中国经济增长动能与未来建设方向 - 中国经济增长由高速转向中速 背后是供给不足转向需求不足 增长动能由投资和出口驱动为主转向创新与消费驱动为主 [1] 制造强国建设 - 制造业转型升级的重点方向是生产性服务业 [4] - 目标是通过市场竞争 涌现出一批在全球创新前沿起到引领作用的大型科技头部企业 [5] 消费强国建设 - 需补上中国消费占GDP比重与国际平均水平之间的“结构性偏差” 努力成为全球最大的消费市场 [6] 金融强国建设与服务实体经济 - 金融需以现代化金融体系为制造强国和消费强国提供服务 [7] - 金融服务实体经济的关键是选出有市场前景、风险可控的项目以提升资源配置效率 [7] - 随着经济增长复杂性增加 金融体系选项目能力需提升 创新发展阶段资本市场因具有更强选项目能力需发挥更大作用 [7] - 金融体系正由传统的银行体系向现代资本市场体系演进 [7] - 全社会的资金将更多流向资本市场 “十五五”期间若中国GDP保持4%~5%增速 则每年新增净资产不低于30万亿元 [7] - 在降息和无风险收益率下降背景下 增量资金将主要流向资本市场配置债券或股票 源头活水增加将推动资本市场进入新发展阶段 [7] 人民币国际化路径 - 中国需要形成强大的货币 实体经济占全球比重提升将带动其货币在全球使用份额上升 [7] - 提升人民币使用份额的重要突破口是大幅增加离岸人民币数量并提高其流动性和便利性 从而逐步使其成为国际主流货币 [7] - 国际主流货币特点之一是大量进口以本国货币支付结算 美国通过以美元支付进口使美元流向国际市场形成大规模离岸美元 [8] - 中国可在保持进出口大体平衡基础上 相应增加进口并以人民币支付来提升离岸人民币规模 目前条件已逐步形成 [8] - 积极有序发展离岸人民币金融产品 增加人民币流动性和便利性 可显著加快人民币国际化进程 [8]

活动概况 - 河北证监局联合中国证券业协会及财达证券于11月26日走进河北金融学院，开展“河北资本市场高校行”系列投教宣传活动 [1] - 活动旨在整合行业与高校资源，提升大学生金融素养，形成投资者教育合力，共同提升河北资本市场影响力 [1] - 河北证监局党委书记、局长童卫华，河北金融学院党委书记赵彦刚，中国证券业协会投资者服务部总监王磊，财达证券副总经理桂洋洋出席并致辞 [1] 各方观点与意义 - 河北证监局指出资本市场具有服务国家重大战略的政治基因，将在服务中国式现代化进程中发挥更重要作用 [1] - 活动旨在深化“会局校司”多方合作，为河北资本市场输送更多懂政策、精专业、守底线的青年人才 [1] - 河北金融学院表示河北资本市场活力与潜力正加速释放，为校地合作培养适配京津冀发展需求的新金融人才指明方向 [1] - 学校将以“三个精准对接”深化合作，将河北区域政策红利转化为育人优势 [1] 合作安排与具体活动 - 中国证券业协会与财达证券结合各自优势，介绍了推动四方深入合作的相关安排 [2] - 四方单位代表共同签署了《证券期货投资者教育进校园工作合作备忘录》 [2] - 合作备忘录明确将在投教基地共建、课程体系共研、实习就业对接、投保服务延伸、行业资源共享等方面开展长期合作 [2] - 活动当日，河北证监局相关处室负责人以“资本市场改革与发展”为题作“资本市场大讲堂”讲座 [2] - 行业协会及辖区近40家市场主体同步开展校园人才招聘和投教、防非宣传活动 [2] 未来计划 - 河北证监局将以本次活动为契机，深化“会局校司”合作机制，在河北地方高校持续开展“资本市场大讲堂”系列专题讲座 [2] - 计划开设相关必修课、选修课，邀请行业专家进校园宣讲资本市场最新政策及发展成就 [2] - 目标是增强大学生群体的金融素养和风险识别能力，推动“河北资本市场高校行”持续走深走实 [2]

新闻核心观点 - 柬埔寨证券市场在沉寂两年后迎来新的首次公开募股活动 一家大型综合开发商成功挂牌上市 标志着该国资本市场重新活跃并受到国际投资者关注 [1] - 柬埔寨政府正通过长期规划与政策支持积极推动资本市场多元化与进一步发展 [1][2] 上市公司概况 - 新上市公司为“毕加索城市花园” 是柬埔寨证券市场的第12家上市公司 [1] - 公司是一家在金边布局多个大型项目的综合开发商 业务涵盖住宅、公寓社区、城市综合体、商业中心及高端酒店等多元业态 [1] - 公司主营业务为开发豪华共管式公寓 包括在金边兴建以著名画家毕加索为主题的公寓 [1] - 此次上市是自2023年7月以来 柬埔寨证券交易所成功发行证券的第一家企业 [1] 资本市场现状与数据 - 截至目前 柬埔寨共有26家上市公司 其中14家发行债券 [1] - 柬埔寨上市公司累计从资本市场募集资金达6.65亿美元 [1] - 柬埔寨证券交易所鼓励公众关注并参与资本市场 尤其鼓励企业积极规划上市 [2] 政府政策与监管方向 - 柬埔寨政府推出了2025-2035资本市场十年总体规划 旨在从政策层面推动和促进国家资本市场的进一步发展 [1] - 柬埔寨证监会在加强监管的同时 积极鼓励证券市场更加多元化发展 推出多样化的金融产品以满足投资者需求 [2] 市场参与方观点 - 柬埔寨证券交易所首席执行官洪速华指出 毕加索城市花园的成功上市 说明柬埔寨资本市场稳定且具备高增长性 [2] - 独家财务顾问及承销商柬埔寨证券公司表示 此次成功挂牌标志着柬埔寨资本市场广受国际投资者青睐 并为未来有意赴柬上市的企业提供样板及宝贵经验 [1]

论坛概况与核心发布 - 第八届安徽上市公司高质量发展论坛于12月9日在合肥举行 主题为“健全资本市场功能 增强高质量发展动力” [1] - 论坛发布了《安徽上市公司发展报告（2025）》 这是连续第八年发布该系列报告 [2] - 论坛同时发布了安徽上市公司综合发展能力50强、综合业绩20强、总投资规模20强、营运能力20强、创新能力20强、ESG绩效20强等系列榜单 [2] 安徽省上市公司发展成就 - “十四五”以来 安徽省新增境内上市公司62家 超过“十二五”和“十三五”新增数量总和 [1] - 截至2025年11月末 全省境内上市公司总数达186家 较“十三五”末增长近50% [1] - 安徽省境内上市公司数量跃升至全国第7位 [1] - 安徽省科创板上市公司达24家 居全国第6位 [1] 企业培育与资本市场服务举措 - 安徽省常态化开展“万家企业资本市场培训” 累计培训企业家和干部超14万人次 [1] - 安徽省深入实施“迎客松行动”计划和“科创100”专项行动以推进企业上市 [1] - 论坛演讲与对话环节聚焦健全资本市场功能、赋能创新型中小企业、发挥融资功能、金融服务实体经济、推动科技创新及加快并购等议题 [2] 论坛活动与签约 - 论坛包含主旨演讲、嘉宾对话、合作签约及企业路演等多个环节 [2] - 国元证券与安徽寿县八公山国有林场举行了“安徽省林业碳票+上市公司ESG场景应用合作签约” [2] - 合肥利夫生物科技有限公司与安徽华赛能源科技股份有限公司在论坛上进行了企业路演 [2] 论坛主办与支持单位 - 论坛由安徽省政府发展研究中心、安徽省交通控股集团、安徽省投资集团、华安证券、国元证券共同主办 [3] - 论坛由安徽创新发展研究院（决策杂志社）、安徽上市公司协会、中国科学技术大学科技商学院、长三角（安徽）资本市场学院、安徽皖通高速公路股份有限公司、安徽省高新技术产业投资有限公司、安徽省铁路发展基金股份有限公司共同承办 [3] - 论坛获得国家金融与发展实验室的战略支持 [3]

山西资本市场发展现状与监管举措 - 截至2025年10月末，山西省共有41家A股上市公司，其中主板34家，创业板4家，北交所3家 [1][3] - 另有70家新三板挂牌公司，以及11家处于辅导期或已提交股票发行申请的拟上市公司 [1][3] - 2025年上半年，山西省有26家次上市公司实施现金分红，总额达174.56亿元 [8] - “十四五”期间，山西省民营上市公司通过资本市场进行股权融资共计69.18亿元 [7] 上市公司产业结构与特点 - 上市公司中，煤炭及相关产业占据主导地位，白酒、钢铁等传统产业表现突出 [4] - 生物医药、智能制造等新兴领域正逐步发展 [4] - 大秦铁路连续17年分红，累计分红破千亿元 [8] - 在中国上市公司协会2025年上市公司现金分红榜单中，山西有7家上市公司上榜，上榜家数占比18.42% [8] 支持科技型企业与“专精特新”发展 - 山西证监局建立科创企业后备库，并推动国家制造业转型升级基金与省内链主型龙头、专精特新和高新技术企业对接 [4] - 在11家辅导及已提交申请的企业中，省级及以上专精特新企业有9家，占比达81.82% [5] - 山西股权交易中心“专精特新”专板于2025年3月正式开板，已吸引全省近30%的“专精特新”企业挂牌展示，入板企业达237家，其中专精特新“小巨人”企业26家 [5] 监管服务与政策协同机制 - 山西证监局与省委金融办建立资本市场月度例会和“每月一市”服务机制 [4] - 联合省委金融办、省民营经济局等部门召开企业上市培育专题座谈会，解读最新科技金融政策 [4] - 通过走访调研，指导企业精准匹配板块定位，并采取“一企一策”进行指导服务 [4] - 联合上交所、省委金融办、省民营经济局召开民营企业债券融资培训暨座谈会，搭建“政府-民营企业-中介机构”沟通平台 [7] 推动上市公司质量提升的具体行动 - 引导头部公司发挥示范效应，鼓励公司加大现金分红力度，并推动一年内多次分红 [8] - 在2025年现金分红榜单中，大秦铁路现金分红总额排名超过部分银行股，潞安环能在股息率榜单中排名第四，山西汾酒同时上榜现金分红总额与股利支付率榜单 [8] - “十四五”期间，共有10家次上市公司开展并购重组，其中美锦能源、派林生物、山西高速、北方铜业已完成，狮头股份的重组已由上交所受理 [9] - 严格落实“并购六条”政策，严禁“忽悠式”重组，杜绝欺诈发行、财务造假等违法行为 [9] 激发民营上市公司活力 - 支持民营上市公司通过增发、配股等多元股权融资方式拓宽资金渠道 [7] - 引导民营上市公司用足用好并购重组、市值管理等政策工具提升投资价值 [7] - 组织私募股权、创投基金积极参与省内民营科技型企业路演活动 [7] 未来工作重点与方向 - 推动省内企业特别是科技型企业上市 [10] - 出台针对性举措推动省内国有上市公司深化市值管理 [10] - 引导省内企业利用债券市场拓宽融资渠道 [10] - 支持省内证券期货经营机构增强资本实力，持续优化私募基金发展环境 [10]

文章核心观点 地方政府正积极绘制资本市场发展路线图，通过培育科技企业上市、鼓励并购重组、强化公司治理等一系列举措，引导资本投向科技创新与新兴产业，以构建资本市场与实体经济协同发展的良性机制，助力新质生产力发展和经济高质量增长 [1] 培育硬科技企业上市 - 陕西省出台16条举措，提出构建赋能上市培育机制，将有潜力的科技企业纳入省级上市后备企业名单，并优化上市政务服务绿色通道 [2] - 广东省提出拓宽资本市场直接融资渠道，支持突破关键核心技术的科技型企业到创业板、科创板等上市，并支持港股上市的粤港澳大湾区企业在深交所上市 [2] - 浙江省提出加快科技企业挂牌上市，目标为新增科技创新领域上市企业占新增上市公司总数达80%以上，发行科技创新债券突破1000亿元 [3] - 截至12月4日，年内共有100家企业上市，募集资金超千亿元，江苏、广东和浙江首发上市公司数量位列前三 [3] - 地方对科技企业上市的培育有助于为A股市场输送更多优质科创主体，并优化市场生态 [3] 鼓励企业并购重组 - 北京市发布意见，明确以并购重组为抓手，锚定新质生产力方向，加快发展人工智能、医药健康、集成电路等战略性新兴产业 [4] - 深圳市发布行动方案，支持在集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域开展上下游并购重组，收购有助于强链补链的优质未盈利资产 [5] - 深圳还支持符合条件的行业龙头企业赴港上市或再融资，以提升跨区域并购重组实施效率 [5] - 福建、浙江、上海、深圳、安徽等地已宣布拟设立或已设立国资并购基金，投资高度集中在地方优势产业与战略性新兴产业 [5] - 国资并购基金可通过并购控股上市公司或“独角兽”，将地方政府资源导入被投企业，缩短新技术从实验室到量产的周期，形成“科技+金融+产业”闭环 [5] 强化上市公司治理体系 - 陕西省提出完善上市公司发展治理体系，推动上市公司形成稳定、及时、可预期的现金分红机制，引导提高现金分红水平和分红频率 [6] - 贵州省要求切实发挥独立董事作用，强化审计委员会反舞弊职责，加强财会监督，督促上市公司完善公司治理、强化内部控制 [6] - 在监管引导下，A股上市公司宣布或实施2025年中期分红金额已超过7600亿元 [6] - 分红与回购已成为企业治理的重要手段，相关规则的落地实施将促进上市公司治理水平进阶，推动“关键少数”归位尽责 [6]

活动概况 - 河北证监局联合中国证券业协会及财达证券于11月26日走进河北金融学院 开展“河北资本市场高校行”系列投教宣传活动[1] - 活动旨在整合行业和高校资源 提升大学生金融素养 形成投资者教育合力 共同提升河北资本市场影响力[1] - 河北证监局局长童卫华 河北金融学院党委书记赵彦刚 中国证券业协会投资者服务部总监王磊 财达证券副总经理桂洋洋出席活动并致辞[1] 各方观点与表态 - 河北证监局局长童卫华介绍了资本市场30余年发展成就和河北资本市场总体情况 强调资本市场具有服务国家重大战略的政治基因 将在服务中国式现代化中发挥更重要作用[1] - 童卫华希望通过活动深化“会局校司”多方合作 为河北资本市场输送更多懂政策、精专业、守底线的青年人才[1] - 河北金融学院党委书记赵彦刚表示河北资本市场活力与潜力正加速释放 为校地合作培养适配京津冀发展需求的新金融人才指明方向[1] - 赵彦刚称学校将以“三个精准对接”深化合作实践 把河北区域政策红利转化为育人优势[1] - 中国证券业协会王磊和财达证券桂洋洋分别结合各自优势 介绍了推动四方深入合作的相关安排[2] 合作成果与活动内容 - 四方单位代表共同签署了《证券期货投资者教育进校园工作合作备忘录》[2] - 备忘录明确将在投教基地共建、课程体系共研、实习就业对接、投保服务延伸、行业资源共享等方面开展长期合作[2] - 活动当日 河北证监局相关处室负责人以“资本市场改革与发展”为题作“资本市场大讲堂”讲座[2] - 行业协会及辖区近40家市场主体同步开展校园人才招聘和投教、防非宣传活动 赢得师生广泛好评[2] 未来计划 - 河北证监局表示将以本次活动为契机 深化“会局校司”合作机制 在河北地方高校持续开展“资本市场大讲堂”系列专题讲座[2] - 计划开设相关必修课、选修课 邀请行业专家进校园宣讲资本市场最新政策及发展成就[2] - 目标是增强大学生群体的金融素养和风险识别能力 推动“河北资本市场高校行”持续走深走实[2]

文章核心观点 - 中国金融结构正发生积极变化，核心是大力发展资本市场，这构成“十五五”金融改革的重点[1][38] - 中国经济进入存量调整为主的时代，并购重组成为上市公司转型升级的核心动力，政策环境趋于宽松[1][43][46] - 利率下行成为金融运行新常态，推动社会融资结构改变，并为资本市场发展创造新机遇[6][13][34] 社会融资结构变化 - 货币供给M2持续增长但M1增长更快，10月M2同比增速8.2%较上月回落0.2个百分点，M1同比增长6.2%较上月下降1.0个百分点，M2-M1剪刀差为2.0个百分点[5] - 居民存款减少13400亿元同比多减7700亿元，新增非银存款18500亿元同比多增7700亿元，显示资金“脱媒”继续[5] - 从2019年开始负债方杠杆率高于资产方，社会资金大规模回流银行，2025年初两者差距逐渐缩小，资金呈现从银行系统流出趋向[14] 利率下行趋势 - 中国利率水平从2015年开始进入下降通道，10年期和30年期国债收益率持续下行[10] - 2025年9月新发放贷款加权平均利率3.24%比6月下降0.05个百分点同比下降0.43个百分点，企业贷款加权平均利率3.14%比6月下降0.08个百分点[15] - 10月同业拆借加权平均利率1.39%比上月低0.06个百分点，质押式回购加权平均利率1.4%比上月低0.06个百分点[21] - 2025年上半年商业银行整体净息差降至1.42%历史低位，非利息收入占比仅25.75%[36] 资本市场发展新机遇 - 资本市场不够发达直接融资占比较低，企业长期高负债依赖外源资金，中央指出“钱多本少”问题[40] - 发展资产管理是降低间接融资比重的机制，理财市场预计2025年突破32万亿元2026年有望达45万亿元[40][46] - 政策明确鼓励上市公司通过并购重组实现转型升级，放宽并购标的条件、简化审核流程、提高监管容忍度[43][45] - 投资者偏好从传统固收类产品转向权益类、混合类及主题类理财产品，风险意识显著提升[46]

会议核心观点 - 2025分析师大会汇聚百位行业首席、公私募掌舵人及权威学者，共同探讨穿越周期的投资策略 [1] - 资产管理与并购重组被视为资本市场发展的两大关键抓手 [3][4] - 利率下行成为金融运行常态，推动资本市场发展被提上重要日程 [4] 宏观经济与金融环境 - 社会融资结构变化突出，前十个月人民币存款余额325.55万亿元，贷款余额270.61万亿元，存款较贷款多增8.35万亿元，住户存款多增10.65万亿元，资金“脱媒”现象已持续3年 [3] - 货币供给层面M2持续增长且M1增速更快，货币流动性改善 [3] - 2025年初金融部门资产方与负债方杠杆率差距缩小，资金呈现从银行系统外流趋势，为资本市场发展营造良好环境 [3] 利率趋势与影响 - 自2015年起利率水平开启下降通道，2025年11月24日中债国债10年期收益率1.8210%，30年期收益率2.1586% [4] - 9月新发放贷款加权平均利率降至3.24%，货币市场利率同步下行，存款准备金率持续下调助推利率走低 [4] - 利率下行降低实体经济财务成本，但使商业银行净息差收窄至1.42%的历史低位，倒逼金融机构转型 [4] 资本市场发展机遇 - 理财市场规模预计2025年突破32万亿元，投资者对权益类、混合类理财产品需求上升 [3][4] - 并购重组成为存量经济时代重要调整手段，“并购六条”放宽并购标的条件、简化审核流程，支持企业跨界并购、技术获取和上市路径拓宽 [4][5] - 金融结构存在资本市场不发达、直接融资占比低的问题，“钱多本少”成为突出痛点，发展资本市场是“十五五”金融改革重点 [4]

会议核心观点 - 2025分析师大会汇聚百位行研首席、公私募掌舵人及权威学者，共同探讨穿越周期的投资策略 [1] - 利率下行成为金融运行重要常态，对实体经济及金融机构产生多重影响，并推动资本市场发展被提上重要日程 [3][4] - 资产管理与并购重组是资本市场发展的两大关键抓手，理财市场规模预计2025年突破32万亿元 [4][5] 利率环境与趋势 - 利率水平自2015年起持续下降，2025年11月24日中债10年期国债收益率为1.8210%，30年期为2.1586% [4] - 2025年9月新发放贷款加权平均利率降至3.24%，货币市场利率同步下行 [4] - 存款准备金率持续下调助推利率走低，全球主要经济体如美国、日本、欧元区也长期处于超低利率状态 [4] 社会融资与货币供给 - 前十个月人民币存款余额325.55万亿元，贷款余额270.61万亿元，存款较贷款多增8.35万亿元 [3] - 住户存款多增10.65万亿元，资金“脱媒”现象已持续3年 [3] - M2持续增长且M1增速更快，货币流动性改善 [3] 金融机构影响与转型 - 利率下行使商业银行净息差收窄至1.42%的历史低位，倒逼金融机构转型 [3][4] - 2025年初金融部门资产方与负债方杠杆率差距缩小，资金呈现从银行系统外流趋势 [3] 资本市场发展机遇 - 金融结构存在资本市场不发达、直接融资占比低的问题，“钱多本少”是突出痛点 [4] - 发展资本市场成为“十五五”金融改革重点，当前环境为资本市场发展营造良好条件 [3][4] - 投资者对权益类、混合类理财产品需求上升 [4] - “并购六条”出台放宽了并购标的条件、简化审核流程，支持企业跨界并购与技术获取 [5]