撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 随着年龄的增长，肝脏更容易出现 代谢功能障碍相关脂肪性肝炎 （MASH） 纤维化。破解衰老、肝脏中衰老细胞的出现与 MASH 纤维化之间复杂的相互作用， 对于开发治疗方法至关重要。 2025 年 5 月 19 日， 中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心 蔡时青 团队与 复旦大学公共卫生中心 涂传涛 团队合作，在 Nature 子刊 Nature Aging 上发 表了题为： Targeting the chromatin remodeler BAZ2B mitigates hepatic senescence and MASH fibrosis 的研究论文。 该研究首次揭示，表观遗传调控因子 BAZ2B 在 肝脏衰老 及 代谢功能障碍相关性脂肪肝炎 （MASH） 纤维化中的关键作用，为开发新型治疗策略奠定理论基 础。 在这项新研究中，研究团队揭示了一种表观遗传机制，该机制将肝脏衰老与 MASH 纤维化联系起来。 研究团队发现，在部分肝细胞中染色质重塑因子 BAZ2B 的上调与患者的 MASH 病理有关。 在小鼠模型中，通过基因敲除或肝细胞特异性敲低 Baz2b 可通过 ...

智通财经5月20日电，巴西央行行长表示，巴西雷亚尔与风险资产之间存在天然的相关性，在市场失灵 时会进行外汇操作，不以汇率水平为目标。 ...

巴西央行货币政策观点 - 巴西雷亚尔与风险资产存在天然相关性 [1] - 央行在市场失灵时会采取干预行动 [1] - 央行未设定具体的汇率目标水平 [1]

量化因子与构建方式 1. **因子名称**：新价量相关性RPV因子 - **构建思路**：通过划分价量四象限，利用月度IC均值甄别价量相关性因子的反转效应和动量效应，结合日内与隔夜信息叠加，加入成交量信息构建因子[6] - **具体构建过程**： 1. 日内价量相关性：使用CCOIV（日内收盘价与成交量相关性）代表，公式为 $$ \text{CCOIV} = \text{Corr}(\Delta \text{Close}_{\text{intraday}}, \text{Volume}_{\text{intraday}}) $$ 2. 隔夜价量相关性：使用COV（隔夜收益与昨日成交量相关性）代表，公式为 $$ \text{COV} = \text{Corr}(\Delta \text{Close}_{\text{overnight}}, \text{Volume}_{\text{previous day}}) $$ 3. 信息叠加：将CCOIV（反转效应）与COV（动量效应）结合，形成RPV因子[6] - **因子评价**：因子通过价量配合增强选股效果，兼具反转与动量特性[6] 2. **因子名称**：聪明版日频价量相关性SRV因子 - **构建思路**：改进RPV因子，通过拆分日内涨跌时段并识别"聪明"交易时段（知情交易集中时段），优化价量相关性计算[6][12] - **具体构建过程**： 1. 日内部分：将下午涨跌与"聪明"换手率（知情交易比例高的时段换手率）计算相关性 $$ \text{SRV}_{\text{intraday}} = \text{Corr}(\Delta \text{Close}_{\text{afternoon}}, \text{Smart Turnover}_{\text{afternoon}}) $$ 2. 隔夜部分：将隔夜收益与昨日最后半小时换手率计算相关性 $$ \text{SRV}_{\text{overnight}} = \text{Corr}(\Delta \text{Close}_{\text{overnight}}, \text{Turnover}_{\text{last 30min}}) $$ 3. 合成因子：结合效果更优的日内与隔夜部分[12] - **因子评价**：通过识别知情交易时段提升因子稳定性，效果优于RPV因子[12] --- 因子的回测效果 1. **RPV因子**（2014/01-2025/04全市场回测）[7][10] - 年化收益率：14.97% - 年化波动率：7.72% - 信息比率（IR）：1.94 - 月度胜率：73.33% - 最大回撤：10.63% 2. **SRV因子**（2014/01-2025/04全市场回测）[7][10] - 年化收益率：17.84% - 年化波动率：6.44% - 信息比率（IR）：2.77 - 月度胜率：76.30% - 最大回撤：3.74% 3. **2025年4月单月表现**（全市场）[10] - RPV因子：多头收益-0.67%，空头收益-3.38%，多空对冲收益2.70% - SRV因子：多头收益-2.10%，空头收益-3.26%，多空对冲收益1.16% --- 补充说明 - RPV因子在2014/01-2023/08回测期内年化收益16.29%，IR 2.41[6] - SRV因子在相同回测期内RankICIR为-4.26，年化收益18.91%，IR 3.07，月度胜率80%[12]

纪要涉及的行业和公司 行业：电子、计算机、军工、医药、食品饮料、房地产、商贸零售、消费服务、传媒、汽车零部件、半导体、消费电子、增值服务、云服务、人工智能、机器人、航空航天、兵器装备、金融、交通运输、建材等 纪要提到的核心观点和论据 市场走势 - 未来市场以区间震荡为主，上证指数支撑位在跳空缺口下沿，压力位在跳空缺口上沿（约3350 - 3340点），预计在3040 - 3350区间震荡，突破3340点左右阻力位难度大，需天量资金或重大利好 [1][7][15] - 恒生科技指数压力位对应跳空缺口上沿，4月27日前区间震荡，未来可能继续震荡调整，不会直接V形反转 [1][6][21] - 节日期间外部形势利好，恒生指数和恒生科技指数分别上涨3.08%和1.74%，人民币汇率大幅升值，节后A股有望上涨 [10] 市场风格 - 市场风险偏好提高，成长风格优于价值风格，资金转向需要补涨的成长型板块，如AI、机器人等 [1][9] 板块表现 - 市场有两种打法，顺着贸易战方向的自主可控、内需板块，以及随风险偏好提升的反弹板块；前期强势板块有卖压，TMT电子传媒、计算机等反弹，与出口相关板块表现良好 [3][11] 汇率影响 - 人民币汇率与A股市场走势显著相关，人民币升值通常利好A股市场，节日期间人民币大幅升值，预计开盘后A股偏多格局，有望补涨 [3][12][14] 投资策略 - 短期持仓待涨，不建议追涨，上证指数回踩3186点缺口时可考虑加仓；外部压力增加时，选择受外部影响小的板块如大金融、自主可控和消费类板块加仓 [25][26] - 长期选择受外部影响小的方向，如大金融、自主可控和消费类板块；短期TMT板块可能表现好，中长期自主可控、内需消费板块更具潜力 [27][28] 其他重要但可能被忽略的内容 - 历史上2019年1月 - 4月上证指数成功突破筹码密集区，但需强劲上涨动力及资金支持；2019年、2022年、2024年市场快速拉升后因套牢盘和获利盘压力涨势受限 [16][19] - 日历效应显示5月市场表现略优，6月较弱，7月反弹；5月电子、计算机等板块有超额收益，6月电子表现佳，7月周期性品种可能较好 [30][31] - 综合基本面和交易面共振，目前得分较高的行业有电子、地产等，部分二级行业如广告营销、半导体产业等值得关注 [32] - 过去两年市场多在五月下旬左右见顶，需关注今年五月中上旬市场是否回调 [34]

研究背景与核心发现 - 腹部脂肪堆积与衰老相关，增加糖尿病、心脏病等慢性病风险，但机制不明 [1] - 研究首次揭示脂肪祖细胞（APCs）是年龄相关性腹部脂肪堆积的细胞"元凶" [1] - 衰老释放脂肪祖细胞分化扩张潜能，与宿主年龄无关 [1] 实验方法与关键数据 - 老年小鼠脂肪祖细胞移植至年轻小鼠体内后，迅速生成大量脂肪细胞 [1] - 年轻小鼠脂肪祖细胞移植至老年小鼠体内时，未能大量生成新脂肪细胞 [1] - 基因分析显示老年脂肪祖细胞在中年小鼠体内异常活跃，年轻小鼠中则休眠 [1] 新型细胞与分子机制 - 衰老使脂肪祖细胞转化为定型前脂肪细胞，持续制造新脂肪细胞 [2] - 白血病抑制因子受体信号通路是促进增殖分化的关键开关 [2] - 人类样本单细胞RNA测序证实中年人组织中定型前脂肪细胞数量显著增加 [2] 研究意义与应用前景 - 成果颠覆传统脂肪细胞形成认知 [2] - 开发清除或阻断新生脂肪细胞的策略可能预防年龄相关性腹部脂肪堆积 [2]

财富管理行业核心挑战 - 财富管理顾问需在高压竞争环境中保持服务相关性 首要挑战是获取完整 实时且相关的数据支持[1][2] - 68%受访者认为整合资产与负债的全景视图是构建差异化优势的关键[2] - 33%客户将顾问在困难时期的即时反馈性视为提升关系价值的最关键因素[2] 客户需求变化 - 标准化服务已无法满足需求 客户渴望个性化洞察与高效反馈[2] - 61%财富管理经理将数据驱动的个性化洞察生成能力视为核心竞争力[4] - 新一代投资者需求包括数字化资产 指数策略 社交媒体投资理念及风险偏好分析[13] 解决方案框架 - 数据需满足三要素：相关性 完整性 时效性 并整合客户画像 市场信息等多源数据[2] - 采用轻量化工具解决方案可提升服务效能 生成最佳行动建议[3] - 需实现数据个性化解读 确保信息对客户具有实际可操作价值[4] 产品功能亮点 - 智能内容检索工具提升工作效能 快速响应客户需求[8] - 情境化市场分析直观展现动态变化对客户的实际影响[8] - 智能行动触发自动提示资金调配等后续操作 优化工作流程[8] - 数据赋能平台集成一站式工具链 培育高价值客户关系[8] 公司资源与能力 - 提供市场领先数据与高级分析解决方案 覆盖全资产类别[11] - 拥有700多名专注财富管理行业的员工及30年经验积累[15] - 与50多个全球合作伙伴共同开发以工作流为中心的解决方案[15]

大家对美债的关注度日渐提高。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 这里为大家准备了一门限时免费的课程，全面讲解美元债券基金投资。 比如： 所以,港股很容易受到海外市场波动的影 响,早些年跟美股的相关性很强。 但是到了最近几年,港股跟A股的相关性 在逐渐变大。 这是因为，随着H股在香港上市数量的增 加,以及沪港通、深港通的开通,内地投 资者在香港股市中的占比逐渐提升。 截至2025年3月，在最近这一轮港股的上 涨下跌中，内地资金在港股的交易量中的 占比，已经达到 40%多，接近一半。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 美元债券 」即可领取～ ◆◆◆ · 想投资美元债券类资产，有哪些方式？ · 美元债基金，当前投资价值如何？ · 投资美元债基金，会有哪些风险？ 早些年,香港股票市场,本地投资者的数 量并不多，主要是以欧美投资者为主，内 地投资者也很少。 现在内地投资者已经成为港股市场的第二 大主力，第一大主力仍然是欧美投资者。 但内地资金在港股成交中的占比不断提 高，这个趋势还在继续。 欧美投资者在港股当中的持仓比例，也还 在逐渐降低。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 ...

文章核心观点 - 展示升级后大类资产的数据观察图表，分析8类资产收益、年度盈亏、相关性等情况，认为多元资产配置组合是不错方式但挑战不小 [1][10] 资产收益数据 - 纳入观察的8类资产为A股沪深300与中证1000、港股恒生指数与恒生科技、美股标普500与纳斯达克100、黄金与中国国债 [2] - 十年间美股纳斯达克与标普500、黄金收益好，国内股市与恒生指数表现一般，恒生科技相对不错，国债走势稳健且收益不错 [3] - 给出8类资产十年累计收益率、年化收益率、年化波动率数据，如沪深300累计收益率9.76%、年化收益率0.94%、年化波动率21.98% [3] 资产年度盈亏 - 各指数年度收益汇总图表显示各类资产年度表现不稳定，很多资产波动率大，如恒生科技指数与纳斯达克100指数 [5] - 很难选一类资产穿越牛熊长期获良好收益，即使收益率最高的纳斯达克100指数持有过程也不轻松 [6] 资产相关性 - 同类资产相关性高，如A股沪深300与中证1000、港股恒生指数与恒生科技、美股标普500与纳斯达克100同向运动 [8] - 不同地区相关性低，中美资产相关性不高，A股、港股与美股有一定正相关但程度不高，A股与港股相关性不低 [8] - 黄金与其他资产几乎无相关，与国债有很弱正相关性，是分散组合风险的好资产 [9] - 中国国债与A股和港股有较弱负相关，与美股几乎无相关性，过去波动率稳定、收益不错，但现在收益率低难提供过去回报 [9] 其他 - 升级整体工具，有收益率波动率散点图、60日滚动波动率图表及说明可作投资参考 [10] - 雪球官方投资课程升级，14章核心课程聚焦大类资产投资方法论，入群可得配套教学书籍 [11]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘微涨微跌，还在4.8星。 沪深300等大盘股微跌，小盘股微涨。 今天价值风格比较坚挺。 A股港股的红利品种整体上涨。 创业板等成长风格下跌。 最近股票市场比较坚挺，上涨回到4.8星。 不过债券市场连续下跌。30年期国债指数，今天下跌1.4%。 股债有一定的负相关性。 前两年股票下跌，债券上涨。 今年变成股票上涨，债券下跌。 对长期纯债来说，目前性价比还不太高。 10年期国债收益率在2%以下，还是偏低的。最好是达到2.X%再考虑长期纯债。 1. 上周推出了刺激消费的利好政策《提振消费专项行动方案》。 里面包括了几个大项。 （1）提高城乡居民收入。 包括拓宽财产性收入渠道。例如股票市场、基金、保险、年金等等。 其实这个利好政策，上周五就有预期，前几天消费行业也已经提前上涨了一波。 （2）消费能力保障支持。 例如生育养育保障，教育支撑，医疗养老保障。 部分城市对生二胎三胎的奖励力度提高。 （3）促进消费。 例如适老化改造、生活服务消费、文体旅游消费等等。 （4）大宗消费更新。 用好超长期特别国债，来支持汽车、家电、家装等耐用消费品的更新；还有住房消费。 目前人民币长期 ...