**科达利电话会议纪要总结** **1 公司及行业概况** - 公司名称：科达利 - 行业：新能源结构件、机器人核心零部件（谐波减速器、摆线减速器、关节模组等） - 核心业务：锂电池结构件（主业）、机器人业务（第二增长曲线）[38] **2 财务表现与目标** - **2025年上半年业绩** - 营业收入66.45亿元（同比+22%），净利润7.69亿元（同比+18%）[3] - 二季度收入36.23亿元（环比+20%），净利润3.82亿元，净利率10.54%[3] - **全年目标**：营收增长30%，三季度收入预计超40亿元，四季度略低[2][12] - **利润率展望**：净利率稳定在10%以上，通过内部降本应对降价压力[2][14][25] **3 机器人业务进展** - **收入预期**：2025年机器人业务收入预计达数千万元[8] - **技术开发** - 推出轻量化、长寿命、低成本谐波减速器（钢铝合金/铝钢合金材料）[6][16] - 摆线谐波技术已成熟，等待客户端放量[7] - 研发轴向磁通关节电机，规划从单体减速机扩展到完整关节模组[15] - **客户合作**：与20-30家国内客户送样测试，同步推进海外合作（保密协议限制细节）[4][15] **4 谐波与摆线减速器** - **谐波减速器**：新版材料产品已送样，总成产品预计2026年展出[6] - **摆线减速器**：轻量化新材料技术领先，暂无竞品[16] - **市场分布**：谐波与摆线占比未定，取决于客户端技术方案[19] **5 海外与国内市场** - **海外市场** - 上半年收入同比下降（客户端减产），2026年将显著改善（宁德时代匈牙利项目、韩系客户量产）[31] - 结构件合作（日韩电子厂）纳入东南亚/美国产能规划，2027年体量提升[26][27] - **国内市场**：基数较高，增速相对较低[26] **6 其他业务动态** - **储能新能源客户**：蜂巢能源等新兴客户增长迅速，2025年预计增长20%-30%[30] - **固态电池布局**：与头部客户合作开发半固态/全固态电池结构件（铝壳、钢壳、铝塑膜等）[37] - **灵巧手技术**：合资公司伊智灵巧处于前期开发阶段，目标低成本、高效率[23] **7 战略与展望** - **长期目标**：成为机器人全零部件平台型企业，部分技术全球领先[24] - **行业趋势**：轻量化是人形机器人关键方向，需平衡扭矩与寿命[32][33] - **应用场景**：覆盖救灾、家庭护理、工业生产等，与客户共同开发适配方案[17][34] **8 风险与挑战** - **降价压力**：新能源行业“反内卷”实施难，连续15个季度应对客户降价[25] - **研发投入**：机器人研发费用占比未披露，但环比增长明显[30] **9 子公司与合资公司** - **科盟控股**：持股40%，承担机器人部件生产，暂无股权调整计划[21] - **伟达利**：减速机成品出货（量小），客户包括伟创等[23] - **伊智灵巧**：聚焦灵巧手技术，2-3年内完成开发[23] **10 其他要点** - **信用减值**：二季度计提4900万元（账龄影响），应收款项融资坏账准备1300万元[30] - **重卡钢壳电池**：产能和良率较低，关注度小[36] **总结** 科达利主业（新能源结构件）稳健增长，机器人业务加速布局，技术储备领先但收入占比仍低 海外市场短期承压但长期向好，利润率稳定通过降本维持 公司目标2025-2026年持续高增长，成为机器人核心零部件平台[38]

机器人产业发展 - 唐山市以唐山高新区为核心区积极拓展机器人低空产业应用场景 [1] - 加快低空基础设施和低空飞行管控平台等建设 [1] - 实现"低空+医疗"和"低空+巡检"等多场景应用 [1] 行业表现 - 上半年全市机器人产业营收达53 7亿元 [1] - 同比增长18 7% [1] 应用场景拓展 - 重点发展低空产业相关应用场景 [1] - 涵盖医疗和巡检等多个领域 [1]

2025世界人形机器人运动会 - 本届赛事创新设置工业场景、医药场景、酒店场景、仓储场景四个类别 旨在考验机器人在真实应用中的综合能力 [1] - 医药场景中双臂机器人利用头部深度相机精准完成药品拆装操作 展示出高精度作业能力 [1] 机器人ETF易方达(159530) - 作为赛事唯一公募基金官方赞助商 该ETF深度融入赛事 [1] - 跟踪的国证机器人产业指数中人形机器人相关个股占比近八成 "人形含量"在同类ETF中居首 [1] - 产品规模达47.5亿元创历史新高 连续多日获资金净流入 [1] 医药行业智能化发展 - 智能技术显著提升医药场景工作效率 双臂机器人展示精准药品处理能力 [1] - 医药ETF(512010)标的指数聚焦A股医药卫生行业龙头 可捕捉智能化发展机遇 [1]

行业表现 - 中证机器人指数自6月23日至8月15日上涨20.07% [1] - 机器人ETF（159770）8月15日单日涨幅1.94%，周涨幅3.53%位居深市同标的产品第一，近一年涨幅达72.02%居同类第一 [1] - 机器人ETF（159770）规模达70.62亿元创历史新高，居深市同标的产品第一 [1] 产品配置 - 机器人ETF（159770）跟踪中证机器人指数，覆盖制造业与信息传输、软件和信息技术服务业，重仓股包括汇川技术、科大讯飞、石头科技等 [1] - 该ETF配备2只场外联接基金（A类：014880；C类：014881） [1] 行业动态 - 全球首个人形机器人运动会8月16日在北京举办，涵盖13个竞赛项目包括田径、足球、工业场景物料搬运等 [2] - 2025年世界人工智能大会将展示60余款智能机器人，世界机器人大会将吸引200余家产业链企业及百余款新品参展 [2] 行业趋势 - 机器人产业在政策支持、资本投入、跨界协作驱动下规模逐步壮大，整机企业研发更聚焦场景落地，零部件厂商系统化方案能力增强 [2] - 人形机器人板块进入"技术突破→量产降本→场景渗透"黄金周期，有望成为2025年核心投资主线 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月15日共有29个机构投资者持有绿的谐波A股股份合计持股量达2377.22万股占总股本的12.98% [1] - 前十大机构投资者包括先进制造产业投资基金香港中央结算有限公司等合计持股比例达12.57% [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下跌1.19个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共8个主要包括易方达国证机器人产业ETF华夏中证机器人ETF等持股增加占比达0.59% [2] - 本期持股减少的公募基金共7个主要包括鹏华碳中和主题混合A招商企业优选混合A等持股减少占比达0.50% [2] - 本期新披露的公募基金共10个主要包括南方中证500ETF万家价值优势一年持有期混合等 [2] - 本期未再披露的公募基金共38个主要包括万家新兴蓝筹A博时科创100ETF等 [2]

赛事合作与技术展示 - 公司作为全球独家通信服务合作伙伴亮相2025世界人形机器人运动会 提供5G-A、AI及全光网络技术支持 实现毫秒级响应和零故障运行的智能赛事环境 [1] - 通过高可靠网络保障数百台人形机器人实现精准协同调度 支撑开幕式歌舞、鼓乐表演及科技走秀等环节 [1] 网络基础设施升级 - 将传统网络升级为"人+具身智能共生"的新型智慧底座 满足人形机器人对毫秒级甚至亚毫秒级超低时延的严苛要求 [3] - 全光网络具备低时延、大上行、高可靠和广连接特性 有效避免网络波动导致的机器人动作偏差或安全事故 [3] - 5G-A场馆加速功能为观众保留专属高速通道 同时为机器人竞技预留弹性扩容的"第二通道" 可应对万人参观的极端流量冲击 [4] AI技术能力建设 - 在AI基础设施领域实现250余个城市的"一市一池"算力覆盖 推出400G算力智联网AINet 达成超3000公里无损数据传输 [6] - 依托全球运营商最大单体IT系统沉淀400TB高质量行业数据集 为AI模型训练提供数据支持 [6] - 构建"多模共生"模型家族并推出可定制MaaS平台 智能体服务覆盖千行百业和千家万户 [6] - 打造覆盖基础设施、数据集、大模型及应用的全链条AI安全防护体系 [6] 场景化应用与体验创新 - 在1.2万平方米赛场部署综合空间全光网络 结合AI算力保障赛事运行 设置模拟工厂、医院、酒店等场景赛区 [7] - 展出5G-A场馆加速包、智家通通产品及5G-A&金融支付二卡合一服务 实现通讯+支付+交通三合一应用 [7] - 京通平台接入300家医疗机构 联通云服务完成全栈AI升级 [7] - 通过5G-A大上行直播、云游戏及机器狗互动等体验项目 向公众展示万兆网络的高速率与低延迟特性 [7] 战略方向与技术布局 - 实施"算网为基、数据为脉、模型为核、应用为要"的融合创新战略 推进算、网、数、模、用一体化发展 [9] - 攻关广域无损和算间调度等关键技术 提升算力智联网的通量、性能及智能化水平 [9] - 通过大型运动会场景构建高质量数据采集体系 加速机器人产业智能化升级进程 [6][9]

市场整体表现 - A股三大指数延续强势 沪指涨0.83% 深证成指涨1.60% 创业板指涨2.61% [1] - 沪深两市成交额连续三日突破2万亿 今日达22446亿元 [1] ETF涨幅表现 - 科创板成长ETF(588070)涨幅达11.77% 位列ETF涨幅榜首 [2] - 金融科技ETF华夏(516100)涨6.20% 金融科技ETF(516860)涨5.45% 金融科技ETF(159851)涨5.45% [2] - 香港证券ETF(513090)涨5.39% 证券ETF先锋(516980)涨5.09% 券商ETF(512000)涨4.89% 证券ETF龙头(560090)涨4.88% [2] - 储能电池ETF广发(159305)涨5.07% 光伏ETF龙头(560980)涨4.90% [2] 金融科技行业驱动因素 - 政策与资金面双轮驱动金融科技景气度向上 [3] - 2025年新增入市资金规模约5000亿元 [3] - 中央政治局会议明确增强资本市场"吸引力"和"包容性" [3] - 互联网金融平台独特路径接力吸纳增量资金 [3] ETF跌幅表现 - 银行ETF龙头(512820)跌1.40% 銀行ETF(512800)跌1.40% 银行ETF天弘(515290)跌1.37% [5] - 银行ETF易方达(516310)跌1.35% 银行AH优选ETF(517900)跌1.33% [5] - 银行ETF指数基金(516210)跌1.31% 银行ETF指数(512730)跌1.31% [5] - 银行ETF基金(515020)跌1.27% 银行ETF南方(512700)跌1.27% 银行ETF(159887)跌1.22% [5] 银行业监管动态 - 上海广东浙江安徽等地金融监管局推出"反内卷"举措 [6] - 针对房贷返点 车贷返佣 变相贴息等行业现象 [6] - 推动银行机构采取差异化竞争策略 [6] - 财政贴息直接惠及消费者及服务经营主体 [6] ETF成交活跃度 - 香港证券ETF(513090)成交额415.56亿元 位列榜首 [7][8] - 短融ETF(511360)成交额350.69亿元 华宝添益ETF(511990)成交额185.46亿元 [7] - 银华日利ETF(511880)成交额170.90亿元 科创债ETF易方达(551500)成交额167.11亿元 [7] ETF换手率表现 - 港股医疗ETF(159366)换手率达200.94% [8] - 香港证券ETF(513090)换手率155.83% 科创债ETF易方达(551500)换手率147.65% [8] - 5年地方债ETF(511060)换手率141.43% [8] 新发ETF产品 - 创业板50ETF大成(159298)于2025年8月18日开始募集 [9] - 华夏港股通科技ETF基金(159101)跟踪国证港股通科技指数 覆盖30只港股科技龙头 [9][10][11] - 华宝A500红利低波ETF(159296)跟踪中证A500红利低波动指数 覆盖50只高股息低波动证券 [9][10][12] - 招商机器人指数ETF(560770)跟踪中证机器人指数 覆盖70家机器人产业链企业 [9][10][13] - 科创综指增强ETF易方达(588550)跟踪上证科创板综合指数 覆盖97%科创板市值 [9][10][14] - 科创半导体ETF鹏华(589020)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 覆盖30家半导体企业 [9][10][15] 新上市ETF产品 - 港股通互联网ETF汇添富(159280)于2025年8月18日上市 [9][16] - 华夏A500增强ETF基金(512370)于2025年8月18日上市 [9][16] - 科创综指ETF兴业(589050)于2025年8月18日上市 [9][16]

赛事与展览 - 全球首个以人形机器人为参赛主体的综合性大型赛事世界人形机器人运动会于8月14日至17日在北京国家速滑馆举办 [1] - 首程控股为赛事提供机器人本体设备支持并在场地外打造面向公众开放的首程机器人科技体验店 [1] - 体验店展区面积约200㎡ 集中展示近200款机器人与AI智能终端 覆盖儿童教育 影音娱乐 智慧家居 智慧穿戴 户外休闲等多个应用场景 [1] 公司参与与投资布局 - 首程控股参与设立并管理北京机器人产业发展投资基金 [2] - 公司依托北京机器人基金与旗下相关产业基金已投资布局数十家具身智能 核心零部件 工业机器人等领域的头部企业 [2] - 公司联合宇树科技 银行通用 加速进化等50余家生态圈内被投及合作企业共同搭建体验店 [1] 互动体验与商业推广 - 体验店内设计AI打麻将 机械臂互动演示 架子鼓机器人演示等趣味互动项目 [1] - 通过沉浸式互动展陈构建机器人从技术走向市场的现实通路 [1] - 公司致力于推动中国机器人产业实现从技术突破到商业落地的跨越 [2]

公司财务表现 - 2020年至2023年营业收入持续下滑 从4.47亿元降至2.01亿元[1] - 同期净利润从7383万元恶化至亏损1.25亿元 2023年亏损达1.25亿元[1] - 2024年营收回升至3.31亿元 但仍亏损3737万元 2025年上半年亏损收窄至740万元[1] - 机台销售量从2020年23558台下降至2023年18087台 2024年回升至23539台[1] 公司治理争议 - 董事长尹荣造提出200万元固定月薪及9位数年终奖要求遭董事会反对[2][3] - 通过"荣造一号基金"掌握40%投票权 基金清算后失去控制权[4] - 2024年多次修改公司章程 包括规定董事必须为在职员工条款[4] - 公司管理层与董事长存在明显分歧 办公渠道及信息发布呈现割裂状态[8] 业务运营现状 - 公司现金储备达1.5亿元 且无银行负债[7] - 机器人本体出货量居国内行业第三位 2025年7月单月销量超8700台[7] - 供应链环节具有成本优势 出货量长期位居行业前列[5][7] - 2018-2019年机器人产品开始放量 市场反馈良好[5] 股东行动计划 - 君岚投资作为第十大股东发起公司章程修改提案[8][9] - 计划通过临时股东会罢免董事长 需获得三分之二股东支持[9] - 投资方与除董事长外的管理层意见高度一致[8] - 未来发展方向将淡化个人色彩 强化研发成果转化[9] 行业地位评估 - 机器人行业已发展十年 估值20-30亿元企业较为常见[5] - 公司从机器手业务起步 2013-2015年保持销量增长及正向现金流[5] - 2018年成功实现向机器人业务转型 进入放量阶段[5] - 两次被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告[6]

大规模设备更新政策效果 - 2024年4月至2025年2月全国企业采购机械设备金额同比增长5.9% [1] - 2024年10月至2025年2月机械设备采购金额增速提升至7.1% [1] - 2024年1-6月设备工器具购置投资同比增长17.3% 较全部投资增速高14.5个百分点 [1] 投资贡献与行业表现 - 设备工器具购置投资对全部投资增长的贡献率达86.0% [1] - 土木工程建筑业销售收入同比增长11.6% 反映基建投资加速 [1] - 建筑工程用机械制造销售收入同比增长6.3% 显示施工投入加快 [1] 机器人产业链投资标的 - 机器人产业ETF（159551）跟踪机器人指数（H30590）覆盖全产业链企业 [1] - 指数重点配置自动化与智能制造领域公司 [1] - 无账户投资者可关注联接基金国泰中证机器人ETF发起联接A（020289）及C类份额（020290） [1]