控股股东增持计划 - 茅台集团计划在2025年9月1日至2026年2月28日期间通过集中竞价交易方式增持贵州茅台股份，拟增持金额不低于人民币30亿元且不高于人民币33亿元 [2] - 茅台集团将以自有资金和自筹资金完成增持，目前持有公司总股本的54.07% [2] - 此次增持基于对公司长期价值的认可和未来发展的信心，支持公司高质量可持续发展 [2] 历史增持对比 - 本次增持金额（30-33亿元）大幅超越2022年末至2023年上半年的增持规模（17.45亿元） [2] - 这是茅台集团时隔两年半后的新一轮增持行动 [2] 回购计划实施情况 - 公司于2025年1月2日启动首次注销式回购，8个月内实际回购392.76万股，占总股本的0.3127% [4] - 回购价格区间为1408.29元/股至1639.99元/股，使用资金总额60亿元 [4] - 预计2025年9月1日注销全部回购股份，标志着公司如期满额完成回购计划 [4] 市值管理举措 - 近两年公司密集采取提高分红率、增加分红频次、公司回购等市值管理措施 [4] - 公司在白酒行业形成示范效应，通过多项举措向投资者释放积极信号 [4] 政策背景支持 - 新"国十条"鼓励上市公司和主要股东采用市值管理工具提振投资者信心，包括提高分红率、增加分红频次、公司回购、大股东增持等举措 [3] - 相关部门设立首期3000亿元股票回购增持再贷款，引导金融机构支持上市公司通过增持回购维护资本市场稳定 [3]

公司回购与增持计划 - 贵州茅台顶额完成上市以来首次回购计划 斥资60亿元回购392.76万股 占总股本0.3127% 回购价格区间1408.29-1639.99元/股 [1] - 控股股东茅台集团计划2025年9月1日至2026年2月28日增持公司A股 拟斥资30-33亿元 当前持股6.79亿股占比54.07% [1] - 增持基于对公司未来发展前景信心及长期价值认可 旨在提振投资者信心并提升上市公司投资价值 [1] 历史增持行为特征 - 茅台集团历史上共进行四次增持 分别发生于2010年5月增持42.27万股 2012年12月塑化剂风波期间增持45.25万股 [2] - 2013年9月至2014年3月累计增持191.5万股 此后九年未实施增持 [3] - 2023年2月10日茅台集团与子公司通过集中竞价联手增持 2024年4月已着手起草新增持方案 [4] 资本战略定位 - 贵州茅台通过股份回购注销 分红政策与控股股东增持形成多层次市值管理组合拳 [4] - 公司资本运作能力与市值管理经验在行业中具有示范效应 通过系统化资本战略强化市场信心 [4]

公司股权结构 - 光明食品集团间接持有公司股份103,176,538股，占总股本42.83% [1] - 小间科技及其一致行动人合计持股24,094,360股，占总股本10.00% [2] - 前两大股东持股比例合计达52.83%，股权结构集中 [1][2] 公司治理动态 - 董事会全票通过2025年半年度报告及摘要 [5][7] - 修订《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》等文件，需提交股东大会审议 [11][12][14][15][16][18] - 制订《市值管理制度》并获董事会全票通过 [20] - 关联董事回避表决光明食品集团财务公司风险评估报告，非关联董事全票通过 [8][9] 股东大会安排 - 定于2025年9月16日召开第一次临时股东大会，审议章程修订等特别决议议案 [21][23][24] - 股东大会采用现场与网络投票结合方式，网络投票通过上交所系统进行 [23][24][25] - 股权登记日为会议前指定日期，股东需提前办理登记手续 [27][29] 投资者交流活动 - 计划于2025年9月16日举行半年度业绩说明会，通过上证路演中心在线互动 [36][37][38] - 投资者可在2025年9月9日至15日预提交问题，公司管理层将集中回应 [36][38] - 说明会出席人员包括董事长、总裁、董事会秘书及独立董事 [37]

控股股东增持计划 - 茅台集团计划使用自有资金和自筹资金30至33亿元增持贵州茅台股票 [1] - 增持行为基于对公司未来发展前景的信心及长期价值的认可 [1] - 增持计划旨在提振投资者信心并提升上市公司投资价值 [1] 政策背景与市场意义 - 增持是对中国人民银行等三部门设立3000亿元股票回购增持再贷款政策的积极响应 [3] - 茅台作为民族品牌和白酒行业标杆具有显著的示范效应 [3] - 增持动作超越企业个体行为成为观察中国经济韧性的窗口 [4] 公司治理与承诺兑现 - 茅台集团2025年4月已着手起草增持方案 本次计划落地兑现了此前承诺 [6] - 增持彰显企业诚信治理 有助于提升管理层公信力 [6] - 公司同期披露已完成60亿元股份回购 实际回购392.76万股占总股本0.3127% [7][9] 行业地位与引领作用 - 在2025年上半年白酒行业整体承压背景下 贵州茅台仍保持增长展现韧性 [6] - 作为白酒行业龙头企业 增持计划有望为整个板块带来正向引领作用 [6] - 公司通过增持、回购注销和分红政策构建多层次市值管理组合拳 [9][10] 资本运作与市值管理 - 实际回购价格区间为1408.29元/股至1639.99元/股 [7][9] - 回购方案设定价格上限1744.30元/股 实施期限为股东大会通过后12个月内 [9] - 系统化的资本战略强化市场信心 塑造高质量发展资本市场样本 [9][10]

行业分红趋势 - A股42家上市券商中有29家披露2025年半年度利润分配方案 占比近七成 [1] - 28家上市券商拟派发现金红利合计187.97亿元 [1][2] - 中期分红方案成为A股上市公司披露半年报时的标配行为 [1] 头部券商分红规模 - 中信证券拟派现42.98亿元 每股派现0.29元 以148.21亿股为基数 [2] - 国泰海通拟派现26.27亿元 每股派现0.15元 以175.14亿股为基数 [2] - 中国银河 华泰证券 中信建投 招商证券 东方证券拟派现规模均超10亿元 [2] 公司业绩与分红关联 - 中信证券2025年上半年营业收入330.39亿元 归母净利润137.19亿元 同比涨幅超20% [2] - 华安证券2025年上半年营业收入28.08亿元 归母净利润10.35亿元 同比增幅超43% [3] - 华安证券首次公布中期分红计划 拟派现1.87亿元 每股派现0.04元 [3] 分红形式创新 - 国金证券回购股份金额5946.68万元 视同现金分红 [3] - 国金证券将回购股份用途变更为用于注销并减少注册资本 [3] - 利润分配可采取现金分红 股份回购等多元化方式实施 [5] 投资者回报机制 - 多家券商发布提质增效重回报行动方案 强化投资者回报预期 [4][5] - 东兴证券计划派现2.46亿元 承诺提高分红稳定性 及时性和可预期性 [4] - 券商明确股东回报方案需与行业地位 发展规划相匹配 考量股息支付率等指标 [5]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入212.57亿元，同比增长3.92% [27] - 归母净利润36.33亿元，同比增长13.93%，扣非归母净利润34.61亿元，同比增长10.40% [27] - 经营性净现金流39.61亿元，同比增长21.45% [27] - 母公司可分配利润26.98亿元 [27] 特别分红方案 - 以总股本1,784,262,603股为基数，每10股派发现金红利10.19元（含税） [12][23][28] - 分红总金额18.18亿元，占2025年上半年归母净利润50.05% [12][23][28] - 不送红股且不以资本公积金转增股本 [12][23][28] - 方案已获董事会及监事会全票通过，尚需股东大会审议 [14][25][32] 重要事项进展 - 与中银国际共同设立的云南中医药大健康创新股权投资基金完成工商登记及私募备案，首期实缴出资额（认缴总额10%）已缴纳 [4] - 首席创新官秦皖民及首席合规官杨勇因到龄退休辞去所有职务 [5] - 股东云南省国有股权运营管理有限公司期间累计解除质押119,343,840股（占总股本6.68%），新增质押115,500,000股（占总股本6.47%） [6][7] - 同一股东通过集中竞价增持17,807,463股（占总股本0.998%），增持金额9.50亿元 [8] 研发与项目投资 - 全资子公司云核医药INR102注射液获准开展前列腺癌临床试验 [9] - 控股子公司征武科技JZ-14胶囊获准开展溃疡性结肠炎临床试验 [9] - 批准丽江生态科技产业园二期项目，总投资1.35亿元，其中子公司云南白药集团丽江药业投资6,729.09万元 [15] 公司治理与会议安排 - 第十届董事会2025年第五次会议及监事会第三次会议全票通过半年度报告及分红方案 [10][19][22] - 定于2025年9月15日召开第一次临时股东大会审议分红方案，股权登记日为9月8日 [36][40][41] - 股东大会采用现场与网络投票结合方式，网络投票通过深交所系统进行 [39][46][50]

董事会决议概况 - 第十届董事会第三十次会议于2025年8月28日召开 全体7名董事参与表决并通过全部议案 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过公司2025年半年度报告全文及摘要 报告于2025年8月30日披露于上海证券交易所网站 [1] 董事候选人提名 - 提名王靓女士为第十届董事会董事候选人 由控股股东广西投资集团有限公司推荐（持股比例26.89%） [2] - 王靓现任中恒集团党委副书记 曾任职广西投资集团有限公司办公室副主任及广投医药健康产业集团副总经理 [2] - 该议案需提交股东大会审议 董事任期自股东大会通过至第十届董事会届满 [2] 关联交易事项 - 公司拟出资10,068万元受让两家合伙企业份额：广西海晟持有的广西利穗390万元份额（实际投入2,029.95万元）及联合资管持有的广西德富6,600万元份额 [3] - 交易构成与关联方共同投资 因广西利穗的有限合伙人广投医药健康集团及广西德富的有限合伙人广西金控资管均为公司关联法人 [4] - 4名关联董事回避表决 议案获3票同意通过 不构成重大资产重组 [4] 制度修订与安排 - 董事会通过制定《市值管理制度》及修订《负债管理办法》两项内部制度 [4][5] - 将择机召开临时股东大会 具体时间及议案另行通知 [5]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月28日以通讯表决方式召开 符合公司法及公司章程规定 [1] - 会议通知及资料于8月18日通过电子邮件发出 全体9名董事参与表决 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过2025年半年度报告全文及摘要 赞成9票 反对0票 弃权0票 [1][2] - 审计委员会已提前审议半年报中财务信息相关内容 [1] 关联交易风险评估 - 通过关于光明食品集团财务有限公司的风险持续评估报告 4名关联董事回避表决 [2] - 非关联董事表决结果5票赞成 0票反对 0票弃权 [2] 公司治理制度修订 - 全票通过修订公司章程议案 需提交股东大会审议 [2] - 全票通过修订股东大会议事规则议案 需提交股东大会审议 [2] - 全票通过修订董事会议事规则议案 需提交股东大会审议 [2] - 全票通过修订董事会审计委员会实施细则议案 [2] 市值管理及股东大会安排 - 董事会全票通过制订市值管理制度议案 [3] - 决定于2025年9月16日13:30召开第一次临时股东大会 采用现场结合网络投票方式 [3]

核心观点 - 公司制定市值管理制度以提升投资价值和投资者回报 通过合规信息披露 战略管理 资本运作和投资者关系管理实现市值与内在价值趋同 [1] - 市值管理以提升上市公司质量为基础 涵盖公司治理 经营效率 并购重组 股权激励 股份回购和分红政策等多维度措施 [1][5][6] - 制度明确禁止操控信息披露 内幕交易 股价操纵等违法违规行为 确保市值管理活动合规开展 [6][7][11] 市值管理基本原则 - 合规性原则：市值管理需严格遵守法律法规 自律监管规则和公司章程等内部制度 [2] - 系统性原则：协同各业务体系以系统化方式持续开展市值管理工作 [2] - 科学性原则：科学研判影响投资价值的关键因素 以提升上市公司质量为基础 [2] - 常态化原则：及时关注资本市场及股价动态 常态化主动跟进市值管理 [2] - 诚实守信原则：注重诚信 坚守底线 担当责任 营造健康市场生态 [2] 组织架构与职责 - 董事会是领导机构 授权战略委员会制定市值管理总体规划 监督市场价值反映并调整管理措施 [2] - 证券事务部作为具体执行部门 负责起草计划 监测股价舆情 分析市值变动 定期报告及组织培训 [3][4] - 董事长为第一负责人 督促执行提升投资价值的决议 推动内部制度完善 [4] - 董事会秘书为具体负责人 管理投资者关系 信息披露和舆情监测 确保沟通畅通和信息透明 [4][5] - 董事和高级管理人员需参与投资者关系活动 如业绩说明会和路演 增进投资者了解 [5] 市值管理主要方式 - 聚焦主业提升经营效率和盈利能力 运用并购重组 股权激励 员工持股计划 现金分红 投资者关系管理 信息披露和股份回购等方式 [5][6] - 董事会需建立薪酬体系与市场发展 个人业绩和公司可持续发展相匹配 拟定股权激励和员工持股计划的授予价格 对象范围 股票数量和业绩条件 [5] - 明确股份回购机制安排 做好资金规划 制定中长期分红规划 调整分红频次和节奏 提高分红率 [6] - 通过投资者关系管理优化投资者材料 开展业绩说明会 路演和线上线下活动 加强预期管理 [8] 监测预警与应急措施 - 监测市值 市盈率 市净率等指标及行业平均水平 设定预警阈值 [9] - 市值管理部门每日对比分析 指标接近或触发阈值时启动预警机制并向战略委员会报告 [9] - 面对股价短期连续或大幅下跌（如20个交易日内累计跌幅达20% 或收盘价低于最近一年最高价的50%）时 及时分析原因 发布澄清公告 加强投资者沟通 实施股份回购或推动增持计划 [9][12] 禁止行为 - 禁止操控信息披露节奏 选择性披露或披露虚假信息误导投资者 [6][11] - 禁止内幕交易 泄露内幕信息 操纵股价或配合其他主体实施操纵行为 [6][11] - 禁止对证券价格作出预测或承诺 未通过专用账户实施股份回购或增持 [7][11] - 禁止直接或间接披露涉密项目信息及其他违反证券法律法规的行为 [7][11] 内部考核评价 - 建立科学市值管理内部考核评价体系 至少每年进行一次考核 确保策略持续有效 [10] - 董事会薪酬与考核委员会或其指派人员负责评价工作 形成结果报告董事会 [10] - 考核评价涵盖战略委员会 市值管理部门和其他职能部门及分子公司 [13]

公司治理与制度调整 - 董事会审议通过取消监事会设置 相关职责由董事会审计委员会承接 同时修订《公司章程》等8项内部治理制度[5][6] - 公司制定并审议通过《市值管理制度》《重大信息内部报告制度》《信息披露暂缓与豁免制度》及《董事和高级管理人员离职管理制度》等多项新制度[6][7][8] 股权激励与员工持股计划 - 2023年股票期权与限制性股票激励计划预留授予部分第一个行权期条件成就 涉及19名激励对象 行权数量62.035万份 解除限售数量62.035万股[2][3] - 董事会审议通过《2025年员工持股计划（草案）》及管理办法 4名关联董事回避表决 该计划尚需股东大会批准[3][4][5] 财务与运营管理 - 董事会审议通过2025年半年度报告及募集资金存放与使用情况专项报告[1] - 公司为控股孙公司提供担保 以满足其经营需要 该议案获董事会全票通过 尚需提交股东大会审议[2] 股东大会安排 - 公司决定于2025年9月16日召开第三次临时股东大会 审议担保事项、员工持股计划、取消监事会等8项议案[7][8]