自动驾驶与智能出行 - 萝卜快跑与Uber合作在中东和亚洲部署1000多辆完全无人驾驶汽车，年底前接入Uber全球出行网络 [2] - 迪拜道路运输管理局在中国测试自动驾驶技术，为2025年自动驾驶挑战赛做准备，奖金300万美元 [5] - 马斯达尔城启动L4级自动驾驶汽车测试，由阿布扎比综合交通中心监督 [9] - 迪拜机场部署6辆L3级自动驾驶电动拖车，总投资600万迪拉姆（约160万美元），2026年升级至L4级 [8] eVTOL与低空出行 - 时的科技获阿联酋企业Autocraft 10亿美元订单，采购350架E20 eVTOL，刷新国内eVTOL单笔订单纪录 [3] - 峰飞航空完成2吨级eVTOL在阿联酋123公里长距离飞行，实现中东地区首飞 [6] 基础设施与交通升级 - 阿联酋投资7.5亿迪拉姆（约2亿美元）扩建酋长国路，车道从三扩至五，通行时间缩短45% [10] - 迪拜推进无现金战略，数字经济商会与财政局合作推动无现金社会转型 [11] 能源与数字化投资 - 阿布扎比主权基金穆巴达拉参与79亿美元收购德国能源服务商Techem，计划推出数字化服务 [12] - G42联合越南企业投资20亿美元建设超大规模数据中心，定位为“人工智能工厂” [13] 经济政策与国际合作 - 阿联酋启动经济政策发展第二阶段，聚焦旅游治理优化和OECD论坛举办 [4] - 迪拜商会与中国机械工业联合会签署备忘录，加强机械工业领域合作 [7] 卡塔尔市场动态 - 卡塔尔发布未来基础设施报告，聚焦能源、数字连接和交通领域 [14] - 卡塔尔首个PVC厂9月投产，年产能35万吨 [17] - Tecno在卡塔尔推出Camon 40 Pro 5G，售价1099卡塔尔里亚尔 [15] 知识产权与创新 - 卡塔尔启动国家级知识产权战略，助力中小企业发展 [16] 社群与媒体服务 - 36氪出海推出中东社群，组织讲座促进企业交流 [18][24] - KrASIA英文媒体服务覆盖东南亚商业人群，助力中国企业全球化 [21]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年是低空经济加速落地年，预计开启第三阶段行情，核心驱动是订单放量 [30] - 看好2025 - 2027低空经济文旅新消费、载人（客）运输、专业用途三大应用场景 [31] - 看好低空新基建领域投资，包括低空数字化和基础设施 [32] 各部分总结 JOBY触及百亿美金市值里程碑 - JOBY近一月涨幅约5成，截止7月11日收盘市值95亿美元，盘中一度达百亿美金 [4][5] - 2024年10月FAA发布垂直起降飞行器特别联邦航空条例，界定其为新民用飞机，为运营合法性和安全性补政策拼图，或为美国eVTOL企业商业化运营铺平道路 [6][9] - 2025年6月6日特朗普签署行政命令，扩大无人机作业范围、设eVTOL集成试点计划等，加快eVTOL试点有明确时间表 [4][10][14] - 从估值看，Archer与Joby无收入且大幅亏损，但市值高且现金充足，体现海外市场对eVTOL未来潜力认可和资金支持；中美企业最具竞争力，美国取证后或商业化加速；中美竞逐全球市场或加速 [4][18][19] 西锐再创股价新高 - 本周西锐上涨14%，年内涨幅140%，截止7月11日市值176亿港币（合160亿人民币） [4][19] - 生产端属高端制造业，销售端属高端消费品，产品持续提价，24年较21年SR2X系列售价提升26%，愿景喷气机提升24% [2][20] - 海外上市公司巴航工业、德事隆集团PE明显高于西锐，预计2025 - 27年归母净利分别为11.5、13.3、15.4亿元人民币，25年14倍PE [2][20] 华创交运|低空60指数 - 7月11日指数为135.13点，周涨1%，全年涨8%；制造环节指数周涨1.4%，运营及保障环节指数周涨0.7% [22][23] - 本周涨幅前五为西锐（14%）、新晨科技（8%）等；跌幅前五为芯动联科（-4%）、星网宇达（-4%）等 [25] - 全年涨幅前五为西锐（140%）、航天南湖（117%）等；跌幅前五为深城交（-22%）、中信海直（-17%）等 [26] 投资建议 - 从产业链维度，建议关注主机厂（万丰奥威、西锐等）、供应链（宗申动力、应流股份等）、低空新基建（莱斯信息、四川九洲等）、运营（中信海直、祥源文旅）环节 [32] - 自2024年1月起围绕产业链发布20篇深度，覆盖12家重点公司，如万丰奥威、西锐等 [33]

行业创新与前景 - 电动垂直起降飞行器(eVTOL)作为新兴交通工具 具有安静 清洁 适合密集城市环境的特点 可能成为短途出租车替代方案[2] - 摩根士丹利分析师预测"下一代飞行"市场到2040年规模可达1万亿美元[3] - 美国政府通过行政命令减少监管障碍 加速无人机 飞行汽车和超音速飞行器发展 为eVTOL商业化创造有利环境[4] 公司商业模式 - 采用垂直整合的城市空中交通服务模式 不仅制造飞机 还通过与当地合作伙伴运营空中出租车路线[5] - 服务导向战略可能帮助建立经济护城河 抵御中国竞争对手的价格竞争 并创造持续高利润率收入[6] - 2023年第一季度亏损1.44亿美元 主要由于旗舰产品Midnight eVTOL的持续研发投入 该四座电动飞机正在寻求FAA批准[8] 技术开发进展 - 开始在阿布扎比进行试飞 为2026年在美国等严格监管市场商业化运营积累数据和经验[9] - 计划在未来五年完成FAA测试并建立可持续商业运营 目前资产负债表上有超过10亿美元现金等价物可支撑至2026年中[10] 潜在挑战与争议 - 做空机构Culper Research发布报告质疑公司夸大eVTOL项目进展 商业化时间可能晚于预期[11] - 类似维珍银河等新一代交通公司曾遭遇延迟和战略变更 行业监管里程碑存在不可预测性[11]

公司动态 - Joby Aviation股价上涨约14% 因公司接近在阿联酋推出空中出租车服务 [1] - 公司向阿联酋交付首架电动垂直起降(eVTOL)飞机 并完成飞行员测试 为2026年在该地区推出服务做准备 [1] - 创始人兼CEO表示迪拜的飞行测试和运营是推动空中出租车服务融入全球日常生活的重要里程碑 称中东国家将成为交通方式全球革命的"发射台" [2] - 2024年2月宣布与迪拜道路交通管理局达成协议 获得在迪拜独家运营空中出租车服务6年的权利 [2] 行业进展 - 电动垂直起降(eVTOL)技术取得实质性进展 进入实际测试和交付阶段 [1] - 空中出租车服务开始从概念验证转向实际商业运营 首个商业化服务预计2026年在阿联酋推出 [1][2] - 中东地区成为新型城市空中交通(UAM)解决方案的先行市场 迪拜政府积极推动相关基础设施建设 [2]

行业概况 - 2025低空经济产业发展大会暨低空飞行器技术创新论坛在苏州召开 汇聚300余位产业链代表及30余家企业领袖 涵盖亿航 中国商飞 清华大学等头部企业与高校 聚焦万亿低空经济市场与eVTOL技术前沿 [1] - 低空资源被视为继劳动 土地 资本 企业家才能和数据之后的第六大生产要素 [5] 公司技术突破 - 公司自主研发1 3吨级油电混动eVTOL 采用独创"油电混动增程式"串联倾转翼架构 仅需20㎡起降场地 折叠后可装入集装箱 [5] - 中型物流无人机MX150实现吨公里运输成本1 5元 较传统直升机降低97% 满载150kg工况下续航60km 提升县域物流时效80% [5] - 氢能混动飞行器YX30年减碳300吨 续航10小时 电力巡检缺陷识别率达98% [5] - 公司构建"总体-飞控-动力-结构"四大技术支柱 拥有高功率密度永磁同步电驱系统 高效率静音可变距螺旋桨等核心技术 [9] 产品矩阵 - 星系列主打大载重 高稳定性 开拓重型物流运输 [6] - 曜系列聚焦工业物流 中空灵活设计满足中型货运需求 [7] - 风系列以卓越速度和机动性适配多样化任务场景 [7] 商业化应用案例 - 宁河未来科技城至潘庄工业园航线空中仅需4分钟 较地面交通效率提升10倍以上 [5] - HW450单架飞行器在川藏铁路建设中日运输建材12吨 效率超传统骡马运输40倍 [9] 战略布局 - 主导/参与5项低空产业标准制定 开源飞控协议吸引全球开发者 [10] - 计划在东南亚设立区域中心仓 与当地物流巨头共建"2小时应急响应链" [10] - 推动氢燃料电池成为行业标配 建设分布式光伏充电网络 单台设备年减碳120吨 [10] 行业倡议 - 呼吁构建"低空经济共同体" 强调主机厂 运营商 动力系统供应商与空管系统的深度协同 [12]

公司概况 - Archer Aviation是一家专注于电动垂直起降(eVTOL)飞行器的创新企业 旨在革新城市交通方式 [1] - 公司核心产品Midnight机型已获得近60亿美元订单 显示强劲市场需求 [7] - 目前处于商业化前阶段 尚未产生收入 主要商业运营预计2024年在美国启动 [11] 行业合作与监管进展 - 与美国联邦航空管理局(FAA)和交通部(DOT)合作 牵头成立五国联盟(美英澳加新)推动全球eVTOL认证标准化 [2][5] - 与联合航空、西南航空等主要航司建立合作关系 计划在纽约、洛杉矶等大城市推出空中出租车服务 [6] - 被指定为2028洛杉矶奥运会官方空中出租车服务商 [6] 商业化进程 - 推出"Launch Edition"计划 允许在部分国家先行交付未获FAA完全认证的Midnight机型 [8] - 2023年将在阿联酋阿布扎比启动首个商业服务 合作方为中东最大商用直升机运营商ADA [8] - 阿联酋民航局已与公司共同制定Midnight机型认证路线图 首个混合直升机停机坪改造方案获设计批准 [9] 资金状况 - 近期完成8.5亿美元融资 创公司单轮融资纪录 当前总资本达18.5亿美元 [13] - 分析师预计2028年前难以实现现金流转正 未来可能需进一步融资 [14] 市场拓展计划 - 目标市场包括美国四大城市(纽约、洛杉矶、旧金山、迈阿密)及阿联酋阿布扎比 [6][8] - 利用现有航空法规和基础设施 通过直升机停机坪改造快速部署服务网络 [9]

公司分析 - Joby Aviation已从高概念原型开发阶段转变为经过认证的工业级航空企业 过去一年中公司实现了显著转型[1] - 尽管常被归类为无营收的eVTOL领域高风险项目 但公司实际地位被低估[1] 行业研究方法论 - 采用多学科交叉分析框架 结合金融分析 行为金融学 心理学及社会科学评估高确信度投资机会[1] - 重点关注传统指标与非常规信号 包括叙事突变 早期社交渗透 创始人愿景及用户采用率等先行指标[1] - 投资策略聚焦于风险回报不对称标的 寻求下行有限而上行空间巨大的突破性机会[1] 市场行为洞察 - 市场价格波动主要由市场情绪 认知偏差驱动 而非纯粹基本面因素[1] - 投资者锚定效应 从众心理及近期偏差导致的恐慌抛售会持续产生定价失效机会[1] - 行业研究重点识别市场认知与现实基本面之间的脱节现象 特别是对颠覆性商业模式的低估[1]

低空经济市场规模与前景 - 中国民航局预测2035年中国低空经济市场规模有望达到3.5万亿元 [1] - 中国低空经济联盟预计2030年中国eVTOL市场保有量将突破10万架 [5] - 随着基础设施完善和商业化加速，eVTOL市场价格将逐渐降低 [5] 车企布局与产品进展 - 广汽集团首款量产飞行汽车高域AirCab全球首发，指导价不超过168万元 [2] - 小鹏汇天"陆地航母"飞行汽车已获超4000台预售订单，签约200家合作营地 [10] - 吉利沃飞长空与工银金融租赁签署120架AE200意向采购订单 [10] - 奇瑞三体式复合翼飞行汽车已成功试飞 [5] - 长安汽车与亿航智能合作推进飞行汽车研发与商业化 [5] 产品技术特点 - eVTOL(电动垂直起降飞行器)是主流产品方向 [4] - 广汽AirCab采用上下分离式陆空构型，支持垂直起降和灵活转向 [2][9] - 小鹏"陆地航母"采用两分体构型，陆行体可为飞行体补能 [2] - eVTOL具备垂直起降、自动避障、自主驾驶等技术 [4] - 广汽AirJet最高时速250公里，可实现200公里内城际出行 [9] 车企竞争优势 - eVTOL约70%零部件与新能源汽车通用 [6] - 新能源汽车"三电"系统与eVTOL动力系统具有技术迁移性 [6] - 汽车自动驾驶技术可为飞行汽车自主飞行控制提供借鉴 [6] - 车企规模化生产经验可直接赋能低空飞行器制造 [6] - 车企品牌认知度可降低市场教育成本 [7] 应用场景规划 - 初期将应用于郊区、景区等限定场景 [9] - 中期拓展至城际交通、城市与机场/火车站间交通 [9] - 远期实现门到门的城市3D立体交通 [9] - 适用于旅游观光、物流配送、应急救援等场景 [4] 政策支持 - 《国家综合立体交通网规划纲要》首次将低空经济写入国家规划 [7] - 《绿色航空制造业发展纲要》鼓励飞行汽车技术研发 [7] - 《通用航空装备创新应用实施方案》推动商业化应用场景探索 [7] - 2024年《政府工作报告》提出推动低空经济安全健康发展 [7]

战略与财务进展 - 公司通过直接发行8500万股股票筹集8.5亿美元资金 每股定价10美元 显著增强资产负债表 预计流动性达20亿美元 [2][3] - 资金注入消除市场对预收入阶段公司资金耗尽的担忧 为商业化启动及初期扩张提供明确财务保障 [3][4] - 尽管股权稀释导致股价短期下跌 但长期战略价值在于确保业务计划执行不受资金中断影响 [4] 国际化战略突破 - 与美国、英国、澳大利亚、加拿大和新西兰达成五国认证联盟 协调eVTOL监管流程 加速国际市场准入 [5][6] - 与印尼PT IKN签订协议 将其列为继阿联酋和埃塞俄比亚后第三个首发市场 初始部署价值1800万美元 潜在50架飞机订单价值2.5亿美元 [7][8] - 一周内同步推进监管框架与商业合作 显示全球化战略执行效率及商业落地能力 [8] 资本市场认可 - 明星机构ARK Investment Management增持330万美元 释放对技术及市场潜力的强烈看好信号 [9][10] - 8名分析师给予"适度买入"评级 平均目标价13.13美元 最高预测达18美元 HC Wainwright在政府政策后上调目标价 [11][12] - 分析师与机构投资者的双重背书 强化公司价值被低估的市场认知 [12] 行业地位重塑 - 一周内完成资金储备、国际监管协同及商业扩张 奠定行业领导者的新基准 [13][14] - 20亿美元流动性形成财务护城河 五国联盟降低国际拓展风险 巩固长期投资逻辑 [14] - 系列战略成果系统性提升公司在空中交通变革中的竞争壁垒 [13][14] （注：已严格过滤免责声明、风险提示及无关推广内容 如文档15-18的股票推荐与EV报告信息未纳入总结）

合资公司成立 - 沃飞长空与卧龙电驱成立合资公司"浙江龙飞电驱科技有限公司"，聚焦电推进动力系统开发 [2] - 合资公司将重点开发适用于倾转旋翼eVTOL的高性能电机及电驱系统，解决垂直起降阶段高推力需求和巡航状态高效能转换痛点 [2] - 产品覆盖750kg-5700kg适航航空器的电推进系统，包括电机、控制器、集成化解决方案及实验测试服务 [2] 低空经济产业链协同 - 动力系统企业与eVTOL整机企业合作加速，如英搏尔与亿航智能设立合资公司，推动上游零部件产业链合作 [3] - 动力系统企业具备航空电机技术研发优势，eVTOL企业拥有整机研发、适航审定及场景运营能力，合作有望加速技术转化 [3] - 此类合作模式可能成为低空经济产业链协同的范式，强化产业生态构建 [3] 低空经济产业环节 - 低空经济产业包括低空基建、飞行器制造、低空运营保障等环节，其中飞行器制造技术壁垒较强 [3] - eVTOL整机的动力系统和航电飞控系统价值量占比大且技术壁垒高，有望显著受益于商业化进程 [3] - 政策支持eVTOL技术研发，整机制造标准化程度提升有望加速商业化量产 [3]