PLDT (PHI) Q2 2025 Earnings Call August 12, 2025 03:30 AM ET Speaker0Good afternoon, everyone, and thank you for joining us today. I'm Jingay Nobrales, Head of Investor Relations here at PLDT, and it's my pleasure to welcome you to our first half financial and operating results briefing. Joining us today to share insights into PLBT's performance and strategic direction are PLBT Chief Operating Officer, Mr. Butchimenez PLBT Financial Officer, Mr. Danny Yu PLD corporate secretary, Marilyn Victorino Aquino, PL ...

市场整体表现 - 沪指录得7连阳，三大指数均创年内新高，沪指涨0.5%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24% [1] - A股全天成交额1.91万亿元，较上个交易日放量554.26亿元 [1] - 全市场超3100只个股下跌，个股跌多涨少 [1] 板块表现 - 芯片股午后爆发，寒武纪涨停创历史新高，AI硬件股震荡走强，胜宏科技等多股创历史新高 [5] - 新疆本地股维持强势，新疆交建等多股3连板 [5] - 军工股调整，捷强装备等跌超5% [5] - 半导体、港口、CPO、新疆等板块涨幅居前，PEEK材料、稀土永磁、军工、锂矿等板块跌幅居前 [5] Wind热门概念指数 - 万得光模块指数涨4.59%，GPU指数涨4.45%，光芯片指数涨4.28%，服务器指数涨4.07%，光刻机指数涨3.34% [6] - AI自力指数涨2.48%，工业气体指数涨2.18%，东数回目指数涨1.96%，光通信指数涨1.93% [6] - 消费电子代工指数涨1.76%，液冷服务器指数涨1.73%，国家大基金指数涨1.73% [6] - 创新药指数跌1.09%，稀有金属指数跌1.17%，数字变生指数跌1.25% [6] - 军工信息化指数跌1.33%，卫星导航指数跌1.34%，商业航天指数跌1.49% [6] - PEEK材料指数跌1.75%，盐湖提锂指数跌1.82%，稀土永磁指数跌1.96%，培育钻石指数跌2.20% [6] 寒武纪动态 - 寒武纪今日"20CM"涨停，股价报848.88元/股，创历史新高，市值约为3351.3亿元 [6] - 公司定增募集资金总额从不超过49.8亿下修调整为不超过39.9亿元 [7] - 券商认为定增下修募资总额后股权稀释减少，顺利完成概率提升，新一代产品竞争力提升值得期待 [7] - 市场传言公司载板在景硕明年订了50万颗，单月2万颗，ASP8-10W，对应2026年300亿—400亿元收入 [7] 华为AI技术 - 华为发布AI推理创新技术UCM，融合多类型缓存加速算法工具，分级管理推理过程中产生的KV Cache记忆数据 [9] - UCM技术已在中国银联"客户之声""营销策划""办公助手"三大业务场景中开展智慧金融AI推理加速应用试点 [9] 脑机接口 - 脑机接口概念持续走强，麦澜德涨超18%、翔宇医疗涨超11%，创新医疗涨停，达成6天3板 [9] - 七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系 [9] - 到2030年培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，构建具有国际竞争力的产业生态 [9] 融资余额 - A股融资余额增加168.41亿元，时隔十年再度站上2万亿元 [10] - 截至8月11日，A股市场融资余额报20122亿元，创2015年7月2日以来新高 [12] - 今年以来A股融资余额增加1580.55亿元，医药生物行业融资余额增加超240亿元 [12] - 比亚迪为融资净买入金额最大的股票，东方财富为净卖出金额最大的股票 [12] 港股表现 - 恒生指数涨0.25%，恒生科技指数跌0.38%，国企指数涨0.32%，南向资金净买入超94亿港元 [12] - 港股锂矿股调整，赣锋锂业跌1.06%，天齐锂业跌超5% [13] - 港股科网股跌多涨少，阿里巴巴跌1.6%，腾讯控股跌0.27%，美团涨0.17%，快手跌9.25%，京东涨0.33% [13] - 港股半导体股走强，中芯国际涨5.03%，华虹半导体涨5.43% [13]

在最新一期《Decoder》中，Notion 联合创始人兼 CEO Ivan Zhao，把一次产品访谈变成了关于软件形态、AI 角色和行业未来的深度辩论。 他回顾了过去十五年的 SaaS 发展，认为这种模式更多是在构建彼此割裂的垂直工具，导致企业的数字化工作环境越来越像被切割的"信息孤岛"。用户和 团队不得不在十几个甚至二十几个应用间频繁切换，沟通、数据和流程的割裂反而被放大。相比之下，Notion 选择了另一条路径—— 用模块化、可组合 的架构，把不同功能整合到一个统一的平台中，让用户像搭建模型一样，自定义工作流和数据结构。 这种理念并非源自市场竞争，而是他十年来坚持的产品哲学。2015 年，在发现早期版本的技术基础无法支撑长远目标后，他关停了 Notion 1.0，把团队缩 减到两人，搬到京都低成本重启。这次"归零"背后，是对计算环境形态的再定义——软件不该是封闭的硬塑料容器，而应该像一套开放的构件系统，可以 被自由拼搭、修改和扩展。 进入 AI 时代后，这套"积木"获得了全新的用途——它们不再只是静态工具，而是可以组装成主动协作的虚拟队友。Ivan 的构想，是让一个只有两位创始 人的初创团队，瞬间拥有十 ...

公司业绩与业务进展 - 工业富联中报业绩超预告中位数 [1] - GB200系列产品实现量产爬坡且良率持续改善 [1] - 公司核心业务订单规模与价值量同步跃升 [1] 行业趋势与市场机遇 - 北美四大云服务商2025年合计资本开支预计同比高速增长 [1] - AI云基础设施投入占比将显著提升带动高端AI服务器需求激增 [1] - 全球AI算力需求增长为公司带来发展机遇 [1] 公司战略与合作 - 公司强化产业链协同韧性深化与北美、亚太顶尖科技企业战略协作 [1] - 持续聚焦AI发展主线拓宽与主权、云服务商、企业等客户合作基础 [1] - 积极把握AI+机器人等新兴领域机遇强化产品创新能力 [1] 产品与技术 - GB200出货量逐季攀升 [1] - 公司持续引领行业AI基础设施技术演进 [1]

市场表现 - 市场全天震荡走高，沪指涨0.5%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24%，三大指数均创年内新高 [2] - 沪深两市全天成交额1.88万亿元，较上个交易日放量545亿 [2] - 半导体、港口、CPO、新疆等板块涨幅居前，PEEK材料、稀土永磁、军工、锂矿等板块跌幅居前 [2] 银行板块 - 农业银行连续6个交易日创历史新高，近11个交易日有10天上涨 [8][9] - 大金融板块上涨或与半年报披露高峰期有关，高股息个股受市场追捧 [10] - 银行板块股息率仍具吸引力，长线资金和被动资金或延续流入态势 [10] 券商板块 - 国盛金控强势涨停，股价创年内新高 [10] - 券商股业绩普遍大幅增长，华西证券预计上半年净利润增长10倍~13倍，申万宏源、东北证券等预增超100% [12] - 大金融板块成为市场冲击关键点位时的关键领域 [12] 科技板块 - 科创50指数涨幅领先，寒武纪20cm涨停，股价创历史新高 [4] - 寒武纪成交额151.26亿元居全市场首位，新易盛成交额104.03亿元 [6][13] - 半导体、光刻机等概念表现强势，新易盛、胜宏科技、工业富联等热门股创新高 [4] 半导体行业 - 半导体行业维持高景气，台积电将年收入增速预期由25%上调至30% [15] - AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏，交换机及服务器产业链成为情绪拉动点 [15] - 国产算力自主可控重要性提升，发展国产算力芯片进程有望加速 [16] 寒武纪 - 寒武纪定增募资总额从49.8亿下修至39.9亿元，股权稀释减少 [15] - 公司新一代产品竞争力提升，AI算力芯片行业市值天花板进一步打开 [15] - 存货结转显示经营态势向好，国产AI芯片竞争力突出 [15] 行业趋势 - 2Q25全球硅晶圆出货面积同环比增长，创3Q23以来新高 [16] - 利基存储价格逐步回暖，NOR Flash与SLC NAND需求回温 [16] - 海外科技大厂持续加大资本开支，AI算力投入依旧火热 [16]

市场表现 - 上证指数收涨0.5%，连续4日创阶段新高 [1] - 创业板指涨1.24%，创9个月新高 [1] - AI硬件端发力，半导体产业链全线走强，寒武纪20%涨停创历史新高 [1] - 科创芯片ETF领涨全市场，富国涨超4%，国泰、汇添富、华安等涨超3% [1][2] 半导体行业动态 - 传闻寒武纪增加载板、晶圆采购量，下半年业绩或超预期，公司回应称以公开披露为准 [1] - 科创芯片ETF紧密跟踪科创芯片指数，覆盖半导体材料、设备、设计、制造、封测等环节，权重股包括寒武纪、中芯国际、海光信息等 [2] - 市场现有8只科创芯片ETF，规模合计超313亿，嘉实基金产品规模居首 [3][4] AI驱动半导体需求 - AI需求爆发导致CoWoS产能供不应求，台积电正扩充产能 [4][5] - 谷歌上调2025年资本开支至850亿美元，Meta上调至660-720亿美元，亚马逊上调至1200亿美元 [4][5] - 国产先进封装供应链迎机遇，本土CoWoS产业链自主可控趋势明确 [5] 行业展望与投资机会 - 2025年AI将驱动半导体下游增长，国产替代持续推进 [6] - 存储板块3Q25合约价涨幅高增，利基型存储Q3或涨价 [6] - 功率模拟板块复苏，晶圆代工龙头涨价且稼动率饱满 [6] - 端侧AISoC芯片受益硬件渗透率提升，ASIC公司收入增速显著 [6] - 设备材料板块国产替代加速，头部厂商业绩亮眼 [6]

内外 部 都是。 比如上周，"黑天鹅之父"、交易员出生的塔勒布在最新交流谈到中国，就多次强调，"中国正进入一个 阶段，逐步在科学研究领域占据主导地位……" 一家新加坡机构在最新投资月报也写道，"随着全球 AI 发展重心逐步从硬件基础设施转向软件应用， 中国正处于一个极具优势的位置：制造能力雄厚，生态体系成熟，数据资源丰富，人才储备深厚，能源 供应充足，且政府大力支持。" 包括最近听几十场年中公私募的投资交流，在"哑铃型"配置上都有非常大的共识： 一边是或多或少都 要有的红利资产；一边则是星辰大海的科技板块。 事实上，从仓位配置上看，泛科技领域一直在被机构加持。包括科研含量很高的创新药，以及新能源智 能驾驶等等。 但我们必须得承认，科技投资向来挑战不小，技术迭代与产业演进的节奏往往难以精准把握。像年初风 头强劲的港股通科技指数，二季度以来走出了一个深 V ，摸到年内高点后又有点蹒跚走势。 在 AI 驱动的大趋势下，今年专业投资管理人对中国科技的投资信仰确实有很大变化。 值得注意的是，科技类指数在今年行情中已走出明显分化：覆盖范围更广、行业分布均衡的泛科技指 数，凭借对科技硬件、创新药、智能驾驶等多板块的全面布局 ...

> 陈菲、高翩然、刁云鹏、余培仪、陆嘉瑞、刘颖、 李潇、秦和平、吴信坤、杨锦 8月7日-9月9日 每晚20:30 扫码精彩内容提前锁定! | 序号 | 日期 | 题目 | 演讲人 | | --- | --- | --- | --- | | 第1讲 | 8月7日 (周四) | 科技是港股下半年胜负手 | 吴信坤 | | | | | 秦和平 | | 第2讲 | 8月12日 (周二) | 港股是本轮牛市主战场 | 吴信坤 | | | | Al: 最重要的边际,最top的pick | 秦和平 | | 第3讲 | 8月14日 (周四) | 港股涨跌看谁"脸色" EDA在中美贸易摩擦中的变量:美国商务部政 | 陈菲 | | | | | 李清 | | | | 策与全球产业升级的张力 | | | 第4讲 | 8月19日 (周二) | 历次港股占优行情是何驱动 | 杨锦 | | | | 从14nm到N2:工艺演进如何牵引EDA创新与 | 李清 | | | | 产业升级 | | | 第5讲 | 8月21日 (周四) | 港股定价权在哪类资金手上 全球合并重塑行业:Synopsys × Ansys 之后 | 陈菲 | | | | ...

财务表现 - 公司2025年上半年收入31.92亿元，同比增长11.2%，云服务收入26.73亿元（占比83.7%），同比增长11.9% [1] - 云订阅收入16.84亿元，同比增长22.1%，毛利率提升2.4个百分点至65.6%，亏损同比缩窄55.1%至0.98亿元 [1] - 云订阅ARR达37.3亿元（+18.5%），合同负债同比增长24.7% [1] 行业地位 - 连续21年保持IDC中国成长型企业应用软件市占率第一，SaaS ERP、财务云等7个细分领域位列中国市场榜首 [2] - 唯一入选Gartner离散制造业PLM指南的中国厂商，高生产力aPaaS中国第一/全球TOP10亚太唯一 [2] - 获"吴文俊人工智能科学技术奖"一等奖，Gen AI Model和AI代码助手领域唯一上榜中国管理软件厂商 [2] 产品矩阵表现 - 苍穹/星瀚收入8.45亿元（+34.3%），云订阅收入2.76亿元（+41.1%），NDR达108%，新签304家客户含吉利/茅台等 [3] - 星空客户数4.6万家（+9.5%），云订阅收入7.40亿元（+19.0%），NDR 94%，新增518家专精特新企业 [3] - 星辰/精斗云客户数分别达8.5万（+35.1%）和38.6万（+15.0%），小微市场云订阅收入5.37亿元（+23.8%） [4] AI技术应用 - AI合同签约额超1.5亿元，推出苍穹AI Agent 2.0及6大智能体，签约海信/通威等标杆客户 [5] - 河钢AI管理平台实现决策效率提升100%，小微AI助手覆盖17万用户，财税应用使记账/开票/报税效率提升80%/40%/60% [5] - 与火山引擎/阿里云/华为云深化AI合作，提升大模型推理性能 [6] 全球化进展 - 星空签约259家出海企业含晶晨半导体/绿联科技，覆盖新加坡/越南/中东市场 [7] - 为SKYWIN搭建大宗贸易数字化底座，实现跨境资金集中管理，已部署多国本地化应用 [7] - 生态合作引入渣打/汇丰/德意志银行，拓展智能司库和跨境支付服务 [7]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 新藏铁路启动将带动新疆水泥需求，中建材（天山股份）和青松建化占据新疆熟料产能的32.18%和19%[5] - AI算力需求推动高端电子布（Low-DK/Q布、Low-CTE布）增长，宏和科技、中材科技、菲利华布局供应链[5] - 2025年为上市公司拐点，2026年为行业拐点，回调是赚"认知差"的机会[5] 板块跟踪 - 建筑材料指数（申万）上升1.2%，细分领域水泥上升2.2%、玻璃玻纤下跌0.9%、装修建材上升1.5%[9] - 个股涨幅前五：天山股份(+10.9%)、国统股份(+10.6%)、西部建设(+10.5%)、晶雪节能(+9.7%)、青松建化(+9.4%)[9] - 北京优化住房限购政策，五环外住房不限套数，公积金贷款额度提升[16] 数据跟踪 水泥 - 全国42.5水泥均价339.7元/吨，同比降42.5元/吨；库容比67.4%，同比升1.1pct；出货率43.7%，同比降5.0pct[17] - 新疆熟料产能6696万吨，中建材（天山股份）占32.18%，青松建化占19%[5] 浮法玻璃 - 全国5mm均价1327.0元/吨，环比降31.4元/吨，同比降219.0元/吨；库存5178万重箱，同比降16.5%[37] 光伏玻璃 - 2.0mm镀膜均价10.9元/平，环比升0.2元/平；3.2mm镀膜均价18.7元/平，环比升0.2元/平[42] - 日熔量89290吨/日，同比降16.7%；库存天数26.93天，同比降20.9%[42] 玻璃纤维 - 无碱玻纤纱均价4585.0元/吨，同比降45.0元/吨；电子纱均价8950.0元/吨，同比降350.0元/吨[49] 碳纤维 - 大丝束均价72.5元/千克，同比降5.0元/千克；小丝束均价95.0元/千克，同比降10.0元/千克[52] 投资建议 - 关注景气赛道：宏和科技、中材科技、中国核建、中粮科工、雪峰科技、国泰集团[5] - 消费建材：三棵树、北新建材、东方雨虹、东鹏控股[5] - 水泥：海螺水泥、华新水泥（H股）[5] - 一带一路：上海港湾、海鸥股份[5]