财政收支表现 - 6月全国一般公共预算收入同比下降0.3%，较5月放缓0.4个百分点[1] - 6月全国一般公共预算支出同比增长0.4%，较5月放缓2.2个百分点[1][9] - 1-6月政府性基金收入累计同比下降2.4%，支出累计同比上涨30.0%[1][10] 收入结构分析 - 6月税收收入同比增长1.0%，非税收入同比下降3.7%，显示收入结构边际改善[4][5] - 增值税收入同比增长5.0%，个人所得税增长6.8%，增速分别较上月放缓1.1和5.5个百分点[6] - 印花税收入同比大幅增长30.7%，受股市成交活跃度上升提振[6] 支出进度与结构 - 1-6月一般公共预算支出完成全年预算的47.6%，低于过去五年同期平均水平48.1%[7][9] - 6月基建类支出同比下降8.8%，民生类支出中社保和就业支出增长8.3%[9] 政府性基金动态 - 6月政府性基金收入同比增长20.8%，土地出让金收入增长21.9%[10] - 6月政府性基金支出同比增长79.2%，主要受专项债发行加快拉动[10] - 上半年新增专项债发行量2.16万亿元，同比增加6672亿元[10] 政策展望 - 政治局会议要求加快政府债券发行使用，提高资金效率[2][12] - 下半年可能上调财政赤字率、增加超长期特别国债发行或提高专项债额度[2][12]

财政收支概况 - 2025年广义财政收入11.2万亿元，同比下降1.3%，广义财政支出14.5万亿元，同比增长6.6%，收支差额3.3万亿元，同比增长46.5% [1] - 财政支出增速（6.6%）高于一季度经济增速（5.4%），资金重点投向教育、社保等民生领域 [1] - 前5个月全国一般公共预算收入9.7万亿元，同比下降0.3%，其中税收收入7.9万亿元（同比下降1.6%），非税收入1.7万亿元（同比增长6.2%） [3][4] 财政收入分析 - 税收收入下滑主因：企业所得税同比下降2.5%（企业经营困难）、进口相关税收下降（外贸形势复杂）、物价低迷拖累现价计算收入 [4] - 个税收入增长8.2%（居民收入增长带动）、增值税增长2.4%（工业和服务业增长）、印花税增长（股市活跃） [4] - 政府性基金收入同比下降6.9%，其中国有土地使用权出让收入11281亿元，同比下降11.9%（房地产市场低迷） [6] 财政支出与债务 - 前5个月全国一般公共预算支出11.3万亿元，同比增长4.2%，完成度37.4%（与五年均值接近） [8] - 支出结构：社保和就业支出2万亿元（+9.2%）、教育支出1.7万亿元（+6.7%）、卫生健康支出8896亿元（+3.9%），基建类支出收缩 [8] - 政府债券发行提速：国债发行6.29万亿元（+38.5%）、新增地方债1.98万亿元（+36.6%），政府债券净融资6.31万亿元（同比多3.81万亿元） [7] 政策动向与展望 - 财政部强调加快超长期特别国债和专项债发行，支持"两重""两新"（重大战略、重大工程，新型基础设施、新型城镇化）建设 [11] - 发改委拟6月底前下达2025年"两重"建设项目清单，设立新型政策性金融工具解决资本金不足问题 [12] - 专家建议需观察财政赤字持续性（前5个月广义赤字率2.4%），增量政策或在下半年推出（如增发国债、稳楼市措施） [11][12]

一般公共预算 - 1 - 5月全国一般公共预算收入累计同比 -0.3%，当月同比0.1%，税收和非税收入均下滑[2][5] - 主要税种中个人所得税同比12.3%，企业所得税同比0%，增值税同比增速回升至6.1%，消费税同比0.4%[3][11] - 一般公共支出当月同比2.6%，累计支出增速为4.2%，基建支出增速大幅下行[3][13][14] 政府性基金预算 - 5月政府性基金收入同比回落至 -8.1%，土地出让收入 -14.6%转负[3][20] - 政府性基金支出同比8.8%显著降速，土地出让收入相关支出大幅下滑 -14%[3][20] 财政政策力度 - 5月广义支出增速4%，广义收入当月同比增速 -1.2%，财政政策力度指数年内首度回落[4][25] - 累计来看，广义财政收入增速为 -1.3%，完成度39.7%，广义财政支出增速为6.6%，完成度34.4%[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月广义财政收入小幅转正、支出力度提升，年内税收增速首次转正、非税增速回落，政府性基金收入增速近一年首次回正；支出端靠前发力，社科文教支出增长较高；广义赤字体现财政发力加码且靠前；往后看内外需均承压，增量财政政策值得期待 [1][4][25] 根据相关目录分别进行总结 财政收支总体情况 - 4月广义财政收入同比2.7%、支出同比增速12.9%，1 - 4月广义财政收入同比 - 1.3%、支出累计同比7.2% [1][8] 收入端情况 - 4月一般公共预算收入当月同比1.9%，税收收入同比1.9%，非税收入同比1.7%；1 - 4月中央一般公共预算收入同比下降3.8%，地方同比增长2.2% [1][10] - 4月税收同比1.9%，企业所得税同比4.0%贡献1.4个百分点，个人所得税同比9.0%，国内增值税同比0.9%，国内消费税同比0.5%；出口退税规模同比下降5.7%、关税同比 - 5.1%，地产相关税种同比 - 0.9%，4月印花税、证券交易印花税分别同比14.7%、49.4% [2][12][14] - 4月政府性基金收入当月同比8.1%，为2024年3月以来首次增速回正，或与年初土地成交改善、收入滞后有关，可持续性待观察 [2][14] 支出端情况 - 4月一般公共预算支出同比增长5.8%，政府性基金支出同比大增至44.7%；1 - 4月，一般公共预算支出同比4.6%，政府债基金支出同比17.7% [3][16] - 4月基建类财政支出整体力度较弱，同比增速2.15%；教育、社会保障、科学技术、卫生健康等社科文教支出增速较高 [3][16] 财政赤字情况 - 截止4月，累计广义财政赤字为2.65万亿，假设今年名义GDP增速为4%，目前累计广义赤字率为1.9%，高于2021 - 2024年同期，与2020年接近 [4][22] 后续展望 - 关税政策反复下内外需均承压，4月25日中央政治局会议提及相关政策，增量财政政策值得期待 [4][25]

一般公共预算 - 2025年1 - 2月全国一般公共预算收入43856亿元，同比 - 1.6%，税收收入36349亿元，同比 - 3.9%，非税收入7507亿元，同比11%[2] - 四大税种除个人所得税同比26.7%外增速均下滑，企业所得税同比 - 10.4%，增值税同比增速至1.1%，消费税同比0.3%[3] - 1 - 2月一般公共支出45096亿元，同比3.4%，民生类支出同比增速5.4%，基建相关支出同比增速 - 5.6%，债务付息支出同比19.7%[2][3] 政府性基金预算 - 1 - 2月政府性基金收入同比 - 10.7%，土地出让收入同比 - 15.7%，政府性基金支出同比1.2%，土地出让收入相关支出下滑 - 19.2%[4][18] 财政政策力度 - 1 - 2月广义支出增速2.9%，广义收入增速 - 2.9%，财政政策力度指数继续提升[4][22]