报告行业投资评级 - 看多：集运欧线 [1] - 看空：锡、碳酸锂、原油、燃料油、苯乙烯 [1] - 偏空：纸浆 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、棕榈油、豆油、菜油、棉花、玉米、豆粕、原木、生猪、LPG、沪胶、BR橡胶、乙二醇、短纤、尿素、甲醇、PE、PP、PVC、烧碱 [1] 报告的核心观点 - 对宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、其他等多个行业板块的品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，节后开盘避免追高，关注中小盘弹性释放机会，多头品种考虑中证1000 (IM) [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金震荡，短期震荡调整为主，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银震荡，关税不确定性高，商品属性限制银价上方空间 [1] 有色金属 - 铜震荡，下游需求尚可，但贸易摩擦阴霾笼罩，谨防价格回调风险，关注沪铜正套机会 [1] - 铝震荡，全球贸易摩擦有不确定性，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝震荡，供需格局好转，预计下行空间有限，上行缺乏动力 [1] - 锌震荡，近月低库存对锌价有支撑，但基本面压制大，关注逢高空机会 [1] - 镍震荡，美非农数据好于预期，关税言论缓和，宏观情绪反复，印尼资源税政策实施，关注电积镍成本支撑情况，短期观望 [1] - 不锈钢震荡，印尼镍矿供应趋紧，镍铁价格回调，不锈钢仓单高位，需求预期走弱，操作上观望，产业端关注政策变化及钢厂排产 [1] - 锡看跌，低邦复产预期走强，锡价有供应溢价出尽风险，关注低邦复产情况 [1] - 工业硅震荡，供给走强、需求走弱，进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解 [1] - 多晶硅震荡，供过于求，抢装潮尾声，下半年需求塌陷，注册仓单少，短期跌幅大有反弹需求 [1] - 碳酸锂看空，供给未收缩，显现库存累库，下游原料库存高位，下游刚需采买 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好差，开盘价格向下俯冲 [1] - 热卷震荡，贸易风波加剧出口链条压力，板材受影响，短期风险偏好差，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石震荡，关税政策影响市场情绪，铁矿短期承压 [1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁震荡，成本松动，产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少，多空博弈减弱 [1] - 纯碱震荡，碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤震荡，焦煤焦炭供需相对过剩，被空配，把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会 [1] - 焦炭震荡，同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油震荡，美生柴情绪性上涨后回调，资金节前避险情绪强，节前观望 [1] - 豆油震荡，美国天气干旱或成潜在利多，节前观望 [1] - 菜油震荡，欧洲未来两周天气干旱，或有天气题材炒作，节前观望 [1] - 棉花震荡，原油向下寻底则棉纺需求或偏弱，化纤和棉花替代对棉价有压力，美棉种植替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 白糖震荡，海外巴西减产、印度增产不及预期引发供应短缺担忧，国内榨季生产接近尾声，产量同比大增，工业库存升至高位，压制内盘上方空间 [1] - 玉米震荡，余粮趋紧，小麦产区干旱炒作，期货盘面震荡偏强，但期货升水现货，短期等待现货压力消化，年度供需趋紧看涨逻辑不变 [1] - 豆粕震荡，豆粕供应预期改善，现货和基差回落，盘面预期震荡偏弱，考虑估值偏低及进口成本支撑，关注逢低做多机会 [1] - 纸浆偏空，外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，顺势做空或7 - 9反套 [1] - 原木震荡，到船量和库存维持高位，终端产品价格下跌，暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] - 生猪震荡，存栏持续修复，出栏体重增加，盘面贴水现货多，下游无亮点 [1] 能源化工 - 原油看空，受美国关税政策不确定性、OPEC+加速增产、全球需求走弱影响 [1] - 燃料油看空，受美国关税政策不确定性、OPEC+加速增产、全球需求走弱影响 [1] - LPG震荡，受成本端拖累，库存低但持续累库，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶震荡，产量释放预期增强，国内库存累积，受收储政策影响 [1] - BR橡胶震荡，原料端维稳炒作，顺丁橡胶试探性挺价，但基本面疲软且有装置恢复生产预期，短期内宽幅震荡，中长期价格或下移 [1] - PTA看空，OPEC+增产致原油价格下行，PTA成本端受影响，上游PX装置检修密集，内外价差修复，国内PTA和重整装置计划检修，市场传闻主流工厂考虑注销仓单供应合约货，下游跟随减弱 [1] - 乙二醇震荡，装置检修，江苏和浙江大型装置降负，煤制装置检修 [1] - 短纤震荡，OPEC+增产致原油价格下跌，PTA价格预计下行，短纤工厂集中降负减产，加工费扩张，PTA紧张局面影响市场下行空间 [1] - 苯乙烯看空，纯苯需求疲弱价格下行，重整装置利润下滑影响装置负荷，纯苯暴跌后下游需求转弱 [1] - 尿素震荡，企业收单较好，报价坚挺，关注出口政策落地 [1] - 甲醇震荡，基差追高回补积极，短期内区间震荡，中长期现货市场或由强转偏弱震荡 [1] - PE震荡，宏观风险大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪弱，震荡偏弱 [1] - PP震荡，部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，震荡偏弱 [1] - PVC震荡，基本面弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨 [1] - 烧碱震荡，五一期间需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线看多，强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8反套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期建议股指期货轻仓观望，节前可考虑介入股指期权双买策略；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；黄金短期震荡调整，中长期上涨逻辑未变；白银商品属性限制上方空间；铜下游需求尚可但谨防回调风险；铝价震荡运行；氧化铝价格震荡；锌价关注逢高空机会；镍价震荡运行，建议短期观望；不锈钢期货震荡运行，操作建议观望；锡价有供应溢价出尽风险；工业硅供过于求，进入低估值区间；多晶硅抢装潮尾声，下半年需求塌陷，短期有反弹需求；碳酸锂有空头机会；螺纹钢、热卷开盘价格向下俯冲；铁矿石短期承压；锰硅、硅铁震荡；玻璃关注需求表现；纯碱价格承压；焦煤焦炭供需过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会；棕榈油、豆油、栗油节前建议观望；棉花需求或偏弱运行；原糖海外供应短缺担忧引发价格上行，国内产量大增压制上方空间；玉米等待回调做多机会；豆粕盘面预期震荡偏弱，M09建议逢低做多；纸浆建议顺势做空或7 - 9及套；原木低位震荡；生猪盘面预期较明显，贴水现货较多；原油、燃料油受美国关税政策等因素影响震荡；沥青需求缓慢回暖；沪胶震荡；顺丁橡胶短期内宽幅震荡，中长期价格或下移；PTA看空；乙二醇震荡；苯乙烯有空头机会；尿素价格震荡；甲醇短期区间震荡，中长期或由强转偏弱震荡；PE、PP、PVC震荡偏弱；烧碱盘面价格震荡偏弱；集运欧线旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期建议轻仓观望，节前可考虑股指期权双买策略 [1] - 国债资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金短期震荡调整，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银商品属性限制上方空间 [1] - 铜下游需求尚可，但谨防价格回调风险 [1] - 铝价震荡运行 [1] - 氧化铝供需格局好转，下行空间有限，上行缺乏动力，价格震荡 [1] - 锌价近月低库存有支撑，但基本面压制大，关注逢高空机会 [1] - 镍价自底部修复后震荡运行，关注电积镍成本支撑，建议短期观望 [1] - 不锈钢期货震荡运行，操作建议观望，产业端关注政策变化及钢厂排产 [1] - 锡价有供应溢价出尽风险，关注低邦复产情况 [1] 工业硅及多晶硅 - 工业硅供过于求，进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解 [1] - 多晶硅抢装潮进入尾声，下半年需求塌陷，现有注册仓单少，短期跌幅大有反弹需求 [1] 碳酸锂 - 碳酸锂供给未进一步收缩，显现库存累库，下游原料库存高位，价格低位下下游维持刚需采买，有空头机会 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷贸易风波加剧出口链条压力，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石关税政策影响市场情绪，短期承压 [1] - 锰硅库存高企但成本有支撑，震荡运行 [1] - 硅铁成本松动，但产区减产，社会库存中性，震荡运行 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少，多空博弈减弱 [1] - 纯碱碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 棕榈油美生柴情绪性上涨后回调，资金节前避险情绪强，建议节前观望 [1] - 豆油美国天气干旱或成潜在利多，节前建议观望 [1] - 栗油欧洲未来两周天气干旱，或有天气题材炒作，节前建议观望 [1] - 棉花原油向下寻底则棉纺需求或偏弱，化纤和棉花替代对棉价有压力，外盘农产品高位回落，美棉种植替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 原糖海外巴西减产、印度增产不及预期引发供应短缺担忧，价格强势上行，国内产量同比大增，工业库存升至历史高位，压制内盘上方空间 [1] - 玉米期货大幅升水现货，短期需消化现货压力，盘面在小麦产区干旱炒作降温后或回调，建议等待回调做多机会，中期年度供需趋紧看涨逻辑不变 [1] - 豆粕供应预期改善，现货和基差大幅回落，盘面预期震荡偏弱，M09建议逢低做多 [1] 纸浆及原木 - 纸浆外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，建议顺势做空或7 - 9及套 [1] - 原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] 生猪 - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油受美国关税政策不确定性、OPEC + 补偿性减产、伊核协议推进等因素影响 [1] - 燃料油受美国关税政策不确定性、OPEC + 补偿性减产、伊核协议推进等因素影响 [1] - 沥青成本端拖累，库存低但持续累库，需求缓慢回暖，下游十四五尾声可期 [1] - 沪胶产量释放预期增强，国内库存持续累积，受收储政策影响 [1] - 顺丁橡胶原料端维稳炒作，试探性挺价，但基本面疲软且后续有装置恢复生产预期，短期内宽幅震荡，中长期价格或下移 [1] - PTA装置集中检修，上游PX装置检修密集，内外价差修复，市场传闻主流工厂考虑注销仓单供应合约货，市场情绪走弱，下游跟进不足，看空 [1] - 乙二醇装置检修，江苏及浙江大型装置降负，煤制装置检修，短纤工厂集中降负减产，加工费扩张，成本端强势 [1] - 苯乙烯需求疲软导致芳烃利润压缩，重整装置利润下滑影响装置负荷，纯苯下游受关税影响需求转弱，有空头机会 [1] - 尿素企业收单较好，报价坚挺，短期内价格震荡运行 [1] - 甲醇基差大幅走强，买气较好，短期内区间震荡运行，中长期现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，震荡偏弱 [1] - PP前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，震荡偏弱 [1] - PVC基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨，震荡运行 [1] - 烧碱五一节前需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]

报告行业投资评级 - 看多：五大、短纤 [1] - 看空：铜、碳酸锂、PTA、苯乙烯、尿素 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦炭、棕榈油、豆油、棉花、生猪、燃料油、沪胶、乙二醇、甲醇、PE、PP、PVC、烧碱、菜油 [1] - 观望：纸浆 [1] - 震荡偏空：原木 [1] 报告的核心观点 - 短期建议股指期货轻仓观望，节前可考虑介入股指期权双头策略；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；黄金短期震荡调整，中长期上涨逻辑未变；白银关税不确定性高，商品属性限制银价上方空间 [1] - 铜下游需求尚可，但贸易摩擦使价格有回调风险；全球贸易摩擦不确定，铝价震荡；氧化铝供需格局好转，下行空间有限但上行缺动力；锌近月低库存有支撑，但基本面压制大；镍价自底部修复后震荡，关注电积镍成本支撑；不锈钢期货震荡，关注政策及钢厂排产；锡价短期上方压力大；工业硅供过于求；多晶硅短期有反弹需求；碳酸锂供给未收缩且库存累库 [1] - 螺纹钢和热卷受贸易风波影响，开盘价格或向下俯冲；铁矿石受关税政策影响短期承压；锰硅库存高但成本有支撑；硅铁成本松动但产区减产；玻璃需求脉冲式释放；纯碱碱厂复产但中期供给过剩；焦煤焦炭供需过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] - 棕榈油和豆油资金节前避险，建议观望；棉花受原油和化纤替代影响，美棉远期价格利空；白糖国内产量大增库存高，压制内盘；五大余粮趋紧且产区干旱，盘面震荡偏强；豆粕供应预期改善，建议等待低位布局多单；纸浆暂无利好，观望；原木需求利空；生猪存栏修复但下游无亮点 [1] - 原油、燃料油受美国关税政策、OPEC+减产、伊核协议影响；沥青成本端拖累但需求有望回暖；沪胶产量释放、库存累积、受收储政策影响；顺丁橡胶短期宽幅震荡，中长期价格或下移；PTA装置检修，市场情绪走弱；乙二醇装置检修；短纤工厂减产加工费扩张；苯乙烯下游需求转弱；尿素供需宽松价格下调；甲醇短期区间震荡，中长期或转弱；PE、PP震荡偏弱；PVC基本面弱难趋势上涨；烧碱节前需求一般价格震荡偏弱 [1] - 集法财线强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多，关注6 - 8反套 [1]

报告行业投资评级 - 看多：棕榈油、豆油、菜油、短纤 [1] - 看空：苯乙烯、甲醇 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、棉花、白糖、玉米、豆粕、燃料油、沥青、沪胶、BR橡胶、PTA、乙二醇、尿素、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 观望：纸浆 [1] 报告的核心观点 报告对各品种走势进行研判并给出投资建议，月底中央政治局会议临近政策预期犹存，资产荒和弱经济利好债期但央行提示利率风险，黄金中长期上涨逻辑未变，部分品种受关税、贸易摩擦、天气、政策等因素影响，部分油脂看多，部分化工品有不同表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，月底中央政治局会议临近政策预期犹存，策略以逢低布局多头为主 [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金震荡，短期震荡调整为主，中长期上涨逻辑未改变 [1] 有色金属 - 铝震荡，全球贸易摩擦有不确定性，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝震荡，供需格局好转，预计下行空间有限但上行缺乏动力 [1] - 锌震荡，美元指数下挫带动有色板块反弹，近月低库存有支撑但基本面压制大，关注逢高空机会 [1] - 镍震荡，关税不确定、印尼资源税政策实施，镍价自底部修复后震荡运行，关注电积镍成本支撑及逢低多机会 [1] - 不锈钢震荡，关税不确定、印尼镍矿供应趋紧、镍铁回调、仓单高位、需求预期走弱，操作观望为主 [1] - 锡震荡，曼相矿区复工复产会议预计23日举行，低邦复产预期走强，短期锡价上方压力大 [1] - 工业硅震荡，供给走强需求走弱，进入低估值区间，需求和库存压力未缓解 [1] - 多晶硅震荡，供过于求，抢装潮尾声下半年需求塌陷，注册仓单少，短期跌幅大有反弹需求 [1] - 碳酸锂震荡，供给未进一步收缩，库存累库，下游刚需采买 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好差，开盘价格向下俯冲 [1] - 热卷震荡，贸易风波加剧出口链条压力，板材首当其冲，短期风险偏好差，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石震荡，关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压 [1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁震荡，成本松动但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少，多空博弈减弱 [1] - 纯碱震荡，碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤震荡 - 试产，供需相对过剩，被空配，产业客户把握盘面反弹升水后期现正套和卖出套保机会 [1] - 焦炭震荡，同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油看多，伊朗阿巴斯港口爆炸利多原油，通过生柴路径利多油脂，叠加美生柴情绪利多 [1] - 豆油看多，美国未来两周天气干旱，原油方面同棕榈油 [1] - 菜油看多，欧洲未来两周天气干旱，原油方面同棕榈油 [1] - 棉花震荡，原油向下寻底棉纺需求或偏弱，化纤和棉花替代有压力，美棉种植替代效应边际减弱利空远期价格 [1] - 白糖震荡，海外巴西减产、印度增产不及预期引发供应短缺担忧，国内榨季生产近尾声、产量同比大增、库存升至高位压制内盘 [1] - 玉米震荡，余粮趋紧、进口缩量、需求向好，中期看涨逻辑不变，短期关注港口库存去化和深加工需求拖累 [1] - 豆粕震荡，国内豆粕库存逐步恢复，现货紧张缓解，基差承压，盘面震荡偏弱但跌幅有限，等待低位做多机会 [1] - 纸浆观望，贸易摩擦利空需求和估值，暂无利好，但盘面大幅贴水俄针 [1] 能源化工 - PTA震荡，装置集中检修，PX内外价差修复，PTA现货紧张，市场传闻注销仓单完成合约货供应 [1] - 乙二醇震荡，装置检修，江苏及浙江大型装置降负，煤制装置检修 [1] - 短纤看多，工厂集中降负减产，加工费扩张，成本端强势 [1] - 苯乙烯看空，需求疲弱压缩芳烃利润，重整装置利润下滑影响负荷，纯苯下游受关税影响需求转弱 [1] - 尿素震荡，市场暂时受情绪影响，短期震荡整理运行 [1] - 甲醇看空，市场看空情绪渐浓，短期偏弱运行，中长期由强转偏弱震荡 [1] - PE震荡，宏观风险大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪弱，震荡偏弱 [1] - PP震荡，前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，震荡偏弱 [1] - PVC震荡，基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨 [1] - 烧碱震荡，贸易战加剧，上游开工下降，现货上涨驱动不足，盘面震荡偏弱 [1] - 集运欧线震荡，强预期弱现实，短期降价影响，挺价做空谨慎，旺季合约轻仓试多，关注6 - 8反套 [1]

报告行业投资评级 - 看空品种：白银、锌、碳酸锂、棕榈油、原油、燃料油、BR橡胶、PTA、短纤、苯乙烯、尿素、甲醇 [1] - 震荡品种：股指、国债、黄金、铜、铝、氧化铝、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、豆油、菜籽、棉花、白糖、玉米、豆粕、乙二醇、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏空品种：原木 [1] - 观望品种：纸浆 [1] 报告的核心观点 - 各品种受关税政策、贸易摩擦、供需关系、库存情况、宏观经济等多种因素影响，呈现不同的趋势和投资建议 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指IF与IH的4月合约贴水大幅升高，国家队护盘方向主要在此，可考虑短多交易反弹 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金短期调整后料进入震荡，长期仍有上涨空间 [1] 有色金属 - 铜和铝、氧化铝因全球贸易摩擦升级，市场避险情绪升温，建议观望；国内氧化铝产能持续释放，供应过剩格局延续，价格承压 [1] - 锌价因特朗普对等关税大超预期叠加基本面偏空预期大幅回落，后续库存尚在去化且传出的BM不及预期，短期有支撑 [1] - 镍受美国对等关税超预期、中方反制措施及印尼政策端影响，银矿升水走高，银价大幅走弱，下方关注电积镍成本支撑情况，建议短期观望 [1] - 不锈钢受宏观主导震荡运行，印尼镍矿供应趋紧，镍铁价格坚挺，不锈钢仓单明显增加，贸易摩擦下需求预期走弱，操作上建议观望，产业端关注政策变化及钢厂排产 [1] - 锡因曼相矿区4月1日复工复产会议延后，缅甸地震影响仍在发酵，后续需持续关注矿区动态，短期宏观情绪走弱对锡价有一定压制 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷受贸易风波影响，出口链条压力加剧，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石受关税政策影响市场情绪，金融属性较强，短期承压 [1] - 锰硅库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁成本松动，但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，关注需求表现，资金博弈剧烈，向上空间有限 [1] - 纯碱碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤和焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 棕榈油因国际油价大幅下跌，生柴题材受限上涨空间有限，随着马来增产季及印尼库存提高，预计重心下移 [1] - 豆油远月受关税政策影响有利多驱动，但近月受高库存压力偏弱，可考虑反套 [1] - 菜籽受中加贸易关系不确定性及近期寒潮影响，盘面偏强运行，但近月合约受高库存承压，单边建议观望，考虑5 - 9反套 [1] - 棉花受原油价格及化纤和棉花替代影响，棉纺需求或偏弱运行，近期外盘农产品高位回落，棉粮比价向上修复，美棉种植替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 白糖海外巴西减产以及印度增产不及预期，引发国际供应短缺担忧，价格强势上行；国内榨季生产接近尾声，产量同比大增，工业库存升至历史高位，压制内盘上方空间 [1] - 玉米因国内进口美玉米占比较小，贸易战直接影响有限，但对豆粕有明显利多，关注两者盘面联动影响，短期关注港存去化速度，后期在余粮有限、进口缩量、需求向好预期下维持震荡偏强 [1] - 豆粕贸易战情绪下市场波动剧烈，关税摩擦带来的进口成本抬升对MO9及之后合约利多影响比近月显著，但在全球供应宽松格局下涨幅或有限，后续关注巴西升贴水变化、美豆种植季天气等 [1] - 纸浆受中国贸易摩擦影响，需求利空且压制风险资产和商品估值，暂无利好，但当前盘面大幅贴水俄针，建议观望 [1] - 原木到船量和库存维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，中美贸易摩擦进一步利空需求，震荡偏空 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，盘面预期明显，贴水现货较多，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油和燃料油受全球关税政策拖累需求，OPEC + 加快增产步伐，看空 [1] - 沥青受成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖，下游今年十四五尾声可期，震荡 [1] - 沪胶受新一轮割胶季即将到来、国内库存持续累积、关税政策拖累需求影响 [1] - BR橡胶受关税政策博弈影响，丁二烯成本端或有坍塌风险，叠加下游基本面弱势，合成橡胶价格中枢或进一步下移 [1] - PTA因MX表现转弱，PX浮动价格不强，下游FDY、短纤减产打击需求，看空 [1] - 乙二醇装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置出现检修，震荡 [1] - 短纤工厂集中降负减产，加工费有所扩张，但难改跟随成本下行趋势，看空 [1] - 苯乙烯下游需求疲弱，价格支撑走强但不足以改变偏弱现状，看空 [1] - 尿素预计短期内市场价格稳中偏弱运行，需关注期货价格走势及工厂收货情况 [1] - 甲醇近期重启装置较多，市场供应宽松，港口接货不佳，叠加消息面利空，预计短期内价格偏弱运行 [1] - PE宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，震荡偏弱 [1] - PP前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，震荡偏弱 [1] - PVC短期出口较好，但基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨 [1] - 烧碱贸易战加剧，上游开工下降，现货价格企稳，盘面价格震荡偏弱 [1] - 鸡蛋强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]

报告行业投资评级 - 看多：锡、多晶硅、集运欧线 [1] - 看空：工业硅、碳酸锂、PTAIX、短纤、苯乙烯、甲醇 [1] - 观望：纸浆 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦炭、棕榈油、豆油、菜油、棉花、白糖、五大、豆粕、原木、生猪、原油、燃料油、沥青、沪胶、BR橡胶、乙二醇、尿素、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏强：镍、不锈钢、五大（中期） [1] - 震荡偏空：原木 [1] 报告的核心观点 - 各品种走势受多种因素影响，包括宏观经济、政策、供需关系、成本等，不同品种需综合考虑各自因素进行投资决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，多头H与IF品种较稳健，IM注意波动风险，可结合期权对冲 [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金震荡，短期高位宽幅震荡调整，长期仍有上涨空间 [1] - 白银震荡，短期高位宽幅震荡 [1] 有色金属 - 铜震荡，关税及高铜价抑制下游需求，存在回调风险 [1] - 铝震荡，国内电解铝现货下滑，短期价格缺乏驱动 [1] - 氧化铝震荡，产能持续释放供应过剩，价格承压但短期跌势放缓 [1] - 锌震荡，加工费上调暂缓有支撑，关注多伦锌空沪锌套利机会 [1] - 镍震荡偏强，通胀担忧升温，关注关税政策和印尼政策，过剩基本面限制上方空间 [1] - 不锈钢震荡偏强，关注下游消费和政策变化及钢厂排产 [1] - 锡看多，曼相矿区复工复产会议延后，地震影响发酵，短期有望偏强 [1] - 工业硅看空，供给减产力度不够，仍小幅过剩 [1] - 多晶硅看多，供给维持低位，抢装潮支撑需求 [1] - 碳酸锂震荡，供过于求扩大，库存累库，下游备货空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，3月需求季节性回升，下方有电炉谷电成本支撑，上方受需求弹性和冬储库存限制 [1] - 热卷震荡，海外反倾销及关税影响出口，国内限产对产量减量影响直接，暂无清晰交易机会 [1] - 铁矿石震荡，钢厂复产预期支撑价格，但平控预期压制价格 [1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁震荡，成本松动但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，资金博弈剧烈，向上空间有限 [1] - 纯碱震荡，短期供给复产预期提升，需求或有增量，中期供给过剩价格承压 [1] - 焦煤震荡，供需相对过剩，建议产业客户把握盘面反弹期现正套和卖出套保机会 [1] - 焦炭震荡，情况同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油震荡，低库存“强现实”与产地供强需弱“弱预期”博弈，近月宽幅震荡，远月逢高空 [1] - 豆油震荡，短期缺驱动，中长期关注美豆新作产情和中美贸易关系 [1] - 菜油震荡，受中加贸易关系和寒潮支撑，近月受高库存承压，单边观望，考虑5 - 9反套 [1] - 棉花震荡，原油走势和化纤替代影响棉价，外盘农产品回落，美棉种植替代效应减弱 [1] - 白糖震荡，海外供应短缺担忧使原糖价格上行，国内产量大增库存升至高位压制内盘 [1] - 五大震荡，北方升温带来卖压，短期盘面有回调压力，中期供需趋紧预期下震荡偏强 [1] - 豆粕震荡，M05跟随现货走势，M09建议逢低做多 [1] - 纸浆观望，港口库存高位，下游订单和利润差，缺乏利多驱动 [1] - 原木震荡偏空，到船量和库存高位，终端产品价格下跌，暂无利多 [1] - 生猪震荡，存栏修复出栏体重增加，盘面贴水现货，下游无亮点 [1] 能源化工 - 原油震荡，受俄乌停火协议、中东局势和短期下跌反弹需求影响 [1] - 燃料油震荡，影响因素同原油 [1] - 沥青震荡，受成本端拖累，库存低但累库，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶震荡，新一轮割胶季将到，国内库存累积，缺乏交易逻辑 [1] - BR橡胶震荡，有检修预期但现货出货受阻，价格难以上探 [1] - PTAIX看空，MX和PX表现弱，下游减产打击需求 [1] - 乙二醇震荡，装置检修和降负 [1] - 短纤看空，工厂减产加工费扩张，但难改跟随成本下行趋势 [1] - 苯乙烯看空，纯苯下游需求疲弱，价格支撑不足以改变偏弱现状 [1] - 尿素震荡，下游采购谨慎，对高价抵触，价格稳中偏弱 [1] - 甲醇看空，重启装置多，市场供应宽松，价格偏弱 [1] - PE震荡，原油弱势，订单不足，市场情绪弱 [1] - PP震荡，部分检修装置回归，需求持稳，市场情绪弱 [1] - PVC震荡，短期出口好，但基本面弱难形成趋势上涨 [1] - 烧碱震荡，库存累库，现货价格走弱，盘面贴水高 [1] 其他 - 集运欧线看多，强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多，关注6 - 8反套 [1]