重要消息 - 3月11日商务部等有关部门约谈沃尔玛，因其要求中国供应商大幅降价，企图转嫁美对华加征关税负担 [2] - 中方将于3月14日举行伊朗核问题中俄伊北京会晤，外交部副部长马朝旭主持，俄、伊副外长出席 [3] - 国家药监局称我国从未向北美地区出口过芬太尼类药品 [4] - 工信部强调持续推动信息通信业高质量发展，加快6G研发，推进算力中心建设布局优化 [5] - 中国信通院人工智能研究所启动大模型和智能体通信协议系列标准编制工作 [6] - 深圳市发布商务投促领域支持政策，支持汽车以旧换新和二手车经纪转经销 [7] 公司公告 - 国脉科技居家养老场景AI智能体产品处于优化阶段，未形成商业化收入 [9] - 七连板信隆健康不存在筹划阶段的并购重组等重大事项 [10] - 潍柴重机发电机组产品可作数据中心备用电源，业务影响不确定 [11] - 广西广电广电云接入大模型用于智能客服等场景，未对日常经营产生重大影响 [12] 券商关注 - 中泰证券认为财政政策发力方向决定投资主线，2025年朝着扩大内需等三个方向，关注相关潜在投资机会 [14] - 广发证券建议关注资产端有望改善的保险板块，长端利率提升和走出通缩有利保险资产端修复 [16] 公司业绩与动态 - 深南电路2024年净利润同比增长34.29%，拟10转3派15元 [15] - 华利集团2024年净利润38.41亿元，同比增20.01% [15] - 新华保险前两月原保险保费收入511.24亿元，同比增长29% [15] - 浦东金桥2024年净利润10.02亿元，同比下降44.91% [15] - ST天龙下修业绩预期，股票交易可能被实施退市风险警示 [15] - 川金诺2024年净利润1.76亿元，拟10派3元 [15] - 中科三环2024年度拟10派0.2元 [15] - 华润三九2024年净利润同比增长18.05%，拟10转3派3.2元 [15] - 开勒股份股东拟减持不超2%股份 [15] - 神宇股份实际控制人拟减持不超0.99%股份 [15] - 信安世纪股东拟减持不超2%股份 [15] - 旺能环境控股股东拟1亿 - 2亿元增持股份 [15] - 思特威国家集成电路基金二期拟减持不超0.65%股份 [15] - 中核钛白拟3亿 - 5亿元回购股份 [15] - 易成新能与中州时代签订储能项目框架合作协议 [15] - 宏景科技签署7.21亿元智算项目服务合同 [15] - 盘古智能与万通液压签署战略合作协议 [15]

下午券商股一拉，大家慌了，什么情况，快跑吧！ 我看了一眼 我的账户，您猜怎么着！绿了！ A股复盘 | 大胆假设 小心求证 / 2025.03.12 没想到昨天和今天的封面能联动起来！ 当我带着 "我要打十个" 的快乐开始今天的"赌博"后，没想到A股又给我上了一课，哈哈哈 上午还涨得好好的，只是没想到算力这么强，我还以为今天的主角是激光雷达呢。 彭博社说，中国股市下一波上涨取决于全球资金的回归。 尽管MSCI中国指数上个月上涨了12%，但主动管理基金仍在持续抛售股票，这表明市场对中 国股市的长期前景仍存疑虑。今年以来，外资流入主要由被动投资资金推动，同时还受亚洲 及新兴市场投资组合轮动的影响。 高盛策略师指出，截至1月底，全球投资者的中国资产配置占比仅为5.9%，远低于2020年超 过14%的峰值。 光大证券指出，春节以来的股市上涨的特征为，科技板块结构性行情较强，市场整体股价整 体有所改善，但仍有较大比例个股处于调整状态。 杠杆资金和公募基金仓位快速提升，已经 较为充分表达了自身的乐观情绪。行情的持续可能还需要看到更多增量资金流入，否则市场 或需要经过"高切低"来消化上涨。 今天主力又"埋伏"电力设备了！ 除 ...

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行3月10日以固定利率、数量招标方式开展了965亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日970亿元逆回购到期。 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3.同业存单 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2.资金面 银行间资金市场周一延续平衡局面。存款类机构隔夜回购加权利率、非银机构融入隔夜回购报价均在1.80%上下，隔夜资金价格在该位置附近暂时 达到平衡。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.35%。 （IMM） 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场上最新成交在2.02%附近，较上日变化不大。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4.银行间主要利率债走势分化，中长券延续弱势收益率普遍上行。 | | 1Y | | ZY | | ЗУ | | SY | | 7Y | | 10Y | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国债 | 1.5725 ▼0.25 | 83 | 1 ...

钢铁行业 - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，推动供给侧改革 [3] - 钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平，PB估值随之修复 [3] 石油化工行业 - OPEC+如期增产引发原油供给担忧，油价先跌后震荡，布伦特、WTI原油期货价格分别下跌3.6%、4.1%至70.45、67.05美元/桶 [4] - 地缘政治不确定性导致油价剧烈波动 [4] 农林牧渔行业 - 生猪价格持平于14.50元/kg，仔猪价格微跌0.76%至32.76元/kg [5] - 商品猪出栏均重周环比增加0.54kg至127.06kg，屠宰场冻品库容率上升0.50pct至13.32% [5] 煤炭开采行业 - 煤炭协会发布倡议书控制产量，强化长协机制支撑煤价止跌企稳 [6][7] 电新公用环保行业 - 锂电旺季排产高峰带动高压实磷酸铁锂、铜箔、快充负极涨价预期 [8] - 电网特高压及一带一路出口标的估值偏低，陆风装机表现良好，海风待远海政策 [8] - 光伏短期涨价但反弹有限，需观察25年一季报供给侧表现 [8] 汽车行业 - 两会强调发展智能网联新能源汽车，智能化转型为政策重点 [9] - 新车密集发布或刺激消费需求，关注中美关税对零部件出海影响 [9] 电子行业 - 政府工作报告提及商业航天、低空经济、量子科技等科技关键词 [10]

文章核心观点 2024年9月底以来稳增长政策加码巩固，投资者信心改善，股市估值修复 公司总结两会主要关注点和去年9月24日以来各领域政策进展，关注政策对资本市场影响 建议关注未来政策落地情况，认为今年A股整体表现有望好于2013年，科技成长结构性行情短期有望延续[1][15] 全国两会期间关注点 关注领域 包括《政府工作报告》《国民经济报告》《财政预算报告》以及五部门出席的经济主题记者会等[4] 重点总结 - 经济目标：今年目标GDP增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右，与去年基本持平；目标CPI增长2%左右，比去年下降1ppt 结合2月CPI同比下降0.7%数据，稳增长、稳物价仍需政策支持[4] - 财政政策：一般公共预算赤字率提高到4%，较去年提高1ppt 一般公共支出等均较去年提升 政府工作报告首次提及“零基预算改革”，开展中央部门试点，支持地方深化改革[4] - 货币政策：“适度宽松”货币政策，央行行长表示将择机降准降息 汇率保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定[4] - 提振消费：“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列2025年政府工作任务首位，重视程度提升 安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，支持资金加码 《提振消费专项行动方案》将很快公布实施[5] - 支持科创：政府工作报告提及前沿科技，鼓励支持专精特新中小科创企业 央行行长表示将优化科技创新和技术改造再贷款，规模扩大到8千至1万亿元，并降低再贷款利率[5] - 资本市场：延续中央经济工作会议精神，强调“稳住楼市股市” 今年资本市场改革部署进一步明确，投资端中长期资金入市堵点有望打通[6] - 健全法制：2025年预安排审议34件法律案，经济金融领域相关包括制定和修改多部法律，并加强新兴领域立法研究[6] 去年9月24日以来各领域稳增长政策进展 货币政策 - 降准降息：去年9月24日表态降准50bp、降息20bp，9月27日、29日落地实施；10月21日LPR下调25bp 2025年政府工作报告延续“适度宽松”定调，并提出适时降准降息[8] - 公开市场操作：去年10月28日启用公开市场买断式逆回购操作工具，今年1月10日暂停公开市场国债买入操作，视情况择机恢复[8] 财政政策 - 提高赤字率：去年中央经济工作会议提出提高赤字率，政府工作报告将目标赤字率从去年的3%上调至4%[9] - 化债：去年10月12日财政部表示加力支持地方化债，增加债务额度 2024年起连续五年从新增地方政府专项债中安排8000亿元用于化债，累计4万亿元，全国人大常委会批准6万亿元债务限额，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元仍按原合同偿还[9] - 财税改革：去年10月12日财政部表示拟今明两年推出财税体系改革，11月13日发布地产税收优惠政策[9] 资本市场政策 - 证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）：去年9月24日宣布创设，10月18日发布正式文件，截至3月6日两批已执行互换便利超过1000亿元[10] - 股票回购、增持专项再贷款：去年9月24日宣布创设，10月17日发布正式文件，截至3月6日超400家公司公开披露，贷款额度上限近800亿元[10] - 中长期资金入市：去年9月24日宣布推出相关制度，9月26日联合印发指导意见，1月22日联合印发实施方案；截至3月6日第二批保险资金长期股票试点已批复1120亿元；3月6日证监会表示长期资金长周期考核政策文件即将推出[10] - 并购重组：去年9月24日证监会发布相关意见和征求意见稿，9月24日以来新披露A股重大资产重组近百起[10] - 市值管理：去年9月24日发布征求意见稿，11月15日正式发布相关监管指引[10] - 做好金融“五篇大文章”：2月7日和3月5日分别发布实施意见和指导意见，支持科技创新型企业发展，涉及普惠金融等内容[10] - 债券市场“科技板”：3月6日央行行长提出将推出，支持相关机构发行科技创新债券[10] - 其他：去年12月27日沪深两市宣布免收费用，1月7日和1月26日分别发布相关指导意见和行动方案[10] 稳地产 - 降低房贷利率：去年9月24日宣布降低存量房贷利率50bp，9月29日正式公告完善定价机制，允许重新约定加点幅度[11] - 降低二套房首付比例：去年9月24日宣布降至15%，与首套房统一，9月29日正式公告优化最低首付款比例[11] - 楼市税收优惠政策：去年10月12日表示优化完善，11月13日三部门联合发布公告，加大契税优惠力度，降低土地增值税预征率下限，明确相关优惠政策[11] - 财政资金助房地产止跌回稳：去年10月12日表示叠加运用工具支持，允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房[11] 促消费 - 以旧换新：去年政策3月开启，7月加力 今年1月5日宣布“两新”扩围，纳入4类家电产品，对3类数码产品进行购新补贴[12][13] - 提振消费行动方案：3月6日发改委表示将很快公布实施[13] 支持科创企业 - 资本市场改革：相关文件表示对科创企业大力支持[13] - 企业座谈会：多次座谈会有科技领域企业家参与[13] - 国家创业投资引导基金：3月6日发改委表示将设立[13] - 科技创新和技术改造再贷款：去年4月设立，今年3月6日央行表示将扩大规模、降低利率[13] 未来需持续观察的政策及市场表现影响 需观察政策 包括“择机降准降息”、债券市场创立“科技板”、长期资金长周期考核政策文件发布等多项政策[15] 市场表现影响 今年A股开年表现与2013年有相似之处，但宏观背景差异大，当前稳增长政策积极，有助于改善投资者信心，全年A股整体表现有望好于2013年 科技成长结构性行情中短期有望延续，并购重组等政策受益领域也有望有相对表现[15]

// 热点聚焦 // 1、国家统计局2月份CPI和PPI数据指出， 2月份CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%。这主要是受春节错月、假期和 部分国际大宗商品价格波动等因素影响。 从结构看，一些领域价格显现积极变化，CPI中部分工业消费品和服务价格稳中有涨，PPI降幅有所收窄，当前 物价温和回升的态势没有改变。 2、 华为离职"天才少年"——彭志辉的官宣在朋友圈刷屏。智元机器人联合创始人稚晖君（彭志辉）在微博上预告，"下周智元机器人有好东西发布"。 数 据显示，其微博昨日阅读数超过10万，视频累计播放量超过1050万。智元机器人是国内知名的机器人品牌，致力于以AI+机器人的融合创新，研发和生产 通用人形机器人，打造世界级智能机器人。 3、全国政协委员、上海证券交易所总经理蔡建春表示，从交易所层面来看，推动中长期资金入市，我们把ETF作为重要抓手。此外，蔡建春还建议，强 化投资者保护机构发挥作用的司法保障，进一步做深做实REITs市场建设。 4、未来一周，全球市场大事不断。全国两会将闭幕。美国政府资金到期、特朗普与美国科技领袖会面等事件也备受关注。 中国2月金融数据、 ...

文章核心观点 3月6日全国人大经济主题记者会落实去年中央经济工作会议及两会精神，解答各经济领域政策思路和部署，通过科技赋能、消费提振、货币宽松、财政发力和资本市场改革等推动经济高质量发展，后续政策力度可期 [1][3] 事件 3月6日下午，十四届全国人大三次会议举行记者会，国家发改委、财政部、商务部、央行、证监会相关负责人就多领域问题答记者问 [2] 政策情况 - 政策窗口：两会政府工作报告延续中央经济工作会议精神，政策在过去2个月经各部委筹划后在本次发布会首次透露 [3] - 政策部署：政策组合拳围绕“稳增长、促创新、扩内需、防风险”展开，推动经济高质量发展 [3] - 政策结构：增量举措集中在科技和内需两方面，契合春节后政策层定调和政府工作报告导向 [3] 支持科技创新举措 - 推动设立“航母级”国家创业投资引导基金，吸引地方、社会资本近万亿，聚焦新兴和未来产业，存续期20年，推动产业升级和科技自立 [4][5] - 央行联动证监会推出债券市场科技板，支持三类主体发行科技创新债券，是“科技 - 产业 - 金融”良性循环关键拼图 [5] - 扩大科技创新和技术改造再贷款规模到8000亿元至1万亿元，利率有望降低，此前额度基本用尽，满足了融资需求 [6] - 证监会通过多种工具打好科技创新“组合拳” [6] 提振消费举措 - 新增实施两项贷款贴息政策，包括个人消费贷款和经营主体贷款贴息，预计提高居民消费能力与意愿 [7] - 《提振消费专项行动方案》将很快公布实施，预计从促进增收减负、增加优质供给、改善消费环境发力 [7] - 发放育儿补贴、延续助学补贴政策，预计出台全国统一生育补贴制度方案 [7] 总量政策情况 - 货币政策取向不变，央行今年将根据情况择机降准降息 [8] - 财政政策仍有较大空间，中央财政预留储备工具和政策空间，后续政策力度可期 [9] 资本市场改革情况 - 中长期资金入市效果显著，去年9月以来净买入约2900亿元，所持A股流通市值增长，多项资金额度增加或获批 [10] - 即将出台长期资金长周期考核政策文件和公募基金改革方案，引导理性、长期投资 [10] - IPO将精准支持优质科技企业，大幅放松可能性不高 [10]

以下文章来源于东方财富网 ，作者十字路口 东方财富网 . （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/3/6，不作投资推荐） 机构：A股有望延续向上态势 01 东方财富网，中国财经门户，提供7*24小时财经资讯及全球金融市场报价，汇聚全方位的综合财经新闻 和金融市场资讯。 周四(3月6日)市场全天高开高走，创业板指领涨，两市全天成交额1.91万亿，较上个交易日放量4126 亿。截至收盘，沪指涨1.17%，深成指涨1.77%，创业板指涨2.02%。 板块方面，AI智能体、IT服务、游戏、算力租赁等板块涨幅居前，工程机械、钢铁、银行、油气等板块 跌幅居前。 周四上证指数强势站上20日均线，两市成交量能也放大超4000亿元，从市场风格看，呈现大小票齐涨的 状态，小票表现略强于大票。 （ 图片来源 ： 东方财富APP，统计截至2025/3/6，不作投资推荐 ） 光大证券研报表示，A股市场连续反弹，科技股回暖，带动市场人气和信心明显回升，接下来有望延续 震荡向上的态势，科技成长风格或将回归。具身智能、6G、智能机器人相关概念有望持续受到市场的 关注。 中信建投研报指出，在外部扰动稳定后，春季行情有望继续，科技成长板块 ...

国家创业投资引导基金。 作者 I 周佳丽 王露 报道 I 投资界PEdaily 振奋一幕来了。 今天（3月6日），国家发展改革委主任郑栅洁在全国两会经济主题记者会上透露，国家 正在推动设立国家创业投资引导基金—— 聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，吸引带动地方、社会资本近 1 万亿元， 基金存续期达到 2 0 年。 "航母级"引导基金即将诞生，这无疑给创投行业带来难得的活水。 "创业投资的特殊作用和战略位置得到了前所未有的重视。"一位创投大佬感叹。冬去春 来，中国一级市场是时候向上走一走了。 1万亿元 巨无霸母基金正式宣布 今年《政府工作报告》中提到的生物制造、具身智能、6G等，也均在投资领域之内。 郑栅洁表示，要聚焦硬科技，坚持长周期，提高容错率，通过市场化的方式投向科技型的 企业。同时完善并购重组、份额转让等政策，鼓励发展并购基金等。畅通创业投资的退出 渠道，更大力度吸引社会资本参与创业的投资，实现技术链、产业链、供应链的市场化重 构。 值得注意的是，基金存续期达到20年，这意味着较一般的股权投资基金更长。 要知道，科技创新项目转化周期长，从实验室成果到产品商业化，往往需要历经多年甚至 数十年的 ...

银行视角：结构性货币工具更受重视 - 报告强调实施适度宽松的货币政策，明确货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [3] - 结构性货币政策工具将更加得到重视，优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持 [3] - 央行已推出的结构性货币政策工具在鼓励金融机构加大对科技型中小企业和技术改造项目的金融支持方面发挥了积极作用 [3] - 预计央行将积极拓展宏观审慎与金融稳定功能，继续加大证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具操作额度，合计有望超过3000亿元 [4] 券商策略：资本市场环境持续向好 - 报告提出继续保持5%的GDP增长目标符合预期，CPI涨幅目标下调至2%显示政府对价格问题越发重视 [6] - 提振消费扩大内需、重视科技支持创新成为券商解读报告时着墨最多的两大主题 [6] - 报告基本延续了中央经济工作会议基调，财政赤字加码内需，央行托底楼市股市，增量上推进AI科技叙事下的场景革命 [6] - 生物制造、量子科技、具身智能、6G、智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等被提及，其中具身智能、6G等首次被提到 [6] - 中国制造业的优势已获得更广泛的认同，科技领域的突破为中国资产带来了重估机遇，成为2月初以来A股行情上涨的主要推动力 [6] 保险机遇：加快建立长期护理保险制度 - 报告提及"保险"字眼7处，其中第三支柱养老保险和长期护理保险制度的任务目标更进一步 [8] - 相较2024年政府工作报告，今年报告更新表述为"加快发展第三支柱养老保险，实施好个人养老金制度" [8] - 在长护险制度方面，今年报告要求"加快建立长期护理保险制度" [8] - 保险业应发力第三支柱养老保险，完善养老金融体系，打造"金融+服务"的生态模式，突出支付端的功能作用，链接各类康养服务 [8] 公募认同：加强战略性力量储备 - 报告明确提出"深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设" [10] - 相关表述有利于提升资本市场内在稳定性，维持权益市场的风险偏好处于高位 [10] - 资本市场需要优化上市公司结构，巩固蓝筹股的压舱石作用，推动人工智能等新兴产业的领军企业回归A股 [10] - 推动中长期资金入市能为市场带来源源不断的增量资金，优化A股投资者结构，改善资本市场生态 [10] 创投期待：耐心资本加持是关键 - 报告指出强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本 [12] - 强化政策性金融支持旨在撬动更多长期的、低成本的资金进入创投行业，解决科技创新长周期与中长期资本匮乏的矛盾 [13] - 壮大耐心资本的核心是稳定的退出预期，关键在于实现IPO的常态化，构建完善的退出机制 [13] - "耐心资本"旨在契合硬科技长周期、高风险、大投入的特点，只有退出渠道畅通，创新资本才能完成"募投管退"的良好循环 [13]