市政府会议核心精神 - 全市政府系统需坚定信心 深刻把握上级对经济形势的判断 认清发展优势 保持战略定力 持续释放国家战略叠加与科创资源富集等红利 为高质量发展注入动力活力 [1] - 需锚定目标任务 紧盯关键环节和重点工作 推动经济运行和市场预期持续向好 全力冲刺“十五五”良好开局 [1] - 需狠抓工作落实 对照上级部署逐条分解细化 加强全程跟踪与闭环管理 确保重点工作和任务落地生根 [1] 化工与危化品安全治理 - 会议研究部署化工和危化品安全“一件事”全链条治理下一阶段重点工作 强调以更高站位、更实举措、更严作风防范化解风险 [2] - 突出协同高效 强化信息共享、联合检查、执法联动和应急响应 形成“风险共研、问题共治、责任共担”的合力 [2] - 聚焦重点环节 运用信息化手段动态监控 加强数据研判与联合执法 深化“打非治违” 紧盯使用、处置等末端环节 加大监管力度 [2] - 压紧压实责任 严格落实“党政同责、一岗双责”要求 以考核问责倒逼责任落实 同时强化企业主体责任 加强基层监管 推动化工园区整治提升 [2] 人工智能产业发展 - 会议审议通过《南京市深入推进“人工智能+”行动 打造国家人工智能创新应用先导区升级版实施方案》 [2] - 要求抢抓人工智能发展机遇 锚定产业发展关键 发挥应用牵引作用 营造良好创新生态 [2] - 着力打造更多可复制、可推广的应用场景和示范样板 让人工智能赋能发展、惠及民生 [2] 6G产业发展 - 会议审议通过《南京市打造“6G之城”行动计划（2026—2027年）》 [3] - 强调用足禀赋优势 强化协同配合 统筹核心技术攻关、科研成果转化、应用场景打造、重点企业培育等工作 [3] - 持续营造良好营商环境和产业生态 加快把比较优势转化为产业优势 全力打造“6G之城”和6G产业发展先行示范区 [3]

公司概况与IPO进展 - 重庆锐石创芯微电子股份有限公司科创板IPO于12月30日正式获受理 [1] - 公司成立于2017年4月，已成长为国家级专精特新重点“小巨人”企业 [1] - 公司具备覆盖芯片设计、滤波器制造、模组封装与测试的全产业链能力 [1] - 本次IPO拟募资8.09亿元，用于MEMS器件生产基地二期、研发中心建设及补充流动资金 [6] 技术突破与商业模式 - 2024年，公司高性能滤波器晶圆制造基地通线投产，实现了从Fabless向Fab-lite模式的战略转型 [5] - 公司成为国内极少数实现滤波器自主研发并规模化量产的射频前端企业 [5] - 滤波器是射频前端中技术壁垒最高的器件之一，其自主研发量产降低了对外部供应链的依赖 [5] 股权结构与客户生态 - 主要股东包括一线手机厂商及产业资本：OPPO持股5.9431%，华为旗下哈勃投资持股5.7187%，雷军旗下顺为系资本持股5.3964% [5] - 产品已成功导入OPPO、小米、中兴等头部手机厂商及多家头部手机ODM厂商 [5] - 客户已拓展至消费电子和物联网领域，包括影石（Insta360）、小天才、中移物联等企业 [5] - 与终端厂商的深度合作有助于精准把握市场需求和快速迭代产品 [6] 募投项目与未来规划 - MEMS器件生产基地二期工程旨在扩大滤波器等MEMS器件的制造能力，巩固国产滤波器领先地位 [6] - 研发中心建设项目将聚焦5G-Advanced、6G前沿技术及射频模组集成技术，为下一代通信技术布局 [6] - 募投项目实施旨在完善产业链布局，提升核心竞争力，满足国产替代需求 [7] 行业背景与市场机遇 - 射频前端芯片是无线通信设备核心组件，市场长期被博通、Skyworks、Qorvo等国际巨头主导 [3] - 根据Yole Development预测，全球射频前端市场规模将从2023年的220亿美元增长至2028年的300亿美元，复合年增长率约6.4% [7] - 5G手机所需的射频前端芯片数量比4G手机增加约50%，带动市场需求显著增长 [7] - 国产替代政策推动供应链重构，为国内企业创造窗口期 [7] 国内竞争格局 - 卓胜微为射频分立器件龙头，国内营收规模第一，射频开关全球市占率约15% [3] - 唯捷创芯是国内射频PA（功率放大器）龙头，产品覆盖2G至5G及WiFi [3] - 国博电子主营射频芯片、模块与组件，在国防军工领域优势显著 [3] - 慧智微以可重构射频技术为特色，在高端模组市场实现突破 [3] - 昂瑞微为新晋上市企业，是国家级专精特新“小巨人”，股东包括华为、小米 [3] - 臻镭科技聚焦高端射频芯片，在卫星通信、航天等特种领域有深入布局 [3] 公司竞争优势与现状 - 全产业链布局（垂直整合能力）有助于有效控制成本、保证产能并快速响应客户需求 [7] - 公司注册资本4.34亿元，员工规模近500人，年营收快速增长 [7]

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的投资评级 [1][2][3][16] 报告核心观点 - 2025年12月31日A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，沪指在3977点附近遭遇阻力，全天呈现小幅震荡上行的运行特征 [2][3][7][16] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.28倍、50.28倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [3][16] - 近期中央经济工作会议延续积极宏观政策基调，重心转向质量与可持续性平衡，突出“重科技、强产业”主线，人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业是中长期明确的产业方向 [3][16] - 国内货币政策预计延续“适度宽松”，市场普遍预期美联储2026年延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松，近期人民币汇率走强提升了人民币资产吸引力 [3][16] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [3][16] - 短线建议关注航天航空、软件开发、有色金属以及互联网服务等行业的投资机会 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 1. A股市场走势综述 - 2025年12月31日，上证综指收报3968.84点，上涨0.09%，深证成指收报13525.02点，下跌0.58%，科创50指数下跌1.15%，创业板指下跌1.23% [7][8] - 深沪两市全日共成交20659亿元，较前一交易日有所减少 [7] - 两市超过五成个股上涨，航天航空、航空机场、教育、互联网服务以及计算机设备等行业涨幅居前，医药商业、船舶制造、电池、石油以及半导体等行业跌幅居前 [7] - 航天航空、文化传媒、互联网服务、包装材料以及银行等行业资金净流入居前，半导体、电子元件、专用设备、消费电子以及光伏设备等行业资金净流出居前 [7] - 根据中信一级行业涨跌幅，消费者服务行业上涨2.55%排名第一，国防军工行业上涨2.50%排名第二，传媒行业上涨1.74%排名第三，有色金属行业上涨1.03%排名第五，计算机行业上涨0.49%排名第八 [9] - 电力设备及新能源行业下跌0.86%，电子行业下跌1.04%，通信行业下跌1.07% [9] - 港股市场方面，恒生指数下跌0.9%至25630.54点，恒生国企指数下跌0.9%至8913.68点，恒生红筹指数下跌0.8%至4015.50点 [8] 2. 后市研判及投资建议 - 当前市场估值方面，上证综指平均市盈率为16.28倍，创业板指数平均市盈率为50.28倍，均处于近三年中位数平均水平上方 [3][16] - 市场成交方面，周三成交金额20659亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][16] - 政策环境方面，中央经济工作会议定调积极，强调科技与产业主线，国内货币政策预计保持适度宽松 [3][16] - 外部环境方面，美联储2026年预期延续降息周期，全球流动性趋于宽松，人民币汇率走强有利于吸引资金回流 [3][16] - 市场展望方面，预计上证指数将围绕4000点附近蓄势整固 [3][16] - 行业配置建议，短线关注航天航空、软件开发、有色金属以及互联网服务等行业 [3][16]

公司业务聚焦 - 公司目前专注于红外热像仪、激光传感器、光学元件及膜系镀制、星体跟踪器等核心业务领域 [1] - 公司在高端装备制造、低空经济、卫星互联网等领域持续发力 [1] - 截至目前，公司尚未涉足6G相关的技术和业务领域 [1]

核心观点 - 报告为2025年12月31日的市场日报，核心观点是当日A股市场主要指数表现分化，成交额较前一日有所收缩，行业与概念板块涨跌互现，市场呈现结构性行情 [1] 市场回顾 - 指数表现：A股主要指数涨跌不一，沪指微涨0.09%，收报3968.84点，深证成指下跌0.58%，收报13525.02点，创业板指下跌1.23%，收报3203.17点，科创50指数下跌1.15%，收报1344.20点 [1] - 个股表现：全市场个股涨跌互现，2470只个股上涨，2768只个股下跌，221只个股收平 [1] - 市场成交：沪深两市合计成交额20451亿元，较上个交易日缩量972亿元 [1] - 行业表现：申万一级行业涨跌各半，国防军工领涨，涨幅为2.13%，传媒上涨1.54%，房地产上涨1.13%，有色金属上涨1.09%，社会服务上涨1.04%，通信领跌，跌幅为1.35%，农林牧渔下跌1.10%，电子下跌1.02%，综合下跌0.93%，电力设备下跌0.90% [1] - 概念板块：涨幅居前的概念板块包括卫星导航、小红书平台、商业航天、拼多多合作商、卫星互联网、Kimi、大飞机、航空运输精选、十大军工集团、抖音豆包、虚拟人、军工信息化、网红经济、6G、WEB3.0，回调的概念板块包括两岸融合、GPU、高送转、消费电子代工、光模块(CPO)、覆铜板等 [2]

技术突破与核心优势 - 北京大学团队研发出基于阻变存储器的高精度、可扩展模拟矩阵计算芯片 [1] - 该技术通过采用模拟计算新路径，旨在绕开高端光刻机的制造限制 [1] - 技术解决了模拟计算长期存在的“算不准”难题，实现了高精度计算 [1] - 芯片在矩阵计算时具备速度更快、更省电的优势 [1] - 芯片可在28纳米及以上成熟工艺量产，无需依赖高端光刻机 [1][2] 发展阶段与应用前景 - 当前芯片仍处于实验阶段，适合中等规模计算任务 [1] - 明确的应用方向包括6G通信和机器人等领域 [1][2] - 团队计划在两年内扩大芯片规模，以推进在上述领域的应用 [1] - 长远目标是为AI大模型训练、超级计算机等高算力需求提供高能效的后备技术方案 [1]

市场整体展望 - 2026年1月A股市场进入关键数据验证期 走势将更多受到政策落地效果、宏观数据、公司业绩和流动性变化的综合影响 市场波动可能加大 风格倾向阶段性再平衡 [1] 行业关注方向 - 关注战略资源与周期复苏板块 包括具备战略稀缺性的上游资源品 如工业金属（铜）、战略小金属、能源金属（钾肥）[2] - 关注科技自立与新质生产力板块 包括产业趋势明确、业绩能见度高的细分领域龙头 如AI算力与数字经济、半导体国产替代、商业航天与高端制造 [2] - 关注内需修复与结构性改善 部分内需板块经历长期调整后估值已具备吸引力 [2] 板块与主题机会 - 12月领涨的国防军工、6G、卫星互联网等板块需要业绩或订单验证来消化涨幅 [1] - 商业航天、AI算力等产业趋势明确的主题或仍有活跃机会 [1] - 具备战略资源属性的有色金属细分板块 尤其是战略小金属如锑、钨、稀土等 其战略稀缺价值和需求弹性正被市场重新定价 [1] 潜在事件催化 - 1月3日博鳌全球消费大会可能影响AI应用消费、电商零售板块 [1] - 1月7日第十六届互联网产业年会可能影响互联网平台、AI算力板块 [1] - 1月15日第二届中国eVTOL创新发展大会及1月18日智联6G+AI引航技术活动可能影响低空经济、动力系统、卫星通讯等板块 [1]

6G技术发展现状与战略地位 - 第六代移动通信（6G）被列为“十五五”规划建议提出的六大未来产业之一，产业发展已进入技术创新加速演进、方向愈发清晰的关键阶段 [1] - 2025年是6G发展的关键节点，首次被写入政府工作报告，并作为未来产业重点领域写入“十五五”规划建议，今年是6G标准化研究全面启动之年 [9] - 中国已完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备，6G已进入从实验室构想走向产业落地的关键期，有望成为“十五五”期间新的经济增长点 [9] 6G技术核心特征与演进方向 - 与5G相比，6G不止意味着更快的网速、更低的时延，还将通信、感知、计算、智能等多技术深度融合，实现从地面覆盖拓展到空天地海全覆盖，让万物从“互联”走向“智联” [3] - 6G面向的对象从个人扩展到万物智联，移动通信从地面走向低轨，从单一通信维度走向通信、感知、计算、控制融合的维度 [3] - 6G被比喻为更加立体的智能化交通枢纽，除了地面能力，还会在低空及低轨、中轨、高轨卫星领域形成新型快速通道 [3] 空天地一体化网络与卫星互联网 - 6G时代的一个突出特征是形成空天地一体的高速通信网络，未来除了地面基站，成千上万颗低轨卫星将在天上组网 [5] - 低轨卫星（距离地球几百到两千公里左右）将扮演更重要的角色，其组网后将成为全球网络，具有速率较高、时延较小的优势 [5] - 地面网络覆盖了近50%的范围，剩余50%的海洋、高山、沙漠等地区是卫星通信的刚需场景 [5] - 中国商业航天驶入发展快车道，一批创新企业加速涌现，越来越多的低轨卫星被送入太空，加速构建卫星互联网星座，是布局未来6G网络的关键一步 [7] - 例如，有企业成立7年以来已成功发射35颗卫星，形成小规模试验星座，并具备关键部件自研与年产百颗卫星的批量化制造能力 [7] 6G关键应用场景与验证 - 无线工业控制是6G核心应用场景之一，要求网络突破微秒级超低时延、接近百分之百的超高可靠性 [3] - 在实验室验证中，6G网络实现了对乒乓球长时间规律跳动的精准控制，达到了5G网络目前难以达到的确定性与可靠性 [3] - 低轨宽带通信卫星（如“北邮-银河号”）在距地面500公里的轨道上稳定运行三年多，其通信数据成为研究6G空天地一体化技术的重要参照 [3] - 在5G智能网联示范园区，研究人员正通过低轨卫星网络验证车辆在没有地面网络时的应急通信能力 [5] - 6G通感一体网络可通过对飞行器的位置监测支撑无人机快速物流投递，其增强的感知能力还能辅助自然灾害预警和城市应急 [11] 产业生态布局与融合应用 - 多地加紧布局6G生态，例如北京经济技术开发区推出首个地方6G产业专项政策，以全域为“试验田”，推动6G与自动驾驶、具身智能、AR/VR智能穿戴、低空经济等领域深度融合 [11] - 政策旨在构建覆盖研发、生产、测试、应用的全链条产业生态圈 [11] - 在6G时代，工厂可能更像一个完整的智能体，所有生产设备能够自主协同、沟通、决策，转化为生产线上的每一个动作 [14] 技术演进历程与产业基础 - 中国移动通信技术发展实现了从落后、跟随到引领的跨越 [12] - “十四五”时期，中国5G用户普及率从15%增至83.9%，已建成全球规模最大、技术领先的光纤宽带和移动通信网络 [12] - 5G不仅改变了消费场景，还培育出新的产业生态，例如在大型工厂中，240多台自动引导小车依靠5G网络自主完成搬运、充电等任务 [12][14] 6G未来应用前景与经济价值 - 6G应用前景广阔，涵盖沉浸式全息交互、远程精准医疗手术、全域覆盖的智能工厂、高阶自动驾驶与低空经济管理等 [16] - 6G将真正实现从“万物互联”到“万物智联”的跃迁，有望催生万亿级新兴产业，成为经济增长的新引擎 [16]

市场表现 - 2025年12月30日，上证综指收于3965.12点，当日涨跌幅为0.00%[7] - 深证成指收于13604.07点，上涨0.49%；创业板指上涨0.63%，表现强于主板[7] - 沪深两市全日成交金额为21617亿元，较前一交易日有所增加[7] - 超过六成个股下跌，石油石化行业涨幅居前为2.67%，商贸零售行业跌幅最大为-1.87%[7][9] 估值与流动性 - 当前上证综指平均市盈率为16.28倍，创业板指数为50.13倍，处于近三年中位数平均水平上方[3][14] - 两市成交金额21617亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][14] - 近期人民币汇率走强，提升了人民币资产吸引力，有利于吸引资金回流[3][14] 政策与宏观环境 - 中央经济工作会议延续积极宏观政策基调，重心转向质量与可持续性平衡，突出“重科技、强产业”主线[3][14] - 国内货币政策预计将延续“适度宽松”立场[3][14] - 市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松[3][14] 行业与投资建议 - 短线建议关注机器人、消费电子、半导体以及文化传媒等行业的投资机会[3][14] - 人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业是中长期明确的产业方向[3][14] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大[3][14]

公司近期业务进展 - 公司与中国台湾钜量创新绿能股份有限公司共同设立控股子公司信创智冷（安徽）精密技术有限公司，并于12月29日完成工商登记 [1] - 英特尔专家代表团到访公司，双方就先进散热技术及高功耗算力基础设施展开深度交流，达成初步合作意向 [1] - 公司董事长表示，液冷业务已拿到AMD的打样订单，并有望在明年二季度进入英特尔产业链 [1] 液冷业务布局与规划 - 公司与钜量创新的技术团队已获得AMD下一代高算力CPU水冷板的打样订单，目标于2026年一季度实现相关产品的批量交付 [2] - 英特尔与公司拟共同制定面向高功耗AI服务器的先进散热解决方案，并通过新设立的合资公司平台加速技术验证与应用落地 [2] - 公司超流体CDU产品预计在2026年4月取得英特尔的性能、功能认证，产品有望导入英特尔指定供应链 [2] - 全球进入6G市场，芯片算力对散热的要求比当前高了2倍 [2] - 公司液冷产品从通信基站向算力、储能场景延拓，在算力液冷上布局极端散热场景，在储能液冷方面北美工厂已获客户定点并进入正浩等国内供应链 [3] 多业务板块协同发展 - 公司业务聚焦通讯、汽车、半导体及液冷四大板块，多个板块将在2026年集中发力 [4] - 通讯基站主要客户为华为、LG、三星和诺基亚，通讯板块与液冷板块可产生较强协同 [4] - 公司针对高功率基站散热问题，前瞻布局全球通信行业最早量产的“散热+可钎焊压铸”产品，并已成功实现规模化量产 [4] - 2025年国内三大运营商5G-A计划投资额接近200亿元，6G基站或在2030年前后大规模商用 [4] - 半导体业务已稳定切入多家行业头部客户供应链，业务涵盖半导体设备机械臂、核心腔体等，具备从单一结构件向系统级模组供货的能力 [4] - 汽车领域大客户包括特斯拉（合作已10年）、奔驰等，公司美国工厂已营业并与北美大型主机厂合作，已向博世、江淮、赛力斯供货 [5] - 公司凭借与特斯拉的合作关系切入人形机器人赛道，向特斯拉人形机器人供应结构件 [5]