每经AI快讯，12月29日，伦敦金属交易所三个月期铜基准合约上涨6.13%，升至每吨12908美元的 创纪录高位。 每日经济新闻 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com （责任编辑：董萍萍 ） ...

文章核心观点 - 全球主要铜矿事故频发叠加长期供应挑战，导致铜供应增长受限，为铜价提供了坚实的底部支撑 [1][2] - 电网和电力基础设施需求将驱动铜的长期结构性增长，预计到2030年将贡献超过60%的铜需求增长 [1] - 在供应短缺与需求增长的双重驱动下，铜价长期上涨趋势明确，拥有自有铜矿资源的企业将占据显著优势 [4][9] 铜价市场表现 - 2025年12月26日，A股金属铜板块大幅拉升，成分股倍杰特上涨11.75%，海南矿业、国城矿业、江西铜业、新金路等股票涨停 [1] - 同日，沪铜主连盘中涨幅超过4%，价格涨超99000元/吨，伦敦金属交易所(LME)铜价突破12000美元/吨，创下新高 [1] 铜供应受限的核心原因 - **重大事故影响**：2025年全球多个主要铜矿产区发生事故，导致全球铜产量减少约17.8万吨至22.6万吨，占2024年全球总产量的0.7%至0.9% [2][3] - **印尼Grasberg铜矿事故**：该矿为全球第二大铜矿，2024年产量约77万吨，事故后预计2026年铜产量较此前预期下降约35%，相当于全球供应减少约27万吨，最早2027年才能恢复事故前水平 [2] - **智利El Teniente铜矿事故**：全球最大地下铜矿因地震坍塌，导致2025年铜产量目标下调3.3万吨，经济损失达3.4亿美元，对2025年第四季度供应产生持续影响 [2] - **其他地区事故**：刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿的矿震事故、赞比亚谦比希湿法厂的尾矿坝溃坝事故等，均导致相关矿山减产或停产 [2] - **长期结构性挑战**：全球铜矿面临存量矿山品位下滑（如智利平均品位降至0.6%，秘鲁从1.5%降至0.8%）和开采成本上升（从2010年的3000美元/吨升至2025年的4500美元/吨）的问题 [3] - **新项目开发受阻**：美国两大未开发铜矿项目因环境争议或法律问题推进缓慢，加剧了市场对长期供应短缺的担忧 [3] 铜需求增长驱动 - 高盛预测，到2030年，电网和电力基础设施的建设将推动超过60%的铜需求增长，其新增需求量相当于在全球铜需求中再增加一个美国的需求量 [1] 拥有自有铜矿资源的重点企业 - **紫金矿业**：拥有卡莫阿-卡库拉铜矿、西藏巨龙铜矿、紫金山铜矿等，全球铜资源量1.1亿吨，2024年矿产铜产量为107万吨 [4] - **洛阳钼业**：拥有TFM铜钴矿、Kisanfu铜钴矿，权益铜资源量3431万吨，铜钴产量全球领先 [5] - **江西铜业**：拥有德兴铜矿、永平铜矿、城门山铜矿等国内最大铜矿，自有铜资源量899万吨，阴极铜产能为140万吨/年 [5] - **西部矿业**：拥有西藏玉龙铜矿、获各琦铜矿，其中玉龙铜矿资源量624万吨，2024年矿产铜产量为17.8万吨 [6] - **铜陵有色**：拥有冬瓜山铜矿、安庆铜矿，其母公司持有秘鲁白河铜矿，且公司铜箔产能全球领先 [7] - **云南铜业**：拥有普朗铜矿、大红山铜矿，作为中铝旗下铜平台，2024年铜精矿产量为9.8万吨 [8] - **其他重要企业**：北方铜业拥有华北最大的铜矿峪矿，保有铜金属量130万吨；五矿资源拥有Las Bambas铜矿等，海外铜矿权益占比70%；此外，白银有色、藏格矿业、中金岭南等也持有铜矿资源 [9]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [9] - 期权：卖出看跌 [9] 报告的核心观点 - 目前高铜价影响下下游需求表现不佳，临近月末和年末粗铜供应收缩，低TC倒逼部分冶炼企业检修，铜品种供需两弱，预计公历年年底前铜价维持震荡格局，操作上建议依托91000 - 91500元/吨进行逢低买入套保操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 2025年12月24日，沪铜主力合约开于94850元/吨，收于96100元/吨，较前一交易日收盘涨2.31%；夜盘开于95910元/吨，收于95020元/吨，较午后收盘降0.25% [2] - 昨日SMM电解铜现货对当月2601合约贴水380 - 240元/吨，均价贴水310元/吨，较昨日下跌95元；1电解铜价格为94420 - 94690元/吨；早盘沪铜主力合约窄幅整理，尾盘回落至93800元附近；铜价创新高，持货商早市抛售，买盘乏力，主流平水铜贴水降至300元/吨以下，部分下游企业停产，预计今日贴水继续扩大 [3] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘方面，泽连斯基公布俄乌“和平计划”草案20点细节，但领土问题未解决 [4] - 经济数据方面，美国上周初请失业救济人数降至21.4万，市场预计到2026年底将有两次降息 [4] - 矿端方面，受供应短缺担忧推动铜价走高，智利13个铜矿项目总价值148亿美元，2026年迎关键节点；7个项目计划明年投产，总投资71亿美元，达产后新增年产能近50万吨；6个项目拟启动建设，总投资额77亿美元；项目落地后智利铜年产量有望提至约560万吨，精铜增量约10万吨 [5] - 冶炼及进口方面，2025年11月中国精炼铜进口量为304712.60吨，环比降5.70%，同比降23.47%；刚果民主共和国是第一大进口来源地，当月进口143591.77吨，环比升35.14%，同比增8.74%；缅甸是第二大进口来源地，当月进口19774.28吨，环比增154.69%，同比增233.11% [6] - 消费方面，世界银行预测短期内金属价格大幅回调可能性低，2026 - 2027年多数基本金属价格预计走强，基本金属价格指数将累计上涨近2%；铝、镍、锡、铜涨幅显著，铜和锡价格将创新高；供应端压力在铝、铜、锡市场突出；全球经济增长放缓可能减缓需求扩张节奏，但难扭转供应收紧主导的价格走势；主要经济体增长不及预期是金属需求最大威胁，可能限制金属价格上涨空间 [7] - 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化825吨至157025吨，SHFE仓单较前一交易日变化2679吨至52222吨；12月24日国内市场电解铜现货库存16.84万吨，较此前一周变化0.26万吨 [8]

行业与公司 * 行业：铜行业（涵盖采矿、冶炼及下游应用）[1] * 公司：紫金矿业、洛钼集团、金诚信、铜陵有色、中国黄金国际、中国有色金属矿业、江西铜业[7] 核心观点与论据 近期铜价上涨原因 * 供需格局奠定基础：预计2026年铜矿将处于紧平衡甚至出现缺口[3] * 库存转移加剧现货紧张：纽交所与伦敦铜交易所价差驱动库存向美国转移，导致非美地区现货市场紧张[1][3] * 短期需求推动：岁末年初国内下游补库需求增加[1][3] * 金融属性利好：非农与失业率数据强化降息预期，美元指数回落至98以下，美联储官员言论巩固降息预期[1][3] 未来铜价走势展望 * 供需缺口扩大：预计2026年全球主要矿企新增铜产量仅30-40万吨，远低于接近3%的需求增速[1][4] * 美国政策加剧短缺：美国可能推迟进口关税执行，继续通过溢价囤积铜[1][4] * 金融环境提供支撑：美联储2026年有两次降息预期，对金融市场形成托底作用[1][5] * 战略储备收紧供应：美国增加铜作为战略金属储备的需求[1][5] * 冶炼端供应紧张：2025年已有多家海外冶炼厂因原料紧张和加工费低而减产或停产，预计2026年这一趋势将加剧[1][5] 2026年供需影响因素 * 供应端不确定性高： * 2024年前三季度全球主要矿企新增产量不到10万吨，远低于预期的60万吨[6] * 智利等地存量矿下降、开采难度增加、地缘政治风险加剧供应不确定性[1][6] * 预计2026年理论增量70万吨，但实际增量可能仅为30-40万吨，且成本曲线中枢上移[6] * 需求端多点驱动： * 电力电网投资、新基建、AI产业发展将带动明显需求增长[2][6] * 国内稳内需政策、欧美老旧电网改造将增加用铜需求[2][6] * 新兴经济体（如印度、东南亚）基建投资驱动边际增长[6] * AI数据中心装机短期增量不明显，但长期有望成为新需求支点[2][6] 其他重要内容 * 库存转移对全球铜供应格局的影响值得关注[1] * 地缘政治风险对铜矿供应的影响需持续关注[1] * 冶炼厂减产停产对铜供应的影响需关注[1] * 美国战略金属储备政策需关注[1] * 江西铜业因持有第一量子股权，可能受益于巴拿马铜矿复产预期[7]

铜期货市场表现与价格驱动因素 - 伦敦金属交易所三个月期铜价格于12月24日触及12282美元/吨的历史最高位 [1] - 今年以来铜价累计上涨逾39%，有望创下2009年以来的最大年度涨幅 [1] - 近期上涨受宏观因素驱动，包括美国11月CPI降温强化降息预期、美元走弱降低持有成本 [1] - 美联储降息预期及全球产业链重构中铜的战略地位，利于资源稀缺的铜获得高溢价 [1] 铜市场供需基本面分析 - 供应端面临结构性困局，2025年全球铜矿供应陷入自2010年以来最严重的短缺局面 [1] - 2025年1—10月全球精炼铜市场供应过剩12.2万吨，较上年同期的26.1万吨过剩量显著收窄，反映未来铜精矿供应短缺 [1] - 需求端受电气化长期趋势强劲支撑，电网建设、新能源基础设施及制造业发展消耗大量铜 [1] - AI算力基础设施对铜的需求激增，铜因其卓越导电导热性成为芯片互联与散热的核心材料 [1] 机构对铜价的展望 - 花旗预测铜价将在2026年初突破13000美元/吨，并可能在明年第二季度达到15000美元/吨 [2] - 多家机构认为铜价底部已显著抬升，未来将保持高位运行 [2] - 东方证券指出，金铜铝铁权益端涨幅滞后于商品端，板块对应明年估值处于较低水平 [2] - 随着商品价格持续新高，市场对中期价格上行预期有望强化，权益板块在需求推动下有望维持中期上涨 [2] A股铜板块市场表现 - A股铜板块共有16家上市公司，其中有7股年内涨幅超过100% [2] - 洛阳钼业年内涨幅达192.10%，市盈率为20.45倍 [3] - 鹏欣资源年内涨幅达141.64%，市盈率为69.17倍 [3] - 紫金矿业年内涨幅达121.00%，市盈率为18.86倍 [3] - 江西铜业年内涨幅达120.57%，市盈率为18.65倍 [3] 铜板块上市公司业绩 - 铜板块个股前三季度合计实现归母净利润690.05亿元，同比增长46.18% [4] - 洛阳钼业前三季度实现营收1454.85亿元，实现归母净利润142.8亿元，同比增长72.61%，创同期历史新高并超越去年全年 [4]

据央视财经，近期，铜价上涨受到多重因素影响。其中，市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关 税，进一步加剧了对铜供应的担忧。分析师称，为规避关税，近期出现包括铜在内大量金属运往美国的 情况，全球铜库存可能很快降至危急的低位水平。 12月24日午后，LME三个月期铜创下每吨12159美元的历史新高，年内累计上涨超37%，这一关键工业 金属有望创下自2009年超15年来最大年度涨幅。截至16:50，LME三个月期铜报12226.5美元/吨。 0:00 ...

铜价飙升的核心驱动因素 - 铜价首次突破每公吨12,000美元，创下伦敦金属交易所历史记录 [1] - 价格上涨由贸易不确定性、供应紧张和需求上升共同推动 [1] - 特朗普总统对半成品铜及部分铜衍生物征收50%关税，加剧了贸易流中断和供应紧张 [3][4] - 买家在8月1日关税生效前抢购囤积，耗尽了库存并推高了全球价格 [5] - 行业多年投资不足导致新矿短缺，使铜价早已承压 [5] 下游行业需求增长 - 电动汽车、电网升级、可再生能源项目及数据中心消耗的铜量日益增长 [6] - 传统燃油车含铜量约为50至55磅，而电动汽车因高压线束、电池系统和电机，含铜量高达150至200磅 [12] - 智能手机通常含15至30克铜，台式电脑含铜量可超过2磅 [13] - 铜对电网和电气基础设施至关重要，公用事业系统升级以支持电动汽车和可再生能源将增加用铜需求 [14] 对消费终端产品的成本传导 - 房屋重新布线成本通常在6,000至18,000美元之间，对于较大或较老的房屋可高达30,000美元，铜价上涨正使该成本更难承受 [8] - 承包商表示，更高的铜价已经推高了配电盘升级、插座安装和装修项目的报价，尤其是在厨房和浴室 [8] - 冰箱、洗衣机、干衣机、洗碗机和空调严重依赖铜用于电机、压缩机和线圈，一台洗衣机可含1至2磅铜 [9][10] - 面对更高的材料成本，制造商通常通过提高售价、减少促销活动或削减入门级型号的功能来应对 [10] - 电动汽车价格对铜成本尤为敏感，这使汽车制造商难以降低电动车价格以吸引主流买家 [12] - 尽管单台设备用铜量小，但全球生产规模意味着铜价上涨仍会挤压制造商，尤其是低端市场 [13] - 电网和变压器成本上升最终可能传导至用户的电费账单 [12][14]

伦敦金属交易所铜价动态 - 12月23日，LME伦铜价格涨幅扩大，现涨1% [1] - 最新报价为12045.0美元/吨 [1] - 该价格再创历史新高 [1]

伦铜价格走势 - 伦敦金属交易所铜价突破每吨12000美元，达到12021.035美元/吨，创下历史新高 [1] - 铜价日内涨幅为0.8% [1] 市场动态 - 铜价持续上涨并刷新历史纪录，显示市场强劲势头 [1]

伦铜价格行情 - 伦敦金属交易所（LME）伦铜价格向上触及每吨12000美元，再创历史新高 [1] - 最新报价为每吨12021.00美元，日内上涨幅度超过0.65% [1]