文章核心观点 - 美国总统特朗普希望快速结束对伊朗的战争，目标是在未来数周内终结战事，以推进其他优先事项 [1] - 特朗普的决策存在不确定性，其身边人士对其外交斡旋与升级打击之间的摇摆态度表示难以预测 [2] 战争进程与时间表 - 特朗普敦促顾问们遵照其开战时公开提出的4至6周战事时间表，认为战事已进入收尾阶段 [1] - 战事已持续近一个月，截至目前，已有13名美国军人在此次战争中死亡，另有近300人受伤 [1] 美国政府的考量与行动 - 特朗普担心战事持续会导致美军伤亡人数上升，并认为战争干扰了他推进其他优先事项 [1] - 美方近期向中东增兵，但特朗普愿意但不会轻易派遣地面部队进入伊朗，以免影响其快速结束冲突的目标 [1] - 特朗普的注意力不时转向其他国内议题，包括中期选举、移民执法及选民资格立法等 [1] 美伊互动与立场 - 特朗普坚称美方正与伊朗进行对话，而伊朗方面予以否认 [2] - 伊朗外长表示，经调解方与美国“交流信息”，但没有谈判 [3] - 白宫坚称美伊仍在谈判，并威胁伊朗“切勿误判” [3] 内部政治压力与遗产 - 特朗普身边一些人正敦促他采取更强硬立场，认为伊朗政权更迭可能成为其标志性政治遗产 [2]

文章核心观点 - 美国总统特朗普希望快速结束对伊朗的战争，目标是在未来数周内终结战事，并敦促顾问遵循其最初提出的4至6周时间表[1] - 特朗普认为战争已进入收尾阶段，并担心战事持续会影响其推进其他优先事项及导致美军伤亡上升[1] 战争进程与时间表 - 战事已持续近一个月，特朗普私下告知顾问战事进入收尾阶段[1] - 特朗普敦促顾问遵循其开战时公开提出的4至6周战争时间表[1] - 特朗普的目标是“在未来数周”终结战事[1] 特朗普的决策考量与内部压力 - 特朗普认为战争干扰了他推进其他优先事项[1] - 特朗普似乎准备转向下一个重大挑战，但未说明具体内容[1] - 特朗普的注意力不时转向其他议题，包括中期选举、移民执法及选民资格立法等[1] - 特朗普身边一些人敦促他采取更强硬立场，认为伊朗政权更迭可能成为其标志性政治遗产[2] - 通常难以预测特朗普在战争问题上可能做出何种决策，他一直在外交斡旋与升级打击之间摇摆不定[2] 军事部署与伤亡情况 - 特朗普愿意但不会轻易派遣地面部队进入伊朗，部分原因在于这可能影响其快速结束冲突的目标[1] - 特朗普担心战事持续会导致美军伤亡人数上升[1] - 截至目前，已有13名美国军人在此次战争中死亡，另有近300人受伤[1] 外交与谈判现状 - 和平谈判尚处于初期阶段[1] - 近期，特朗普坚称美方正与伊朗进行对话，而伊朗方面予以否认[2]

军事冲突与袭击行动 - 以色列国防军对伊朗伊斯法罕的基础设施发动了一系列大规模袭击 [1] - 黎巴嫩真主党军事组织向以色列国防部总部及军事情报部门下属军营发射了多枚导弹 [1] - 自3月2日以来，以色列对黎巴嫩的袭击已造成1072人死亡、2966人受伤 [3] - 黎巴嫩真主党过去24小时对以色列共发动了87次袭击 [3] - 伊朗伊斯兰革命卫队空军和海军使用导弹和无人机对以色列埃拉特、军方卫星接收站及约旦、巴林、科威特的美军基地实施了打击 [9] - 伊朗与黎巴嫩真主党协同打击了以色列的战略、军事和安全中心 [9] - 伊朗使用多种型号导弹打击了以色列境内的70多个目标，包括海法、迪莫纳和哈代拉等重要地区 [9] - 过去24小时，伊朗军队使用导弹袭击了伊拉克埃尔比勒的美军驻地 [9] - 伊朗海军向美国“亚伯拉罕·林肯”号航母发射了岸基导弹，迫使其改变位置 [9] - 美军中央司令部表示，“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰继续针对伊朗境内的军事目标开展飞行作战行动 [11] 地缘政治与外交动态 - 伊朗情报部门逮捕了39名为“恐怖组织”及美国和以色列从事间谍活动的雇佣人员，查获一批自制炸弹、枪支弹药和“星链”设备 [1] - 美国《华尔街日报》报道，伊朗议长卡利巴夫和外交部长阿拉格齐已暂时被移除出美国和以色列的清除名单，时限为期4到5天 [4] - 美国方面频频放话要同伊朗进行对话结束战争，暗示对话对象包括卡利巴夫 [4] - 卡利巴夫否认同美方进行对话，阿拉格齐表示伊朗方面与美方既无对话也无谈判 [4] - 有消息称，美国计划停战一个月，以便和伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束战争的协议 [7] - 专家分析，美国急于脱身的意图已非常明显，而以色列担心协议会限制其后续行动自由权，并导致其在美以联盟中被边缘化 [7] - 约旦、沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、科威特、巴林发表联合声明，要求伊拉克立即采取行动，制止其亲伊朗武装组织从该国境内发动袭击 [16] - 伊拉克境内一些隶属于亲伊朗势力伊拉克伊斯兰抵抗运动的组织，每天都宣称在伊拉克及中东地区对“敌人”实施“数十起”无人机和火箭弹袭击 [16] 战略威胁与区域安全 - 伊朗议长卡利巴夫称，伊朗的敌人在“某个地区国家”支持下，正准备发起一场占领伊朗岛屿的行动 [14] - 卡利巴夫警告，如果敌人胆敢采取任何行动，伊朗将毫不留情地对这个地区国家的所有重要基础设施进行猛烈攻击 [14] - 伊朗军方消息人士警告，如果美国发动地面入侵，伊朗将在连接红海与亚丁湾的曼德海峡开辟“新战线” [14] - 该消息人士称，曼德海峡是世界上最具战略意义的海峡之一，伊朗既有意愿也有能力对其构成完全可信的威胁 [15] - 该军方负责人表示，如果敌人试图在伊朗岛屿或领土上采取地面行动，或试图通过海军演习侵害伊朗，将开辟其他“意想不到”的战线作为回应 [15] - 曼德海峡是全球最繁忙的航道之一，也门首都和大片地区由德黑兰支持的胡塞武装控制，其可能对船只发动袭击 [15] 冲突评估与力量对比 - 英国军情六处前负责人亚历克斯·扬格认为，美国政府的这场“选择性战争”，严重低估了伊朗的军事韧性，伊朗已占据“优势” [17] - 扬格指出，大约两周前，美以就已经失去了对伊朗的主动权，伊朗政权的韧性远比想象得要强 [17] - 扬格认为，美国发动了一场选择性战争，这种性质差异使得伊朗比西方盟友更具持久力 [17]

军事行动与冲突升级 - 以色列国防军对伊朗伊斯法罕的基础设施发动了一系列大规模袭击 [1] - 黎巴嫩真主党军事组织向以色列国防部总部及军事情报部门下属军营发射了多枚导弹 [1] - 自3月2日以来，以色列对黎巴嫩的袭击已造成1072人死亡、2966人受伤 [3] - 黎巴嫩真主党过去24小时对以色列共发动了87次袭击 [3] - 伊朗通报在“真实承诺-4”第79波行动中，使用导弹和无人机打击了以色列埃拉特、军方卫星接收站及位于约旦、巴林、科威特的美军基地 [9] - 伊朗在“真实承诺-4”第81波行动中，使用导弹打击了以色列境内70多个目标，包括海法、迪莫纳和哈代拉等重要地区 [9] - 过去24小时，伊朗军队使用导弹袭击了伊拉克埃尔比勒的美军驻地 [10] - 伊朗海军向美国“亚伯拉罕·林肯”号航母发射了岸基导弹，迫使其改变位置 [11] - 美军中央司令部表示，“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰继续针对伊朗境内的军事目标开展飞行作战行动 [13] 地缘政治与外交动态 - 美国《华尔街日报》报道，伊朗议长卡利巴夫和外交部长阿拉格齐已暂时被移除出美国和以色列的清除名单，时限为期4到5天 [4] - 美国方面频频放话要同伊朗进行对话结束战争，暗示对话对象包括卡利巴夫，但卡利巴夫和阿拉格齐均否认与美方进行对话 [4] - 有消息称，美国计划停战一个月，以便和伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束战争的协议 [7] - 专家分析认为，美国急于脱身的意图已非常明显，而以色列担心协议会限制其后续行动自由权并在美以联盟中被边缘化 [7] - 约旦、沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、科威特、巴林发表联合声明，要求伊拉克立即采取行动，制止其亲伊朗武装组织从该国境内发动袭击 [18][19] 战略威胁与警告 - 伊朗议长卡利巴夫警告，敌人若在“某个地区国家”支持下发起占领伊朗岛屿的行动，伊朗将毫不留情地对该地区国家的所有重要基础设施进行猛烈攻击 [15][16] - 伊朗军方消息人士警告，如果美国发动地面入侵，伊朗将在连接红海与亚丁湾的曼德海峡开辟“新战线” [16] - 该消息人士称，伊朗既有意愿也有能力对曼德海峡构成完全可信的威胁，并可能开辟其他“意想不到”的战线作为回应 [16] - 胡塞武装目前尚未参与敌对行动，但凭借其在红海沿岸的阵地，可能会对船只发动袭击 [17] 情报评估与局势分析 - 伊朗情报部门声明称，在近期行动中逮捕了39名为“恐怖组织”及美国和以色列从事间谍活动的雇佣人员，并查获自制炸弹、枪支弹药和“星链”设备等 [1] - 英国军情六处前负责人亚历克斯·扬格认为，美国严重低估了伊朗的军事韧性，伊朗已占据“优势”，美以大约两周前就已失去对伊朗的主动权 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，涉及外汇、股指、国债、黑色金属、有色金属、农产品、能源化工、航运指数等多个领域，指出美伊局势对市场影响显著，各行业因自身基本面和宏观因素呈现不同走势，投资者需关注局势变化并采取相应投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国有意停火一个月与伊朗讨论 15 点协议，美伊战争结束可能性上升，市场风险偏震荡，美元指数走弱 [12][15] - 投资建议为美元指数短期走弱 [16] 宏观策略（股指期货） - A 股缩量反弹，市场情绪回升，市场押注谈判进展，风险资产低位反弹，若美伊恢复霍尔木兹海峡通航，滞涨交易或反转，权益机会到来，但局势有不确定性 [17] - 投资建议为当前局势不确定，建议观望，逢低加仓 [18] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 175 亿元 7 天期逆回购操作，当日净回笼 335 亿元，还将开展 5000 亿元 MLF 操作；市场进行 TACO 交易，各类资产上涨，长债表现偏强，曲线走平，但长债能否持续上涨、曲线能否持续走平难下定论，需关注战争形势 [19][20] - 投资建议为密切关注战争形势，多看少动 [21] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 墨西哥对涉华热轧钢作出反倾销初裁，南非对涉华扁轧制品作出反倾销终裁，2 月全球粗钢产量同比下降 2.2% [22][23][25] - 钢价震荡运行，特朗普表态多变，市场心态波动，成材基本面缺乏明确驱动，价格上涨多为成本端推动，下游终端亮点有限，抑制价格空间 [26] - 投资建议为短期钢价震荡偏强，但幅度缺乏想象力，需关注中东局势及能源价格变化 [26] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 陕西市场动力煤延续偏强走势，部分煤矿上调煤价 [27] - 焦煤现货市场成交氛围良好，主产地煤矿报价上行，但供应高位运行，货源充足，涨幅温和；需求端钢厂高炉复产，铁水产量回升，焦化刚需修复，下游补库意愿增强；库存方面煤矿端库存小幅下降；短期焦煤盘面支撑较强，中长期价格上行受抑制 [28] - 投资建议为短期焦煤盘面支撑强，中长期价格上行受抑制，需跟踪铁水复产力度、终端需求兑现及煤矿复产进度 [29][30] 农产品（棉花） - 2026 年 1 月美国纺服进口环比增、同比降，2 月越南纺织服装出口额同比下降 0.6%、环比下降 25.4%，新疆下游运行状态良好 [31][32][33] - 国内纺织企业产品库存偏低，订单充足，“金三”旺季兑现，刚需用棉量对上游有支撑，但后续新增订单情况需关注，存在需求前置可能 [33] - 投资建议为下游纺织企业情况短期支撑郑棉价格，但内外价差大、政策工具担忧、种植面积减幅不及预期、宏观面风险等因素影响，郑棉短期震荡，4 - 5 月可能向下调整，长期偏多 [34] 农产品（玉米） - 截至 2026 年 3 月 20 日，北方四港玉米库存共计 254.1 万吨，周环比增加 35.9 万吨，当周下海量共计 63.5 万吨，周环比下降 11.7 万吨 [35] - 供给端基层售粮进度有所恢复，港口库存有变化；下游需求端深加工企业和饲料企业库存处于低位，预期维持刚需采购；政策拍卖方面政策性小麦投放持续，中储粮竞价采购玉米数量增加 [37] - 投资建议为南北港口库存低位、基层售粮进度同比偏慢等为玉米价格提供支撑，但气温回升基层粮源上量、下游需求未大规模补库，小麦拍卖上量，预计玉米维持高位震荡格局 [38] 有色金属（碳酸锂） - 大中矿业拟与万华电池等合作投建年产 20 万吨锂盐项目，津巴布韦锂出口禁令放开预期落空 [39][40] - 碳酸锂盘面震荡上行，下游成交转弱；供给端锂矿到货减少，辉石产线负荷提升，矿端偏紧；需求端 3 月前两周新能源汽车销量同比差但环比改善，若动力需求持续同比转正，叠加单车带电量提升，不必过分悲观，预计 3 - 4 月国内碳酸锂维持紧平衡 [40][41] - 投资建议为近期宏观变化剧烈，碳酸锂基本面不差但靠现货驱动盘面上行困难，短期正极、电芯排产情况好对需求有支撑，长期有新能源替代旧能源叙事支撑，推荐关注回调后的逢低做多机会 [41] 有色金属（铂） - 昨日 SMM 铂均价为 473 元/克，环比上涨 1 元/克；SMM 钯锭（进口）均价为 350.5 元/克，环比上涨 3 元/克 [41] - 铂钯小幅反弹，但夜盘震荡偏弱，跟随宏观波动；中期地缘不确定性高，若冲突加剧有色和贵金属或受压制；基本面欧美期现价差收窄，供应端南非矿端供应刚性、俄罗斯下调产量指引，需求端有一定支撑 [42] - 投资建议为单边关注铂金超跌反弹机会，以期权头寸代替，钯金观望并做好仓位管理；套利方面，月差中线反套，内外观望，品种间短线等待回调，中线关注多铂空钯机会 [43] 有色金属（铅） - 3 月 23 日【LME0 - 3 铅】贴水 39.61 美元/吨，持仓 174625 手减 12316 手 [44] - 沪铅低位震荡，中期地缘不确定性高，若冲突加剧有色和贵金属或受压制；高频数据显示 LME 库存、上期所仓单、社库有变化，下游拿货力度走弱，终端消费面临需求淡季压制；铅下方再生铅成本有支撑，但进口铅流入，后续铅价有磨底可能，需关注电动车销量变化 [44] - 投资建议为单边关注中线逢低买入机会，更推荐右侧买入操作；套利建议观望 [45] 有色金属（锌） - 3 月 23 日【LME0 - 3 锌】贴水 20.79 美元/吨，持仓 206153 手增 27 手 [46] - 锌价低位震荡，中期地缘不确定性高，若冲突加剧有色和贵金属或受压制；高频数据显示 LME 库存、上期所仓单、社库有变化，库存水平仍偏高，关注下游拿货持续性；锌价下方有长期技术支撑，深跌空间有限 [46] - 投资建议为单边等待价格企稳和波动率下降后，中线关注回调买入机会；套利方面，月差观望，内外中线维持内外正套思路 [47] 有色金属（铜） - Atalaya 一季度铜产量略低于计划，力拓与 LCL 达成 PNG 铜金矿项目合作 [48][50] - 宏观因素复杂多变，限制多空交易，国内终端需求恢复，需求弹性强于海外；国内库存去化，海外库存累积，短期基本面多空因素交织，定价权重弱于宏观，国内现货升水料走强，海外贴水 [51] - 投资建议为单边宏观预期多变加剧铜价波动，基本面内外分化，盘面宽幅震荡，短线观望；套利关注内外正套 [51] 有色金属（锡） - 3 月 23 日【LME0 - 3 锡】贴水 266 美元/吨，持仓 21342 手减 28 手 [52] - 国内上期所沪锡期货仓单下降，现货升水延续；宏观面特朗普宣布谈判进展后伊朗否认；供应端 1 - 2 月锡矿进口情况及后续关注缅甸锡矿进口和印尼 RKAB 审批结果；锡锭生产、进出口有变化；需求端焊料企业开工率低，终端消费低迷，关注需求改善拐点 [52][53][54] - 投资建议为供需双弱格局未变，宏观面美以伊冲突是主要定价因素，锡价宽幅震荡 [54] 能源化工（液化石油气） - 山东、华南、华东等地 LPG 现货市场价格有变化 [55] - 美国伊朗重启商谈消息带动内盘能化品种回调，pg 外盘表现坚挺，现货市场整体尚可，价格稳定，部分低价补涨，成交转弱，地炼降负商品量减少支撑价格 [55] - 投资建议为注意地缘消息导致价格大幅波动的风险 [55] 能源化工（LLDPE） - 截止到 2026 年 3 月 20 日，聚乙烯社会样本仓库库存为 60.71 万吨，较上周期 - 1.23 万吨，环比 - 1.98%，同比 - 6.56%，各品种库存有不同变化 [56][57] - 下游企业刚需采购，预防性降负下供给有缺口，体现小幅去库；地缘有缓和信号但信息混乱，战争持续、海峡封锁对多头有利 [57] - 投资建议为以震荡偏多的思路对待 [58] 能源化工（沥青） - 截至 3 月 23 日，国内 54 家沥青样本厂库库存共计 81.1 万吨，较 3 月 19 日减少 2.3%，同比减少 15.3%；国内沥青 104 家社会库库存共计 170.3 万吨，较 3 月 19 日增加 0.9%，同比减少 4.8% [58] - 特朗普表态 TACO 使油价回落带动沥青价格下跌，现货市场挺价，主营炼厂报价上调，下游对高价资源接受意愿弱，成交偏淡，炼厂库存向社会库存转移，市场观望情绪浓厚；美伊局势僵持，盘面有反复可能 [58] - 投资建议为地缘局势不确定，沥青价格高位震荡 [59] 航运指数（集装箱运价） - 美伊释放缓和信号，油价下跌，欧线盘面波动，MSK W15 开舱报价环比下跌，4 月船司报价有分歧，现货利空信号增强，PA 面临调降压力 [60] - 近远月逻辑分化，04 合约临近交割月，估值可能向下回归，远月逻辑以地缘变化为博弈重心 [60] - 投资建议为维持偏强震荡思路，关注美伊局势变化，注意风险管理 [61]

地缘政治局势发展 - 美国方面已将2024年4月9日设定为结束对伊朗战争的目标日期 [1] - 伊朗与美国之间的会谈预计将于本周晚些时候在巴基斯坦举行 [1] - 美国总统特朗普表示，美国已与伊朗就结束战争的方案进行了为期两天的会谈 [1] - 美国撤销了此前要求打击伊朗发电厂的48小时最后通牒 [1] 各方立场与表态 - 伊朗方面否认与美国进行任何谈判 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格持续贴水巴西乙醇折算价，叠加原油价格上涨，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例致糖减产；国内榨季尾声增产压力缓解，糖价或反弹，回调可做多 [3] - 国内新增30万吨进口配额，短期利空郑棉价格、利多美棉价格；中期下游开机率上升，郑棉价格底部获支撑反弹，回调可做多 [6] - 3月USDA报告中性，受地缘危机影响，短线原油价格波动带动蛋白粕价格波动，建议短线观望 [9] - 受地缘危机影响，短期原油价格上涨带动油脂价格走强；美伊事件结束前原油价格高位，印尼有收紧棕榈油出口预期，中线看涨油脂 [12] - 鸡蛋产能呈下降趋势但绝对供应水平高，去化速度放缓，供应后置；现货受需求脉冲式影响走势偏强，但涨价空间和持续性存疑，近端反弹抛空，远端留意成本端支撑 [15] - 生猪供应集中兑现而需求承接力度有限，现货偏弱，中期涨价基础差，盘面加速下行，近端偏弱，远端估值下移后分歧加大，产能未明显去化且升水背景下涨价说服力不足，暂时观望 [18] 各品种行情资讯总结 白糖 - 2026年1 - 2月我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨 [2] - 2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨，单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨，工业库存581万吨，同比增84万吨 [2] - 2025/26榨季截至3月15日，印度累计产糖2621万吨，同比增加249万吨 [2] - 2025/26榨季截至2026年3月15日，泰国食糖产量已达1027万吨，同比增加54.5万吨 [2] - 国际糖业组织2月底预测，2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨 [2] 棉花 - 2026年1 - 2月我国分别进口棉花21万吨、17万吨，较去年同期分别增加6万吨、5万吨；分别进口棉纱16万吨、13万吨，较去年同期分别增加6万吨、2万吨 [4] - 发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额 [4] - 3月5 - 12日当周，美国当前年度棉花出口销售4.64万吨，累计出口销售219.19万吨，同比减少17.84万吨；当周对中国出口0.24万吨，累计出口10.65万吨，同比减少8.68万吨 [4] - 截至3月20日当周，纺纱厂开机率为78.6%，环比前一周上调2.6个百分点；全国棉花商业库存504万吨，同比增加39万吨 [4] - 3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比2月预测上调24万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比64.42%，环比2月预测增加1.15个百分点，较上年度增加2.4个百分点 [4] - 3月预测美国产量303万吨，环比2月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平；巴西产量预估增加16万吨至425万吨；印度产量预估维持在512万吨；中国产量上调10万吨至773万吨 [4] 蛋白粕 - 2026年美国玉米种植面积将达9520万英亩，高于1月预测的9500万英亩；大豆种植面积预测上调至8500万英亩，高于1月预测的8450万英亩 [8] - 3月5 - 12日当周美国出口大豆30万吨，当前年度累计出口大豆3679万吨，同比减少884万吨；当周对中国出口大豆8万吨，当前年度对中国累计出口1098万吨，同比减少1065万吨 [8] - 截至3月20日当周，样本大豆港口库存513万吨，同比增加252万吨；大豆压榨菜开机率为54.22%，同比增加14.01个百分点 [8] - 3月预测2025/26年度全球大豆产量为427.17百万吨，环比2月预测减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨；库存消费比为29.54%，环比2月减少0.01个百分点，较上年度减少0.3个百分点 [8] - 3月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比2月预测持平；巴西产量为180百万吨，环比2月预测持平；阿根廷产量为48百万吨，环比2月预测减少0.5百万吨；美国出口量预测维持在42.86百万吨 [8] 油脂 - 印尼总统表示，煤炭、毛棕榈油及其衍生品生产企业在满足国内需求前不得出口 [11] - 2026年3月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比下降5.28% [11] - 印尼能源部副部长表示，政府正在研究年中重新启动B50强制掺混政策的可能性 [11] - 2026年1月印尼棕榈油出口总量为230万吨，环比前一个月减少49万吨，同比增加86万吨 [11] - 2月马来西亚棕榈油产量为128万吨，环比前一个月减少30万吨，较去年同期增加9万吨；出口量为113万吨，环比前一个月减少33万吨，较去年同期增加13万吨；库存为270万吨，环比前一个月减少12万吨，较去年同期增加119万吨 [11] - 马来西亚2026年3月1 - 20日棕榈油产品出口量，AmSpec数据显示为116.6万吨，较上月同期增加49.6%；ITS数据显示为119.1万吨，较上月同期增加38.1% [11] - 截至2月底印度植物油库存为187万吨，环比前一个月增加12万吨，较去年同期基本持平 [11] - 3月20日当周，国内样本数据三大油脂库存为195万吨，同比减少9.5万吨 [11] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价持平于3.27元/斤，黑山大码维持3.1元/斤不变，馆陶涨0.09元至3.16元/斤，供应正常，市场走货平稳，局部地区略好，预计短期全国鸡蛋价格多数或走稳，少数地区或涨 [14] 生猪 - 昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.06元至9.88元/公斤，四川均价持平于9.76元/公斤，广西均价落0.15元至9.39元/公斤，下游需求支撑力度一般，多数养殖端出栏阻力较大，预计今日养殖端或延续降价走量操作 [17]

地缘政治与市场情绪 - 美国总统特朗普宣布与伊朗进行了“富有成效的对话”，并已下令推迟对伊朗发电厂的打击，这导致油价下跌，股市上涨 [11] - 伊朗议会议长在社交媒体上否认与美国进行过任何会谈，这与特朗普的声明相矛盾 [1][11] - 市场分析师认为，尽管伊朗否认，但特朗普似乎正试图启动与伊朗的对话以结束战争，这引发了市场显著的乐观情绪，推动股市强劲上涨，尽管因伊朗的否认而从高点回落 [3][12] 整体市场表现 - 美国主要股指周一收盘涨幅均超过1%，道琼斯工业平均指数上涨631.06点（1.38%），标普500指数上涨80.10点（1.23%），纳斯达克综合指数上涨299.15点（1.38%） [11] - 标普500指数的11个主要行业板块全部上涨，周期性板块如非必需消费品涨幅较大，而防御性板块如医疗保健和必需消费品涨幅较弱 [6][12] - 小型股罗素2000指数表现优于大型股指数，该指数对利率敏感，上周五收盘时较1月22日的纪录收盘点位下跌超过10%，确认进入回调区域 [8][12] 大宗商品与关键板块 - 油价在周一结算时下跌超过10% [6][12] - 对燃油敏感的航空公司股价跳涨，阿拉斯加航空、美国航空和联合航空均上涨，邮轮运营商股价飙升，挪威邮轮、嘉年华公司和维京控股均上涨 [9][12] - 在冲突期间走弱的银行股周一收复失地，标普500银行指数录得自战争爆发前以来的最大单日涨幅 [9][12] 利率预期与市场波动 - 根据CME Group的FedWatch工具，投资者将对美联储12月加息的概率预期从前一交易日的约25%下调至约12% [7][12] - 交易员押注利率在年底前保持不变的概率为70.8%，此前因央行对通胀担忧持鹰派基调，上周已缩减了对降息的押注 [7][12] - 衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数从早前触及的两周高位回落 [12] 个股动态 - 新思科技股价上涨，此前激进投资者Elliott Investment Management对这家电子设计自动化公司进行了数十亿美元的投资 [10][12]

地缘政治与能源市场动态 - 美国总统特朗普已拒绝由阿曼、埃及等中东国家提出的与伊朗启动停火谈判的建议 [1][2] - 白宫高级官员表示当前重点是继续执行任务以进一步削弱伊朗军事能力 暂无谈判计划 [2] - 美国官员内部对战争存在分歧 一派主张尽快结束以避免油价飙升影响中期选举 另一派主张保持攻势以摧毁伊朗导弹计划并阻止其拥有核武器 [2] 军事冲突与外交表态 - 美国与以色列于2月28日对伊朗发起大规模军事行动 导致伊朗时任最高领袖哈梅内伊及多名军政高官在空袭中丧生 [2] - 伊朗随后对以色列及美国在中东的军事基地等目标发起反击 [2] - 特朗普在3月1日称伊朗新领导层希望对话且他同意 但3月3日又称伊朗想谈判“太迟了” 3月13日再次表示伊朗想达成协议但他不接受 [2] - 报道指出特朗普常在对外政策上突然变卦 不排除其尝试重启外交谈判的可能性 [2] 市场影响事件 - 中东动荡被描述为“黑天鹅”事件 导致全球股市重挫 [4] - 中东突发三艘英美油轮遇袭事件 [4] - 盘中出现暴力拉升 芯片板块突迎利好 [4] - 有公司股价出现暴涨超115%的情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争焦灼特朗普态度摇摆，油价暴涨带动聚酯原料大幅拉升，PTA期货触及涨停后开板震荡回落，现货价格大幅跟涨，基差走弱，预计短期内PTA现货价格跟随成本端宽幅震荡，关注后续成本端及装置变动 [5] - 霍尔木兹海峡封锁，后续国内油制装置降负将体现，煤化工个别装置有重启和推迟检修动作，短期乙二醇走势跟随宏观面及成本端，关注海外局势及船只通行情况 [7] - 短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [10] 各部分总结 前日回顾 未提及 每日提示 未提及 今日关注 未提及 基本面数据 PTA - 昨日PTA期货涨停开板后震荡，市场商谈氛围一般，现货基差宽幅波动，本周货在05 - 30附近商谈成交，下周货在05贴水5 - 25商谈成交，3月下在05 - 5 - 0附近商谈成交，价格商谈区间在6900 - 7150附近，今日主流现货基差在05 - 22 [5] - 现货6120，05合约基差42，盘面贴水，中性；PTA工厂库存5.94天，环比减少0.42天，偏多；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [6] MEG - 周四，乙二醇价格重心冲高回落，基差走弱明显，上午盘面高位上行一度封涨停，现货高位成交至4880元/吨偏上，午后受聚酯减产担忧盘面回落下行，尾盘现货成交在05合约贴水90 - 95元/吨附近 [7] - 现货4475，05合约基差80，盘面贴水，中性；华东地区合计库存97.5万吨，环比增加3.2万吨，偏空；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [8] 影响因素 - 利多因素为仪化300万吨停车检修 [9] - 利空因素为逸盛新材料360万吨提满，独山250万吨、英力士125万吨重启，福海创450万吨提负 [10] 供需平衡表 - PX供需平衡表展示了2025年9月 - 2026年6月的产能基数、产量、进口量、需求、库存变化等数据 [11] - PTA供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、出口、总消费、过剩量等数据及同比、累积同比情况 [12] - 乙二醇供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、总消费、过剩量等数据及同比、累积同比情况 [13] 价格 - 展示了2026年3月11 - 12日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货和期货价格及基差、加工费、利润等数据 [14] 库存分析 - 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶等的库存情况 [42][44][46] 开工情况 - 展示了聚酯上游（PTA、PX、乙二醇）和下游（聚酯、化学纤维纺织企业）的开工率或产能利用率情况 [53][55][57] 利润情况 - 展示了PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利情况 [58][61][63]