财政收支总体情况 - 5月广义财政收入同比下降1.2%，增速较上月放缓3.9个百分点；广义财政支出同比增长4.0%，增速较上月放缓8.9个百分点[2] - 1 - 5月全国政府性基金收入累计同比下降6.9%，支出累计同比增长16.0% [1] 一般公共预算收入 - 5月一般公共预算收入同比增速放缓至0.1%，税收收入同比增长0.6%，非税收入同比下降2.2% [3] - 1 - 5月累计，一般公共预算收入同比下降0.3%，完成全年预算进度的44.0% [5] 主要税种表现 - 5月个人所得税收入同比增速加快至12.3%，增值税收入同比增长6.1%；企业所得税增速放缓至0.0%，消费税增速放缓至0.4% [4] - 5月车辆购置税同比下降14.9%，契税和土地增值税收入同比降幅分别为 - 18.9%和 - 22.3%；进口环节增值税和消费税收入同比降幅扩大至 - 6.2%，关税收入同比增长1.9% [5] 一般公共预算支出 - 5月一般公共预算支出同比增长2.6%，增速较4月放缓3.2个百分点；1 - 5月完成全年预算的38.0% [7] - 5月基建类四项支出合计同比下降7.7%，民生类支出中社保和就业支出同比增速提速至11.1% [7] 政府性基金收支 - 5月全国政府性基金收入同比下降8.1%，土地出让金收入同比增速从4月的4.3%放缓至 - 14.6% [7] - 5月全国政府性基金支出同比增长8.8%，增速较4月显著回落，新增专项债发行量4432亿，同比仅增长1.1% [8]

财政收支总体情况 - 2025年1—5月全国一般公共预算收入96623亿元 同比下降0.3% 降幅较前4个月(-0.4%)略微缩窄 [1] - 全国政府性基金预算收入15483亿元 同比下降6.9% 降幅较前4个月(-6.7%)略微扩大 [1] - 全国一般公共预算支出112953亿元 同比增长4.2% 增速高于收入增速(-0.3%) 与全年预算增速(4.4%)相近 [6] - 全国政府性基金预算支出32125亿元 同比增长16% [7] 税收收入分析 - 前5个月全国税收收入79156亿元 同比下降1.6% 降幅较前4个月(-2.1%)缩窄 [1] - 企业所得税收入21826亿元 同比下降2.5% 降幅持续缩窄 [1] - 国内增值税30850亿元 同比增长2.4% [3] - 契税和土地增值税出现两位数降幅 [2] - 进口货物增值税、消费税、关税收入明显下滑 [2] 行业税收表现 - 装备制造业税收支撑作用显著 铁路船舶航空航天设备制造业增长28.8% 计算机通信设备制造业增长11.9% [4] - 文化体育娱乐业税收增长7.8% 信息传输软件和信息技术服务业增长10% 科学研究和技术服务业增长12.7% [4] 非税收入与土地市场 - 前5个月非税收入17467亿元 同比增长6.2% 主要因多渠道盘活资产带动 [5] - 地方政府性基金预算本级收入13635亿元 同比下降8.3% 其中国有土地使用权出让收入11281亿元 同比下降11.9% [6] 财政政策与债券融资 - 政府债券净融资6.31万亿元 同比多3.81万亿元 [8] - 社会保障和就业支出增长9.2% 教育支出增长6.7% 明显高于平均支出增速 [6]

财政收支总体情况 - 1 - 4月公共财政收入累计同比-0.4%（前值-1.1%），支出累计同比4.6%（前值4.2%）；政府性基金收入累计同比-6.7%（前值-11.0%），支出累计同比17.7%（前值11.1%）[1] 政府性基金收支 - 1 - 4月政府性基金收入累计12,586亿元，同比-6.7%（前值-11.0%），其中国有土地使用权出让收入9,340亿元，同比-11.4%（前值-15.9%）[1] - 1 - 4月政府性基金支出累计26,136亿元，同比17.7%（前值11.1%），其中国有土地使用权出让收入安排的支出13,647亿元，同比-8.4%（前值-11.0%）[1] 公共财政支出结构 - 1 - 4月公共财政支出93,581亿元，中央本级财政支出占比13.1%，同比9.0%（前值8.9%）；地方财政支出占比86.9%，同比3.9%（前值3.6%）[2] - 1 - 4月债务付息支出累计同比11.0%（前值18.0%）；社会保障和就业支出累计同比8.5%（前值7.9%）等[2] 公共财政收入结构 - 1 - 4月公共财政收入80,616亿元，中央财政收入占比42.1%，累计同比-3.8%（前值-5.7%），地方本级财政收入占比57.9%，累计同比2.2%（前值2.2%）[3] - 税收收入占比81.3%，累计同比-2.1%（前值-3.5%），非税收入累计同比7.7%（前值8.8%）[3] - 1 - 4月国内增值税同比1.8%（前值2.1%）；企业所得税同比-3.1%（前值-6.8%）等[3] 投资建议与风险提示 - 财政支出持续发力，政府性基金支出增速升至17.7%，地方政府债券余额同比升至20.9%[4] - 存在逆全球化加剧和政策节奏变化的风险[5]

狭义财政收支 - 4月一般公共预算收入同比增速升至1.9%，税收收入同比显著提升4.1个百分点至1.9%，为今年首次由负转正，拉高财政收入增幅1.7个百分点；非税收入拉高财政收入增幅0.2个百分点，当月同比1.7% [3] - 今年前4个月税收累计同比为 -2.1%，企业所得税累计同比为 -3.1%，低PPI是拖累因素之一 [3] - 4月狭义财政支出增速进一步走高，当月同比5.8%，1 - 4月累计同比4.6%，已超全年支出目标增速4.4%；1 - 4月狭义财政支出进度31.5%，为近年来仅次于2019年的次高水平 [4] 税种表现 - 4月四大主要税种表现中性，企业所得税拉高财政收入增幅1.21个百分点，个人所得税同比显著上行67.5个百分点至9.0%，主要是基数错位因素所致 [4] 广义财政收支 - 4月政府性基金收入增速今年以来首次同比由负转正，同比8.1%，其中国有土地使用权出让收入同比4.3%，为今年以来增速首次由负转正 [6] - 1 - 4月中指院口径下的600城商住土地出让金累计同比16.8%，远高于财政口径下的 -11.4%，5月前15天中指院300城商住土地出让金同比上升42.8% [6] - 4月政府性基金支出同比显著上行16.8个百分点至44.7%，1 - 4月累计同比提升6.6个百分点至17.7%，较收入端高出24.4个百分点 [6] 财政整体情况 - 今年财政收入端累计增速仍偏低，4月狭广义财政收入边际修复，支出继续保持积极 [9] - 前4个月狭广义财政收支差2.65万亿元，为近年来最高，反映财政前置特征 [9] - 二季度财政落地进度加快会否带来三季度开工和实物工作量升温值得跟踪 [9]

4月财政收支分析 狭义财政收支 - 4月一般公共预算收入同比增速回升至1.9%，其中税收收入同比提升4.1个百分点至1.9%，为年内首次由负转正，与经济表现同步[1][4] - 前4个月税收累计同比-2.1%，降幅较一季度收窄但未转正，企业所得税累计同比-3.1%，低PPI形成拖累[1][4] - 非税收入贡献度下降，4月仅拉动财政收入增幅0.2个百分点，同比增速回落至1.7%[4] - 财政支出增速进一步走高，4月当月同比5.8%，1-4月累计同比4.6%，已超全年目标增速4.4%，支出进度达31.5%，为2019年以来次高[1][8] - 支出结构呈现双轮驱动：社保就业、教育等稳定微观主体领域，以及交通运输等投资拉动型领域[1][8] 广义财政收支 - 政府性基金收入同比增速年内首次转正至8.1%，其中国有土地使用权出让收入同比4.3%[15] - 土地市场高频数据显示分化：1-4月中指院600城商住土地出让金累计同比16.8%，但财政口径为-11.4%，或与去年底收入提前入库有关[15] - 5月前15天300城商住土地出让金同比上升42.8%，预示后续财政口径收入将持续修复[15] - 政府性基金支出同比大幅提升16.8个百分点至44.7%，1-4月累计同比17.7%，较收入端高出24.4个百分点[18] - 支出高增受三重因素驱动：土地收入修复、"两新两重"预拨付资金超3900亿元、新增专项债发行规模同比提升[18][19] 财政政策特征与趋势 - 前4个月狭广义财政收支差达2.65万亿元，反映财政前置特征明显，中央财政为主导力量[3][19] - "两重"项目落地加速，发改委计划6月底前下达全年建设项目清单，石油沥青装置开工率已现低位回升[3][19] - 专项债发行进度边际加速，4月发行规模超去年同期，但整体仍略低于部分预期[19] - 税收修复稳定性依赖两大因素：主要税种（企业所得税、增值税等）表现平稳，以及逆周期政策及时性[5]

财政收入 - 3月全国一般公共预算收入同比增长0.3%，1 - 2月为下降1.6%；一季度累计同比下降1.1%，低于去年全年[1][2][3] - 一季度税收收入同比下降3.5%，非税收入同比增长8.8%，均不及去年全年；3月税收收入降幅收窄，非税收入增速放缓[3][4] - 一季度政府性基金收入同比下降11.0%，受国有土地出让金收入降幅扩大拖累[2] 财政支出 - 3月全国一般公共预算支出同比增长5.7%，1 - 2月为增长3.4%；一季度累计同比增长4.2%，快于去年全年[1][2][8] - 一季度广义财政支出累计同比增长10.1%，政府性基金支出同比大幅增长11.1%[2] - 一季度一般公共预算支出完成全年预算的24.5%，快于过去五年同期平均水平[8] 税种表现 - 3月企业所得税收入同比增长16.0%，个人所得税收入同比下降58.5%，增值税收入同比增速加快至4.9%，消费税收入同比增长9.6%[4] - 3月进口相关税种、车辆购置税、房地产相关税种收入同比负增，但降幅收窄[5] 后续趋势 - 二季度专项债发行规模将增大，4月启动超长期特别国债发行，财政政策稳增长力度将加大[2][9]

财政收入情况 - 3月狭义财政收入正增长0.25%，1 - 3月公共财政收入6万亿元，同比下滑1.1%[2] - 3月税收收入同比下降2.2%，一季度累计下降3.5%，预算报告全年增速目标为3.7%；3月非税收入增速由11%降到5.9%[2] - 3月增值税同比增长4.9%，企业所得税同比增长16%，消费税增长9.6%，个人所得税同比下降58.5%，1 - 3月累计同比增长7.1%[2] - 3月房产税同比增长22.5%，车辆购置税、土地增值税增速分别为 - 14%、 - 10%，出口退税同比增加8.3%，一季度出口退税额同比增长14%[2] 财政支出情况 - 3月公共财政支出27719亿元，同比增长5.7%，前三个月支出同比增长4.2%，略高于全年预算4%的目标[3] - 一季度财政支出约为全年支出进度的24.5%，持平2024年[3] - 3月民生类支出中社保和就业、教育支出分别同比增长9%和8%，科技类支出同比减少4.8%，节能环保支出同比增长16%，文旅体育支出增长2%[3] - 3月基建类支出增速较1 - 2月提高5个百分点，城乡社区事务、农林水事务支出增速由负转正，分别同比增长0.6%、2.5%，交运支出同比下滑8%[3] 政府性基金收支情况 - 3月全国政府性基金收入2866亿元，下降12%，地方国有土地出让金收入同比下降16.5%[4] - 3月政府性基金支出8411亿元，同比增长28%，支出进度约为全年目标的15.8%，强于2024年同期的14.8%[4] - 一季度新增专项债发行共计9603亿元，发行节奏快于2024年，但慢于2023、2022年，一季度政府性基金支出增速为11%，预算目标全年增长23%[4] 财政展望 - 后续财政将加快支出进度，支持消费和出口，如消费品以旧换新扩容、发放消费券、补贴出口企业等[5]