游采购旺季 出口改善推动需求持续向好 [10] 政策与供给格局 - 工信部等三部门发布稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法 明确实行总量调控管理 分离厂纳入管理有法可依 [6][7] - 国内稀土生产实行配额制度 海外扩产进展缓慢 供给集中于美国MP公司 澳洲Lynas公司和缅甸 2025-2026年全球供给或偏短缺 [10] - 美国计划利用日本5500亿美元资金投入本土稀土生产 强化供应链安全 [11] 市场表现与机构观点 - A股稀土永磁概念股全线大涨 北矿科技涨停 立中集团涨超13% 龙磁科技涨超10%创历史新高 [1][5] - 券商认为稀土板块有望迎来估值+利润双击 供给侧持续优化加速整合 需重视大集团特殊定位 [3][7] - 磁材企业排产已延至10月中旬 三季度稀土永磁企业有望量价齐升进一步释放业绩 [11]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入188.66亿元 同比增长45.24% [1][3][4] - 归属于上市公司股东的净利润9.31亿元 同比大幅增长1951.52% [1][3][4] - 扣除非经常性损益后的净利润8.97亿元 同比增长5644.93% [3][4] - 经营活动产生的现金流量净额9.25亿元 同比激增1251.81% [3][4] - 营业成本仅增长38.43% 成本控制能力显著 [4] 产品与生产 - 稀土冶炼分离产品、稀土金属产品及稀土功能材料产量均创同期历史新高 [5] - 稀土金属产品产量同比增长28.10% 稀土功能材料产量同比增长16.65% [5] - 稀土金属产品销量同比增长32.33% 稀土功能材料销量同比增长17.93% [5] - 稀土镧铈产品、稀土镨钕产品销量分别创历史新高 [5] - 产品结构持续优化 推动高附加值定制化产品生产 [5] 市场价格 - 8月以来稀土主要品种价格平均上涨超过10万元/吨 [6] - 氧化镨年内涨幅超58% 氧化钕年内涨幅62.95% [6] - 金属镨钕年内涨幅56.15% 氧化镨钕年内涨幅58.66% [6] - 钕铁硼N35年内涨幅51.3% 钕铁硼H35年内涨幅28% [6] - 下游补库预期下稀土价格易涨难跌 海外高价带动国内价格上涨 [6] 行业动态 - 工信部等三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 [7] - 7月磁材出口量大增 出口仍有较大恢复空间 [7] - 季节性旺季尚未到来 价格继续看涨 [6][7] - 海内外价差较大带动国内订单快速增长 [6] - 贸易冲突加剧供应链担忧 欧美厂商安全库存增加 [6] 市场表现 - 8月26日股价大幅下挫近7% 成交额达203.02亿元居两市之首 [1] - 今年以来股价上涨超131% 其中7月以来上涨超97% [1] - 截至8月20日公司拥有股东57万户 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入188.66亿元 同比增长45.24% [1][3][4] - 归属于上市公司股东的净利润9.31亿元 同比大幅增长1951.52% [1][3][4] - 扣除非经常性损益后的净利润8.97亿元 同比增长5644.93% [3][4] - 经营活动产生的现金流量净额9.25亿元 同比激增1251.81% [3][4] - 营业成本仅增长38.43% 显示较强成本控制能力 [4] 产品产销情况 - 稀土金属产品产量同比增长28.10% 稀土功能材料产量同比增长16.65% [5] - 稀土金属产品销量同比增长32.33% 稀土功能材料销量同比增长17.93% [5] - 稀土镧铈产品和稀土镨钕产品销量分别创历史新高 [5] - 产品结构持续优化 推动产线联动与工艺升级 [5] 市场价格走势 - 8月以来稀土主要品种价格平均上涨超过10万元/吨 [6] - 氧化镨年内涨幅超58% 氧化钕年内涨幅62.95% [6] - 金属镨钕年内涨幅56.15% 氧化镨钕年内涨幅58.66% [6] - 钕铁硼N35年内涨幅51.3% 钕铁硼H35年内涨幅28% [6] 行业政策与需求 - 工信部等三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 [7] - 7月磁材出口量大增 出口后续仍有较大恢复空间 [7] - 海内外价差较大带动国内订单快速增长 补库订单激增 [6] - 欧美厂商安全库存增加 预计补库带动稀土涨价趋势将超预期 [6] 二级市场表现 - 8月26日股价大幅下挫近7% 成交额达203.02亿元居两市个股之首 [1] - 今年以来股价上涨超131% 其中7月以来上涨超97% [1] - 截至8月20日公司拥有股东57万户 [1]

公司业绩表现 - 北方稀土2025年上半年营业收入188.66亿元 同比增长45.24% 净利润9.31亿元 同比增长1951.52% 业绩增长主要得益于镨钕等主要稀土产品销量增加及均价上涨 营业成本仅增长38.43% 显示出较强的成本控制能力 [1] - 北方稀土股价今年以来上涨超131% 其中8月以来上涨近31% 但8月26日股价大幅下挫近7% 成交额达203.02亿元 居两市个股之首 [1] - 多家稀土概念股上半年业绩显著改善 有研新材 金力永磁 宁波韵升 五矿发展净利润同比增幅均超100% 盛和资源 中国稀土 中科三环 广晟有色实现扭亏为盈 [2] 行业价格走势 - 稀土主要品种价格快速走高 8月以来平均上涨超过10万元/吨 [4] - 氧化镨年内涨幅超58% 氧化钕年内涨幅62.95% 金属镨钕年内涨幅56.15% 氧化镨钕年内涨幅58.66% [6] - 永磁体价格同步上涨 钕铁硼N35年内涨幅51.3% 钕铁硼H35年内涨幅28% [6] 行业驱动因素 - 需求端多家磁材大厂同时进行镨钕金属招标活动 提供强劲需求支撑 海内外价差较大带动国内订单快速增长 补库订单激增 贸易冲突加剧供应链担忧 欧美厂商安全库存增加 [6] - 工信部等三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 标志稀土行业供改大幕正式拉开 [6] - 7月磁材出口量大增 出口后续仍有较大恢复空间 叠加季节性旺季尚未到来 价格继续看涨 [6] 市场表现与预期 - 稀土指数年内涨幅超100% 盛和资源 广晟有色 宁波韵升年内股价翻倍 中科磁业 龙磁科技涨幅均超90% [2] - 下游补库预期下稀土价格易涨难跌 海外高价带动国内价格上涨 企业利润增厚 板块迎来估值+利润双击 [6] - 涨价 供改兑现 供应扰动叠加板块战略属性提升 稀土板块继续演化估值业绩双升 迎戴维斯双击 [6]

稀土价格走势 - 氧化镨报价65.75万元/吨 较月初上涨11万元/吨 涨幅超20% 年内涨幅超58% [1] - 氧化钕报价65.75万元/吨 较月初上涨11.5万元/吨 年内涨幅62.95% [1] - 金属镨钕报价76.75万元/吨 较月初上涨12.5万元/吨 年内涨幅56.15% [1] - 下游补库预期下稀土价格易涨难跌 海外高价带动国内价格上涨 [1] 公司业绩表现 - 上半年营业收入35.07亿元 同比增长4.33% [1] - 归母净利润3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 扣非归母净利润2.34亿元 同比增长588.18% [1] 产能与盈利前景 - 稀土磁材价格回升推动盈利能力改善 [1] - 稀土永磁产能持续增长 [1] - 业绩有望实现量价齐升 [1]

稀土价格走势 - 氧化镨报价65.75万元/吨 较月初上涨11万元/吨 涨幅超20% 年内涨幅超58% [1] - 氧化钕报价65.75万元/吨 较月初上涨11.5万元/吨 年内涨幅62.95% [1] - 金属镨钕报价76.75万元/吨 较月初上涨12.5万元/吨 年内涨幅56.15% [1] - 下游补库预期下稀土价格易涨难跌 海外高价带动国内价格上涨 [1] 公司业绩表现 - 上半年营业收入35.07亿元 同比增长4.33% [1] - 归母净利润3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 扣非归母净利润2.34亿元 同比增长588.18% [1] - 受益稀土磁材价格回升 盈利能力显著改善 [1] 产能与前景 - 稀土永磁产能持续增长 发展路径清晰 [1] - 企业利润增厚 板块迎来估值与利润双击 [1] - 业绩有望实现量价齐升 [1]