当然，鲍威尔向来以数据为导向。无论他届时如何表述，明年1月的决策仍将基于从现在到那时的宏观经济信息。 北京时间周四凌晨03：00，美联储在结束两天的政策会议后将宣布最新的利率决定，并发布货币政策声明。半小时后，美联储主席鲍威尔 将召开货币政策新闻发布会。 据CME"美联储观察"，美联储本周降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。这一预期早已被华尔街消化，目前标普 500指数仍徘徊在历史高点附近。 事实上，交易员们当前已不再关注降息决定本身，因为他们认为本周降息已经是板上钉钉之事，尽管联邦公开市场委员会（FOMC）内部对 于是否降息仍然存在严重分歧。 相反， 他们将密切关注美联储主席鲍威尔在利率决议公布后的官方声明，以及他在新闻发布会上答问环节的措辞与语气变化 ，因为这关系 到美联储明年的货币政策走向——这是市场眼下最关注的事情。 杰富瑞分析师Thomas Simons与Michael Bacolas将重点关注鲍威尔是否会作出一个关键表述："处于良好位置（In a good place）"。若 他作出该表述，可能意味着其不倾向于明年1月进一步降息；若未使用这一措辞，则暗示本月降息后仍有 ...

菲律宾10月劳动力市场数据核心观点 - 菲律宾10月失业率反弹至5.0%，较9月上升1.2个百分点，失业人口增至254万 [1] - 就业质量下降，就业不足率升至12.0%，较9月上升0.9个百分点 [1] - 青年群体就业压力加大，15至24岁群体失业率达14.1%，较9月上升2.5个百分点 [1] 失业率与劳动力参与率 - 10月失业率为5.0%，较9月上升1.2个百分点，失业人口较9月增加58万，达到254万 [1] - 劳动参与率为63.6%，较9月下降0.9个百分点，显示劳动力市场活跃度减弱 [1] - 失业率曾在7月攀升至5.3%的三年新高，随后连续两个月回落，10月再度反弹 [1] 行业就业结构 - 服务业是吸纳就业最多的产业，10月就业人数达2946万，占总就业人数的60.6% [1] - 农业和工业就业人数分别占总就业人数的21.5%和17.9% [1] - 专业和科技活动、供水和污水处理以及其他服务活动等行业就业人数同比和环比均出现明显下降 [1] 就业质量与青年就业 - 10月就业不足率为12.0%，较9月上升0.9个百分点，就业不足意味着就业者寻求更多工作时间或更好机会 [1] - 15岁至24岁青年群体失业率为14.1%，较9月上升2.5个百分点，亦高于去年同期的12.5% [1]

韩国劳动力市场 - 韩国11月失业率为2.7%，较前值2.60%上升了0.1个百分点 [1]

核心前瞻观点 - 美联储在12月会议大概率再次降息，但市场已充分定价，降息本身不会带来新的反弹动能[6] - 会议关键点在于政策沟通和前瞻指引，预计将配合偏鹰的指引以管理市场预期[6] - 会后市场存在获利了结风险，美元指数、美债收益率可能短期反弹，股债商金可能阶段性承压[6] 就业市场与数据预测 - 根据替代指标测算，美国新增非农就业3个月均值已负增，10月为-5.4万人，11月为-2000人[6] - 民间机构Revelio Labs数据显示新增非农3个月均值10月降至2万人，11月为9.7万人[6] - Indeed职位空缺数继续下降，NFIB小企业招聘意愿与信心双降，反映就业需求疲弱[6] - 挑战者企业10月裁员公告显著上升，需警惕失业数据滞后上升的风险[6] 中期政策路径与风险 - 真正决定中期货币政策路径的是会后一周（12月16日）公布的11月就业数据，尤其是失业率变化[6] - 若失业率继续上升超过4.5%，衰退预期将大幅上升，市场将预期2026年一季度继续降息[6] - 若失业率不升，2026年的降息预期可能被明显压低，直到更多走弱数据出现[6] - 基准情形是失业率已接近加速抬升拐点，2026年一季度将延续降息[6]

货币政策决议 - 澳大利亚储备银行宣布将现金利率维持在3.6%不变 [1] - 今年以来，澳央行已三次降息，从2月的4.1%降至5月的3.85%，再降至8月的3.6% [3] 通胀形势评估 - 通胀率自2022年达到峰值以来已大幅回落，但近期又有所回升 [1] - 近期核心通胀上升的部分原因是暂时性因素 [1] - 月度通胀数据作为一项新的数据系列，参考时仍存在不确定性 [1] - 数据显示通胀正出现更广泛回升的迹象，其中部分可能具有持续性 [1] - 最新数据表明通胀风险已偏向上行，但仍需更多时间评估通胀压力的持续性 [2] 经济活动与需求 - 澳大利亚经济活动持续复苏 [1] - 私人需求的增长有所增强，消费和投资均有所提升 [1] - 房地产市场活动和价格也在继续回升 [1] - 国内经济动力回升幅度强于预期，尤其是私营部门 [1] - 如果私营部门增长趋势持续，可能进一步加大产能压力 [1] 劳动力市场状况 - 多项指标显示劳动力市场仍略显紧张 [1] - 过去一年，失业率逐步上升，就业增长有所放缓 [1] 前景与政策立场 - 澳国内经济活动和通胀前景仍存在不确定性 [1] - 全球经济的不确定性依然显著，但迄今为止对澳大利亚主要贸易伙伴的整体增长和贸易影响有限 [1] - 董事会将保持谨慎态度，根据数据变化情况更新对前景的判断 [2] - 董事会将重点关注全球经济和金融市场的发展、澳大利亚国内需求趋势以及通胀和劳动力市场前景 [2] - 澳央行董事会强调，将致力于实现物价稳定和充分就业的使命，并将采取认为必要的措施以实现这一目标 [2]

黄金市场 - 芝商所“美联储观察”工具显示，市场预计12月降息25个基点的概率为86.2%，降息几乎已是板上钉钉 [2] - 美联储面临复杂局面，一方面通胀自2021年高点至今仍未回到2%目标，另一方面劳动力市场出现疲软迹象 [2] - 随着美联储议息会议临近，黄金的波动将会加剧 [2] - 技术面显示，黄金上周在4180-4240美元区间震荡，调整进入尾声，本周可能演变为单边行情，日内上方关注4214美元的多空分界线 [2] 原油市场 - 俄乌停火谈判持续进行，若取得突破可能缓解美国对俄能源制裁，使超过200万桶/日的俄罗斯原油流入市场，对油价构成压力 [4] - 俄罗斯原油设施持续遭到破坏，一定程度上缓解了供应过剩的担忧 [4] - 美国对委内瑞拉继续施压，同时G7和欧盟可能对俄罗斯原油出口实施新制裁，使供应端变得复杂 [4] - 总体市场对供应过剩的担忧占据主导，限制了油价涨幅 [4] - 技术面显示，原油昨日自60美元一线大幅回落，小时图上行结构遭破坏，进一步回落概率大，日内下方关注58.40美元支撑，若跌破则看向57美元一线 [4] 铜市场 - 铜价维持震荡上行，多头强势，小时图上涨结构完好，进一步上涨概率大 [6] - 日内关注5.31美元的支撑，上方看向5.42美元一线 [6] 日经225指数 - 日经225小时图在近两周从48000一线止跌后震荡上行，短线站稳于50200一线，进一步上涨概率大 [6] - 日内下方关注50350的支撑，上方若突破51500的阻力则有望加速上涨 [6]

通胀预期 - 11月美国消费者对未来一年的通胀预期中位数基本持平于3.2% [2][4][5] - 消费者对未来三年和五年的通胀预期中位数均保持在3% [2][5] 就业市场预期 - 消费者对未来一年失业可能性的预期下降至13.8%，为今年以来最低水平 [2][5] - 消费者对劳动力市场的乐观情绪普遍高于一个月前，下调了未来一年失业率上升的可能性 [5] - 消费者认为如果失业，找到新工作的机会更大 [5] 消费者财务状况 - 表示目前财务状况比一年前更差的受访者比例上升至39%，为两年来最高水平 [2][5] 货币政策背景 - 市场普遍预计美联储将在即将结束的政策会议上连续第三次下调基准利率，以应对劳动力市场状况恶化的风险 [5] - 一些美联储官员担忧关税可能导致物价长期上涨，并正在密切关注通胀预期 [5]

美联储利率决议会议背景 - 美联储本周召开本年度最后一次会议 决定是否降息 面临独特挑战[1] - 因政府停摆导致劳工统计局数据收集工作中断 官员决策依据的经济数据减少[1] 当前利率水平与近期政策路径 - 当前联邦基金利率目标区间为3.75%至4%[2] - 委员会自去年秋季开始降息 但上半年因关税带来的经济不确定性而暂停[3] - 在9月和10月会议后已累计降息50个基点 越来越多的官员暗示今年应进行第三次降息[3] - 市场普遍预期周三将进行最后一次降息 但能否获得足够官员支持尚不明确[3] 美联储的双重使命与当前经济数据 - 美联储肩负稳定物价和劳动力市场的双重使命[4] - 2022年通胀率达9.1%时 美联储曾快速加息以稳定物价[4] - 近期通胀率从4月的2.3%升至9月的3% 同时失业率从1月的4%升至9月的4.4%[5] - 10月降息时 多数官员对劳动力市场的担忧超过对通胀的担忧[5] 委员会内部的分歧与决策困境 - 委员会内部在年底前是否应进行第三次降息的问题上存在分歧[2] - 分歧部分源于官员们对经济的不同预测和不同的风险厌恶程度[6] - 10月的分歧很大程度上是关于官员们如何看待12月降息[6] 数据缺失对决策的影响 - 政府停摆导致10月数据收集取消 11月物价和劳动力市场数据将推迟至12月下旬发布[7] - 数据缺失意味着官员们在12月会议上需要谨慎行事[7] 美联储领导层潜在变动 - 有报道称特朗普正考虑让其亲密盟友、现任国家经济委员会主任凯文·哈塞特担任下一任美联储主席[8] - 现任主席鲍威尔由特朗普于2018年任命 并于2022年获拜登连任 其任期将于明年5月结束[8] - 哈塞特过去一年坚持认为物价稳定 并主张进一步降息 认为这能在不推高物价的情况下提振经济[9] 会议基本信息 - 此次为联邦公开市场委员会本年度第八次会议 该委员会由12名拥有投票权的成员组成[9] - 委员会将于周三下午宣布其利率决定[9]

巴西失业率数据 - 巴西失业率从截至7月份的5.6%降至截至10月份的5.4% [1] - 5.4%的失业率是自2012年开始统计该数据以来同期最低水平 [1] - 截至10月份，巴西失业人口为590万人 [1] 失业人口变化趋势 - 与上一季度相比，失业人口下降了3.4%，减少了20.7万人 [1] - 与去年同期相比，失业人口下降了11.8%，减少了78.8万人 [1]

加拿大11月劳动力市场数据 - 加拿大11月失业率实际值为6.5% [1] - 该失业率数据低于市场预期的7% [1] - 该失业率较前值6.90%有所下降 [1]