稀土行业市场表现 - A股稀土永磁概念股震荡走高 稀土ETF基金（516150）涨超3.5% [1] - 成分股中京运通、盛和资源、广晟有色涨停 银河磁体、中国稀土等涨幅居前 [1] - 稀土ETF基金跟踪中证稀土产业指数 成分股不超过50家 反映A股稀土产业整体走势 [1] 稀土企业业绩改善 - 北方稀土2025年一季度扣非净利润预计4.29亿至4.39亿元 同比增幅11468.78%到11738.45% [1] - 广晟有色2025年一季度净利润预计4000万至5000万元 实现扭亏为盈 [1] - 行业受益于上游原料供应收紧及下游消费刺激政策 市场活跃度提升 行情企稳回升 [1] 稀土供需格局分析 - 2024年中国进口稀土13.3万吨 其中稀土金属化合物7.73万吨主要来自缅甸、老挝、马来西亚 稀土金属矿5.56万吨几乎全部来自美国 [2] - 2025年美国稀土精矿对中国出口可能停滞 东南亚供给或收紧 国内加强生产及出口管制 [2] - 人形机器人需求进入放量元年 远期1亿台销量对应稀土永磁需求20—40万吨 相当于再造一个市场 [2] 机构观点摘要 - 稀土价格处于周期底部 进口矿管控推动供给集中 价格中枢有望上移 [2] - 2025年人形机器人量产启动 板块中长期趋势明确 [2]

5月6日，A股三大指数集体高开。截至1 0 : 0 0，创业板指涨至1 . 4 3%。市场上，4 5 8 5只个股上 涨。 本期编辑 金珊 21君荐读 关于胖东来玉石，市监通报来了！此前被网红怼"玉石获百倍暴利" 深夜，伯克希尔大跌 雷军，职务调整！ 板块方面，黄金、稀土永磁、消费电子、服务器、CPO、算力、机器人、6G、金融科技指数 等纷纷走强。 其 中 ， 稀 土 永 磁 概 念 股 震 荡 走 高 ， 盛 和 资 源 涨 停 ， 九 菱 科 技 、 大 地 熊 、 龙 磁 科 技 、 广 晟 有 色、银河磁体、中国稀土涨超5%，中科三环、天和磁材、正海磁材等跟涨。 消息面上，截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到8 5 0美元/公斤；铽价从9 6 5 美元/公斤上涨至3 0 0 0美元/公斤，累计涨幅超2 1 0%。 来源 | 财联社、Wi n d、公开信息等 SFC | 上证指数 | 北证50 深证成指 | | --- | --- | | 3297.87 | 10014.66 1355.19 +18.84 +0.57% +114.83 +1.16% +24.05 +1.81% | | 科创 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 随着稀土永磁需求快速增长，公司各新增项目落地，业绩有望持续增长，调整2025 - 2027年归母净利润预测为6.33、8.02、9.87亿元，对应PE为43.9、34.7、28.2倍，产品技术行业领先，高端产品市场份额有望持续提升 [9] 公司基本情况 - 公司为金力永磁（300748.SZ），行业为有色金属，大股东是江西瑞德创业投资有限公司，持股28.21%，实际控制人是蔡报贵、胡志滨、李忻农，总股本1372百万股，总市值260亿元 [1] 公司业绩情况 - 2024年实现营收67.63亿元，yoy + 1.13%；归母净利润2.91亿元，yoy - 48.37%；归母扣非净利润1.70亿元，yoy - 65.49%；2024年利润分配预案为每10股派发现金红利1.2元（含税） [5] - 2025年一季度实现营收17.54亿元，yoy + 14.19%；归母净利润1.61亿元，yoy + 57.85% [5] 公司产销情况 - 2024年生产高性能磁材毛坯约2.93万吨，同比增长39.48%，销售高性能磁材成品约2.09万吨，同比增长37.88% [8] - 2025年第一季度新建产能进一步释放，产能利用率超90%，磁材毛坯产量约8770吨，磁材成品产量约6600吨，磁材成品销量约6024吨，较上年同期均增长超40% [8] 公司盈利能力情况 - 2024年金属镨钕平均价格（含税）为49万元/吨，同比下降约25%，原材料成本变动滞后，叠加行业竞争加剧等因素，公司2024年度毛利率降低4.94个百分点至11.13% [8] - 分季度来看，公司持续推进降本增效，叠加个别客户锁价订单在第三季度后陆续执行，第三、四季度盈利能力逐步改善 [8] - 2025年Q1稀土价格进一步抬升，Q1金属镨钕平均价格（含税）为52.8万元/吨，同比 + 2.7%，环比 + 11.5%，公司销售毛利率提升至15.7% [8] 公司产能扩张情况 - 2025年1月拟投资建设“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”，建设期2年，建成后将具备年产6万吨的高性能稀土永磁材料产能 [8] - 墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线稳步推进，战略规划落地为市场需求提供产品交付能力，打开成长空间 [8] 公司财务预测情况 利润表预测 |会计年度|营业收入(百万元)|归母净利润(百万元)|毛利率(%)|净利率(%)|ROE(%)|EPS(摊薄/元)|P/E(倍)|P/B(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|6688|564|16.1|8.4|8.0|0.41|49.4|4.0| |2024A|6763|291|11.1|4.3|4.1|0.21|95.6|4.0| |2025E|8741|633|15.1|7.2|8.5|0.46|43.9|3.8| |2026E|10809|802|15.9|7.4|10.1|0.58|34.7|3.5| |2027E|12154|987|16.7|8.1|11.5|0.72|28.2|3.3| [7] 资产负债表预测 |会计年度|流动资产|非流动资产|资产总计|流动负债|非流动负债|负债合计|少数股东权益|股本|资本公积|留存收益|归属母公司股东权益|负债和股东权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|7692|4605|12297|4086|1094|5180|101|1372|4181|1463|7016|12297| |2025E|8244|5328|13572|4911|1138|6050|105|1372|4181|1864|7417|13572| |2026E|9404|5816|15221|6119|1067|7185|110|1372|4181|2372|7925|15221| |2027E|10529|5865|16394|6890|838|7728|117|1372|4181|2997|8550|16394| [10] 现金流量表预测 |会计年度|经营活动现金流|投资活动现金流|筹资活动现金流|现金净增加额| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|508|-1687|92|-1086| |2025E|195|-898|-34|-737| |2026E|671|-697|-222|-249| |2027E|1024|-297|-498|229| [12] 主要财务比率预测 |会计年度|成长能力（营业收入%）|成长能力（营业利润%）|成长能力（归属于母公司净利润%）|获利能力（毛利率%）|获利能力（净利率%）|获利能力（ROE%）|获利能力（ROIC%）|偿债能力（资产负债率%）|偿债能力（净负债比率%）|偿债能力（流动比率）|偿债能力（速动比率）|营运能力（总资产周转率）|营运能力（应收账款周转率）|营运能力（应付账款周转率）|每股指标（每股收益元）|每股指标（每股经营现金流元）|每股指标（每股净资产元）|估值比率（P/E）|估值比率（P/B）|估值比率（EV/EBITDA）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|1.1|-48.5|-48.4|11.1|4.3|4.1|5.7|42.1|-23.4|1.9|1.3|0.5|2.9|15.8|0.21|0.37|5.11|95.6|4.0|52.4| |2025E|29.2|115.0|117.6|15.1|7.2|8.5|11.5|44.6|-9.1|1.7|1.1|0.6|3.0|12.9|0.46|0.14|5.41|43.9|3.8|30.6| |2026E|23.7|26.8|26.6|15.9|7.4|10.1|11.4|47.2|-3.9|1.5|1.0|0.7|3.0|12.9|0.58|0.49|5.78|34.7|3.5|25.0| |2027E|12.4|23.6|23.1|16.7|8.1|11.5|12.1|47.1|-7.1|1.5|1.0|0.7|3.0|12.9|0.72|0.75|6.23|28.2|3.3|20.5| [11]

事项： 公司发布2024 年年报及2025 年一季度报告，2024 年实现营收67.63 亿元，yoy+1.13%；实现归母净利润 2.91 亿元，yoy-48.37%；归母扣非净利润1.70 亿元，yoy-65.49%。2024 年利润分配预案：每10 股派发 现金红利1.2 元（含税）。 2025 年一季度实现营收17.54 亿元，yoy+14.19%；实现归母净利润1.61 亿元，yoy+57.85%。 平安观点： 高性能磁材产销快速回升。2024 年公司共生产高性能磁材毛坯约2.93 万吨，同比增长39.48%，销售高 性能磁材成品约2.09 万吨，同比增长37.88%。 2025 年第一季度，公司新建产能进一步释放，产能利用率超过90%，磁材毛坯产量约8770 吨，磁材成 品产量约6600 吨，磁材成品销量约6024 吨，较上年同期均增长超40%。 季度盈利能力逐步改善。根据中国稀土行业协会，2024 年金属镨钕平均价格（含税）为49 万元/吨，同 比下降约25%。原材料成本变动滞后，叠加行业竞争加剧等因素影响，公司2024 年度毛利率降低4.94 个百分点至11.13%。分季度来看，公司持续推进降 ...

人形机器人快速发展，稀土永磁材料需求或将快速增长。 因为 稀土资源作为重要战略资源，国内供给指 标趋严，叠加下游需求持续增长，行业供需改善，产业链长期价格和盈利中枢有望上移。 近期，中国对稀土实施出口限制，作为对美国关税的全面回应，限制了用于制造武器、电子产品和一系 列消费品的矿物供应。出口商现在必须向商务部申请许可证，这个过程可能需要六七周到几个月的时 间。 特斯拉首席执行官埃隆马斯克周二 表示，其擎天柱人形机器人的生产受到了中国稀土磁体出口限制的影 响。 他说，中国希望保证其稀土磁体不会用于军事用途，其尝试正在与中国相关方沟通，以获得使用稀 土磁体的出口许可证。 在特斯拉 2025 年第一季度更新报告中，公司刚刚首次向外界展示了 Optimus 人形机器人试生产线。 特斯拉表示，Optimus 的生产时间表保持不变，公司正朝着尽快生产出能够完成有用工作的首批人形机 器人的目标迈进。 ▍ 稀土永磁对人形机器人的意义 稀土永磁是由稀土元素制成的永磁材料，以其强大的磁性能在 电子、通信 、汽车、医疗和航空航天等领 域得到广泛应用。 这类材料通过将稀土金属（如钐、钕）与过渡金属（如铁、钴）混合，采用粉末冶金 方法 ...

稀土永磁概念股市场表现 - 午后开盘稀土永磁概念股直线拉升，金力永磁涨超10%，龙磁科技、正海磁材、德宏股份涨超5%，银河磁体、中科三环、大地熊、宁波韵升、英洛华等跟涨 [1] - 港股机器人和稀土概念股涨幅扩大，越疆涨超14%、地平线机器人涨超13%、优必选涨超12%，金力永磁H股一度涨超18% [2] - 中国稀土、北方稀土等老牌稀土股开盘集体强势 [2] 特斯拉与人形机器人对稀土需求的影响 - 特斯拉CEO马斯克表示"擎天柱"人形机器人生产受中国稀土磁体出口限制影响，特斯拉正与北京合作获取出口许可证 [1][2] - 中国对稀土磁体出口实施限制，要求出口商向商务部申请许可证，过程可能需要六七周到数月 [2] - 高盛预测2030年人形机器人出货量达89万台，2025-2030年复合增长率53% [3] - 单台人形机器人稀土永磁材料用量约3.5kg，2030年需求量预计达3115吨 [4] 人形机器人产业发展现状 - 除特斯拉外，海内外头部科技公司如AgilityRobotics、宇树科技等布局人形机器人赛道 [3] - 英伟达发布全球首个开源可定制人形机器人基础模型Isaac GR00T N1，AI技术推动人形机器人向高度自主决策系统演进 [3] - 中国通过顶层规划、资金补贴、产业基金等方式支持人形机器人产业发展 [3] 稀土永磁材料的技术应用 - 稀土永磁材料具备高剩磁、高矫顽力和高磁能积特性，可显著提升电机效率、功率密度和控制精度 [4] - 伺服电机采用稀土永磁无框力矩电机和无刷电机，分别用于旋转关节和线性关节 [4] 稀土行业供需格局 - 中国掌控全球85%以上稀土精炼能力，美国80%稀土依赖中国进口 [4] - 全球稀土库存仅能支撑3-6个月，汽车、军工和高科技产业面临生产中断风险 [4]

大盘及板块表现 - 两市总成交缩量8.26%至11543亿创春节后新低微盘股反弹超2%但盘面轮动修复特征明显 [1] - 机器人板块修复强势机床领涨南方精工二连板林州重机等涨停工业母机板块资金流入15.16亿 [1][2][3] - 化工涨价板块持续走强中毅达三连板江天化学20cm二连板海洋经济方向太阳电缆四连板 [3] 行业涨幅及资金动向 - 鸡肉板块涨幅3.91%资金流入2.29亿猪肉板块涨2.12%流入4.09亿养殖链表现突出 [2] - 汽车拆解涨2.44%流入3.09亿胎压监测涨2.05%HJT电池涨2.04%资金流入10.44亿 [2] - 稀土永磁涨1.91%流入11.76亿华为汽车涨1.78%流入11.58亿特斯拉概念涨1.70%流入16.18亿 [2] 国际机构观点 - 摩根士丹利上调中国股市评级预测恒生指数年内目标25800点MSCI中国指数目标83点潜在涨幅8% [4] - 三大结构性驱动力包括企业自律性增强股东回报率提升指数成分向优质低敏感行业调整 [4] 市场风险与节点 - 4月2日对等关税落地及4月30日财报截止日前业绩压力测试或加剧市场波动科技线估值仍处高位 [5] - 风格漂移基金季末调仓或冲击科技板块成交量低迷下反弹持续性存疑 [5] 后续关注方向 - 机器人全产业链及智元机器人概念股或存布局机会财报日历显示4月业绩披露密集期 [6] - AI应用光伏有色金属稀土等题材轮动强度需观察市场情绪回暖信号 [3][6]

A股市场表现 - A股市场上午整体走强，超过4000股上涨 [1][5][9] - 矿物制品、农林牧渔、化纤、通用机械、综合类板块涨幅居前 [6] - 银行、工程机械、钢铁等板块领跌 [6] 概念板块亮点 - 鸡肉概念板块大涨，盘中涨幅超过4%，晓鸣股份盘中"20cm"涨停，湘佳股份、京基智农盘中涨停 [7] - 工业母机、稀土永磁等板块涨幅居前 [8] - 多只热门股连续涨停，太阳电缆、合锻智能、尤夫股份连续第4个交易日涨停，中毅达连续第3个交易日涨停 [11] 港股市场动态 - 恒生指数成份股申洲国际盘中大涨逾10% [12][13] - 申洲国际2024年销售额286.63亿元，同比上升14.8%，税后净利润62.41亿元，同比上升36.9% [14] - 运动类产品销售额占比69.1%，休闲类产品销售额占比25.1%，分别同比上升9.8%和27.1% [14] - 全年派息每股2.53港元，同比上升24.6%，派息比率55.8% [14] 公司业绩表现 - 海底捞2024年营业收入427.55亿元，同比上升3.1%，净利润47亿元，同比增长4.6%，核心经营利润62.3亿元，同比上升18.7% [15] - 全年接待顾客4.15亿人次，日均客流量超110万人次，平均翻台率4.1次/天 [15] - 农夫山泉2024年总收益428.96亿元，同比增加0.5%，净利润121.23亿元，同比增加0.4% [16] - 包装饮用水产品收益下滑21.3%，茶饮料产品表现强劲，新增安徽黄山水源地投入使用 [16][17]