随着2024年寿险行业分红实现率披露工作逐步落地，分红险再度成为市场关注的核心议题。 尽管2024年投资市场仍面临多重挑战，利差损风险始终是行业需要警惕的问题，但不少保险产品的分红表现依旧保持稳健 态势。这种"挑战下的稳健"，让更多人开始思考：分红险的分红实力究竟由哪些因素决定？普通消费者该如何穿透复杂的 指标，找到真正能长期兑现利益的产品与公司？ 事实上，无论是监管导向还是专业机构分析，都指向一个核心逻辑——分红险的可持续性，本质上取决于保险公司的长期 经营实力。接下来，我们将从指标拆解、评价标准、企业实践三个维度，梳理选择分红险的"化繁为简"之道。 一、拆解分红实现率：读懂复杂指标背后的核心变量 谈及分红险，"分红实现率"是绕不开的关键词，但这一指标并非单一维度的"收益数字"，其背后涉及多重变量的相互作用。 为此，我们给出红利实现率计算公式，希望能为大家提供理解这一指标的基础框架，而客户收益率（包含预定利率与浮动 红利）的构成，更能帮助消费者看清分红的本质。 客户收益率的计算公式可拆解为：客户收益率=(演示利率-预定利率) ×演示分配比例×红利实现率+预定利率。 （公式为13个精算师提供） 其中，预定利率 ...

行业会议概况 - 新希望金融科技主办"未来银行大会2025"在成都举行 聚焦银行业净息差、风险管理、同业竞争及数字化转型等议题 [1] - 会议吸引全国超200家银行的600余位高管参会 通过主题演讲、实战分享及合作签约等形式展开探讨 [1] 零售信贷风险特征 - 零售信贷风险释放具有天然"非匀速"特性 呈现"初始缓慢积累、快速攀升、最终平稳"的三阶段演变规律 [2][3] - 基于1.2万亿元贷款数据分析 坏账从低分向高分线性推进 低分客户最先违约 高分客户最后违约 [2] - 业务开展后第18至24个月为风险快速释放阶段 该阶段常导致银行仓促暂停业务并错失发展机遇 [3] 风险收益模型分析 - 数学建模显示单批次10亿元贷款核准客户呈左偏分布 最终坏账率与模型分存在稳定单调递减关系 [2] - 三年期模拟出现阶段性亏损 第三年年初可能出现收益无法覆盖风险的情况 但全周期总利润保持为正 [3] - 十年期连续投放模拟显示净收益率曲线"前三四年起伏 后期平稳" 复借机制可筛选高信用客户提升中长期盈利 [4] 战略发展建议 - 零售信贷需坚持"长期主义"战略 保持业务连续性和战略定力 避免因短期风险波动中断业务 [1][4] - 通过持续复借机制可逐步进入高度稳健发展状态 粗暴叫停业务会导致早期风险成本浪费 [4] - 合格的量化风险管理下 零售信贷可比作"蹬自行车"——早期摇晃易摔倒 持续运转后稳步向前 [4]

本报记者 石英婧 厦门报道 随着科技创新驱动产业升级，新质生产力为经济高质量发展不断注入澎湃活力。在创投市场动能不断释 放的当下，国资LP和政府投资基金已经成为出资主力军。 建发新兴投资董事长王文怀。企业供图 "GP（普通合伙人）是冲锋在前的'耕作者'；而LP（有限合伙人）则是至关重要的'灌溉者'与'赋能 者'。"厦门建发新兴产业股权投资有限责任公司（以下简称"建发新兴投资"）董事长王文怀日前在接受 媒体记者采访时表示。 作为一家国有市场化LP，建发新兴投资以其卓越的战略眼光及专业的资本运作，践行"长期主义"发展 理念，打造出国有资本助力健康高效创投生态的"样本"。 日前，2025母基金年度论坛暨第六届鹭江创投论坛在厦门国际会议中心酒店召开，建发集团作为战略指 导单位连续第六届助力论坛举办。 在"圆桌论坛：科创中国的时代责任"环节，王文怀分享了其对国有资本与市场化力量融合的思考，同时 他表示，科创投资的核心是"向内求"——练就耐心、长远的视野与专业能力，坚持长期主义，陪伴创投 机构和创业企业共同成长。 建发新兴投资作为建发集团旗下专业权益类资产管理机构，从成立以来就致力于做好创业企业的"灌溉 者"与"赋能者" ...

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 "新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动"。为深入贯彻落实国家关于加强金融消费 者权益保护、提升社会公众金融素养的政策要求，积极响应北京地区公募基金高质量发展系列活动的号 召，泰康基金主办，嘉实基金、中邮基金、国联基金、人保资产和度小满等金融机构共同参与组织了首 届"金融知识进社区"健康财富知识竞赛活动。 此次活动旨在通过寓教于乐的知识答题形式，增强社区居民的金融风险防范意识与投资理财能力，切实 履行金融机构的社会宣传主体责任。 本次知识竞赛活动内容丰富、形式新颖，分为必答题、抢答题和风险题三个环节，题目涵盖个人理财基 础知识、公募基金产品特点、非法集资识别、电信网络诈骗防范和养老金融规划等多个维度。现场还将 有来自公募基金的专业讲师团队穿插讲解知识点，结合真实案例剖析常见金融骗局，帮助居民提升辨别 能力与自我保护意识。 此次"金融知识进社区"活动，不仅有助于提升社区居民的金融素养和防非反诈意识，也体现了公募基金 行业高质量发展，积极履行社会责任、服务民生的共同追求。一直以来，公募基金管理机构坚持以投资 者为中心的服务理念，持续加强 ...

"我其实很早就开始做直播，在大家还都不做自媒体的时候我已经开始做这方面的工作，也是互联网的 趋势所在。大家现在都在谈人工智能（AI），AI很伟大，但其实互联网现在最热的还是视频自媒体。" 他还表示，"现在如果某一家公司赚钱，这个模式大家都会抄袭，有时候还涉及知识产权的问题，我觉 得应该坚持长期主义，赚钱很重要，但不要急功近利马上就要赚钱，或者是不想投入就赚钱，而是要把 重点放在做一些好产品之上，让用户实现一个新的模式或者新的需求，这样就不会互相抄袭。此外，我 觉得没必要'内卷'，还是大家各选各的赛道，而且要提高知识产权保护，这样我们才有创造性，才能够 让每个公司提高利润。" （文章来源：证券时报网） 9月14日，搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳以蛙泳方式成功横渡南澳岛——饶平海湾，全 程8.69公里，总用时5小时18分。结束后，张朝阳接受记者采访时表示，横渡一方面是个人挑战，另一 方面也跟工作有关。 ...

公司战略与行业观点 - 长城汽车董事长魏建军提出以标准化塑造长期主义 强调安全标准、性能标准和质量标准是难而正确的事[1] - 魏建军被冠以"最敢讲真话的汽车人" 通过揭露行业乱象推动中国汽车产业成熟化发展[3] - 公司认为部分中国汽车企业存在夸大式营销问题 主张"让造车回归制造的本质"[3] 产品技术与性能表现 - 高山7搭载Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统 支持车位到车位功能 泊车辅助支持200+车位类型 识别成功率96%[7] - 配备Hi4智能四驱系统 最大功率337kW 最大扭矩644N·m 零百加速5.7秒 保证亏电状态下动力输出稳定[8] - 采用三重高强度笼式车身结构 高强度钢占比81.96% A/B柱集成2000MPa高强钢[10] - 电池包通过89项严苛测试 成为行业首个满分获得"中国电动汽车火灾安全指数"认证的MPV[10] 市场定位与品牌建设 - 高山7预售价格28.98万元 定位30万元级中大型家用MPV市场[5] - 魏牌自5月20日提出"为用户而改变"品牌理念 推进全渠道品牌形象焕新和DTC直营服务体系建设[15] - 公司通过细化高山车型目标用户并融入标准化概念寻求市场突破[15] 行业竞争与挑战 - 智能化、动力系统与安全性是当前车企夸大营销的重灾区[5] - 长城在智能电动化转型方面落后友商 需要加快产品投放和生态价值建设[15] - 公司对标准化的坚持能否弥补体系端建设相对落后仍需销量验证[15]

中国企业出海背景与动因 - 全球经济面临深刻变革 单边主义和贸易保护主义抬头 全球供应链重构加速[3] - 美国在特朗普2.0时代大幅提高关税 减少从中国进口必需品[3] - 中国制造业存在结构性产能过剩问题 新能源汽车 光伏 电子产品等领域面临内部需求增长放缓[3] 新兴市场机遇 - 东盟 中东 拉美等新兴市场积极寻求国际合作 提供可替代的市场空间[3] - 发展中国家和一带一路沿线国家能提供巨大增量需求 帮助消化过剩产能并成为新收入引擎[6] - 海外市场有助于企业跳出国内激烈价格战 通过与全球顶尖企业竞争倒逼技术创新和品牌升级[6] 出海战略部署 - 企业需开展充分科学调研 选择最适合发展的国家 评估产品与目标市场匹配度[6] - 通过全球布局生产 研发和供应链 优化资源配置 有效利用全球技术人才资源[6] - 推行深度本地化是可持续发展关键 包括启用当地人才 寻求本地合作伙伴和管理层本地化[7] 香港平台优势 - 香港作为超级联系人可弥补内地高端专业中介服务短板[8] - 香港集聚全球顶尖律师和会计师事务所 在法律 会计 税务 国际仲裁等领域具显著优势[8] - 香港贸发局在全球51个办事处 全年举办超100场展会 提供数据咨询和市场对接服务[8] 长期发展视角 - 出海是长期培育市场过程 需保持长期主义视角而非追求短期收益[2][8] - 企业需持续投入时间 资金和资源完成产品国际化和人才本土化[6][8]

核心观点 - 多家券商机构上调健合集团目标价 中金公司维持跑赢行业评级 目标价最高至17.7港元 显示公司经营模式差异化在行业需求承压背景下凸显优势 [1] - 公司通过专业主义全链条和长期主义渠道策略构建核心竞争力 2025年上半年财务表现验证双轮逻辑有效性 市场份额提升且盈利稳健 [2][3][4][5][6] 财务表现 - 2025年上半年营收70.2亿元人民币 同比增长5.2% 三大核心业务板块均保持增长 [1] - 婴幼儿营养分部收入25.01亿元 同比增长12.5% 中国内地配方奶粉销售额增10.0% 远超行业0.2%平均增速 [1] - 超高端市场份额升至15.9% 毛利率62.5% 经营现金流净额9.98亿元 经调整可比纯利3.63亿元 净利率5.2% [1][5] 业务优势 - 婴幼儿营养分部收入增速高于行业平均水平 毛利率稳定 派星3段等产品市场渗透率加速提升 [2] - 原料端拥有法国诺曼底核心奶源和全球优质牧场 工艺端依托法国百年乳企ISM领先生产技术 [2] - 科研端设立合生元营养与护理研究院 携手60所全球研究机构 发布超百篇国际论文 布局乳桥蛋白/益生菌/HMO/乳铁蛋白等领域 [2] 渠道策略 - 强调长期稳定合作 提供专业一线团队覆盖全国 从产品/品牌/服务/组织多维度帮助渠道留住消费者 [3] - 为渠道伙伴提供优质产品与一致价格体系 避免恶性竞争 定制差异化产品组合与运营策略 [3] - 通过培训/科普内容共建和公益项目强化渠道绑定 孕婴童营养素养提升行动增强门店专业背书 [4] - 线上以社媒种草与专家背书构建心智 电商承接转化 618大促部分奶粉品类销量同比翻倍 [4] 未来关注点 - 专业主义+长期主义模式能否持续强化估值锚定 重点关注科研成果转化/高端市场份额变化/渠道效率提升 [5] - 行业波动中稳健性的延续与长期价值释放能力需后续财报和市场表现验证 [6]

核心观点 - 多家券商机构上调健合集团目标价 最高目标价17.7港元 显示部分母婴企业在整体需求承压背景下通过差异化经营模式体现相对优势[1] - 公司上半年营收70.2亿元人民币 同比增长5.2% 三大核心业务板块均保持增长[1] - 婴幼儿营养分部收入25.01亿元 同比增长12.5% 中国内地配方奶粉销售额增长10.0% 显著高于行业0.2%的平均增速 超高端市场份额升至15.9%[1] 业务竞争力 - 公司竞争力源于"原料-工艺-科研"全链条专业主义体系：原料端拥有法国诺曼底优质牧场 工艺端依托法国百年乳企ISM领先生产技术 科研端设立合生元营养与护理研究院(BINC) 携手60所全球研究机构 发布超百篇国际权威论文[2] - 产品力体现为BNC分部收入增速高于行业 毛利率稳定 派星3段等产品市场渗透率加速提升[2] - 渠道策略强调长期稳定合作 通过专业一线团队覆盖全国 从产品/品牌/服务/组织多维度帮助渠道留住消费者[3] 渠道战略 - 为渠道伙伴提供优质产品与一致价格体系 避免恶性竞争 根据不同渠道定位定制差异化产品组合与运营策略[3] - 通过培训/科普内容共建/公益项目强化渠道绑定 例如"孕婴童营养素养提升行动"既完成消费者教育 又增强门店专业背书[4] - 线上通过社媒种草与专家背书构建心智 电商渠道承接转化 618大促期间部分奶粉品类销量同比翻倍[4] 财务表现 - 2025年上半年整体毛利率62.5% 经营现金流净额9.98亿元 经调整可比纯利3.63亿元 净利率维持在5.2%[5] - 经营模式支撑了稳健的盈利与现金流表现 同时带来市场份额提升[5] 未来关注点 - 需持续观察"专业主义+长期主义"模式能否强化估值锚定 重点关注科研成果转化/高端市场份额变化/渠道效率提升等核心指标[5] - 公司"双轮逻辑"在2025H1得到阶段性验证 未来需关注其在行业波动中能否延续稳健性并释放长期价值[6]

近年来，中国公募基金行业在坚守与创新中持续发展，依托专业的投资能力，在践行国家战略、服务实 体经济、满足居民财富管理需求等方面发挥着积极作用。同时，公募基金总规模屡创新高，并在今年首 次突破35万亿元。 随着行业体量持续增长，多家公募机构公开发声表示，行业进一步成长需要以长期主义为锚点。当前， 各家机构正将长期主义理念全面融入业务发展和经营管理的各个环节。 长期主义成共识 对公募基金而言，长期主义并非可选项，而是行业发展的必然路径，这已成为普遍共识。 易方达基金总经理吴欣荣对《证券日报》记者表示："高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首 要任务。金融要为经济社会发展提供高质量服务，必须做好金融'五篇大文章'。而金融推动科技创新、 促进绿色转型、支持数字经济、助力民生福祉，都需要着眼长远、保持耐心、久久为功。" "长期主义是公募基金发展的基石。"景顺长城基金认为，公募基金的使命是向投资者提供长期稳定回 报，而投资规律决定价值的实现需要时间，只有长期资金才能陪伴优质企业成长，从而真正支持国家经 济转型和创新战略。 今年5月份，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》(以下简称《行动方案》)，被视为行业 迈 ...