财政收支概况 - 上半年全国一般公共预算收入115566亿元，同比下降0.3%，其中税收收入92915亿元同比下降1.2%，非税收入22651亿元同比增长3.7% [1] - 全国一般公共预算支出141271亿元，同比增长3.4%，财政支出力度持续加大 [1] - 地方一般公共预算本级收入增长1.6%，31个省份中27个实现增长 [2] 税收收入表现 - 4月起全国月度税收收入连续3个月同比增长，4月+1.9%、5月+0.6%、6月+1% [2] - 主要税种中，国内增值税+2.8%、国内消费税+1.7%、个人所得税+8% [2] - 出口退税1.27万亿元，同比多退1322亿元 [2] 行业税收亮点 - 装备制造业税收表现突出：铁路船舶航空航天设备+32.2%、计算机通信设备+9.2%、电气机械器材+6.3% [2] - 现代服务业税收增长：科学研究技术服务业+13.8%、文化体育娱乐业+8.6% [2] 非税收入变化 - 非税收入增幅比一季度回落5.1个百分点，其中行政事业性收费收入增幅回落4.5个百分点 [2] - 国有资源有偿使用收入增长4.8%，主要来自地方盘活资产 [2] - 罚没收入下降4.3%，降幅扩大2.9个百分点 [2]

财政收支总体情况 - 2025年上半年全国一般公共预算收入115566亿元，同比下降0.3% [1] - 税收收入92915亿元，下降1.2%，非税收入22651亿元，增长3.7% [1] - 国有土地使用权出让收入14271亿元，下降6.5%，相比2021年上半年高峰时期34436亿元降幅超过50% [1] 地方财政收入表现 - 地方一般公共预算本级收入增长1.6%，东部、中部、西部、东北地区收入分别增长1.3%、1.3%、2%、5.7% [1] - 31个省份中27个实现增长 [1] 税收收入月度变化 - 4月起月度税收收入连续3个月同比增长：4月增长1.9%，5月增长0.6%，6月增长1% [1] - 主要税种增长平稳：国内增值税增长2.8%，国内消费税增长1.7%，个人所得税增长8% [1] 非税收入分析 - 上半年全国非税收入2.27万亿元，同比增长3.7%，增幅比一季度回落5.1个百分点 [2] - 5月和6月非税收入分别下降2.2%、3.7% [2] - 国有资源有偿使用收入增长4.8%，行政事业性收费收入增长1%，罚没收入下降4.3% [2]

财政运行总体情况 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元同比下降0.3%降幅比一季度收窄0.8个百分点 [1] - 全国一般公共预算支出14.13万亿元同比增长3.4% [1] 税收收入表现 - 上半年全国税收收入9.29万亿元同比下降1.2%但4月起连续3个月保持同比增长(4月+1.9%5月+0.6%6月+1%) [1] - 主要税种增长平稳：国内增值税+2.8%国内消费税+1.7%个人所得税+8% [1] - 出口退税1.27万亿元同比多退1322亿元 [1] - 装备制造业税收亮眼：铁路船舶航空航天设备+32.2%计算机通信设备+9.2%电气机械器材+6.3% [1] - 现代服务业税收增长：科学研究技术服务业+13.8%文化体育娱乐业+8.6% [1] 非税收入变化 - 上半年全国非税收入2.27万亿元同比增长3.7%增幅较一季度回落5.1个百分点 [2] - 5-6月非税收入连续下降：5月-2.2%6月-3.7% [2] - 国有资源有偿使用收入+4.8%行政事业性收费+1%罚没收入-4.3% [2] 区域财政收入 - 地方一般公共预算本级收入增长1.6%其中东北地区增速最高达5.7% [2] - 31个省份中27个实现收入增长 [2] 财政支出重点领域 - 社会保障和就业支出+9.2%教育支出+5.9%卫生健康支出+4.3% [3] - 科学技术支出+9.1%节能环保支出+5.9%文化旅游体育与传媒支出+5% [3] - 政府性基金预算支出增长30%主要来自专项债券等2.43万亿元资金支出 [3]

财政收支总体情况 - 上半年全国一般公共预算收入115566亿元 同比下降0.3% 降幅比一季度收窄0.8个百分点 [1] - 全国税收收入9.29万亿元 同比下降1.2% 但4-6月连续三个月保持同比增长 增幅分别为1.9%/0.6%/1% [1] 主要税种表现 - 国内增值税/国内消费税/个人所得税分别增长2.8%/1.7%/8% [3] - 出口退税1.27万亿元 同比多退1322亿元 [3] - 装备制造业税收表现突出：铁路船舶航空航天设备/计算机通信设备/电气机械器材税收分别增长32.2%/9.2%/6.3% [3] - 科学研究技术服务业税收收入增长13.8% [3] 非税收入变化 - 全国非税收入2.27万亿元 同比增长3.7% 增幅较一季度回落5.1个百分点 [5] - 5-6月非税收入分别下降2.2%/3.7% [5] - 国有资源有偿使用收入增长4.8% 行政事业性收费收入增长1% 罚没收入下降4.3% [5][6] 地区收入分布 - 地方一般公共预算本级收入增长1.6% 东部/中部/西部/东北地区分别增长1.3%/1.3%/2%/5.7% [8] - 31个省份中27个实现收入增长 [8] 财政支出情况 - 全国一般公共预算支出14.13万亿元 同比增长3.4% [10] - 社保就业/教育/科学技术/节能环保等支出同比增幅均超5% [10] - 地方政府专项债券及超长期特别国债支出2.43万亿元 带动政府性基金预算支出增长30% [10]

非税收入增长情况 - 上半年全国非税收入同比增长3_7% 增幅比一季度回落5_1个百分点 [1] - 国有资源资产有偿使用收入增长4_8% 主要由于地方多渠道盘活资产 [1] - 罚没收入下降4_3% 降幅比一季度扩大2_9个百分点 [1]

2024年中央财政收支决算情况 - 中央一般公共预算收入100462.06亿元，为预算的98.1%，比2023年增长0.9% [1] - 中央一般公共预算支出141055.9亿元，完成预算的97.9%，与2023年基本持平 [1] 收入决算具体情况 - 税收收入91419.66亿元，下降4.6% [2] - 非税收入9042.4亿元，增长142.3%，主要是一次性安排中央单位上缴专项收益 [2] - 国内增值税33223.3亿元，为预算的92.1%，主要是工业生产者出厂价格低于预期 [2] - 国内消费税16532.15亿元，为预算的95.9%，主要是卷烟、成品油等销量低于预期 [2] - 进口货物增值税、消费税和关税合计21628.75亿元，为预算的94.2%，主要是大宗商品价格和一般贸易进口低于预期 [2] - 企业所得税26436.02亿元，为预算的96.3%，主要是企业利润增长低于预期 [2] - 个人所得税8713.19亿元，为预算的92.5%，主要是财产转让等个人所得税低于预期 [2] - 车辆购置税2430.14亿元，为预算的88.7%，主要是应税的汽车销量低于预期 [2] - 出口货物退增值税、消费税19280.9亿元，为预算的102.4%，增长12.6%，主要是出口好于预期 [2] 支出决算具体情况 - 中央本级支出40720.18亿元，完成预算的98.1%，增长6.5% [3] - 中央对地方转移支付100335.72亿元，完成预算的98.3%，下降2.4%，主要是部分据实安排支出低于预算 [3] - 国防支出16652.08亿元，完成预算的100% [3] - 教育支出1660.71亿元，完成预算的100.7% [3] - 中央本级"三公"经费财政拨款支出合计40.54亿元，比2023年增加1.82亿元，主要是对外交往活动增加 [3] - 2024年中央本级"三公"经费整体上仍低于疫情前水平，比2019年决算数少8.2亿元 [3] 财政管理措施 - 财政部坚决落实党政机关坚持过紧日子要求，坚持精打细算、保障重点，严控一般性支出和"三公"经费 [4] - 压缩论坛、节庆、展会等活动，跟踪评估党政机关过紧日子情况 [4] - 加强政府采购管理，节约采购成本 [4] - 出台实施政府采购领域三年行动方案，对6000多家代理机构、3万多个政府采购项目进行检查 [4]

日本政府财政计划 - 预计额外税收收入为1.5-2万亿日元 [1] - 非税收入接近1万亿日元 [1] - 资金将用于资助现金发放 [1]

中国经济内部失衡修复与资产重估 - 中国经济内部失衡逐步得到修复 市场出清会延迟 [1] - 中国资产重估基础进一步夯实 美国空袭伊朗核设施强化这一态势 [1] - 中国安全对全球资产吸引力毋庸置疑 全球博弈视角下具备比较优势 [1][4] 市场回顾与行业表现 - 周期品领涨：焦煤、铝、布伦特原油受中东危机影响供给 [2] - 黄金未上涨反映市场认为中东危机可控 伦敦金和COMEX黄金下跌 [2] - 北证50调整与微盘股交易拥挤有关 银行股重回涨幅前列 美容护理、医药生物等跌幅居前 [2] 中东危机潜在风险 - 美国轰炸伊朗核设施引发担忧 包括伊朗扩大打击范围、封锁霍尔木兹海峡导致原油价格或飙升至120-130美元/桶 [3] - 市场存在"特朗普作秀"分析 认为美国战略收缩 以战止战意图明显 [3] 外商直接投资(FDI)结构变化 - 2025年1-5月中国实际使用外资3581.9亿元 同比下降13.2% 但降幅较2024年放缓 [5] - 高技术产业外资增长显著：电子商务服务业(+146%)、航空航天器及设备制造业(+74.9%)、化学药品制造业(+59.2%) [5] - 东盟对华投资增长20.5% 日本(+70.2%)、英国(+60.9%)增速突出 [5] 财政税收与房地产趋势 - 2025年1-5月全国一般公共预算收入96623亿元 同比下降0.3% 国有土地使用权出让收入下降11.9% [6][7] - 契税同比下降16.2% 反映房地产卷土重来概率降低 价值挖掘重点转向制造业 [7] 证券交易市场活跃度 - 2025年1-5月证券交易印花税668亿元 同比增长52.4% 显示股市活跃度提升 [8] 非税收入与财政压力 - 2025年1-5月非税收入17467亿元 同比增长6.2% 占税收收入比重下降 [9] - 社会保障和就业支出同比增长9.2% 债务付息支出同比增长9.2% 财政压力犹存 [9] 结构性投资机会 - AI行情、创新药、新型消费F4、黄金及大宗商品等主题投资机会持续存在 [11] - 投资者需警惕主题—成长—周期转换陷阱 择时要求提高 [11]

1至5月财政收支概况 - 1至5月全国一般公共预算收入96623亿元同比下降0.3% 降幅较1至4月收窄0.1个百分点 其中税收收入79156亿元同比下降1.6% 非税收入17467亿元同比增长6.2% [1] - 同期全国一般公共预算支出112953亿元同比增长4.2% 增幅回落0.4个百分点 重点领域支出保障较好 社保就业支出增9.2% 教育支出增6.7% 科技支出增6.5% [1][4] 5月单月财政收支表现 - 5月一般公共预算收入同比增速0.1% 较4月放缓1.8个百分点 税收收入增速从1.9%降至0.6% 非税收入同比转负至-2.2% 为去年以来首次负增长 [2] - 5月主要税种分化 增值税和个人所得税增速加快 消费税与企业所得税增速放缓 反映企业产销增长但盈利承压 [2] - 5月一般公共预算支出同比增2.6% 增速较4月回落3.1个百分点 基建类支出同比下降7.7% 城乡社区/农林水/交通运输支出均为负增 [4] 收入结构变化驱动因素 - 非税收入增速下滑主因高基数效应及政策规范管理 显示财政收入对非税依赖度降低 装备制造业支撑增值税增长反映工业稳增长政策发力 [2][3] - PPI回落/非税收入高增难持续/土地出让转弱共同拖累收入端 地方财政支出放缓及专项债发行偏慢导致支出端回落 [1] 财政政策效果与展望 - 1至5月财政支出进度38.0% 快于近三年同期均值 民生类支出中科技/文体旅游/社保就业增速加快 [4][5] - 政府债券发行有望提速支撑后续财政支出 财政货币政策协同对冲外部环境影响 [4][5]

全国一般公共预算收入 - 1—5月全国一般公共预算收入96623亿元 同比下降0.3% [1] - 全国税收收入79156亿元 同比下降1.6% [1] - 非税收入17467亿元 同比增长6.2% [1] 中央和地方预算收入 - 中央一般公共预算收入41486亿元 同比下降3% [1] - 地方一般公共预算本级收入55137亿元 同比增长1.9% [1] 全国一般公共预算支出 - 1—5月全国一般公共预算支出112953亿元 同比增长4.2% [1] - 中央一般公共预算本级支出15792亿元 同比增长9.4% [1] - 地方一般公共预算支出97161亿元 同比增长3.4% [1]