M1与M2"剪刀差"持续收窄。 从价格看，贷款利率保持在历史低位水平。8月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期 低约40个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约25个基点。 不过，观察金融支持实体经济情况的"全貌"不宜只看信贷单一渠道。近年来实体经济融资渠道越来越多 样化，企业债券、政府债券和非金融企业境内股票融资等直接融资占比稳步提升，相比于新增信贷，社 融规模、M2增速能更全面刻画金融总量情况。 9月12日，中国人民银行（简称"央行"）公布的8月信贷社融数据显示，前八个月人民币贷款增加13.46 万亿元，社会融资规模增量26.56万亿元。截至8月末，反映资金活化程度的M1（狭义货币）与M2（广 义货币）"剪刀差"较上月进一步收窄至2.8%，是2021年6月以来最低值。 值得注意的是，截至8月末，反映金融支持实体经济力度的两大重要金融总量指标——社会融资存量增 速、广义货币（M2）增速均保持高增，且增速均为8.8%。 权威专家表示，无论是反映宽货币的M2，还是反映宽信用的社融规模，同比增速均保持在8%—9%之 间，说明金融总量是比较宽松的，对实体经济的支持力度已经很 ...

大家好，简单关注一下俄罗斯降息的消息。 俄罗斯降息100个基点 9月12日晚间，尽管外界呼吁在经济降温快于预期、今年增速可能低于官方目标之际加大宽松力度，俄罗斯央行此次仍选择了小于预期的降息幅度，将关 键利率下调100个基点至年利率17.00%。 这与经济学家"降2个百分点"的中值预期相左。在接受媒体调查的九位经济学家中，有一人预测到了俄罗斯央行本次决定，另有一人预计关键利率将维持 不变。 俄罗斯央行在宣布决定的声明中称："当前价格涨幅的底层衡量指标并未发生显著变化。俄罗斯央行将根据需要维持足够紧的货币条件，以确保通胀在 2026年回到目标水平。" 俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌琳娜将于莫斯科时间下午3点举行发布会。 尽管企业自去年年底以来一直就高借贷成本发出警报，但俄罗斯央行直到6月才开始从创纪录的21%下调关键利率，当时经季调的月度价格涨幅逼近4%。 与此同时，俄罗斯经济正明显放缓。2025年前七个月的增长接近央行全年1%~2%预测区间的下沿。经济学家警告全年结果可能低于该区间。7月工业产出 仅增长0.7%，低于6月的2%，也约为经济学家预期增速的一半。 与此同时，据俄罗斯国家通讯社塔斯社报道，俄罗斯国内 ...

科布9日指出，总统解雇美联储理事的法律依据应被解读为该理事"在职期间存在不当行为"，而库克被 指的住房抵押贷款欺诈发生于她的美联储理事提名2022年获参议院确认之前。科布还指出，作出倾向于 库克的裁决，是因为公众希望美联储不受政治压力的影响。 不过据美联社报道，司法部11日提出紧急申请时强调，即便欺诈发生于库克就职美联储理事前，这一行 为"无可争议地让人质疑库克的可信度，以及她是否能成为负责任的利率与经济管理者"。 库克一方则指认特朗普政府让她走人是因为不满她的货币政策立场，所谓"贷款欺诈"只是借口。 新华财经北京9月12日电美国政府11日向一家联邦上诉法院提出紧急申请，要求该法院在下周美联储货 币政策会议前推翻下级法院就美联储理事莉萨·库克一案所作的裁决，从而使美国总统特朗普能够解雇 库克。 在议息前裁决 特朗普8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由宣布解除库克职务。库克否认有任何不当行为，并于8月28 日就特朗普将其解职一事提起诉讼。美国华盛顿特区联邦地区法院法官吉亚·科布本月9日作出裁决，暂 时阻止库克遭解职。 据美国《纽约时报》和消费者新闻与商业频道等媒体11日报道，美国司法部当天申请哥伦比亚特区巡回 ...

新华财经北京9月12日电（记者翟卓）中国人民银行12日发布的数据显示，8月人民币信贷新增约5900亿 元；月末社融规模存量、广义货币（M2）均同比增长8.8%，M1-M2剪刀差也收窄至四年多来最低水 平。 业内人士表示，8月金融总量继续保持高位，信贷对实体经济的支持力度仍然较强，M1-M2剪刀差持续 收敛也有助于投入消费、投资等经济活动。总的来看，当前金融对实体经济的支持力度已经很大，未来 货币政策重点要在优化结构方面下功夫。 ——行业景气恢复等支撑8月信贷增约5900亿元 前8个月，人民币贷款累计增加13.46万亿元，其中8月单月增加约5900亿元，月末人民币贷款余额269.1 万亿元，同比增长6.8%。同时有研究估计，还原地方专项债置换影响后，8月贷款增速在7.8%左右，仍 然是一个不低的水平。 市场人士分析认为，行业景气恢复、出口延续韧性、暑期消费旺季、房地产支持政策等因素为8月信贷 增长提供了支撑。 具体分部门看，一方面，8月企（事）业单位贷款增加约5900亿元，其中部分企业的贷款增长是受益于 生产景气度出现回升。 记者从东部省份某银行分行客户经理处获悉，制造业贷款储备及投放明显好于上年，该行前8个月 ...

杨志勇（中国财政科学研究院院长、研究员） 9月12日，国新办举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍"十四五"时期财政改革发展成就。在发布会 上，蓝佛安部长专门就财政宏观调控作了介绍。 去年9月底，增量财政政策的出台极大地提升了市场信心，有力推动经济企稳回升。今年我国实施更加 积极的财政政策，增量财政政策和存量财政政策接续发力，更加积极的财政政策持续发力、更加给 力。"十四五"时期，财政宏观调控更加积极有为，是建立在对财政宏观调控规律的科学认识基础之上 的。财政政策与经济情景的适配性进一步增强。财政政策从积极到更加积极，战略上更加主动、战术上 更加精准，成为支撑经济平稳健康发展的重要力量。 其次，宏观调控需要不同的宏观政策形成合力。财政政策和货币政策是最重要的两大宏观经济政策。财 政政策和货币政策以及其他宏观政策的协同，才能让财政宏观调控的作用得到更好的发挥、宏观治理效 能得到进一步的释放。今年中央政府发行5000亿元特别国债，注入大型商业银行作为资本金，就是财政 政策和货币政策协同的一项重要内容。仅此一项，预计可撬动信贷投放约6万亿元。财政宏观调控，就 是要在宏观经济治理中找到合理的定位，更好发挥财政政策的比较 ...

9月12日，人民银行公布的8月信贷社融数据显示，前8个月人民币贷款增加13.46万亿元，社会融资规模 增量26.56万亿元。截至8月末，反映资金活化程度的M1（狭义货币）与M2（广义货币）增速差较上月 进一步收窄至2.8%，是2021年6月以来最低值。 值得注意的是，截至8月末，反映金融支持实体经济力度的两大重要金融总量指标——社会融资存量增 速、广义货币（M2）增速均保持高增，且增速均为8.8%。 权威专家表示，无论是反映宽货币的M2，还是反映宽信用的社融规模，同比增速均保持在8%—9%之 间，说明金融总量是比较宽松的，对实体经济的支持力度已经很大。未来保持金融总量合理增长的同 时，货币政策的重点更需在优化结构方面下功夫。 财政货币政策形成合力 促金融总量增速保持高位 数据显示，前8个月人民币贷款增加13.46万亿元，8月末，人民币贷款增速6.8%。 今年以来，特殊再融资专项债发行较快，对积极稳妥化解隐性债务提供了有力的资金支持，长期看利于 修复地方政府资产负债表，不过，短期内会对信贷增长产生一定的下拉效应。截至8月末，今年用于置 换隐性债务的特殊再融资专项债已发行近1.9万亿元，有研究估计，还原地方专项债 ...

金融总量与增速 - 8月末广义货币M2余额331.98万亿元 同比增长8.8% 较上年同期高2.5个百分点 [3][6] - 社会融资规模存量433.66万亿元 同比增长8.8% 较上年同期高0.7个百分点 [3][6] - 1-8月社会融资规模增量26.56万亿元 同比多增4.66万亿元 [3][6] 政府债券与社融支撑 - 前8个月政府债券净融资规模10.27万亿元 同比多增4.63万亿元 [6] - 超长期特别国债累计发行9960亿元 发行进度近八成 [6] - 政府债券发行节奏靠前对社融增速形成有效支撑 [6] 货币活性与经济活动 - 8月末狭义货币M1余额111.23万亿元 同比增长6% 增速较上月加快0.4个百分点 [3][14] - M1-M2剪刀差收窄至-2.8% 为2021年6月以来最低值 显示资金活性提升 [3][14] - 更多资金转化为活期存款 有助于投入消费和投资活动 [3][14] 信贷结构与优化 - 前8个月人民币贷款增加13.46万亿元 月末贷款余额269.1万亿元 同比增长6.8% [10] - 普惠小微贷款余额35.20万亿元 同比增长11.8% 高于各项贷款增速 [11] - 制造业中长期贷款余额14.87万亿元 同比增长8.6% 结构持续优化 [11] 隐性债务置换影响 - 用于置换隐性债务的特殊再融资专项债已发行1.9万亿元 [10] - 还原地方专项债置换影响后 8月贷款增速约7.8% 仍保持较强支持力度 [10] - 短期对信贷增长有下拉效应 长期利于修复地方政府资产负债表 [11] 制造业与融资需求 - 东部某银行1-8月新增制造业贷款占新增对公贷款比重53% 较2024年大幅提升33个百分点 [11] - 高技术制造业和装备制造业景气度较高 企业新增融资需求旺盛 [11] 政策导向与转型 - 宏观政策思路转向惠民生、促消费 财政政策加大促消费保障力度 [15] - 货币政策保持适度宽松 金融总量与经济增长目标相匹配 [7][15] - 结构性货币政策工具继续发挥牵引作用 增强金融机构支持重点领域能力 [4]

市场表现与指数 - 上证综指收报3870.60点，下跌0.12%[8][9] - 深证成指收报12924.13点，下跌0.43%[8][9] - 创业板指下跌1.09%，表现弱于主板[2][8] - 科创50指数上涨0.90%[8] - 两市成交金额25486亿元，较前日增加[3][8] 行业涨跌与资金流向 - 有色金属行业领涨，涨幅1.96%[10] - 房地产和钢铁行业分别上涨1.43%和1.34%[10] - 保险、银行和证券行业表现较弱，跌幅分别为-1.48%、-1.54%和-2.07%[10] - 资金净流入前五行业为电机、小金属、有色金属、工程建设和化学制药[8] - 资金净流出前五行业为通信设备、证券、消费电子、银行和互联网服务[8] 估值与政策环境 - 上证综指平均市盈率15.82倍，创业板指48.80倍，处于近三年中位数上方[3][16] - 国务院会议明确巩固经济回升势头，政策面形成多重利好叠加[3][16] - 货币政策延续适度宽松基调，8月资金利率低位波动[3][16] - 美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松[3][16] 风险提示 - 海外超预期衰退可能影响国内经济复苏进程[4] - 国内政策及经济复苏进度不及预期[4] - 国际关系变化带来经济环境变化风险[4]

金融总量指标表现 - 前八个月人民币贷款增加13.46万亿元 社会融资规模增量26.56万亿元 [1] - 8月末社会融资存量增速和M2增速均为8.8% 反映金融对实体经济支持力度保持高增 [2] - M1与M2增速差收窄至2.8% 为2021年6月以来最低值 显示资金活化程度提升 [1][6] 信贷结构及影响因素 - 8月末人民币贷款增速为6.8% 但还原地方专项债置换影响后实际增速约7.8% [3] - 制造业贷款显著改善 某银行1-8月新增制造业贷款占新增对公贷款53% 较2023年提升33个百分点 [3] - 8月住户贷款受暑期消费旺季和政策推动提振 消费需求进一步释放 [3] 利率及融资环境 - 8月企业新发放贷款加权平均利率为3.1% 同比低40个基点 个人住房贷款利率为3.1% 同比低25个基点 [4] - 直接融资占比稳步提升 社融和M2增速能更全面刻画金融总量情况 [4] - 财政政策与货币政策形成合力 政府债券发行节奏靠前且力度提升 [4] 货币活化及政策展望 - M1增速6% 较上月上升0.4个百分点 M2增速8.8% 与上月持平 [5] - M1增速上修受低基数 理财扩容放缓及化债政策支持等因素影响 [7] - 未来货币政策重点将从总量增长转向结构优化 通过结构性工具和财政协同增强实效 [8]

M1与M2"剪刀差"持续收窄。 9月12日，中国人民银行（简称"央行"）公布的8月信贷社融数据显示，前八个月人民币贷款增加13.46万亿元，社会融资规模增量26.56万亿元。截至8月末，反映 资金活化程度的M1（狭义货币）与M2（广义货币）"剪刀差"较上月进一步收窄至2.8%，是2021年6月以来最低值。 值得注意的是，截至8月末，反映金融支持实体经济力度的两大重要金融总量指标——社会融资存量增速、广义货币（M2）增速均保持高增，且增速均为8.8%。 权威专家表示，无论是反映宽货币的M2，还是反映宽信用的社融规模，同比增速均保持在8%—9%之间，说明金融总量是比较宽松的，对实体经济的支持力度已经 很大。未来保持金融总量合理增长的同时，货币政策的重点更需在优化结构方面下功夫。 财政货币政策形成合力 促金融总量增速保持高位 数据显示，前八个月人民币贷款增加13.46万亿元，8月末，人民币贷款增速6.8%。 今年以来，特殊再融资专项债发行较快，对积极稳妥化解隐性债务提供了有力的资金支持，长期看利于修复地方政府资产负债表，不过，短期内会对信贷增长产生 一定的下拉效应。截至8月末，今年用于置换隐性债务的特殊再融资专项债 ...