【导读】香港金管局将基准利率下调 25 个基点至 4.50% 中国基金报记者 李智 9 月 18 日，香港金融管理局（以下简称香港金管局）将基准利率下调 25 个基点至 4.50% 。 香港金管局宣布降息 25 个基点 9 月 18 日，香港金管局将基准利率下调 25 个基点至 4.50% ，即时生效。 香港金管局表示，基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础利率。 目前基本利率定于当前的美国联邦基金利率目标区间的下限加 50 基点，或隔夜及 1 个月香 港银行同业拆息的 5 天移动平均数的平均值，以较高者为准。 因应美国于 9 月 17 日（美国时间）调低联邦基金利率的目标区间 25 基点，当前的美国联 邦基金利率目标区间的下限加 50 基点是 4.5% ，而隔夜及 1 个月香港银行同业拆息的 5 天 移动平均数的平均值是 2.94% ，所以根据预设公式，基本利率设定于 4.5% 。 值得注意的是，这也是香港金管局今年以来首次降息。 | | 期末數字 | | | | | (年率) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Liq ...

美联储降息决策 - 美联储9月降息25个基点 符合市场预期[1] - 决策者对下一步降息存在较大分歧 此前期待的降息50个基点并未出现[1] 未来政策预期 - 预计美联储或将于10月再次降息 因就业数据过于疲软[1] - 通胀升温将使降息门槛越来越高 货币宽松空间将受限[1] 经济现状分析 - 美国经济症结并非需求不足 而是成本上升[1] - 过度货币宽松可能加剧通胀 使经济陷入类滞胀困境[1]

中金公司研报指出，美联储9月降息25个基点，符合市场预期。美联储较好回应了市场的关切，但也保 持了克制。此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由于就 业数据过于疲软，我们预计联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越高， 货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但无法 解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入"类滞胀"困境。 ...

美联储9月货币政策会议 - 美联储9月降息25个基点 符合市场预期 但未实现市场此前期待的降息50个基点[2] - 货币政策声明将就业放缓作为降息理由 称"就业方面的下行风险有所上升" 尽管通胀水平有所回升且依然偏高[2] - 点阵图显示官员对年底联邦基金利率预测中值为3.6% 对应再降息两次 但19名官员中9人支持再降息两次 9人认为只降一次或不再降息[3] 美联储内部决策分歧 - 新任理事米兰主张降息50个基点并投下反对票 符合市场对其"特朗普传声筒"的预期[3] - 7月会议倾向更早降息的沃勒和鲍曼此次未支持更大幅度降息 被视为"不够鸽派"[3] - 剔除125个基点的极端预测后 官员意见几乎对半分 年底前再降息一次概率高于降两次[3] 政策展望与经济判断 - 预计美联储10月将再次降息25个基点 但因通胀升温 此后降息门槛将越来越高 货币宽松空间受限[2][4] - 当前经济症结在于供给侧成本上升 而非需求不足 证据包括就业疲软但消费保持韧性 工资水平稳健且失业率未大幅上升[5] - 关税推高企业成本导致缩减招聘 移民政策收紧造成劳动力供给下降 两者共同压缩劳动力需求[5] 潜在经济风险 - 过度货币宽松可能加剧通胀并使经济陷入"类滞胀"困境 表现为通胀抬升与就业复苏缓慢并存[6] - 人工智能和加密货币领域存在过度乐观与过度投资迹象 支撑短期需求但加剧通胀上行压力[5] - 逆全球化和地缘经济博弈背景下 供给冲击可能长期存在 加剧经济周期与市场波动[6] 经济预测数据 - 美联储预测2025年Q4实际GDP增速1.6% 较6月预测的1.4%上调0.2个百分点[7] - 2025年Q4失业率预测维持4.5% 2026年Q4失业率预测从4.5%下调至4.4%[7] - 2025年Q4 PCE通胀预测维持3.0% 但2026年Q4预测从2.4%上调至2.6%[7] - 2025年Q4核心PCE预测维持3.1% 2026年Q4预测从2.4%上调至2.6%[7]

美联储降息背景与预期 - 美联储将于北京时间9月18日凌晨2点公布利率决议 市场预期降息25个基点概率达96.1% 为9个月来首次降息 [1] - 本次降息属于"预防式降息" 旨在应对经济放缓迹象而非全面危机 联邦基金利率预计从4.25%-4.5%降至4%-4.25% [1][2] - 降息发生在"类滞胀"特殊背景下 美国经济逐步放缓但通胀仍处高位 2024年12月核心PCE同比增速2.86% 核心CPI同比增速3.2% [2] 对中国资产整体影响 - 带来三重利好：货币政策空间扩大 人民币汇率企稳升值 资金再配置加速 [2] - 2025年以来美元兑人民币从7.3下行至7.1附近 人民币升值减轻持有美元借款企业的偿债压力 [5] - 促进全球流动性释放 人民币资产承接海外资金回流红利 资本市场迎来外资回流潮 [5] A股市场受益板块 - 科技成长板块（TMT、半导体、AI）对估值敏感度高 对市场流动性改善能迅速做出反应 [2] - 大金融板块（银行、券商、保险）受益于市场情绪改善和风险偏好提升 券商行业直接受益于交易活跃度上升 [2] - 高股息红利股（电力、石油石化、央企龙头）在利率下行背景下吸引力显著增强 [2] 港股市场表现 - 港股市场对外部流动性更为敏感 短期因定价流动性宽松而整体上涨 [3] - 今年以来外资对软件与服务、技术硬件板块增配显著 Deepseek等AI大模型技术迭代成为主要催化因素 [3] 汽车行业政策与影响 - 工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》 提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右 同比增长约3% [6] - 新能源汽车销量目标1550万辆左右 增长约20% 加快推进公共领域车辆全面电动化先行区试点 [6] - 美联储降息降低车企融资成本 有利于企业将更多资金投向研发创新与产能扩张 [7] - 宽松货币环境有助于提升整体消费信心和能力 对汽车等大宗消费形成支撑 [8] 大宗商品市场影响 - 铜铝等工业金属预计将向上突破 宏观上美联储立场转鸽带来金融属性顺风 微观上国内精炼铜和电解铝表需持续超预期 [9] - 黄金价格短期得到支撑 现货黄金在2025年9月16日晚间首次突破3700美元/盎司大关 [9] 债券市场表现 - 利率下行趋势较为明确 国债、利率债的投资价值突出 [9] - 信用债市场利差存在收窄可能 对城投债、产业债均构成利好 [9] 资产配置策略 - 优先布局权益类资产 科技成长、高股息蓝筹以及大金融板块具备清晰明确的受益逻辑 [10] - 债券类资产需适度配置 以利率债作为资产组合的稳定底仓 [10] - 原油、有色（金铜）、黄金可作为对冲和增值配置 [10] 市场实际表现 - A股三大指数强势走高 上证指数上涨0.37%报收3876.34 深证成指涨1.16%至13215.46 创业板指上涨1.95%至3147.35 [10] - A股市值一天增加5954.98亿元 港股恒生指数涨至26908.39 涨幅达1.78% [11] 对消费者的具体影响 - 降息周期中车贷利率往往下调 贷款购车可能节省利息支出 [12] - 养车成本可能缓解 车企成本压力减小 后续保养维修费用可能更实惠 [12] - 新能源汽车政策暖风继续吹 更多充电桩建设和补贴政策推出 [13] - 二手车市场可能迎来小阳春 经济预期好转提升消费信心 加快二手车流转速度 [13]

投行对美联储降息路径预测 - 瑞银预计美联储将自9月起连续四次降息 总幅度100个基点 理由是通胀接近目标且劳动力市场风险加大[1] - 高盛预计今年9月 10月 12月连续三次降息25个基点 2025年再降两次 将利率降至3%–3.25% 并强调就业市场疲软已成为政策重心 通胀不再是阻碍降息的主因[1] - 摩根士丹利预计今年余下的三次会议均将降息25个基点 较此前预测增加了10月一次降息[1] 降息幅度与市场影响分析 - 摩根大通认为"鸽派降息25个基点"概率最高（47.5%）标普500或立即上涨1% 若伴随鹰派言论 美股或持平/小跌 维持不变概率仅4% 或致标普500跌至6450点 50基点降息概率7.5% 市场或双向波动[1] - 德意志银行首席经济学家称美联储将分三次降息 每次25个基点 并指出本次FOMC会议可能发生自1988年以来首次有三位理事投出反对票[1] 政策路径与风险警示 - 花旗财富预计美联储在下一次会议降息25个基点 但并未承诺固定降息路径 后续政策将数据依赖[1] - 中金公司预计9月会议降息25个基点 有可能10月再降一次 但同时提示通胀上行风险与就业走弱可能使得降息空间受限 并强调"类滞胀"风险[1] - 野村证券预计从9月开始降息25个基点 接着在12月及2026年3月再次各降息25基点 共计至少三次小幅降息 认为劳动力市场放缓和通胀温和是降息提前预期的主因[1] 行业共识与分歧 - 行业共识为今晚25bp降息几乎确定[1] - 高盛和瑞银押注更激进降息路径 而中金警示美联储政策空间有限[1]

美联储降息性质分类 - 美联储降息分为预防式降息和纾困式降息两类 [1] - 预防式降息是经济局部放缓时为预防风险实施的前瞻性温和降息 [1] - 纾困式降息是经济严重衰退或受重大冲击时连续大幅的降息举措 [1] 预防式降息对美股的影响 - 预防式降息通过减少企业融资成本推动盈利改善和估值提升 [2] - 降息激活并购交易为科技金融等板块带来上涨契机 [2] - 降息抑制风险溢价引导资金从债券转向股市推高估值中枢 [3] - 1995-1996年预防式降息推动纳斯达克指数1995年上涨39.6% 1996年上涨28.2% [3] - 1998年预防式降息推动标普500指数全年上涨26.7% 其中降息后至年底累计上涨23% [3] 纾困式降息对美股的影响 - 纾困式降息难以逆转估值泡沫破裂和企业盈利恶化的负反馈循环 [6] - 2001年互联网泡沫后纳斯达克指数较峰值暴跌78% 标普500指数2000-2002年累计下跌44.7% [7] - 2007年次贷危机后标普500指数最终下跌超过42% 道琼斯指数下跌约35% [7] 本轮降息周期特点 - 2024年9月开启的降息属于预防式降息但处于类滞胀特殊背景 [8][9] - 2024年四季度美国GDP增速2.4% 核心PCE同比2.86% 核心CPI同比3.2% [9] - 2024年9-12月降息3次累计100个基点但股市表现不及预期 [10] - 联邦基金利率在2025年前8个月维持在4.25%-4.5%区间 [10] 未来政策路径分析 - 温和策略可能年内降息2-3次累计50-75个基点 对美股提振有限 [14] - 激进策略可能年内降息超100个基点 总幅度或超300个基点 [14] - 温和策略中长期逐步支撑股市 激进策略短期刺激但可能引发通胀反弹和股市动荡 [15] - 政策选择取决于美联储与行政系统及司法系统的博弈 [15] 资金流动格局 - 2024年上半年美股长期股票型基金净流出约2590亿美元 [16] - 7月美股净流出3574.3亿美元 债券基金净流入368.2亿美元 货币基金净流入529.5亿美元 [16] - 7月全球非美股票基金流入136亿美元 为2021年12月以来最高 [16] - 2025年上半年外资净增持中国境内股票和基金101亿美元 5-6月净增持188亿美元 [17] - 欧洲多国股市实现两位数涨幅 日本股市获外资持续流入 [17] 资金流动性质判断 - 当前资金流出主要是从美股转向美国债券和货币市场的避险再平衡 [19] - 全球资金配置中美股仍占主导 基金经理对美股配置比例保持在60%左右 [16][19] - 非美市场资金流入规模有限 更多是结构性机会而非系统性迁徙 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜定价回归宏观交易，中长期供需矛盾提供底部支撑，短期交易宽松背景下铜价震荡偏强，主力参考80000 - 82000 [1] - 氧化铝短期价格受新变化因素支撑但整体供应过剩影响有限，预计短期主力合约在2900 - 3200元/吨区间震荡，中期若成本支撑下移且需求无改善价格有下行压力；铝价短期维持偏强震荡，主力合约参考区间20600 - 21400元/吨，后续需求不及预期有冲高回落风险 [3] - 铝合金预计现货价格保持坚挺，累库速率放缓，与铝价差有望收敛，短期主力合约参考运行区间20200 - 20800元/吨 [4] - 沪锌短期或受宏观驱动冲高，但基本面弹性不足，下方有全球库存低位支撑，短期震荡为主，主力参考21800 - 22800 [7] - 锡价预计延续高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空思路为主，若不及预期则延续高位震荡，运行区间参考285000 - 265000 [9] - 镍价预计盘面偏强区间震荡，主力参考120000 - 125000 [11] - 不锈钢短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12800 - 13400 [13] - 碳酸锂短期盘面预计偏强震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值81120元/吨，日涨0.22%；SMM 1电解铜升贴水75元/吨，日跌5元；精废价差2085元/吨，日涨1.04%等 [1] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值10元/吨，日跌20元 [1] - **基本面数据**：8月电解铜产量117.15万吨，月环比降0.24%；7月电解铜进口量29.69万吨，月环比降1.20%等 [1] 铝产业链 - **价格及价差**：SMM A00铝现值20950元/吨，日涨0.00%；氧化铝（山东）平均价2970元/吨，日跌0.34%等 [3] - **比价和盈亏**：进口盈亏 - 1670元/吨，较前值涨75.3元 [3] - **月间价差**：2509 - 2510月间价差现值 - 10元/吨，较前值跌5元 [3] - **基本面数据**：8月氧化铝产量773.82万吨，月环比涨1.15%；8月电解铝产量373.26万吨，月环比涨0.30%等 [3] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值21050元/吨，日涨0.00%；佛山破碎生铝精废价差1532元/吨，日涨6.98%等 [4] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 25元/吨，较前值跌40元 [4] - **基本面数据**：8月再生铝合金锭产量61.50万吨，月环比降1.60%；7月未锻轧铝合金锭进口量6.92万吨，月环比降10.59%等 [4] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值22230元/吨，日涨0.00%；升贴水 - 65元/吨，较前值涨5元 [7] - **比价和盈亏**：进口盈亏 - 3294元/吨，较前值跌9.09元 [7] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值 - 10元/吨，较前值跌5元 [7] - **基本面数据**：8月精炼锌产量62.62万吨，月环比涨3.88%；7月精炼锌进口量1.79万吨，月环比降50.35%等 [7] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡现值272400元/吨，日跌0.33%；LME 0 - 3升贴水 - 132美元/吨，日跌277.36% [9] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏 - 14225.93元/吨，较前值涨20.32% [9] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值 - 300元/吨，较前值跌57.89% [9] - **基本面数据**：7月锡矿进口10278吨，月环比降13.71%；SMM精锡7月产量15940吨，月环比涨15.42%等 [9] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值123600元/吨，日涨0.49%；1金川镍升贴水2200元/吨，日跌4.35% [11] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本现值118531元/吨，月环比降2.81% [11] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价28040元/吨，日涨0.14% [11] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 150元/吨，较前值涨10元 [11] - **供需和库存**：中国精炼镍产量32200吨，月环比涨1.26%；SHFE库存26986吨，周环比涨2.07%等 [11] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日跌0.38%；期现价差400元/吨，日涨14.29% [13] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价57美元/湿吨，日涨0.00% [13] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 50元/吨，较前值跌10元 [13] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月环比降3.83%；不锈钢进口量7.30万吨，月环比降33.30%等 [13] 锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价72850元/吨，日涨0.55%；锂辉石精矿CIF平均价853美元/吨，日涨0.59% [14] - **月间价差**：2510 - 2511月间价差现值 - 120元/吨，较前值涨40元 [14] - **基本面数据**：8月碳酸锂产量85240吨，月环比涨4.55%；7月碳酸锂进口量13845吨，月环比降21.77%等 [14]

美联储9月降息预期 - 市场预期美联储9月降息25个基点概率为96.1% 降息50个基点概率为3.9% [2][4] - 降息预期基于就业市场超预期疲软及通胀温和数据 7月新增非农就业7.3万人低于预期的10.4万人 8月新增非农就业2.2万人远低于预期的7.5万人 [5] - 8月整体CPI同比增速2.9% 核心CPI同比增速维持在3.1% 环比增速0.3% [5] 利率路径与美联储独立性 - 点阵图可能显示2025年降息指引在2-3次之间 2026年降息指引可能从1次上调至2次 [6][7] - 2026年美联储新主席上台后7名理事中4人可能由特朗普提名 加剧市场对美联储独立性的担忧 [7] - 特朗普要求美联储大幅降息 但预计美联储仍维持每次25个基点的渐进降息节奏 [1][6] 美元指数走势 - 美联储降息周期通常导致美元指数走弱 可能引发国际资金流出美国 [8] - 美元近期呈窄幅震荡 但实际收益率下降及外国投资者汇率对冲需求可能推动美元下行 [8] - 全球主要央行政策分化 欧洲央行和英国央行接近宽松周期尾声 [8] 黄金与大宗商品 - 伦敦现货黄金年初至今上涨近40% 领跑各类资产 [10] - 美元走弱推动资金转向实物资产保值 大宗商品在弱美元周期通常表现良好 [10] - 黄金在降息预期升温及降息周期开启两阶段均受益于美债实际利率下行 [11] 美股表现 - 预防式降息背景下美股难现明显下调 对利率敏感板块如房地产和生物技术表现突出 [13] - 美股资金流出主要转向美国境内债券和货币市场 属资产再平衡而非资金逃离 [13] - 降息交易可能持续至12月FOMC会议前后 历史显示降息后美股上行概率较大 [13] 人民币资产与中国股市 - 弱美元周期下人民币资产相对受益 美元贬值与创新叙事结合驱动中国市场 [1][14] - 中国小盘股在生物科技、消费应用、人工智能与医疗领域涌现全球型投资机会 [14] - 历史数据显示美联储降息后A股成长风格和小盘股表现相对突出 非银金融、计算机、电子等行业涨幅居前 [14][15]

美联储降息预期与性质 - 市场对9月美联储降息预期强烈 CME预测显示9月降息25个基点的概率为92% 降息50个基点的概率为8% [1] - 美联储降息可分为预防式降息和纾困式降息两类 预防式降息是经济出现局部放缓迹象时的前瞻性温和降息 纾困式降息是经济处于严重衰退或遭遇重大冲击时的连续大幅降息 [2] - 上世纪90年代以来美联储经历6轮降息周期 包括2轮预防式降息和3轮纾困式降息 以及1轮混合式降息 [2] 历史降息周期数据 - 1989-1992年降息周期时长40个月 降息24次 利率从9.81%降至3% 属纾困式降息 [3] - 1995-1996年降息周期时长7个月 降息3次 利率从6%降至5.25% 属预防式降息 [3] - 1998年降息周期时长3个月 降息3次 利率从5.5%降至4.75% 属预防式降息 [3] - 2001-2003年降息周期时长30个月 降息13次 利率从6.5%降至1% 属纾困式降息 [3] - 2007-2008年降息周期时长16个月 降息10次 利率从5.25%降至0-0.25% 属纾困式降息 [3] - 2019-2020年降息周期时长9个月 降息5次 第一阶段从2.25%-2.5%降至1.5%-1.75%属预防式 第二阶段降至0-0.25%属纾困式 [3] 预防式降息对美股的影响 - 预防式降息利好美股 减少企业融资成本 改善盈利水平 增强估值支撑 [3] - 激活并购交易 为科技 金融等并购活跃板块带来上涨契机 [4] - 抑制金融市场风险溢价 引导资金从债券向股票市场转移 推动股市估值上移 [4] - 1995-1996年降息助力美国GDP增速回升至3.7% 纳斯达克指数1995年上涨39.6% 1996年上涨28.2% [5] - 1998年降息后标普500指数当年上涨26.7% 其中9月降息后至年底累计上涨23% [5] 纾困式降息对美股的影响 - 纾困式降息难阻美股下跌 因估值泡沫破裂 企业盈利恶化与市场流动性收缩形成共振 [7] - 2001年互联网泡沫破裂后美联储降息13次 纳斯达克指数较峰值暴跌78% 标普500指数2000-2002年累计跌幅44.7% [8] - 2007年次贷危机后美联储降息10次 标普500指数最终下跌超过42% 道琼斯指数下跌约35% [8] 本轮降息周期的特殊性 - 2024年9月开启的降息属预防式降息 但面临类滞胀背景 核心PCE同比增速2.86% 核心CPI同比增速3.2% [10] - 2024年四季度美国GDP增速2.4% 低于三季度的3.1% 但与1995年四季度2.7%的增速相比不算严重 [10] - 第一阶段降息不及预期 2024年9-12月降息3次累计100个基点 但美股呈现9月震荡偏弱 11月反弹 12月再度走弱 [11] - 美联储因通胀压力对降息行动迟疑 联邦基金利率在2025年前8个月维持在4.25%-4.5%区间 [11] 未来政策选择与影响 - 美联储可能采取两种策略 一是温和预防式降息 年内降息2-3次累计50-75个基点 2026年追加50个基点 [15] - 二是激进纾困式降息 9月降息50个基点 年内降息超过100个基点 2026年继续降息150-200个基点 [15] - 温和策略对美股提振作用有限 激进策略短期刺激作用强但可能因通胀反弹导致股市动荡 [16] - 政策选择取决于美联储与特朗普政府的博弈 美国司法系统为决定性因素 [16] 全球资金流向分析 - 2024年上半年美国长期股票型共同基金累计净流出约2590亿美元 7月净流出额高达3574.3亿美元 [17] - 流出资金主要流向美国债券市场和货币市场 7月债券型基金净流入368.2亿美元 货币基金净流入529.5亿美元 [17] - 7月除美国以外的全球股票基金获得136亿美元流入 创2021年12月以来最高纪录但规模有限 [17] - 全球资金对美股的配置比例保持在60%左右 仅小幅下调 [17] 非美市场资金流入情况 - 2025年上半年外资净增持中国境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持态势 其中5-6月净增持188亿美元 [18] - 德国 西班牙和意大利等欧洲国家股市2024年实现两位数涨幅 [18] - 4月以来外资持续流入日本股市 全球顶级基金调仓布局日股 [18] 资金流动性质判断 - 美股资金流出更应被视为资产配置再平衡 而非资金逃离美国 主要流向美国境内稳健型资产 [21] - 美股资金向全球股市系统性大迁徙的趋势未确立 非美市场吸引力有限 更多体现为结构性机会 [22] - 欧洲经济受地缘冲突影响持续低速增长 中国经济受外部压力和内需不足制约 [22] 降息对全球股市的潜在影响 - 若美联储采取温和预防式降息 部分资金可能流出美国寻找优质资产 欧洲日本等发达市场受益更普遍 新兴市场表现为结构性流入 [23] - 若采取激进降息策略 全球股市将因流动性泛滥阶段性普遍受益 但需警惕热钱快速流入后的急剧转向流出 [24] - 热钱流出可能对经常账户赤字 外债占比高的新兴经济体股市造成重挫 如阿根廷 土耳其 印尼 巴西 南非等 [24]