公司技术研发与产品迭代 - 公司长期专注于AI推理芯片研发与商业化，是较早提出并落地NPU驱动AI推理芯片概念的企业之一，目前已完成四代NPU产品迭代[1] - 围绕NPU核心架构积累了较多发明专利，并参与推动国内神经网络处理器芯片相关产业生态的标准化建设[3] - 在研的Nova 500系列将全面升级自研GPNPU架构，引入3D堆叠存储与软硬协同设计，重点提升算力密度、功耗表现与开发友好度[3] - Nova 500系列NPU将面向云边侧多场景推理需求，在保持主流生态兼容性的基础上强化模型部署效率，以更好适配大模型推理、视频分析等长时运行负载[3] - 通过架构升级叠加工艺优化，有望在相同功耗约束下提供更高推理性能，为行业客户提供具备能效优势的国产替代方案[3] 产品商业化与市场拓展 - 2024年推出的IPU-X6000加速卡，已面向软件企业、AI应用企业及互联网厂商等多个客户开展研发对接与生态适配[3] - X6000加速卡已开始进入实际业务场景试点，为客户提供推理加速能力，并同步推进驱动、编译器及上层应用的协同调优[3] - 2025年11月公司与金蝶软件达成战略合作，围绕“国产算力引擎+企业级软件生态”的组合进行探索，将AI推理能力嵌入企业数字化管理场景[4] - 后续将继续围绕NPU架构、板卡产品及软件生态协同推进研发投入，在保持既有城市治理、视频分析等优势领域的基础上，拓展更广泛的行业应用场景[4] - 公司将通过与产业链伙伴合作，推动IPU-X6000等产品的规模化部署，进一步夯实国产AI推理算力体系[4] 行业趋势与公司观点 - 随着国产AI芯片在通用算力与行业场景中的应用逐步深入，算力底座与业务软件的融合有望成为推动企业数智化升级的重要抓手[4]

公司技术研发进展 - 公司长期专注于AI推理芯片的研发设计及商业化，是全球第一批提出NPU驱动的AI推理芯片概念并商业化落地的公司[1] - 公司已完成第四代NPU的研发，目前正在推进下一代高性能NPU的研发，将更适合AI推理应用[1] - 正在研发的NOVA 500系列将全面升级GPNPU架构，通过3D堆叠存储与软硬协同设计，实现生态兼容性、性能与能效三重提升[1] 公司知识产权与行业贡献 - 研发过程中，公司沉淀了一系列发明专利并在多领域形成典型应用示范[1] - 公司为我国神经网络处理器芯片产业标准化生态的健康、稳定发展贡献力量[1]

财务表现 - 前三季度公司实现营业收入9.51亿元，同比增长96.85% [1] - 扣非归母净利润亏损同比收窄32%，较去年同期减亏1.59亿元 [1] - 经营性现金流净额增长至1.95亿元，延续第二季度转正后的增长势头 [1] 战略布局与业务进展 - 公司持续深化“AI推理芯片+应用生态”的战略布局 [1] - 依托“算力积木”架构，推动自研芯片在各类场景中落地 [1] - 积极推动DeepEdge、DeepVerse、DeepXbot等系列产品协同迭代，完善从边缘到中心的全栈算力体系 [1] 竞争优势与行业定位 - 公司凭借核心技术自主可控、产品形态多元化以及国产生态适配优势构建竞争力 [1] - 公司正加速构建国产AI推理芯片的创新高地和产业生态平台 [1]

财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入9.51亿元，同比增长97% [1] - 扣非后净利润亏损同比收窄32%，较去年同期减亏1.59亿元 [1] - 经营性现金流净额达1.95亿元，继第二季度转正后继续改善 [1] 战略定位与业务架构 - 公司正加速强化其核心身份为“AI芯片公司”，战略布局为“AI推理芯片+应用生态” [3][4] - 已形成以推理芯片为核心的“1+N”业务架构，“1”为统一推理芯片平台，“N”包括儿童智能平台、政企行业方案等多个业务方向 [4][5] - 通过“芯片—生态—应用”相互协同的价值链条，在真实应用场景中持续迭代产品以形成竞争优势 [5] 技术与产品进展 - 公司已完成第四代NPU研发，下一代高性能产品正在设计验证阶段，重点面向大模型推理与具身智能等新兴场景 [5] - 技术架构深度拥抱国产工艺，并在推理卡产品中采用Chiplet理念，通过“算力积木”方式平衡性能与成本 [5] - 已推出Nova系列NPU、DeepEye与DeepEdge系列推理芯片以及大模型IFMind，覆盖企业级、消费级与行业级三大场景 [4] 行业发展与市场机遇 - 中国AI推理芯片相关产品及服务市场规模从2020年的113亿元增长至2024年的1626亿元，复合年增长率高达94.9% [5] - 预计到2029年AI推理芯片市场规模将扩大至1.38万亿元，NPU驱动市场规模将达到3954亿元 [5] - 推理芯片市场被视为“蓝海市场”，随着大模型能力走向行业终端，推理将贯穿端、边、云 [6] 公司竞争优势 - 公司在指令集设计、国产工艺适配、Chiplet架构与行业Know-how方面形成差异化定位 [6] - 通过长期行业实践构建了完整的软硬件体系，“1+N”架构可使芯片能力快速渗透不同应用领域 [6] - 公司是国内率先实现城市级人工智能应用落地的企业之一，早期技术落地源于协助深圳公安打造人脸识别系统 [3]

财务表现 - 公司2025年1至9月实现营业收入9.51亿元，同比增长97% [1] - 扣非归母净利润较去年同期减亏1.59亿元，显示核心业务经营质量稳步提升 [1] - 经营性现金流净额增长至1.95亿元，继第二季度转正后增长势头延续，提升了公司估值的确定性并为技术创新与市场拓展提供安全边际 [1] 战略布局与产品生态 - 公司持续深化“AI推理芯片+应用生态”的战略布局，依托“算力积木”架构推动自研芯片在各场景落地以强化技术护城河 [1] - 积极推动DeepEdge、DeepVerse、DeepXbot等系列产品协同迭代，逐步完善从边缘到中心的全栈算力体系 [1] - 凭借核心技术自主可控、产品形态多元化及国产生态适配优势，公司正加速构建国产AI推理芯片的创新高地和产业生态平台 [1]

调研基本情况 - 公司于2025年10月28日以电话会议形式接待机构调研 [1] - 参与机构包括太平养老保险、上海玖鹏投资、淡水泉投资等14家机构及个人投资者 [1][4] - 公司接待人员为董事会秘书李滨和证券事务代表王宇骏 [1][4] 2025年三季度业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入8.97亿元，同比增长11.87% [5] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.27亿元，同比增长50.05% [5] - 2025年第三季度单季实现营业收入3.02亿元，同比增长19.97% [5] - 2025年第三季度单季归母净利润为3233.71万元，同比增长33.65% [5] - 金属软管业务受国际经济环境负面影响，同环比均有所下降 [5] - 传感器及数字信息控制系统业务实现同比增长，但三季度环比增速有所放缓 [5] 业务进展与合作情况 - 公司NLP产品主要由美国商用车车队采购，整体需求保持乐观 [6] - 公司正探索基于深明奥思板卡的商用车车队管理系统产品落地 [6] - 未来结合AI推理芯片可实现从胎压数据反馈到提前评估预判、车队调度决策的升级 [6] - 合作方深明奥思采用稀缺的LPU架构，集成LPU计算单元与Sram，片上带宽达80T [6] - 深明奥思板级传输速度100G/s，13B模型运行功耗小于10W，技术指标优于市面同类产品 [6] - 万通智控在车规级制造领域积累深厚，拥有TPMS控制板、Tbox控制板等产品的丰富制造经验 [6] - 双方合作的芯片开发设计已基本完成，后续将准备流片 [7] - 公司计划于2025年11月接触陪伴机器人客户进行联合开发，12月向主机厂客户启动送样 [7] - 目标2026年5-6月具备量产能力，预计2026年年中可逐步实现市场化 [7] - 公司已出资3000万元人民币投资深明奥思，持有其5.66%股权 [7] - 未来将探索与深明奥思、浙江大学的三方合作模式，形成产业链闭环 [7]

财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营收8.97亿元，同比增长11.87% [1] - 2025年1-9月公司归母净利润1.27亿元，同比增长50.05% [1] - 2025年第三季度公司实现营收3.02亿元，同比增长19.97% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润3233.71万元，同比增长33.65% [1] 主营业务表现 - 金属软管业务受国际经济环境影响，同比与环比均有所下降 [1] - 传感器及数字信息控制系统业务同比增加，但第三季度环比增速放缓 [1] - 气门嘴业务总体保持稳定 [1] NLP业务展望 - NLP产品主要由美国商用车车队采购，总量需求保持乐观 [2] - 公司探索基于深明奥思板卡的商用车车队管理系统产品 [2] - 未来搭载AI推理芯片可实现推理计算，帮助驾驶员评估预判及车队调度决策 [2] - 公司正进行市场需求调研，后续将联合意向客户进行样品开发 [2] 与深明奥思的合作 - 合作基于双方优势互补：深明奥思拥有芯片设计能力及丰富车厂资源，万通智控具备车规级制造经验 [2] - 深明奥思创始人张强为前芯驰科技董事长，芯驰科技2024年估值140亿元 [2] - 深明奥思采用LPU模式，计算单元为LPU，片上带宽80T，板级传输速度100G/s [2] - 其13B模型运行功耗小于10W，无需风扇散热 [2] - 万通智控出资3000万元人民币投资深明奥思，将持有其5.66%股权 [2] 合作项目进展 - 芯片开发设计已基本完成，后续准备流片 [2] - 计划2025年11月接触陪伴机器人领域并进行联合开发 [2] - 计划2025年12月开始向主机厂客户送样开发 [2] - 目标2026年5-6月具备量产能力，客户包括整车厂、机器人厂商等 [2] - 目标2026年中逐步市场化 [2] - 未来探索与深明奥思、浙江大学三方合作模式，形成产业链闭环 [2]

公司技术定位与研发进展 - 公司长期专注于AI推理芯片的研发设计及商业化，是全球第一批提出NPU驱动的AI推理芯片概念并商业化落地的公司[1] - 公司已完成第四代NPU的研发，目前正在推进下一代高性能NPU的研发，将更适合AI推理应用[1] - 公司正在开发多款芯片以适配多样化应用场景，加速卡等推理芯片产品已经实现了市场应用[1] 核心产品DeepEdge10芯片系列 - DeepEdge10芯片系列是公司自主研发的高性能SoC芯片，采用国产14nm Chiplet工艺，内含国产RISC-V核[1] - 该芯片可支持包括Transformer模型、BEV模型、CV大模型、LLM大模型等各类不同架构的主流模型[1] - 芯片已在机器人、边缘网关、服务器等领域实现商业化应用，并为深空探测实验室的自主可控星载计算提供支撑[1]

调研活动 - 知名私募睿扬投资于9月3日对上市公司云从科技进行调研 参与形式为公司业绩说明会 [1] 云从科技业务亮点 - 通过产业投资布局AI推理芯片研发 战略投资国内RISC-V领域领先企业奕斯伟计算 [1] - 与多家金融机构合作提供金融大模型 大数据服务 风控 营销 活体检测及双录等服务 [1] - 技术产品在无人车和无人驾驶领域应用于智能网联汽车"车路云"协同系统 并参与特定场景和业务 [1] 睿扬投资机构背景 - 成立于2017年1月 主营二级市场私募证券投资基金业务 管理人登记编码P1062872 观察会员编码GC190030259 [2] - 具备"3+3"投顾资格 资产管理规模约100亿元 基金经理平均从业年限超10年 [2] 投资业绩荣誉 - 彭砚2021年9月获第12届中国私募金牛奖三年期金牛私募投资经理(股票策略) 2020年8月获一年期同类奖项 2020年1月获金长江奖2019年度优秀私募基金经理 [3] - 睿扬精选2号2020年10月获中国基金业私募英华奖一年期股票策略奖 2019年收益106.99% 月度最大回撤2.37% 2020年收益64.42% 近一年最大回撤6.26% 2021年收益32.10% [3] - 睿扬专享1号2021年4月获证券时报金长江奖2020年度绝对回报基金产品(三年期) 2020年1月获2019年度绝对回报基金产品(一年期) 2019年收益85.69% 月度净值最大回撤0.33% 2020年收益67.80% 近一年最大回撤7.16% 2021年收益33.73% [3] - 公司2021年7月获第十二届金阳光奖三年卓越私募公司奖(股票策略) 2019年11月获中国金鼎奖年度最具成长性私募基金公司 实现五大奖项全满贯 [3]

公司调研概况 - 知名私募呈瑞投资近期调研2家上市公司 包括云从科技和金橙子 [1] 云从科技投资亮点 - 通过产业投资布局AI推理芯片研发 战略投资国内RISC-V领域领先企业奕斯伟计算 [1] - 与多家金融机构合作提供金融大模型 大数据服务 风控 营销 活体检测 双录等服务 [1] - 技术和产品在无人车 无人驾驶领域主要聚焦智能网联汽车"车路云"协同系统 参与过相关场景和业务 [1] 金橙子财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1326753万元 同比增长2156% [2] - 归母净利润277016万元 同比增长6458% [2] - 业绩增长得益于市场开拓与费用管控 [2] 金橙子战略发展 - 通过员工持股 治理优化和并购萨米特强化竞争力 [2] - 萨米特2024年营收575504万元 净利润210540万元 技术达国际先进水平 [2] - 萨米特技术应用于航空探测 激光通信等领域 [2] - 双方在产品 技术 客户和供应链方面具协同效应 [2] 金橙子业务拓展 - ToC消费级控制卡已进入测试阶段 公司将切入消费级3D打印领域 [2] - 并购方案设置业绩与减值补偿 有利于上市公司可持续发展 [2] 调研机构背景 - 上海呈瑞管理有限公司2010年5月成立于上海 注册资金1100万 [3] - 2014年4月登记为私募投资基金管理人 2015年3月成为基金业协会观察会员 [3] - 主营二级市场 涵盖大类资产配置 主要策略包括宏观对冲 高频Alpha CTA策略 [3] - 策略平台均属自行开发运行 客户群体涵盖银行资管 私行 券商 保险 信托 FOF机构和央企 [3] - 拥有33人投研团队 成员毕业于国内外知名院校 [3] - 连续三年上榜wind 2018年获wind最强私募公司管理规模区间10-20亿第三名 [3] - 2019年获中国基金报英华奖"中国私募基金50强" 2020年获朝阳永续多项前十强 [3] - 上榜格隆汇"中国最具实力私募基金TOP50" 屡获对冲基金介甫奖 金长江奖 金樽奖 金牛奖等权威奖项 [3]