基金基本信息与公告 - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF) 基金主代码为161226 基金管理人为国投瑞银基金管理有限公司 [2] - 该基金A类份额(代码161226)自2025年12月29日起暂停大额申购 限制申购金额为100元人民币 原因是为保护基金份额持有人利益 [2] - 该基金C类份额代码为019005 [2] 二级市场交易异常与风险警示 - 截至2025年12月25日 该基金二级市场收盘价为2.804元 明显高于基金份额净值 [2] - 近期该基金二级市场价格大幅上涨 遭遇资金爆炒 连续多日涨停 场内交易价格大幅偏离基金份额净值 溢价幅度一度接近70% [3] - 为保护投资者利益 该基金于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌 并于10:30复牌 [2] 市场反应与溢价变化 - 各类财经社交平台对该基金热议 场内套利攻略广泛传播 吸引了较多投资者参与套利 [5] - 大量套利资金涌入 该基金在2025年12月26日早上复牌后跌停 溢价幅度收窄至45% [5]

基金限购调整公告 - 国投瑞银基金管理有限公司公告，自2025年12月29日起，将国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)A类份额的定期定额投资金额上限调整为100.00元人民币 [2][3] - 该基金A类份额交易代码为161226，C类份额交易代码为019005，此次调整适用于A类份额 [3] - 公告依据为《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及基金合同和招募说明书，暂停大额申购（定期定额投资）的原因为保护基金份额持有人利益 [3] 二级市场异常交易与停牌 - 截至2025年12月25日，该基金二级市场收盘价为2.804元，明显高于基金份额净值，存在高溢价风险 [5] - 为保护投资者利益，基金于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌 [5] - 12月25日，该基金复牌后一字跌停，以跌停价估算其溢价率依然超过40% [6] 基金表现与市场背景 - 全球对贵金属兴趣升温推动白银价格上涨，现货白银在周三触及每盎司72.70美元的历史高位，并有望录得自1979年以来最佳年度表现 [7] - 国投白银LOF基金今年以来累计上涨接近220%，而上海期货交易所白银期货年内涨幅约为128% [8] 限购与套利行为分析 - 基金限购的直接诱因是12月19日将A类份额定期定额投资上限调整为500元，引发了套利资金集中兑现 [8] - LOF基金的套利核心是捕捉场内场外价差，当溢价率覆盖交易成本时，套利者通过“场外申购+场内卖出”获利 [8] - 该基金的套利份额在T+2日后集中到账，12月23日及之前场外申购的份额在12月25日可转到场内卖出，大量卖出盘导致价格跌停 [8] - 限购的根本原因是在交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的制度约束下，基金已达到可承载规模的物理极限 [8] - 若放开申购，新增资金将无法按合同买入对应白银期货，只能闲置或购买债券，这会严重稀释仓位、制造巨大跟踪误差，构成违约风险 [8] - 限购是基金公司在制度约束下唯一能采取的合规止损手段 [8] 套利实例与风险 - 有投资者在周三花费500元参与申购套利，申购成功后浮盈超过200元，但套利成功与否取决于能否以溢价卖出，若持续跌停则可能导致套利失败 [9]

国投瑞银白银期货(LOF)限购公告 - 基金管理人国投瑞银基金管理有限公司发布公告 自2025年12月29日起 将A类基金份额的定期定额投资金额限制为100元人民币 [2][3] - 公告依据为《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及基金合同和招募说明书 暂停大额申购起始日为2025年12月29日 [3] - 暂停大额定期定额投资的原因说明为保护基金份额持有人利益 [3] 基金二级市场交易异常与停牌 - 截至2025年12月25日 该基金二级市场收盘价为2.804元 明显高于基金份额净值 [5] - 为保护投资者利益 基金于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌 并于10:30复牌 [5] - 12月25日 该基金复牌后一字跌停 以跌停价估算溢价率依然超过40% [6] 基金表现与市场背景 - 现货白银价格在周三触及每盎司72.70美元的历史高位 并有望录得自1979年以来最佳年度表现 [8] - 国投白银LOF基金今年以来累计上涨接近220% 而上期所白银期货年内涨幅约为128% [9] 高溢价与套利机制分析 - 基金高溢价引发了套利资金集中兑现 LOF基金的套利核心是捕捉场内场外价差 当溢价率覆盖交易成本时 套利者通过“场外申购+场内卖出”获利 [9] - 该基金的套利份额在T+2日后集中到账 12月23日及之前场外申购的份额在12月25日可以转到场内卖出 叠加高溢价存在强烈收敛动力 导致大量卖出盘直接砸向跌停板 [9] - 12月19日 基金曾将A类份额的定期定额投资金额上限调整为500元 此举引发了套利资金集中兑现 [9] 限购原因深度分析 - 限购并非为了制造稀缺 而是在交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的双重制度约束下 该白银LOF基金已经达到可承载规模的物理极限 [9] - 如果放开申购 新增资金将无法按合同买入对应的白银期货 只能闲置或购买债券 从而严重稀释仓位并制造巨大的跟踪误差 构成对持有人和监管的违约风险 [9] - 因此 限购是基金公司在制度约束下唯一能采取的合规止损手段 而非主观选择 [9] 套利操作实例与风险 - 一个名为“泰勒”的投资者在周三跟风花费500元进行申购套利 申购成功后浮盈超过200元 [10] - 套利成功与否取决于能否溢价卖出 如果基金份额持续跌停导致无法卖出 则套利失败 [10]

国投瑞银白银期货LOF限购与市场异动 - 国投瑞银白银期货LOF发布公告，自2025年12月29日起，限制A类基金份额定期定额投资金额为100元人民币 [2] - 该基金同时公告，因二级市场收盘价2.804元明显高于基金份额净值，为保护投资者利益，将于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌 [3] 基金近期市场表现与数据 - 2025年12月25日，该基金复牌后一字跌停，以跌停价估算溢价率依然超过40% [4] - 截至12月25日收盘，该基金市价为2.804元，单位净值为1.928元，溢价率达45.44% [6] - 该基金当日成交量为279.56万份，成交额达8.09亿元人民币，振幅为10.01% [6] - 基金资产净值约为97.43亿元人民币，基金份额为34.75亿份 [6] - 该基金今年以来累计上涨接近220%，远超同期上期所白银期货约128%的涨幅 [7] 高溢价与套利行为分析 - 基金高溢价引发了套利资金集中兑现，套利者通过“场外申购+场内卖出”获利 [7] - 由于LOF基金套利份额在T+2日后集中到账，12月23日及之前场外申购的份额在12月25日可转到场内卖出，大量卖出盘导致价格跌停 [7] - 套利成功与否取决于能否溢价卖出，若持续跌停导致无法卖出，则套利失败 [8] 限购背后的制度与规模约束 - 分析指出，限购主因是在交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的双重制度约束下，该基金已达到可承载规模的物理极限 [7] - 若放开申购，新增资金将无法按合同买入对应的白银期货，只能闲置或购买债券，从而严重稀释仓位并制造巨大的跟踪误差，构成违约风险 [7] - 因此，限购是基金公司在制度约束下唯一能采取的合规止损手段，而非主观选择 [7] 行业背景与价格驱动因素 - 全球对贵金属兴趣升温是推动该白银基金上涨的背景因素，现货白银价格曾触及每盎司72.70美元的历史高位 [6] - 现货白银有望录得自1979年以来最佳年度表现 [6]

国投瑞银白银LOF申购限额调整与市场异动 - 国投瑞银白银LOF发布公告 自2025年12月29日起 该基金A类份额单日申购及定投金额限额从500元进一步下调至100元 [1] - 基金管理人国投瑞银基金管理有限公司表示 此举是为保护基金份额持有人利益 [3] 基金二级市场交易价格与净值严重偏离 - 截至2025年12月25日 该基金二级市场收盘价为2.804元 明显高于基金份额净值 [5] - 近期该基金二级市场价格大幅上涨 遭遇资金爆炒 连续多日涨停 场内交易价格大幅偏离净值 溢价幅度一度接近70% [5] - 由于存在高溢价 基金公告提示投资者如果盲目投资可能面临较大损失 [5] 基金采取停牌及复牌后市场反应 - 为保护投资者利益 该基金于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌 并于10:30复牌 [5] - 在各类财经社交平台套利攻略传播吸引投资者参与的背景下 该基金在复牌后跌停 溢价幅度收窄至45% [7]

国投瑞银白银期货LOF申购限制调整 - 公司宣布自12月29日起，将A类基金份额的定期定额投资金额上限从500元重新下调至100元[1][4] - 此次收紧距离上次（12月19日）将A类份额限额从100元放宽至500元仅一周时间[4][8] - 公司曾多次调整投资额度，例如10月15日A类份额上限为6000元，10月20日收紧至100元，12月19日又放宽至500元[8] 二级市场价格与净值出现高溢价 - 截至12月25日，该基金二级市场收盘价为2.804元，较12月24日的基金份额单位净值1.9278元高出45%[1][9][10] - 公司公告警示二级市场交易价格存在明显溢价风险，并强调高溢价率不具备可持续性[1][3][8] - 为警示风险，基金于12月26日开市起至当日10:30停牌后复牌，并保留申请盘中临时停牌的权利[1][10] 套利行为与市场反应 - 此前申购限额放宽后套利资金大量涌入，通过场外申购转场内卖出的套利行为导致场内价格回落[3][11] - 12月25日午间收盘，该基金在连续涨停后转为跌停，印证了市场对套利风险的担忧[3][11] - 业内人士指出，A份额限购放宽旨在增加场内份额供给，引导套利资金平抑溢价[11] 基金管理人相关说明 - 公司公告依据为《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及基金合同和招募说明书等[6] - 暂停大额申购（定期定额投资）的原因说明为保护基金份额持有人利益[6] - 公司强调，基金运作正常，将严格按照法律法规及基金合同进行投资运作[8]

国投白银LOF近期市场表现 - 国内唯一的公募白银期货基金“国投白银LOF（161226）”本周上演“过山车”行情，前三天连续涨停，12月24日收盘价3.116元，相比净值1.9278元，溢价率一度高达61.63% [1][9] - 在风险提示和监管“降温”措施下，炒作热潮退却，该基金于12月25日复牌后一字跌停，以跌停价估算溢价率依然超过40% [1][9] - 基金公司公告称，截至12月25日基金二级市场收盘价为2.804元，明显高于净值，为保护投资者利益，基金将于12月26日开市起至10:30停牌 [1][9] 市场狂热与套利活动 - 本轮疯狂的直接推力是白银价格的史诗级上涨，截至12月24日，COMEX白银价格年内涨幅高达145.39%，基金跟踪的国内沪银主力合约也上涨了135.73% [2][10] - 市场形成自我强化循环：资金涌入LOF基金，基金被迫买入白银期货推高价格，进而吸引更多资金 [2][10] - 高溢价吸引了庞大套利大军，Wind数据显示，该基金流动份额在12月24日已达27.05亿份，仅本周前三天就增加了近2亿份，而此前一周仅增加0.51亿份 [4][12] - 12月24日新增1.04亿流通份额，以当日净值计算约2亿元资金申购，假设每人按500元上限申购，则可能有约40万投资者申购 [4][12] - 投机氛围高涨，部分投资者输错代码，将代码相似的“国投瑞盈LOF”也买至涨停 [4][12] 监管与市场降温措施 - 基金公司频频发布公告提示风险，交易所称将重点监控异常交易行为，24日已有投资人收到券商相关提示 [4][12] - 华龙证券公告称，深交所将对“国投白银LOF”进行重点监控，对存在异常交易行为的投资者从严监管 [4][12] - 上海期货交易所于12月22日晚间发布公告，针对白银期货相关合约出台了多项风险防范措施 [5][13] - 在多重降温措施下，12月25日10:30复牌后该基金瞬间跌停，短短16分钟内成交额高达6.21亿元，显示资金正在出逃 [5][13] 白银市场的历史与基本面 - 白银市场规模远小于黄金，伦敦白银库存总价值约500亿美元，而黄金高达约1.2万亿美元，同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动，投机属性极强 [6][14] - 历史上白银暴涨暴跌常见，COMEX白银曾在2010年8月至2011年4月短短8个月大涨147%，随后跌入熊市 [6][14] - 上世纪70至80年代，白银曾出现史诗级泡沫，银价在1980年1月飙升至历史性高点49.45美元，后因监管干预（如提高保证金）而泡沫破灭 [6][14] - 本轮白银上涨的底层逻辑有所不同，除了宽松货币环境和地缘政治风险，还有工业需求支撑，白银是光伏电池关键材料，全球光伏装机量爆发式增长及新能源汽车普及重塑了其工业需求结构 [6][14] - 世界白银协会数据显示，市场已连续五年处于供应短缺状态，2021年到2025年累计缺口约为2.55万吨 [7][15] - 当前行情由“短期流动性推动+长期结构性短缺”的双重逻辑驱动，再加上金价上涨的比价效应 [7][15]

国投白银LOF近期市场异动 - 国内唯一的公募白银期货基金“国投白银LOF（161226）”本周上演“过山车”行情，前三天连续涨停，12月24日收盘价3.116元，相比净值1.9278元，溢价率一度高达61.63% [1] - 在监管及公司风险提示等“降温”措施下，炒作热退潮，12月25日复牌后一字跌停，跌停价2.804元，以跌停价估算溢价率依然超过40% [1] - 基金公司公告，因二级市场价格明显高于净值，为保护投资者利益，基金将于12月26日开市起至10:30停牌 [1] 市场交易与资金情况 - 截至12月25日，该基金二级市场收盘价为2.804元，前一日收盘价为3.116元，当日跌幅10.01% [2] - 该基金流通盘为27.0亿份，流通值为75.8亿元，12月25日成交量为279.56万份，成交额为8.09亿元 [2] - 12月25日复牌后瞬间跌停，短短16分钟内成交额高达6.21亿元，显示资金出逃 [6] - 该基金流动份额在12月24日已达27.05亿份，仅本周前三天就增加了近2亿份，而此前一周仅增加0.51亿份 [5] - 12月24日新增1.04亿流通份额，以当日净值1.9278元计算，约2亿元资金申购了该基金 [5] 行情驱动因素与市场机制 - 本轮疯狂的直接推力是白银价格的史诗级上涨，截至12月24日，COMEX白银价格年内涨幅高达145.39%，该基金跟踪的国内沪银主力合约也上涨了135.73% [4] - 作为国内极少数能直接挂钩白银期货的公募基金，该基金成为资金追逐白银行情的便捷通道 [4] - 市场陷入自我强化循环：资金涌入LOF基金，基金被迫买入白银期货合约，推高期货价格，吸引更多资金入场 [4] - 高达60%以上的溢价吸引了庞大的套利大军，理论上投资者可以申购平价基金份额，然后在二级市场以高价卖出 [4] - LOF基金的套利机制存在时间差（T+2交割），这意味着前两天为套利而申购的投资者，面临卖出不确定性增加的风险 [6] 监管与风险警示行动 - 投机氛围达到高点之际，基金公司频频发公告提示风险 [5] - 交易所称将重点监控异常交易行为，24日已有投资人收到券商关于该LOF基金异常交易的提示 [5] - 华龙证券公告称，深交所对该证券进行重点监控，对存在异常交易行为的投资者从严监管 [5] - 上海期货交易所在12月22日晚间发布公告，针对白银期货相关合约出台了多项风险防范措施 [5] - 部分投资者输错代码，将代码相似的基金“国投瑞盈LOF”也买至涨停，该基金周二周三接连涨停 [5] 白银市场基本面与历史背景 - 与黄金相比，白银市场规模远小于黄金（伦敦白银库存总价值约500亿美元，而黄金高达约1.2万亿美元），同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动，投机属性极强 [8] - 历史上白银暴涨暴跌情况并不少见，COMEX白银曾在2010年8月至2011年4月短短8个月时间大涨147% [8] - 上世纪1971至1991年期间白银曾出现史诗级泡沫与破灭，银价在1980年1月升至历史性高点49.45美元 [9] - 本轮白银上涨的底层逻辑有所不同，除了宽松货币环境和地缘政治风险外，还有工业需求的支撑，白银是光伏电池的关键材料 [9] - 世界白银协会数据显示，市场已连续五年处于供应短缺状态，2021年到2025年累计缺口约为2.55万吨 [9] - 这种“短期流动性推动+长期结构性短缺”的双重逻辑，再加上金价上涨的比价效应，共同推动了本轮行情 [9]

市场事件概述 - 国投白银LOF在昨日收盘价溢价近70%后，今日以跌停价收盘，现价为2.804元，跌幅为10.01% [1] - 多只黄金及商品主题LOF跟随大幅下跌，包括国投瑞盈LOF跌9.99%、黄金主题LOF跌9.98%、中信保诚商品跌9.97%、国泰商品LOF跌9.97%、嘉实黄金LOF跌9.60%、黄金LOF跌9.51%以及抗通胀LOF跌8.46% [1][2] 相关基金表现与数据 - 国投白银LOF今日开盘价为3.116元，最高价为3.116元，最低价为跌停价2.804元，全天成交量为279.56万手，成交额为8.09亿元，换手率达10.34% [7] - 截至收盘，国投白银LOF的卖一档位仍有486万手卖单堆积，显示抛压沉重 [7] - 国投瑞盈LOF在昨日溢价超30%后跌停，跌停后其溢价率仍高达18.77% [1] - 黄金LOF在昨日溢价超过20%后今日下跌9.5%，下跌后溢价率仍超过7个百分点 [4] 溢价套利与市场行为分析 - 昨日多只黄金主题LOF的溢价率均在20%左右，今日在白银LOF的带动下集体跌停 [2] - 市场观点认为，场内高溢价基金最终价格将向净值回归，但高溢价率吸引了套利资金参与 [8] - 尽管今日跌停，国投白银LOF根据升贴水率显示仍有45.45%的溢价，被部分市场参与者视为较高的“安全垫” [7][8] - 有市场参与者进行了LOF基金的申购操作以进行套利，并关注晚间基础资产（如金价）的表现 [4] 交易动态与流动性 - 国投白银LOF早盘临停，于10点30分恢复交易后直接封死跌停板 [7] - 该基金流通盘为27.0亿份，流通市值为75.8亿元 [7] - 市场观察到跌停板上仍有资金尝试买入，但被提醒不要在跌停价盲目接盘，建议通过申购份额参与 [7][8]

国投白银LOF近期行情与市场动态 - 国投白银LOF（161226）本周上演剧烈过山车行情 本周前三天连续涨停 12月24日收盘价3.116元 相比净值1.9278元 溢价率一度高达61.63% [1] - 在监管与机构风险提示等降温措施下 炒作热潮退却 该基金周四复牌后一字跌停 以跌停价估算溢价率依然超过40% [1][3] - 12月25日复牌后瞬间跌停 短短16分钟内成交额高达6.21亿元 显示资金正在拼命出逃 [6] 行情驱动因素与市场机制 - 本轮行情直接推力是白银价格的史诗级上涨 截至12月24日 COMEX白银价格年内涨幅高达145.39% 基金跟踪的国内沪银主力合约也上涨了135.73% [4] - 作为国内极少数能直接挂钩白银期货的公募基金 该基金成为资金追逐白银行情的便捷通道 [4] - 市场陷入自我强化循环 资金涌入LOF基金 基金被迫买入白银期货合约 反过来推高期货价格 吸引更多资金入场 [4] - 高达60%以上的溢价吸引了庞大的套利大军 理论上投资者可以申购平价基金份额 然后在二级市场以高价卖出 [4] 市场参与数据与异常现象 - Wind数据显示 该基金流动份额在12月24日已达27.05亿份 仅本周前三天就增加了近2亿份 而此前一周仅增加0.51亿份 [4] - 12月24日新增1.04亿流通份额 以当日净值1.9278元计算 约2亿元资金申购了该基金 假设每人按500元上限申购 则可能有约40万投资者申购 [4] - 投机氛围高涨 部分投资者输错代码 将代码相似的基金“国投瑞盈LOF”也买至涨停 [4] 监管与风险控制措施 - 基金公司频频发公告提示风险 交易所称将重点监控异常交易行为 [5] - 深圳证券交易所对国投白银LOF进行重点监控 对频繁大量参与、存在异常交易行为的投资者从严监管 [6] - 上海期货交易所于12月22日晚间发布公告 针对白银期货相关合约出台了多项风险防范措施 [6] 套利机制与潜在风险 - LOF基金的套利机制存在时间差（T+2交割） 这意味着前两天为高溢价套利而申购的投资者 面临何时能顺利卖出的不确定性 [6] - 虽然25日的跌停价相比净值还有40%的溢价 但未来国际白银价格和国内白银期货价格走势对基金表现至关重要 [6] 白银市场特性与历史回顾 - 与黄金相比 白银市场规模远小（伦敦白银库存总价值约500亿美元 而黄金高达约1.2万亿美元） 同样的资金流入会引发更剧烈的价格波动 投机属性极强 [7] - 历史上白银暴涨暴跌情况并不少见 COMEX白银曾在2010年8月-2011年4月短短8个月时间大涨147% 随后跌入熊途 [7] - 上世纪1971-1991年期间 银价在亨特兄弟操纵下飙升数倍至1980年1月的历史性高点49.45美元 随后泡沫破灭 [7] 本轮白银上涨的底层逻辑 - 本轮上涨逻辑与前两次有所不同 除了宽松货币环境和地缘政治风险带来的金融属性支撑外 还有工业需求的支撑 [7] - 白银是光伏电池的关键材料 全球光伏装机量的爆发式增长以及新能源汽车的普及 重塑了白银的工业需求结构 [7] - 世界白银协会数据显示 市场已连续五年处于供应短缺状态 2021年到2025年累计缺口约为2.55万吨 [8] - “短期流动性推动+长期结构性短缺”的双重逻辑 再加上金价持续上涨的比价效应 共同推动了本轮白银行情 [8] 白银市场现状与前景 - 尽管有绿色能源需求等长期支撑 但白银价格已处于历史高位 疯狂上涨后可能抑制需求 [8] - 短期来看 白银价格可能已经计入了大量乐观预期 回调风险正在逐步累积 [8]